业绩总结 - 2022年第三季度总收入为2.871亿美元，同比增长8.2%（按固定汇率计算为13.1%）[20] - 调整后净收入为1.065亿美元，同比增长13.1%（按固定汇率计算为19.5%）[20] - 调整后EBITDA利润率为51.0%，同比增长86个基点（按固定汇率计算增长130个基点）[20] - 调整后稀释每股收益为0.45美元，同比增长15.4%（按固定汇率计算增长20.5%）[20] - 2022年第三季度的y/y增长率为8.2%，按固定汇率计算为13.1%[23] - 2022年第三季度的y/y增长率在不同业务领域分别为：6.3%、8.1%、29.3%、15.6%、3.4%和-1.7%[25] - 2022年第三季度的y/y固定汇率增长率在不同业务领域分别为：11.8%、11.7%、38.6%、19.7%、6.1%和-1.6%[25] 用户数据 - 全球利率互换（IRS）市场的日均交易量（ADV）为600亿美元，同比增长14.7%[27] - 美国国债的日均交易量（ADV）为115亿美元，同比下降1%[27] - 高级债券的电子交易量同比增长28%，电子交易平台（E-P）增长39%[27] - 全球ETF的机构日均交易量（ADV）为600亿美元，同比增长43%[27] - 高收益债券的日均交易量同比下降2%，电子交易量下降13%[27] 未来展望 - 2022财年指导收入范围为6.2亿至6.4亿美元[73] - 2022年第三季度自由现金流为555.2百万美元，同比增长16.3%[73] 新产品和新技术研发 - 2022年第三季度资本支出和软件开发支出为12,300千美元，同比增长23.2%[73] 市场扩张和并购 - 2022年第三季度的平均日交易量（ADV）为1,098,622百万美元，较第二季度下降6.60%，同比增长13.95%[95] - 总体交易量为70,553,920百万美元，较第二季度下降1.31%，同比增长13.95%[95] 负面信息 - 美国国债的日均交易量（ADV）为115亿美元，同比下降1%[27] - 高收益债券的日均交易量同比下降2%，电子交易量下降13%[27] 其他新策略和有价值的信息 - 2022年第三季度调整后的费用较2021年第三季度增加6.8%，按固定汇率计算同比增长10.4%[68] - 2022年第三季度股东回购金额为900万美元，剩余900万美元的回购授权仍然有效[73]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2022 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File Number: 001-38860 TRADEWEB MARKETS INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) ___________________________________________ (State of other jurisdi ...

业绩总结 - 2022年第二季度总收入为2.971亿美元，同比增长13.9%（按固定汇率计算为17.8%）[21] - 调整后净收入为1.117亿美元，同比增长10.0%（按固定汇率计算为20.2%）[21] - 调整后每股收益为0.47美元，同比增长20.5%（按固定汇率计算为25.6%）[22] - 2022年第二季度的年初至今（YTD）收入同比增长为13.9%[27] - 2022年第二季度的年初至今（YTD）按固定汇率计算的收入增长为16.9%[27] - 2022年第二季度的各业务线年同比增长分别为13.1%、16.3%、30.2%、7.3%、5.1%和-3.0%[27] - 2022年第二季度的各业务线按固定汇率计算的年同比增长分别为17.6%、19.4%、37.6%、10.5%、7.0%和-2.9%[27] 用户数据 - 全球利率互换（IRS）市场的整体份额在2022年第二季度同比增长43%[29] - 美国国债的日均交易量（ADV）在2022年第二季度为1500亿美元，同比增长23%[29] - 高级债券（High Grade）在2022年第二季度的电子交易量同比增长17%[29] - 高收益债券（High Yield）在2022年第二季度的日均交易量同比增长20%[29] - 