股票回购与股息 - 美国四大银行第三季度股票回购规模超过210亿美元，较去年同期的115亿美元大幅增长[1] - 四大银行股息支付较去年同期增长约10%[1] - 花旗集团股票回购增幅最大，是去年第三季度的五倍，该行今年1月启动计划拟未来几年回购200亿美元股票[1] 监管环境与资本要求 - 随着监管机构降低关键资本要求，银行向股东返利意愿增强[1] - 今年压力测试资产价格跌幅小于2024年，多数大型银行资本要求下降[1] - 监管机构还计划放松补充杠杆率，美联储负责银行监管的官员表示很快将公布压力测试改革方案[1] 银行财报与高管观点 - 摩根大通、花旗集团、富国银行和高盛集团公布营收超分析师预期，开启第三季度财报季[1] - 摩根大通高管称即便有大量过剩现金，股价高企时也不热衷回购，该行7月授权500亿美元股票回购计划[1] - 一些银行高管担忧贷款环境潜在问题或疲软迹象，削弱了股东乐观情绪[1]

来源：市场资讯 （来源：Gangtise投研） 一、业绩与盈利：JPM一骑绝尘，CITI追赶 1. 净利润与每股收益（EPS）：高盛单季盈利爆发，摩根大通体量领先 从第三季度的绝对盈利水平看，四家银行呈现出巨大差异。高盛本季度表现最为亮眼，净收入达到152 亿美元，每股收益（EPS）高达12.25美元，这主要得益于其投资银行和金融市场业务在活跃市场环境下 的超常发挥。摩根大通作为资产规模最大的银行，净收入为144亿美元，略低于高盛，但考虑到其更为 庞大的业务基础和多元化的收入结构，这一成绩依然体现了其稳健的盈利能力，其EPS为5.07美元。 富国银行和花旗集团的盈利规模相对较小。富国银行报告净收入56亿美元，摊薄后每股收益为1.66美 元。花旗集团的净利润为38亿美元，每股收益为1.86美元。需要特别指出的是，花旗的业绩包含了与出 售Banamex业务相关的商誉减值，若剔除该一次性因素，其调整后每股收益为2.24美元，这更真实地反 映了其核心业务的持续运营绩效。 2. 核心回报率：摩根大通效率典范，花旗设定追赶目标 回报率是衡量银行经营效率的关键尺度。摩根大通的有形普通股权益回报率（ROTCE）高达20%，远 ...

智通财经APP获悉，继监管机构取消对富国银行(WFC.US)的资产上限后，该行首次发布中期盈利能力 目标的重大更新，其股价随后大幅飙升。 周二的股价飙升使富国银行成为当日KBW银行指数(跟踪银行业表现的重要指数)中涨幅最高的成分股。 过去一个月，该行股价涨幅仅次于科美利加银行——后者股价受收购消息推动，其计划被五三银行收 购，这是2025年规模最大的银行交易。 派珀·桑德勒公司分析师斯科特·西弗斯在给客户的报告中表示："除了超出预期的收益外，核心信号在 于，富国银行显然已掌握主动权。" 周二，富国银行将有形普通股回报率(ROTCE)目标从当前的15%上调至17%-18%。这一指标用于衡量银 行创造股东可用收益的效率，可反映收益增长速度及相应成本。 作为美国第四大贷款机构，富国银行在9月底的总资产规模首次突破2万亿美元。今年6月，美联储取消 了一项监管处罚，该处罚此前限制富国银行资产规模不得超过2017年底的1.95万亿美元。自美联储实施 资产上限以来，富国银行的股价表现落后于其五大主要银行同行中的几乎所有机构。 周二，富国银行股价收涨7.1%，创下自去年11月6日以来的最大单日涨幅。去年11月6日当天，唐纳德 ...

