分析师背景 - 分析师为买方股票分析师 拥有超过5年行业经验[1] - 在进入投资管理行业前 拥有超过十年专业服务经验 涵盖油气 油气服务 中游 工业 信息技术 EPC服务和可选消费等多个行业[1] - 投资建议基于对整个投资生态系统的全面考量 而非孤立分析单一公司[1]

Exxon is considering a return to Iraq after leaving the country two years ago, Bloomberg reported, citing an unnamed source who said Exxon was interested in developing the massive Majnoon field. The Majnoon field has estimated reserves of 38 billion barrels, which makes it one of the biggest in the world. According to the companies currently involved in work in the field, additional seismic surveys could uncover more reserves at the field. Exxon confirmed the information in general, telling Bloomberg in ...

公司战略动向 - 石油巨头埃克森美孚考虑在中断近两年后重新进入伊拉克 [1] - 公司计划签署协议为勘探伊拉克巨型马吉努油田奠定基础 [1]

投资评级与目标价调整 - Piper Sandler维持对埃克森美孚的增持评级，但将其目标价从145美元下调至141美元 [1] - 该机构仍将埃克森美孚视为首选的长期持仓标的，特别是在第三季度业绩发布前 [1] 第三季度业绩预期 - 预计第三季度每股收益为1.81美元，较该机构先前预测的1.51美元有所上调，但低于市场讨论的1.90美元至1.95美元区间 [2] - 上游业务约2亿美元的负面时机效应是导致业绩预期低于市场共识的主要原因 [2] - 公司8-K文件中的初步数据暗示其盈利将略低于市场预期 [1] 各业务板块表现与前景 - 强劲的上游业务和炼油领域的领先地位是公司的主要支撑 [1] - 炼油业务业绩强劲，部分抵消了上游业务的负面时机效应 [2] - 尽管上游和化工板块贡献略有下降，但公司前景依然乐观 [3] - 强劲的炼油基本面和全球天然气市场的持续走强为公司在年底乃至2026年的前景提供了支撑 [3]

公司业绩展望 - 预计2025年第三季度炼油业务盈利将强劲反弹，环比增加5亿美元 [1] - 炼油利润率预计将为季度收益贡献3亿至7亿美元，主要受夏季驾驶季需求韧性和产品价差改善驱动 [2] - 上游业务业绩预计在亏损1亿美元至盈利3亿美元之间窄幅波动，原油和天然气价格变动对收益影响微乎其微 [3] - 化工部门预计将实现2亿美元的盈利增长，原因在于利润率改善 [3] 公司战略举措 - 将产生4亿至6亿美元的一次性重组费用，与全球裁员计划相关，该计划包括在欧洲和加拿大削减约2000个职位 [4] - 将较小办公室整合为区域中心，旨在精简运营并支持未来盈利能力 [4] - 分析师认为重组在长期内将带来结构性成本优势，但短期节省可能被运营费用上升所抵消 [5] 行业影响与市场环境 - 公司作为首家发布季度指引的石油巨头，其业绩被视为整个行业的晴雨表，为包括雪佛龙、BP和壳牌在内的同行设定了预期 [6] - 炼油业务的复苏凸显了下游业务的强劲表现，在动荡的原油和天然气市场中持续缓冲大型石油公司的利润 [6] - 第三季度基准布伦特原油均价为每桶68.17美元，较第二季度仅上涨2%，而美国天然气价格下跌12.5%至每MMBtu 3.07美元，削弱了上游回报 [2]

埃克森美孚2025年第三季度业绩预期 - 公司预计第三季度收益将因油价变动而环比增加3亿美元 [1] - 公司预计第三季度收益将因天然气价格变动而环比增加2亿美元 [2] - 油价变动对第三季度净利润的潜在影响范围在亏损1亿美元至盈利3亿美元之间 [2] - 天然气价格变动对第三季度净利润的潜在影响范围在亏损2亿美元至盈利2亿美元之间 [2] - 能源产品业务部门预计第三季度收益在3亿至7亿美元之间，得益于有利的行业炼油利润率 [4] 商品价格环境分析 - 2025年第三季度前两个月（7月、8月）的平均WTI现货价格分别为每桶68.39美元和64.86美元，高于第二季度同期（4月63.54美元、5月62.17美元）的价格水平 [3] - 9月份WTI现货价格为每桶63.96美元 [3] - 第三季度初更健康的油价环境可能支撑了公司盈利预期区间的上限 [3] 行业同行比较与预期 - 雪佛龙公司和BP公司等其他综合能源巨头同样高度受原油和天然气价格影响 [5] - 上述原油定价环境预计也对雪佛龙和BP的上游业务产生了影响 [5] - 市场对雪佛龙第三季度每股收益的共识预期为1.88美元，暗示同比下降25.1% [6] - 市场对BP第三季度每股收益的共识预期为70美分，暗示同比下降约16% [6] - 市场对埃克森美孚第三季度每股收益的共识预期为1.72美元，暗示同比下降10.4% [4]

Key Points Exxon's 2030 plan will deliver significant earnings and cash-flow growth over the next several years. The company plans to invest heavily in growing its legacy oil and gas business and new lower-carbon energy businesses. Exxon should return a lot of cash to shareholders in the coming years. 10 stocks we like better than ExxonMobil › Demand for energy is at an all-time high and still growing. Economic expansion and new drivers like artificial intelligence (AI) are set to keep oil demand ...

行业核心观点 - 全球五大石油巨头因油价下跌面临股东回报可持续性压力，正采取削减成本、裁员和减少股票回购等措施[1] - 自2022年以来，公司每年股东回报超过1亿美元，但油价回落导致这些支出越来越多地依赖债务融资[2] - 全球石油产量上升预计将继续压低油价，迫使公司做出艰难抉择[3] 公司财务压力与应对 - 多数石油公司需要油价维持在每桶80美元以上才能维持当前水平的股息和股票回购[3] - 布伦特原油价格上周跌破每桶65美元，为7月以来最低水平，花旗预计明年油价将跌至60美元出头，高盛预计跌至50美元区间[4] - 道达尔能源宣布从今年第四季度起减少股票回购，并计划到2030年底削减75亿美元成本以降低债务[4] - 英国石油公司和雪佛龙公司今年已减少股票回购，壳牌公司尚未宣布削减回购计划[4] 公司运营调整 - 超过十几家能源公司已宣布将在2025年和2026年裁员，包括埃克森美孚、雪佛龙、壳牌和英国石油公司[5] - 石油公司面临在削减部分业务、让债务升至不可持续水平或减少股东回报之间的选择[2]

公司业绩指引 - 预计第三季度盈利因原油价格变动较第二季度增加最多3亿美元 [1] - 原油价格变动对盈利的影响区间为负1亿美元至正3亿美元 [1] - 天然气价格对盈利的影响范围较小，在负2亿美元至正2亿美元之间 [1] - 炼油利润率反弹预计为盈利贡献3亿至7亿美元 [1] - 化工部门因利润率提升带来盈利增幅约1亿至3亿美元 [1] - 重组成本可能对整体盈利产生4亿至6亿美元的负面影响 [1] 公司财务信息 - 公司将于10月31日发布第三季度业绩 [1] - 分析师预计公司经调整后每股收益约为1.79美元 [1]

公司业绩预期 - 埃克森美孚预计第三季度炼油利润将出现反弹，环比增加约5亿美元 [1] - 公司预计第三季度能源生产部门利润将增加3亿至7亿美元 [1] - 化学品部门利润预计将环比上升约2亿美元 [1] 业务影响因素 - 汽油价格变动对公司盈利的影响被评估为轻微 [1]