收购要约与竞争格局 - 华纳兄弟探索公司董事会预计将建议股东拒绝派拉蒙1080亿美元（810亿英镑）的敌意收购要约 [1][2] - 派拉蒙的现金收购报价为每股30美元（22.50英镑），比其竞争对手的出价多出现金180亿美元（135亿英镑） [8] - 此前，Netflix已与华纳达成一项价值720亿美元（540亿英镑）的收购交易，每股作价27.75美元 [2][6] 潜在交易影响与资产 - 若Netflix交易成功，流媒体巨头将获得华纳旗下《哈利·波特》、《蝙蝠侠》、《权力的游戏》等热门特许经营权以及大量经典电影库的版权 [2] - 若派拉蒙交易成功，竞争对手美国新闻频道CBS和CNN将被纳入同一母公司旗下 [8] - 这场收购战的赢家将在流媒体战争中获得巨大优势 [5] 交易相关方与动态 - 由贾里德·库什纳拥有的投资公司Affinity确认已退出对派拉蒙收购要约的财务支持，称“投资动态已发生重大变化” [1] - 此前，Affinity与沙特阿拉伯及其他中东国家的资金共同支持了派拉蒙的收购要约 [1] - 华纳公司于6月宣布计划分拆为两家公司：一家负责电视、电影工作室和HBO Max流媒体服务，另一家负责以卡通、新闻和体育为主的传统电视频道业务 [5] 交易进程与监管 - 派拉蒙的报价直接面向股东提出，要求他们拒绝Netflix的交易，构成敌意收购 [8] - 美国政府将对最终交易拥有很大发言权，胜出公司很可能面临司法部反垄断部门的审查 [11]

贾里德·库什纳的Affinity Partners从华纳兄弟探索收购战中退出。 这家私募股权公司本月作为参与者，在派拉蒙天舞对华纳兄弟敌意竞购计划中出现，该方案对华纳兄弟 的估值为1084亿美元，其中包括债务。派拉蒙正试图阻拦奈飞公司对华纳兄弟827亿美元的收购交易。 Affinity为派拉蒙的收购方案提供资金支持。据知情人士透露，特朗普此前曾表示将亲自评估这笔交 易，而他女婿库什纳的参与引发了诸多争议。知情人士表示，Affinity为交易提供2亿美元融资支持，这 个数字相对较小。 Affinity的一位代表称，自该公司10月参与这项交易以来，投资动态已经发生了变化。 Affinity的一位代表称，自该公司10月参与这项交易以来，投资动态已经发生了变化。 "由于两家实力强劲的竞争对手都在争夺这项独特的美国资产，Affinity决定不再参与，"这家投资公司 表示。"我们仍然认为派拉蒙的收购要约具有很强的战略意义。" 知情人士周二表示，华纳兄弟公司计划拒绝派拉蒙的收购提议，因对融资和其他条款感到担忧。 责任编辑：王永生 知情人士周二表示，华纳兄弟公司计划拒绝派拉蒙的收购提议，因对融资和其他条款感到担忧。 责任编辑 ...

派拉蒙斯凯丹斯对华纳兄弟探索的收购要约 - 公司目前没有立即提高其每股30美元全现金收购报价的计划 其总价值为780亿美元[1][6] - 公司将继续向股东论证其报价优于华纳兄弟探索与奈飞的现有交易[1] - 公司已进行早期内部讨论 考虑将报价提高至每股约30美元 以从奈飞手中争夺控制权[14][16] 要约的融资与承诺细节 - 公司承诺最终将承担交易可能产生的28亿美元分手费 约合每股1美元[2][10] - 融资来源包括美国银行和阿波罗的信贷额度 拉里·埃里森将投入120亿美元现金 海湾国家基金将提供240亿美元股权[7] - 海湾国家基金提供资金但不寻求董事会席位或对新公司的管理权[7] - 拉里·埃里森以其可撤销信托中的资产为交易提供完全担保 其净资产达2350亿美元 主要由甲骨文股票构成[11][12] 与奈飞交易的竞争与股东游说 - 公司采取了“敌意收购”方式 直接呼吁华纳兄弟探索股东拒绝公司与奈飞达成的每股27.75美元的出售协议[3] - 公司认为其全现金报价比奈飞涉及股票和复杂融资的方案更优 且能更快为股东提供资金[5][16] - 知名媒体投资者马里奥·加贝利已表示将接受派拉蒙斯凯丹斯的全现金报价 而非奈飞的交易[5][10] - 华纳兄弟探索计划最早于周三正式提交文件 呼吁投资者拒绝敌意收购 理由是其融资来源存在“不确定性”[4] 监管与交易确定性论点 - 公司认为其交易具有监管确定性 而奈飞合并流媒体资产可能引发司法部漫长的反垄断调查和法庭不确定性[8] - 华纳兄弟探索和奈飞反驳称监管担忧被夸大 因为许多人依赖社交媒体和YouTube而非流媒体获取内容[10] 交易背景与过程 - 华纳兄弟探索首席执行官大卫·扎斯拉夫经过数月向从苹果到亚马逊等一系列科技和媒体公司推销后 最终选择奈飞作为交易方[15] - 奈飞的交易仅收购华纳兄弟影业室和HBO Max流媒体服务 其报价依赖于明年出售有线电视资产所带来的股权价值不确定性[17] - 自9月竞购战开始以来 拉里·埃里森持有的甲骨文股票价值已下跌超过1600亿美元[11]