文章核心观点 - 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙对汽车贷款机构Tricolor Holdings和汽车零部件供应商First Brands Group的破产事件发出警告，暗示信贷市场可能存在更广泛的问题 [1][2] - 尽管多家大型银行第三季度营收超预期，但其高管均对贷款潜在问题和经济疲软迹象发出警告 [4] - 投资者对作为1.7万亿美元私募信贷市场代理的商业发展公司（BDCs）感到失望，正在撤离该领域 [5][6] 银行高管评论与市场反应 - 杰米·戴蒙将近期破产事件比喻为“看到一只蟑螂，可能意味着还有更多”，提醒市场保持警惕 [2] - 戴蒙预计经济下行时，某些类别的信贷损失将高于正常水平，并建议关注商业发展公司（BDCs）及其公开交易的私募信贷设施的价格 [3] - 尽管花旗集团和富国银行股价因业绩上涨，但摩根大通和高盛的股价因悲观评论和薪酬成本上升而受到打压 [4] 私募信贷市场动态 - 投资者正在逃离商业发展公司（BDCs），这些公司被视为1.7万亿美元私募信贷市场的代理 [6] - BDCs正在削减向股东提供的分配，导致其股票与更广泛的股票市场之间的差距扩大 [6] - 行业最大的非上市基金、规模达750亿美元的贝莱德私募信贷基金于上月宣布减少股东派息 [6] 银行业务与风险敞口 - 银行信贷账簿中越来越大的部分是为私募市场参与者提供融资，这些参与者正在侵蚀银行传统的商业贷款领域 [7] - 摩根大通首席财务官杰里米·巴纳姆和富国银行同行迈克尔·桑托马西莫向分析师保证，其大部分风险敞口是针对大型、成熟的私募信贷参与者 [7]

A little over four months after the removal of an asset cap that had been imposed by the Federal Reserve, Wells Fargo aims to shift the conversation from the improvements it made to earn that achievement to the work it has done to improve growth and returns.By completing this form, you agree to receive marketing communications from PYMNTS and to the sharing of your information with our sponsor, if applicable, in accordance with our Privacy Policy and Terms and Conditions .Complete the form to unlock this ar ...

市场整体表现 - 股市开盘表现不佳，特别是科技股和投机性股票遭到重创 [2] - 美联储主席关于经济可能需要帮助的言论推动市场反弹，银行股成为领涨力量 [3] - 总统在社交平台发表对华贸易谈判不顺利的言论，导致市场涨幅大幅回吐，道指仅收涨203点，标普500下跌0.16%，纳斯达克指数大跌0.76% [4] 实体经济与人工智能经济分化 - 市场表现为实体经济的好日子，而非人工智能经济或革命的好日子 [5] - 市场反弹由非数据中心的经济部门推动，即长期处于沉睡状态的Rip Van Winkle经济 [6] - 衡量实体经济时首先考虑住房市场，该行业规模巨大 [7] 美联储政策影响 - 美联储主席明确表示未来将有更多降息，并谈论停止美联储无休止的债券出售 [6] - 美联储持续出售抵押贷款债券持仓，导致抵押贷款利率维持在较高水平 [7] - 停止债券出售可能有助于降低抵押贷款利率 [7] 贸易政策不确定性 - 实体经济受到各种问题困扰，包括关税政策频繁变化和100%关税 [8] - 总统谈论阻止中国烹饪油进口，作为对中国不购买美国大豆的报复 [8] - 缺乏真实的联邦政府就业统计数据，难以评估经济实际表现 [10] 银行业表现 - 银行股对实体经济健康至关重要，当天扮演了积极角色 [10] - 富国银行在美联储解除资产上限后，转变为商业中心，拥有大量储存资本，股价引领标普500指数上涨7% [12] - 摩根大通虽然公布良好业绩，但因前期涨幅过大而回吐部分涨幅 [10] 住房相关行业 - Builder First Source是当天反弹的另一推动力，其表现良好可能预示抵押贷款利率将下降 [13] - 家得宝和劳氏公司股价大幅反弹，这代表了实体经济而非数据中心经济的表现 [14] 科技与人工智能竞争 - 英伟达因主导加速计算和生成式AI市场而受到青睐，但当天股价受挫 [15] - AMD从甲骨文获得数据中心建设的大订单，为全球最大规模的数据中心供应芯片 [15] - 沃尔玛与Chat GPT合作推出新的电子商务计划，对亚马逊造成压力 [16] 行业领军企业动态 - 富国银行在资产上限解除后，具备回购股票和增长机构的能力，成为实体经济的完美隐喻 [12] - 多米诺披萨在公布业绩后股价跳涨 [22] - Salesforce在Dreamforce科技盛会期间股价下跌3.6% [5]

