USA = USA Compression Partners, LP 2021 Credit Suisse 26th Annual Energy Summit March 1, 2021 Disclaimer This presentation contains forward-looking statements relating to the operations of USA Compression Partners, LP (the "Partnership") that are based on management's current expectations, estimates and projections about its operations. You can identify many of these forward-looking statements by words such as "believe," "expect," "intend," "project," "anticipate," "estimate," "continue," "if," "outlook," " ...

压缩车队数据关键指标变化 - 截至2020年12月31日，公司压缩车队总功率为3,726,181马力，较2019年增长1.2%[19][37] - 截至2020年12月31日，400马力及以上的大型压缩机组占总车队功率的86.3%[34] - 2020年年底，创收功率为2,997,262马力，较2019年下降9.4%；全年平均创收功率为3,139,732马力，较2019年下降4.3%[37] - 2020年年底，创收压缩机组数量为3,968台，较2019年下降13.0%；每台创收压缩机组的平均功率为746马力，较2019年增长3.6%[37] - 2020年年底，功率利用率为82.8%，较2019年下降11.6%；全年平均功率利用率为86.8%，较2019年下降7.8%[37] 有息债务与EBITDA比率变化 - 2020年8月3日修订信贷协议，在2020年9月30日和12月31日财季，最高有息债务与EBITDA比率提高至5.75:1.00[29][30] - 2021年3月31日和6月30日财季，最高有息债务与EBITDA比率为5.50:1.00；2021年9月30日和12月31日财季为5.25:1.00，之后恢复至5.00:1.00[30] 欧元美元借款适用利差变化 - 在契约宽限期内，欧元美元借款的适用利差从2.00% - 2.75%提高到2.25% - 3.00%[31] 压缩机组相关情况 - 公司压缩机组平均使用年限约为7年[22][34] - 2020、2019和2018年分别退役37、33和103台压缩机，对应约15000、11000和33000马力，分别记录压缩设备减值810万美元、590万美元和870万美元[144] 公司合同相关情况 - 公司与客户签订的固定费用合同初始期限通常为6个月至5年[25] - 公司服务合同保证客户可用性在95% - 98%[44] 公司客户相关情况 - 公司客户超275家能源企业，2020、2019、2018年十大客户分别占营收约35%、33%、33%[46] - 截至2020年12月31日，两个客户分别占公司应收账款净额的13%和11%[109] - 2020、2019和2018年，公司十大客户分别约占收入的35%、33%和33%[107] 设备交货期情况 - 截至2020年12月31日，新卡特彼勒发动机和新阿里尔压缩机框架的交货期约为六个月[47] EPA法规相关情况 - 2015年EPA将地面臭氧的主要和次要标准定为8小时浓度70ppb，2020年12月决定保留该标准[56] - 2010年EPA发布Quad Z法规控制现有固定式往复式内燃机的有害空气污染物排放[55] - 2012年EPA制定石油和天然气生产及天然气加工运营的新空气排放控制规则[57] - 2016年EPA发布Subpart OOOOa标准，要求石油和天然气行业减少甲烷和VOC排放，2020年9月EPA发布最终规则撤销部分标准[58] - 2021年1月20日拜登发布行政命令，指示EPA考虑暂停、修订或撤销2020年9月规则[58] - 2015年EPA将地面臭氧的一级和二级国家环境空气质量标准定为8小时浓度70ppb，2020年决定维持该标准不变[155] - 2012年EPA为石油和天然气生产及天然气加工运营制定新的空气排放控制规则[156] - 2016年EPA发布新源性能标准Subpart OOOOa，要求减少石油和天然气行业特定设施的甲烷和挥发性有机化合物排放[157] - 2020年9月EPA发布最终规则，取消2016年新源性能标准中传输和存储部分的相关标准[157] - 2021年1月20日拜登发布行政命令，指示EPA考虑暂停、修订或撤销2020年9月规则[157] 拜登行政命令相关情况 - 2021年1月27日拜登发布行政命令，暂停批准公共土地或近海海域的新油气租赁[62][64] - 2021年1月27日拜登发布行政命令，指示内政部长暂停批准公共土地或近海海域的新油气租赁[160] 州法规相关情况 - 2019年科罗拉多州通过参议院第181号法案，授权地方政府监管油气活动并要求减少甲烷排放[66] 公司员工相关情况 - 截至2020年12月31日，USAC Management有742名全职员工[78] - 2020年公司工作时长超185万小时，总可记录事故率（TRIR）为0.32，2019年为0.84，2020年行业平均为0.90 [82] - 公司已连续200万小时工作无损失工时事件[82] 公司股权投票权相关情况 - 持有公司20%或以上普通股单位的有限合伙人投票权受限制[90] - 持有20%或以上公司普通股的持有人投票权受限[175] 公司业务风险相关情况 - 全球COVID - 