Accessibility StatementSkip Navigation Winners were hand-selected by a team of Mashable editors and writers NEW YORK, Sept. 24, 2025 /PRNewswire/ -- Mashable, the home of digital culture, today released The Mashable 101, its inaugural list of 101 creators who shaped the internet, grew their influence and impact, or otherwise captivated audiences this year. These creators have been chosen for their ability to entertain, drive the conversation, educate, inspire, or capture attention again and again, sometime ...

We came across a bullish thesis on Ziff Davis, Inc. on Valueinvestorsclub.com by finn520. In this article, we will summarize the bulls’ thesis on ZD. Ziff Davis, Inc.'s share was trading at $38.09 as of September 5th. ZD’s trailing and forward P/E were 24.11 and 5.05 respectively according to Yahoo Finance. Redburn Atlantic Reiterates Sell on Reddit (RDDT) as Google’s AI Search Threatens Growth Rawpixel.com/Shutterstock.com Ziff Davis (ZD) is a New York-based digital media conglomerate operating across ...

会议介绍 - 花旗互联网研究团队主持本次会议 Ziff Davis首席执行官Vivek Shah及健康与 Wellness部门总裁Dan Stone共同出席[1] - 会议设置问答环节供参与者提问[1] 出席人员 - 花旗互联网股权研究总监Ygal Arounian担任会议主持人[1] - Ziff Davis首席执行官Vivek Shah参与会议[1] - 健康与 Wellness部门总裁Dan Stone特别出席并将深入讨论该业务板块[1]

**公司概况与业务重组** * Ziff Davis是一家专注于收购数字媒体、互联网和软件业务的连续收购者 过去十年完成了超过70次收购[5] * 公司将业务重新划分为五个运营部门 旨在向投资界展示其业务组织方式 帮助投资者更清晰地评估公司的内在价值[6] * 五个部门分别为 健康与保健部门 是最大的部门 专注于制药商业化和数字健康[5][7] 连接部门 以Ookla集团为核心 提供宽带世界的数据和分析解决方案[8] 科技与购物部门 以CNET和RetailMeNot为核心品牌 驱动电子商务和联盟销售[8] 网络安全与营销技术部门 包含一系列软件业务 具有高经常性收入和良好的利润率[9] 游戏与娱乐部门 以IGN为主导品牌 服务于娱乐业增长最快的游戏领域[9] **财务表现与增长前景** * 公司第二季度收入增长10% 调整后EBITDA增长12% 是近期最强劲的季度[11] * 五个部门中有四个实现增长 健康与保健部门增长16% 连接部门增长14% 这两个部门多年来一直是稳定的增长点[12] * 所有部门的EBITDA增长率在5%至20%之间[13] * 公司对下半年指引为中等个位数增长 预计第四季度季节性会更强[15] * 公司采用全面增长思维 包括有机增长和无机增长（通过收购）以及通过收购创造和释放价值[14] * 公司拥有6亿美元现金和投资 7亿美元的借款能力 以及每年约2.5亿美元的自由现金流 为并购和股票回购提供了充足容量[89] **生成式人工智能（Gen AI）的影响与应对** * 公司约35%的收入依赖于网络流量 其中约40%的流量来自搜索 因此约15%的收入可能受到Gen AI搜索影响[20][21] * 公司认为零点击搜索（用户输入查询但不点击任何结果）并非新现象 