**公司概况与市场定位** * 公司为Unisys 一家全球性IT解决方案提供商 专注于关键任务IT解决方案 其业务与客户的非自由支配支出关联度较低 更侧重于维持组织运行的核心系统[1] * 公司所处市场规模巨大 全球IT服务市场达1.6万亿美元 复合年增长率处于中高个位数区间[1] * 公司拥有约16,000名员工 其中约8,000名为工程师 服务约700家客户 覆盖50多个国家 年收入约20亿美元 2024年调整后税息折旧及摊销前利润约为2.9亿美元 自由现金流约为5500万美元[2] * 公司历史悠久 达150年 前50大客户的平均合作时间超过20年 在公共部门和金融服务领域（如银行 美国州和地方政府 联邦政府）拥有深厚专业知识[3] **核心业务板块与解决方案** * 业务主要分为两大服务板块和一个高利润软件业务[4][10] * **云与基础设施服务** 管理云环境 混合基础设施 进行优化和自动化 提供应用程序构建和现代化服务 拥有中央应用工厂 进行数据现代化和数据工程管理 该板块约一半收入来自公共部门客户[4][5] * **数字化工作场所解决方案** 公司被Gartner评为该领域的全球领导者 该解决方案包括现场服务（拥有大量现场技术人员）和IT支持服务（如服务台）[6][7][9] * 现场服务被视为未来的差异化优势 尽管目前利润率较低 但需求增长且利润率正在改善[7][8] * 在IT支持服务中 公司大力投资于生成式AI和代理AI 以实现自动化 提高服务台问题解决率并降低客户成本[9] * **ClearPath Forward软件业务** 这是公司的利润和现金引擎 尽管收入约占公司总收入的四分之一到三分之一 但贡献了主要利润[10][16] * 该业务相关收入约为4.3亿美元 毛利率高达约70%[10] * 这是公司的专有软件操作系统 用于处理高容量 高安全性的交易（如航空订票系统 税务申报 抵押贷款处理） 具有极高的客户粘性和弹性[11] * 合同基于消费量（MIPS）定价 公司通过投资使客户能更好地利用系统内数据来驱动消费增长[12] * 公司每年投入大量资金对该平台进行现代化和安全加固 以维持客户粘性[13] * 签订多年期许可续订合同时 公司在当季度一次性确认全部收入并收取现金 这可能导致季度间业绩波动[14][15] **财务表现与资本结构** * 公司重申了ClearPath Forward业务全年的业绩指引[15] * 公司债务为7亿美元 现金略高于3亿美元 预计年底现金将接近3.8亿至3.9亿美元 主要受第四季度大量许可续订和自由现金流指引驱动[30] * 去年同期的第四季度业绩不如今年预期 导致最近十二个月调整后税息折旧及摊销前利润略低[31] * 资本结构首要目标是处理养老金问题 预计未来三到五年内可完全解决养老金负债 之后相关现金将可用于股东回报[32] * 公司近期 refinance 了2027年11月到期的债券 发行7亿美元新债 其中4.85亿美元用于再融资 额外2亿美元与5000万现金用于注资美国养老金 使其赤字从5亿美元降至约2.5亿美元 并降低了未来现金贡献的波动性[33] * 公司通过年金购买 将3.2亿美元的养老金负债转移给第三方保险公司 进一步缩小了养老金规模[34] **战略重点与增长策略** * 公司两大战略重点是提升利润美元和自由现金流 具体路径是改善两大服务板块的盈利能力和增长 同时维持高利润的ClearPath Forward业务[18] * 在服务板块 目标是将合计毛利率每年提高约150个基点 主要通过转向更高价值的解决方案 优化交付（如利用AI和自动化）以及劳动力优化来实现[26][27][28] * 增长策略包括"落地并扩张" 与核心客户深化关系 并在2024年在新客户获取方面出现拐点[20] * 建立强大的合作伙伴生态系统（如与亚马逊 戴尔 联想 微软 ServiceNow等合作）是战略的重要组成部分[17][20] * 提升品牌知名度和在第三方分析师中的认可度 营销策略已见成效并产生高质量销售线索[21] **人工智能战略与行业趋势** * AI为公司带来机遇 涉及AI战略咨询 数据准备 AI解决方案构建以及支持AI基础设施的托管服务[25] * AI增加了IT生态系统的复杂性 这对IT服务提供商总体有利[26] * 公司自身也在服务交付中利用AI 例如通过自动化服务台和AI辅助代码生成来降低成本和提高效率[28] **风险与机遇管理** * 法律和环境费用曾是自由现金流的拖累 但公司已采取措施将其降至正常水平 