文章核心观点 公司2025年第一季度财务表现良好，调整后EBITDA创纪录，各业务板块有不同表现，对第二季度及上半年展望积极，虽面临油价波动等不确定性，但有信心实现较好业绩并应对挑战 [2][4] 各部分总结 财务亮点 - 第一季度调整后EBITDA达3230万美元，环比和同比均增41%，总营收1.57亿美元，环比增17%，同比增4% [2] - 运营活动产生现金390万美元，自由现金流420万美元，投资1120万美元用于阿肯色州溴项目，还获1900万美元出售股份现金收益 [5] 业务板块表现 - **完井液与产品**：营收9300万美元，环比增35%，同比增20%；税前净利润和调整后EBITDA分别环比增77%和53%，同比增55%和77%；因深海完井液销量增加和TETRA CS Neptune流体使用推动增长 [9] - **水与返排服务**：营收6400万美元，环比降2%，同比降13%；调整后EBITDA利润率从第四季度的13.6%略降至13.0%，同比提高340个基点，因技术自动化和成本控制维持利润率 [3][11] 业务展望 - 第二季度预计受益于欧洲工业化学品季节性高峰、巴西深海项目首口井及TETRA CS Neptune项目完井；预计上半年调整后EBITDA在5700 - 6500万美元（此前5500 - 6500万美元），营收在3.15 - 3.45亿美元（此前3.25 - 3.55亿美元），税前净利润在1050 - 2320万美元，调整后税前净利润在2400 - 3500万美元 [4] 新兴增长计划 - **海水淡化**：推出TETRA Oasis TDS并与EOG合作，开展商业试点，市场和监管支持增加，二叠纪盆地每年超63亿桶采出水可回收再利用 [13] - **储能电解质**：作为Eos战略供应商，Eos扩大生产将增加电解质需求，公司产品特性适合大规模公用事业应用 [14] - **阿肯色州常绿卤水生产单元**：4月24日阿肯色州油气委员会批准扩张，完成最后测试井钻探和采样，结果良好；计划未来数月开始钻第一口生产井，今年晚些时候建设溴塔；4月22日委员会批准相关锂项目申请，公司获2.5%锂开采特许权使用费 [15] 资产负债与现金流 - 第一季度运营活动现金390万美元，总调整后自由现金流420万美元，基础业务调整后自由现金流1540万美元，资本支出1800万美元，含1120万美元阿肯色州溴设施扩张费用 [18] - 第一季度末流动性2.08亿美元，4月28日增至2.2亿美元；3月31日现金及现金等价物4100万美元，长期债务1.8亿美元，净债务1.39亿美元，净杠杆率1.5倍，无近期到期债务 [19][20] 非经常性费用 - 非经常性净信贷1030万美元，包括加拿大业务关闭的950万美元非现金累计会计外汇损失、水管理与返排业务调整的190万美元法律等费用及阿根廷业务120万美元税收抵免 [21][27]

核心观点 - 华尔街预计Tetra Technologies在2025年第一季度财报中将实现营收和盈利同比增长[1] - 实际业绩与预期对比将显著影响短期股价走势[1][2] - 公司当前Zacks评级为3（持有）且盈利预期差（ESP）为-25%，难以预测其能否超预期[10][11] - 同行FMC Technologies预计盈利同比增长63.6%，但同样面临盈利预期差（ESP-0.92%）[17][18] 财务预期 - Tetra Technologies预计季度每股收益0.08美元，同比增长60%[3] - 预计营收1.5583亿美元，同比增长3.2%[3] - 过去30天共识EPS预期下调3.85%[4] - 最近四个季度仅一次超预期，上一季度实际EPS为0.03美元（低于预期25%）[12][13] 行业对比 - 同行FMC Technologies预计季度EPS 0.36美元（同比+63.6%），营收22.7亿美元（同比+11.1%）[17] - FMC过去四个季度均超预期，但当前ESP为-0.92%且Zacks评级为3[18] 市场反应机制 - 盈利超预期可能推高股价，反之则可能下跌[2] - Zacks模型显示盈利预期差（ESP）与Zacks评级组合对预测准确性有显著影响[8] - 历史数据显示70%情况下正ESP+高Zacks评级股票能超预期[8]

THE WOODLANDS, Texas, April 10, 2025 /PRNewswire/ -- TETRA Technologies, Inc. ("TETRA" or the "Company") (NYSE:TTI) announced today that it will release first quarter 2025 results after the closing of the market on Tuesday, April 29, 2025. On April 30, 2025, TETRA will host a conference call at 10:30 a.m. Eastern Time to discuss the results. Brady M. Murphy, President and CEO, and Elijio V. Serrano, Senior Vice President and CFO, will host the call. TETRA invites you to listen to the conference call by call ...