五年前该比例已达65% 目前约为70% 重大变化已发生[23] * 公司通过业务多元化应对 包括发展基于应用程序的业务（如Ookla、Baby Center）、电子邮件营销、社交媒体受众培育和货币化等方式减少对搜索流量的依赖[24][25] * 公司正与OpenAI进行法律诉讼 指控其侵犯版权、商标稀释和违反DMCA法案 并认为其内容用于训练和RAG都应获得补偿[31][32] * 公司已采用技术阻止AI爬虫和机器人抓取内容 认为剥夺LLMs的高质量内容将迫使它们就补偿问题进行严肃讨论[32][33] **健康与保健部门（Everyday Health Group）深度分析** * 该部门是公司最大的部门 LTM收入约3.8亿美元 EBITDA约1.42亿美元 EBITDA利润率超过37%[36] * 自2020年以来收入年复合增长率略超过9%[36] * 部门专注于三个医疗垂直领域 制药商业化 帮助制药公司推出和销售药物[37] 数字健康与保健 帮助消费者保持健康[37] 提供商服务 直接为提供商提供服务（前两个是主要业务）[37] * 部门通过专业市场平台与医疗保健专业人员（美国100万医生和250万注册护士及联合健康人员）互动 并通过消费者业务和独立的孕产育儿垂直领域（拥有What to Expect和Baby Center等应用）服务消费者[38] * 其优势在于能够精准定位和吸引目标受众 并通过深度分析优化效果 形成良性循环[41][42] * 部门拥有庞大的用户覆盖 例如触达美国90%以上的孕妇[42] * 部门还能同时为医疗专业人士和消费者提供服务 满足制药公司整合营销的需求 这使其在市场中独具优势[44] **人工智能（AI）的应用与整合** * **客户 facing应用** 在Lose It!体重管理应用中 用户可通过拍摄食物照片由AI转换为卡路里计数 极大提升了用户体验[47][48] Halo工具可处理制药公司的RFP 利用AI分析全平台受众 立即生成目标用户画像并展示可交付的曝光量[49] * **内部应用** 编辑团队使用AI生成标题、关键词和摘要 提高效率[50] 在电子商务和订阅业务中 使用AI模型实时测试广告文案并根据效果立即调整以驱动购买[50] * Halo技术由公司层面开发 首个实施在健康部门 后续将推广至IGN娱乐、CNET集团和RetailMeNot等其他部门[51][52] * 该技术利用第一方受众信号、Ziff Davis的库存池 并能解锁整个互联网的库存（如Meta、The Trade Desk、Google Ad Exchange、YouTube等）以创建跨域受众细分[53][54] * 公司已围绕Google的Gemini AI套件进行标准化 用于员工培训和赋能 同时注重数据隐私和安全[70][71] * AI应用主要集中在两个方向 提升面向消费者/用户体验的产品功能 以及提高内部工作效率的生产力工具[73] **并购（M&A）策略与资本配置** * 并购是公司增长战略的一部分 运营团队会参与评估交易以确保有效整合[59] * 收购Lose It!后 公司为其构建了网络渠道 以免费获取客户并规避苹果商店30%的佣金 还引入了联盟商务、营养咨询等服务 从每个订阅者身上获取更多收益[60] * 并购标准包括 强大持久的品牌 能够跨越技术变革[80] 注重价值驱动 耐心且纪律严明[82] 寻求清晰差异化且独特的价值创造路径 即公司能利用其平台、技术、人员和协同效应解锁他人无法实现的价值[82][83] 目标20%的现金回报率[83] 偏爱数据密集型业务 认为差异化数据在AI时代是竞争优势[84][85] * 公司优先考虑嵌入现有部门的补强型收购 而非由公司直接管理的新业务[87] * 公司积极回购股票 自2024年初以来已回购约500万股（占公司10%） 目前仍有450万股的授权额度 认为股价被严重低估[91][92] * 公司认为当前市场对开放网络、浏览器、广告和内容类资产的恐惧创造了极佳的收购机会[95] **潜在风险与监管环境** * 关于制药直销广告（DTC）的潜在监管问题时常被讨论 但部门认为有第一修正案相关问题 且任何禁令主要针对广播广告而非 targeted digital advertising[63] * 部门认为其业务模式不受影响 因为数字产品 targeting 精准 且药品管线从未如此强劲 价格压力主要由PBM承担 制药公司仍需要其服务[63][64] * 公司高管表示对此并不担忧[64]

公司活动 - 推出仅限移动应用的"5 to Buy"九月促销活动 提供高达30%的独家返现优惠[1] - 活动于9月每周二进行 每日聚焦不同商品类别 包括家居装饰 玩具游戏 健康美容 