核心业绩表现 - 第二财季德国市场内生服务业务营收同比增长0.5%至27.4亿欧元，超出华尔街预期的0.4% [1] - 2026财年第二财季整体服务业务营收同比增长5.8%，超出市场普遍预期 [2] - 2026财年上半年总营收同比增长7.3%至196.1亿欧元，服务业务整体营收同比增长8.1%至163.3亿欧元 [2] - 第二财季调整后EBITDAaL同比增长5.9%至57.3亿欧元 [2] 德国市场复苏 - 德国市场在多年下滑后重回增长轨迹，主要得益于将本土电信企业1&1 AG纳入为大型批发客户 [1] - 1&1 AG是德国第四张自建5G移动网络的新玩家，也是沃达丰在德国至关重要的批发与全国漫游客户 [1] - 随着约1200万名1&1客户迁移至其网络，德国市场的批发业务已显著改善 [3] - 此前导致数百万客户流失的电信行业监管变更影响已全面结束 [3] 战略举措与资产重组 - 首席执行官Margherita Della Valle推进一项为期逾两年的扭转计划，重点在于简化经营模式及出售冗余资产 [2] - 公司已剥离在意大利和西班牙市场的电信服务业务 [2] - 在英国市场与长江和记旗下的Three完成大规模合并，将英国电信运营商数量从四家减少至三家 [2][4] - 沃达丰与Three承诺在未来十年向英国投资约110亿英镑，并表示整合工作已"快速起步" [4] 财务展望与股东回报 - 管理层预计2026财年调整后EBITDAaL和调整后自由现金流将处于业绩指引区间最高端 [3] - 调整后EBITDAaL指引区间为113亿欧元至116亿欧元，调整后自由现金流指引区间为24亿欧元至26亿欧元 [3] - 公司推出新的"渐进式"股息政策，本财年股息将提高约2.5% [3] 其他市场表现 - 非洲市场业务Vodacom Group Ltd.报告了十多年来最大规模的利润跳升 [4] - 非洲市场电信服务业务持续强劲增长 [4] 市场反应 - 强劲的超预期财报推动股价在伦敦早盘交易中一度上涨约5.5% [2] - 在美股盘前交易中，股价涨幅一度高达3% [2]

股价表现 - 公司股价上涨并达到自2022年8月以来的最高水平 [1] - 股价飙升至94便士的高点 较两年低点上涨约67% [1] 业务表现 - 德国业务恢复增长是股价上涨的关键驱动因素 [1]

业绩驱动因素 - 德国业务恢复增长 [1] - 非洲业务表现强劲 [1]

财务数据和关键指标变化 - 集团服务收入在第二季度增长加速至5.8% [5] - 欧洲地区服务收入恢复增长0.5% [5] - 德国服务收入在季度内增长0.5% [6] - B2B业务在第二季度增长2.9% [6] - 数字服务需求强劲 保持两位数增长 [6] - 上半年调整后EBITDA有机增长6.8% [7] - 现金流受到年内阶段性影响的冲击 [7] - 公司预计将达到2026财年指引的上限 [2][7] 各条业务线数据和关键指标变化 - B2B业务投资增长机会 并通过严格执行为移动和固网业务创造价值 [2] - 在德国通过提高宽带新用户ARPU以及提供差异化移动方案（如灵活设备融资和五年设备保修）来驱动价值 [11] - 数字服务是B2B业务中的亮点 保持双位数增长 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲整体企稳 德国市场趋于稳定 英国实现增长 [1][5] - 非洲和土耳其继续保持良好增长 [1] - 新兴市场组合（包括土耳其和Vodacom）以欧元计算持续强劲增长 [6] - 英国在合并后首个完整季度表现优异 [5] - 德国移动市场竞争激烈 但公司服务收入实现增长 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点为顾客、简化和增长 [1] - 集团重塑完成 包括英国合并形成领先移动运营商以及对罗马尼亚电信资产的收购 [1] - 在德国推进业务扭转 客户体验持续改善 [2][9] - 在英国快速启动整合 致力于打造顶级移动网络 [11] - 实施连贯且严谨的多品牌战略 在移动业务中交叉销售Vodafone的光纤覆盖 [12] - 行业竞争方面 德国移动市场保持高度竞争 [6][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 上半年表现符合预期 对前景充满信心 [1][2] - 德国和欧洲整体企稳 非洲和土耳其增长良好 [1] - 公司现在仅在具备合适条件、可持续市场结构和良好本地规模的地理市场运营 [19] - 公司拥有独特的业务组合 包括强大的消费者连接业务、重要的B2B运营、引人注目的地域多元化以及直接接触高增长机会（如物联网、数字和金融服务） [19] - 资产负债表处于强劲地位 提供显著灵活性 [20] - 重点领域是德国的运营扭转和英国整合计划的执行 [20] - 目标是改善各市场客户体验 进一步简化业务 并在2026财年及以后实现可持续现金流增长 [20] 其他重要信息 - 公司宣布从今年开始承诺实行渐进式股息政策 [3][15] - 计划将2026财年最终股息提高2.5% [15] - 新任CFO Pilar Lopets加入 拥有电信行业和科技公司经验 强调驱动简化和生产力 以客户为首要优先 [3][4] - 在德国达成两项重要里程碑：向100万户家庭推广OXG光纤 并将1100万1&1客户无缝迁移至移动网络 [10] - 德国客户满意度较两年前显著提高 在某些细分市场已处于领先地位 [10] - 在英国 独立测试已显示网络可衡量的改善 客户忠诚度开始提升 [12] - 自2024年3月资本分配框架更新以来 已通过回购向股东返还超过30亿欧元资本 另有10亿欧元待完成 以及超过20亿欧元的股息 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 - 无相关内容

