财务表现 - 公司Q1营收达4097万美元(约2.973亿元人民币)，同比下滑6.6%，超出市场预期80万美元 [1] - Q1美国通用会计准则(GAAP)每股摊薄亏损为0.04美元，略好于市场平均预期的亏损0.05美元 [1] - 营收下滑主要因订阅平台信息服务的医美机构数量减少 [1] - 公司Q1总营收处于此前指引区间的高端 [1] 业务数据 - Q1平台促成医美治疗交易总额为3.032亿元人民币，同比2024年同期的3.671亿元人民币下降 [1] - 验证付费到店访问量超4.55万次，同比2024年同期约4600次增长近9倍 [1] - 验证付费医美治疗量超9.29万例，2024年同期约为8500例 [1] - 截至2025年3月31日，活跃用户数超7.57万人，2024年同期约为8000人 [1] 运营情况 - 截至2025年3月31日，公司在9个主要城市运营23家医美中心，均已全面投入运营 [2] - 其中18家中心实现月度经营现金流为正 [2] 业绩展望 - 预计2025年第二季度医美治疗服务收入将在1.20亿元人民币至1.40亿元人民币之间 [2] - 同比2024年同期增幅达337.3%-410.1% [2]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收为2.973亿元人民币，符合指引，同比下降60.6%，主要因平台信息服务订阅的医疗服务提供商数量减少 [5][16] - 净亏损为3310万元人民币，去年同期净亏损为2120万元人民币；非GAAP净亏损为3150万元人民币，去年同期非GAAP净收入为410万元人民币 [6][20] - 基本和摊薄后每ADS亏损均为0.32元人民币，去年同期均为0.21元人民币 [21] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物、受限现金、定期存款和短期投资总计11亿元人民币 [21] - 预计2025年第二季度医美服务收入在1.2亿 - 1.4亿元人民币，同比增长337.3% - 410.1% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 医美中心业务 - 收入达9880万元人民币，环比增长21.6%，同比增长551.4% [7] - 截至第一季度末，在9个主要城市开设23家医美中心，其中18家实现月度运营现金流为正，16家在3月实现月度盈利 [7] - 总验证付费访问量超45500次，环比增长18.5%，同比增长874.3% [8] - 总验证付费医美治疗量超92900次，环比增长14%，同比增长989.4% [9] - 客户满意度高达4.98（满分5分） [9] 信息预订服务及其他业务 - 收入为1.429亿元人民币，同比下降34.1%，主要因平台信息服务订阅的医疗服务提供商数量减少 [16] 医疗产品销售及维护服务业务 - 收入为5560万元人民币，同比下降35.7%，主要因医疗设备订单量减少 [17] POP业务 - 第一季度验证医美服务GMV约为3亿元人民币，人均店内GTV同比增长4% [12] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续执行垂直整合战略，扩大医美中心网络，提高现有城市门店密度，目标是打造有强品牌认知度的全国性轻医美连锁 [6][12] - 借鉴山姆会员店零售模式，以自有产品、性价比定价和端到端供应链管理为核心战略，发展医美中心业务 [13] - 推进综合医美供应链，专注内部研发产品和独家合作产品，预计未来两到三年推出多款新产品 [11][14] - 优化医美中心服务，去除低需求症状治疗，与高端护肤品合作推出新联合治疗方案，加大自有产品营销资源投入和销售激励 [10][11] - 计划推出加盟模式，加速地理覆盖和网络密度，减轻资本支出压力 [36] - 与传统医美机构（如美莱和伊斯特）相比，采用快餐休闲模式，服务更聚焦、门店更小更分散、对医生依赖小、客户消费低但频次高，结合线上线下体验，且有上游供应链能力 [26][27][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为当前投资是为长期增长奠定坚实基础，虽短期有净亏损，但医美中心业务逐渐成为主要增长驱动力，长期潜力大 [6] - 贸易紧张局势对公司业务直接影响有限，视为加强国内供应链和支持进口替代的机会，可利用垂直整合能力升级国内医美供应链 [45][47] - 对医美中心业务中长期盈利能力有信心，将保持稳健扩张步伐，优化业务组合，加强成本控制和毛利率提升 [51][52] 其他重要信息 - 4月，公司创始人增持约410万美元公司股份，重申对公司长期增长的信心 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 新氧医美诊所与传统医美机构（如美莱和伊斯特）有何不同 - 传统机构是高级餐厅运营模式，服务范围广、诊所大、依赖医生和顾问、客户单次消费高但频次低；新氧诊所是快餐休闲模式，服务更聚焦、门店小且分布广、对医生依赖小、客户单次消费低但频次高 [26][27] - 传统机构提供包括手术治疗在内的广泛服务，客户追求明显的外貌改变；新氧诊所专注非手术抗衰治疗，客户主要寻求保养和焕肤服务 [28] - 传统机构通常每个城市有一家大型旗舰店，面积超8000平方米；新氧诊所面积400 - 500平方米，分布更广泛，如北京目前有6家，计划年底达10家，未来可增至30家 [30] - 传统机构仅通过线下渠道运营；新氧诊所结合线下治疗和综合数字平台，客户可通过APP在线探索、比较、购买和预订服务，治疗后可查看皮肤测试结果、前后照片和护理说明 [31] - 传统机构专注价值链的服务交付阶段；新氧诊所在2021年建立了上游供应链能力，收购了美国激光公司并拥有大量注射产品管线，能提供高性价比服务 [32] 问题: 随着诊所网络增长，资本支出会否成为公司负担，该模式是否可持续 - 公司谨慎扩张网络，审慎管理资本支出，预计每年开设约30家新诊所，新诊所选址考虑盈利能力，控制成本 [36] - 计划推出加盟模式，减轻资本支出压力，实现轻资产扩张 [36] - 截至第一季度，多数医美中心已实现正运营现金流，随着规模经济和固定成本稀释，对医美中心长期盈利能力有信心 [37] 问题: 武汉医美激光如何与公司核心业务产生协同效应 - 整合武汉医美激光后，公司整合产品、人才和组织流程，提升研发能力，使其成为面向市场的上游平台 [40] - 武汉医美激光作为国内领先的医美激光设备提供商，能为医美中心提供高质量、低成本设备，减少对进口设备依赖，支持中心扩张 [40] - 武汉医美激光在服务中国长尾医美市场有独特优势，随着医美中心网络增长，双方计划探索2b2c模式，整合设备和服务交付，提升用户体验和业务效率 [40][41] 问题: 中美贸易紧张局势对公司业务有何影响 - 贸易紧张主要影响医美行业成本结构和竞争格局，对新氧直接影响有限，视为加强国内供应链和支持进口替代的机会 [45] - 对医美中心业务成本影响小，仅一项主要服务使用美国进口设备和耗材，占收入不到10%，若关税提高可转向替代产品 [45][46] - 对上游业务影响可能较大，武汉医美激光分销的部分进口设备可能受关税影响，但公司将利用垂直整合能力升级国内医美供应链 [46][47] 问题: 公司未来投资计划和成本降低计划，以及是否预计财务表现进一步改善 - 对医美中心业务中短期盈利能力有信心，将保持稳健扩张步伐，审慎管理新诊所开设 [51] - 计划推出加盟模式，实现轻资产扩张 [52] - 优化业务组合，深化上游合作，提高诊所运营效率，加强成本控制和毛利率提升 [52] - 加大自有产品线投资，支持利润率扩张 [52]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收为2.973亿元人民币，符合指引，同比下降60.6%，主要因平台信息服务订阅的医疗服务提供商数量减少 [4][14] - 净亏损为3310万元人民币，非GAAP净亏损为3150万元人民币，而2024年同期非GAAP净收入为410万元人民币 [5][17] - 基本和摊薄后每ADS亏损均为0.32元人民币，2024年同期为0.21元人民币 [18] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物、受限现金、定期存款和短期投资总计11亿元人民币 [18] - 预计2025年第二季度医美服务收入在1.2亿 - 1.4亿元人民币，同比增长337.3% - 410.1% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 医美中心业务 - 收入达9880万元人民币，同比增长551.4% [6][15] - 截至第一季度末，在9个主要城市开设23家医美中心，其中18家实现月度运营正现金流，16家在3月实现月度盈利 [6] - 总验证付费访问量超45500次，环比增长18.5%，同比增长874.3%；总验证付费医美治疗量超92900次，环比增长14%，同比增长989.4%；客户满意度达4.98分（满分5分） [7] 信息预订服务及其他业务 - 收入为1.429亿元人民币，同比下降34.1%，主要因平台信息服务订阅的医疗服务提供商数量减少 [14] 医疗产品销售及维护服务业务 - 收入为5560万元人民币，同比下降35.7%，主要因医疗设备订单量减少 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - POP业务方面，第一季度验证医美服务GMV约3亿元人民币，人均店内GTV同比增长4% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续执行垂直整合战略，扩大医美中心网络，提高现有城市门店密度，目标是打造有强品牌认知度的全国性轻医美连锁 [5][10] - 借鉴山姆会员店零售模式，以自有产品、性价比定价和端到端供应链管理为核心战略，发展医美中心业务 [11] - 推进医美供应链建设，专注内部研发和独家合作产品，预计未来两到三年推出多款新产品 [9][12] - 与传统医美机构（如美莱和伊斯特）相比，公司医美中心采用快餐休闲模式，专注非手术抗衰治疗，服务更聚焦、门店更小更分散、客户消费低但频次高，且结合线上线下体验，拥有上游供应链能力 [23][24][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为当前投资是为长期增长奠定基础，虽短期有亏损，但医美中心业务有长期潜力，有望提高客户留存率、降低获客成本和提升运营一致性 [5][19] - 贸易紧张局势对公司有一定影响，但也视为加强国内供应链和支持进口替代的机会，将利用垂直整合能力升级医美供应链 [41][43] 其他重要信息 - 4月，公司创始人兼CEO增持约410万美元公司股份，重申对公司长期增长的信心 [11] - 第一季度推出自然能量活动品牌营销活动，结合线下快闪和线上报名，优化医美中心服务，与高端护肤品合作推出新联合治疗方案，分配营销资源提升自有产品收入贡献 [7][8][9] 问答环节所有提问和回答 问题: 新氧医美诊所与传统医美机构（如美莱和伊斯特）有何不同 - 公司医美中心采用快餐休闲模式，服务更聚焦、门店更小更分散、依赖医生程度低、客户消费低但频次高；传统机构采用精致餐饮模式，服务范围广、门店大、依赖医生和顾问、客户消费高但频次低 [23] - 公司诊所专注非手术抗衰治疗，客户主要寻求维护和焕肤服务；传统机构提供包括手术治疗在内的广泛服务，客户主要寻求明显的改变 [24] - 公司诊所通过线上线下结合提供服务，传统机构仅通过线下渠道 [27] - 公司建立了上游供应链能力，传统机构主要关注服务交付 [28] 问题: 随着诊所网络增长，资本支出是否会成为公司负担，该模式是否可持续 - 公司谨慎管理资本支出，预计每年开设约30家新诊所，每家诊所选址考虑盈利能力，以控制成本 [32] - 计划推出加盟模式，加速地理覆盖和网络密度，减轻资本支出压力，实现轻资产扩张 [33] - 截至第一季度，多数医美中心已实现运营正现金流，随着规模经济和固定成本稀释，对医美中心长期盈利能力有信心 [33] 问题: 武汉医美激光如何与公司核心业务产生协同效应 - 整合武汉医美激光后，公司整合产品、人才和组织流程，提升研发能力，使其成为面向市场的上游平台 [35] - 武汉医美激光为医美中心提供高质量、低成本设备，减少对进口设备依赖，支持中心扩张和服务一致性 [36] - 武汉医美激光服务长尾医美市场经验丰富，随着医美中心网络增长，双方将探索2b2c模式，整合设备和服务交付，提升用户体验和业务效率 [37] 问题: 中美贸易紧张局势如何影响公司业务 - 贸易紧张主要影响成本结构和竞争格局，对公司医美中心业务直接影响有限，仅一款主要产品使用美国进口设备和耗材，占收入不到10%，可转向替代产品 [41][42] - 对上游业务影响可能较大，武汉医美激光分销的部分进口设备可能受关税影响，但公司视此为加强国内供应链和支持进口替代的机会 [42][43] 问题: 公司未来投资计划和成本降低计划，以及是否预计财务表现进一步改善 - 公司将保持自营医美中心适度扩张节奏，谨慎管理新开业门店，同时准备推出加盟模式实现轻资产可扩展增长 [45][46] - 优化产品组合、深化上游合作、提高诊所效率以控制成本和提高毛利率，增加自有产品线投资支持利润率扩张 [46][47] - 对医美中心业务中长期盈利能力有信心，将专注可持续高质量增长，通过财务纪律和核心业务结构优化支持发展 [45][47]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度总营收2.973亿元人民币（4100万美元），较2024年同期的3.183亿元人民币下降6.6%[7][9] - 归属公司的净亏损为3310万元人民币（460万美元），2024年同期为2120万元人民币[7][16] - 非GAAP归属公司的净亏损为3150万元人民币（430万美元），2024年同期为非GAAP净收入410万元人民币[7][19] - 2025年第一季度，公司总营收为2.9727亿元人民币（4096.6万美元），较2024年同期的3.18282亿元人民币有所下降[32] - 2025年第一季度，公司净亏损为3315.2万元人民币（456.9万美元），较2024年同期的2018.6万元人民币有所扩大[32] - 2025年第一季度，公司信息、预订服务及其他业务收入为1.42853亿元人民币（1968.6万美元），较2024年同期的2.16641亿元人民币有所下降[32] - 2025年第一季度，公司医美服务收入为9882.7万元人民币（1361.9万美元），较2024年同期的1517.1万元人民币有所增长[32] - 2025年第一季度，公司医疗产品销售及维护服务收入为5559万元人民币（766.1万美元），较2024年同期的8647万元人民币有所下降[32] - 2025年第二季度，公司预计医美服务收入在1.2亿元人民币（1650万美元）至1.4亿元人民币（1930万美元）之间，较2024年同期增长337.3%至410.1%[22] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度，公司销售和营销费用为1.03417亿元人民币（1425.1万美元），较2024年同期的1.13256亿元人民币有所下降[32] - 2025年第一季度，公司一般及行政费用为5374.3万元人民币（740.6万美元），较2024年同期的8495.3万元人民币有所下降[32] - 