核心观点 - Visa在亚太地区正式推出Visa Scan to Pay二维码支付解决方案 显著扩大商户覆盖范围 为数百万商户提供接受Visa支付的能力 [1] - 该方案通过与领先银行应用和数字钱包合作 为消费者在本地购物或出国旅行时提供更多支付选择和灵活性 [1][2] - 此次推广是更广泛的Visa Pay服务的一部分 该服务将参与的数字钱包与全球接受Visa的商户连接起来 涵盖店内和线上渠道 [3] 产品与服务 - Visa Scan to Pay解决方案通过与包括Samsung Wallet（亚太地区）、LINE Pay（台湾）、VNPT Money（越南）、Woori Card和Hyundai Card（韩国）在内的领先银行应用和数字钱包合作实现 [2] - 合作方还包括亚太地区的二维码支付提供商 如Lakala（中国大陆）、FOMO Pay（新加坡）、VNPAY（越南）、NextPay（越南）和OpenRice（香港） [2] - Visa Pay服务允许消费者使用他们偏好的钱包和支付应用进行点击、扫描或在线支付 [3] 市场战略与影响 - 公司旨在满足亚太地区日益移动优先的商业趋势 通过创新加速二维码支付的普及 [4] - 该举措不仅扩大了数字支付受理范围 还赋能消费者随时随地使用更灵活的支付方式 [4][5] - 方案使合作伙伴能够扩大商户覆盖范围并提升消费者参与度 同时让消费者在全球范围内使用他们习惯的支付方式 [5] 消费者价值主张 - 无缝体验：通过点击、扫描或在线方式 使用数字钱包和支付应用进行全球支付 在国内外享受相同的支付体验 [6] - 更多支付方式：Visa Pay解决方案提供选择、灵活性和便利性 允许消费者按偏好支付 [6] - 安全与信任：公司的全球网络确保安全可靠的交易 让消费者在任何地方购物都有信心 [6] 商户价值主张 - 扩大受理范围：可即时触达数百万使用其本国数字钱包的国际游客 [6] - 降低成本与简化运营：利用现有二维码基础设施降低支付处理成本并简化运营 [6] - 业务增长：公司可信的网络赋能商户发展业务、提升参与度并进入新市场 [6] 公司背景 - 公司是全球数字支付领导者 在超过200个国家和地区促进消费者、商家、金融机构和政府实体之间的交易 [7] - 公司使命是通过最创新、便捷、可靠和安全的支付网络连接世界 [7]

行业动态 - Visa和万事达卡相继推出法币到稳定币的支付解决方案，万事达卡与金融科技初创公司Thunes合作以实现该功能[1] - 两家公司的稳定币集成在功能上相同，均为其全球网络Visa Direct和Mastercard Move的用户增加了向稳定币钱包的实时支付选项[2] - 万事达卡已支持150种货币向超过100亿个终端点的转账，包括账户、卡片和现金，现在将稳定币钱包加入其中[2][3] 市场应用与驱动力 - 稳定币支付对需要向多国用户付款的商业模式尤其具有吸引力，例如零工经济平台、创作者网络和数字市场[3] - 依赖SWIFT等传统系统时，收款方通常需要等待数天才能收到付款，而稳定币支付可简化全球数字平台向用户付款的方式[4][7] - 大型平台运营商已主动探索稳定币支付，Meta正考虑采用稳定币支付创作者以避免法币转账的高成本[4] - 中国零售巨头阿里巴巴和京东均有发行自有稳定币的雄心，可能用于向其各自市场的供应商付款[5] 金融包容性 - Visa和万事达卡均提及稳定币钱包相较于银行账户具有更高的可及性[6] - 在银行账户普及率较低的市场，稳定币支付可减少障碍以促进更大的金融包容性[8] - 这一观点与稳定币发行商的主张一致，传统金融系统使全球约30亿人无法获得充分银行服务或无银行账户，稳定币首次为他们提供了获得支付服务的机会[8]

