文章核心观点 - 瑞银集团对财富管理业务进行重新调整，其他银行也在对财富管理业务进行战略布局 [1][2][5][6] 瑞银集团业务调整 - 瑞银集团财富管理业务新联席主管宣布自2024年7月1日起成立新部门GWM Solutions整合客户产品，提供投资管理、贷款等服务，由前瑞信高管运营 [1] - 银行设立Unified Global Alternatives部门，将部分另类资产管理产品与财富业务更紧密结合 [2] - 瑞银计划将资产管理部门部分业务并入财富管理部门以削减成本，财富管理业务占银行总收入超50% [2] - 银行积极重组业务战略，可能逐步缩减非核心和遗留业务组合，到2026年底释放超60亿美元资本，实现约130亿美元的总成本削减 [2] - 过去六个月瑞银集团在纽交所股价下跌4.7%，而行业增长0.8% [4] 其他银行财富管理业务动态 - 2024年6月AssetMark Financial Holdings子公司AssetMark与Morningstar Wealth达成战略联盟，预计下半年完成交易，AssetMark将收购约120亿美元资产，其平台服务将向对方客户开放 [5][6] - 同月Citizens Financial Group公布促进财富管理业务增长的举措，长期战略包括增加财富管理产品、提升高净值业务能力和拓展关键市场 [6]

公司动态 - UBS集团正在向瑞士当局寻求澄清，在收购瑞士信贷后，银行需要额外持有多少资本缓冲[1] - 投资者担心谈判可能会延迟数月[1] - UBS的高管对政府在四月发布的“大到不能倒”建议感到宽慰，这些建议在瑞士信贷崩溃后出乎意料地灵活和适度[2] - 新任瑞士金融市场监督机构（FINMA）负责人Stefan Walter表示，希望UBS维持更多资本，这引起了担忧[3] - UBS可能需要额外持有150亿至250亿美元资本，这还不包括已经承诺持有的190亿美元，以反映其扩大后的规模[4] - UBS的执行官认为，额外的义务可能会使其在与美国和欧洲同行的竞争中处于不利地位[7] - 由于这种不确定性，过去三个月UBS集团的股价下跌了4.1%，而德意志银行（DB）下跌了0.4%，汇丰控股（HSBC）上涨了15%[8] - UBS在2024年4月宣布了一项新的两年期股票回购计划，计划回购高达20亿美元的股票[8] - 更严格的规则可能迫使UBS出售更多资产以创造额外资本，影响其向股东返还现金的意图[9] - 截至2024年3月31日，UBS的普通股权一级资本（CET1）比率为14.8%，而DB和HSBC的CET1资本比率分别为13.4%和15.2%[10] - 瑞士的新规定预计将在2025年底或2026年初生效，2025年初联邦委员会预计将发布措施草案，随后可能会有六个月的咨询期[11] - FINMA的Walter在五月表示支持银行子公司的“全面资本化”，这意味着UBS可能需要增加其资本[12] - 如果UBS集团提出一个在危机情况下解开银行的稳健策略，并且其他大到不能倒的措施得到加强，FINMA可能会要求较少的资本[13] - 进一步的资本需求对UBS来说是一个关键时刻，根据银行的第一季度数据，新的流动性要求在今年早些时候生效，要求其在压力情况下额外设置流动性[14] 行业影响 - 瑞士信贷去年的崩溃削弱了人们对瑞士稳定性的信心，推动该国建立一个更具弹性的金融部门，资本相关的建议是这些举措的核心[5] - 国际组织金融稳定委员会（Financial Stability Board）今年警告称，瑞士应加强对银行业的控制[6]

