公司财务表现 - 第二季度营收下降4%至20.6亿美元，毛利率提升220个基点至创纪录的29.3%，经营利润增长1%至2.72亿美元[6][7][8] - 上半年营收下降3%至35.9亿美元，毛利率提升140个基点至28.7%，经营利润下降3%至3.84亿美元[11][23] - 公司持有2.93亿美元现金，无债务，股东权益达30亿美元，财务状况稳健[3][25] A2L产品转型 - 行业正过渡至采用A2L制冷剂的新一代HVAC设备，该产品全球变暖潜能值(GWP)显著降低，涉及约10亿美元库存转换(占销售产品的55%)[4] - 第二季度A2L设备销售占比从第一季度的25%提升至60%，转型导致单位销量下降但价格实现双位数增长[6] - 公司投入大量资源用于客户培训、技术升级和新库存准备以支持转型[4][7] 技术创新与数字化 - 过去五年累计投入2.5亿美元技术研发(年化6000万美元)，拥有近300名技术人员，构建行业最全面的数字生态系统[11] - HVAC Pro+移动应用用户数同比增长17%至超7万，电商销售额达25亿美元占整体营收34%，部分区域渗透率超60%[11] - 推出AI驱动平台"Ask.Watsco"(内部使用)和"AL.watsco"(客户服务)，利用15年数据积累提升效率[15] 市场与战略 - 北美HVAC分销市场规模740亿美元，高度分散(约2100家独立经销商)，公司通过收购70家领先企业实现18%年化股东回报率[2][13] - 2025年已收购3家阳光地带市场经销商，2019年以来累计收购12家公司带来16亿美元年化销售额[13] - 推出针对机构客户的"WatscoOne"项目，计划2026年初提供跨市场统一服务平台[15] 可持续发展 - 2020年至2025年6月通过销售高能效HVAC系统累计减少2450万吨CO2e排放，相当于每年减少570万辆燃油车[20] - 美国约1.02亿台HVAC设备使用超10年且能效低下，替换需求将持续推动市场增长[19] 股东回报 - 2025年4月宣布股息增长11%至每股12美元，连续51年派发股息[2][17] - 上半年经营现金流为-1.85亿美元，主要因A2L库存投资和季节性库存积累，目标维持净收入以上的长期现金流[15][28]

公司业绩预告 - Watsco计划于7月30日盘前发布2025年第二季度财报 [1] - 上一季度公司每股收益低于Zacks共识预期15.7%，同比下降11.1%，销售额低于预期7.6%，同比下降2.2% [1] - 过去四个季度中，公司仅一次超出盈利预期，三次未达预期，平均负偏差为5.7% [1] 盈利预期调整 - 过去30天内，第二季度每股收益共识预期从4.91美元下调至4.84美元，但仍较去年同期4.49美元增长7.8% [2] - 收入共识预期为22.1亿美元，暗示同比增长3.5% [2] 业绩驱动因素 - 季节性强劲的HVAC需求和A2L兼容系统的广泛推广预计推动季度收入 [3] - 第二季度初已实现中个位数增长，得益于强劲的置换活动和454B系统占比超60%的设备销售 [3] - 住宅置换市场保持强劲，商业产品销售预计企稳，国际市场可能持续疲软但91%的国内收入占比将抵消影响 [4] 分业务预测 - HVAC设备销售(占一季度总销售67%)预计同比增长5%至16亿美元 [5] - HVAC产品(占29%)预计增长1%至5.403亿美元 [5] - 商用制冷产品(占4%)预计增长2%至8730万美元 [5] 利润率展望 - 有利的价格环境和产品结构改善预计推动毛利率提升100个基点至28.1% [6][7] - OEM 4月提价(主要受关税推动)支撑短期定价能力，长期毛利率目标为30% [6] - SG&A费用占净销售比例预计从去年同期的14.9%升至15% [8] 同业比较 - Primoris Services预计第二季度盈利增长1.9%，过去四个季度平均超出预期44.8% [12] - Armstrong World Industries预计盈利增长8%，过去四个季度平均超出预期6.5% [12] - Masco预计盈利下降10%，过去四个季度两次超出预期，平均负偏差0.2% [13]