公司业绩与股东回报 - 欧洲移动和宽带运营商沃达丰八年来首次提高股息，以回报股东 [1] - 公司业绩展望获得上调，得益于德国市场恢复增长 [1]

文章核心观点 - 欧洲主要电信公司联合呼吁欧盟放宽合并规则，以促进对数字基础设施的投资，并提升与美国和亚洲竞争对手的竞争力 [1] 行业呼吁与背景 - 德国电信、Orange、西班牙电信、TIM、沃达丰、诺基亚和爱立信的首席执行官联合致信欧盟委员会主席冯德莱恩 [1] - 呼吁正值欧盟委员会准备提出一项振兴电信行业的立法提案之际 [1] - 预计将于11月出台的《数字网络法案》旨在采取更全面的方式促进欧洲数字基础设施的发展 [1] 法案进展与挑战 - 欧盟委员会的一个内部机构对《数字网络法案》提议发表了负面意见，导致该提议遇到障碍 [1] - 首席执行官们认为该法案是促进欧洲公司投资的关键机会，但需要委员会采取大胆行动解决规模需求问题 [1] - 欧洲公司目前缺乏与美国、亚洲和其他市场的竞争对手保持相同投资速度的实力 [1]

分析师背景与覆盖范围 - 分析师Wolf Report拥有超过10年投资经验，专注于在欧洲和北美市场发掘价值投资机会 [1] - 其为投资研究机构iREIT®+HOYA Capital和Wide Moat Research LLC的撰稿人和分析师 [1] - 除美国市场外，其研究覆盖范围包括斯堪的纳维亚、德国、法国、英国、意大利、西班牙、葡萄牙和东欧市场，以寻找估值合理的股票 [1] 分析师持仓与独立性 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品持有VOD（沃达丰）的多头头寸 [1] - 文章内容代表分析师个人观点，并未因撰写此文获得除Seeking Alpha平台以外的任何报酬 [1] - 分析师与文中提及的任何公司均无业务关系 [1] 投资适用范围与风险提示 - 文章内容并非金融建议，分析师不具备CFA资格或任何提供金融咨询的执照 [2] - 投资者在做出任何投资前需进行自身的尽职调查和研究 [2] - 短期交易、期权交易/投资和期货交易是潜在风险极高的投资方式，不适合资金有限、投资经验不足或缺乏必要风险承受能力的投资者 [2] 投资地域与税务考量 - 分析师持有其文章中所列欧洲/斯堪的纳维亚公司的当地股票代码（非美国存托凭证ADR） [2] - 投资欧洲/非美国股票涉及公司注册地特定的预扣税风险，该风险也取决于投资者的个人税务情况 [2] - 投资者应咨询税务专业人士，以了解股息预扣税的整体影响及缓解方法 [2]

