Tradeweb Markets (TW) came out with quarterly earnings of $0.87 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $0.86 per share. This compares to earnings of $0.7 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items. This quarterly report represents an earnings surprise of +1.16%. A quarter ago, it was expected that this electronic marketplaces operator would post earnings of $0.85 per share when it actually produced earnings of $0.86, delivering a surprise of +1.18%. Over the last fo ...

财务数据关键指标变化（收入和利润） - 公司2025年第二季度总营收为5.12971亿美元，同比增长26.7%[252][253] - 公司2025年上半年总收入为10.226亿美元，同比增长25.7%[291][292] - 公司总营收从2024年的40495.1万美元增长26.7%至2025年的51297.1万美元，增加10802万美元[273] - 公司运营收入为1.99853亿美元，同比增长23.0%[252] - 公司净收入为1.75522亿美元，同比增长28.7%[252] - 归属于非控股权益的净收入为2174万美元，同比增长26.6%[252] - 2025年第二季度归属于Tradeweb Markets Inc的净利润为1.53782亿美元，同比增长29%[376] - 2025年第二季度调整后净利润为2.06149亿美元，同比增长23.7%[376] - 2025年第二季度调整后稀释每股收益为0.87美元，同比增长24.3%[376] 财务数据关键指标变化（成本和费用） - 公司运营支出为3.13118亿美元，同比增长29.1%[252] - 公司2025年上半年总运营费用为6.18694亿美元，较2024年同期的4.83518亿美元增长28.0%[307] - 员工薪酬福利支出增长23.7%至16969.3万美元，员工人数从1223人增至1462人[280] - 折旧摊销费用增长26.3%至6304.8万美元，主要来自ICD收购的资产摊销[281] - 一般行政费用激增135.1%至2998.4万美元，主要因外汇损失增加1460万美元[283] - 利息收入下降30.4%至1500万美元，主要由于现金余额减少和利率下降[286] - 员工薪酬与福利费用增长23.6%至3.4657亿美元，主要因绩效激励和2024年8月ICD收购带来的人员增加[307] - 折旧与摊销费用增长26.7%至1.25747亿美元，主要受ICD收购资产摊销影响[308] - 技术与通信费用增长29.4%至5894万美元，源于数据基础设施投入及交易量上升带来的结算费用增加[309] - 一般行政费用激增110.6%至4972万美元，主因外汇损失达2310万美元（2025年亏损1820万美元 vs 2024年收益500万美元）[310] - 利息收入下降32.3%至2880万美元，因ICD收购消耗现金及平均利率降低[313] - 所得税费用增长15.6%至1.048亿美元，实际税率从24.5%降至23.4%[316] 各条业务线表现 - 交易费用和佣金收入为4.29768亿美元，占总营收83.8%，同比增长30.0%[253][256] - 订阅费用收入为7796.1万美元，占总营收15.2%，同比增长9.3%[253] - 其他收入为524.2万美元，占总营收1.0%，同比增长66.5%[253] - 公司2025年第二季度总收入为5.12971亿美元，同比增长26.7%，其中利率类资产收入增长26.2%至2.74517亿美元[257] - 货币市场收入增长130.7%至4163.6万美元，主要由于2024年8月1日收购ICD及回购协议交易量增加[257][269] - 