公司信息 - 公司将于2025年7月30日上午10点（东部夏令时）举行2025年第二季度财报电话会议，会议将先进行财报相关的准备发言，随后是与高级管理团队的问答环节 [1] - 电话会议将由CCBN的StreetEvents进行网络直播，可在公司网站www.watsco.com上找到链接，财报结果将在2025年7月30日市场开盘前公布，会议重播也将在公司网站提供 [2] - 鼓励投资者和分析师通过链接https://dpregister.com/sreg/10201437/ff8edb88e2 预注册参加电话会议，预注册者将获得唯一PIN码以直接接入会议，未预注册者可在美国拨打(844) 883 - 3908或国际拨打(412) 317 - 9254并要求接入“Watsco”电话，需在预定开始时间前5 - 10分钟拨打 [3] - 公司是最大的供暖、空调和制冷（HVAC/R）产品分销商，业务覆盖美国、加拿大、墨西哥、波多黎各，还出口到拉丁美洲和加勒比地区 [4] - 公司专注于替换市场，因现有系统老化、高能效型号推出以及家庭和企业对HVAC产品的需求，该市场规模和重要性增加 [5] - 公司有机会为应对气候变化做出重要贡献，通过销售高能效替换HVAC系统降低二氧化碳排放，2020年1月1日至2025年6月30日，公司通过销售高能效替换HVAC系统避免了约2450万公吨二氧化碳排放，相当于每年减少570万辆汽油动力汽车上路 [6][7] 行业信息 - 美国能源信息署2023年3月数据显示，美国约有1.02亿套已使用超过10年的HVAC系统，其中大部分运行效率远低于当前最低标准 [5] - 美国能源部称，HVAC系统约占美国家庭能源消耗的一半，更换为高能效系统是业主减少电力消耗和碳足迹的关键手段 [6]

公司概况 - 公司为美国最大的暖通空调维护维修服务提供商和分销商 拥有超过375,000名承包商和技术人员 [1] 行业趋势 - 行业正经历向A2L制冷剂的转型 这一趋势为公司带来积极影响 [1]

文章核心观点 - 公司宣布季度现金股息，已连续51年支付股息，本季度是第200个连续支付季度，公司专注于替换市场，有机会为气候变化做出贡献 [1][2] 公司动态 - 董事会宣布对普通股和B类普通股每股发放3美元的常规季度现金股息，于2025年7月31日支付给7月16日收盘时登记在册的股东 [1] - 公司已连续51年向股东支付股息，本季度是第200个连续支付股息的季度 [2] 公司业务 - 公司是暖通空调及制冷（HVAC/R）产品的最大经销商，业务覆盖美国、加拿大、墨西哥、波多黎各，还出口到拉丁美洲和加勒比地区 [3] - 公司专注于替换市场，因现有系统老化、高能效型号推出以及家庭和企业对HVAC产品的需求，该市场规模和重要性增加 [4] 公司贡献 - 公司有机会为气候变化做出重要贡献，替换高能效系统可降低美国家庭能源消耗和碳排放 [5] - 2020年1月1日至2025年3月31日，通过销售高能效替换HVAC系统，公司避免了约2370万公吨的二氧化碳当量排放，相当于每年减少550万辆汽油动力汽车上路 [6]

业绩总结 - Watsco在2023年实现年化电子商务收入为24亿美元，同比增长5%[32] - 2023年，Watsco的净收入为47亿美元，运营现金流为45亿美元[43] - Watsco的总收入从1989年的6400万美元增长至2023年的73亿美元，年均增长率为15%[41] 用户数据 - Watsco在美国的市场份额估计为15-18%，在行业中处于领先地位[41] - 截至2023年，Watsco在美国拥有628个战略位置，总计690个位置[12] - Watsco的安装基础在美国超过1.2亿个HVAC单位，年均增长率为3.4%[22] 股东回报 - Watsco的总股东回报在过去30年中排名前16，显示出其卓越的股东价值创造能力[48] - 2023年，Watsco的股息总额达到3.83亿美元，年均增长率为21%[41] 产品与销售 - 2023年，Watsco通过On-Call-Air®销售的产品总值增加至12亿美元[32] 财务状况 - 截至2023年12月31日，Watsco的现金及现金等价物为2.1亿美元，债务资本化比率为0.6%[46]