Visa新试点项目核心内容 - 全球金融科技巨头Visa将推出新试点项目 允许企业以法定货币向个人稳定币钱包付款 而收款人可选择接收美元支持的稳定币 [1] - 该试点项目主要面向国际企业、市场平台、创作者和零工经济平台、金融科技公司以及拥有兼容稳定币钱包并通过KYC/AML检查的收款人 [1] - 新推出的法币到稳定币试点项目将与9月30日推出的稳定币预充值试点项目协同工作 允许企业使用稳定币为支付账户预充值或直接从其法币账户向收款人的加密钱包进行汇款 [6] 稳定币行业发展趋势 - 2025年加密货币行业整体出现创纪录的增长 全球兴趣的爆炸性增长由特朗普政府自1月开始支持加密的监管方式所引发 [3] - 稳定币获得主流关注 像Circle这样的加密行业现有参与者其稳定币产品获得大量兴趣 而Visa等主流金融服务机构持续增加其在该领域的涉足 [4] - Ark Invest首席执行官Cathie Wood甚至因稳定币的增长而将其对比特币的看涨价格预测从每枚150万美元下调至120万美元 [5] 市场反应与公司战略 - 对该试点项目的反应似乎普遍积极 加密货币社区内众多知名人物和组织对此次发布发表了看涨评论 [2] - Visa似乎已全力投入稳定币 在其Visa Direct堆栈及其他服务领域实施了法币到加密货币的桥梁 [6]

加密货币市场动态 - 加密货币价格普遍下跌，比特币跌至11000美元水平，以太坊跌破3400美元，XRP跌至2.34美元[1] - 稳定币发行商Circle股价下跌11%，尽管第三季度利润超预期，但公司提高了2025年预期运营费用[2] 监管框架进展 - 美国参议院农业委员会公布加密市场结构法案草案，将比特币和以太坊归类为数字商品，由CFTC监管[3][4] - 法案赋予CFTC对数字资产领域更多权力，并要求加密公司分离关联业务，类似传统金融公司[5] - 行业期待该立法在年底前通过，但目前是否如期通过尚不明确[5] 金融机构数字资产举措 - 摩根大通在Coinbase的以太坊第二层区块链上推出存款代币JPMD，可供机构客户进行24/7结算[6] - JPMD代表商业银行存款，并非稳定币，旨在与传统银行系统建立紧密连接[6] - Coinbase将公司注册地从特拉华州迁至德克萨斯州，原因是特拉华州法律框架的一致性不再如初[7][8] - 目前Coinbase在特拉华州面临与其2021年IPO相关的股票销售诉讼[8] Visa稳定币支付试点 - Visa推出新试点，允许企业和平台直接向稳定币钱包发送付款，收款人可接收USDC等美元支持的稳定币[9][10] - 该试点基于Visa Direct跨境实时资金移动平台，新增稳定币钱包作为收款方式[11][12] - 目标用户包括创作者、自由职业者和零工经济工作者，旨在实现实时、即时资金到账[13][14][15] - 试点目前在美国启动，2026年下半年将扩展至更多国家[17] 稳定币采用驱动因素 - Visa 2025年创作者经济报告显示，57%的数字内容创作者将即时获取资金列为选择数字支付方式的首要原因[18] - 稳定币技术为无银行账户人群提供参与数字经济的机会，他们可通过稳定币钱包接收和使用资金[20][21] - 监管框架如《 Genius Act》稳定币法案的通过为合规部署稳定币技术提供基础，对金融机构参与至关重要[22][23][24] 企业资金管理创新 - Visa推出稳定币预充值试点，帮助企业实时将资金部署到全球市场，解决周末银行关闭时的支付效率问题[26][27][28] - 该试点已通过API上线，公司可将其集成到流程中，实现更快速、简便的国库管理[29] - 竞争对手万事达卡正将稳定币集成至支付网络，并与Moon Pay和Circle等加密公司合作[31] 行业合作与前景 - Visa计划与全球多家公司合作，以快速扩展稳定币支付服务，因不同地区需要特定许可证[32] - 监管明确性仍处于早期阶段，金融机构正在探索如何将稳定币纳入风险运营，但行业充满兴奋和能量[34]