2025年第一季度，公司研发费用为3210.9万元人民币（442.5万美元），较2024年同期的3959.1万元人民币有所下降[32] 各条业务线表现 - 平台促成的医美交易总价值为3.032亿元人民币，2024年同期为3.671亿元人民币[7] - 本季度经核实的付费就诊次数超45500次，2024年同期约为4600次；经核实的付费医美治疗次数超92900次，2024年同期约为8500次[7] - 2025年第一季度弹性注射产品发货量约为27900件，2024年同期为24500件[8] 其他财务数据 - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物、受限现金和定期存款、定期存款和短期投资为11.062亿元人民币（1.524亿美元），2024年12月31日为12.532亿元人民币[21] - 截至2025年3月31日，公司总资产为26.4451亿元人民币（3.64423亿美元），较2024年12月31日的27.35158亿元人民币有所下降[30] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为4.4473亿元人民币（6128.5万美元），较2024年12月31日的5.87749亿元人民币有所下降[30] GAAP与Non - GAAP运营及归属公司净收支情况 - 2024年3月31日GAAP运营亏损为36,833元人民币[36] - 2024年12月31日GAAP运营亏损为599,067元人民币[36] - 2025年3月31日GAAP运营亏损为43,414元人民币[36] - 2025年3月31日GAAP运营亏损为5,982美元[36] - 2024年3月31日Non - GAAP运营亏损为11,539元人民币[36] - 2024年12月31日Non - GAAP运营亏损为56,843元人民币[36] - 2025年3月31日Non - GAAP运营亏损为41,757元人民币[36] - 2025年3月31日Non - GAAP运营亏损为5,754美元[36] - 2024年3月31日Non - GAAP归属公司净收入为4,054元人民币[36] - 2024年12月31日Non - GAAP归属公司净亏损为53,226元人民币[36] 公司运营相关情况 - 截至2025年3月31日，活跃用户超75700人，2024年同期约为8000人[7] - 截至2025年3月31日，公司有23家医美中心，其中18家已实现月度运营现金流为正[7]

财务表现 - 2025年第一季度总收入为2.973亿人民币(4100万美元)，同比下降6.6%，主要由于平台信息服务订阅的医疗服务提供商数量减少[5][6] - 净亏损3310万人民币(460万美元)，去年同期净亏损2120万人民币[6][12] - 非GAAP净亏损3150万人民币(430万美元)，去年同期非GAAP净利润410万人民币[6][13] - 信息、预约服务及其他收入1.429亿人民币(1970万美元)，同比下降34.1%[5] - 医美治疗服务收入9880万人民币(1360万美元)，同比增长551.4%[16] 运营亮点 - 截至2025年3月31日，公司在全国9个主要城市运营23家医美中心，其中18家实现月度正经营现金流[6] - 医美中心按发展阶段划分收入：初创期(0-3个月)4家中心收入141.4万人民币，平均每家35.4万人民币；成长期(4-12个月)15家中心收入7586万人民币，平均每家505.7万人民币；成熟期(12个月以上)4家中心收入2155.3万人民币，平均每家538.8万人民币[3] - 平台促成的医美治疗交易总额为3.032亿人民币，去年同期为3.671亿人民币[6] - 季度验证付费访问量超过45,500次，去年同期约4,600次；验证付费医美治疗量超过92,900次，去年同期约8,500次[6] 业务发展 - 注射类产品供应链解决方案服务的机构数量超过1,500家[3] - Elasty注射产品出货量达约27,900单位，去年同期24,500单位[3] - 子公司武汉奇迹激光的整合增强了上游能力，扩大了产品线并支持品牌设备在离线网络的部署[3] - 公司预计2025年第二季度医美治疗服务收入将在1.2亿至1.4亿人民币(1650万至1930万美元)之间，同比增长337.3%至410.1%[19] 成本与费用 - 营业成本1.514亿人民币(2090万美元)，同比增长29.1%，主要由于品牌医美中心业务扩展[7] - 总运营费用1.893亿人民币(2610万美元)，同比下降20.4%[10] - 销售与市场费用1.034亿人民币(1430万美元)，同比下降8.7%[17] - 一般及行政费用5370万人民币(740万美元)，同比下降36.7%[17] - 研发费用3210万人民币(440万美元)，同比下降18.9%[17] 财务状况 - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物、受限现金和定期存款、短期投资总额为11.062亿人民币(1.524亿美元)[18] - 总资产26.445亿人民币(3.644亿美元)，总负债7.436亿人民币(1.025亿美元)，股东权益19.009亿人民币(2.619亿美元)[27][28]