主要股指表现 - 道琼斯工业平均指数（DJIA）收盘上涨约0.4% [2] - 标普500指数（SPX）收盘下跌约0.2% [2] - 纳斯达克综合指数（IXIC）跌幅更为显著，下跌约0.8% [2] - Cboe波动率指数（VIX）升至22以上，显示市场参与者焦虑情绪加剧 [2] 地缘政治阻力与行业影响 - 美中贸易紧张局势再度升级是市场波动的主要催化剂，中国宣布对韩国韩华海洋五家与美国有关联的子公司实施制裁 [3] - 科技和人工智能相关股票受到特别影响，因其在原材料和消费者销售方面对中国市场有重大敞口 [3] - 芯片制造商英伟达（NVDA）股价下跌超过3%至4%，特斯拉（TSLA）下跌2.5%至3.8%，甲骨文（ORCL）下跌1.4%至4.3%，博通（AVGO）下跌2.88%至3.5% [4] - 稀土矿产公司MP Materials（MP）和USA Rare Earth（USAR）延续上涨趋势，MP Materials收盘上涨3.8% [4] 第三季度财报季开启 - 摩根大通（JPM）营收增长9%，利润跃升12%，但股价收跌1.9% [6] - 高盛（GS）第三季度净营收为151.8亿美元，净收益为41亿美元，但股价收跌2% [6] - 富国银行（WFC）股价大涨7.2%至8.74%，成为标普500指数中表现最佳的成分股 [7] - 花旗集团（C）股价上涨3.9% [7] - 贝莱德（BLK）宣布其管理资产规模首次超过13万亿美元 [7] 其他值得关注的公司动态 - 沃尔玛（WMT）股价上涨4.16%至5.6%，因其宣布与OpenAI合作通过ChatGPT实现购物 [8] - 卡特彼勒（CAT）股价攀升4.39%至5% [8] - 超微公司（AMD）上涨3.4%，因有报道称甲骨文云计划在2026年下半年部署5万个AMD AI芯片 [16] - Polaris Industries（PII）大涨10%至14.11%，因其宣布计划出售其印第安摩托车业务的多数股权 [16] - Navitas Semiconductor（NVTS）飙升19%至28.84%，因其在为英伟达下一代AI工厂计算平台开发功率器件方面取得进展 [16] - 通用汽车（GM）股价下跌，因该公司在政府电动汽车税收抵免逐步取消后需求受挫，计划削减其电动汽车产能 [16] - 达美乐披萨（DPZ）上涨4%至4.2%，因其第三季度业绩超预期 [16] - 强生（JNJ）股价下跌1.1%，因其宣布将其骨科业务分拆为一家独立公司 [16] 商品市场表现 - 黄金价格继续攀升至每盎司4100美元以上的历史新高 [12] - 比特币价格下跌，交易价格约为112,800美元 [12]