文章核心观点 - 瑞银分析师将百威英博股票评级上调为买入并提高目标价，但从估值看该股票仍太贵不值得买入 [1][3] 瑞银对百威英博的看法 - 分析师看好百威英博股票的增长、利润率和现金回报三方面 [2] - 展望未来12个月，分析师预计公司产品销量将增长1.5% - 2%，提价不超过通胀率，能扩大利润率，自由现金流增长高达7% [2] - 分析师称上述情况为“理想的消费品增长模式”，认为百威英博股票值得买入，且与其他欧洲消费品股票相比估值有折扣 [2] 百威英博股票是否值得买入分析 - 百威英博股票目前市盈率为25.4倍，相对于12.5%的长期盈利增长共识，PEG比率略超2，不便宜 [3] - 去年公司产生86亿美元自由现金流，远高于53亿美元净收入，但负债比现金多680亿美元，企业价值1880亿美元，企业价值与自由现金流比率为21.9，比市盈率更贵 [3] - 综合考虑，即便分析师预测的销量增长、价格稳定和自由现金流适度扩张都正确，百威英博股票仍太贵不值得买入 [3]

文章核心观点 - 瑞银集团宣布旗下瑞士信贷供应链金融基金提出赎回基金单位的要约 ，将返还与格林希尔资本倒闭相关的瑞士信贷基金90%的投资资金 ，旨在解决瑞士信贷的困境 ，虽不影响财务表现和资本比率 ，但近期或阻碍盈利增长 ，同时介绍了其他银行的评级和表现 [1][2] 瑞士信贷供应链金融基金赎回要约 - 公司将返还与格林希尔资本倒闭相关的瑞士信贷基金90%的投资资金 [1] - 投资者可选择赎回2021年2月25日确定的90%的净资产值 ，要约于2024年6月17日开始 ，至7月31日结束 [1] - 基金投资者将从托管人处获得赎回要约信息 ，并应考虑要约条款和披露内容 [1] 要约影响 - 要约将使基金投资者获得较高财务回收率并加速退出投资 ，瑞银集团计划通过购买子基金单位来提供要约资金 [2] - 考虑到收购瑞士信贷的准备金 ，要约预计不会对瑞银集团的财务表现或CET1资本比率产生重大影响 [2] - 公司预计在2024年第二季度合并基础上记录约9亿美元的准备金 ，对瑞银集团单独而言无重大影响 [2] - 增加的准备金可能在短期内阻碍公司盈利增长 ，且公司仍面临与格林希尔事件相关的法律索赔 [2] 股价表现 - 过去六个月 ，瑞银集团股价上涨1.8% ，行业增长7.5% [3] 评级与其他银行情况 - 瑞银集团目前Zacks排名为2（买入） [5] - ING Groep N.V.过去60天当前年度盈利的Zacks共识估计上调4.7% ，过去六个月股价上涨9.4% ，Zacks排名为2 [5] - Banco Macro S.A.过去60天当前年度盈利的Zacks共识估计上调29.6% ，过去六个月股价飙升128.1% ，目前Zacks排名为1（强力买入） [5]

文章核心观点 - 瑞银集团与北京国资管理公司就出售瑞信中国证券业务进行独家谈判，交易分两步进行，同时瑞银集团股价表现优于行业 [1][2] 瑞银集团交易情况 - 因与城堡证券谈判停滞，瑞银集团开始与北京国资管理公司就出售瑞信中国证券业务进行最终谈判，本月底可能达成协议 [1] - 交易分两步，第一步瑞银拟将瑞信证券（中国）多数股权售予北京市政府，使其最终持股85%；第二步瑞银收购北京国资管理公司持有的瑞银证券33%股权实现全资控股 [1] - 因收购瑞信后受中国法规限制，外国股东不能同时控股两家国内券商，瑞银出售瑞信业务 [2] - 除城堡证券，蚂蚁集团等曾出价更高，瑞银对中国业务要价约20亿元人民币（2.76亿美元），北京国资管理公司报价略低于要价 [2] - 过去一年瑞银集团在纽交所股价上涨49%，行业涨幅为16% [2] 其他银行类似举措 - 花旗集团完成将在岸中国消费者财富管理业务出售并迁移至汇丰控股，将约36亿美元管理资产和存款转移至汇丰中国，超300名员工随之转移 [4] - 按此前协议，花旗集团将于2024年将剩余中国信用卡业务转移至富邦银行 [4]

