纪要涉及的公司 Ziff Davis (ZD) 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司整体情况** - 公司通过系统收购和发展数字媒体与互联网业务构建，拥有跨五个垂直类别的数十项资产，业务模式多元化，包括广告、订阅和授权收入 [4] - 上季度营收增长5%，四个数字媒体细分业务板块增长9%，重申全年中个位数增长指引，并购节奏良好，资产负债表状况佳 [5][6] 2. **各业务板块表现** - **技术与购物**：包含CNET集团和RetailMeNot集团，该板块营收增长14%，调整后EBITDA增长44%，主要得益于消费者科技资产的有机增长、CNET集团的利润率扩张以及购物业务的成功；B2B业务长期拖累公司增长，现已缩减至影响较小且实现盈利 [21][22] - **游戏与娱乐**：以IGN Entertainment为市场切入点，业务包括IGN、Humble Bundle等，本季度实现中个位数增长（6%-7%）；订阅业务Humble Bundle在Q1表现不佳，广告业务增长强劲，EBITDA受费用时间安排影响，预计Q2会改善；任天堂Switch 2和流媒体平台的发展将带来积极影响 [26][27][29] - **健康与 wellness**：以Everyday Health Group为代表，包括Everyday Health、MedPage等业务，实现中高个位数营收增长和两位数EBITDA增长；制药广告市场良好，公司在该领域处于领先地位；订阅业务Lose It在GLP - 1s和减肥领域表现出色 [32][33][35] - **连接性**：以Ookla为市场切入点，包括Speedtest、RootMetrics等业务，是数据即服务业务和Wi - Fi规划设计部署业务的市场领导者；去年无线接入点销售下降25%，公司业务保持平稳，随着Wi - Fi 7的推出，业务有望增长；本季度通过Speedtest业务实现5%的增长，利润率超过50% [38][41][43] - **网络安全与营销技术**：本季度是唯一收入下降的板块，主要因去年有一次性收益而今年没有；预计全年将实现环比增长，公司注重利润率提升，VPN业务增长态势良好，但部分业务仍需解决问题 [44][45][46] 3. **宏观与关税影响** - 广告收入在Q1增长12%，各业务板块表现良好；健康与 wellness领域受FDA药物管道推动，游戏娱乐领域因任天堂Switch 2等因素有望增长；技术与购物领域需关注关税对部分业务的成本压力，但目前尚未出现明显迹象；订阅业务略有下降，整体呈稳定的低个位数增长 [7][9][12] 4. **AI相关情况** - 公司起诉OpenAI未经授权使用其内容，旨在保护知识产权，认为使用受版权保护的信息应给予补偿；公司35%的收入基于网络流量，其中40%来自搜索，仅15%的公司收入与搜索相关；目前20%的查询会生成AI概述，占公司收入的3%，且33%的情况下公司内容会出现在AI概述中；搜索对公司很重要，但AI平台也需要内容供应，应建立补偿机制 [48][51][57] 5. **财务与资本配置** - Q2营收加速增长，源于各业务板块表现改善，如技术与购物板块的并购、游戏业务的内容优化、健康业务的制药广告和前期业务、连接性业务的增长以及网络安全与营销技术业务的环比改善；公司预计全年业绩符合预期，若宏观环境恶化，有能力控制开支以保护利润 [59][60][62] - 公司收购活动活跃，今年前四个多月已宣布两项收购，第二季度初完成一项收购并签署第四项收购协议，收购多为协同性强的小型收购，各业务板块均有收购机会；公司寻求20%的现金回报率，并购长期贡献约50%的收入和EBITDA增长，将50% - 55%的EBITDA转化为自由现金流，用于再投资和偿还债务，设定总债务与EBITDA的上限为3倍；过去四个季度回购了10%的公司股份，预计未来EPS将实现稳定增长 [63][65][66] 6. **公司价值与展望** - 公司当前市值与业绩不匹配，原因包括2022 - 2023年业务中断、市场对AI的担忧以及宏观环境等因素；公司通过提供各业务板块的详细信息和分析，希望市场更好地理解公司业务；未来公司有望实现有机增长、恢复并购节奏，并获得市场对各业务板块的更好认可 [68][69][70] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司提供新的业务板块披露，旨在让投资界更好地了解公司业务，提供了四到五年的营收历史和九个季度的调整后EBITDA及营业收入历史，有助于投资者进行分部估值 [14][15] - Speedtest应用安装在3亿台设备上，通过用户的速度测试活动和背景测试、众包测试等方式获取数据，形成数据 analytics和情报平台，为运营商、互联网服务提供商等提供服务 [38][39]