Coinbase与BVNK收购交易终止 - 加密货币交易所Coinbase与稳定币基础设施初创公司BVNK终止了价值20亿美元的收购计划[1] - 交易在10月进入排他性协议后已处于尽职调查阶段，终止原因尚不明确[1] - BVNK是一家英国技术公司，为传统支付和稳定币提供基础设施，包括跨境支付和数字钱包，并与Worldpay合作提供USDC稳定币支付，支持PayPal稳定币PYUSD[2] Coinbase拓展传统金融服务 - Coinbase在英国推出计息储蓄账户，由英国清算银行ClearBank提供支持，提供存款、取款功能且无最低锁定期限[3] - 合格用户可获得3.75%的年利率，高达85,000英镑的余额受英国金融服务补偿计划保护[3] - 公司今年已申请银行牌照，与PNC合作在美国提供加密服务，与摩根大通达成协议允许客户直接关联银行账户与Coinbase钱包，并推出与美国运通的联名信用卡[4] Visa扩大稳定币应用场景 - Visa在其实时支付网络Visa Direct上启动新的稳定币支付试点，允许企业和平台将美元支持的稳定币直接支付到稳定币钱包，提高创作者和零工获取工资的速度[5] - Visa商业与资金流动解决方案总裁表示，此举旨在实现全球任何人在几分钟内而非数天内获得资金[6] - 此次试点是在Visa推出稳定币预融资试点不到两个月后进行的，该试点允许公司在银行关闭时即时将资金转移到不同国家的账户[6] 英国央行提出稳定币监管方案 - 英国央行发布稳定币监管提案，提议稳定币发行方可将最多60%的支持资产投资于短期英国政府债务，其余40%可存放于无息账户[7][8] - 提案还限制消费者每稳定币投资约26,300美元，企业投资1,310万美元[8] - 英国加密资产商业委员会等组织批评这些限制，认为多数稳定币由美元支持，限制英国稳定币将增强美国对市场的控制[9] 日本JCB与Agoda合作拓展旅游支付 - 日本支付公司JCB与新加坡旅游平台Agoda签署三年协议，专注于数据驱动营销，特别是在日本入境旅客方面[11] - JCB卡会员在台湾、中国、香港、菲律宾、韩国等亚洲市场的Agoda平台可享受折扣和特别优惠[12] - 2025年上半年，日本是Agoda上搜索量最高的目的地，搜索量增长35%[12] 加拿大预算聚焦支付创新 - 加拿大近期通过的预算涵盖稳定币监管、实时支付和网络安全等金融议题，预算将更新稳定币规则，允许法币支持的稳定币用于数字支付，并监管支持稳定币的支付公司[15][16] - 加拿大银行将在未来两年拨款约1,200万加元，并每年投入600万加元用于管理稳定币监管，成本将由受监管的稳定币发行方抵消[17] - 预算另拨款约2,800万加元资助加拿大银行对开放银行计划的监管，该计划将于2027年启动，资金覆盖未来五年[18] Adyen公布增长目标 - 支付平台Adyen在投资者日公布增长目标，预计2026年后长期营收增长率约为20%，调整后EBITDA利润率预计在2028年超过55%[21] - 公司季度财报显示净营收为5.984亿欧元，同比增长20%，按固定汇率计算增长23%，处理交易量达3,469亿欧元，同比增长8%[23] Revolut推出免手续费稳定币转换 - 挑战者银行Revolut推出免手续费稳定币转换服务，客户每月可按1:1比例免手续费兑换最多578,000美元的USDT或USDC[24] - 此举旨在提高稳定币转换的透明度，避免隐藏费用，是Revolut通过其超级应用深入消费者金融生活各个方面的最新举措[25]

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公司新服务试点 - Visa正在试点一项新方案 允许企业以传统法定美元支付 收款人则可直接收到与美元挂钩的稳定币 例如Circle的USDC[1] - 该服务目前仅限于美国境内的平台和企业 收款人需拥有稳定币钱包并通过标准的反洗钱和了解你的客户检查[2] - 该试点是Visa Direct服务的一部分 该服务允许用户使用公司自身的支付网络进行交易[4] 服务定位与应用场景 - 公司将此项服务定位为对创作者经济和零工经济有用 例如TikTok或YouTube等需要向全球数百万人发放小额、不定期付款的公司[3] - 公司正在引入合作伙伴 预计在2026年下半年实现更广泛的接入 具体取决于当地法规[4] 公司在稳定币领域的战略举措 - 2025年公司在稳定币领域进行了一系列日益看好的举措 包括通过其Visa Ventures部门对伦敦稳定币基础设施公司BVNK进行了未公开金额的战略投资[5] - 公司近期与Circle在稳定币基础设施方面建立了联系 并参与了Circle的Layer-1区块链网络Arc的新公共测试网 参与者还包括BlackRock和高盛等公司[5] - 公司增加了对基于稳定币的加密信用卡的支持 例如在美国与金融科技公司Rain合作 在拉丁美洲与支付巨头Stripe的子公司Bridge合作[6] 行业前景与预测 - 公司发布报告预测稳定币将在规模达40万亿美元的全球信贷市场中扮演更重要的角色[6] - 基于稳定币的借贷可能允许传统金融机构将部分信贷市场转移到可编程的、基于区块链的网络之上[6]