19大流行和近期石油市场发展已对公司业务和经营业绩产生并可能继续产生不利影响[87][93] - 公司可能无法从运营中产生足够现金以维持当前普通股单位现金分配水平[90] - 天然气或原油需求或产量的长期下降可能导致公司收入和可分配现金减少[90] - 失去关键客户会使公司收入和可分配现金减少[90] - 公司债务水平可能限制其获得额外融资、开展业务机会和支付分配的灵活性[90] - 新的或修改的《清洁空气法》相关法规若实施，可能增加公司合规成本[90] - 2020年OPEC+成员间的动荡及新冠疫情导致供应增加和需求减少，油价大幅下跌，影响公司部分客户，一些生产商选择延迟或停产[94] - 市场波动可能增加公司资本成本，阻碍进入股权和债务资本市场，影响公司增长、分红和履行债务协议[97] - 新冠疫情若在公司员工中大幅传播，将影响公司提供服务和履行合同义务的能力，对财务状况和经营业绩产生重大不利影响[98] - 公司收购可能需发行大量股权或承担大量债务，且存在无法成功识别、完成和整合收购目标的风险[116][117][119] - 公司资金依赖外部资本，可能无法获得有利的股权或债务融资，影响单位分配水平和业务增长[125] - 信贷协议和契约的限制条款可能影响公司运营、支付分配和利用业务机会的能力[132] - 公司依赖有限数量的供应商，主要组件由卡特彼勒、康明斯等公司供应，压缩机组的包装和组装主要依赖四家供应商，且无长期合同[147] - 公司关键管理或运营人员流失、无法招聘和留住合格人员可能对业务产生不利影响[145][146] - 新法律法规或监管要求可能导致运营延迟、成本增加、需求减少，对公司收入和运营结果产生重大不利影响[166] - 普通合伙人及其关联方与公司存在利益冲突，可能优先考虑自身利益[170] 公司现金分配相关情况 - 公司按当前每季度每股0.525美元（每年每股2.10美元）的分配率进行现金分配，每季度需可用现金5090万美元（每年2.037亿美元）[99] - 公司支付普通股分红前需先支付优先股季度分红，优先股每季度需1220万美元（每年4880万美元）[100] 北美钻机数量及价格情况 - 2014年9月12日北美钻机数量达1931台峰值，当时亨利中心天然气现货价格为每百万英热单位3.82美元，西德克萨斯中质原油现货价格为每桶92.18美元；2016年5月20日钻机数量降至404台，亨利中心天然气现货价格为每百万英热单位1.81美元，西德克萨斯中质原油现货价格为每桶47.67美元[104] - 2020年12月底，北美钻机数量为351台，西德克萨斯中质原油价格为每桶48.35美元，亨利中心天然气现货价格为每百万英热单位2.36美元[105] 公司压缩服务提供情况 - 2020年，按收入计算约30%的压缩服务是按月提供给合同主期限到期后继续使用服务的客户[113] 公司债务相关情况 - 截至2020年12月31日，公司总债务净额为19亿美元，包括信贷协议和高级票据[127] - 信贷协议总承诺为16亿美元，可额外增加4亿美元，到期日为2023年4月2日；截至2020年12月31日，未偿还借款为4.738亿美元，借款基数可用额度为11亿美元，可用借款能力为2.842亿美元[128] - 截至2020年12月31日，2026年和2027年高级票据未偿还本金总额分别为7.25亿美元和7.5亿美元，年利率为6.875%[129] - 截至2020年12月31日，信贷协议下杠杆率为5.03倍，协议允许的最高杠杆率在不同时期有所不同[130] - 截至2021年2月11日，信贷协议下未偿还借款为4.982亿美元[131] 优先股股息情况 - 优先股股息按原发行价每年9.75%累积，每季度每股24.375美元，每年每股97.5美元[139] 公司无形资产及商誉情况 - 截至2020年12月31日，公司记录的可识别无形资产净额为3.338亿美元，2020年确认商誉减值6.194亿美元[142] 诱发地震灾害情况 - 2016年3月美国地质调查局确定俄克拉荷马州、堪萨斯州、德克萨斯州、科罗拉多州、新墨西哥州和阿肯色州是诱发地震灾害最严重的六个州[165] 公司合伙协议相关情况 - 移除普通合伙人需至少66 2/3%的流通普通股持有人投票通过，ETO目前持有超33 1/3%的流通普通股[168] - 合伙协议允许公司将高达3660万美元归类为运营盈余[171] - 公司可在未经普通股持有人批准的情况下发行额外有限合伙人权益，经多数优先股同意，可发行无限数量优先于普通股且与优先股同顺位的有限合伙人权益[178] - 公司合伙协议指定特拉华州衡平法院为特定类型诉讼的专属管辖法院，但不适用于联邦法院专属管辖的索赔[185][186] 公司股权持有情况 - 截至2020年12月31日，ETO实益拥有公司总计46,056,228股普通股[180] - 若普通合伙人及其关联方持有超过80%的流通普通股，普通合伙人有权按不低于当时市场价格收购非关联方持有的所有普通股，截至2020年12月31日，普通合伙人及其关联方实益拥有约47%的流通普通股[181] 优先股持有人相关权利 - 优先股持有人持有超过5%的合伙企业流通普通股时，EIG管理公司有权指定一名董事会成员[167] 公司错误分配款项相关情况 - 公司可能要求单位持有人偿还错误分配的款项，违规分配之日起三年内，明知违反特拉华州法律仍接受分配的有限合伙人需承担偿还责任[184] 纽约证券交易所公司治理要求情况 - 纽约证券交易所不要求公司遵守某些公司治理要求，如设置多数独立董事、薪酬委员会和提名及公司治理委员会[190] 公司税务相关情况 - 若美国国税局将公司视为联邦所得税目的的公司，公司可分配现金将大幅减少，单位持有人预期现金流和税后回报也会大幅降低[191][193] - 公司需每年按最高有效税率0.75%缴纳德州边际税，其他州类似税收可能减少可分配现金[194] - 