总收入与利润 - 公司2025年第一季度总收入为3.286亿美元，较2024年同期的3.145亿美元增长4.5%[155] - 公司2025年第一季度收入为3.286亿美元，同比增长4.5%，主要得益于广告和绩效营销收入增加1920万美元[174][175] - 公司总收入从314,485千美元增长至328,636千美元，同比增长4.5%[174] - 2025年第一季度总收入为3.28636亿美元，较2024年同期的3.14485亿美元增长4.5%[155] 广告和绩效营销收入 - 广告和绩效营销收入增长中，科技与购物板块贡献1360万美元，健康与健康板块贡献450万美元[175] - 广告和绩效营销收入增加19.2百万美元，其中Technology & Shopping部门贡献13.6百万美元[175] - 技术&购物部门广告和绩效营销收入为7947.6万美元，同比增长20.6%，客户留存率为90%[155][160] - 健康&健康部门广告收入6892.5万美元，客户留存率94.9%[155][160] - 游戏&娱乐部门广告收入2437.1万美元，客户留存率92.2%，同比提升3.2个百分点[155][160] - 健康与 wellness板块广告及绩效营销收入从6444.7万美元增至6892.5万美元，同比增长6.9%[155] - 健康与健康部门运营利润飙升97.3%至1696万美元，主要因广告收入增长450万美元且成本下降260万美元[198][199] 订阅和许可收入 - 订阅和许可收入下降300万美元，主要因网络安全与营销技术板块减少810万美元，但连接板块增长340万美元部分抵消[175] - 游戏&娱乐部门订阅和许可收入为1364.6万美元，客户数量53.1万，平均季度收入25.68美元/客户[155][164] - 连接部门订阅和许可收入4966.2万美元，客户平均季度收入2013美元，同比增长3.3%[155][164] - 网络安全&营销科技部门订阅收入6731.4万美元，同比下降10.8%，客户平均收入53.85美元[155][164] - 健康&健康部门订阅客户182万，平均季度收入7.20美元[164] - 网络安全及营销科技板块订阅及许可收入从7545.2万美元下降至6731.4万美元，降幅为10.8%[155] - 网络安全与营销科技部门收入下降10.8%至6731万美元，运营利润暴跌41.7%至1132万美元，因订阅收入减少610万美元[203][205] 客户数据 - 技术&购物部门季度客户收入13.87万美元，同比增长21%[160] - 技术及购物板块广告客户季度平均收入从11.4621万美元增至13.8701万美元，同比增长21.1%[160] - 游戏及娱乐板块广告客户保留率从89%提升至92.2%[160] - 健康与 wellness板块广告客户保留率为94.9%，较2024年同期的94%有所提升[160] - Gaming & Entertainment客户数量从451,000增长至531,000，同比增长17.7%[164] - Health & Wellness客户数量从1,564,000增长至1,820,000，同比增长16.4%[164] - Connectivity客户平均季度收入从1,949美元增长至2,013美元，同比增长3.3%[164] - Cybersecurity & Martech客户数量从1,306,000下降至1,250,000，同比下降4.3%[164] - 网络安全&营销科技部门客户数量125万，较去年同期减少56万[164] 成本与费用 - 直接成本为4720万美元，占收入比例从14.6%降至14.4%[176] - 直接成本占收入比例从14.6%下降至14.4%[176] - 销售与营销费用增长9.1%至1.276亿美元，占收入比例从37.2%升至38.9%，主要因员工成本增加640万美元[177] - 销售和营销费用从117,000千美元增长至127,680千美元，同比增长9.1%[177] - 研发费用下降10.7%至1587万美元，占收入比例从5.7%降至4.8%[178] - 研发和工程费用从17,774千美元下降至15,876千美元，同比下降10.7%[178] - 折旧与摊销费用增长15.2%至5583万美元，主要因2024年新收购无形资产投入运营[180] - 折旧和摊销费用从48,453千美元增长至55,832千美元，同比增长15.2%[180] - 净利息支出增长246.6%至613万美元，主要因现金等价物利息收入减少[181] 部门表现 - Technology & Shopping部门2025年第一季度收入为8169万美元，同比增长17.9%，主要得益于广告和绩效营销收入增加1360万美元[191] - Technology & Shopping部门2025年第一季度运营亏损为396万美元，同比减少40.3%，主要由于员工薪酬和折旧摊销增加导致运营费用增长980万美元[191][192][193] - 科技与购物部门收入增长17.9%至8169万美元，运营亏损收窄40.3%至396万美元，主要受广告收入增长1360万美元驱动[191][193] - 技术及购物板块收入增长17.9%，从2024年第一季度的6926.7万美元增至2025年第一季度的8169万美元[155] - Gaming & Entertainment部门2025年第一季度收入为3803万美元，同比增长3.8%，但运营利润下降16.6%至877万美元，主要因云计算和合作伙伴支付增加导致运营费用上升310万美元[195][196][197] - 游戏与娱乐部门收入增长3.8%至3803万美元，但运营利润下降16.6%至877万美元，因运营成本增加12%[195][197] - Health & Wellness部门2025年第一季度收入为8579万美元，同比增长7.3%，运营利润大幅增长97.3%至1696万美元，主要得益于员工薪酬减少270万美元[198][199] - 健康与健康部门收入增长7.3%至8579万美元，运营利润飙升97.3%至1696万美元，主要因广告收入增长450万美元且成本下降260万美元[198][199] - 