合作计划概述 - 沃达丰与AST SpaceMobile公布建立由欧洲主导的卫星星座计划，旨在为商业和政府应用提供智能手机与卫星的直接连接服务[1] - 该计划将由两家公司成立的合资企业管理，欧洲运营中心将设在德国，具体选址考虑慕尼黑或汉诺威附近[1] - 该德国中心将为欧洲移动网络运营商提供连接，支持宽带服务、公共安全和救灾工作[1] 市场背景与规模 - 偏远地区对宽带互联网需求增长，卫星服务提供商正努力提供移动网络连接服务[1] - 据咨询公司Novaspace预测，到2033年，卫星到手机的连接市场规模可能超过100亿美元[1] 技术细节与安全 - 该卫星星座将配备一个“指挥开关”用于监督和安全，功能包括对欧洲的通信加密和卫星控制[1] 竞争格局 - 该项目未来有望与SpaceX的“星链”竞争[2] - SpaceX与电信集团Veon签署协议，提供直接到手机的连接服务，可能触及Veon市场中的1.5亿潜在客户[2] - SpaceX以26亿美元从EchoStar处购得更多美国频谱许可证，旨在扩大其在移动用户中的覆盖范围[2] 部署计划与规模对比 - AST SpaceMobile计划在2026年之前部署多达60颗卫星，目前运营卫星数量为6颗[2] - 相比之下，Starlink的卫星数量超过8000颗[2] 商业前景与支持 - 沃达丰是AST SpaceMobile的投资者，21个欧盟成员国的运营商对采用该服务表现出兴趣[2] - 该星座的商业运营计划于2026年开始[2] - 沃达丰首席执行官表示，这种“主权卫星解决方案”将使欧洲运营商获得安全卫星通信服务，从而补充地面网络[2]

合作计划 - Vodafone与AST SpaceMobile计划建立卫星星座 [1] - 该卫星星座旨在为欧洲的商业和政府应用提供智能手机直连卫星服务 [1]

合作项目与战略定位 - Vodafone Group与AST SpaceMobile Inc 选择德国作为其主卫星运营中心所在地 该中心将靠近慕尼黑或汉诺威 [1] - 该运营中心负责分配和映射卫星连接 为欧洲移动网络运营商提供服务 旨在确保服务不足地区的移动宽带覆盖并支持紧急服务和救灾机构 [1] - 此举旨在加强欧洲的数字主权 是继双方在卢森堡设立卫星合资企业SatCo之后的又一举措 [7] 技术与服务能力 - AST SpaceMobile正在建设首个也是唯一一个可直接由日常智能手机接入的天基蜂窝宽带网络 计划于2026年开始商业发射 [2] - 计划中的欧盟星座将包含全面的“命令切换”功能 支持更新S波段和Q/V波段的所有遥测、跟踪和控制加密密钥 并能修改整个欧洲大陆的服务加密密钥 [3] - 该星座将支持公共保护和救灾 为应急响应人员的日常智能手机和其他蜂窝设备提供可靠的天基宽带速度连接 [4] - 运营中心的专家工程师将监控和应对太阳耀斑等地外事件 并管理地面出现的问题 该中心还将设有地面网关站之一 提供卫星星座与地面4G/5G网络之间的安全回传链路 [6] 市场覆盖与监管进展 - 欧盟21个成员国及其他欧洲国家的移动网络运营商已表示有兴趣采用该服务 [2] - AST SpaceMobile已通过德国向国际电信联盟提交了新的中频段卫星星座的注册申请 [7][8] - SatCo是接入欧盟2GHz移动卫星服务频谱的候选者 若获批准将使现有移动网络运营商能够向客户分发全泛欧洲的、主权的、天基宽带服务 [9] 领导层评论与战略愿景 - Vodafone首席执行官表示 SatCo为整个欧洲提供了主权卫星解决方案 通过在欧洲建立卫星星座和在德国设立主指挥中心 确保下一代通信基础设施根植于欧洲 [5] - AST SpaceMobile创始人兼首席执行官表示 与Vodafone合作正在加速实现真正的天基移动宽带 across Europe 德国的运营中心将成为其BlueBird星座在欧洲的运营枢纽 为数百万用户提供服务 [5] - 该卫星星座有助于发展泛欧洲移动宽带系统 增强危机和灾难期间紧急服务的通信和协调 符合欧盟关键通信系统的愿景 [5]