文章核心观点 一群瑞士信贷债券持有人就该银行额外一级资本（AT1）债务减记决定起诉瑞士政府，要求全额赔偿 [1] 事件背景 - 去年瑞士政府促成瑞银紧急收购瑞士信贷，瑞士监管机构Finma将该银行约170亿美元的AT1债券价值减记至零 [1] - 收购完成时该银行普通股股东获得了赔付，此举激怒债券持有人，颠覆了金融危机后巴塞尔协议III框架下欧洲银行倒闭时的常规赔偿顺序 [1] 诉讼情况 - 代表原告的律师事务所Quinn Emanuel Urquhart & Sullivan周四向纽约南区联邦地方法院提起诉讼，称瑞士将原告持有的AT1债券价值减记至零的决定“非法侵犯了AT1债券持有人的财产权” [2] - 瑞士财政部发言人拒绝置评，Finma此前曾将去年3月指示瑞士信贷减记其AT1债券的决定辩护为“生存能力事件” [2] - 路透社援引文件报道，诉讼中原告持有的AT1债券面值超过8200万美元 [3]

文章核心观点 - 自瑞银上次财报发布后股价上涨8.5%跑赢标普500，探讨近期积极趋势能否延续至下次财报发布，分析最新财报重要驱动因素并展望未来[1] 财务表现 整体业绩 - 2024年第一季度归属于股东的净利润17.5亿美元同比增长70.6%，得益于总收入增长，但运营费用和信贷损失费用增加影响结果[2] - 总收入127.4亿美元同比增长45.7%，运营费用102.6亿美元同比增长42.3%，信贷损失费用1.06亿美元较去年同期3800万美元显著增加[2][3] 业务部门表现 - 全球财富管理税前运营利润11亿美元同比下降9.1%，主要因运营费用上升[4] - 资产管理税前运营利润1.11亿美元同比增长16.8%，受瑞信收入合并驱动[4] - 个人与企业银行税前运营利润8.59亿美元同比增长43.6%，得益于收入增加[4] - 投资银行税前运营利润5.55亿美元同比增长12.8%，因全球银行收入增加但部分被全球市场收入下降抵消[4] - 非核心与遗留业务税前运营亏损4600万美元，去年同期亏损6.76亿美元；集团项目税前运营亏损3.2亿美元，去年同期亏损2.25亿美元[5] 资本状况 - 总资产较上季度末增长52.6%至1.61万亿美元，主要因瑞信资产合并[6] - 截至2024年3月31日普通股一级资本回报率9%，低于2023年同期的9.1%[6] - 风险加权资产同比增长63.7%至5264亿美元，普通股一级资本同比增长75.3%至781亿美元[6][7] - 截至2024年3月31日投资资产5.85万亿美元同比增长39.8%[7] 展望 2024年第二季度展望 - 全球财富管理净利息收入预计低至中个位数下降，个人与企业银行净利息收入预计中至高个位数下降，2024年第二季度税率预计上升，全年有效税率预计40%[8] 中长期举措 - 计划到2026年底完成非核心与遗留业务组合清算，释放超60亿美元资本[9] - 预计到2026年风险加权资产从2023年第四季度的5470亿美元降至5100亿美元，集团收入与风险加权资产比率达10%[9] - 目标到2026年底较2022年实现约130亿美元成本削减，成本收入比低于70%[9] - 预计到2026年底和2028年底普通股一级资本回报率分别达15%和18%，全球财富管理投资资产到2028年超5万亿美元[10] - 目标2025 - 2026年有效税率趋于正常化，2025年低于30%，2026年为23%，维持普通股一级资本比率14%和杠杆比率超4%[10] 其他信息 估值与评级 - 瑞银成长和动量评分均为F，价值评分为C处于投资策略中间20%，综合VGM评分为F，Zacks排名为2（买入）[11] 行业表现 - 瑞银所属Zacks外国银行行业中，巴克莱过去一个月上涨2.8%，2024年第一季度收入88.2亿美元同比增长0.3%，每股收益0.52美元低于去年同期的0.55美元[11]