连接部门收入增长5%至5582万美元，运营利润微增0.8%至1951万美元，网络性能服务收入贡献330万美元增长[200][202] - Cybersecurity & Martech部门2025年第一季度收入为6731万美元，同比下降10.8%，运营利润下降41.7%至1132万美元，主要因网络安全业务订阅收入减少610万美元[203][204][205] - 网络安全与营销科技部门收入下降10.8%至6731万美元，运营利润暴跌41.7%至1132万美元，因订阅收入减少610万美元[203][205] 现金流与债务 - 公司2025年3月31日现金及等价物为4.31007亿美元，较2024年底减少7487万美元，主要由于运营现金流减少5495万美元[207][214][215] - 公司2024年6月将信贷协议总额提高至3.5亿美元，并将到期日延长至2027年6月[208] - 公司2024年7月发行2.631亿美元3.625%可转换票据，用于置换1.75%可转换票据[209] - 公司截至2025年3月31日总债务为8.648亿美元，未来最低租赁付款为3530万美元[212] - 公司2025年第一季度投资活动现金净流出6483万美元，同比减少665万美元，主要因收购支出减少[214][216] - 公司现金及等价物从2024年底的6.6407亿美元降至2025年3月的5.9817亿美元，其中海外持有资金减少至8052万美元[207] - 公司完成2.631亿美元3.625%可转换票据发行，用于置换4.009亿美元1.75%可转换票据[210] - 截至2025年3月，公司总债务达8.648亿美元，未来12个月最低租赁付款义务为1020万美元[212] - 2025年第一季度经营活动现金流同比减少5495万美元至2061万美元，投资活动现金流改善665万美元至-6483万美元[214] - 公司经营活动净现金流入减少5490万美元，主要由于TDS礼品卡季节性活动低迷导致第一季度自由现金流减少，其中TDS对经营现金流的负面影响为8400万美元[215] - 投资活动净现金流出减少670万美元，主要因2025年第一季度业务收购支出及资本支出较2024年同期降低[216] - 融资活动净现金流出增加2870万美元，主要源于股份回购规模扩大[217] 股票回购 - 公司董事会批准将股票回购计划从最初的1000万股增加至1500万股，并将到期日从2025年8月6日延长至2029年8月2日[218] - 截至2025年3月31日，公司已累计回购9,508,692股，总成本为6.145亿美元（含消费税）[219] - 2025年第一季度回购750,000股，总成本为3090.4万美元，剩余可回购授权股数为5,491,308股[220] - 董事会批准将2020年股票回购计划授权从1000万股增至1500万股，并将到期日从2025年8月6日延长至2029年8月2日[218] - 截至2025年3月31日，公司累计回购9,508,692股，总成本6.145亿美元（含消费税），剩余授权回购数量为5,491,308股[219][220] 其他财务数据 - 有效所得税率从42.2%降至32.8%，当期所得税费用为860万美元[186] - 科技与购物板块两个报告单元商誉余额为3.218亿美元，若公允价值进一步下跌可能引发减值[167] - 权益法投资收益从2024年第一季度的亏损60万美元转为2025年第一季度的盈利660万美元，主要由于基础投资价值增加[189]

财务数据和关键指标变化 - Q1 2025 营收 3.286 亿美元，较 2024 年 Q1 的 3.145 亿美元增长 4.5% [21] - Q1 2025 调整后 EBITDA 为 1.002 亿美元，2024 年同期为 1.008 亿美元，调整后 EBITDA 利润率为 30.5% [21] - Q1 2025 调整后摊薄每股收益为 1.14 美元，受净利息费用、折旧摊销和外汇汇率变化影响 [22] - 广告和绩效营销收入增长 12.3%，订阅和许可收入下降 2%，其他收入减少约 200 万美元 [23] - 截至 Q1 2025 末，现金及现金等价物 4.31 亿美元，长期投资 1.67 亿美元，总杠杆为 1.8 倍，净杠杆为 0.9 倍，含金融投资价值时为 0.6 倍 [24] - Q1 2025 自由现金流使用约 500 万美元，主要因 TDS 业务、遣散费、并购费用和利息支付 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 科技与购物业务营收增长近 18%，调整后 EBITDA 增长近 44% [8] - 游戏与娱乐业务营收增长近 4%，广告收入增长 7%，订阅收入略有下降，调整后 EBITDA 下降 [9] - 健康与 wellness 业务营收增长超 7%，调整后 EBITDA 增长超 12% [10] - 连接业务营收增长 5%，核心订阅和许可业务增长 7%，利润率超 50% [11] - 网络安全与营销技术业务营收下降近 11%，主要因 2024 年 Q1 的时间性收益 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 广告市场方面，科技与购物、健康与 wellness、游戏与娱乐市场 Q1 表现强劲，有望全年保持良好态势 [13] - 游戏广告市场，6 月任天堂 Switch 2 发布或带来积极影响 [10] - Wi-Fi 市场，2025 年 Wi-Fi 7 的市场采用和部署将增加对 Ekahau 的需求 