2022年第二季度全球ETF的日均交易量同比增长51%[29] - 2022年第二季度美国ETF的市场份额为22.5%[29] - 2022年第二季度欧洲ETF的市场份额为10.5%[29] 未来展望 - 2022年上半年，Tradeweb的美元交易市场份额为13.0%，较2021年上半年的9.4%增长[34] - 2022年上半年，Tradeweb的新兴市场互换日均交易量（ADV）为7881百万美元[35] - 2022年上半年，Tradeweb的国际市场日均交易量（ADV）为4142百万美元[35] 新产品和新技术研发 - 2022年第二季度自由现金流为538,400千美元，同比增长24.1%[54] - 2022年第二季度资本支出及软件开发费用为15,000千美元，同比增长16.8%[54] 负面信息 - 2022年第二季度的运营费用为190,531千美元，较2021年第二季度的177,048千美元增长7.5%[68] - 2022年第二季度的外汇损益为3,066千美元，较2021年同期的470千美元显著改善[67] - 2022年第二季度的股权激励费用为7,295千美元，较2021年同期的2,803千美元增长160.5%[67] 其他新策略和有价值的信息 - 2022年第二季度调整后的EBITDA利润率为52.4%，同比增长189个基点（按固定汇率计算为238个基点）[21] - 2022年第二季度调整后的EBIT利润率为48.0%，同比增长181个基点（按固定汇率计算为220个基点）[21] - 2022年第二季度的现金资产类别日均交易量为341,351,000美元，较2021年第二季度的318,996,000美元增长7.01%[78] - 2022年第二季度的信贷类资产日均交易量为26,650,000美元，较2021年第二季度的18,085,000美元增长47.36%[78]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度GAAP每股收益为0.33美元，调整后每股收益为0.47美元 [7] - 第二季度收入达到2.97亿美元，同比增长13.9%（按固定汇率计算增长17.8%） [14] - 调整后EBITDA利润率提升至52.4%，较2021年全年有所改善 [14] - 平均每日交易量超过1.1万亿美元，同比增长20% [49] - 自由现金流达到5.38亿美元，现金及等价物为9.59亿美元 [66] 各条业务线数据和关键指标变化 - 利率和信贷业务分别占收入增长的48%和32% [15] - 利率互换业务收入同比增长26%，市场份额提升至15.1% [40] - 美国国债市场份额提升至19.6%，交易量同比增长23% [19] - 信贷业务收入达到8400万美元，上半年收入同比增长16% [22] - 机构ETF业务收入强劲增长，平均每日交易量同比增长50% [24] - 货币市场业务创下新纪录，机构回购业务增长显著 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际客户贡献了约36%的收入，30%的收入以非美元货币计价 [51] - 欧洲政府债券和信贷业务在固定汇率基础上创下历史新高 [13] - 新兴市场利率互换收入同比增长超过140% [43] - 亚洲市场在国际增长故事中扮演越来越重要的角色 [127] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推动电子化交易，特别是在利率互换、美国国债和全球ETF领域 [18][20][25] - 通过NFI收购进一步整合美国国债市场，预计未来NFI利润率将继续扩张 [21] - 推出Spotlight Dealer Diversity Program，旨在提升多样化交易商的参与度 [27] - 与伦敦证券交易所集团合作开发新兴市场外汇对冲解决方案 [39] - 继续投资于多资产类别自动化交易能力AiEX，第二季度AiEX交易量同比增长35% [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境充满挑战，包括全球加息、通胀飙升和地缘政治不确定性 [10] - 尽管市场波动，客户每日平均交易量超过1万亿美元，创下季度纪录 [11] - 公司认为电子化交易仍有巨大增长空间，目前市场仅30%实现电子化 [45] - 预计2022年全年调整后费用将在6.2亿至6.55亿美元之间 [69] 其他重要信息 - 公司宣布季度股息为每股0.08美元 [67] - 董事会新增两名独立董事，进一步增强公司治理 [74] - 公司预计2022年资本支出和资本化软件开发费用在6200万至6800万美元之间 [67] 问答环节所有提问和回答 问题: 银行资产负债表收缩对利率业务的影响 - 公司认为不同银行对市场环境的反应不同，但电子平台在帮助客户寻找流动性和管理资产负债表方面仍将发挥关键作用 [79][80] - 主要产品资本效率较高，大部分衍生品已实现清算，因此影响有限 [81] 问题: MBS业务前景 - 抵押贷款市场面临挑战，主要由于高收益率和低发行量，但公司认为美联储退出抵押贷款交易将推动未来交易量回升 [87][88] 问题: 市政债券业务增长 - 市政债券业务表现强劲，零售市场复苏，机构业务同比增长超过100% [92][93] - 公司正在投资建设市政债券机构平台，认为该市场将从透明度和效率提升中受益 [93][94] 问题: 新任总裁的背景和战略意义 - 新任总裁Tom Pluta拥有丰富的利率交易背景，将加强公司在利率领域的领导地位，同时其经验和领导能力将全面推动公司发展 [99][100][104] 问题: 高收益信贷交易市场 - 高收益信贷市场份额有所波动，但公司认为其业务基础稳固，第二季度响应率同比增长25%，平均每日交易量增长16% [106][108] 问题: 费用展望 - 公司预计全年费用将处于6.2亿至6.55亿美元区间的中值，英镑贬值对费用控制有一定帮助 [112][113] 问题: 与LSE的合作机会 - 公司与LSEG的合作主要集中在新兴市场外汇对冲解决方案，未来可能探索更多合作机会 [118][119] 问题: 国际业务增长 - 国际业务占收入的36%-37%，公司在欧洲和亚洲建立了强大的业务基础，未来将继续扩展新兴市场货币和资产类别 [123][127] 问题: 组合交易的未来 - 组合交易在波动市场中表现出韧性，客户越来越依赖该工具进行高收益和投资级债券交易 [130][131] - 公司认为ETF业务的增长将推动组合交易的进一步发展 [132]

Table of Contents (State of other jurisdiction of incorporation or organization) (I.R.S. Employer Identification No.) UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2022 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File Number: 001-38860 TRADEWEB MARKETS INC. (Exact name of registrant a ...

业绩总结 - 2022年第一季度总收入为3.115亿美元，同比增长13.9%，按固定汇率计算增长15.9%[20] - 调整后净收入为1.151亿美元，调整后每股收益为0.48美元，同比增长11.6%[20][22] - 调整后EBITDA利润率为51.6%，同比下降40个基点[21] - 调整后EBIT利润率为47.5%，同比下降31个基点[21] - 2022年第一季度的年同比增长率为12.2%至40.7%不等，具体取决于不同业务线[26] - 调整后EBITDA和EBIT的非GAAP财务指标用于评估公司的核心运营表现[11][22] - 2022年第一季度自由现金流为510.9百万美元，同比增长7.8%[57] - 2022年第一季度的净收入为97,445千美元，较2021年第一季度的81,565千美元增长19.5%[70] 用户数据 - 2022年第一季度，机构客户数量为783，较2021年第一季度增长22.5%[32] - 2022年第一季度，U.S.