科技智能家居和旅行[6][7] - 所有交易仅通过RetailMeNot移动应用提供 消费者需下载应用并每周二查看限时优惠[3][6] 行业洞察 - 超过半数消费者计划在11月前开始假日购物 较往年更早[3] - 潜在关税和供应链中断促使消费者提前进行假日购物[3] - 公司分析内部零售数据和行业趋势确定九月五大最明智购物类别[2] 产品策略 - 优惠活动涵盖季节最热门产品和品牌 包括家得宝巨型骨架装饰品 任天堂游戏机 乐高套装 Ulta和Tarte化妆品 Best Buy的Oura戒指以及Expedia和Away的旅行优惠[2] - 每类商品选择在价格最优时推出 帮助消费者避开假日购物高峰和潜在涨价[2] - 通过网站 移动应用和浏览器扩展提供在线及店内优惠码和返现服务[4]

收入和利润（同比环比） - 公司总收入在2025年第二季度同比增长9.8%至3.522亿美元，上半年同比增长7.2%至6.808亿美元[188] - 公司总营收2025年上半年6.808亿美元，同比增长7.2%[169] - 公司2025年Q2总收入同比增长9.8%至3.522亿美元，主要受健康与 wellness 部门广告收入增长1220万美元驱动[188][189] - 2025年上半年订阅与许可收入增长420万美元，其中连接部门贡献970万美元增长[190] - 广告及绩效营销收入在第二季度增加2650万美元，主要由健康与健康部门增加1220万美元和技术与购物部门增加950万美元驱动[189] - 订阅和许可收入在第二季度增加720万美元，主要由连接部门增加640万美元驱动[189] - 2025年第二季度投资净收益为434万美元，同比增长42.2%，主要来自对OpenEvidence少数股权的处置收益[198] - 权益法投资收益2025年第二季度为510万美元，同比下降42.0%，主要因底层投资价值增幅缩小[206] - 2025年上半年股权投资收入达1170万美元（净额），同比增长42.7%，主要因底层资产价值上升[206] - 2025年第二季度其他净损失578.6万美元，同比恶化209.9%，主要受外汇损益波动影响[196][199] - 2025年第二季度净利息支出同比激增261.6%至652.3万美元，主因现金等价物减少导致利息收入下降[196] - 2025年上半年净利息支出为1265.4万美元，同比增长254.2%，主要由于现金等价物减少和利率下降导致利息收入降低[196] 成本和费用（同比环比） - 直接成本占收入比例从15.6%降至13.9%，主要由于云计算和软件费用减少50万美元[191] - 2025年Q2直接成本占收入比例从2024年同期的15.6%降至13.9%[191] - 销售和营销费用在第二季度同比增长13.5%至1.416亿美元，主要由于员工薪酬增加730万美元和专业服务增加360万美元[192] - 销售与营销费用在2025年Q2同比增长13.5%至1.416亿美元，主要因员工薪酬增加730万美元[192] - 研发费用在第二季度同比下降6.4%至1679.5万美元，主要由于员工薪酬减少110万美元[193] - 研发与工程成本在2025年第二季度同比下降6.4%，主要由于员工薪酬减少110万美元及第三方服务费用减少40万美元，部分被云计算和软件费用增加130万美元所抵消[193] - 2025年上半年研发费用占营收比例降至4.7%（2024年同期为5.2%），总金额减少340万美元[193] - 2025年第二季度行政管理成本同比上升11.5%至5407万美元，主要因收购相关递延支付费用减少610万美元及第三方服务费增加120万美元[194] - 折旧和摊销费用在2025年第二季度为5760.6万美元，同比增长10.5%，主要由于340万美元的软件折旧费用增加和280万美元的无形资产摊销费用增加[195] - 折旧与摊销费用在2025年第二季度同比增长10.5%至5760.6万美元，主要受新投入使用的资本化软件（增加340万美元）和2024年收购的无形资产摊销（增加280万美元）驱动[195] 各业务线表现 - 技术及购物部门广告和绩效营销收入在2025年第二季度达到7879.8万美元，同比增长13.8%[169] - 科技与购物部门2025年第二季度收入8077.6万美元，同比增长11.3%，主要受广告及效果营销收入增长950万美元驱动[208] - 技术及购物部门2025年Q2净广告和效果营销收入留存率为95.0%，高于2024年的90.0%[174] - 技术及购物部门季度每客户收入为12.7299万美元，同比增长5.9%[174] - 技术及购物部门2025年上半年运营亏损1190.7万美元，同比收窄19.0%，主要因收入增长部分抵消了收购相关成本增加[212] - 