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重申 2025 年全年指引，预计营收增长 5%，调整后 EBITDA 增长 6% [7] - 持续回购股份，Q1 完成两次收购，Q2 初一次，上周又签署一项收购协议 [7] - 简化 B2B 产品，采用收缩增长策略，提高利润率 [9] - 追求多元化，通过收购具有强大品牌和适应能力的企业，加速 EPS 增长 [15] - 起诉 OpenAI，保护新闻质量原则和版权，倡导建立公平数字生态系统 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对 Q1 业绩满意，预计 Q2 增长加速，全年有望实现目标 [7] - 虽宏观环境存在不确定性，但目前未受明显负面影响，对全年业绩有信心 [27] - 广告市场趋势积极，但经济衰退可能改变市场格局 [37] 其他重要信息 - 计划在 8 - K 表格中分享 2023 和 2024 年各业务板块季度财务信息 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 整体广告市场情况及后续趋势 - Q1 广告业务增长超 12%，科技与购物、游戏与娱乐、健康与 wellness 市场表现良好，后续趋势有望保持积极，但经济衰退可能改变市场格局 [34][35][37] 问题: 连接业务加速增长的优先事项 - 主要关注 Wi-Fi 业务，Ekahau 业务与无线接入点销售相关，市场硬件周期不佳影响其表现，核心业务增长良好，预计 Wi-Fi 7 将带来加速增长 [38][39] 问题: 关税对客户群体、广告需求、业务管道和流量的影响 - 关税对公司直接影响较小，健康与 wellness、游戏与娱乐业务相对绝缘，科技与购物业务部分产品有豁免，消费者产品提价或增加对折扣的需求，有利于 RetailMeNot [46][47][49] 问题: 制药行业广告管道及其他类别情况，起诉 OpenAI 的原因 - 制药行业广告前期表现强劲，其他类别合同按季度签订，可见度较低；公司曾尝试与 OpenAI 解决内容使用问题但未达成可接受条款，遂采取法律行动 [56][58][59] 问题: 生成式搜索对业务的影响，广告业务中直接销售与程序化销售的情况 - 约 35% 的营收依赖流量，其中 40% 来自搜索，AI 概述占流量查询的比例从 12% 增至 20% 多，影响较小且难以判断正负；公司程序化业务占比约 3%，业务以直接销售和绩效营销为主 [65][67][70] 问题: 当前并购市场情况，股票回购策略，杠杆使用情况，以及对 OpenAI 推动版权法规变化的看法 - 资本配置活跃，并购环境有利，各部门均有参与，交易使业务多元化；公司会平衡并购和股票回购，谨慎使用杠杆；近期其他诉讼案例给公司带来信心，诉讼是审慎选择 [77][78][83] 问题: 科技与购物业务的有机增长趋势、可持续性及 AIO 页面流量的转化效益 - 科技与购物业务增长受 CNET 影响，PCMag 有机增长 10%，RetailMeNot 略有增长，B2B 业务收入下降但 EBITDA 转正；难以判断 AIO 页面流量的转化效益，公司正在研究 [90][92][93]

财务数据和关键指标变化 - Q1 2025营收3.286亿美元 同比增长4.5% [20] - Q1调整后EBITDA 1.002亿美元 略低于去年同期的1.008亿美元 [20] - Q1调整后EBITDA利润率30.5% 超出内部预期 [20] - Q1调整后稀释EPS 1.14美元 受利息支出和外汇影响 [21] - 广告与效果营销收入增长12.3% 订阅与授权收入下降2% [22] - 公司持有现金4.31亿美元 长期投资1.67亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 科技与购物 - 收入增长18% 调整后EBITDA增长44% [8] - CNET利润率扩张 B2B业务采取收缩策略 [8] - CES活动成功推出CNET Group品牌 [9] 游戏与娱乐 - 收入增长4% 广告收入增长7% 订阅收入微降 [9] - Humble平台游戏阵容较弱 预计任天堂Switch 2将带来利好 [9] - 调整后EBITDA下降 预计Q2将改善 [10] 健康与健康 - 收入增长7% 调整后EBITDA增长12% [10] - 订阅业务占比达15% 制药广告预订强劲 [11] 连接性 - 收入增长5% 核心订阅与授权业务增长7% [11] - Speedtest和Downdetector表现强劲 [11] - Wi-Fi 7部署将推动Ekahau需求 [12] 网络安全与营销科技 - 收入下降11% 主要因去年Q1一次性收入 [12] - VPN业务已稳定 预计下半年恢复增长 [12] 公司战略和发展方向 - 持续进行股票回购 过去四个季度回购425万股(约10%流通股) [14] - 2025年已完成3笔收购 另有1笔已签约 [15] - 业务多元化战略覆盖广告/订阅/授权等多种模式 [15] - 对OpenAI提起诉讼以保护内容版权 [16][17] 经营环境与前景评论 - 重申2025年营收增长5%和EBITDA增长6%的指引 [7] - 广告市场表现强劲 但对宏观经济保持谨慎 [13] - 未明显受到关税政策影响 [25] - Q2增长预计加速 但EBITDA利润率可能略降 [26] 问答环节 广告市场趋势 - Q1广告增长12% 各垂直领域均表现良好 [32] - 游戏广告受益于任天堂Switch 