涉及的行业或公司 * 公司为Visa (NYSE:V) [1] 核心观点和论据 商户诉讼和解协议 * 公司宣布与美国商户达成一项拟议和解协议 旨在结束已持续超过20年的诉讼 [4] * 协议关键条款包括在五年期内将美国综合平均有效信用卡交换费率降低10个基点 并对美国公布的信用卡交换费率设置上限 标准层级类别的费率上限为125个基点 [5] * 协议为商户提供了更多灵活性 包括在附加费处理和"接受所有卡片"规则方面 商户可选择按不同类别（商业卡、高端消费卡、标准消费卡）来接受美国信用卡 [5] * 法律审批流程预计将持续至2026财年末 任何实施将在2027财年进行 [6] * 公司相信其价值主张（安全性、可靠性、品牌、客户体验等）依然强劲 商户将继续选择接受Visa卡 [5][8][9] 消费者韧性与第四季度业绩 * 公司在整个2025财年及第四季度观察到消费者展现出韧性 [10] * 第四季度可自由支配支出和必需支出均环比增长 零售服务、零售商品、燃油和旅行等类别保持稳定或改善 [10] * 刷卡消费、非刷卡消费、信用卡、借记卡均实现环比增长 平均交易金额在第四季度也有所改善 [10] * 从高消费群体到低消费群体 增长率从第三季度到第四季度保持稳定 [11] * 十月份的数据与财报公布时报告的21天数据一致 就业、工资增长和个人资产负债表等宏观数据保持相对稳定和健康 [11][12][13] 跨境业务表现与可持续性 * 跨境业务（不包括欧洲内部）增长强劲且稳定 第三季度和第四季度增长率均为11% [16] * 跨境电商增长第三季度和第四季度均为13% 跨境旅行增长从第三季度的9%略微上升至第四季度的10% [16] * 跨境电商在疫情后增长快于旅行 目前占跨境业务的比例从疫情前的约三分之一提升至40% 结构上对公司有利 [17] * 2026年国际足联世界杯在北美举行被视为一个积极的催化剂 公司已与70家客户就相关营销服务展开合作 [19][20][21] 高增长业务：增值服务 * 增值服务业务表现强劲 在2025财年下半年增长加速 最近两个季度增长率分别为26%和25% 营收达108亿美元 占总收入的27% [24][40] * 该业务包含四个规模均超过10亿美元的组合（发卡解决方案、受理解决方案、风险与安全解决方案、咨询与其他） 每个组合均实现健康增长 [28][42] * 发卡解决方案的增长由网络产品（如Visa止付服务、Visa备用处理服务）和卡片福利（如Visa Infinite奖励平台）驱动 [29][30] * 增值服务业务具有高增长、高复购率、高利润率的特点 且与核心交易量紧密相关 [40][41][42] 战略投资与创新 * 公司正在稳定币和智能体商务等创新领域进行投资 [44][45] * 在稳定币方面 已在40个国家推出130个卡片发行项目 稳定币结算年化运行速率达到25亿美元 自8月以来增长25倍 并推出了Visa Direct试点 [47][54][55] * 在智能体商务方面 于4月推出了Visa智能商务 这是一套支持AI功能的API 最近还引入了可信智能体协议 [47][56] * 公司认为这些投资是把握未来机遇所必需的 并承诺会审慎管理投资 专注于有效的领域 [44][48][49] 定价策略与财务指引 * 2026财年的定价贡献预计与2025财年相似 新定价的实施时间也相似 集中在下半年 [50] * 公司的定价哲学是"按价值定价" 通过调整费用或提供激励来鼓励采用能加强生态系统的新实践 [51] * 2026财年的一个重点领域是电子商务 公司调整了与认证令牌和增强数据相关的费用 并在美国为选择加入这些服务的商户降低了交换费 旨在降低欺诈 为生态系统节省数十亿美元 [52][53] * 2026财年第一季度增长预计最高 