投资级债券的交易量为61亿美元，同比增长10.5%[32] - 2022年第一季度，全球利率互换的日均交易量（ADV）为2.8万亿美元，同比增长16%[33] 市场表现 - 全球利率互换（IRS）市场的日均交易量为6000亿美元，同比增长25%[29] - 美国国债的日均交易量为1500亿美元，同比增长30%[29] - 高收益债券的日均交易量增长为43%，电子交易增长为65%[29] - 1Q22全球ETF的机构日均交易量增长为54%[29] - 1Q22高等级债券的日均交易量为500亿美元，市场份额为18%[29] - 1Q22高收益债券的日均交易量为36亿美元，市场份额为10.9%[29] 交易量数据 - 2022年第一季度，现金和衍生品的总交易量分别增长2%和26%[42] - 2022年第一季度，信用交易的总交易量为36亿美元，同比增长23%[42] - 2022年第一季度，交易所交易的股票总交易量为17.8亿美元，同比增长33%[42] - 2022年第一季度，交易所交易的衍生品总交易量为21.4亿美元，同比增长21%[42] - 2022年第一季度，现金市场的交易量为34亿美元，同比增长6%[42] 成本与支出 - 2022年第一季度调整后费用为163,532万美元，同比增长14.6%[52] - 2022年第一季度员工薪酬和福利支出为114,122万美元，同比增长17.4%[52] - 2022年第一季度资本支出及软件开发费用为1,800万美元，同比增长42.9%[57] 其他信息 - 2022年第一季度的外汇损益为732千美元，较2021年第一季度的损失5,353千美元有所改善[75] - 2022年第一季度的折旧和摊销费用为44,450千美元，较2021年第一季度的40,966千美元增加12.1%[70] - 2022年第一季度的股票补偿费用为3,869千美元，较2021年第一季度的6,383千美元减少39.4%[70]

财务数据和关键指标变化 - 公司2022年第一季度GAAP摊薄每股收益为0.40美元，调整后摊薄每股收益为0.48美元 [6] - 第一季度总收入达到3.11亿美元，同比增长13.9%（按固定汇率计算增长15.9%），调整后EBITDA利润率提升至51.6% [13] - 平均每日交易量超过1.1万亿美元，同比增长11% [47] - 调整后净收入为0.48美元/股 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 利率和信贷业务分别占收入增长的46%和31%，利率业务创下历史新高，主要得益于全球政府债券和互换业务的增长 [14] - 信贷业务创下历史新高，收入超过8600万美元，主要受美国和欧洲公司信贷及CDS交易的推动 [19] - 股票业务占收入增长的20%，主要受机构ETF和其他股票产品多样化增长的推动 [15] - 货币市场表现强劲，主要得益于机构回购业务的增长 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国国债市场占有率上升至19.6%，交易量同比增长30% [17] - 欧洲政府债券和全球ETF业务表现强劲，ETF日均交易量同比增长54% [21] - 全球利率互换市场份额上升至12.7%，欧元和英镑互换业务创下历史新高 [16][39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推动利率互换、美国国债、美国信贷和全球ETF等核心业务的增长 [16][17][19][21] - 公司正在推动电子化交易，特别是在信贷和利率互换市场，目前市场电子化率仅为30%，未来增长潜力巨大 [41] - 公司将继续投资于多资产类别的自动化交易能力AiEX，第一季度AiEX交易量同比增长31% [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前宏观经济环境充满挑战，包括美联储缩减购债、全球加息、通胀飙升和乌克兰战争，但这些因素推动了更高的交易量和收入增长 [9][10] - 公司对未来增长充满信心，特别是在利率互换、信贷和ETF市场 [16][19][21] - 管理层预计2022年调整后EBITDA利润率将继续扩张 [50] 其他重要信息 - 公司CEO Lee Olesky将于2022年底退休，现任总裁Billy Hult将接任CEO职位 [23] - 公司计划继续通过股票回购抵消股权稀释，第一季度回购了4700万美元的股票 [63] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于利率业务的增长前景 [70][71][72][73][74][75] - 管理层认为当前利率环境对公司业务有利，尽管市场存在不确定性，但公司对未来的增长持乐观态度 问题: 关于信贷平台在高波动性环境下的表现 [70][76][77][78] - 