该部门同期运营亏损收窄1.5%至794.4万美元，主要因折旧摊销费用增加320万美元及员工成本增加300万美元[208] - Technology & Shopping部门2025年上半年运营成本及费用为1.744亿美元，同比增加1780万美元，主要由于薪资福利增加800万美元、折旧摊销增加770万美元[211] - 游戏及娱乐部门订阅和许可收入在2025年第二季度为1.3965亿美元，同比下降5.7%[169] - 游戏与娱乐部门2025年第二季度运营收入1125.5万美元，同比增长37.3%，主要由于广告收入增长410万美元[213][217] - Gaming & Entertainment部门2025年第二季度收入4620万美元同比增长7.5%，其中广告收入增加410万美元抵消订阅收入下降80万美元[213][214] - 游戏与娱乐部门净广告和绩效营销收入留存率为93.7%，同比提升5.7个百分点[174] - 游戏与娱乐部门订阅客户数从2024年的469,000增长至2025年Q2的527,000[178] - 健康与健康部门广告和绩效营销收入在2025年第二季度为8253.7万美元，同比增长17.3%[169] - Health & Wellness部门2025年第二季度收入9945万美元，同比增长15.7%，主要得益于广告和绩效营销收入增加1220万美元[218][219] - Health & Wellness部门2025年上半年运营收入3298万美元，同比大幅增长50.6%[218][222] - 健康与健康部门净广告和绩效营销收入留存率为97.4%，同比提升3.7个百分点[174] - 健康与健康部门季度每客户收入为9.4718万美元，同比增长14.3%[174] - 健康与 wellness 部门季度客户平均收入从2024年的82,847美元增长至2025年Q2的94,718美元[174] - 健康与健康部门客户数量从165.5万增至189.2万，但每客户平均季度收入从7.38美元降至7.17美元[178] - Health & Wellness部门2025年上半年运营利润3298万美元同比大幅增长50.6%，创各业务板块最高增速[218][222] - 连接部门订阅和许可收入在2025年第二季度为5.0272亿美元，同比增长14.6%[169] - 连接部门每客户平均季度收入从1820美元增至2047美元，客户数量从2.4万增至2.5万[178] - 连接部门客户平均季度收入从2024年的1,820美元显著提升至2025年Q2的2,047美元[178] - Connectivity部门2025年第二季度运营成本3860万美元，同比激增35.1%，主要由于其他相关费用增加610万美元[223][225] - Connectivity部门2025年上半年运营收入3832万美元，同比下降6.7%[223][227] - 网络安全及营销技术部门订阅和许可收入在2025年第二季度为6.8349亿美元，同比下降0.9%[169] - 网络安全与营销技术部门客户数量从127.1万降至123.2万，每客户平均季度收入从54.25美元增至55.48美元[178] - 网络安全&营销科技板块订阅收入1.356亿美元同比下降6.1%，连接板块订阅收入9993.4万美元同比增长10.8%[169] - Cybersecurity & Martech部门2025年上半年收入1.356亿美元同比下降6.1%，主要因订阅收入下降[228][229] - 网络安全与营销技术部门客户平均季度收入从2024年的54.25美元增至2025年Q2的55.48美元[178] 现金流和资本结构 - 公司2025年6月30日现金及等价物和投资总额为5.97071亿美元，较2024年底减少6696万美元[234] - 公司现金及等价物从2024年底5.059亿美元降至2025年6月底4.573亿美元，长期投资从1.582亿美元降至1.398亿美元[234] - 公司2025年第二季度从OCV基金获得920万美元分配款[235] - 公司2025年上半年经营活动产生净现金流7769万美元，同比下降4844万美元[242] - 公司经营活动净现金流入在2025年上半年同比下降4840万美元，主要由于TDS礼品卡业务季节性影响导致8660万美元的负面冲击[243] - TDS礼品卡业务上半年经营活动产生8660万美元负现金流，显著影响整体运营现金流表现[243] - 2025年上半年经营活动产生的净现金为7.7687亿美元，较2024年同期减少4843.5万美元[242][243] - 