并在第三季度因法律和解获得了2500万美元付款[29] * 对于ClearPath Forward业务 公司通过持续投资现代化和安全加固 抵御客户向公有云迁移的压力 强调其平台在安全性 弹性和成本方面的优势[35][36] * 市场对云迁移的态度趋于理性 甚至出现工作负载从云上回迁的案例 这为公司的混合基础设施管理和应用现代化服务创造了协同机会[37][38]

业绩总结 - Unisys在2024财年的收入为20亿美元，预计2025财年将达到21亿美元，年增长率约为5%[10] - 2024财年调整后的EBITDA为2.9亿美元，预计2025财年将保持在4.3亿美元左右[10] - 2024财年总收入为20.084亿美元，较2023财年的20.154亿美元略有下降[64] - 2024财年净收入为-1.934亿美元，2023财年为-4.307亿美元，亏损有所减少[64] - 2024财年调整后的EBITDA利润率为14.5%，高于2023财年的14.2%[64] 用户数据 - L&S（许可与支持）收入在2023年为4.29亿美元，预计2024年为4.32亿美元，2025年为4.30亿美元[19] - L&S的毛利率在2023年为73%，2024年预计为71%，2025年预计降至约70%[21] - Unisys的客户中，前50名客户平均合作超过20年，涵盖公共部门、金融服务和商业企业[9] 未来展望 - Unisys的全球IT服务市场规模约为1.6万亿美元，预计在2024年至2029年期间年均增长率为8.4%[8] - 2025年6月30日的净杠杆比率为1.5倍，包含养老金赤字的净杠杆比率为3.4倍[60] - 2025年9月30日的养老金赤字估计为4.7亿美元[52] 新产品和新技术研发 - Unisys计划通过交付优化、解决方案组合转变和SG&A效率提升来扩大盈利能力[33] - 目标实现Ex-L&S毛利率每年扩张约150个基点，自2022年至2024年已实现超过600个基点的扩张[43] - Unisys的技术驱动服务（Ex-L&S）占总收入的约80%[12] 市场扩张和并购 - 新业务代表现有客户的扩展和新范围以及新客户合同[80] - 待交付或未执行的合同工作所估计的未来收入总额被称为backlog，实际收入是理解公司运营结果的最相关指标[77] - 总合同价值（TCV）代表在期间内签署的合同相关的初步估计收入，不考虑提前终止或收入确认规则[78] 负面信息 - 2024财年调整后的自由现金流为1.046亿美元，相较于2023财年的1.205亿美元有所下降[65] - 2025年9月30日的总债务为12.183亿美元，其中不包括养老金赤字的债务为7.483亿美元[52] - 公司收入受到国际运营的显著影响，未来将继续受到美元与主要国际货币汇率变化的影响[76]

公司活动安排 - 公司将于2025年11月19日在美国德克萨斯州达拉斯欧文会议中心拉斯科林纳斯的西南IDEAS投资者会议上进行演讲 [1] - 演讲计划于中部标准时间下午1:20开始 可通过会议主办方网站观看网络直播 [1] - 现场网络直播及演讲回放均可在公司投资者关系网站获取 [2] - 公司管理层将于2025年11月19日和20日与投资者进行一对一及小组会议 有意者需联系会议代表安排 [2] 公司业务概览 - 公司是一家全球技术解决方案公司 为世界领先组织提供突破性技术支持 [3] - 解决方案涵盖云、人工智能、数字化工作场所、应用和企业计算等领域 [3] - 公司致力于帮助客户挑战现状并释放其全部潜力 拥有超过150年的行业经验 [3] 行业认可与财务信息 - 公司在2025年Gartner®魔力象限™外包数字化工作场所服务报告中被列为全球领导者 [4] - 公司已公布2025年第三季度（3Q25）财务业绩 [5]

公司行业地位 - 公司被Gartner评为2025年外包数字化职场服务魔力象限报告的全球领导者[1] - 该报告基于执行能力和愿景完整性评估了18家供应商[1] 核心优势与能力 - 公司因其卓越的执行能力而获得高度评价[2] - 公司拥有成熟的咨询能力和深厚的行业专业知识，帮助客户创建统一、安全且支持人工智能的工作环境[2] - 数字化职场服务解决方案包括现场服务、下一代服务台、设备订阅服务、统一端点管理和体验即服务等[7] 产品与服务详情 - 现场服务提供全球技术人员，支持个人电脑、会议室设备、数字标牌和智能建筑技术的现场安装、维护和应急维修[7] - 下一代服务台提供24/7全渠道支持、人工智能驱动的自动化和专家团队[7] - 设备订阅服务通过基于订阅的硬件和支持、灵活的融资以及人工智能驱动的支持自动化，将资本支出转化为可预测的月度成本[7] - 统一端点管理提供从智能手机、平板电脑到云虚拟桌面和物联网设备的集中配置、监控和安全，并具有自动化的生命周期跟踪[7] - 体验即服务通过人工智能驱动的洞察、员工满意度跟踪和自动问题解决来监控和改善员工的日常技术体验[7] 市场研究背景 - 魔力象限报告是针对高增长和供应商差异化明显市场的严格、基于事实研究的成果[3] - 供应商被划分为四个象限：领导者、挑战者、远见者和利基玩家[3]