股票类资产收入增长49.8%至3425.2万美元，主要受美国和欧洲ETF交易量增长驱动[257][267] - 利率衍生品交易量增长13.9%至5562.069亿美元，其中1年以上期限互换/互换期权交易量增长7.9%[258] - 信用衍生品、中国债券和美国现金EP交易量增长32.9%至1601.235亿美元，推动信用类总收入增长11.7%[258][265] - 货币市场日均交易量增长67.5%至1041.814亿美元，总交易量达7178.3776亿美元[258] - 利率衍生品(1年以上期限)平均可变费用增长40.1%至每百万3.79美元[262] - 股票现金产品平均可变费用增长15.2%至每百万30.54美元，欧洲ETF更高费率结构推动整体股票费率提升[262][268] - 市场数据收入增长4.1%至3041.7万美元，主要来自订阅服务[257][271] - 其他收入增长31.9%至785.4万美元，主要来自Canton Network验证服务产生的Canton Coins增值[257][272] - 按资产类别划分，利率类产品收入增长1.083亿美元（+25.1%）至5.399亿美元，货币市场类收入增长5050万美元（+145%）至8530万美元[293][296] - 固定收入占比提升：信贷类固定收入增长70%，利率类固定收入增长14.6%，反映定价模式向最低费用制转变[293][294] - 股票类收入增长1570万美元（+31.5%）至6570万美元，主要来自欧美ETF交易量上升[295] - 市场数据收入增长1090万美元（+18.7%）至6910万美元，其中840万美元来自LSEG历史数据集交付[297][304] 各地区表现 - 美国地区收入增长18.1%至29780.3万美元，国际收入增长40.8%至21516.8万美元[278][279] - 国际客户收入增长1.195亿美元（+38.9%）至4.270亿美元，主要受利率衍生品和货币市场业务推动[305][306] - 按地区划分，美国收入增长8940万美元（+17.7%）至5.957亿美元，国际收入增速显著高于本土[305][306] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025财年资本支出和软件开发成本将在9900万至1.09亿美元之间，较2024年的8890万美元增长17%（中值），若剔除一次性总部搬迁支出则同比增长3%[341] - 公司2025年上半年支付股息5120万美元，并宣布第三季度每股0.12美元的股息[327][326] - 2022年股票回购计划剩余额度1.799亿美元，2025年上半年未执行回购[330] - 公司2025年上半年经营活动现金流为4.6939亿美元，同比增加1.458亿美元，主要得益于净收入增长和营运资本变动[352] - 2025年前六个月自由现金流为432,520千美元，较2024年同期的289,689千美元增长49.3%[359] - 2025年前六个月经营活动现金流为469,394千美元，较2024年同期的323,584千美元增长45.1%[359] - 2025年前六个月调整后EBITDA为556,115千美元，较2024年同期的436,061千美元增长27.5%[370] - 2025年前六个月调整后EBITDA利润率为54.4%，较2024年同期的53.6%上升79个基点[370] - 2025年前六个月调整后EBIT为521,315千美元，较2024年同期的405,870千美元增长28.5%[370] - 2025年前六个月调整后EBIT利润率为51.0%，较2024年同期的49.9%上升110个基点[370] - 2025年第二季度调整后EBITDA利润率为54.2%，较2024年同期的53.5%上升70个基点[370] - 2025年第二季度调整后EBIT利润率为50.7%，较2024年同期的49.7%上升104个基点[370] 收购和整合 - 公司于2024年8月1日完成对ICD的收购，ICD在截至2025年6月30日的三个月内收入为2,180万美元，运营亏损为240万美元[219] - ICD在截至2025年6月30日的六个月内收入为4,650万美元，运营亏损为150万美元[219] - ICD在三个月内的折旧和摊销费用为1,120万美元，六个月内为2,240万美元[219] - 企业客户收入为2178.5万美元，这是2024年8月收购ICD后新增的业务板块[276] - 