财务业绩发布安排 - 公司将于2025年5月16日美国市场开盘前公布2025年第一季度财务业绩 [1] - 管理层将于2025年5月16日美国东部时间上午7:30（同日北京时间/香港时间晚上7:30）举行财报电话会议 [2] - 电话会议结束后两小时至2025年3月23日美国东部时间23:59可收听电话重播，并提供会议网络直播与存档 [2] 公司业务概览 - 公司是中国领先的医美平台，通过线上服务和线下治疗连接消费者 [3] - 业务模式包括通过在线平台和品牌医美中心提供医美治疗渠道、精选治疗信息、在线预约及高质量治疗 [3] - 公司还开发、生产和分销光电医疗设备及注射类产品，并凭借品牌知名度、数字化覆盖、可负担的治疗及高效供应链在医美价值链中发展 [3]

市值表现 - 好未来市值达118.82亿美元，股价上涨5.12美元（涨幅6.38%）[2] - 唯品会市值69.89亿美元，股价上涨0.75美元（涨幅7.51%）[2] - 名创优品市值53.26亿美元，股价上涨2.82美元（涨幅9.49%）[2] - 金山云市值32.72亿美元，股价上涨0.69美元（涨幅6.27%）[2] - 微博市值21.26亿美元，股价上涨0.13美元（涨幅7.58%）[2] - 网易有道市值12.55亿美元，股价上涨0.63美元（涨幅9.29%）[2] - 高途市值5.85亿美元，股价上涨0.34美元（涨幅6.15%）[2] - 逸仙电商市值4.84亿美元，股价上涨0.30美元（涨幅7.77%）[3] - 迅雷市值2.64亿美元，股价上涨0.21美元（涨幅5.83%）[3] - 斗鱼市值2.06亿美元，股价上涨0.20美元（涨幅3.17%）[3] 股价变动 - 陆金所控股股价上涨0.62美元（涨幅3.88%）[2] - 雾芯科技股价上涨0.58美元（涨幅2.16%）[2] - 爱奇艺股价上涨0.09美元（涨幅3.78%）[2] - 乐信股价上涨0.49美元（涨幅7.38%）[2] - 优信股价上涨0.18美元（涨幅4.12%）[2] - 宜人智科股价上涨0.07美元（涨幅2.47%）[2] - 趣店股价上涨0.10美元（涨幅4.05%）[3] - 小牛电动股价上涨0.09美元（涨幅3.86%）[3] - 猎豹移动股价上涨0.80美元（涨幅7.53%）[3] - 云米股价上涨0.03美元（涨幅3.75%）[3] 低市值公司表现 - 华米科技市值4842.74万美元，股价上涨0.08美元（涨幅3.14%）[3] - 蘑菇街市值3813.50万美元，股价下跌0.12美元（跌幅5.30%）[3] - 玖富市值1265.63万美元[3] - 开心汽车市值1083.28万美元，股价上涨0.06美元（涨幅5.39%）[3] - 易电行市值187.96万美元，股价下跌0.03美元（跌幅8.28%）[3] 特殊股价变动 - 金融壹账通股价无变动（0.00%）[3] - 第九城市股价近乎无变动（0.01%）[3] - 天境生物股价下跌0.03美元（跌幅2.89%）[3] - 房多多股价下跌0.06美元（跌幅5.81%）[3]

业务转型背景 - 公司成立12年 核心业务从互联网医美平台转向医美连锁业务和产业链上游延伸[2] - 2024年全年营业收入14.7亿元同比下降2.1% 信息及预约服务收入同比锐减19.3%至9.3亿元 连锁业务营收1.7亿元同比增长超12倍[2] - 互联网流量向超级平台聚拢 公司平台业务缺乏竞争优势 线上业务连续3年下滑 平台业务天花板约20亿元[2] 线下连锁业务扩张 - 2023年5月开设首家线下诊所 目前在全国9个城市拥有25家门店 计划2025年底扩张至50家门店 长期目标1000家门店[3] - 连锁业务复购率超过60% 2024年第四季度单季营收8100万元同比增长近7倍 已保持7个季度连续增长[3] - 超过一半门店现金流转正 相当部分门店已实现盈利 所有门店未入驻APP 完全依靠自然流量[3][6] 业务模式冲突与应对 - 线下扩张导致与原有客户形成竞争关系 曾出现大客户因门店相邻而终止合作 年投放金额达几千万元[5] - 管理层坚持开店策略 部分机构终止合作 但大多数机构选择留下[6] - 为验证模式可行性 所有线下诊所均不通过APP导流 依靠自然流量开展业务[6] 山姆模式与供应链布局 - 借鉴山姆和胖东来混业经营模式 通过自有商品实现成本控制和性价比提升[7] - 2021年以7.91亿元收购武汉奇致84.49%股份切入医疗器械领域 2022年独家代理中高端玻尿酸品牌 2023年自建玻尿酸工厂[8] - 2023年投入1亿元签约4款主流针剂 包括新一代童颜针等产品 预计2026年起陆续获批[9] 商业模式与定价策略 - 定位轻医美领域 采取高性价比定价策略 市场平均1个项目价格可做2-3个项目[8][9] - 通过小程序/APP/自建社群降低营销成本 全产业链垂直整合降低采购成本[9] - 实行"不办卡不充值不推销"服务模式 所有项目独立盈利 自营产品贡献主要利润[10] 发展战略与行业定位 - 从一线到五线城市饱和状态可达1400家门店 预计保持10年高速增长[12] - 未来理想收入结构比例:连锁业务80% 平台业务10% 