管理层表示，信贷平台在高波动性环境下表现良好，特别是在投资组合交易和AiEX自动化交易方面，客户参与度显著提升 问题: 关于2022年运营杠杆和费用增长 [80][81][82][83] - 管理层表示，公司将继续平衡增长投资和利润率扩张，预计2022年调整后EBITDA利润率将有所提升 问题: 关于CEO过渡和未来增长战略 [85][86][87][88] - 管理层表示，CEO过渡将平稳进行，公司战略不会发生重大变化，未来将继续专注于创新和客户需求 问题: 关于与Refinitiv的合同重新谈判 [90][91] - 管理层表示，与Refinitiv的合作关系良好，合同是长期的，未来将继续探讨合作机会 问题: 关于零售业务的复苏 [93][94][95][96] - 管理层表示，零售业务正在逐步复苏，第一季度零售收入占总收入的6%，未来随着利率上升，零售业务有望进一步恢复 问题: 关于信贷市场的竞争动态 [98][99] - 管理层表示，尽管市场竞争加剧，但公司通过创新和网络效应保持了竞争优势 问题: 关于投资组合交易的未来前景 [101][102][103][104] - 管理层认为，投资组合交易将继续成为信贷市场的重要驱动因素，特别是在高波动性环境下 问题: 关于欧洲客户从固定费用合同转向浮动费用合同 [106][107][108][109][110] - 管理层表示，合同类型的转换取决于客户和市场情况，未来不会成为主要驱动因素 问题: 关于美国国债市场的全对全交易功能 [112][113][114] - 管理层表示，尽管市场对全对全交易功能有需求，但目前公司认为传统模式仍然有效，未来将根据市场变化调整策略 问题: 关于信贷市场的未来竞争 [116][117][118][119] - 管理层表示，未来竞争将围绕协议创新、销售网络和网络效应展开，价格竞争不会成为主要手段 问题: 关于欧洲固定收益市场的联合磁带项目 [121] - 管理层拒绝评论与Bloomberg的潜在合作 [121]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2022 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File Number: 001-38860 TRADEWEB MARKETS INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) ___________________________________________ (State of other jurisdictio ...

非GAAP财务指标使用情况 - 公司使用非GAAP财务指标评估业绩，包括自由现金流、调整后EBITDA等[21] - 公司认为自由现金流是衡量流动性的有用指标，反映核心业务产生的现金[22] - 调整后EBITDA等指标有助于投资者和分析师比较公司不同报告期的经营业绩[23] - 公司使用调整后净利润和调整后摊薄每股收益评估业务表现，排除特定项目影响[24] - 非GAAP财务指标有局限性，公司主要依赖GAAP结果，将非GAAP指标作为补充信息[25] 前瞻性陈述风险 - 年报包含前瞻性陈述，受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述有重大差异[28][29] 高级担保循环信贷额度情况 - 公司高级担保循环信贷额度为5亿美元，契约限制可能影响业务运营和举债[30] - 公司有5亿美元的高级有担保循环信贷安排[300] - 循环信贷安排协议要求公司维持最大总净杠杆率和最小现金利息覆盖率[300] - 若循环信贷安排违约，贷款方可宣布未偿还金额和利息立即到期支付，并对担保资产进行止赎[301] - 循环信贷安排借款为可变利率，若利率上升，债务服务义务将增加[303] - 假设5亿美元循环信贷安排全额提取，利率每变动0.125%，年度利息费用约变动60万美元[303] 业务依赖风险 - 公司依赖交易对手和清算所履行义务，若违约或清算所管理不善，可能对公司产生重大不利影响[209] - 公司业务依赖高级管理团队，关键成员离职可能对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[215] - 公司业务依赖吸引、激励和留住大量高素质人才，人才市场竞争激烈，无法吸引和留住人才可能影响业务发展[216] 