收入和利润（同比/环比） - 2025年第三季度总收入为4.602亿美元，同比下降7.4%，主要受软件许可续订时间影响[127] - 2025年前九个月总收入为13.756亿美元，同比下降6.0%[145] - 公司截至2025年9月30日的九个月总营收为13.756亿美元，相比去年同期的14.63亿美元下降6.0%[161] - 2025年第三季度净亏损3.089亿美元，较2024年同期的6190万美元亏损显著扩大，主要受2.277亿美元（税后）美国养老金计划结算损失影响[124] - 2025年前九个月净亏损为3.585亿美元，而2024年同期为2.234亿美元亏损[125] - 公司截至2025年9月30日的九个月净亏损为3.585亿美元，或每股稀释亏损5.06美元，而去年同期净亏损为2.234亿美元，或每股稀释亏损3.23美元[159] - 公司截至2025年9月30日的九个月税前亏损为3.129亿美元，而去年同期税前亏损为1.346亿美元[157] - 2025年第三季度运营亏损为3350万美元，而2024年同期为运营利润750万美元，其中包括与DWS报告分部相关的5500万美元和3910万美元商誉减值费用[136] - 公司截至2025年9月30日的九个月运营利润为190万美元，相比去年同期的运营利润4880万美元大幅下降[154] 成本和费用（同比/环比） - 2025年第三季度毛利率为25.5%，低于2024年同期的29.2%[133] - 公司截至2025年9月30日的九个月销售、一般及行政费用为2.813亿美元（占营收20.4%），相比去年同期的3.055亿美元（占营收20.9%）有所下降[153] 各业务线表现 - 2025年第三季度许可与支持收入为8300万美元，同比下降20.6%[128] - 剔除许可与支持后的收入为3.772亿美元，同比下降3.9%[129] - 企业计算解决方案（ECS）部门第三季度营收为1.332亿美元，同比下降13.5%，毛利率为46.2%，同比下降12.0个百分点[166] - 数字工作场所解决方案（DWS）部门截至2025年9月30日的九个月营收为3.82亿美元，同比下降3.4%[167] - 云、应用与基础设施解决方案（CA&I）部门截至2025年9月30日的九个月营收为5.422亿美元，同比下降5.2%[168] 各地区表现 - 2025年第三季度美国业务收入为1.802亿美元，同比下降14.3%[130] 合同与订单表现 - 第三季度总合同金额（TCV）为4.15亿美元，同比增长15%；前九个月总TCV为12.86亿美元，同比增长8%[173] - 截至2025年9月30日，未交付订单（Backlog）为28.3亿美元，略高于去年同期的28亿美元[174] 现金流与债务 - 2025年第三季度利息支出为1820万美元，同比增加，主要由于2025年6月发行7亿美元优先票据导致债务增加及利率上升[137] - 公司截至2025年9月30日的九个月利息支出为3460万美元，相比去年同期的2370万美元增加46.0%，主要因长期债务增加及发行7亿美元2031年票据导致利率上升[155] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为3.219亿美元，较2024年12月31日的3.765亿美元有所减少[177] - 前九个月经营活动所用现金为2.449亿美元，而去年同期为经营活动提供现金5850万美元，主要由于向养老金计划缴款[180] - 前九个月投资活动所用现金为2160万美元，去年同期为5400万美元；外汇远期合约净收益为3700万美元，去年同期为520万美元[181] - 前九个月融资活动提供现金1.881亿美元，去年同期为融资活动所用现金1370万美元，主要受发行2031年票据的净收益驱动[182] - 