上游业务10%[9] - 中国现有约2万家民营医美机构 公司1400家目标仅占个位数百分比[12] 财务表现与资本市场 - 2024年归属于母公司净利润-5.87亿元 为近4年最大亏损 主要因商誉减值5.4亿元和线下业务前期投入[14] - 美股股价从最高22.8美元/股跌至不足1美元/股 市值从20亿美元降至不足1亿美元[14] - 管理层和投资人在看到连锁业务业绩后增持股票 董事长近期增持超450万股[14] 行业环境变化 - 医美上游企业告别高毛利高门槛阶段 三大巨头增长显著放缓[14] - 爱美客出现近八年来首次个位数增长 华熙生物2024年利润同比下降超70% 昊海生物科技第四季度营收净利润双降[14] - 医美行业渗透率持续提升 公司认为可通过高质低价服务穿越周期[8]

股权结构 - 北京搜医的股东邵辉、金星和陶宇分别持有59.7%、37.8%和2.5%的股权[31] - 北京赤焰的股东陶宇和金星分别持有70%和30%的股权[34] 现金转移与服务费支付 - 2022年、2023年和2024年，开曼群岛控股公司分别向中国大陆子公司、合并附属实体及其子公司转移现金0元、3800万元人民币和7460万元人民币（1020万美元）[39] - 2022年、2023年和2024年，可变利益实体分别向中国大陆全资子公司支付服务费2.64亿元人民币、2.641亿元人民币和2.311亿元人民币（3170万美元）[39] 税收政策 - 外国投资企业向外国非居民企业投资者支付的股息、利息、租金或特许权使用费，以及外国企业投资者处置资产的收益需缴纳10%的预扣税，除非该外国企业投资者所在司法管辖区与中国有税收协定[41] - 香港与中国有税收安排，符合条件的股息预扣税为5%[41] - 假设公司有应税收益并决定未来支付股息，假设税前收益为100%，按25%的法定税率缴纳税款后，可分配净收益为75%，再按10%的标准预扣税，最终分配给母公司/股东的净收益为67.5%[42] - 公司部分子公司和可变利益实体符合中国15%的优惠所得税税率，但该税率有资格限制且可能在未来不可用[43] - 若公司开曼群岛控股公司或中国境外子公司被视为中国“居民企业”，将按25%的税率对全球收入缴纳企业所得税[41] - 中国企业所得税法规定，外商投资企业向境外直接控股公司分配股息需缴纳10%预提所得税，若控股公司注册在香港或与中国有税收协定的地区，经资格审查可适用5%的较低税率[44] - 中国内地子公司需每年从税后利润中至少提取10%作为法定储备，直至储备达到注册资本的50%，还需提取部分税后利润作为员工福利基金[46] - 境外成立企业若“实际管理机构”在中国大陆，需按25%税率就全球收入缴纳企业所得税[224] - 境外企业被认定为中国大陆税收居民，需满足至少50%的董事会投票成员或高级管理人员习惯性居住在中国大陆等条件[225] - 若公司被认定为中国大陆居民企业，需对非居民企业股东股息代扣10%预提税[227] - 非居民企业股东出售ADS或普通股所得收益，若被视为来源于中国大陆，需按10%税率缴纳中国税[227] - 若公司被认定为中国大陆居民企业，非中国大陆个人股东的股息或转让ADS或普通股收益，可能按20%税率缴纳中国税[227] - 2015年2月发布的公告7规定，非居民企业间接转让中国大陆资产，若目的是避税，所得收益可能按10%税率缴纳企业所得税[228] - 2017年10月发布的公告37于12月1日生效，进一步明确非居民企业所得税代扣实践和程序[228] - 公司在非居民企业投资者涉及的私募股权融资、股份交换等交易的报告和后果方面存在不确定性[228][229] - 若公司是交易转让方，可能需承担申报义务或纳税；若为受让方，可能需承担代扣义务[229] 股息分配 - 2023年，内地子公司武汉奇迹向股东宣派并支付股息3600万元人民币，其中向北京万维支付1650万元，向武汉泽琪支付1500万元，武汉泽琪随后向北京万维分配1300万元，该股息支付无需缴纳预提税[47] - 公司作为开曼群岛控股公司，依赖内地子公司的股息和其他股权分配来满足现金和融资需求，包括向股东支付股息和偿还债务[45] - 内地子公司的股息分配能力取决于可分配利润，且受外汇和跨境现金转移限制[45][46] - 公司内地子公司、合并附属实体及其子公司主要以人民币创收，货币兑换限制可能影响其向公司支付股息的能力[48] 合并附属实体第三方服务和销售业务数据 - 2024年全年，合并附属实体第三方服务和销售收入为146.6698亿元人民币，总成本为5.67585亿元人民币，净亏损为5.87182亿元人民币[52] - 2023年全年，合并附属实体第三方服务和销售收入为149.8029亿元人民币，总成本为5.44336亿元人民币，净利润为2594.4万元人民币[52] - 2022年全年，合并附属实体第三方服务和销售收入为125.7874亿元人民币，总成本为3.93292亿元人民币，净亏损为6610.7万元人民币[54] 公司财务关键指标变化 - 截至2024年12月31日，公司合并总资产为2735158千人民币，较2023年的3214565千人民币下降14.91%[55][56] - 截至2024年12月31日，公司合并总负债为776428千人民币，较2023年的653251千人民币增长18.86%[55][56] - 