单位持有人需就其在公司应税收入中的份额缴纳联邦所得税，即使未收到现金分配[198] - 公司去杠杆和管理流动性的交易可能导致单位持有人产生应税收入和收益，如债务取消收入[199] - 若美国国税局对公司2017年12月31日后的所得税申报进行审计调整，可能直接向公司征收税款，减少可分配现金[202] - 单位持有人出售普通股单位时，税收收益或损失可能与预期不同，部分收入可能按普通收入征税[203][205] - 非美国单位持有人需就其从公司获得的收入和收益缴纳美国税款并进行预扣，转让单位时受让方一般需预扣10%[208][209] - 公司对普通股单位购买者给予相同税收优惠，可能遭美国国税局（IRS）质疑，影响普通股单位价值[210] - 公司采用的折旧和摊销扣除分配方法可能不符合现有财政部法规，若遭IRS成功质疑，会影响税收优惠、收益及普通股单位价值[210] - 公司按每月首日单位所有权在转让方和受让方间分摊收入、损益和扣除项目，可能遭IRS质疑，改变分摊方式[211][212] - 证券借贷的普通股单位持有人可能被视为处置该单位，贷款期间不再作为合伙人处理，可能确认损益[213][214] - 证券借贷期间，普通股单位相关的收入、损益和扣除项目可能无需持有人申报，现金分配可能全额按普通收入征税[214] - 公司采用的确定持有人收入、损益和扣除分配的估值方法可能遭IRS质疑，影响普通股单位价值[215] - 公司用基于普通股单位市场价值的方法估算资产公允价值，可能遭IRS质疑[215]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收为1.58亿美元，较第三季度下降约2% [9][10] - 第四季度调整后EBITDA约为9800万美元，较第三季度有所下降，但调整后EBITDA利润率保持在62.1%的历史水平 [9][10][23] - 第四季度调整后毛利率为68.4%，与公司历史平均水平一致 [9][10] - 第四季度净亏损为150万美元，营业收入为3120万美元 [25] - 第四季度经营活动产生的净现金流为9750万美元 [25] - 第四季度平均利用率为83%，较第三季度的83.9%略有下降 [10][24] - 第四季度平均每月每马力收入为16.55美元，略低于第三季度的16.62美元 [11][25] - 第四季度末，活跃马力约为300万马力，较上季度末下降不到1%，总车队规模保持稳定，约为370万马力 [10][23] - 第四季度资本支出总额为1090万美元，较第三季度下降约30%，其中维护性资本支出为540万美元 [12] - 第四季度每单位分配为0.525美元，与前一季度持平，可分配现金流覆盖率为0.99倍 [12][23] - 第四季度银行契约杠杆率为5.03倍 [12] - 2020年全年维护性资本支出为2330万美元，符合公司指引 [25] - 公司发布2021年初步指引：预计调整后EBITDA在3.85亿至4.05亿美元之间，可分配现金流在1.93亿至2.13亿美元之间 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度1.58亿美元总营收中，约1.55亿美元来自核心合同运营业务，零部件和服务收入为300万美元 [25] - 公司专注于大型马力天然气压缩服务，其业务模式在2020年市场波动中表现良好 [4] - 由于专注于大型马力板块，公司利用率仅出现小幅下降，避免了行业其他公司所经历的严重困境 [7] - 大型马力设备主要用于处理厂、大型集输系统和中央输送点等基础设施应用，这些设备的利用率保持在高位 [28] - 车队中按月签订的合同约占30%，合同组合为运营提供了稳定性 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国天然气需求在2020年全年表现出韧性，出口在年底出现反弹 [4] - 2020年，美国天然气总产量较2019年水平下降不到2% [14] - 二叠纪盆地的伴生气产量：2020年12月的天然气产量较2019年12月实际上增长了1.6%，2020年5月是低点，较2019年12月下降10%，之后产量回升至疫情前水平 [15] - 美国活跃钻机数在2020年8月触底，较年初高点下降约70%，到2020年底已从低点反弹超过40%，目前较低点已恢复约60%，但仍约为疫情前2020年初高点的一半 [20] - 钻机数量分布：二叠纪盆地占总数一半以上，其次是阿肯色州、路易斯安那州、东得克萨斯州地区，以及阿巴拉契亚地区，这三个地区占美国本土48州钻机数的近80%，公司在这三个地区均有业务 [20] - 全球原油库存：1月份全球石油库存减少了近2900万桶，这是库存连续第六个月下降，而通常1月份库存会增加约3100万桶 [16] - 商品价格：2020年底，原油价格接近每桶50美元，天然气价格约为每百万英热单位2.40美元；到会议时，NYMEX原油价格已升至每桶60美元左右，天然气价格已达到每百万英热单位3美元 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略始终专注于用于大型区域性基础设施设施的大型马力压缩设备，在过去20多年中从未改变 [5] - 与一些选择维持利用率但承受利润率下降的同行不同，公司的策略是在资本受限和杠杆受限的环境下，保留设备供应能力，待商品价格改善和客户活动回升时，以更好的经济效益部署闲置资产 [11] - 公司业务模式具有差异性，能够适应行业变化，无需大量资本承诺或多年度项目，现有车队设备即可帮助客户维持天然气输送 [19] - 随着页岩井进入产量稳定的阶段，对压缩的需求也趋于稳定，这符合公司支持稳态运营的基础设施应用战略 [17] - 一些客户选择通过增加压缩机来维持平稳的产量曲线，而不是钻探新井，因为压缩是维持产量、抵消递减的低成本方式 [18] - 