截至2025年9月30日，总债务为7.349亿美元，较2024年12月31日的4.932亿美元增加，主要由于发行2031年票据[183] - 公司于2025年6月完成私人配售，发行本金总额为7亿美元的2031年优先担保票据[184] - 公司赎回了4.801亿美元本金的2027年票据，并因此录得700万美元的债务清偿损失[191][194] - 资产基础贷款（ABL）信贷额度已修订，到期日延长至2030年6月，总承诺额度为1.25亿美元；截至期末可用额度为9060万美元[195][196] 养老金计划影响与管理 - 公司截至2025年9月30日的九个月其他净支出为2.802亿美元，其中包括2.277亿美元的美国养老金计划结算损失[156] - 2025年9月公司以约3.16亿美元购买团体年金合同，转移约3,150名退休员工的福利义务，产生2.277亿美元税前结算损失[202] - 此次年金购买是公司计划在2026年底前减少约60亿美元美国合格固定收益养老金负债的第一步[202] - 2025年前九个月公司现金养老金缴款总额为3.172亿美元，其中包括向美国养老金计划的自愿性缴款2.5亿美元[204] - 2025年自愿性缴款2.5亿美元的资金来源为：发行2031年票据净收益约2亿美元及手头现金5000万美元[204] - 公司调整美国养老金计划投资策略，预计资产回报率从2024年底的7.0%降至4.9%[204] - 2025年剩余时间预计现金缴款约2400万美元，全年全球养老金总缴款预计约3.42亿美元[205] - 2025年预计美国养老金缴款约3.09亿美元，国际养老金缴款约3300万美元[205] - 基于当前情况，公司预计2026年全球养老金现金缴款总额约为7800万美元[206] - 2024年全年公司现金养老金缴款总额为2190万美元，主要面向国际计划[207] - 2024年前九个月公司现金养老金缴款为1760万美元，主要面向国际计划[207]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为4.6亿美元，同比下降7.4%，按固定汇率计算下降9% [26] - 剔除许可与支持业务后，第三季度营收为3.77亿美元，同比下降3.9%，按固定汇率计算下降5.8% [26] - 第三季度GAAP营业亏损为3400万美元，其中包含DWS部门5500万美元的非现金商誉减值 [32] - 非GAAP营业利润为2500万美元，非GAAP营业利润率为5.4% [32] - 第三季度净亏损为3.09亿美元，其中包含约2.28亿美元与年金购买交易相关的一次性非现金养老金费用 [32] - 调整后净亏损为600万美元，或每股亏损0.08美元 [32] - 第三季度养老金前自由现金流为5100万美元，自由现金流为2000万美元，较去年同期的1400万美元有所改善 [34][35] - 截至9月30日，现金余额为3.22亿美元，而年底为3.77亿美元，反映了2.5亿美元可自由支配养老金缴款中使用了5000万美元现金 [35] - 净杠杆率为1.8倍，包括养老金赤字后为3.7倍 [36] - 预计全年固定汇率增长为-4%至-3%，相当于报告收入下降3.6%至2.6% [38] - 预计第四季度营收约为5.7亿美元，其中许可与支持业务营收为1.85亿至1.9亿美元 [38] - 预计全年将实现或超过上调后的非GAAP营业利润率指引8%-9%的中点 [38] - 预计全年将产生约1.1亿美元的养老金前自由现金流 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字工作场所解决方案第三季度营收为1.25亿美元，同比下降5.8%，年初至今下降2.9% [27] - DWS第三季度毛利率为16.2%，基本与去年同期持平 [30] - 云应用和基础设施解决方案第三季度营收为1.8亿美元，同比下降6.8%，年初至今下降5% [28] - CA&I第三季度毛利率为19.6%，相对同比持平 [31] - 企业计算解决方案第三季度营收为1.33亿美元，同比下降13.9% [29] - ECS部门内，许可与支持业务营收为8300万美元，而去年同期为1.05亿美元 [29] - 专业服务和下一代计算解决方案营收增长1.7% [29] - ECS第三季度毛利率为46.2%，低于去年同期的58.2%，主要由于许可与支持业务续签的时间安排以及集成系统销售的组合影响 [31] - XL&S业务总毛利为7000万美元，毛利率为18.6%，同比提高70个基点 