投资活动净现金流出同比减少1150万美元，主要因从OCV基金获得分配及股权投资收益增加[244] - 2025年上半年投资活动使用的净现金为7.16亿美元，较2024年同期减少1.154亿美元[242][244] - 融资活动净现金流出同比减少2490万美元，主要因股票回购支出减少[245] - 2025年上半年融资活动使用的净现金为6.6888亿美元，较2024年同期减少2487.2万美元[242][245] - 公司2025年6月30日未偿还债务总额为8.654亿美元[240] - 截至2025年6月30日，公司及其子公司的未偿债务总额为8.654亿美元[240] - 2024年6月公司信贷额度增加2.5亿美元至3.5亿美元，到期日延长至2027年6月[236] - 截至2025年6月30日，公司信贷协议净可用额度为3.489亿美元[237] - 公司发行了2.631亿美元的3.625%可转换票据，并支付了约1.35亿美元现金以交换约4.009亿美元的1.75%可转换票据[238] - 截至2025年6月30日，公司未来最低租赁付款总额为3520万美元[240] - 截至2025年6月30日，公司未来最低租赁付款总额为3520万美元，其中约1080万美元将在未来12个月内支付[240] - 截至2025年6月30日，公司不确定税务负债为3130万美元[240] - 公司股票回购计划授权从1000万股增至1500万股，期限延长至2029年8月2日[246] - 截至2025年6月30日累计回购10,593,538股，总成本6.497亿美元（含消费税），剩余可回购4,406,462股[247][248] - 公司股票回购计划累计回购了10,593,538股，总成本为6.497亿美元（包括消费税）[247] - 截至2025年6月30日，公司仍有4,406,462股股票回购授权未使用[248] - 公司预计现有现金及现金等价物、经营活动产生的现金以及循环信贷额度将足以满足未来12个月的营运资金、资本支出和股票回购需求[241] 税务和商誉 - 2025年第二季度有效税率为16.8%，同比下降3.1个百分点，部分由于320万美元资本损失结转估值准备释放带来的离散收益[201][204] - 2025年第二季度有效税率降至16.8%（2024年同期19.9%），得益于美国资本损失结转估值备抵释放带来的320万美元离散收益[201][204] - OBBBA法案通过后，公司预计将减少当期所得税负债并增加递延税负债，但不会对有效税率产生重大影响[203] - 新税法OBBBA允许研发费用全额当期抵扣，预计将减少公司当期所得税负债但增加递延税负债[203] - 公司商誉中两个报告单元价值为3.219亿美元，存在未来减值风险[181] - 截至2025年6月30日，技术及购物部门两个报告单元商誉余额为3.219亿美元[181] 其他重要内容 - 公司业务划分为五大板块：技术&购物、游戏&娱乐、健康&健康、连接、网络安全&营销科技[164] - 2025年第二季度技术&购物板块广告收入7879.8万美元，同比增长13.8%；健康&健康板块广告收入8253.7万美元，同比增长17.3%[169]

财务数据和关键指标变化 - Q2 2025营收达3.522亿美元 同比增长近10% 为2021年以来最高单季增速 [7][24] - 调整后EBITDA达1.077亿美元 同比增长12% 利润率30.6% [7][23] - 调整后稀释EPS为1.24美元 同比增长超5% 外汇波动造成约0.10美元负面影响 [23] - 自由现金流2690万美元 同比增长7.5% 过去12个月累计达2.33亿美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 科技与购物 - 收入增长11% EBITDA增长5% 主要受益于CNET收购及B2B业务改善 [9] - Spiceworks云帮助台软件付费企业客户超2万家 [9] - CNET与百思买续签合作 实现跨平台媒体库存销售 [9] 游戏与娱乐 - 收入增长8% EBITDA增长24% [10] - IGN Live活动吸引8000名现场观众 内容触达3亿粉丝 同比增长91% [10] - 视频观看量2.02亿次(+26%) 社交媒体曝光量3.67亿次(+42%) [11] 健康与健康 - 收入增长16% EBITDA增长11% 连续两季度创纪录 [11] - 医药商业化服务表现强劲 继续医学教育业务Prime Education创纪录 [12] - 孕期临床研究业务取得突破 Lose It!