核心观点 - 华纳兄弟探索公司董事会倾向于拒绝派拉蒙天舞公司的敌意收购要约 并计划建议股东拒绝 原因是担忧其融资安排的可靠性 交易期间公司运营的灵活性以及条款约束 董事会认为与奈飞公司现有的协议在价值 确定性和条款上更优 [1] - 尽管派拉蒙天舞公司提出了每股30美元（企业价值超过1,080亿美元）的更高现金报价 但其方案面临显著的执行风险 包括融资结构不稳定 监管审批期可能长达一年以上 以及关键出资方退出 而奈飞每股27.75美元（企业价值约830亿美元）的收购方案已被董事会签署 路径更清晰 确定性更高 [3][4][5] 交易各方动态与条款 - **华纳兄弟探索公司 (WBD)** - 公司董事会计划拒绝派拉蒙的收购要约 并最早于当地时间周三提交回应文件 [1] - 公司已与奈飞签署具有约束力的初步协议 以每股27.75美元（企业价值约830亿美元）的价格出售其制片厂 流媒体业务（含HBO）及内容库 交易前计划将CNN和TNT等有线电视网络分拆给股东 [3][6] - 协议允许华纳接受外部递交的更优方案 但需给予奈飞匹配报价的机会 [3] - **派拉蒙天舞公司 (PSKY)** - 提出以每股30美元现金（企业价值超过1,080亿美元）收购华纳全部股份 并暗示仍有提价空间 [3] - 其融资方案由甲骨文创始人拉里·埃里森的家族信托提供背书 但该信托为可撤销性质 资产可随时取出 引发华纳对融资可靠性的担忧 [1][2] - 已根据华纳要求调整条款 例如撤回了来自中国腾讯的约10亿美元融资 以避免美国监管审查 并承诺由埃里森家族为50亿美元解约费提供背书 [2] - 关键出资方Affinity Partners（由贾里德·库什纳领导）已宣布退出交易 原因是“两位强劲竞争者”的参与 [2][4] - **奈飞公司 (NFLX)** - 作为流媒体领域的绝对龙头 其提出的收购方案已获华纳董事会签署 对价结构为现金加股票 [5][6] - 交易将收购华纳的“非有线资产” 包括华纳兄弟影业 电视制片厂 HBO与HBO Max及其内容库 [6] 交易评估与战略影响 - **对华纳的评估** - 董事会以“可落地性 战略确定性 风险调整后价值”为标准 更偏向奈飞方案 [5] - 担忧派拉蒙方案在长达一年以上的监管审批期内 公司独立运营业务和管理资产负债表的能力受限 [2] - 派拉蒙表面报价更高 但因其融资结构与执行风险 更高的报价未必等同于更优的发展前景 [5] - **对奈飞的战略价值** - 成功收购将使奈飞从“平台型流媒体”升级为“平台+顶级片厂+超级片库/IP”一体化巨头 显著增强内容护城河与定价权 [6] - 将华纳的高价值内容资产（如HBO精品剧）和庞大IP库转化为自控的长期资产 强化全球订阅与变现能力 [5][6] - 将获得包括哈利波特/“魔法世界” DC宇宙（蝙蝠侠 超人） 《黑客帝国》 《指环王》 《沙丘》系列以及HBO的《权力的游戏》系列等风靡全球的热门IP [7]