随着储层压力和井龄下降，输送相同体积的天然气所需的压缩马力呈指数级增长，这为压缩服务创造了持续需求 [18] - 公司对并购持高度选择性态度，专注于大型马力应用、能够增加现金流且对杠杆影响中性的机会，历史上20年仅完成两笔收购 [33] - 公司正在探索包括电动压缩在内的多种技术，以帮助客户减少碳足迹和甲烷排放，但需要等待未来几个月法规和立法方面更明确的指引 [45][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着2020年的部分不确定性（如COVID疫苗和美国大选）成为过去，管理层对最糟糕时期已经过去持谨慎乐观态度 [5] - 2020年下半年开始的相对有利的天然气宏观环境已延续至2021年初，客户情绪积极 [5] - 尽管当前周期受到多种宏观因素和前所未有的商品价格波动影响，但公司以类似以往周期的心态应对 [5] - 2020年展示了能源市场的潜在波动性，也证明了能源对日常生活的重要性 [13] - 需求恢复的速度比许多人预期的要快，特别是天然气的基荷需求从未消失 [13] - 供需基本面似乎正在趋于平衡，为未来创造了更好的前景，需求回升、OPEC+表现出克制以及页岩井产量下降，共同为原油创造了积极环境，并对伴生天然气市场产生积极影响 [16] - 公司是行业活动的滞后指标，整体业务回升通常比上游活动滞后一到两个季度 [20][36] - 管理层认为第四季度可能是周期底部，定价持续走强，活动增加的前景看好 [36][37] - 2021年初的极地涡旋和严寒天气突显了天然气对美国基础设施的关键作用 [14][37] - 尽管尚未完全摆脱困境，但情况正在好转，业务已趋于稳定，客户对话增加 [22] - 2020年公司专注于可控因素：成本、资本支出和客户服务，随着市场开始复苏，公司已做好受益准备 [50] 其他重要信息 - 2020年是能源行业前所未有的动荡之年 [4] - 管理层表彰了员工以及整个能源行业从业者在疫情期间的辛勤工作 [7] - 美国行政管理和预算办公室预计经济将以创纪录水平增长，到2021年中增长将超过疫情前水平，而实现这一目标需要天然气 [8] - 第四季度交付了三台新的大型马力机组，并在西得克萨斯州投入服务 [12] - 董事会按季度决定分配方案，可根据情况维持、减少或暂停分配 [12] - 公司预计将在当天晚些时候向SEC提交10-K表格 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于利用率趋势、设备退回来源以及周期底部的看法 [28] - 公司未公开细分大型与小型马力设备的利用率，但大型马力设备因其应用场景（处理厂、大型集输系统等）而持续在野外使用，利用率远高于小型设备，这一情况在整个2020年持续 [28] - 第四季度设备退回速度已从年中水平显著放缓，二叠纪盆地产量已稳定，中大陆地区也已稳定，退回主要发生在第二、三季度 [29] - 公司认为已触及稳定点，如果宏观环境和天然气市场需求保持韧性，预计所有地区的利用率将在今年内开始回升 [30] 问题: 关于并购（M&A）的意向 [32] - 公司通常不对并购机会发表评论，但历史表明其高度选择性，专注于大型马力、能增加现金流且对杠杆影响中性的机会 [33] - 公司历史上20年仅完成两笔收购，最近一次收购CDM资产与公司业务高度互补，产生了显著的协同效应 [33] - 市场上常规流转的资产不符合公司的战略方向 [33] 问题: 第四季度是否是周期底部，以及如何展望未来复苏 [35] - 考虑到公司业务滞后于勘探与生产活动约两个季度，以及当前商品价格走强、管道基础设施改善，第四季度很可能是底部 [36] - 当前的极地涡旋天气突显了天然气的重要性，预计将促进所有业务区域的活动增加 [37] - 毛利率百分比保持在公司20多年来的历史水平，随着业务复苏，这些利润率应能持续，对公司有利 [38][39] 问题: 关于2021年EBITDA指引与第四季度业绩表现的关系 [40] - 公司不提供季度数据，但业务复苏存在滞后性，利用率稳定和回升后，营收才会随之增长 [41] - 指引基于年度预算制定，当时（约一个半月前）仍存在不确定性，公司采取了保守态度，未设定过于激进的数字 [41][43] 问题: 关于电动压缩和ESG（环境、社会和治理）趋势带来的机遇 [44] - 公司正在探索多种技术以减少碳足迹，但需要等待未来几个月法规和立法方面更明确的指引 [45] - 电动压缩存在挑战，例如大型电机启动时巨大的涌流电流需求，在电网不稳定时可能成问题 [45][46] - 在远离可靠电网的上游地区，电动和/或燃气驱动压缩的组合可能更有意义，公司看到了一些电气化相关的机会 [47]

USA Compression Partners, LP 2020 Wells Fargo Virtual Midstream and Utility Symposium December 9, 2020 USA ＣＯＭＰＲＥＳＳＩＯＮ Disclaimer This presentation contains forward-looking statements relating to the operations of USA Compression Partners, LP (the "Partnership") that are based on management's current expectations, estimates and projections about its operations. You can identify many of these forward-looking statements by words such as "believe," "expect," "intend," "project," "anticipate," "estimate," "cont ...