应用转向直接订阅销售提升利润率 [12][13] 连接性 - 收入增长14% EBITDA增长12% 恢复两位数有机增长 [13] - Speedtest需求旺盛 新兴市场(EMEA/APAC)扩张显著 [14] - RootMetrics和DownDetector企业客户服务增长强劲 [14] 网络安全与营销科技 - 收入微降1% 但EBITDA增长5% 预计Q3恢复增长 [8][15] - VPN业务加速增长 新推Viper集成邮件安全产品 [15] - RetailMeNot客服聊天机器人实现50%问题自主解决率 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 广告与效果营销收入增长15.5% 订阅与许可收入增长5% [25] - 健康类广告占比42% 科技/购物类40%(购物21%+科技19%) 游戏类16% [47] - Speedtest在EMEA和APAC新兴市场扩张显著 [14] 公司战略和发展方向 - 上半年完成5笔补强收购 其中Q2完成3笔(2笔网络安全+1笔健康品牌) [20] - 持续股票回购 Q2以来回购140万股 累计回购400万股(占总股本10%) [29] - 推出"影响力时刻"AI广告平台 利用第一方数据实现精准受众细分 [19][75] - 通过CDN层级屏蔽AI爬虫 保护知识产权同时寻求与AI公司合作 [70][71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 维持2025年全年指引 预计营收增长超7% EBITDA增长近10% [30] - 下半年预计中个位数增长 Q4可能强于Q3 健康与连接性业务为主要驱动力 [31] - 长期目标保持收入两位数增长(有机/收购各半) 利润率维持30%+ [50][51] - 广告市场呈现品类分化 医药类最强劲(+高双位数) 游戏类中双位数 [48][49] 问答环节 新业务分部披露目的 - 帮助投资者评估各业务真实价值 四个增长分部合计增速13% [37][38] - 各分部增长差异显著(5%-24%) 建议采用分部加总估值法 [39][40] 广告市场趋势 - 医药广告受强劲药物管线推动 零售广告因Offers品牌主动收缩略降 [48][49] - 游戏广告中双位数增长 科技广告受益CNET及消费电子回暖 [49] 利润率波动因素 - 小规模分部季度数据存在波动 无结构性成本变化 [56][60] - PC游戏投资业务退出带来短期拖累 属一次性影响 [62] AI与搜索影响 - 仅35%收入依赖自有流量广告 其中40%来自搜索 受影响程度较低 [66][67] - 起诉OpenAI保护IP 同时探索与AI公司合作模式 [69][70] 健康业务广告客户拓展 - 从医药向大健康领域延伸 SKIM品牌助力客户多元化 [82][83] - Lose It!免费用户开放广告位 拓展减肥健身类广告场景 [85] 连接性业务ARPU波动 - 高低单价产品组合(Speedtest/Ekahau)导致计算指标失真 [87][88] - 预计Wi-Fi 7路由器升级将推动Ekahau 2026年增长 [89]

业绩总结 - 2025年第二季度总收入为3.52亿美元，同比增长9.8%[15] - 调整后的EBITDA为1.08亿美元，同比增长11.8%[15] - 调整后的稀释每股收益为1.24美元，同比增长5.1%[15] - 2025年全年收入指导范围为14.42亿至15.02亿美元，同比增长5.0%[63] - 调整后的EBITDA指导范围为5.05亿至5.42亿美元，同比增长6.0%[63] - 调整后的稀释每股收益指导范围为6.64至7.28美元，同比增长5.1%[63] - 2025年第二季度净收入为26,343千美元，较2024年第二季度的36,910千美元下降约28.5%[79] - 2025年第二季度调整后的净收入为51,632千美元，较2024年第二季度的53,739千美元下降约3.9%[86] - 2025年第二季度每股稀释收益（EPS）为0.62美元，较2024年第二季度的0.77美元下降约19.5%[86] 用户数据 - 2025年第二季度，游戏与娱乐部门的客户数量为431，较2024年同期的417增加了3.4%[96] - 2025年第二季度，健康与保健部门的客户数量为1,892,000，较2024年同期的1,655,000增加了14.3%[99] - 2025年第二季度，网络安全与市场技术部门的客户数量为1,232,000，较2024年同期的1,271,000减少了3.1%[99] 财务状况 - 2025年第二季度的现金和现金等价物为4.57亿美元[59] - 总债务为8.72亿美元，净债务为4.15亿美元[57] - 2025年第二季度的自由现金流为48,912千美元[89] - 