企业客户部门新增收入4650万美元，源于2024年8月收购ICD后开展的货币市场基金业务[299][303] - 2025年上半年并购交易和整合成本为626.8万美元，同比下降13.7%[376][377] - 2025年第二季度与收购相关的无形资产摊销为4547.4万美元，同比增长31%[376][378] 税务和法规 - 公司面临外汇汇率波动风险，可能影响非美元市场的收入和运营成本[227] - 公司受美国《通胀削减法案》影响，需缴纳15%的企业替代性最低税[229] - 公司受欧盟《双支柱计划》影响，需遵守全球最低税率15%的规定[231] - 公司正在评估美国《一揽子美丽法案》对企业税收的影响[232] - 2022年《通胀削减法案》引入了15%的公司替代性最低税（CAMT），但未对公司2025年和2024年6月30日止三个及六个月的有效税率产生影响[229][230] - 2025年7月4日颁布的《OBBBA法案》修改了研发费用资本化、利息费用扣除限制和固定资产加速折旧等公司税规定，公司正在评估其影响[232] - 根据《税收应收协议》，公司需向持续LLC所有者支付实际实现的美国联邦、州和地方所得税节省金额的50%，付款期限为购买或赎回LLC权益后的15年内[395] 现金流和资本结构 - 截至2025年6月30日现金及等价物为16亿美元，较2024年底的13亿美元增长23.1%[322] - 截至2025年6月30日，公司应付给Continuing LLC Owners的税务应收协议总金额为3.514亿美元，其中未来12个月内需支付2930万美元，剩余3.221亿美元将在15年内支付[333] - 截至2025年6月30日，公司运营租赁负债总额为3230万美元，其中未来12个月内需支付1210万美元，后续支付2310万美元，另有1.592亿美元长期租赁承诺尚未开始[340] - 公司2023年11月21日签订5年期5亿美元无抵押循环信贷额度，截至2025年6月30日仅使用50万美元信用证额度，无借款余额[336] - 截至2025年6月30日，公司工作资本为16.349亿美元，较2024年底13.044亿美元增长25%，主要由于经纪商应收款增加至5.431亿美元[346] - 2025年上半年投资活动净现金流出5687万美元，主要用于软件开发（2980万美元）和硬件投资（710万美元），较2024年同期1.347亿美元支出显著减少[354] - 受未结算交易影响，公司2025年6月30日记录5.431亿美元应收款和5.427亿美元应付款，差额40万美元由公司自行垫付，所有交易已于7月完成结算[344] - 公司2025年上半年融资活动净现金流出1.3375亿美元，主要包括5120万美元股息支付和4780万美元股权薪酬相关税费[355] - 受监管子公司最低资本要求影响，公司2025年6月30日维持8590万美元超额资本储备，较2024年底8300万美元有所增加[342] - 2025年前六个月资本化软件开发成本为29,764千美元，较2024年同期的22,478千美元增长32.4%[359] - 2025年前六个月家具、设备和租赁改良支出为7,110千美元，较2024年同期的11,417千美元下降37.7%[359] 其他重要内容 - 公司全球网络覆盖超过85个国家，拥有超过3,000家客户[212] - 公司业务受市场活动和波动性影响，低波动性可能导致交易量下降[220] - 公司收入包括固定和可变费用组合，部分抵消市场波动影响[222] - 公司持有TWM LLC 90.2%的股权，非控股股东持有9.8%[251] - 剔除汇率影响后，公司营收实际增长24.7%[253][254] - 其他收入包含1810万美元的Canton Coin公允价值收益和540万美元的股权投资减值[288] - 2025年3月授予65532份PSU，授予日公允价值总计1420万美元[389] - 2025年第二季度外汇损失1062.2万美元，而2024年同期为78万美元收益[376][378] - 2025年第二季度股票薪酬费用为60.1万美元，同比增长13.2%[376][378] - 公司采用25%的假设有效税率计算调整后所得税[376][378] - 截至2025年6月30日，PRSUs的最终支付份额估计值若下降10%，将减少280万美元的已确认费用[390] - 