业绩总结 - 2020年第三季度的调整后EBITDA为1.04亿美元[12] - 2020年第三季度的净收入为651.9万美元，较2020年第二季度的268.4万美元增长了142.4%[89] - 2020年全年的调整后EBITDA指导范围为4.05亿至4.15亿美元[13] - 2020年全年的可分配现金流指导范围为2.10亿至2.20亿美元[13] - 2020年九个月的净亏损为5932.58万美元[89] 用户数据 - 截至2020年9月30日，活跃的马力总数为370万，平均收入产生的马力为300万，平均利用率约为84%[12] - 2020年第三季度交付了约11,000个大马力设备[12] - 截至2020年9月30日，各地区活跃设备马力的百分比分布为：Permian/Delaware Basin约占35%，Northeast约占24%，Gulf Coast约占16%，MidContinent约占13%，Louisiana/East TX约占7%，Rockies约占4%[32] 现金流与债务 - 2020年第三季度的可分配现金流为5691.1万美元，较2020年第二季度的5868.6万美元下降了3.0%[89] - 2020年第三季度的可分配现金流覆盖比率为1.12倍，较2020年第二季度的1.15倍有所下降[89] - 公司总长期债务为20亿美元，企业价值为36亿美元[9] 市场展望 - 预计到2050年，天然气和石油仍将占全球能源消费的显著部分，尽管可再生能源将快速增长[39] - 预计到2020年，向墨西哥的天然气出口将达到约6 Bcf/d，液化天然气（LNG）出口将达到约7 Bcf/d，预计到2030年将增至14 Bcf/d[51] - 预计到2050年，天然气需求将增长约23%[50] 负面信息 - 2020年预计的净亏损在6000万美元到5900万美元之间[92] - 2020年美国国内天然气的生产和需求在面对韧性需求时，预计将出现短期生产下降[35] 其他信息 - 自IPO以来，公司已返还超过10亿美元的稳定分配[18] - 公司在过去15年中仅写下约280万美元的坏账，约占总账单的0.08%[21] - 当前单位价格为11.45美元，平均每日交易量约为260,000单位[9]

原油与天然气市场趋势 - 2020年3月原油价格大幅下跌，二季度快速反弹，三季度价格相对稳定，但钻探活动预期未明显改变[129] - 2017年美国成为天然气净出口国，预计基本负荷天然气需求将推动长期国内天然气生产[130] 车队与压缩机组关键指标 - 截至2020年9月30日，车队马力为3,725,053，较2019年增长1.3%[137] - 截至2020年9月30日，总可用马力为3,732,553，较2019年增长1.1%[137] - 截至2020年9月30日，创收马力为3,009,773，较2019年下降8.2%[137] - 2020年三季度平均创收马力为3,042,786，较2019年下降6.6%；前九个月平均创收马力为3,184,952，较2019年下降2.6%[137] - 截至2020年9月30日，创收压缩机组为3,984台，较2019年下降12.4%[137] - 2020年三季度平均每创收压缩机组马力为754，较2019年增长4.6%；前九个月平均每创收压缩机组马力为742，较2019年增长3.3%[137] - 2020年9月30日马力利用率为83.2%，较2019年下降11.2%；三季度平均马力利用率为83.9%，较2019年下降10.6%；前九个月平均马力利用率为88.1%，较2019年下降6.5%[137] - 截至2020年9月30日，车队马力较2019年同期增加1.3%，创收马力和创收压缩机组分别减少8.2%和12.4%[138] - 2020年第三季度和前九个月，每创收压缩机组平均马力较2019年同期分别增加4.6%和3.3%[139] - 2020年第三季度和前九个月，平均马力利用率较2019年同期分别下降10.6%和6.5%[141] 收入关键指标 - 2020年三季度平均每创收马力每月收入为16.62美元，较2019年下降0.7%；前九个月平均每创收马力每月收入为16.77美元，较2019年增长1.1%[137] - 2020年第三季度，合同运营、零部件及服务、关联方收入较2019年同期分别减少5.8%、55.5%、40.2%，总收入减少8.0%[144] - 2020年前九个月，合同运营、零部件及服务、关联方收入较2019年同期分别减少0.1%、32.7%、41.2%，总收入减少2.1%[157] - 2020年第三季度，每创收马力月均收入较2019年同期减少0.7%；前九个月则增加1.1%[140] - 2020年前9个月，合同运营收入与2019年同期持平，每创收马力月均收入增长1.1%至16.77美元，但创收马力平均数量因需求下降减少2.6%[158] - 2020年前9个月，零部件和服务收入减少380万美元，主要因非核心维护工作及可报销费用减少[159] - 2020年前9个月，关联方收入减少640万美元，归因于零部件和服务收入及合同运营收入下降[160] 成本与费用关键指标 - 2020年第三季度，运营成本（不含折旧和摊销）、折旧和摊销、销售及管理费用较2019年同期分别减少18.6%、增加4.4%、减少23.5%[144] - 2020年前九个月，运营成本（不含折旧和摊销）、折旧和摊销、销售及管理费用较2019年同期分别减少8.7%、增加3.4%、减少7.0%[157] - 2020年前9个月，运营成本（不含折旧和摊销）减少1480万美元，主要因多项费用减少，但被从价税费用增加450万美元部分抵消[161][163] - 2020年前9个月，折旧和摊销费用增加600万美元，与新投入使用的压缩设备有关[164] - 2020年前9个月，销售、一般和行政费用减少340万美元，多项费用减少被预期信贷损失准备增加340万美元和遣散费增加160万美元抵消[165] - 