2025年第二季度的利息支出为6,523千美元，较2024年第二季度的1,804千美元增长约261.5%[79] - 2025年第二季度的折旧和摊销费用为57,606千美元，较2024年第二季度的52,141千美元增长约10.5%[79] 市场表现 - 广告和绩效营销收入为1.97亿美元，同比增长15.5%[20] - 订阅和许可收入为1.49亿美元，同比增长5.0%[20] - 2025年第二季度，技术与购物部门的广告和绩效营销收入保留率为95.0%，较2024年同期的90.0%提升了5个百分点[96] - 2025年第二季度，健康与保健部门的广告和绩效营销收入保留率为97.4%，较2024年同期的93.7%提升了3.7个百分点[96] - 2025年第二季度，连接性部门的平均每客户季度收入为2,047美元，较2024年同期的1,820美元增长了12.5%[99] 未来展望 - 2025年第一季度，整体总收入同比增长4%[92] - 2025年第二季度整体总收入同比增长10%[92]

核心财务表现 - 季度每股收益1.24美元 超出市场预期1.22美元 同比增长5.1%（从1.18美元）[1] - 季度营收3.5221亿美元 超出市场预期2.61% 同比增长9.8%（从3.208亿美元）[2] - 连续四个季度均超过每股收益预期 最近两个季度超预期幅度分别为3.64%和1.64%[1][2] 股价表现与市场对比 - 年初至今股价下跌45.1% 同期标普500指数上涨7.1%[3] - 当前Zacks评级为3级（持有）预期近期表现与市场持平[6] - 短期股价走势将取决于管理层在财报电话会中的指引[3] 未来业绩预期 - 下季度共识预期：每股收益1.79美元 营收3.6591亿美元[7] - 本财年共识预期：每股收益6.98美元 营收14.6亿美元[7] - 盈利预测修正趋势在财报发布前呈现混合状态[6] 行业比较分析 - 所属互联网软件行业在Zacks行业排名中处于前32%分位[8] - 行业排名前50%的板块表现优于后50%超过2倍[8] - 同业公司Nextdoor Holdings预计季度每股亏损0.06美元 营收6124万美元（同比下降3.2%）[9][10]

收入和利润（同比环比） - Q2 2025季度收入同比增长9.8%至3.522亿美元，去年同期为3.208亿美元[4][5] - 2025年第二季度总收入为3.522亿美元，同比增长9.8%（2024年同期为3.208亿美元）[16] - 2025年第二季度总收入为3.5221亿美元，同比增长9.8%（2024年同期为3.208亿美元）[30][31] - 运营收入同比增长17.2%至3350万美元，去年同期为2860万美元[4][5] - 2025年上半年运营收入为6861.3万美元，同比增长6.5%（2024年同期为6443万美元）[16] - 净利润同比下降28.6%至2630万美元，去年同期为3690万美元[4][5] - 2025年上半年净收入为5058.2万美元，同比增长6.4%（2024年同期为4753.7万美元）[16] - 2025年第二季度净收入为2634.3万美元，同比下降28.6%（2024年同期为3691万美元）[28] - 2025年上半年每股基本收益为1.20美元，同比增长15.4%（2024年同期为1.04美元）[16] - 2025年第二季度调整后每股收益为1.24美元，同比增长5.1%（2024年同期为1.18美元）[34] 调整后财务指标 - 调整后EBITDA同比增长11.8%至1.077亿美元，去年同期为9630万美元[4][5] - 2025年第二季度调整后EBITDA为1.0765亿美元，同比增长11.8%（2024年同期为9626.4万美元）[28] - 网络安全与营销技术部门调整后EBITDA为2715.2万美元，同比增长12.4%（2024年同期为2416万美元）[30][31] 现金流和资本支出 - 经营活动产生的净现金流为5710万美元，去年同期为5060万美元[4][5] - 2025年上半年运营现金流为7768.7万美元，同比下降38.4%（2024年同期为1.261亿美元）[18] - 自由现金流为2690万美元，去年同期为2510万美元[4][5] - 2025年上半年资本支出为5575.2万美元，同比增长4%（2024年同期为5363.3万美元）[18] - 2024年第二季度自由现金流为25,060千美元，由经营活动现金流50,564千美元减去资本支出25,504千美元得出[49] - 2024年全年自由现金流为283,680千美元，由经营活动现金流390,315千美元减去资本支出106,635千美元得出[49] - 