截至2025年6月30日和2024年12月31日，公司对递延税资产计提了170万美元的估值备抵[393] - 公司收入主要来自交易费用、佣金、订阅费和市场数据费，其中交易费用和佣金因地区、产品类型和交易规模而异[233][234] - 订阅费包括客户访问交易市场和市场数据的固定费用，以及与LSEG市场数据协议相关的固定许可费和收入分成[236][237] - 公司通过Canton网络提供验证服务获得Canton Coin，其收入基于每个铸币周期结束时Canton Coin的公允价值[238] - 员工薪酬和福利费用包括工资、奖金、股票薪酬等，预计将随着员工增加和支持收入增长而上升[239] - 公司业务涉及多种货币，汇率波动可能影响非美元市场的收入、盈利和现金流[227] - 作为TWM LLC的唯一管理人，公司需按企业税率缴纳美国联邦、州和地方所得税，实际有效税率受LLC权益赎回和交换影响[228]

收入和利润（同比环比） - 公司第二季度营收达5.13亿美元，同比增长26.7%（按固定汇率计算增长24.7%）[2] - 2025年第二季度总收入为5.12971亿美元，同比增长26.7%（2024年同期为4.04951亿美元）[28] - 2025年第二季度总营收为5.1297亿美元，同比增长29.9%（可变收入）和18.2%（固定收入）[50] - 净利润1.755亿美元，同比增长28.7%；调整后净利润2.061亿美元，同比增长23.7%[2] - 2025年第二季度归属于Tradeweb Markets Inc.的净收入为1.53782亿美元，同比增长29%[35] - 2025年第二季度调整后净收入为2.06149亿美元，同比增长24%[35] - 调整后EBITDA利润率54.2%，EBITDA金额2.779亿美元，同比分别增长70个基点和28.3%[2] - 2025年第二季度调整后EBITDA为2.77896亿美元，调整后EBITDA利润率为54.2%[29] - 每股稀释收益（Diluted EPS）0.71美元，调整后每股稀释收益0.87美元[2] - 2025年第二季度每股基本收益为0.72美元，同比增长28.6%（2024年同期为0.56美元）[28] - 2025年第二季度调整后稀释每股收益为0.87美元，同比增长24%[35] - 2025年第二季度基本每股收益为0.72美元，同比增长29%[49] - 2025年第二季度稀释每股收益为0.71美元，同比增长29%[49] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度运营费用为3.13118亿美元，同比增长29%[44] - 2025年第二季度调整后费用为2.52649亿美元，同比增长24%[44] - 2025年第二季度并购相关成本为377万美元，同比增长3%[35] - 2025年第二季度现金资本支出和资本化软件开发费用为2210万美元[26] 各条业务线表现 - 利率产品营收2.745亿美元，同比增长26.2%（按固定汇率计算增长23.9%）[7] - 利率产品收入增长显著，可变收入达2.0474亿美元（同比增长29.9%），固定收入6977万美元（同比增长16.5%）[50] - 信贷产品营收1.243亿美元，同比增长11.7%（按固定汇率计算增长10.5%）[10] - 信贷产品固定收入同比增长103.1%，达1734万美元，可变收入增长4.1%至1.0696亿美元[50] - 货币市场产品营收4.164亿美元，同比增长130.7%（按固定汇率计算增长128.5%）[12] - 货币市场可变收入同比激增172.3%，达3.7287亿美元，固定收入基本持平[50] - 利率衍生品（期限>1年）平均每百万美元交易费用同比增长40.1%，达3.79美元[51] - 2025年第二季度交易费用和佣金收入为4.29768亿美元，同比增长30%[28] 各地区表现 - 国际营收达2.152亿美元，同比增长40.8%（按固定汇率计算增长35.8%）[2] 交易量和流动性 - 季度平均日交易量（ADV）达2.6万亿美元，同比增长32.7%[2] - 2025年第二季度日均交易量（ADV）达2550亿美元，同比增长32.7%[54] - 利率产品日均交易量增长15.49%，达1.4429万亿美元，其中现金利率产品增长18.18%[54] - 