市场表现与指数动态 - 道琼斯工业平均指数上涨约410点，标准普尔500指数上涨约0.3%，而纳斯达克综合指数下跌约0.2% [1] - 纳斯达克100指数中，英伟达股价下跌3%，博通下跌2.5%，亚马逊、Meta、特斯拉亦录得下跌，但AMD因与甲骨文签署大额协议股价上涨3% [1] - 标普500等权重指数表现远超市值加权指数，因许多大型科技股权重过高且当日表现不佳 [1] - 行业层面，金融板块表现最佳，上涨约1.6%，科技板块是唯一下跌的板块 [1] 美联储政策与评论 - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，自9月上次政策会议以来，就业和通胀前景未有太大变化，但就业下行风险已上升，风险平衡已发生转变 [1] - 美联储官员预计今年剩余时间还将进行两次降息，鲍威尔的言论强化了在10月28-29日下次政策会议上再次降息的可能性 [1] - 美联储资产负债表目前规模为6.5万亿美元，较2020年初增长近60%，国债持有量以每月50亿美元的速度下降，抵押贷款支持证券以每月350亿美元的速度下降 [1] - 若美联储资产负债表与经济增速保持一致，则需要再缩减8000亿美元 [1] 中美贸易紧张局势 - 中美贸易紧张局势再度升级，美方宣布对华100%关税，市场对此反应负面，但随后出现强劲反弹 [2] - 有策略师认为，尽管存在“虚张声势”，但最终双方仍将达成某种协议，因为不达成协议和对抗的风险对双方都过高 [2] - 市场的大幅上涨使美国政府更有底气提出此类想法，市场投票表明不喜欢这一想法 [2] 科技与人工智能领域 - AMD与甲骨文扩大合作伙伴关系，甲骨文计划从明年开始部署5万颗AMD AI芯片，作为英伟达市场主导GPU的潜在替代品 [7] - OpenAI已与博通、英伟达、AMD乃至沃尔玛签署协议，科技公司自我融资的性质引发市场对可能进入泡沫领域的担忧 [1] - 英特尔推出代号为“新月岛”的新数据中心GPU以及基于其高迪3系统的机架规模参考设计，作为其转型努力和进军AI领域的一部分 [7] 电动汽车行业动态 - 通用汽车宣布对其电动汽车业务计提16亿美元费用，其中12亿美元为非现金特殊费用，用于调整电动汽车产能，另外4亿美元为现金费用，用于支付合同取消费用 [3] - 通用汽车正在重新评估其电动汽车计划，预计电动汽车的采用率将放缓，并将部分原计划生产电动汽车的工厂改造为生产混合动力车和燃油车 [3][5] - 福特汽车此前也曾计提19亿美元费用，分析师预计其他汽车制造商也可能因行业环境变化而宣布类似费用 [3] - 尽管美国市场出现放缓，但通用汽车目前的电动汽车产品组合和产能仍使其处于有利地位，以捕捉未来需求复苏时的机会，尤其是在利润丰厚的沿海市场 [5] 零售与消费板块 - 沃尔玛与OpenAI合作创建ChatGPT购物体验，旨在在秋季推出新功能，为用户提供更便捷的购物方式 [8] - 达美乐披萨公布第三季度美国同店销售额增长5.2%，每股收益4.08美元，均超预期，其“史上最佳优惠”活动和芝心披萨推动了销售增长 [8] - 艾伯森公司上调全年调整后每股收益指引，其药房业务同比增长19%，自有品牌业务表现强劲，反映出消费者在宏观经济不确定性下对价值的追求 [8] 医疗科技与可穿戴设备 - 智能戒指制造商Oura宣布完成9亿美元融资，估值达110亿美元，资金将用于投资AI、国际扩张以及进军传统医疗保健行业 [9] - Oura利用其设备收集的生物特征数据，通过AI提供“症状雷达”等功能，可预测用户未来几天的健康状况，旨在实现个性化、预测性医疗 [9] - 公司强调其方法是将设备置于后台低调监测，在用户需要时提供信息，旨在赋予用户管理自身健康的能动性，而非增加焦虑 [9] 银行业绩与信贷环境 - 摩根大通、高盛和富国银行等大行公布季度业绩，华尔街交易活动提振了高盛和摩根大通的利润 [10] - 摩根大通CEO杰米·戴蒙指出贸易不确定性和高财政赤字等重大风险持续存在，该行计提34亿美元信贷损失拨备，略高于分析师预期 [10] - 富国银行的资产上限已被取消，为其资产负债表增长提供了机会，该行重申了全年净利息收入指引，并对中期盈利能力给出了17-18%的有形普通股回报率指引 [10] - 花旗集团所有五大业务线收入均超预期，总收入增长9%，该行以有形账面价值回购股票，管理层在提高盈利能力方面正建立信誉 [10] 大宗商品与加密货币 - 黄金价格持续上涨，交易价格坚定位于每盎司4100美元上方，美国银行全球基金经理调查显示，黄金现已成为最拥挤的交易，取代了“七巨头”AI交易 [1] - 比特币在过去几个交易日内波动剧烈，5日内下跌7%，10月通常是其季节性强势月份，但目前交易价格约为每枚113,000美元，年内迄今仍上涨约20% [1]