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 公共部门活动水平受到抑制，尤其是在美国州和地方政府层面，进入政府停摆前联邦资金的不确定性导致进一步放缓 [28] - 美国公共部门的项目工作出现停顿，第二季度出现的初步改善迹象因对联邦资金的担忧而失去动力 [6][54] - 在澳大利亚等美国以外的地区，公共部门业务出现扩张 [12][56] - 中型企业市场被视为相对未开发的市场机会，公司认为具备有效竞争和获取重要新收入的所有要素 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过技术优先的交付模式改善交付和运营效率 [4] - 战略重点包括执行许可与支持解决方案以及在XL&S交付中提高效率增益 [8] - 正在调整方法以减轻影响XL&S增长的阻力 [8] - 在定价方面保持纪律性，优先考虑利润美元和现金流，而非单纯追求营收增长 [10][58] - 观察到一些竞争对手基于对未来AI相关效率规模和速度的激进假设进行低价竞争，公司认为这些情况风险较高 [10] - 公司专注于应用开发、AI服务以及渗透中型企业市场 [23] - 正在与戴尔和微软等合作伙伴合作，开发端到端安全托管服务手册 [22] - 正在探索与原始设备制造商、数据中心和GPU即服务提供商的潜在技术合作，以提供替代的私有AI框架 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济不确定性和其他影响营收的阻力持续存在 [4] - 影响PC周期和IT预算的市场动态导致客户暂停或延迟项目启动，减缓了一些新业务的过渡速度，并限制了新推出解决方案的市场渗透 [6] - 公司预计挑战XL&S增长的一些阻力可能会持续几个季度 [8] - 来自客户、合作伙伴和行业分析师的反馈增加了对公司解决方案定位以及随时间推移建立XL&S基线增长能力的信心 [8] - 公司相信正在走上随时间改善增长状况、持续提高利润、逐步减少养老金赤字和负债的道路 [9] - 定价环境仍然竞争激烈，客户希望分享AI带来的成本节约，但有时他们的期望可能不切实际 [9] 其他重要信息 - 第三季度总合同价值同比增长15%，由XL&S续签的强劲表现推动 [9] - 新业务总合同价值为1.24亿美元，与第二季度的稳健水平一致 [9] - 年初至今的新业务签约量相对于2024年略有增长 [9] - 过去12个月的签约量约为20亿美元，总公司和XL&S解决方案的订单出货比均为1.1倍 [29] - 季度末积压订单为28亿美元，与去年同期持平 [29] - 公司完成了年金购买，移除了超过3.2亿美元的养老金负债，超过了到2026年底6亿美元目标的一半 [5][37] - 截至9月30日，估计养老金赤字约为4.7亿美元 [36] - 预计到2029年，全球养老金计划的剩余现金缴款总额约为3.6亿美元，其中第四季度约为2400万美元 [37] - 公司被《时代》杂志评为2025年世界最佳公司之一 [24] - 过去12个月的自愿离职率为11.7% [24] 问答环节所有的提问和回答 问题: AI对利润表的影响 - AI通过转变交付模式，降低交付成本，有助于改善利润率 [41] - AI组件带来的较低交付成本意味着客户能分享部分节省，这使得公司在定价上更具竞争力，盈利能力更强 [42] - 在许可与支持业务中，消费率提高，部分由AI驱动，因此将2026年至2028年的平均年度许可与支持收入预期提高至4亿美元 [42] - AI还涉及账户扩张和新范围，通过技术主导的交付方式增长账户 [43] 问题: 营收未达计划情况下实现利润率目标的原因 - 许可与支持业务的增加带来了更高的利润贡献和利润率提升 [44] - XL&S的新解决方案中蕴含许多积极因素，今年续签活动异常活跃，能够以更好的利润率 profile 签署这些账户，并在许多情况下实现扩张 [44] - 营收的减少部分来自较低利润率业务的自然减少或硬件转移，而新增的是较高利润率的业务 [45] - 过去三年中，XL&S的毛利率提高了近600个基点，并有望继续扩张 [47] - 加速了部分原计划到2026年的SG&A节省，并加强了合理化成本基础的努力 [47][48] 问题: 未来交付改进的速度及其对第四季度成本削减费用的影响 - 公司持续优化交付成本，预计第四季度将采取一些增量行动，以减轻营收方面的风险或维持利润率 profile，但预计不会显著增加 [49] 问题: 云支出和AI需求前景以及竞争动态 - AI需求确实存在，但应用面临生态系统敏感性问题，如安全性 [51] - 竞争依然激烈，公司采取防御姿态，注重客户教育，设定现实期望，避免陷入价格战 [52] - 公司强调提供价值和经验，而非短期技术采用，与客户平均20年的合作关系证明了这一点 [53] 问题: 政府停摆对公共部门业务的影响 - 第二季度出现的公共部门项目工作初步改善迹象已经消退，目前该项目工作非常安静 [54] - 在美国公共部门，非自由支配领域的项目需求相对稳定，但整体项目工作处于暂停状态，预计这种不确定性将持续几个季度 [55][56] - 美国以外的公共部门，如澳大利亚，业务表现较好 [12][56] 问题: 定价压力的出现时间和程度 - 定价压力并非第三季度新出现，但在续签周期中更为明显，竞争对手压价行为增多 [58] - 公司坚持纪律，不为了维持营收而签署不利于利润的合同，重点在于增长利润美元和提高利润率 [59] 问题: 2026年自由现金流的利好和利空因素 - 公司未提供2026年指引，将在第四季度财报中讨论 [60] - 资本市场转型降低了养老金缴款，但利息支出将增加，存在多个变动因素 [60] - 许可与支持业务是主要驱动因素，平均4亿美元的收入具有70%的利润率 [61] - 流动性状况强劲，预计年底现金余额约为3.9亿美元，并有1.25亿美元未动用的资产支持循环信贷 [61] 问题: 第三季度较低许可与支持收入的原因 - 部分许可与支持收入签约从9月30日前推迟到10月初，这仅是季度性时间差异，不影响全年预期，所有签约均已完成 [62] 问题: 订单出货比强劲是否反映对XL&S时间影响的信心以及续签活动情况 - 订单出货比为1.1倍，表现稳健 [64] - 今年XL&S的续签量约为去年的三倍，资源投入对新增客户获取造成一定压力 [65] - 大部分续签成功完成，许多以更好的利润率 profile 签署，并增加了范围或扩张 [66] - 年初至今XL&S续签的总合同价值为5.72亿美元，去年同期为3.21亿美元，同比增长78% [68] - 对第四季度的许可与支持业务和XL&S业务续签均充满信心，未达预期的因素已反映在更新后的指引中 [69] 问题: 政府停摆结束后项目工作恢复的速度 - 预计政府重新开放后项目工作不会立即恢复，复苏将延缓数个季度，重点将首先放在非自由支配工作上 [71] - 公司已将这种 prolonged 影响纳入预期 [72]

业绩总结 - 2025年第三季度公司收入为4.6亿美元，同比下降9.0%（以固定汇率计算）[7] - 第三季度毛利润为1.17亿美元，毛利率为25.5%，较去年同期的29.2%下降[7] - 第三季度运营亏损为3350万美元，非GAAP运营利润为2480万美元，运营利润率为5.4%[8] - 2025年第三季度，GAAP运营亏损为3350万美元，去年同期为盈利750万美元[41] - 2025年第三季度，非GAAP运营利润为2480万美元，同比下降49.9%[41] - 2025年第三季度，调整后的EBITDA为4820万美元，同比下降37.5%[42] - 2025年第三季度，净亏损为3.089亿美元，同比下降397.4%[43] - 2025年第三季度，调整后的自由现金流为3030万美元，同比上升7.1%[46] 用户数据 - 除软件许可与支持（L&S）外的收入为3.77亿美元，同比下降5.8%（以固定汇率计算）[7] - 2025年第三季度，除许可和支持外的收入为3.77亿美元，同比下降3.4%[40] - 2025年第三季度，L&S毛利率为56.6%，去年同期为71.5%[40] 未来展望 - 预计2025年全年的前养老金自由现金流约为1.1亿美元[24] - 2025年全年非GAAP运营利润率预期在8.0%至9.0%之间[24] - 预计2025年资本支出约为8500万美元[26] - 2025年预计养老金和退休后贡献约为3.45亿美元[26] 合同与市场表现 - 总合同价值（TCV）为4.15亿美元，同比增长15%，年初至今的TCV为12.9亿美元，同比增长8%[8] - 新业务TCV为1.24亿美元，同比下降29%[8] 税务与损失 - 美国的净递延税资产总额为68百万美元，未来可用的应税收入减少为4,443百万美元[47] - 美国的净经营损失为536百万美元，未来可用的应税收入减少为1,617百万美元[47] - 非美国地区的净经营损失为252百万美元，未来可用的应税收入减少为969百万美元[47] - 非美国地区的养老金和其他递延税资产为87百万美元，未来可用的应税收入减少为343百万美元[47] - 总可用的美国递延税资产为897百万美元，未来可用的应税收入减少为3,131百万美元[47] - 估值准备金为1,168百万美元，影响净递延税资产的可用性[47] 其他信息 - 非GAAP运营利润不包括养老金和后退休费用、商誉减值费用等[48] - 调整后的EBITDA排除了养老金和后退休费用、商誉减值费用等[49] - 自由现金流代表运营现金流减去资本支出[51] - 新业务总合同价值（TCV）代表在期间签署的合同的初步估计收入[58]