文章核心观点 TETRA Technologies公司宣布与EOG Resources开展试点项目，使用TETRA Oasis Total Desalination Solution处理油气井产出水，此前合作已取得良好成果 [1][2] 公司合作 - TETRA与EOG开展试点项目，使用TETRA Oasis TDS处理二叠纪盆地产出水，项目于2025年上半年启动，包含温室牧场草生长研究 [1][2] - 过去几年TETRA与EOG密切合作，两年多前首次现场试点项目在南得克萨斯成功处理产出水，脱盐水回收率达92%，总溶解固体含量40 - 200 ppm，优于市政饮用水标准 [2] 公司业务 - TETRA是能源服务和解决方案公司，业务涵盖六大洲，业务组合包括能源服务、工业化学品和关键矿物 [3] - 公司除为油气行业提供产品服务和氯化钙外，正凭借化学专业知识、关键矿产土地和全球基础设施拓展低碳能源市场 [3] 公司技术 - TETRA Oasis TDS是端到端水处理和脱盐解决方案，用于产出水再利用和矿物提取，集成专有处理工艺和独家膜技术，能处理不同油气盆地产出水 [1] - TETRA Oasis TDS在现场证明能以经济有效的方式提供达到或超过相关监管要求的水质，适用于多种再利用应用 [1]

Also Discloses Receipt of Nomination Notice from Shareholder Brad RadoffNotes Shareholders Are Not Required to Take Any Action at This TimeTHE WOODLANDS, Texas, March 25, 2025 /PRNewswire/ -- TETRA Technologies, Inc. ("TETRA" or the "Company") (NYSE: TTI), a leader in delivering energy services and new energy solutions, today announced that it intends to continue the refreshment of its Board of Directors (the "Board") at the Company's 2025 Annual Meeting of Shareholders (the "Annual Meeting").TETRA is Commi ...

文章核心观点 - Radoff - Torok集团认为TTI董事会长期表现不佳、缺乏战略、公司治理差、继任计划失败且董事会成员根深蒂固，急需更换董事会以创造长期股东价值，为此提名四名董事候选人参选 [1][2][5] 分组1：Radoff - Torok集团行动 - 集团持有TTI超4.9%流通股，提名Simon Bates、Evan Behrens、Bradley L. Radoff和Andrew K. Ruben四名董事候选人参选2025年股东大会 [1][5] - 集团向董事会发出公开信，强调更换董事会对恢复良好治理和为股东创造长期价值的紧迫性 [2] 分组2：与董事会沟通情况 - 过去五个月，集团试图与董事会建设性合作，提出解决董事任期、继任计划和资本配置等问题的方案，但均被拒绝 [3][4] 分组3：TTI现状问题 - 过去十年，TTI股价下跌近43%，而同期罗素2000指数价值回报约66%，公司董事会和管理团队脱离业务挑战，未解决业绩问题，缺乏应对策略 [6] - 董事会在股东压力下才有所行动，如2021 - 2022年部分人员变动，且不愿接受集团候选人 [9] 分组4：建议措施 - 董事会应立即成立独立战略委员会，审查业务组合、资本结构和公司管理费用，如剥离水业务表现不佳部分、评估阿肯色州加工厂融资方案，以释放价值、增强公司实力 [7] - 加快制定继任计划，解决资本配置策略重大缺陷，恢复公司市场信誉 [8] 分组5：候选人情况 - 四名候选人具备相关行业、上市公司董事会和财务专业知识，致力于为股东利益监督公司，能为董事会带来股东代表 [10][11] - Simon Bates有超30年化工、建筑和工业领域领导经验及上市公司董事会经验 [12] - Evan Behrens在油气行业有丰富的公共和私人董事会服务经验，具备管理、财务和业务发展技能 [13] - Bradley L. Radoff有财务和投资专业知识，是公司重要股东且有上市公司董事会经验 [14] - Andrew K. Ruben有丰富的高管领导经验和企业可持续发展专业知识 [17] 分组6：参与者持股情况 - Radoff Foundation直接实益持有550,000股公司普通股，Bradley L. Radoff直接实益持有4,500,000股，合计实益持有5,050,000股 [22] - JEC II直接实益持有1,010,000股，MOS Trust直接实益持有259,500股，Michael Torok直接实益持有235,000股，合计实益持有1,504,500股 [22] - Simon Bates、Evan Behrens和Andrew K. Ruben目前未实益持有公司普通股 [22]

文章核心观点 TETRA Technologies公司宣布聘请Kurt Hallead担任财务主管兼投资者关系副总裁 [1] 公司动态 - 公司聘请Kurt Hallead担任财务主管兼投资者关系副总裁 [1] - Kurt Hallead将负责公司的财务、投资者关系和财务规划与分析职能 [2] - Kurt Hallead拥有超30年能源行业股票研究分析师经验，最近任职于The Benchmark Company，此前曾在RBC Capital Markets和Cambridge Investment Partners任职 [2] 公司概况 - 公司是一家能源服务和解决方案提供商，专注于开发环保服务和解决方案，业务覆盖六大洲 [3] - 公司业务组合包括能源服务、工业化学品和关键矿物，除为油气行业提供产品和服务及氯化钙外，还凭借化学专业知识、关键矿产土地和全球基础设施拓展低碳能源市场 [3]

文章核心观点 TETRA Technologies公司高级管理层将参加2025年3月17 - 18日在加州 Dana Point 举行的 Roth 第37届年度会议，CEO 和投资者关系副总裁兼财务主管将与机构投资者进行一对一会议 [1] 公司参会信息 - 公司高级管理层将参加2025年3月17 - 18日在加州 Dana Point 举行的 Roth 第37届年度会议 [1] - 首席执行官 Brady Murphy 和投资者关系副总裁兼财务主管 Kurt Hallead 将在3月17 - 18日与机构投资者进行一对一会议 [1] - 有兴趣与公司管理团队进行一对一会议的投资者，可通过 ROTH 发邮件至 [email protected] 申请 [2] 公司概况 - 公司是一家能源服务和解决方案公司，专注于开发环保服务和解决方案，业务覆盖六大洲 [2] - 公司业务组合包括能源服务、工业化学品和关键矿物，除为油气行业提供产品和服务及氯化钙外，还凭借化学专业知识、关键矿产土地和全球基础设施拓展低碳能源市场 [2] - 可访问公司网站 www.onetetra.com 或在 LinkedIn 上联系公司获取更多信息 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后EBITDA利润率为17%，高于第三季度的16.6%和2023年第四季度的15.8%，但营收环比和同比均下降 [8] - 全年完工液和产品部门营收下降1%，EBITDA增长2%，总营收3.11亿美元，为2015年以来第二高 [11] - 工业化学品业务2024年营收较2023年增长超9%，创公司历史新高 [12] - 2024年因投资固定资产和库存，基础业务自由现金流略为负，预计2025年上半年项目将带来强劲自由现金流 [33][34] - 预计2025年利息支出约2000万美元，基础业务资本支出3000 - 3500万美元，低于2024年，现金税约600 - 700万美元 [34] - 预计2025年上半年税前净利润1900 - 3400万美元，调整后EBITDA 5500 - 6500万美元，接近或超过公司十年纪录 [22] - 2024年美国累计应税收入近1亿美元，取消递延税资产估值备抵，NOL可抵消约3.45亿美元美国应税收入，节省约9750万美元现金税 [29][30] - 2025年建模预测时，假设税率为31% - 33%，海外现金税约600 - 700万美元/年 [31] - 