核心交易动态 - 华纳兄弟探索公司计划拒绝派拉蒙天舞公司提出的敌意收购要约，原因是担忧融资安排及其他条款，董事会将敦促股东拒绝该要约 [1] - 华纳兄弟探索公司董事会认为，其与奈飞公司现有协议所提供的价值、确定性和条款均优于派拉蒙天舞公司的方案 [1] - 派拉蒙天舞公司对华纳兄弟探索公司的报价为每股30美元现金，对应企业价值超过1,080亿美元，并表示此非其“最佳且最终”报价 [3] - 华纳兄弟探索公司此前已同意以每股27.75美元的价格将其制片厂、流媒体及HBO业务出售给奈飞，对应企业价值约830亿美元 [3] - 截至新闻发布时的周二美股收盘，华纳兄弟探索公司股价收于28.90美元，显示市场预期可能获得更高估值 [3] 交易各方立场与行动 - 华纳兄弟探索公司对派拉蒙天舞公司要约的回应文件最早可能在当地时间周三提交，但双方尚未作出最终决定，情况仍在变化 [1] - 派拉蒙天舞公司已回应华纳兄弟探索公司对债务再融资灵活性及支付50亿美元解约费的担忧，该解约费由埃里森家族提供背书 [2] - 派拉蒙天舞公司按华纳兄弟探索公司要求调整了出价条款，例如撤回了来自中国腾讯约10亿美元的融资，以避免引发美国监管机构的国家安全担忧 [2] - 华纳兄弟探索公司与奈飞的初步协议禁止其主动征求其他方案，但允许接受外部递交的方案，并需在出现更优方案时给予奈飞匹配报价的机会 [3] 交易障碍与风险 - 主要症结之一是华纳兄弟探索公司对派拉蒙天舞公司融资方案的担忧，其股权资金由管理拉里·埃里森财富的可撤销信托提供背书，资产可能被随时取出，导致华纳兄弟探索公司可能无追索权 [1] - 华纳兄弟探索公司董事会担忧在长达一年或更久的监管审批期间，公司独立开展业务的能力，认为派拉蒙天舞公司未提供足够的运营业务或管理资产负债表的灵活性 [2] - 派拉蒙天舞公司的出资方之一Affinity Partners宣布退出交易，撤回了对这项拟议交易的支持，原因是“两位强劲竞争者”的参与，这放大了市场对联合出资方稳定性的担忧 [2][4] 交易战略价值分析 - 对于华纳兄弟探索公司，奈飞的方案在可落地性、战略确定性和风险调整后价值方面更优，是董事会已背书的已签协议，对价结构和交割路径更清晰 [4] - 奈飞作为规模更大、现金流更强的流媒体绝对龙头，能更直接地将华纳兄弟探索公司的内容资产与热门IP转化为全球订阅与变现能力 [4][5] - 对于奈飞，成功收购华纳兄弟探索公司的相关资产意味着从平台型流媒体升级为“平台+顶级片厂+超级片库/IP”一体化巨头，将高价值外采内容转为自控长期资产 [6] - 收购将显著增强奈飞的内容护城河与定价权，既能用经典片库提高用户留存，也能用超级IP驱动新片、衍生剧、游戏及授权周边变现，并将HBO的精品剧制作能力并入其全球发行体系 [6] - 交易若落地，奈飞将获得包括哈利波特/“魔法世界”、DC宇宙、黑客帝国系列、指环王系列、沙丘系列以及HBO的《权力的游戏》系列等众多风靡全球的热门IP [7]