核心财务业绩 - 公司最新季度每股亏损0.08美元，远好于市场预期的每股亏损0.27美元，实现70.37%的盈利惊喜 [1] - 本季度业绩与去年同期每股亏损0.08美元持平 [1] - 上一季度公司从预期每股亏损0.34美元转为实现每股收益0.19美元，盈利惊喜达155.88% [1] - 公司在过去四个季度均超过每股收益预期 [2] - 最新季度营收为4.602亿美元，低于市场预期5.11%，较去年同期的4.97亿美元下降 [2] - 公司在过去四个季度中仅一次超过营收预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今下跌约46.8%，而同期标普500指数上涨15.1% [3] - 股价近期走势的可持续性将取决于管理层在财报电话会中的评论 [3] 盈利预期与评级 - 在当前财报发布前，公司的盈利预期修正趋势不利 [6] - 公司目前Zacks评级为4级（卖出），预计短期内表现将弱于市场 [6] - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益0.57美元，营收5.93亿美元 [7] - 当前财年共识预期为每股收益0.45美元，营收19.9亿美元 [7] 行业背景与同业比较 - 公司所属的计算机-IT服务行业在Zacks行业排名中处于前30%分位 [8] - 研究显示排名前50%的行业表现优于后50%行业，优势超过2比1 [8] - 同业公司Evolv Technologies预计在即将发布的报告中公布每股亏损0.07美元，同比改善63.2% [9] - Evolv Technologies预计季度营收为3368万美元，同比增长23.1% [10] - 该公司的盈利预期在过去30天内维持不变 [9]

收入和利润表现 - 第三季度总收入为4.602亿美元，同比下降7.4%，按固定汇率计算下降9.0%[5][7] - 第三季度非许可与支持（Ex-L&S）收入为3.772亿美元，同比下降3.9%，按固定汇率计算下降5.8%[5][7] - 第三季度许可与支持（L&S）收入为8300万美元，同比下降20.6%[7] - 2025年第三季度总收入为4.602亿美元，同比下降7.4%（2024年同期为4.97亿美元）[35] - 2025年前九个月总收入为13.756亿美元，同比下降6.0%（2024年同期为14.63亿美元）[35] - 第三季度营收为4.602亿美元，同比下降7.4%，其中服务收入为4.041亿美元，技术收入为0.561亿美元[32] - 前三季度总营收为13.756亿美元，同比下降6.0%，其中服务收入为12.025亿美元，技术收入为1.731亿美元[32] - 2025年第三季度收入为4.602亿美元，同比下降7.4%[49] - 第三季度运营亏损为0.335亿美元，而去年同期运营利润为0.075亿美元[32] - 前三季度运营利润为0.019亿美元，较去年同期的0.488亿美元大幅下降96.1%[32] - 第三季度净亏损为3.089亿美元，每股亏损为4.33美元[32] - 前三季度净亏损为3.585亿美元，每股亏损为5.06美元[32] - 2025年第三季度净亏损3.089亿美元，同比扩大399%[45] - 2025年前九个月净亏损3.585亿美元，而去年同期为2.234亿美元[45] - 2025年前九个月净亏损为3.598亿美元，较2024年同期净亏损2.237亿美元扩大[42] 利润率和盈利能力指标 - 第三季度总毛利率为25.5%，同比下降370个基点[7][9] - 第三季度非GAAP营业利润率为5.4%，去年同期为9.9%[7] - 2025年第三季度综合毛利率为25.5%，同比下降370个基点（2024年同期为29.2%）[35] - 2025年前九个月综合毛利率为25.8%，同比下降230个基点（2024年同期为28.1%）[35] - 