2020年前9个月，净利息费用增加210万美元，主要因2019年3月发行的高级票据产生全年利息，部分被信贷协议下借款减少和加权平均利率降低抵消[170] - 2020年前9个月，信贷协议下借款加权平均利率为3.36%，平均未偿还借款为4.46亿美元；2019年分别为4.98%和5.246亿美元[171] 利润与亏损关键指标 - 2020年第三季度，净收入较2019年同期减少51.0%[144] - 2020年前九个月，净亏损5.93258亿美元，而2019年同期净利润为2985.1万美元[157] - 2020年第三季度净利润为6519000美元，2019年同期为13315000美元；2020年前九个月净亏损593258000美元，2019年同期净利润为29851000美元[210][218] - 2020年第三季度调整后EBITDA为103940000美元，2019年同期为104327000美元；2020年前九个月为315605000美元，2019年同期为310412000美元[210] - 2020年第三季度DCF为56911000美元，2019年同期为54933000美元；2020年前九个月为170299000美元，2019年同期为163847000美元[218] - 2020年第三季度DCF覆盖率为1.12倍，2019年同期为1.08倍；2020年前九个月为1.12倍，2019年同期为1.13倍[220] - 2020年第三季度现金覆盖率为1.13倍，2019年同期为1.09倍；2020年前九个月为1.13倍，2019年同期为1.13倍[220] - 2020年和2019年前九个月调整后毛利润分别为3.53468亿美元和3.49484亿美元[202] 资本支出与现金流量 - 2020年和2019年前九个月维护资本支出分别为1790万美元和2180万美元，2020年计划支出约2500万美元[187] - 2020年和2019年前九个月扩张资本支出分别为8460万美元和1.369亿美元，2020年预算在9000万美元至1亿美元之间[188] - 截至2020年9月30日，公司有630万美元购买额外压缩机组的约束性承诺，预计2020年交付[189] - 2020年和2019年前九个月经营活动提供的净现金分别为1.95651亿美元和2.0888亿美元，减少1320万美元[190] - 2020年和2019年前九个月投资活动使用的净现金分别为9419万美元和1.08227亿美元，减少1400万美元[191] - 2020年和2019年前九个月融资活动使用的净现金分别为1.01469亿美元和1.0075亿美元，增加70万美元[192] 债务与融资 - 截至2020年9月30日，信贷协议下未偿还借款为4.969亿美元，借款基数可用额度为11亿美元，可用借款能力为4.118亿美元；截至2020年10月29日，未偿还借款为4.66亿美元[193] - 截至2020年9月30日，2026年和2027年高级票据未偿还本金总额分别为7.25亿美元和7.5亿美元，年利率均为6.875%[197][198] - 截至2020年9月30日，公司有4.969亿美元可变利率债务未偿还，加权平均利率为3.03%[226] - 2020年9月30日止，可变利率未偿债务有效利率增减1%，将导致年利息费用增减约500万美元[226] - 公司目前未对浮动利率债务进行套期保值，但未来可能对全部或部分此类债务进行套期保值[227] - 公司无资产负债表外融资活动[222] 其他财务事项 - 2020年前九个月，140万美元的分配款根据DRIP计划再投资，发行了140318个普通股单位[200] - 2020年第三季度单位薪酬费用中，与未兑现幻影单位奖励季度支付相关的现金支付为70万美元，2019年同期为60万美元；2020年前九个月为250万美元，2019年同期为190万美元[210][218] 资产减值 - 2020年和2019年前9个月，压缩设备分别减值560万美元和320万美元，分别决定报废27台和14台压缩机，对应约9000和4700马力[167][168] - 2020年前9个月，商誉减值6.194亿美元，2019年同期无减值[169] 风险与内部控制 - 公司无法预测新冠疫情和原油市场波动对客户及其付款能力的影响时长和程度，若重要客户出现信用或财务问题，可能对公司业务、财务状况、经营成果和现金流产生重大不利影响[228] - 管理层评估认为，截至2020年9月30日，公司的披露控制和程序在合理保证水平上是有效的[230] - 上一财季，公司财务报告内部控制没有发生对其产生重大影响或可能产生重大影响的变化[231] 指标变动影响 - 2020年9月30日止九个月，平均创收马力下降1%，将导致年收入减少约660万美元，调整后毛利润减少约450万美元[225]

USA Compression Partners, LP (NYSE:USAC) Q3 2020 Earnings Conference Call November 3, 2020 11:00 AM ET Company Participants Chris Porter - Vice President, General Counsel and Secretary Eric Long - President and Chief Executive Officer Matt Liuzzi - Chief Financial Officer Conference Call Participants Jeremy Tonet - JPMorgan. TJ Schultz - RBC Capital Markets Operator Good morning and welcome to USA Compression Partners LP's Third Quarter 2020 Earnings Call. During today’s call, all parties will be in a liste ...