业务集中与业绩波动风险 - 公司业务可能受不可预见或灾难性事件影响，美国业务集中在纽约，欧洲业务集中在伦敦[211][212] - 公司季度业绩可能大幅波动，受交易volume、客户增减等多种因素影响[213][214] 商誉和无形资产情况 - 截至2021年12月31日，公司商誉达28亿美元，无限期无形资产为3亿美元[220] - 公司可能对商誉和其他无限期无形资产计提减值费用，这将对经营成果产生负面影响[220] 收入结构与增长计划 - 公司目前约52%的收入来自利率资产类别[223] - 公司增长计划的成功取决于实施业务战略的能力，包括吸引新客户、增加平台使用、扩大市场份额等，但无法保证计划成功实施[223] 业务扩张风险 - 公司进入新市场可能不成功，扩张可能需要大量支出和时间，若管理不善可能导致成本增长快于收入[225][226] 收购与剥离业务风险 - 公司过去进行了多次收购，包括2008年收购Hilliard Farber & Co.业务、2011年收购Rafferty Capital Markets业务、2013年收购BondDesk、2016年收购CodeStreet以及2021年收购纳斯达克美国固定收益电子交易平台[231] - 公司进行收购或剥离业务可能不成功，会面临诸多风险，无法保证实现预期收益[231][232][234] 国际业务风险 - 公司国际业务面临经济、政治、社会、法律、监管、税收、贸易、汇率等多方面风险，若无法有效管理，业务、财务状况和经营成果可能受重大不利影响[241][242] - 英国于2020年1月31日退出欧盟，英欧贸易合作协议于2021年1月1日临时适用、5月1日生效，相关金融服务谈判仍在进行，结果不确定[243] - 英国脱欧影响公司和客户的经营环境，增加成本，影响市场流动性，公司英国子公司服务欧盟客户受限，为此在荷兰设立新子公司并产生额外成本[244][245] 汇率风险 - 公司大部分收入、费用、资产和负债以非美元货币计价，汇率波动可能影响财务结果，公司进行套期保值但可能无法完全对冲风险[247][248] 网络安全风险 - 公司面临网络安全威胁，虽有保险和防御措施，但可能不足以应对所有损失和索赔，未来可能需投入大量成本应对[249][250][252] 平台与系统风险 - 公司平台和解决方案可能存在设计缺陷、错误、故障或延迟，影响市场接受度、声誉、客户和收入[255][256] - 公司系统、网络和基础设施可能因多种原因出现故障、中断或延迟，导致运营中断、财务损失和声誉损害[257][258] - 公司内部维护系统和网络，但可能人员不足，灾难恢复和业务连续性计划可能不足或无效，新冠疫情可能影响硬件供应链[260] - 行业系统故障或使电子金融服务行业信心下降，导致交易量和收入大幅减少[261] 知识产权风险 - 公司可能无法充分保护知识产权，这会对品牌和业务产生重大不利影响[262] - 保护知识产权需耗费财务和管理资源，诉讼可能导致部分知识产权受损或丧失[263] - 第三方可能声称公司侵犯其知识产权，使公司遭受竞争损害并耗费大量资源[265] - 公司使用开源软件可能导致诉讼或对平台和解决方案商业化能力施加意外限制[267] 监管风险 - 金融服务行业监管广泛，公司面临持续成本、处罚、监督和业务限制[268] - 部分子公司需满足净资本和类似财务资源要求，可能限制资本提取[271] - 公司运营依赖特定司法管辖区的注册或授权，扩展业务可能需监管批准且存在不确定性[273] - 新法律法规或现有法规变化可能对公司和客户业务产生重大不利影响[279] - 公司若实际或被认为未遵守隐私、数据保护和信息安全法规，将损害业务[284] - 欧盟新SCCs自2021年6月4日发布，实施期18个月，2021年9月27日后不能签订旧版SCCs合同，旧合同可使用至2022年12月27日[286] - 英欧数据转移adequacy决定预计持续至2025年6月27日[287] - 加州CPRA于2023年1月1日生效，弗吉尼亚州CDPA于2023年1月1日生效，科罗拉多州隐私法于2023年7月1日生效[288] 税收风险 - 新美国税收立法可能对公司财务状况、经营成果和现金流产生重大不利影响[291] 诉讼风险 - 公司面临诉讼风险，包括证券诉讼，可能导致重大成本和管理层注意力分散[298][299] 股权结构与公司治理 - 