文章核心观点 - 瑞银集团完成与瑞士信贷的合并，有望巩固其全球财富管理地位，公司正推进整合进程，预计2026年底完成全面整合 [1][4] 合并详情 - 瑞银集团完成UBS AG与瑞士信贷AG的合并，瑞士信贷AG已在苏黎世州商业登记处注销，UBS AG拥有其所有权利和义务 [1][2] - 瑞士信贷的客户和业务将逐步与瑞银集团平台整合，目前客户暂时使用瑞士信贷的平台和工具 [2] 战略规划 - 公司将重点关注美洲和亚太地区的可持续战略增长，宣布对集团执行董事会进行调整，7月1日生效，需获监管最终批准 [3] - 向单一美国中间控股公司的过渡定于6月7日，瑞士信贷（瑞士）AG与瑞银瑞士AG的合并定于2024年第三季度，均需获监管批准 [3] 成本与资本 - 公司计划到2026年底逐步缩减非核心和遗留投资组合，释放超60亿美元资本，实现约130亿美元的总成本削减 [5] - 2024年第一季度已实现10亿美元的总成本节约，目标是到年底再实现15亿美元的节约 [5] 股价表现 - 合并完成消息宣布后，瑞银集团股价上涨2.1%，过去六个月在纽交所上涨13.2%，而行业增长15.9% [1][6] 其他银行并购 - 2024年5月，Provident Financial Services完成与Lakeland Bancorp的合并，形成超级社区银行，有望实现增量收入增长 [9] - 同月，SouthState Corporation达成以约20亿美元全股票交易收购Independent Bank Group的协议，有助于业务多元化 [9]

文章核心观点 - 英伟达股价周四罕见下跌，因其对少数客户存在依赖问题，虽目前财务表现强劲，但这种依赖可能使其面临竞争挑战 [1][3] 英伟达客户依赖情况 - 据CNBC报道，一家客户为英伟达贡献了大部分营收，瑞银分析师推测该神秘客户可能是微软，其在2024财年为英伟达贡献了19%的营收 [1] - 英伟达间接承认依赖问题，称2025财年第一季度有两个间接客户各占总营收的10%以上 [1] 英伟达产品市场情况 - 英伟达用于驱动先进协议的GPU极受欢迎，人工智能是其主要亮点，除微软外，谷歌母公司Alphabet、Meta、亚马逊和OpenAI都购买了数十亿美元的英伟达GPU [2] 英伟达股票竞争担忧 - 目前英伟达股票涨势强劲，公司第一季度财报出色，过去五年营收平均增长近47%，每股收益增长近135% [3] - 对少数客户的高度依赖可能使英伟达面临客户选择竞争替代品的问题，如微软正在开发集成高通节能芯片的新电脑，可处理AI模型 [3] 行业能源效率问题 - 美国数据中心耗电量大，2022年占美国总发电量的4%以上，未来重大创新需兼顾能源效率 [4]

文章核心观点 瑞典气候金融科技初创公司Doconomy获3400万欧元（约3690万美元）B轮融资，计划拓展北美市场和推出新产品，虽面临气候怀疑论者攻击但看好行业前景 [1][2] 融资情况 - 公司在B轮融资中筹集3400万欧元（约3690万美元），由瑞银Next和德国商业银行Ventures共同领投 [1] - 信用评级机构标普全球成为新投资者，现有股东Motive Ventures、PostFinance和Tenity也参与其中 [1] 公司业务 - 公司提供工具帮助银行客户衡量日常消费的碳足迹，其AIand Index被40多个国家的100多家金融机构使用 [1][2] - 公司与波士顿咨询集团、万事达卡、标普全球和联合国气候变化框架公约等合作，计算金融交易的气候成本 [1] 发展规划 - 公司计划利用新资金拓展北美市场并推出新产品 [2] - 公司希望让全球各地银行能让客户参与银行的ESG工作 [2] 过往交易 - 2023年2月公司收购Dreams Technology平台，该平台利用行为科学提高客户数字参与度和财务健康 [4] 面临挑战 - 公司近期受到右翼在线评论员乔丹·彼得森及其追随者攻击，彼得森称其为“最可怕的企业/法西斯/绿色暴政的温和正面拯救地球声音” [4] 行业趋势 - 气候金融科技吸引投资者高度关注，因各国政府推动企业实现ESG目标并减少运营相关碳排放 [5] 投资方观点 - 瑞银首席可持续发展官表示对Doconomy的风险投资凸显其专注于促进创新，为客户提供投资决策所需数据和可行见解 [6]