NEW YORK, April 25, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Pomerantz LLP is investigating claims on behalf of investors of Watsco, Inc. (“Watsco” or the “Company”) (NYSE: WSO). Such investors are advised to contact Danielle Peyton at newaction@pomlaw.com or 646-581-9980, ext. 7980. The investigation concerns whether Watsco and certain of its officers and/or directors have engaged in securities fraud or other unlawful business practices.  [Click here for information about joining the class action] On April 23, 2025, Watsc ...

业绩表现 - 第一季度每股收益193美元 低于共识预期229美元157% 同比下降111% [3] - 第一季度营收153亿美元 低于共识预期166亿美元76% 同比下降22% [3] - 经营利润率同比下降80个基点至73% [7] 销售细分 - HVAC设备销售额(占净销售额67%)同比下降1% [4] - 其他HVAC产品销售额(占29%)同比下降3% [4] - 商用制冷产品销售额(占4%)同比下降5% [4] - 美国住宅更换市场销售额同比增长10%(按同天计算增长12%) [5] - 国际销售额(占总营收9%)同比下降9% [6] 经营指标 - 毛利率扩大60个基点至281% [7] - 销售及行政费用占销售额比例上升130个基点至211% [7] - 经营现金流为净使用1776百万美元 去年同期为净提供1037百万美元 [8] 行业动态 - 房地产市场面临高利率和可负担性挑战 导致D R Horton将营收预期从360-375亿美元下调至333-348亿美元 [10] - KB Home因市场需求疲软和净订单量下降而下调2025财年指引 [12] - Lennar尽管营收超预期 但平均销售价格下降 计划转向轻资产商业模式 [14] 市场环境 - 终端市场面临季节性因素和关税不确定性影响 [1] - 公司通过技术平台实施定价策略应对成本变化 [2] - HVAC更换活动通常在第二和第三季度更为强劲 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度核心暖通空调更换业务销售额增长10%，主要受销量增长推动[6] - 公司现金余额为4.3亿美元，无负债，股东权益超过30亿美元[9] - 年度股息提高11%至每股12美元，标志着连续第51年派发股息[10] - 第一季度国内业务（占销售额91%）呈现中个位数增长[58] - 第一季度毛利率有所改善，主要受益于业务组合向高利润的更换业务倾斜[7][22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 住宅更换系统销售额增长10%，但新建筑业务相对疲软[6][26] - 商业产品销售额下降约10%，部分受产品过渡影响[71] - 非设备业务（约占30%）销售额下降[70] - 电机销售额增长7%，压缩机销售额小幅增长，显示维修市场稳定[105] - 第一季度 unitary 业务价格和产品组合提升约5%[74] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场占第一季度销售额的91%，表现相对稳定[11] - 加拿大和拉丁美洲市场（占9%）面临更大不确定性[11] - 国际业务疲软，但对整体业绩影响有限[26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在转换近10亿美元库存至新的A2L系统[5] - 已培训数千名客户，并更新技术平台以支持新系统功能[5] - 公司目标是实现30%的毛利率，目前正朝此方向努力[34] - 公司在740亿美元的高度分散分销市场中处于领先地位[13] - 拥有最广泛的产品种类和最大的分销网络，与行业领先制造商保持深度合作[13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新的A2L系统更高效、更可持续，将为公司和客户带来更高的销售额和盈利能力[6] - 第一季度是最小且最具季节性的季度，近期销售和利润率趋势已有所改善[8][9] - 预计A2L产品的效益将在今年剩余时间，特别是在季节性更强的第二和第三季度更大程度显现[9] - 正在密切关注拟议关税对业务的潜在影响，并与原始设备制造商合作伙伴密切合作应对[11] - 公司拥有规模、技术和关系，能够快速有效地应对不断变化的市场条件[12] 其他重要信息 - 第一季度少一个销售日，对销售额产生近2%的影响[72] - 公司拥有超过4000名员工共享的独特所有权文化[14] - 目前行业面临制冷剂容器短缺问题，预计6月前解决，公司已采取应对措施[96][97] - 大多数制造商的价格行动是永久性涨价而非临时附加费[44] 问答环节所有提问和回答 问题: 住宅业务增长构成及定价影响 - 第一季度增长主要来自410A产品（75%-80%），454B产品约占20%-25%[18] - 4月份原始设备制造商实施两次大幅涨价，可能影响毛利率，但第一季度毛利率改善主要来自业务组合优化[22] 问题: 新建筑业务表现及市场份额 - 新建筑业务疲软部分因承包商选择使用410A或等待434B产品[28] - 公司未丢失新建筑市场份额，疲软更多体现在供应端而非设备端[30] 问题: 毛利率前景及价格传导 - 公司目标是实现30%毛利率，但未给出具体时间表[34] - 通过技术平台可即时实施涨价，尚未看到明显需求阻力[41][42] - 大多数涨价是永久性的，仅一家制造商采用临时附加费[44] 问题: 技术平台定价能力 - 技术平台提供无限定价灵活性，可针对不同客户和产品实现差异化定价[52][54] - 公司向10万承包商销售来自1000家制造商的产品，定价高度个性化[53] 问题: 第二季度趋势及A2L过渡影响 - 第二季度初国内业务呈中个位数增长，利润率表现良好[58][60] - 商业产品和国际业务疲软是第一季度弱势的主因[71][72] 问题: 行业准备度及需求弹性 - 未发现技术瓶颈，A2L产品接受度良好[80] - 近期60%以上的销售已是454B产品，过渡快速进行[130] 问题: 维修与更换趋势及产品组合变化 - 电机销售增长7%显示维修市场稳定，未发现明显降级消费趋势[105][110] - 能源效率组合实际上有所改善[110] 问题: 竞争格局及库存策略 - 公司未大量囤积410A产品以避免长期过时风险，选择向454B过渡[82][83] - 预计到第二季度末行业将基本完成向新产品的过渡[127] 问题: 供应链及成本结构 - 管道式产品中中国制造占比低于5%，无管道产品占比更高[143] - 制冷剂价格差距已缩小至每磅3美元多[148]