截至2021年12月31日，Refinitiv控制公司约87.8%的普通股总投票权[306] - 公司是纳斯达克定义的“受控公司”，超过50%投票权由Refinitiv持有，可选择不遵守纳斯达克某些公司治理要求[308] - 公司修订后的公司章程规定，若Refinitiv实益拥有公司有表决权股票的投票权低于50%，股东需获得66 2∕3%以上有表决权股票的投票权批准才能修改公司章程[312] - 公司修订后的公司章程规定，与“利益相关股东”进行某些“业务合并”，在股东成为利益相关股东后的三年内受限，除非满足特定条件，如交易前董事会批准、利益相关股东在交易开始时拥有至少85%投票权等[312] - 公司修订后的公司章程指定特拉华州衡平法院为某些类型诉讼的唯一专属法庭[313] LIBOR淘汰风险 - 2021年11月30日，ICE基准管理机构宣布计划于2021年12月31日停止公布一周和两个月期美元LIBOR，2023年6月30日停止公布其他美元LIBOR期限[304] - 2021年3月5日，IBA确认将于2021年12月31日后停止公布一周和两个月期美元LIBOR期限，2023年6月30日后停止公布其余美元LIBOR期限[304] - 公司循环信贷融资协议的适用利率基于伦敦银行同业拆借利率（LIBOR），LIBOR逐步淘汰或替换可能对公司债务产生不利影响[304] 控股公司运营风险 - 公司作为控股公司，主要资产是TWM LLC的股权，依赖TWM LLC的分配来支付税款和费用[314] - 公司预计与运营相关的费用（包括税收应收协议下的付款）可能很大，TWM LLC进行分配时可能受到各种限制[315] 税收应收协议相关 - 公司需按《税收应收协议》向持续有限责任公司所有者支付实际实现或被视为实现的美国联邦、州和地方所得税或特许经营税节省额的50%[318][321] - 截至2021年12月31日，公司记录了与《税收应收协议》预计义务相关的负债4.124亿美元[320] - 公司预计税收分配金额将超过其税收负债和《税收应收协议》下的付款义务，董事会将决定多余现金的用途[317] - 《税收应收协议》下的付款可能会加速或显著超过公司实际获得的税收利益，这可能对公司流动性产生重大负面影响[322][323] - 若税务机关质疑并最终不允许公司最初申报的税收利益，公司向持续有限责任公司所有者支付的现金不会得到补偿[325] 股权发行情况 - 截至2022年1月31日，公司有总计8.92990193亿股A类普通股已授权但未发行，其中约1.27461156亿股可在赎回或交换有限责任公司权益或交换B类普通股时发行[329] - 截至2022年1月31日，公司有1.07009807亿股A类普通股已发行在外，1.27461156亿股已授权但未发行的A类普通股可在赎回或交换有限责任公司权益或交换B类普通股时发行[334] - 公司已提交一份S - 8表格注册声明，涵盖根据股权奖励计划发行或可发行的3181.986万股A类普通股[336] - 持续有限责任公司所有者和Refinitiv可能要求公司发行额外的A类普通股，未来发行规模和对股价的影响无法预测[329][330] - 公司授予Refinitiv、银行股东及其关联方和某些受让人在特定情况下要求公司根据《证券法》注册A类普通股的权利[338] 股价与交易量风险 - 若证券或行业分析师停止发布关于公司的研究报告、不利更改建议或发布负面报告，公司股价和交易量可能大幅下降[339] - 公司A类普通股交易市场受分析师研究报告影响，若分析师不利更改建议或停止覆盖，公司股价和交易量可能大幅下降[339] 股息政策风险 - 公司打算继续按季度对A类和B类普通股支付现金股息，但能力可能受限[340] - 公司作为控股公司，支付股息依赖子公司的收益和资金分配，TWM LLC进行分配时持续有限责任公司所有者有权按比例获得同等分配[341] - 公司股息政策存在风险和限制，董事会会定期审查业务现金和资本支出，可能减少或停止支付股息[342] 上市公司合规风险 - 作为上市公司，需遵守《交易法》《萨班斯 - 奥克斯利法案》和纳斯达克的要求，这可能使公司资源紧张、成本增加并分散管理层注意力[344] - 上市公司报告和公司治理费用不断增加，相关法律法规可能使公司获取保险困难、成本增加，难以吸引和留住合格人员[345] - 若公司无法履行上市公司义务，可能面临A类普通股摘牌、罚款、制裁、监管行动和潜在民事诉讼[345] 宏观与行业风险 - 全球经济状况、行业活动水平、客户关系和需求、竞争对手公告等因素可能对公司产生负面影响[337]