华纳兄弟探索公司对收购要约的立场与评估 - 华纳兄弟探索公司计划拒绝派拉蒙天舞公司的敌意收购要约 担忧融资安排及其他条款 董事会将敦促股东拒绝该要约 [1] - 华纳兄弟董事会认为 与奈飞公司的现有协议所提供的价值、确定性和条款均优于派拉蒙天舞公司的方案 [1] - 华纳兄弟对派拉蒙要约收购的回应文件最早可能在当地时间周三提交 双方尚未作出最终决定 情况仍在变化 [1] 对派拉蒙天舞公司收购方案的担忧 - 主要症结是华纳兄弟对派拉蒙所提出融资方案的担忧 派拉蒙的股权资金由一项管理拉里·埃里森财富的可撤销信托提供背书 资产可随时被取出 华纳兄弟可能无追索权 [1] - 华纳董事会担忧在长达一年或更久的监管审批期间 公司独自开展业务的能力 派拉蒙未提供足够的灵活性来运营业务或管理资产负债表 [2] - 派拉蒙的出资方Affinity Partners已宣布退出交易 撤回对这项拟议交易的支持 原因是“两位强劲竞争者”的参与 [2] 派拉蒙天舞公司收购方案的调整与条款 - 派拉蒙已回应华纳对再融资债务灵活性以及支付50亿美元解约费的担忧 该解约费将由埃里森家族提供背书 [2] - 派拉蒙以其他方式按华纳的要求调整了其出价条款 来自中国腾讯的大约10亿美元融资已被撤回 原因是担心可能引发美国监管机构的国家安全担忧 [2] - 派拉蒙表示其对华纳兄弟每股30美元的报价并非其“最佳且最终”报价 暗示其仍有空间提高出价 [3] 奈飞公司与华纳兄弟探索公司的拟议交易 - 华纳本月最初同意以每股27.75美元的交易价格 将其制片厂、流媒体业务以及HBO业务出售给奈飞 交易总市值约830亿美元 [3] - 在奈飞该项拟议交易完成前 华纳还计划将CNN和TNT等有线电视网络分拆给其股东 [3] - 华纳与奈飞的初步协议禁止其主动向其他竞标方征求方案 但允许其接受外部递交的方案 如出现更优方案 华纳必须给予奈飞匹配更高报价的机会 [3] 当前竞购局势与市场反应 - 派拉蒙天舞公司已提出以每股30美元的价格收购华纳全部股份 总价值超过1,080亿美元 在奈飞与华纳宣布拟议交易三天后 派拉蒙通过发起针对华纳股票的公开要约收购直接向股东提出方案 [3] - 截至周二美股收盘 华纳股价在纽约收于28.90美元 这表明一些投资者预期该公司能获得更高估值 [3] - 华纳董事会倾向认为派拉蒙方案在融资可靠性、交易期间的经营与资产负债表灵活性等方面不足 因此准备建议股东拒绝 [4] 华纳董事会对收购方的评估与倾向 - 以“可落地性+战略确定性+风险调整后价值”作为衡量标准 华纳显然更偏向奈飞方案 该方案是董事会背书的已签协议 对价结构、交割路径更清晰 [4] - 奈飞作为规模更大、现金流更强的流媒体领域绝对龙头 能更直接把华纳兄弟的内容资产与热门IP转化为全球订阅与变现能力 [4][5] - 派拉蒙天舞虽然表面报价更高 但面临更明显的执行风险溢价 融资结构与出资方稳定性遭质疑 且需经历可能“拖一年以上”的监管审批与经营不确定期 [5] 奈飞公司潜在收购的战略价值 - 若成功收购华纳兄弟 奈飞将从“单纯的平台型流媒体”升级为“平台 + 顶级片厂 + 超级片库/IP”一体化巨头 把长期需要对外采购/授权的高价值内容转为可自控的长期资产 [6] - 交易对价约为每股27.75美元 对应约830亿美元企业价值 奈飞将收购华纳的影业/电视制作与流媒体等“非有线资产” 而CNN、TNT等有线网络资产不在交易范围内 [6] - 吞下华纳兄弟之后 奈飞的内容护城河与定价权将显著增强 既能用经典片库提高留存 也能用超级IP驱动新片、衍生剧、游戏、授权与周边变现 同时将HBO的精品剧能力并入其全球发行体系 [6] 交易涉及的核心知识产权资产 - 若交易落地 奈飞将坐拥众多风靡全球的热门IP 包括哈利波特/“魔法世界”、DC宇宙、黑客帝国系列、招魂系列、指环王系列、霍比特人系列以及沙丘系列等 [7] - 还包括HBO王牌剧集宇宙 比如权力的游戏系列及其衍生剧《龙之家族》《七王国的骑士》等 [7]

收购方动态 - 私募股权公司Affinity Partners宣布不再支持派拉蒙对华纳兄弟探索公司的敌意收购要约 [1] - Affinity Partners的退出原因是投资动态自10月参与以来已发生重大变化 [3] - 尽管退出 该公司仍认为派拉蒙的收购存在强有力的战略依据 [3] 收购交易详情 - 派拉蒙对华纳兄弟探索公司发起的收购报价为1080亿美元 旨在颠覆Netflix已达成协议的830亿美元收购 [2] - 除Affinity外 派拉蒙已获得三家中东主权财富基金的支持 分别来自沙特阿拉伯 阿布扎比和卡塔尔 [4] - 派拉蒙的第二大股东RedBird Capital也支持此次收购 [9] - 公司已从美国银行 花旗集团和阿波罗全球管理公司获得540亿美元的债务融资承诺 [9] 关键人物与关联 - 贾里德·库什纳因其是美国前总统特朗普的女婿 被视为帮助派拉蒙达成收购的关键人物 [1][3] - 库什纳与为派拉蒙提供资金的三家中东主权财富基金均有重要联系 [5] - 自2021年成立以来 Affinity Partners已向公司投资数十亿美元以支持其扩张 [6] - 美国前总统特朗普表示将亲自参与华纳兄弟探索公司出售的审批程序 [10] 竞争与挑战 - 竞争对手Netflix对华纳兄弟探索公司有一项830亿美元的已达成协议的收购要约 [2] - 库什纳的退出可能引发对派拉蒙是否仍能挑战Netflix协议的质疑 [7] - 华纳兄弟探索公司预计最早于周三敦促投资者拒绝派拉蒙的收购 [8] - 据彭博社报道 高管们担心派拉蒙能否获得完成交易所需的资金 [9] - 特朗普公开批评派拉蒙旗下的CBS网络 称“如果他们是朋友 我真不想看到我的敌人会怎样” [11] 潜在交易影响 - 如果Netflix收购成功 该流媒体巨头将获得《哈利·波特》等特许经营权以及HBO Max流媒体平台 [12]