业绩总结 - Watsco在2023年的总收入为73亿美元，年复合增长率为14%[41] - 2023年，Watsco的年化电子商务收入为24亿美元，同比增长5%[32] - 2023年，Watsco的运营现金流为7.13亿美元，较2022年增长[46] - Watsco的股息总额为3.81亿美元，年增长率为21%[41] 用户数据 - 截至2023年，Watsco在美国拥有超过1.2亿台HVAC设备的安装基础[22] - Watsco的安装基础自1980年以来年均增长率为3.4%[22] - Watsco在美国的市场份额估计为15-18%[41] 财务状况 - 截至2023年12月31日，Watsco的现金及现金等价物为2.79亿美元，负债资本化比率为0.0%[46] - Watsco的股东权益从2022年12月31日的22.48亿美元增长至2024年3月31日的29.28亿美元[46] - Watsco在过去30年中，股东总回报率在约1600家上市公司中排名第16，仅有24家公司在过去30年中回报率超过19%[48]

业绩总结 - Watsco在2023年的年化电子商务收入为24亿美元，同比增长5%[31] - Watsco的总收入从1989年的6400万美元增长至2024年9月30日的75亿美元，年复合增长率为15%[42] - Watsco的EBIT为7.53亿美元，较2022年增长18%[42] - Watsco的运营现金流为6.93亿美元，较2022年增长23%[47] - Watsco的净收入在过去20年累计达到47亿美元，显示出强劲的财务表现[44] 现金流与股东回报 - 截至2023年12月31日，Watsco的现金及现金等价物为2.94亿美元，较2022年12月31日的1.48亿美元增长98%[47] - Watsco在2023年共发放股息4.11亿美元，较2022年增长21%[42] - Watsco的股东权益从2022年12月31日的22.48亿美元增长至2024年9月30日的31.62亿美元，增长41%[47] 市场表现与需求 - 截至2023年，Watsco在美国的市场份额估计为15-18%[42] - Watsco在2023年共发货870万台空调设备，显示出持续的市场需求[22]

业绩总结 - Watsco在2024年的年化电子商务收入为26亿美元，同比增长8%[35] - 2024年，Watsco的净收入为53亿美元，运营现金流为69.3亿美元[48] - Watsco的EBIT为7.82亿美元，较2023年略有下降[50] 财务状况 - 截至2024年，Watsco的现金和投资总额为7.82亿美元，较2023年增长了272%[50] - 截至2024年，Watsco的总借款为0，显示出其稳健的资本结构[50] - Watsco的股东总回报在过去30年中排名约1600家上市公司中的第25位，年化回报率超过19%[52] - 2024年，Watsco的股息每股提高至10.80美元，显示出公司对股东的回报承诺[49] 市场地位 - Watsco在美国的市场份额估计为18-20%，显示出其在行业中的领导地位[46] - 截至2024年，Watsco在美国的HVAC设备收入占总收入的55%[19] - Watsco的安装基础在美国超过1.2亿台HVAC设备，推动了稳定的替换业务[24]

业绩总结 - Watsco在2024年的总收入达到了76亿美元，较1989年的6400万美元增长了14%的年复合增长率[46] - Watsco的股东权益在2024年达到了30.64亿美元，较2023年增长了17%[50] - Watsco的运营现金流在2024年为6.93亿美元，较2023年增长了23%[50] - Watsco在过去20年内的净收入累计达到53亿美元[48] - Watsco的总股东回报在过去30年中排名约1600家上市公司中的第25位[52] 用户数据 - Watsco在2024年的年化电子商务收入为26亿美元，同比增长8%[35] - 截至2024年12月31日，Watsco的产品SKU数字化数量超过93万个[36] - Watsco在2024年实现了960万台的设备出货量，且自1980年以来，安装基础年均增长3.4%[24] 市场展望 - Watsco的市场份额在2024年估计为18-20%[46] - Watsco的股息在2025年2月提高至每股12.00美元，预计在2025年4月生效[49]