大型银行三季度财报表现 - 摩根大通第三季度净利润跃升12%，每股收益5.7美元，超出预期 [2] - 富国银行净利润56亿美元，每股收益1.66美元，同比增长9% [2] - 富国银行营收达214.4亿美元，消费银行业务增长抵消了商业银行业务的小幅下滑 [3] - 花旗集团因交易和投行业务激增，第三季度利润跃升16%，每股收益和营收均超预期 [3] - 高盛主要投行和市场部门业绩优于预期，有望创下纪录年度 [4] - 贝莱德资产管理规模首次突破13万亿美元，创下新纪录 [4] 银行股价与市场反应 - 摩根大通股价当日收跌近2%，因CEO对地缘政治紧张局势和粘性通胀风险发出警告 [2] - 富国银行因提高全年净利息收入预期，股价当日收高7% [3] - 花旗集团股价当日上涨约4% [3] - 高盛在电话会议中提及市场可能出现回调，股价下跌约2% [4] - 贝莱德股价上涨约2% [4] 未来财报关注点 - 市场将关注美国银行和摩根士丹利即将公布的财报 [10] - 美国银行作为大型银行中的落后者，但分析师认为其有望实现业绩超预期 [11] - 对摩根士丹利的关注点将集中在交易收入和财富管理数据 [11] - 市场关注银行是否会像摩根大通CEO一样发布对不确定未来的谨慎评论，或为贷款违约增加做准备 [12] 美联储政策与经济数据 - 美联储主席鲍威尔表示就业和通胀前景保持不变，但就业下行风险已增加 [7] - 鲍威尔指出缺乏政府数据可能带来挑战，但州就业报告和ADP数据可作为补充 [7] - 在就业数据方面存在比通胀数据更好的替代指标，10月24日将发布通胀报告 [8] - 10年期国债收益率在鲍威尔评论后变动不大，但早间因避险情绪曾短暂跌破4%的关键水平 [9] - 2年期国债收益率对政策调整最为敏感，当日亦小幅下跌 [9] 其他行业与公司展望 - 芯片制造设备供应商阿斯麦将于次日公布财报，其股价自9月初以来上涨超过30%，受人工智能大型交易推动 [12][13] - 雅培实验室也将在开盘前公布业绩 [13] - 联合航空财报被视为衡量经济和消费者健康状况的重要指标，将反映旅行健康度和消费者状况 [14] - 达美航空上周业绩超预期并提高指引，国内旅行需求保持强劲，联合航空股价因此受到连带影响上涨 [15] - 联合航空股价在财报公布前上涨，自4月低点以来已上涨近60% [16]

公司业绩概览 - 富国银行2025年第三季度财务表现强劲，超出市场预期 [1] - 当季每股收益为1.66美元，高于预估的1.55美元，较去年同期的1.52美元有所提升 [2][5] - 公司营收达214.4亿美元，超过预估的211.5亿美元，同比增长5.3% [3][5] 盈利能力分析 - 公司第三季度净利润为56亿美元 [4][5] - 非利息支出为138.5亿美元 [4] - 信贷损失拨备大幅减少至6.81亿美元，去年同期为10.7亿美元，显示信贷质量和风险管理改善 [4][5] 业务板块表现 - 平均贷款规模增长至9287亿美元，其中消费银行与贷款业务同比增长3%，企业与投资银行业务同比增长4% [5] - 存款规模稳定在1.34万亿美元 [5] - 财富与投资管理业务表现突出，存款较去年同期显著增长18% [5] 增长驱动因素 - 营收增长由净利息收入增加以及消费和商业领域广泛的费用收入增长所驱动 [3][5] - 公司连续四个季度每股收益超出市场一致预期，凸显其强劲的运营效率和战略执行力 [2] - 首席执行官强调业绩体现了公司的发展势头和战略进展 [5]