2发布预期 [34] - 制药广告预订强劲 直接面向医生营销恢复 [54] 连接性业务 - Wi-Fi业务受硬件周期影响 但长期需求看好 [36] - 核心业务(Speedtest等)保持7%增长 [37] 宏观影响 - 关税直接影响有限 间接影响因行业而异 [44] - 科技产品可能面临压力 但折扣需求或利好RetailMeNot [47] AI与搜索 - AI Overviews影响约3%营收 公司内容被引用率33% [65] - 程序化广告仅占营收3% 主要依赖直接销售 [68] 资本配置 - 2024年完成2.25亿美元收购 2025年继续活跃 [75] - 数字媒体估值具有吸引力 倾向增加投资 [80] OpenAI诉讼 - 尝试协商未果后决定采取法律行动 [57] - 近期类似案件进展给予信心 [81] 科技与购物细节 - CNET贡献增长 PCMag有机增长10% [89] - B2B业务收入下降但转为盈利 [90]

季度业绩表现 - 季度每股收益1.14美元 超出Zacks一致预期1.10美元 但低于去年同期1.27美元 [1] - 营收3.2864亿美元 超出预期1.58% 高于去年同期3.1449亿美元 [2] - 过去四个季度中 三次超出每股收益预期 两次超出营收预期 [2] 股价与市场表现 - 年初至今股价下跌41.8% 同期标普500指数下跌4.3% [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预计短期内表现将弱于市场 [6] 未来业绩预期 - 下季度共识预期为每股收益1.24美元 营收3.3338亿美元 [7] - 本财年共识预期为每股收益6.72美元 营收14.5亿美元 [7] - 近期盈利预测修订趋势不利 可能影响短期股价走势 [6] 行业对比 - 所属互联网软件行业在Zacks行业排名中位列前37% [8] - 同行业公司Domo预计季度每股亏损0.20美元 同比改善39.4% [9] - Domo预计营收7784万美元 同比下降2.8% 过去30天盈利预测下调2.4% [9]

收入和利润（同比环比） - 第一季度总收入同比增长4.5%至3.286亿美元（2024年同期为3.145亿美元）[4][5] - 公司2025年第一季度总收入为3.286亿美元，同比增长4.5%（2024年同期为3.145亿美元）[32] - 净利润同比大幅增长128.1%至2420万美元（2024年同期为1060万美元）[4][5] - 2025年第一季度净收入为24,239千美元，同比增长128%[19][29] - 摊薄后每股收益增长143.5%至0.56美元（2024年同期为0.23美元）[4][5] - 公司2025年Q1调整后净利润4894万美元，同比下降16.3%（2024年同期5847万美元）[35] - 2025年Q1摊薄后每股调整后净利润1.14美元，同比下降10.2%（2024年同期1.27美元）[35] - 股权投资收益2025年Q1为663万美元，同比改善1128万美元（2024年同期亏损65万美元）[35] 成本和费用（同比环比） - 调整后EBITDA下降0.6%至1.002亿美元（2024年同期为1.008亿美元）[4][5] - 2025年第一季度调整后EBITDA为100,178千美元，同比下降0.6%[29] - 2025年第一季度折旧和摊销费用为55,832千美元，同比增长15.2%[19][29] - 公司2025年Q1摊销费用2187万美元，同比增长8.9%（2024年同期2009万美元）[35] - 2025年第一季度股票薪酬为9,752千美元，同比增长9.9%[19][29] - 公司2025年Q1股票薪酬支出为982万美元，同比增长26.1%（2024年同期779万美元）[35] - 2024年第一季度调整后非GAAP直接成本为45,656千美元，调整项包括61千美元的股权激励和170千美元的收购整合成本[40] - 2024年第一季度销售与营销费用为115,701千美元，调整后减少758千美元股权激励和541千美元收购成本[40] - 研发与工程费用调整后为16,421千美元，主要受1,090千美元股权激励和223千美元收购成本影响[40] - 行政管理及其他相关成本调整后为35,956千美元，主要调整项包括6,963千美元股权激励和5,332千美元收购成本[40] 各条业务线表现 - 技术及购物部门收入增长17.9%至8170万美元（2024年同期为6930万美元）[4] - 技术及购物部门2025年Q1收入8169万美元，同比增长17.9%（2024年同期6927万美元）[32] - 网络安全及营销科技部门收入下降10.8%至6730万美元（2024年同期为7550万美元）[4] - 网络安全与营销技术部门2025年Q1运营收入1132万美元，同比下降41.7%（2024年同期1943万美元）[32] - 健康与健康部门2025年Q1调整后EBITDA为2936万美元，同比增长12.1%（2024年同期2619万美元）[32] 现金流 - 经营活动现金流同比减少72.7%至2060万美元（2024年同期为7560万美元）[4][5] - 2025年第一季度经营活动产生的净现金为20,613千美元，同比下降72.7%[19] - 自由现金流为-500万美元（2024年同期为4740万美元）[4][5] - 2024年第一季度自由现金流为47,429千美元，由经营现金流75,558千美元减去资本支出28,129千美元得出[43] - 