财务数据和关键指标变化 - 核心HVAC替换业务销售和替换系统增长10%，得益于销量增加、新定价和高效系统销售组合提升 [6] - 毛利率提高，公司目标是实现30%的毛利率 [7][34] - 资产负债表状况良好，拥有4.3亿美元现金，无债务，股权超过30亿美元 [9] - 4月将年度股息提高11%至每股12美元，2025年是连续第51年支付股息 [10] - 第一季度单位业务的价格和组合上涨约5% [74] 各条业务线数据和关键指标变化 - 住宅替换市场增长超10%，第一季度大部分销售为410A，第二季度开始向A2L产品过渡 [18][19] - 非设备业务本季度下降约30%，商业产品下降约10%，大型账户和全国账户等细分市场受410A与434B转换影响有短期波动 [70][71][72] - 电机销售本季度增长7%，压缩机销售略有增长 [105] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内业务占比91%，本季度实现个位数增长，国际业务不确定性较大 [58] - 454B产品在第一季度占业务量的20% - 25%，最近两周销售占比超60% [128][130] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正将近10亿美元库存转换为新的A2L系统，培训数千名客户并更新技术平台 [5] - 密切关注拟议关税对业务的潜在影响，与OEM合作伙伴就当前和未来定价行动进行密切合作 [11] - 利用规模、技术和合作关系，快速有效地应对市场变化 [12] - 公司在740亿美元高度分散的分销市场中处于领先地位，与行业领导者OEM建立了深厚合作关系，提供最广泛的产品种类，拥有最大的网络和独特的所有权文化 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新的A2L产品将在今年剩余时间带来更大收益，尤其是在季节性较强的第二和第三季度 [9] - 产品过渡虽有短期影响，但从长期来看对业务有利，类似监管要求每10 - 15年出现一次，历史上对业务有益 [4][5] - 国内市场业务发展态势良好，国际市场存在一定不确定性，公司将根据需要采取行动以实现销售和盈利增长 [11] 其他重要信息 - 454B和32A制冷剂因容器问题供应短缺，预计6月结束，公司分支机构已想出其他办法满足承包商需求 [96][97] - 行业内从410A向454B的过渡中，部分企业选择410A获得短期利益，但存在长期过时风险，公司选择向454B过渡 [82][83] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 住宅市场增长中454B与410A的占比及定价情况 - 第一季度大部分销售为410A，约20% - 25%为454B，住宅市场增长指的是替换市场而非新建筑市场，第二季度开始向A2L产品过渡 [18][19] 问题2: 随着时间推移毛利率是否会因积极因素减少下降 - 公司目标是实现30%的毛利率，但不确定何时能达到，有多种实现途径 [34] 问题3: 与OEM在价格方面的合作情况、价格传导滞后性及需求反应 - 目前未看到客户的真正抵制，OEM在提价方面很谨慎，公司有技术可即时实施提价，需观察第二和第三季度价格对消费者的影响 [41][42] 问题4: 若关税压力变化，价格是否会回调 - 除一家制造商外，其他制造商的定价行动都是提价，而非附加费 [44] 问题5: 技术在定制价格方面的其他能力 - 公司技术提供可见性和工具，使分析师能看到各业务单元的机会，可根据市场情况调整价格以促进销售和影响利润率 [52][54] 问题6: 早期销售季节趋势的量化和额外见解 - 国内业务实现个位数增长，且利润率表现良好 [58][60] 问题7: 是否不应将第一季度的疲软情况推断至全年，A2L过渡的影响及业务疲软原因 - 不应将第一季度的情况推断至全年，A2L过渡并非负面影响。业务疲软原因包括非设备业务下降、商业产品下降、国际业务不确定性、产品过渡影响以及少一个销售日等 [63][70][71] 问题8: 价格/组合展望 - 第一季度单位业务的价格和组合上涨约5%，公司倾向于根据实际情况说话，在有更多数据和销售时间后再进行推断 [74] 问题9: 行业从技术人员角度对A2L过渡的准备情况、是否有瓶颈及对住宅业务的延迟影响 - 未看到产品有实际延迟，承包商倾向于410A可能是因为价格差异。公司未选择大量囤积410A，而是向454B过渡 [80][81][83] 问题10: 第一季度是否对410A库存进行了价格优化及其对毛利率的影响 - 大多数经销商年初在410A上获得了一定价格提升，混合销售改善、替换业务占比提高以及454B的高定价也对毛利率有贡献，但410A价格优化的影响不显著 [91][92][94] 问题11: 是否听说454B制冷剂短缺情况及其对销售季节的影响 - 听说了454B和32A制冷剂因容器问题供应短缺，预计6月结束，公司分支机构已想出办法满足承包商需求，长期来看不会有影响 [96][97] 问题12: 消费者在维修与更换、产品降级方面的情况 - 第一季度压缩机销售数据不能表明是维修还是更换模式，预计会同时出现维修和更换市场。能源效率混合销售有所改善，公司门店产品种类丰富，可应对消费者需求 [105][110][111] 问题13: 第一季度是否受410A库存较少影响，以及库存和毛利率套利情况 - 第一季度部分业务单元因410A库存较多有短期增长，但这是第一季度的动态，随着454B成为主流产品，情况会趋于平衡，公司核心业务表现健康，有望实现良好业绩 [117][118] 问题14: 竞争对手在第二季度的410A库存情况 - 难以确切了解竞争对手的410A库存情况，但从与其他经销商的交流来看，独立经销商的410A库存不太可能支撑到第二季度以后，OEM也无法大量供应 [126][127] 问题15: 454B的安装速度以及需求和价格弹性情况 - 第一季度454B产品占业务量的20% - 25%，约2.5亿美元，最近两周销售占比超60%，新产品接受情况良好 [128][129][130] 问题16: 作为经销商，如何看待附加费和提价的区别，以及OEM选择附加费或提价的行业意义 - 附加费是临时的，因外部条件产生，不影响库存；提价是长期的，影响库存。大部分OEM选择提价，一家OEM选择附加费，这是在新环境下为保持市场和谐所做的尝试 [134][136] 问题17: 公司主要采用附加费还是提价 - 公司主要采用提价 [138] 问题18: 行业中直接从中国采购的整体产品占比 - 行业中管道式产品从中国采购的占比不到5%，无管道式产品占比更高，美国几乎不生产相关产品，墨西哥有少量生产 [143] 问题19: 霍尼韦尔对454B大幅提价的原因 - 454主要由霍尼韦尔和科慕生产，科慕也有较大幅度提价，主要原因是美国80%以上的32从中国进口，且开始出现32的配额情况，两种产品的价格差距已缩小 [146][147][148]