2025年第一季度自由现金流为-5,006千美元，由经营活动现金流20,613千美元减去资本支出25,619千美元得出[49] 业务线表现 - 健康与健康部门收入9945.2万美元，同比增长15.7%（2024年同期为8598.8万美元）[30][31] 股票回购和投资 - 公司Q2部署了1140万美元用于当前和往年收购，3390万美元用于股票回购[5] - 2025年上半年股票回购金额为6883.4万美元，同比下降21.7%（2024年同期为8792.8万美元）[18] - 2025年上半年股权投资收益为1174.5万美元，同比增长43.7%（2024年同期为817.2万美元）[18] - 2025年第二季度股权投资收益净额为-511.5万美元，同比下降42%（2024年同期为-881.7万美元）[28] - 股权投资损失从GAAP的7,654千美元调整至非GAAP的0美元，主要由于7,654千美元的非GAAP调整[46] 折旧和摊销 - 2025年上半年折旧及摊销费用为1.134亿美元，同比增长12.8%（2024年同期为1.006亿美元）[18] - 2025年第二季度折旧与摊销费用为5760.6万美元，同比增长10.5%（2024年同期为5214.1万美元）[28] - 2025年上半年摊销费用为4505.1万美元，同比增长9.2%（2024年同期为4126.4万美元）[34] - 2025年第二季度折旧摊销费用通过调整30,658千美元后，从GAAP的-57,606千美元改善至非GAAP的-26,948千美元[37] - 2025年上半年折旧摊销调整59,449千美元，占GAAP总额113,438千美元的52.4%[43] - 折旧与摊销费用从GAAP的100,594千美元调整至非GAAP的46,314千美元，主要由于54,280千美元的摊销调整[46] 成本和费用（同比环比） - 2025年上半年股票薪酬费用为1765.8万美元，同比增长2.6%（2024年同期为1720.7万美元）[34] - 2025年第二季度直接成本从GAAP的-48,974千美元调整至非GAAP的-48,912千美元，主要因股票薪酬调整68千美元[37] - 2025年第二季度销售与营销费用从GAAP的-141,598千美元调整至非GAAP的-139,012千美元，股票薪酬和收购成本调整合计2,586千美元[37] - 2025年第二季度研发费用从GAAP的-16,478千美元调整至非GAAP的-15,238千美元，股票薪酬调整占比达5.7%（937千美元）[37] - 2025年上半年直接成本累计调整191千美元，使非GAAP金额从-96,182千美元改善至-95,991千美元[43] - 2025年上半年销售与营销费用通过4,554千美元调整后，非GAAP金额从-269,278千美元优化至-264,724千美元[43] - 直接成本从GAAP的95,911千美元调整至非GAAP的95,517千美元，主要由于123千美元的股权激励和271千美元的收购整合成本[46] - 销售与营销费用从GAAP的241,766千美元调整至非GAAP的237,425千美元，主要由于1,851千美元的股权激励和2,490千美元的收购整合成本[46] - 研发费用从GAAP的34,569千美元调整至非GAAP的30,874千美元，主要由于2,161千美元的股权激励和1,494千美元的收购整合成本[46] - 一般及行政费用从GAAP的98,015千美元调整至非GAAP的74,454千美元，主要由于16,337千美元的股权激励和5,848千美元的收购整合成本[46] 税务 - 2025年第二季度调整后有效税率为24.6%，基于调整后所得税费用16,847千美元与调整后净收入51,632千美元计算[37] - 2024年第二季度调整后有效税率较低为23.3%，调整后所得税费用16,299千美元对应调整后净收入53,739千美元[40] - 2025年上半年调整后有效税率24.2%，调整后所得税费用32,191千美元对应调整后净收入100,572千美元[43] - 调整后有效税率为23.6%，基于调整后所得税费用34,669千美元与调整后净收入112,211千美元的比例[46] 管理层讨论和指引 - 2025财年收入指引维持在14.42亿至15.02亿美元之间[7] - 2025财年调整后EBITDA指引维持在5.05亿至5.42亿美元之间[7] - 2025财年调整后稀释每股收益指引维持在6.64至7.28美元之间[7] 现金和等价物 - 2025年6月末现金及现金等价物为4.572亿美元，同比下降33.5%（2024年同期为6.872亿美元）[18]