因两年定价时间叠加所致 [50] 对稳定币和智能体商务的立场 * 公司对稳定币持积极看法 认为其最 compelling 的用例出现在Visa目前渗透率不高的市场（如当地法币波动大、跨境B2B资金流动） 更多是填补市场空白而非蚕食现有业务 [58][59] * 稳定币可能加速这些市场的支付数字化 这对Visa有利 [60] * 对于智能体商务 公司认为其网络在信任、安全、规则治理方面至关重要 其在AI和产品创新方面的领导地位使其处于有利的竞争位置 [62][63][64] 其他重要内容 * 公司收购了云原生技术平台Pismo 该平台提供发卡处理、核心银行服务 支持信用卡、预付卡、借记卡和商业卡 且业务全球化 与公司现有的美国借记处理服务形成互补 [35][36] * Pismo有助于公司参与客户的数字化转型 并有望带动更多增值服务业务 [37][38] * 公司承认2025财年第四季度费用有所上升 但指出这是由于在快速创新的行业中进行投资所致 2026财年指引预计营收和费用增长大体一致 [43][44]

和解协议核心内容 - Visa和万事达卡就与商户长达近20年的交换费法律纠纷提出新的和解方案[1] - 新和解方案的关键部分可能直接影响客户使用Visa和万事达卡信用卡的方式 并可能导致部分消费者在销售点购物时被拒绝[1] - 新和解方案于周一宣布 主要针对“接受所有卡片”规则[2] “接受所有卡片”规则变更 - “接受所有卡片”规则要求商户若接受Visa或万事达卡支付 则必须接受其所有版本的产品 无论发卡方是谁或对商户的成本如何[2] - 新和解方案允许商户区分Visa和万事达卡的不同等级产品[5] - 商户可以选择不接受高阶卡 可能导致高奖励信用卡用户在结账时被拒 或者以附加费形式将更高成本转嫁给客户[5] 高阶信用卡成本影响 - 奖励丰厚的高阶信用卡 如大通银行的Sapphire Reserve或花旗银行的Strata Elite 对商户来说接受成本更高[3] - 例如Visa Infinite卡比中阶的Visa Signature卡对商户而言可能贵15个基点（0.15%）[4] - 这类高阶卡在过去十年中变得越来越流行[3] 商户面临的抉择 - 新规则将商户置于两难境地：接受所有卡片但承担更高费用 或拒绝部分高费用卡片但可能惹恼通常享受消费积分的富裕消费者[6] - 商户需要权衡成本与客户关系[6]

公司新举措 - Visa公司推出试点项目 通过Visa Direct平台实现以USDC等美元稳定币进行即时支付 使创作者和零工经济工作者能直接接收数字货币至其加密钱包 [1] - 该项目利用区块链技术 旨在为不断增长的数字劳动力提供更快、更简单、更易获得的资金转账服务 [1] - 此举允许平台和市场将收益即时发送至用户加密钱包 替代速度较慢的传统方式 是公司通过试验区块链结算来现代化支付系统更广泛计划的一部分 [2] 战略意义与影响 - 该试点项目是连接传统金融与数字货币的重要一步 并简化跨境支付流程 表明公司对区块链作为安全、可扩展的现实世界交易工具的信任 [3] - 项目有望彻底改变自由职业者和数字平台的资金交换方式 减少延迟、降低成本并为人们使用收益提供更大灵活性 预计在2026年下半年进行更广泛推广 [3] - 参与试点的平台将获得竞争优势 该项目连同此前允许企业使用稳定币预存资金的试点 将有助于公司渗透银行服务不足的地区 [4] 行业竞争格局 - 竞争对手万事达卡和美国运通也在更深地涉足稳定币领域 [5] - 万事达卡在2025年4月公布了端到端的稳定币交易能力 并加入了由Paxos领导的稳定币联盟全球美元网络 允许其机构在该网络下铸造、赎回和分发USDG [6] - 美国运通与Coinbase合作推出与加密货币关联的信用卡 可提供与加密使用相关的奖励 在稳定币和区块链创新方面采取更为谨慎的策略 [6] 公司财务表现与估值 - Visa公司股价年初至今上涨7.2% 表现优于行业整体但逊于标普500指数 [7] - 公司远期市盈率为26.05倍 高于20.65倍的行业平均水平 [10] - 市场对Visa公司2026财年每股收益的一致预期意味着同比增长11.7% 下一财年预计增长13.3% [11]