业绩总结 - 2020年第二季度的净收入为268.4万美元，而2020年第一季度为亏损602,461万美元[84] - 2020年第二季度的EBITDA为95,256万美元，第一季度为亏损510,925万美元[84] - 2020年上半年，调整后的息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为348百万美元[71] - 2019年的净收入为39,132万美元，2018年为亏损10,551万美元[87] - 2019年的EBITDA为399,911万美元，2018年为279,044万美元[87] 用户数据 - 2020年第二季度的可分配现金流为586.9万美元，较2020年第一季度的547.0万美元增长7.1%[90] - 2020年第二季度的分配现金流覆盖比率为1.15倍，较2020年第一季度的1.08倍有所提升[90] - 2020年第二季度的经营活动提供的净现金为97,355万美元，第一季度为50,077万美元[84] 未来展望 - 2020年全年的调整后EBITDA指导范围为3.95亿至4.15亿美元[13] - 2020年全年的DCF指导范围为1.95亿至2.15亿美元[13] - 预计到2020年，向墨西哥的天然气出口将达到每日约6亿立方英尺，液化天然气出口将达到每日约7亿立方英尺[55] - 预计到2050年，全球能源使用将增长约50%，石油和天然气仍将占全球能源消费的约50%[44] 新产品和新技术研发 - 2020年第二季度的维护资本支出为437.7万美元，较2020年第一季度的884.2万美元减少50.5%[90] - 为了运输相同数量的气体，非传统气田的压缩需求是常规供应的最多3倍[79] 市场扩张和并购 - 2020年6月30日，活跃马力区域分布为：Permian/Delaware盆地约34%，Northeast约23%[34] - 2019年预计页岩气/紧凑气生产约为26万亿立方英尺（Tcfe），与其他所有来源的生产持平[75] 负面信息 - 2020年第二季度的资产减值费用为392.3万美元，第一季度为619.4万美元[90] - 2020年整体国内钻井数量较近期高点下降约75%，天然气导向钻井数量较2008年高点下降超过90%[37] 其他新策略和有价值的信息 - 自IPO以来已返还超过9.8亿美元的稳定分配[19] - 过去15年中，仅写下约260万美元的坏账，约占总账单的0.08%[23]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为1.69亿美元 较第一季度下降约6% [7][8] - 调整后EBITDA为1.05亿美元 较第一季度下降不到1% [8] - 调整后毛利率为70.4% 调整后EBITDA利润率为62.5% [8] - 净收入为270万美元 营业收入为3490万美元 [43] - 经营活动产生的净现金流为9740万美元 [43] - 分配覆盖率为1.15倍 较第一季度略有上升 [41] - 银行杠杆率为4.64倍 [13][41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心合同运营收入为1.66亿美元 零部件和服务收入为300万美元 [42] - 平均利用率为88.0% 较第一季度的92.5%下降 [9] - 期末创收马力为310万马力 较第一季度末下降约6% [9][42] - 总车队马力保持稳定 约为370万马力 [9][41] - 平均每月每马力收入为16.79美元 较第一季度的16.89美元略有下降 [11][42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于大马力压缩业务 用于大型区域基础设施导向设施 [33] - 业务模式基于天然气需求 具有相对稳定性 [16][24][32] - 合同组合中月度合同占比从40%-50%降至约26% [38] - 地理多样性有助于缓解特定区域活动变化的影响 [37] - 外包趋势预计将继续 有利于具备规模和运营专业知识的公司 [77][78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 天然气需求预计2020年下降约3% 但潜在需求依然强劲 [25] - 原油价格已从每桶20美元反弹至40美元区间 并显示相对稳定 [16][18] - 许多勘探开发公司保持资本预算缩减 显示了一定纪律性 [19] - 预计第三季度利用率将触底 然后开始复苏 [35][60] - 天然气中长期前景保持强劲 将继续作为清洁燃料发挥重要作用 [16][32] 其他重要信息 - 增长资本支出为2280万美元 维护资本支出为440万美元 [11][43] - 董事会决定保持每单位0.525美元的分配 [13][41] - 公司获得了银行契约豁免 提供了额外缓冲 [62][80] - 2020年全年指引保持不变 调整后EBITDA预计3.95-4.15亿美元 DCF预计1.95-2.15亿美元 [44] - 公司采取了成本削减措施 减少了约10%的劳动力成本 [47] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于利润率方面的成本控制措施 - 公司采取了可持续的成本削减措施 包括减少约10%的劳动力成本和其他SG&A支出 [47][51] - 预计未来利润率将回归到更正常化的水平 [49][52] 问题: 关于客户活动和区域趋势 - 看到报价活动和新设备设置大幅增加 设备返还速度放缓 [55][60] - 不同盆地的活动情况各异 但总体呈现复苏迹象 [59][60] - 小型马力气体举升设备在中期大陆地区受到显著影响 但正在快速恢复 [55] 问题: 关于压缩需求的动态 - 随着油井压力下降 需要更多压缩马力来维持产量 [27][70] - 公司业务模式具有内在稳定性 不同于依赖钻井周期的传统油田服务 [72] 问题: 关于设备返还趋势 - 部分设备返还是由于客户先前承诺的采购交付 而非外包趋势逆转 [58][76] - 外包趋势预计将继续 因资本受限和勘探开发公司专注于核心业务 [77] 问题: 关于银行契约豁免 - 豁免是为了在不确定性增加的情况下提供运营灵活性 [80][82] - 分配决定由董事会每季度根据业绩和市场条件做出 [80] 问题: 关于GP贡献协议 - 能源转移公司有权在2019年4月后的任何时间以1000万美元出售GP权益 [87] - 当能源转移的所有权降至1250万单位时 将自动触发回购 [87]