文章核心观点 - 公司2025年第一季度财报显示营收和每股收益同比下降且低于市场预期，部分关键指标表现也有差异，当前股票评级为持有 [1][3] 财务表现 - 2025年第一季度营收15.3亿美元，同比下降2.2%，较Zacks共识预期的16.6亿美元低7.62% [1] - 同期每股收益1.93美元，去年同期为2.17美元，较共识预期的2.29美元低15.72% [1] 股票表现 - 过去一个月公司股票回报率为 -2.9%，Zacks标准普尔500综合指数变化为 -6.6% [3] - 股票目前Zacks排名为3（持有），短期内表现可能与大盘一致 [3] 细分业务营收 - HVAC设备营收10.3亿美元，三位分析师平均预估为11.4亿美元 [4] - 商业制冷产品营收6124万美元，三位分析师平均预估为6600万美元 [4] - HVAC产品营收4.4402亿美元，三位分析师平均预估为4.4044亿美元 [4]

业绩表现 - 季度每股收益193美元 低于共识预期229美元 同比去年217美元下降1107% [1] - 季度营收153亿美元 低于共识预期 同比去年157亿美元下降255% [2] - 过去四个季度中 公司仅一次超过每股收益共识预期 仅一次超过营收共识预期 [2] 市场表现 - 年初至今股价上涨62% 同期标普500指数下跌101% [3] - 当前Zacks评级为3级（持有） 预计近期表现与市场持平 [6] 行业对比 - 所属空调与供暖行业在Zacks行业排名中处于后34%分位 [8] - 同业公司Carrier Global预计季度每股收益057美元 同比下降81% 营收预计511亿美元 同比下降174% [9] 未来预期 - 当前市场共识预期：下季度每股收益493美元 营收227亿美元 本财年每股收益1460美元 营收801亿美元 [7] - 盈利预测修订趋势呈现混合状态 未来可能随最新业绩发布发生变化 [6]