交易动态 - 由贾里德·库什纳创立的Affinity Partners已决定不再参与支持派拉蒙对华纳兄弟探索公司的敌意收购要约 [1][2] - 派拉蒙上周发起的收购要约由埃里森家族和RedBird Capital支持 外部资助者还包括沙特公共投资基金和卡塔尔投资局 [3] - 外部资助者已同意放弃与其股权投资相关的治理权 [3] 交易结构 - 派拉蒙对华纳兄弟探索公司的整体收购要约估值为1084亿美元 [5] - 华纳兄弟探索公司已与Netflix达成协议 Netflix将收购其电影电视工作室 HBO和流媒体资产 有线电视频道将被分拆为独立实体 [5] - 华纳兄弟探索公司董事会正在权衡派拉蒙的最新报价 [5] 交易背景与影响 - 库什纳的参与迅速引起了媒体和美国国会民主党人的关注 他们对其与唐纳德·特朗普的关系表示担忧 [4] - 美国总统表示将参与任何华纳兄弟探索公司交易的政府审批过程 [4] - Affinity Partners在声明中表示 鉴于有两个强大的竞标者争夺这一独特的美国资产 公司决定不再寻求此机会 但仍认为派拉蒙的报价具有强大的战略依据 [2]

交易动态 - 贾里德·库什纳旗下的私募股权公司Affinity Partners已决定不再参与收购华纳兄弟探索公司的项目 [1] - 该公司通过其私募股权公司Infinity Partners发布声明 称由于有两家强大的竞购方争夺这一独特的美国资产 公司决定不再寻求此机会 [2] - 声明指出 自2023年10月最初参与以来 该投资的动态已发生重大变化 [2] 交易立场与观点 - 尽管退出竞购 该公司仍然认为派拉蒙的收购方案具有强有力的战略依据 [2] - 公司未具体说明发生变化的“动态”具体指什么 [3] - 市场关注焦点转向这一退出是否会影响派拉蒙最终交易成功的可能性 [3]

交易动态与主要参与者 - 由亿万富翁埃里森家族控制的派拉蒙公司 提出了一项价值1084亿美元的敌意收购要约 旨在获得华纳兄弟探索公司的控制权 [1][2] - 华纳兄弟探索公司此前已与Netflix达成一项价值827亿美元的出售协议 涉及华纳兄弟电影制片厂 HBO有线电视网络及HBO Max流媒体服务 [2] - 华纳兄弟探索公司表示将“仔细审查和考虑”派拉蒙的主动要约 并预计在未来几天公开回应 同时建议股东是否接受该要约 [2] 融资结构变化 - 派拉蒙最初的新闻稿称 其敌意收购将得到埃里森家族和私募股权公司红鸟资本的支持 [3] - 后续的监管文件披露了外部资助者 包括贾里德·库什纳的Affinity Partners 沙特阿拉伯公共投资基金以及卡塔尔投资局 [3] - Affinity Partners已决定不再继续参与此交易机会 但公司仍认为派拉蒙的收购提议具有强有力的战略依据 [4] 公司资产与政治关联 - 华纳兄弟探索公司拥有包括CNN和探索频道在内的一系列媒体资产 [2] - 贾里德·库什纳作为前总统特朗普的女婿和顾问 其参与引起了关注 特朗普已明确表示 在联邦监管机构审查任何涉及华纳兄弟探索公司的交易时 他期望“参与其中” [4] - 特朗普总统试图与派拉蒙及埃里森家族保持距离 尽管他此前被视为与派拉蒙Skydance董事长兼首席执行官大卫·埃里森的父亲 拉里·埃里森关系密切 [5] 潜在交易影响与冲突 - 特朗普近期对派拉蒙旗下的CBS新闻及其节目《60分钟》对待他的方式表示不满 这被视为与潜在交易方存在紧张关系 [5][6]