2024年全年自由现金流累计达283,680千美元，经营现金流为390,315千美元，资本支出为106,635千美元[43] - 2025年第一季度自由现金流为负5,006千美元，主要因资本支出25,619千美元超过经营现金流20,613千美元[43] 管理层讨论和指引 - 公司重申2025年全年收入指引为14.42亿至15.02亿美元[7] - 2025年第一季度用于收购和股票回购的现金支出合计达7410万美元（收购3920万美元，回购3490万美元）[5] 其他财务数据 - 2025年第一季度应收账款增加143,721千美元，同比增长159.5%[19] - 2025年第一季度应付账款减少210,857千美元，同比增长238.7%[19] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为64,829千美元，同比下降9.3%[19] - 2025年第一季度融资活动使用的净现金为35,006千美元，同比增长454.8%[19] - 2025年第一季度现金及现金等价物期末余额为431,007千美元，同比下降41.3%[19] - 2024年第一季度投资损失净额为10,705千美元，通过非GAAP调整全额抵消[40] 税务相关 - 2025年Q1调整后有效税率为23.9%，调整后所得税费用为1534万美元[38] - 2024年第一季度调整后有效税率为23.9%，基于调整后所得税费用18,370千美元和调整后净收入58,472千美元计算[40]

业绩总结 - 2025年第一季度总收入为1,442百万美元，同比增长5.0%[63] - 调整后的EBITDA为505百万美元，同比增长6.0%[63] - 调整后的稀释每股收益为6.64美元，同比增长5.1%[63] - 2025年第一季度净收入为24,239千美元，较2024年第一季度的10,627千美元增长了128.3%[78] - 2025年第一季度的收入为328,636千美元，较2024年第一季度的314,485千美元增长了4.5%[81] - 2025年第一季度的调整后净收入为48,940千美元，调整后每股摊薄收益为1.14美元，2024年第一季度为58,472千美元，调整后每股摊薄收益为1.27美元[85] - 2025年第一季度的自由现金流为-5,006千美元，而2024年第一季度为47,429千美元，下降幅度为110.6%[88] 未来展望 - 2025年全年收入指导范围为1,442百万至1,502百万美元[63] - 2025年全年调整后的EBITDA指导范围为505百万至542百万美元[63] 现金流与债务 - 2025年第一季度的总现金和投资为598百万美元[59] - 2025年第一季度的总债务为872百万美元，债务与调整后EBITDA的倍数为1.8倍[58] - 2025年第一季度的现金及现金等价物为431百万美元[59] - 2025年第一季度的利息支出为6,131千美元，较2024年第一季度的1,769千美元增长了246.5%[78] - 2025年第一季度的运营活动提供的净现金为20,613千美元[88] 用户数据 - 游戏与娱乐部门2024年第一季度的客户数量为318，2025年第一季度增加至311[94] - 健康与保健部门2024年第一季度的客户数量为794，2025年第一季度减少至703[94] - 游戏与娱乐部门2024年第一季度的客户数量为451,000，2025年第一季度增加至531,000[97] - 健康与保健部门2024年第一季度的客户数量为1,564,000，2025年第一季度增加至1,820,000[97] - 连接性部门2024年第一季度的客户数量为24,000，2025年第一季度增加至25,000[97] - 网络安全与市场技术部门2024年第一季度的客户数量为1,306,000，2025年第一季度减少至1,250,000[97] 收入与支出 - 2025年第一季度的折旧和摊销费用为55,832千美元，较2024年第一季度的48,453千美元增长了15.2%[78] - 2025年第一季度的有效税率约为23.9%[86] - 技术与购物部门2024年第一季度的净广告和绩效营销收入保留率为91.0%，2025年第一季度为90.0%[94] - 游戏与娱乐部门2024年第一季度的每客户季度收入为71,561美元，2025年第一季度增加至78,362美元[94] - 健康与保健部门2024年第一季度的每客户季度收入为79,629美元，2025年第一季度增加至94,652美元[94] - 网络安全与市场技术部门2024年第一季度的每客户季度收入为57.79美元，2025年第一季度减少至53.85美元[97]

投资策略 - Zacks Rank系统专注于盈利预测和预测修正以寻找优质股票[1] - 价值投资策略通过关键估值指标分析寻找被低估的公司[2] - Zacks Style Scores系统中的"Value"类别可识别当前市场最强价值股[3] 公司分析 - Ziff Davis(ZD)目前获得Zacks Rank 2(Buy)评级和价值"A"评级[3] - ZD的P/S比率为1.28 远低于行业平均3.73[4] - ZD的P/CF比率为5.13 显著低于行业平均13.75[5] - ZD过去12个月P/CF比率区间为4.80-9.34 中位数为6.64[5] 估值指标 - P/S比率通过股价与销售额计算 较难被操纵 是更真实的业绩指标[4] - P/CF比率考虑运营现金流 可用于识别现金流前景良好但被低估的公司[5] - ZD当前估值指标显示其很可能被市场低估[6]