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度收入达到2.77亿美元，同比增长18.8%（按报告基础）和19.9%（按固定汇率基础）[8] - 调整后的EBITDA利润率扩大144个基点至50.6%[8] - 2021年全年收入增长20.6%（按报告基础）和19.3%（按固定汇率基础），首次突破10亿美元收入里程碑[9] - 2021年调整后的EBITDA利润率扩大192个基点，净利润增长24%，自由现金流增长31%[9] - 第四季度平均每日交易量达到1.1万亿美元，同比增长24%[23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 利率和信贷业务分别占收入增长的57%和33%[8] - 利率业务表现强劲，主要受美国国债和互换交易的推动[8] - 信贷业务表现强劲，主要受美国和欧洲公司信贷交易的推动[8] - 股票业务收入增长主要受机构ETF和其他股票产品多样化努力的推动[9] - 货币市场表现受机构回购的有机增长推动，尽管零售部门面临利率压力[9] - 市场数据业务在APA和专有数据产品方面实现增长[9] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务收入增长强劲，2021年增长25%，主要受欧洲业务的推动[10] - 亚洲和新兴市场预计将成为国际增长的重要组成部分[10] - 新兴市场利率互换（EM IRS）交易量在2021年增长超过200%[11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略集中在多元化业务，不依赖单一资产类别、客户类型或地理区域[7] - 公司持续投资于技术和创新，过去六年技术投资超过4亿美元[11] - 公司预计2022年将是另一个投资年，主要集中在利率和信贷业务[12] - 公司通过创新和协作推动市场结构变革，帮助客户应对监管变化[34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2022年的前景持乐观态度，预计将继续受益于电子化交易的增长趋势[14] - 管理层认为，随着市场波动性增加，公司处于有利位置，能够帮助客户应对高波动性环境[14] - 管理层预计2022年调整后的费用将在6.2亿至6.55亿美元之间，预计EBITDA和运营利润率将有所扩张[30] 其他重要信息 - 公司第四季度持有9.72亿美元现金及现金等价物，自由现金流达到5.27亿美元[29] - 公司董事会宣布每股A类和B类股票的季度股息为0.08美元[30] - 公司预计2022年资本支出和资本化软件开发将在6200万至6800万美元之间[31] 问答环节所有的提问和回答 问题: 利率业务的展望 - 管理层认为，随着央行活动增加和利率上升的预期，利率业务将受益于更高的波动性和客户活动[40] 问题: 信贷业务的市场份额增长 - 管理层表示，信贷业务的市场份额增长主要来自从电话交易向电子交易的转换，创新和服务是主要驱动力[45][46] 问题: 利率互换业务的近期表现 - 管理层表示，1月份利率互换业务表现强劲，收入和交易量均实现两位数增长[52] 问题: 投资组合交易的未来展望 - 管理层认为，投资组合交易已成为主流，特别是在低波动性市场中表现良好，未来将继续推动市场份额增长[59][60] 问题: 非美国利率互换业务的机会 - 管理层表示，欧洲市场的电子化进程落后于美国，但预计未来将逐步赶上，欧洲市场的收入增长潜力较大[65][66] 问题: 投资组合交易的区域表现 - 管理层表示，投资组合交易在美国和欧洲的表现相似，但欧洲市场的增长周期较晚，因此季度表现可能不一致[75][76] 问题: 高波动性环境下的表现 - 管理层表示，公司在高波动性环境下的表现将比2020年更好，主要得益于对AllTrade功能的投资[80] 问题: 市场数据业务的增长潜力 - 管理层预计市场数据业务将继续保持中个位数增长，主要受新客户和新产品的推动[88] 问题: 投资组合交易的市场规模 - 管理层表示，公司每天处理约20至25笔投资组合交易，单笔交易规模较大，表明该协议已成为真正的风险转移工具[93]