车队规模与马力指标 - 公司车队总马力在2020年6月30日为3,718,092马力，同比增长1.7%[134] - 2020年第二季度末收入产生马力为3,125,909马力，同比下降4.1%[134] - 2020年第二季度平均每月每马力收入为16.79美元，同比增长1.1%[134] - 2020年第二季度末马力利用率为86.2%，同比下降8.8个百分点[134] - 2020年上半年平均马力利用率为90.2%，同比下降4.4个百分点[134] - 2020年6月30日收入产生压缩设备数量为4,206台，同比下降6.9%[134] - 平均每台收入产生压缩设备马力为743马力，同比增长3.2%[134] - 截至2020年6月30日有约18,000马力设备在订购中[134] - 车队总马力截至2020年6月30日同比增长1.7%，主要因新增压缩设备以满足预期需求[135] - 创收马力同比下降4.1%，因客户退回设备导致创收压缩单元数量减少6.9%[135] - 单台创收压缩单元平均马力因大型设备有机增长上升3.2%[135] - 三个月及六个月期间平均每月单创收马力收入分别增长1.1%和1.9%[136] - 三个月平均马力利用率从94.6%降至88.0%，同比下降7.0%[137][139] - 闲置设备增加导致基于创收马力的三个月平均利用率下降4.3%[140] 收入表现 - 合同运营收入三个月同比持平为1.63亿美元，但单马力收入微增1.1%至16.79美元[141][142] - 零件和服务收入三个月下降37.8%至274万美元，因非核心维护工作减少[141][145] - 零部件和服务收入同比下降130万美元，主要因客户现场非核心维护工作减少[157] - 关联方收入同比下降430万美元，因与ETO关联方的零部件服务及合同运营收入减少[158] 成本与费用 - 2020年第一季度运营费用减少10%[131] - 运营成本（不含折旧摊销）下降11.2%，其中直接材料费用减少520万美元[141][147] - 折旧摊销费用增长6.3%至6034万美元，因新增设备投入服务[141][148] - 运营成本（不含折旧摊销）同比下降410万美元，其中直接材料费用降360万/直接人工降200万/车队费用降160万/零售部件服务费降140万[159][161] - 折旧摊销费用同比增加340万美元，因新增压缩设备投入服务[162] - 信用损失准备金增加340万美元，受原油价格下跌及COVID-19需求减少影响[163][164] 利润与现金流指标 - 2020年第二季度净收入为268.4万美元，而2019年同期为994.9万美元，同比下降73%[212] - 2020年上半年净亏损为5.99777亿美元，而2019年同期净收入为1653.6万美元[212] - 2020年第二季度调整后EBITDA为1.05481亿美元，略高于2019年同期的1.04708亿美元[212] - 2020年上半年调整后EBITDA为2.11665亿美元，略高于2019年同期的2.06085亿美元[212] - 六个月调整后EBITDA增长560万美元（+2.7%），主要因调整后毛利润增长740万[178] - 2020年第二季度DCF为5868.6万美元，高于2019年同期的5406.2万美元[220] - 2020年上半年DCF为1.13388亿美元，高于2019年同期的1.08914亿美元[220] - 可分配现金流（DCF）六个月增长450万美元（+4.1%），受毛利润增长及维护资本支出减少驱动[180][182] - 2020年第二季度DCF覆盖率为1.15倍，略高于2019年同期的1.14倍[222] - 2020年上半年调整后毛利润为2.385亿美元，较2019年同期的2.312亿美元增长3.2%[204] - 2020年上半年经营活动现金流为1.474亿美元，较2019年同期减少20万美元[192] 资本支出与投资活动 - 公司2020年第一季度将增长资本支出预算削减25%[131] - 2020年上半年维护性资本支出为1320万美元，相比2019年同期的1480万美元下降10.8%[189] - 2020年全年维护性资本支出预算为3000万美元[189] - 2020年扩张性资本支出预算为8000万至9000万美元[190] - 2020年上半年扩张性资本支出为6930万美元，相比2019年同期的8400万美元下降17.5%[190] - 截至2020年6月30日，公司有1830万美元的压缩设备采购约束性承诺[191] - 2020年上半年投资活动现金流使用6380万美元，较2019年同期减少1220万美元[193] 债务与融资 - 信贷协议加权平均利率从5.06%降至3.60%，未偿还借款从6.101亿降至4.344亿美元[169] - 2020年6月30日循环信贷协议项下未偿还借款4.478亿美元，可用借款额度15.11亿美元[195] - 2026年和2027年高级票据未偿还金额分别为7.25亿美元和7.5亿美元[199] - 公司有4.478亿美元可变利率债务，加权平均利率为2.77%[228] - 利率每上升1个百分点，公司年利息费用将增加约450万美元[228] - 公司未对可变利率债务进行对冲，但未来可能进行对冲操作[229] - 净利息支出增加280万美元，因2027年优先票据全年计息[168] 资产减值与风险 - 商誉减值6.194亿美元，因单位市价下跌、大宗商品价格走低及疫情综合影响[167] - 公司信用风险主要来自服务应收款，客户支付能力受疫情和原油市场波动影响[230] 运营敏感性分析 - 平均创收马力每下降1%，年收入将减少约660万美元，调整后毛利润减少450万美元[227] - 利率每变动1%将导致年度利息费用变动约450万美元[228] 内部控制与披露 - 披露控制程序截至2020年6月30日被评估为有效[232] - 上一财季内部控制无重大变化[233]