截至12月底，手头现金3700万美元，截至昨日总流动性近2.07亿美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 水和返排服务部门 - 第四季度EBITDA利润率为13.8%，受年底完工放缓影响，钻机数量和压裂车队数量较去年下降超两位数，但产出水量持续增加，处理和回收产出水用于压裂再利用量达8900万桶创纪录 [10] - 2024年是具有挑战性的一年，运营商整合和低天然气价格导致钻机数量和压裂车队数量过去两年分别下降17%和30% [16] - 2025年预计收入持平，通过提高运营效率包括自动化提高利润率，实现资本回报最大化和大量现金流生成 [17] 完工液和产品部门 - 全年营收下降1%，EBITDA增长2%，主要受工业化学品业务强劲表现推动 [11] - 工业化学品业务营收和调整后EBITDA创公司历史新高，占公司总收入22%，预计未来随着溴化锌基电解质产量增加，该比例将继续上升 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西市场通常不是重卤水市场，但公司获得的合同使其成为巴西市场唯一重卤水完井液供应商，合同为期两年，预计未来两年收入分布均匀，且巴西可能出现更多重卤水完井项目 [68][69] - 墨西哥湾市场活跃，公司正在进行三口井的TETRA CS Neptune项目，已完成第一口井，即将开始第二口井 [14][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 水和返排服务部门将继续专注于产出水处理和回收解决方案，包括有益再利用的脱盐，通过自动化现有资产降低劳动力成本和提高利润率 [11][16] - 工业化学品业务将增加溴化锌基电解质产量，参与长时储能电解质市场，同时继续拓展氯化钙市场多元化 [12][13] - 推进阿肯色州溴项目，已确保项目电力供应，完成前端工程设计，准备好工厂场地，正在与多个溴供应商讨论桥接供应协议，探索与锂邻居合作以降低项目资本投资 [22][23][24] - 锂项目与合作伙伴完成前端工程设计，等待特许权使用费决定和未来锂价确定后发布财务研究，预计长期锂价反弹将支持增加供应投资 [25][26] - 优先推进能立即影响近期业绩的战略举措，包括在墨西哥湾部署CS Neptune、向Eos Energy Enterprises发货、推进水脱盐商业试点项目 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年上半年预计收入和EBITDA同比显著增加，主要得益于墨西哥湾市场强劲、Neptune项目、巴西深水项目启动、Eos电解质交付增加和欧洲季节性高峰 [21] - 长期来看，公司对水回收脱盐、低成本溴供应和锂生产合作的发展前景感到乐观 [42] - 尽管行业部分企业2025年上半年业绩可能较弱，但公司调整后EBITDA将实现强劲的环比改善 [35] - 预计全年实现高个位数至低两位数的营收增长，利润率将保持在当前水平或略有提高 [58] 其他重要信息 - 公司在第35届年度产出水协会会议上介绍了TETRA OASIS总脱盐解决方案，该方案受到好评，与蓝筹客户的合作不断扩大和深化 [17][20] - 公司出售Kodiak投资获得约1900万美元现金收益，通过使用NOL避免了资本利得税 [32][33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年新兴增长业务的发展及有意义贡献的业务 - 2025年上半年，CS Neptune项目成果显现，Eos预计大幅提高电池产量，对公司意义重大；水脱盐方面，2025年将开展多个试点项目，预计2026年实现商业规模脱盐项目；长期来看，溴工厂建设和锂项目将带来巨大收益 [49][50][53] 问题2: 根据自由现金流推算EBITDA及下半年可能的减值和差异因素 - 公司通常不提供指导，上半年项目可见性高，对业绩有信心；下半年行业情况难以完全预测，但公司凭借深水项目、电解质销售增长等举措，预计表现优于行业，全年预计实现高个位数至低两位数营收增长，利润率保持或略高于当前水平 [57][58] 问题3: 2025年脱盐试点项目的产能及是否有约束 - 试点项目的前置时间主要取决于HiRec或CAMX膜系统，公司目前有信心为2025年订购额外试点单元，若年中开始新项目可能有困难，但仍有增加产能的空间 [65][66] 问题4: 巴西深水多年项目未来的收入贡献 - 公司是巴西市场唯一重卤水完井液供应商，合同为期两年，预计未来两年收入分布均匀，且巴西可能出现更多重卤水完井项目 [68][69] 问题5: 溴开发项目董事会批准到工厂建设启动的前置时间 - 完整溴项目的前置时间较长，公司已在工程、场地准备和电力供应等方面取得进展，但尚未确定董事会最终投资决策时间，将考虑通过自由现金流资助项目，并根据需求平衡时间安排 [72][73][74] 问题6: 有益再利用项目Oasis与潜在客户的讨论情况及与去年的比较 - 该解决方案的势头正在增强，但由于监管、物流等问题，解决该问题和实施解决方案较为复杂，目前正在与运营商共同解决细节问题 [80][81][82] 问题7: 2025年脱盐试点项目是否已锁定 - 公司对2025年上半年启动试点项目有较大信心 [85] 问题8: 2025年上半年指导是否包含额外Neptune项目胜利及Neptune项目机会规模 - 2025年上半年指导包含正在进行的三口井项目，公司有项目管道，但在获得明确奖励和钻井时间前不会宣布；预计2025年Neptune项目机会将同比增加，但不会翻倍 [89][90][92] 问题9: 2025 - 2027年CS Neptune业务能否成为更稳定的贡献者 - 随着墨西哥湾更多井进入高压高温区域，以及在墨西哥湾以外深水市场获得更大规模项目的可见性，预计CS Neptune项目将增加，工作节奏将加快 [102][103] 问题10: 公司两三年后的结构是否会有重大变化 - 工业化学品业务（包括电解质）将占比更大，能源服务完井液业务仍将是核心业务，水和返排业务将向脱盐业务转变 [106][107] 问题11: 向Eos发货的收入确认时间和产品进入电池的时间 - 产品离开公司设施时确认收入，公司与Eos有实时生产安排，Eos提供滚动预测，产品发货后一个月内预计进入电池 [109][110]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后EBITDA利润率为17%，高于第三季度的16.6%和2023年第四季度的15.8%，尽管季度和年度收入有所下降 [6] - 全年Completion Fluids and Products部门收入下降1%，但EBITDA增长2% [7] - 2024年工业化学品业务收入较2023年增长超9%，占公司总收入的22% [8] - 2024年库存增加导致营运资金同比增加2100万美元，但预计2025年前六个月资本支出和营运资金投资将获得超过1:1的回报 [10] - 预计2025年上半年税前净收入在1900万美元至3400万美元之间，调整后EBITDA在5500万美元至6500万美元之间 [14] - 2024年基本业务自由现金流略为负，因对离岸业务固定资产和库存进行了重大投资；预计2025年基本业务自由现金流超5000万美元 [23][24] - 预计2025年利息支出约2000万美元，基本业务资本支出在3000万美元至3500万美元之间，现金税约600万美元至700万美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 Completion Fluids and Products业务 - 第四季度执行了13个深水完井作业，高于第三季度的11个 [6] - 工业化学品业务第四季度收入和调整后EBITDA创纪录 [6] Water and Flowback业务 - 第四季度EBITDA利润率为13.8%，受年底完井放缓影响 [6] - 2024年钻机数量和压裂车队数量分别下降17%和30%，但产水量持续增加 [10] - 第四季度处理和回收用于压裂再利用的产水量达到创纪录的8900万桶 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥湾市场强劲，三个Neptune项目正在进行中 [13] - 巴西市场将在2025年第二季度开始深水作业 [9] - 欧洲市场季节性第二季度达到高峰 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略举措 - 扩大在关键市场的深水业务和市场份额，推进Neptune项目管道 [13][28] - 拓展长时储能电解质的核心水性化学业务 [28] - 专注于产水处理和回收，推进水脱盐商业试点项目 [11][28] - 推进阿肯色州溴项目，寻找资本高效的替代方案，确保低成本溴供应 [14][15] - 推进锂项目，等待特许权使用费决定和锂价审查 [16] 行业竞争 - 在巴西市场，公司是唯一的重卤水完井液供应商，具有良好的市场地位 [45] - 在水脱盐领域，公司认为自己是行业领导者，其Tetra Oasis Total Desalination Solution受到客户欢迎 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年第四季度业绩总体符合预期，离岸和工业化学品业务表现强劲，部分抵消了美国陆地业务的疲软 [5] - 2025年上半年预计收入和EBITDA将同比显著增长，接近或超过公司十年纪录高位 [13] - 长期来看，水回收、溴供应和锂生产项目将带来收益 [29] - 公司预计全年实现高个位数至低两位数的收入增长，利润率将保持在当前水平或略有提高 [38] 其他重要信息 - 公司已为阿肯色州溴项目确保电力供应，完成了±10%的前端工程设计，并为工厂建设做好了场地准备 [14][15] - 公司和合作伙伴已完成锂项目±10%的前端工程设计 [16] - 公司在12月的现金持有量为3700万美元，截至昨日的总流动性近2.07亿美元 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年新兴增长业务的发展情况及哪个业务有机会做出有意义的贡献 - 2025年上半年，CF Neptune项目和Eos电池业务将带来收益；水脱盐业务预计2026年实现商业规模项目，目前与蓝筹客户的讨论进展良好；长期来看，溴厂和锂项目将带来巨大收益 [32][33][35] 问题2: 根据自由现金流推算全年EBITDA至少1亿美元，对下半年的预期及可能的差异因素 - 公司通常不提供全年指导，上半年有明确的订单可见性，对下半年行业情况难以完全预测；但公司凭借深水项目、电解质销售增长等举措，预计表现将优于行业，全年收入有望实现高个位数至低两位数增长，利润率将保持或略有提高 [36][37][38] 问题3: 2025年水脱盐试点项目的数量和限制因素 - 试点项目的前置时间主要取决于Hyrech或CAM X膜系统，公司目前有信心为2025年订购额外的试点单元，若年中开始可能有困难，但仍有增加容量的空间 [43][44] 问题4: 巴西深水多年项目未来的收入贡献 - 巴西市场通常不是重卤水市场，但公司是该市场唯一的重卤水完井液供应商，合同为期两年，预计未来两年收入贡献较为均匀，且看好巴西市场重卤水完井项目的发展趋势 [45][46] 问题5: 溴项目从董事会批准到工厂开工建设的前置时间 - 完整的溴项目前置时间较长，公司已完成工程设计、确保场地和电力供应，但目前尚未确定董事会最终投资决策的时间，正在寻找资本高效的解决方案 [49][50][51] 问题6: 水脱盐项目与潜在客户的讨论情况及与去年的比较 - 该解决方案的势头正在增强，但由于监管、物流等问题，解决该问题和实施解决方案较为复杂；行业对水脱盐的需求是首要任务，目前正在解决细节问题 [57][58][59] 问题7: 2025年水脱盐试点项目是否锁定 - 公司对多个试点项目在2025年上半年启动的信心极高 [61] 问题8: 2025年Neptune项目的机会数量及上半年指导是否包含额外的胜利 - 2025年上半年的指导仅包括目前正在进行的三个井项目；Neptune项目管道比以往更清晰，预计机会数量将逐年增加，但不会翻倍 [63][64] 问题9: 未来CS Neptune业务是否会成为更稳定的贡献者 - 随着管道项目推进和墨西哥湾以外深水市场的机会增加，CS Neptune项目未来将增加，预计工作节奏将加快 [72][73] 问题10: 公司未来两到三年的结构是否会发生重大变化 - 工业化学品业务（包括电解质）将占比更大，能源服务和完井液业务仍将是核心业务，水和返排业务将转变为脱盐业务 [75][76] 问题11: 向Eos发货的收入确认时间和发货与产品使用的时间关系 - 产品离开公司设施时确认收入；公司与Eos的安排允许实时生产，Eos提供滚动预测，产品发货后一个月内预计进入其电池 [78][79]