活动概述 - RetailMeNot推出春季Savecation活动 时间为3月6日至10日 提供独家旅行优惠和现金返还 涵盖酒店 机票 行李 时尚 配饰等品类 [1] - 活动合作品牌包括Away Expedia Ray-Ban H&M Sephora Viator等3800多个品牌 支持自动叠加优惠码和现金返还 [2][7] - 新增与Viator合作的抽奖活动 幸运用户将获得拉斯维加斯Coldplay演唱会旅行套餐 含机票 住宿和城市探险体验 [3][7] 消费者行为 - 54%旅行者计划在3月底前完成行程研究和预订 反映提前规划趋势 [4] - 消费者更注重通过叠加优惠 奖励和现金返还在旅行消费中节省开支 [2][4] 优惠详情 - Away独家优惠 20%折扣适用于Softside Bigger Carry-on行李箱（海军蓝除外） [8] - Booking com CVS Elf Cosmetics等品牌提供14%-20%现金返还 [8] - Expedia酒店预订享8%折扣+8%现金返还 Orbitz酒店最高40%折扣+8%现金返还 [8] - Viator独家优惠 满250美元减25美元 满300美元减35美元+14%现金返还 [8] 参与方式 - 用户可通过RetailMeNot网站 应用或浏览器扩展获取优惠 自动应用折扣 [5] - 3月6日至20日期间访问RetailMeNot com/savecation可参与Viator抽奖 [5] 公司背景 - RetailMeNot为Ziff Davis旗下品牌 通过优惠码 现金返还和浏览器扩展帮助用户节省日常开支 [6] - Ziff Davis为垂直数字媒体和互联网公司 业务覆盖技术 娱乐 购物 健康等领域 [9]

公司收购情况 - 2012 - 2024年公司在全球进行超90次收购，投入约33亿美元[16] - 公司收购分为嵌入式收购和平台收购，2012年以来多数收购交易为嵌入式收购，但资本分配两者更均衡[16][17] - 2012 - 2024年公司进行超90次收购，2024年有4次（不包括已剥离业务中的收购）[86] 各业务线数据表现 - Ofers.com优惠券和交易网站有超25000家互联网热门商店和品牌的优惠[31] - IGN Entertainment 16个数字资产覆盖超100个国家，月用户超4.4亿，社交媒体粉丝达8500万[34] - 健康与保健孕产育儿平台通过31个全球网站和移动应用，以7种语言为数百万家庭提供支持[44] - Mom Media社区有超13500名育儿影响者[45] - Ookla的Speedtest用户每天发起超1100万次测试，至今已完成超500亿次测试[47] 业务线构成与收入类型 - 公司合并收入主要来自科技与购物、游戏与娱乐、健康与保健、连接性、网络安全与营销技术五条业务线[18] - 公司主要收入类型有广告和绩效营销、订阅和许可、其他[20][21][22] - 公司数字媒体业务主要靠广告和绩效营销收入驱动，连接性和网络安全与营销技术业务主要靠订阅和许可收入驱动[18] - 公司目前有五个可报告业务板块：科技与购物、游戏与娱乐、健康与 wellness、连接、网络安全与营销技术[84] 研发工程支出 - 公司研发工程支出在2022 - 2024财年分别为7410万美元、6890万美元和6740万美元[76] 员工情况 - 截至2024年12月31日，公司约有3800名员工，其中56%是美国员工，44%是非美国员工[85] - 截至2024年12月31日，公司科技与购物、游戏与娱乐业务约130名编辑员工加入工会[85] - 2024年美国新员工中28%为有色人种，50%为女性[92] - 过去三年为美国员工承担83%的健康保险保费[94] - 为员工提供每年16小时的带薪志愿休假[95] - 员工援助基金支持14个国家99%的员工[95] 收入影响因素 - 公司数字媒体业务部分收入在第四季度假期因零售活动增加而较高[69] - 公司连接业务收入会受季度内重大交易时间影响[69] - 公司网络安全与营销技术业务收入受有效工作日数量影响，第四季度使用和新用户注册低于平均水平[69] 业务运营主体 - 公司网络安全与营销技术业务通过VIPRE安全集团和MOZ集团运营[54] 市场竞争情况 - 公司面临来自多元化互联网、特定领域数字媒体、广告产品销售商等多方面竞争[64][65][66] - 公司所处市场竞争激烈，部分竞争对手资源更多、技术更优、定价更低、营销更有效，竞争压力可能降低公司收入和运营利润[133] 公司股权分配 - 2021年公司将80.1%的Consensus普通股分配给股东[98] - 2021年10月7日公司完成云传真业务拆分，向股东按比例分配Consensus 80.1%的股票[142] 公司面临的风险 - 公司面临1.75%可转换票据、3.625%可转换票据、4.625%优先票据等债务风险[108] - 若无法执行收购或投资策略，公司增长可能受负面影响[105][110][111] - 收购可能扰乱公司运营并损害经营业绩[105][112] - 数字媒体业务大部分收入来自短期广告安排，可能面临广告商流失风险[105] - 公司面临系统故障、安全漏洞等技术问题风险[105] - 并购存在风险，可能影响公司业务、经营成果和财务状况，未来有效税率也可能受并购影响[113][114] - 数字媒体业务大部分收入来自短期广告安排，广告商支出减少或流失会导致公司收入和经营成果下降[115] - 若无法以可接受价格为数字媒体业务开发、委托或获取有吸引力的内容，可能损害公司经营成果[116] - 