市场整体表现 - 美国股指期货今日早盘走高 道指期货上涨约700点 [1] Enphase Energy Inc (ENPH) 财务表现 - 公司第一季度营收为3.561亿美元 低于市场共识预期的3.6143亿美元 [2] - 公司第一季度调整后每股收益为0.68美元 低于分析师预期的0.70美元 [2] - 公司股价在盘前交易中下跌11.5%至47.22美元 [2] 其他盘前交易中下跌的股票 - Gelteq Limited (GELS) 股价下跌17.7%至2.3709美元 此前周二曾上涨211% [3] - Forge Global Holdings, Inc. (FRGE) 股价下跌12.1%至10.38美元 此前周二已下跌4% [3] - NovaGold Resources Inc. (NG) 股价下跌10.6%至3.89美元 此前周二曾上涨40% [3] - Akso Health Group (AHG) 股价下跌9.4%至1.2500美元 [3] - SolarEdge Technologies, Inc. (SEDG) 股价下跌7.2%至12.11美元 公司将于5月6日周二市场开盘前公布第一季度财报 [3] - Orla Mining Ltd. (ORLA) 股价下跌5.2%至10.51美元 [3] - Watsco, Inc. (WSO) 股价下跌4.7%至479.67美元 此前公布了逊于预期的第一季度业绩 [3]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第一季度营收下降2%至15.31亿美元[15][26] - 2025年第一季度净收入为9.454亿美元，较2024年同期的10.4262亿美元下降9.3%[30] - 营业利润为1.1219亿美元，营业利润率为7.3%[15][26] - 摊薄后每股收益为1.93美元，去年同期为2.17美元[15][26] - 毛利率提升60个基点至28.1%[15][26] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 折旧及摊销费用为1.0777亿美元，较去年同期的9882万美元增长9.1%[30] - 资本支出净额为7443万美元，较去年同期的5787万美元增长28.6%[30] 各条业务线表现 - 美国核心住宅替换市场销售额增长10%（按同天计算增长12%）[6] - 国际销售额下降9%，占第一季度销售额的9%[6] - A2L产品转换影响约55%的销售额，全年将转换近10亿美元库存[5] 各地区表现 - 国际销售额下降9%，占第一季度销售额的9%[6] 管理层讨论和指引 - A2L产品转换影响约55%的销售额，全年将转换近10亿美元库存[5] 现金流表现 - 第一季度经营现金流为现金流出1.78亿美元[12] - 经营活动产生的净现金流出为1.7764亿美元，而去年同期为净流入10.3706亿美元[30] - 存货净额增加导致现金流出3.8999亿美元，较去年同期的流出3.07219亿美元增加27.0%[30] - 应收账款净额减少带来现金流入8.3864亿美元，而去年同期为增加导致现金流出3.3502亿美元[30] - 投资活动产生的净现金流入为24.4556亿美元，主要来自短期现金投资变现25.5669亿美元[30] - 融资活动产生的净现金流出为1.61679亿美元，主要由于支付股息10.9037亿美元及向非控股权益分配6.9829亿美元[30] - 期末现金及现金等价物为4.31823亿美元，较期初的5.26271亿美元减少17.9%[30] 其他财务数据 - 公司持有4.318亿美元现金，无债务，股东权益为30亿美元[3] - 库存净额从13.854亿美元增至17.761亿美元[28] - 支付普通股和B类普通股股息10.9037亿美元，较去年同期的9.6765亿美元增长12.7%[30]

MIAMI, April 23, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Watsco, Inc. (NYSE:WSO) announced its operating results for the first quarter ended March 31, 2025 and provided commentary on growth opportunities, business trends, its financial position and long-term growth drivers. Watsco is the leading distributor in the HVAC/R marketplace, serving over 375,000 contractors, technicians and installers from 693 locations across the U.S., Canada and Latin America. Since entering distribution in 1989, the Company has scaled to be th ...

Debt-Free Balance Sheet, Industry-Leading Technology and Scale Create Competitive Advantage; Business Trends Improve Ahead of Summer Selling SeasonMIAMI, April 23, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Watsco, Inc. (NYSE: WSO) announced its operating results for the first quarter ended March 31, 2025 and provided commentary on growth opportunities, business trends, its financial position and long-term growth drivers. Watsco is the leading distributor in the HVAC/R marketplace, serving over 375,000 contractors, technicia ...