2024年公司经营活动净现金使用为25633千人民币[58] - 2024年公司投资活动净现金提供为257039千人民币[58] - 2024年公司融资活动净现金使用为21512千人民币[58] - 2024年现金、现金等价物和受限现金净增加213229千人民币，年末余额为645969千人民币[58] - 截至2024年12月31日，现金和现金等价物为587749千人民币，较2023年的426119千人民币增长37.93%[55][56] - 截至2024年12月31日，贸易应收款为98774千人民币，较2023年的57219千人民币增长72.63%[55][56] - 截至2024年12月31日，短期借款为69771千人民币，较2023年的29825千人民币增长134%[55][56] - 截至2024年12月31日，股东权益中So - Young International Inc.股东权益为1839121千人民币，与2023年持平[55][56] - 2023年经营活动提供的净现金为2.2501亿元人民币，投资活动使用的净现金为2.02611亿元人民币，融资活动使用的净现金为1.00015亿元人民币[59] - 2023年末现金、现金等价物和受限现金为4.3274亿元人民币，较年初的7.01亿元人民币减少2.6826亿元人民币[59] - 2022年经营活动使用的净现金为1.12873亿元人民币，投资活动使用的净现金为5.72212亿元人民币，融资活动使用的净现金为0.13586亿元人民币[59] - 2022年末现金、现金等价物和受限现金为7.01亿元人民币，较年初的13.43809亿元人民币减少6.42809亿元人民币[59] - 公司总营收从2022年的12.579亿元增长19.1%至2023年的14.98亿元，2024年下降2.1%至14.667亿元（2.009亿美元）[69] - 公司毛利润从2022年的8.646亿元增长10.3%至2023年的9.537亿元，2024年下降5.7%至8.991亿元（1.232亿美元）[69] - 公司毛利率从2022年的68.7%降至2023年的63.7%，2024年降至61.3%[69] 公司业务发展与布局 - 2022年公司通过新服务So - Young Prime从线上拓展至线下医美行业，2023年5月推出品牌医美中心[70] - 自2021年7月起公司从事激光等光电医疗设备的研产销及代理，2022年开始销售第三方医美产品[74] - 公司计划向中国小城市和国际市场进行地理扩张，也计划在平台引入和拓展新服务[80][82][83] 公司面临的风险与挑战 - 在线医美服务行业快速发展，公司难以评估未来前景，且尚未证明有能力产生可观收入[62][65] - 公司过去经历过收入和盈利能力下降，无法保证未来能维持增长[62] - 公司可能面临消费者索赔、监管或专业调查及诉讼，影响品牌、声誉和经营业绩[62] - 公司业务若被认定在中国无适当许可证从事医疗、药品和/或医疗器械广告分发，将对运营产生重大影响[62] - 公司扩张计划存在不确定性和风险，可能无法成功管理扩张后的业务[62] - 公司美国存托股票（ADS）交易价格可能持续波动，导致投资者重大损失[67] - 公司可能因平台医疗信息、医美护理服务等面临消费者索赔、监管调查和诉讼[70][73][76] - 若平台信息被认定为医疗广告，公司运营将受重大影响，还可能增加额外成本和责任[77][78][79] - 公司未来增长依赖于品牌医美中心网络的扩张和运营管理，但面临诸多挑战[84][85] - 公司品牌医美中心运营历史有限，难以预测业务和财务表现，未来增长可能放缓或营收下降[86] - 公司运营医美中心需各类审批、许可，失去或未获更新会影响经营和前景[88] - 公司可能面临医疗事故索赔，影响财务和声誉[89] - 公司获取新店审批、许可可能遇困难，影响业务扩张[90] - 收购武汉奇迹存在风险，可能无法实现预期收益[91] - 若无法提供优质内容，公司用户流量和参与度或下降[93] - 公司依赖内容提供者，其停止贡献或内容质量不佳会影响业务[95] - 医美行业负面市场认知会影响公司业务[98] - 公司品牌和声誉受损会影响业务和财务状况[99] - 公司未满足监管要求会损害声誉和财务状况[101] - 2020 - 2022年新冠疫情影响公司运营，未来影响取决于疫情发展[103] - 2021年11月公司旗下So - Young移动应用因违规收集个人信息被从应用商店下架，2022年1月整改，4月恢复上架[112] - 公司面临知识产权侵权索赔风险，可能影响业务、财务状况和前景，且在海外也可能面临版权诉讼[116][118] - 公司无法确保阻止医疗服务提供商违约和欠付费用，若欠付或不支付情况增加，业务和财务状况将受影响[119] - 在线医美服务市场竞争激烈，公司面临搜索引擎、其他平台等竞争，可能失去市场份额[121] - 公司信息和预订服务费率可能下降，近年预订服务费率已因补贴用户下降，费率大幅降低将影响业务[122][123] - 平台可能存在欺诈或非法活动，会影响品牌声誉、导致用户流失，还可能增加成本和监管干预[124] - 