若无法证明数字媒体业务的广告和赞助解决方案能为客户提供有吸引力的投资回报，公司财务结果可能受损[117] - 系统故障、安全漏洞、网络攻击等技术风险可能导致服务中断、声誉受损、客户流失或承担重大责任[118] - 生成式AI及相关技术可能带来风险，如内容被未经授权使用、知识产权被侵犯等，相关法律和监管框架尚不确定[123][125] - 公司面临税收风险，税率变化、新税收立法或额外税收负债可能对财务结果产生不利影响[126] - 公司正接受美国国税局等国内外税务机关和政府机构的审查，若税收储备不足可能影响公司业务和财务状况[127] - 不同州或国家可能对公司业务征收额外或新的税收或法规，这可能增加公司经营成本并影响财务状况[128] - 税务机关可能要求公司补缴销售和使用税等，这可能对公司经营成果产生不利影响[130] - 全球和美国经济疲软、经济波动、政治不稳定等或导致公司服务使用量、留存率、广告等收入下降及成本增加[131] - 气候变化可能对公司业务地点、员工、运营等产生不利影响，增加成本或导致业务损失[132] - 公司增长依赖品牌发展、强化和保护，品牌推广成本可能增加，且不一定能带来足够收入抵消成本[139] - 若Consensus股权分配及相关交易不符合美国联邦所得税免税条件，公司、Consensus及股东可能面临重大税务负债[142] - 公司业务高度依赖计费系统，计费系统或程序出现故障或错误可能影响业务和财务结果[146] - 公司若遭遇过多信用卡拒付、欺诈活动或无法满足信用卡公司标准，可能导致成本增加、失去接受信用卡支付权利和订阅用户减少[147] - 作为互联网内容创作者和分发者，公司可能因内容不准确面临法律索赔[150] - 公司品牌识别依赖商标组合保护和域名获取维护，若无法做到可能损害品牌价值和声誉[140] - 公司可能面临法律诉讼，产生不可预见费用，分散运营资源和管理层注意力，且结果不确定，可能有不利裁决，部分情况无保险覆盖，还可能有赔偿责任[152] - 若无法从搜索引擎吸引访客，网站流量或减少，影响产品服务销售、广告收入和零售商采购量，且替换流量可能增加营销支出[153][155] - 国际业务扩张使公司面临汇率波动和外汇管制风险，影响运营结果、报告收益和成本，且未进行外汇套期保值交易[156][157] - 公司知识产权保护措施有限，可能被侵权，维权成本高且不一定成功，还可能面临专利侵权诉讼和赔偿要求[161][166] - 公司依赖第三方提供关键业务要素和营销关系，供应商服务中断或合作关系失败会对业务产生重大不利影响[167] - 公司成功依赖高管和关键人员的保留与招聘，竞争激烈，人员流失可能影响业务[168] - 公司内部控制可能存在不足，若未及时维护或合规，可能影响财务报告准确性，面临监管调查，导致股价下跌[169][170] - 公司业务剥离或处置可能面临风险，影响业务，且已售业务的或有负债可能影响财务报表[171][172] - 根据与Consensus的分离协议，公司可能承担重大赔偿责任，且Consensus的赔偿可能不足以保护公司[173] - ESG事项及相关报告义务使公司面临声誉和业绩风险，可能增加成本，未达目标或合规可能导致法律诉讼和声誉受损[174] - 公司发布的业绩指引具有不确定性，实际业务结果可能与之有重大差异[175] - 公司受国内外多种法律法规约束，合规成本可能增加，影响业务[177][178] - 《CAN - SPAM 法案》允许数百万美元的罚款，公司若违规将影响业务[181] - 违反《电话消费者保护法》，原告可获每起违规 500 美元法定赔偿，故意违规可三倍赔偿[187] - 公司 VoIP 业务因 FCC 对“电信运营商”定义扩展，受《通信协助执法法》影响[189] - 公司日常健康集团业务可能受国会、FTC、FDA 等额外监管[190] - 公司数字媒体和连接业务中收集和销售用户数据的收入，可能受政府监管等因素影响[193] - 用户若拒绝提供信息或选择退出数据使用，公司个性化内容和营销能力将受损[194] - 若无法获取第三方数据或成本大幅增加，公司个性化内容和营销能力将受负面影响[195] - 公司虽认为自身合规，但仍可能面临执法行动、罚款等不利情况[191] - 公司因数据使用和共享面临VPPA和CIPA等法律索赔风险，可能增加法律成本和潜在负债，降低收入并影响经营业绩[196] - GDPR使公司在欧洲运营和数据使用的合规负担加重，增加成本，还禁止无安全保障的数据传输，违规将面临大笔罚款[198][199] - 2023年7月10日，TDPF被欧盟认可允许个人数据从欧盟向美国自认证公司转移，但可能面临法律挑战[200] - CCPA及其修正案CPRA增加公司对加州居民数据使用的合规负担和成本，其他州也在考虑类似法律[202] - COPPA等法律对公司收集儿童信息、向未成年人提供服务等方面施加限制，出口管制法规也对业务有要求和限制[203] - “Do Not Track”等法规可能影响公司广告和数据业务，降低收入并影响经营业绩[204][206] - 公司若未遵守隐私等相关政策和法规，可能导致用户和广告合作伙伴流失，影响业务[208] - 公司收集健康相关信息面临潜在责任，HIPAA及其相关法规适用于公司部分子公司，违规将受处罚[210][211][212] - 医疗行业变化可能影响公司业务，因为公司部分广告和赞助收入来自医疗行业[214] - 法律和法规的变化或解释不一致可能增加公司合规成本，限制数据处理，影响产品吸引力和业务实践[207][208][213]