信贷衍生品日均交易量同比飙升51.77%，达195亿美元[54] - 货币市场现金产品日均交易量增长67.54%，达1.0418万亿美元[54] - 股票现金产品日均交易量增长37.66%，达1368亿美元[54] - 2025年第二季度自由现金流为9.517亿美元，同比增长31.9%[26] - 2025年第二季度自由现金流为9.51703亿美元，同比增长32%[48] - 使用自由现金流评估流动性，考虑核心运营产生的现金减去非收购相关的资本化软件开发成本及家具、设备和租赁改良支出[65] 管理层讨论和指引 - 公司宣布每股现金股息0.12美元，同比增长20.0%[2] - 2025年全年调整后费用预计为10亿至10.5亿美元（趋向范围中值）[26] - 2025年非GAAP假设税率范围为24.5%至25.5%[26] - LSEG市场数据合同收入预计为9000万美元[26] - 采用“恒定汇率”基础呈现部分变化，排除外汇波动影响，计算方法为使用前期年度平均汇率折算当期和前期结果[66] - 非GAAP财务指标需结合GAAP指标使用，不应孤立看待或替代GAAP指标如净收入、每股收益等[67] - 非GAAP财务指标未来可能包含类似调整项，且不同公司间不可直接比较[68] - 市场行业数据基于管理层经验及多方来源，但不对其准确性或完整性作保证[69] - 通过社交媒体（Instagram、LinkedIn、X）发布可能被视为重要的财务及运营信息[70] 其他财务数据 - 截至2025年6月30日，公司持有16亿美元现金及等价物和未使用的5亿美元信贷额度[26] - 2025年第二季度加权平均流通股数为2.14972亿股，同比增长0.04%[49]

核心财务数据 - 预计季度每股收益(EPS)为0 86美元 同比增长22 9% [1] - 预计季度营收达5 1025亿美元 同比增长26% [1] - 过去30天内分析师将EPS共识预期上调0 8% [1] 收入分项预测 - 利率类可变收入预计2 0101亿美元 同比增长27 5% [4] - 总可变收入预计3 7806亿美元 同比增长28 2% [4] - 货币市场固定收入预计435万美元 同比微增0 1% [5] - 利率类固定收入预计6869万美元 同比增长14 7% [5] 日均交易量预测 - 总日均交易量预计25 3585万亿美元 同比增31 9%(上年19 2227万亿美元) [6] - 利率类日均交易量预计14 3428万亿美元 同比增14 8%(上年12 4947万亿美元) [6] - 货币市场日均交易量预计10 3552万亿美元 同比增66 5%(上年6 2184万亿美元) [7] - 权益类日均交易量预计264 9亿美元 同比增24 6%(上年212 6亿美元) [7] - 信用类日均交易量预计395 6亿美元 同比增33 2%(上年297 1亿美元) [8] - 利率现金类日均交易量预计5486 2亿美元 同比增18 7%(上年4623 4亿美元) [9] 单位交易费用预测 - 权益类每百万美元交易量可变费用预计18 10美元 同比增17 6%(上年15 39美元) [8] - 信用类每百万美元交易量可变费用预计43 87美元 同比下降20 7%(上年55 33美元) [9] 市场表现 - 过去一个月股价回报率-4 1% 同期标普500指数上涨4 9% [9] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计表现与大盘同步 [9][10]

公司业绩表现 - Tradeweb Markets（TW）属于金融-投资银行行业，是一家电子市场运营商，在即将发布的财报中有望延续其盈利超预期的记录 [1] - 过去两个季度公司平均盈利超预期幅度为1.94%，最近一个季度每股收益0.86美元，超共识预期0.85美元1.18%，前一季度每股收益0.76美元，超预期0.74美元2.70% [2] 盈利预测指标 - Zacks Earnings ESP（预期惊喜预测）目前为+0.24%，显示分析师对其短期盈利潜力持乐观态度 [8] - 研究表明，当股票同时具备正Earnings ESP和Zacks Rank 3（持有）或更高评级时，近70%的概率会出现盈利超预期，即10只此类股票中可能有7只超预期 [6] - Earnings ESP通过比较最准确估计与共识估计来衡量，最准确估计基于分析师在财报发布前的最新修订，可能比早期预测更精确 [7] 未来展望 - 公司下一次财报预计于2025年7月30日发布，结合当前正Earnings ESP和Zacks Rank 3，可能再次实现盈利超预期 [8] - 尽管负Earnings ESP会降低该指标的预测能力，但负值并不一定意味着盈利不及预期 [9]