公司业务受中国政府多部门监管，截至2024年12月31日未因审批和许可问题受处罚，但未来可能面临风险[125][128] - 数据相关立法较新，《修订后的网络安全审查措施》和《网络数据安全管理条例》对公司海外上市适用性不明，可能影响未来上市[109] - 遵守中国数据安全和个人信息保护法律法规可能成本高，不遵守会损害声誉和业务[110] - 公司业务受其他司法管辖区数据隐私法规约束，违反可能对业务和财务状况产生重大不利影响[113] - 公司在2022年和2024年出现净亏损，未来运营成本和费用预计增加，可能再次出现净亏损[131] - 公司主要收入来自信息、预订服务费用、医美服务费用、医疗产品销售和维护服务，这些收入的大幅下降将对财务状况产生重大影响[131] - 公司依赖中国主要社交网络获取和吸引用户，社交网络功能变化或合作中断可能严重影响用户增长和业务[129] - 公司知识产权保护依赖中国法律，但实施和执行存在不足，可能影响收入和竞争地位[132] - 公司作为社交平台，可能因平台内容问题面临法律制裁、诉讼和声誉损害[137] - 公司收集和管理大量用户个人信息，隐私问题可能导致用户流失和业务受损[138] - 公司业务依赖在线平台，平台故障、软件缺陷或第三方服务问题可能影响业务[141][142][143] - 公司与商业银行和第三方支付服务提供商合作，可能因监管政策变化面临服务修改、费用增加或处罚[145] - 公司应用分发依赖第三方平台，平台条款变化或合作终止可能影响业务[146] - 公司未来增长依赖互联网和移动互联网的进一步接受，用户教育不足或市场接受度低可能限制增长[147] - 公司业务在春节期间通常最慢，一般在每年第一季度，业务季节性过去较温和，但未来可能增加[154] - 公司目前维持董事及高级职员责任险、财产险和公众责任险，未投保风险可能导致大量成本和资源转移[155] - 公司可能无法按期望、以有利条款或根本无法获得额外资本，融资能力受多种不确定因素影响[156][157] - 中国消费者信心和支出水平变化或经济衰退可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[159] - 中国劳动力成本增加和劳动法规执行更严格可能对公司业务和经营成果产生不利影响[162] - 公司管理层认为截至2024年12月31日财务报告内部控制有效，但未来可能出现无效情况[171][172] - 2024年不包括公司间交易，可变利益实体贡献公司80.0%的收入，若无法主张对其资产的合同控制权，美国存托股票可能贬值或变得一文不值[178] - 公司依赖与合并附属实体的合同安排开展业务，该安排在提供运营控制方面可能不如直接所有权有效[181] - 若合并附属实体或其股东不履行合同义务，公司可能需承担大量成本和资源来执行安排[184] - 合并附属实体的股东与公司可能存在潜在利益冲突，这可能对公司业务和财务状况产生重大不利影响[186] - 与合并附属实体的合同安排可能受到中国税务机关审查，可能导致公司或附属实体需缴纳额外税款[187] - 若合并附属实体破产或进行解散清算程序，公司可能失去使用和享有对业务运营至关重要资产的能力[188] 股份相关情况 - 2018计划下可发行的最大股份总数为770万股加每年2%的上一年度总流通股本，截至2025年2月28日，已授予并流通的期权为227,058股[166] - 2021计划下初始可发行的最大股份总数为1,734,760股，自2022财年起每年增加上一财年末已发行和流通股份总数的2%，截至2025年2月28日，已授予并流通的奖励为564,085份[167] - 2023计划下可用于授予奖励的最大股份总数为300万股A类普通股，截至2025年2月28日，已授予并流通的奖励为907,284份[168] - 2022 - 2024年，公司分别记录了4330万元、3630万元和3270万元（450万美元）的股份支付费用[169] 中国相关法规政策 - 2

财务表现 - 2024年全年营收14.67亿元（约2亿美元）同比下降2.1% [1] - 全年净亏损5.87亿元（约8080万美元）较2023年盈利2130万美元大幅转亏 [1] - 第四季度营收3.69亿元（约5060万美元）同比下降5.5% [1] - 第四季度净亏损6.08亿元（约8320万美元）上年同期净利润1750万元 [1] - 现金储备同比减少6.6%至12.53亿元 [2] 业务结构 - 核心业务信息及预约服务收入同比锐减19.3%至9.295亿元 [2] - 医疗产品收入增长10.3%至3.68亿元主要由化妆品销售带动 [2] - 治疗收入增至1.69亿元受益于品牌美容中心延伸服务 [2] - 第四季度医疗产品收入再降15.2%因医美设备订单减少 [2] 战略动向 - 计提子公司武汉奇致商誉减值费用5.4亿元 [2] - 持续投资自营美容中心网络 [2] - 2021年收购武汉奇致84.49%股份切入医美器械领域 [2] - 2024年11月推出轻医美连锁品牌"新氧青春诊所"布局线下直营店 [2] 业绩展望 - 预计2025年第一季度营收2.8-3亿元（3840-4110万美元）同比下降5.7%-12% [1] - 线上流量见顶与用户增长瓶颈导致核心收入承压 [2]