排除许可和支持（Ex-L&S）业务，2025年第三季度收入为3.772亿美元，毛利率为18.6%[37] - 许可和支持（L&S）业务2025年第三季度收入为8300万美元，毛利率为56.6%，显著高于Ex-L&S业务[37] - 2025年第三季度调整后EBITDA为4820万美元，利润率为10.5%，低于去年同期的15.5%[49] - 2025年第三季度非GAAP营业利润为2480万美元，利润率为5.4%，低于去年同期的9.9%[51] - 2025年第三季度非GAAP净亏损为590万美元，较去年同期710万美元亏损有所收窄[45] 现金流表现 - 第三季度运营现金流为3800万美元，自由现金流为1990万美元，同比分别增长600万美元和570万美元[5][15] - 2025年第三季度自由现金流为1990万美元，同比增长40%[47] - 2025年前九个月自由现金流为负3.034亿美元，而去年同期为负400万美元[47] - 2025年前九个月运营活动所用现金净额为2.449亿美元，而2024年同期为运营活动提供现金5850万美元[42] 财务状况（现金与债务） - 第三季度末现金及现金等价物为3.219亿美元，环比增长7.0%[5] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为3.219亿美元，较2024年底的3.765亿美元减少5.46亿美元[39] - 公司长期债务从2024年底的4.882亿美元增至2025年9月30日的7.232亿美元[39] 管理层讨论和指引 - 公司更新2025年全年收入增长指引为按固定汇率计算下降4.0%至3.0%，但重申非GAAP营业利润率指引为8.0%至9.0%[17] - 公司使用固定汇率计算营收增长率以消除汇率波动影响，便于业务表现对比[21] 合同价值与订单 - 第三季度末总合同价值（TCV）为4.15亿美元，同比增长15%[16] - 积压订单代表已签约但尚未交付的预估未来收入[22] - 总合同价值是衡量公司未来产生收入能力的领先指标[22] 特殊项目与费用 - 公司购买年金合约，将3.2亿美元的美国既定收益养老金负债转移给第三方保险公司[5][10] - 第三季度商誉减值费用为0.55亿美元[32] - 2025年第三季度商誉减值费用为5500万美元，同比增长41%[45] - 2025年第三季度养老金及退休后福利费用为2.429亿美元，同比激增1907%[45]

核心观点 - 公司重申2025财年非GAAP营业利润率指引为8%至9% [1][3][17] - 公司通过购买年金合约转移约3.2亿美元美国养老金负债 作为到2026年底削减约6亿美元养老金负债战略的第一步 [6][9] - 尽管总收入面临压力 但非L&S业务毛利率有所改善 且AI新解决方案展现出增长势头 [3][7] 财务业绩总结 - 第三季度总收入为4.602亿美元 同比下降7.4% 按固定汇率计算下降9.0% [5][6][7] - 第三季度非GAAP营业利润为2480万美元 非GAAP营业利润率为5.4% [5] - 第三季度运营活动产生的现金流为3800万美元 自由现金流为1990万美元 同比分别增长600万美元和570万美元 [6][13][14] - 截至第三季度末 现金及现金等价物为3.219亿美元 较上季度增长7.0% [6] 业务板块表现 - 数字职场解决方案收入为1.253亿美元 同比下降4.3% 毛利率为16.2% [10] - 云、应用与基础设施解决方案收入为1.804亿美元 同比下降4.8% 毛利率为19.6% 同比提升10个基点 [10][11] - 企业计算解决方案收入为1.332亿美元 同比下降13.5% 毛利率为46.2% 同比下降1200个基点 主要受软件许可续订时间影响 [10][11] 运营指标 - 第三季度总合同价值为4.15亿美元 同比增长15% 主要受续订时间推动 [15] - 截至第三季度末 积压订单为28.3亿美元 略高于去年同期的28.0亿美元 [16] - 不包括许可与支持的新业务TCV为1.24亿美元 同比下降29% 但续订TCV为2.30亿美元 同比大幅增长140% [15] 2025年财务指引更新 - 将全年固定汇率收入增长指引从-1.0%至1.0%下调至-4.0%至-3.0% [17] - 重申非GAAP营业利润率指引为8.0%至9.0% [17] - 修订后的指引假设L&S收入约为4.3亿美元 非L&S固定汇率收入增长为-4.8%至-3.6% [17]