公司分析 - Tradeweb Markets Inc 在纳斯达克上市 股票代码为TW [1] - 公司提供关键金融基础设施 在寡头垄断行业中市场份额超过20% [1] - 所处行业具有低颠覆风险特征 [1] 研究机构方法论 - Triba Research专注于发掘能实现长期可持续双位数回报的高质量企业 [2] - 选股标准包括强大竞争优势 成长性市场 低负债水平 以及优秀且利益一致的管理团队 [2] - 研究重点在于长期价值创造而非短期波动 [2] 注：文档3和文档4内容涉及免责声明和持仓披露 根据任务要求已自动过滤

欧洲上市ETF交易数据 - Tradeweb欧洲ETF市场总交易量达到604亿欧元 [3] 数据来源 - 数据来源于Tradeweb Markets机构平台上欧洲和美国上市ETF的交易活动 [2]

公司比较 - UP Fintech Holding Limited (TIGR) 和 Tradeweb Markets (TW) 均为金融投资银行领域股票，但TIGR当前Zacks评级为2（买入），TW为3（持有）[3] - TIGR的远期市盈率为16.17，显著低于TW的40.84[5] - TIGR的PEG比率（0.85）显示其估值与盈利增长更匹配，而TW的PEG比率高达2.31[5] 估值指标 - TIGR的市净率（P/B）为2.48，远低于TW的5.02，反映其账面价值被低估程度更高[6] - 价值评分系统中TIGR获B级，TW仅获F级，关键指标包括市盈率、市销率、每股现金流等[4][6] 投资策略 - Zacks评级结合价值风格评分可筛选低估股票，TIGR因盈利预期上修和估值优势成为更优选择[2][3][6] - 价值投资者关注传统指标如P/E、P/B、PEG等，TIGR在多项指标上优于TW[4][5][6]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：资产管理、金融科技、投资银行 - **公司**：Tradeweb、BlackRock、TrendSpider、Permutable、Riskfuel、Quant Insight、Trendlyne、MDOTM、Koyfin、Kavout、Cline、Cursor、KX、QuantConnect、QuantRocket、JP Morgan、Morgan Stanley、UBS、Daiwa Securities Group Inc、BTG、Bernstein Institutional Services LLC、Sanford C. Bernstein & Co., LLC、Bernstein Autonomous LLP、BSG France S.A.、Sanford C. Bernstein (Hong Kong) Limited、Sanford C. Bernstein (Canada) Limited、Sanford C. Bernstein (India) Private Limited、Sanford C. Bernstein (Singapore) Private Limited、Sanford C. Bernstein Japan KK 纪要提到的核心观点和论据 1. **AI工具助力交易、技术分析和风险管理** - **Tradeweb AiSNAP & AiEX**：通过结合历史交易数据和先进AI算法，优化交易商选择，提高流动性发现效率，降低交易成本，与传统和新型报价协议集成，提供自动化交易解决方案 [2][8][9] - **BlackRock's Alladin**：统一投资管理流程，提供全面的投资组合管理、风险分析和订单执行功能，基于历史数据和蒙特卡罗模拟进行情景分析和压力测试 [2][8][9] - **TrendSpider**：提供技术和基本面分析工具、交易策略开发、市场预测和交易执行功能，服务多种金融专业人士，高级版本费用从50美元/月到280美元/月 [2][8][9] - **Permutable Trading Co - Pilot**：利用专有多智能体AI框架，为宏观基金和外汇/大宗商品交易员提供实时市场情报和情绪分析，适用于能源、大宗商品和外汇资产类别 [2][8][9] - **Riskfuel**：构建快速计算模型，为金融机构提供实时估值、风险敏感度分析、情景分析和波动率曲面自动构建功能，适用于衍生品交易 [2][8][9] 2. **量化投资者适用的AI工具** - **Cline**：作为VS Code扩展的自主编码代理，支持多种大语言模型，适合处理大型数据库的深度上下文感知编码任务，但存在基于令牌的定价模式和学习曲线陡峭的问题 [61] - **Cursor**：另一种受欢迎的AI编码编辑器，集成速度快、成本低，但在理解大型架构和跨文件管理方面存在局限性 [61][62] - **KX (KDB + / KX AI)**：企业级超高性能时间序列数据库和分析平台，提供AI驱动的定量研究、回测、实时和历史数据分析等功能，被顶级量化基金和银行广泛使用，还应用于多个行业 [62] - **QuantConnect**：开源的基于浏览器的算法交易平台，提供免费的金融数据，支持策略开发、测试和执行，包括实盘和模拟交易，支持多种资产和编程语言 [62] - **QuantRocket**：基于Python的多资产研究、回测和实盘交易平台，支持多种数据源和经纪商集成，提供多种回测工具 [62] 3. **基本面投资者关注的量化信号工具** - **Quant Insight**：提供宏观因素风险分析、宏观估值和投资组合构建解决方案，为机构投资者提供独特的宏观风险建模和分析，适合构建宏观意识的投资组合 [28][29] - **Trendlyne**：全面的股票分析平台，提供筛选器、量化评分、SWOT分析等功能，覆盖印度和美国市场，对使用基本面和技术条件筛选股票的投资者有用 [28][29] - **MDOTM**：AI驱动的投资解决方案，支持投资组合的构建、再平衡和解释，通过AI提供市场趋势和经济条件的见解，有助于投资组合优化和资产配置 [28][29] - **Koyfin**：金融科技公司提供的高级分析平台，提供市场数据、分析和自定义可视化功能，适合ETF和共同基金比较筛选、高级绘图和自定义仪表盘生成，拥有大量用户 [28][29] - **Kavout**：专注于美国股票的量化投资平台，其旗舰产品K Score使用机器学习算法分析大量金融数据，提供可操作的见解，提供定制解决方案 [28][29] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **评级相关** - **Bernstein品牌**：根据不同地区的基准指数对股票进行评级，有“Coverage Suspended”“Not Rated”“Not Covered”等评级类别 [85][86][87] - **Autonomous品牌**：使用不同的基准指数对股票进行评级，有“Outperform”“Market - Perform”“Underperform”等评级类别，还有核心想法的“Feature”标记 [89][90][93] 2. **分布情况** - 截至2025年6月30日，Outperform评级的公司占比51.27%，Market - Perform（Bernstein Brand）或Neutral（Autonomous Brand）评级的公司占比35.67%，Underperform评级的公司占比13.06%；同时给出了接受投资银行服务的公司在各评级类别中的数量和百分比 [95] 3. **合规与披露** - 分析师认证：报告中的分析师认证其观点准确反映个人观点，且薪酬与特定推荐无关 [100] - 利益冲突控制：公司建立信息壁垒控制信息流动，研究覆盖的启动、更新和停止由公司自行决定 [101] - 各地区分发信息：报告在不同国家和地区有不同的分发实体和适用规则，对投资者类型有不同要求，如美国、加拿大、英国、中国香港、新加坡、日本等 [105][107][109][113][114][118] - 法律声明：报告的分发、使用和版权等方面有相关法律声明，强调报告不构成投资建议，投资者需自行决策等 [125][126][127]

欧洲上市ETF交易数据 - 欧洲上市ETF在Tradeweb平台的总交易量达到620亿欧元 [3] 数据来源 - 数据来源于Tradeweb Markets机构平台上欧洲和美国上市ETF的交易活动 [2]