公司运营与财务影响 - Çöpler矿场自2024年2月13日因堆浸场滑坡事故暂停运营 公司持续进行修复和维护工作 [1] - 该矿场2023年黄金当量产量达220,999盎司 占公司总产量的31% 但2024年一季度产量降至21,827盎司 收入贡献骤降至7%（2023年为31%）[2][9] - 2024年一季度修复支出达500万美元 维护成本3,580万美元（含2,060万美元现金支出） 截至2024年3月底预计未来修复成本为2.5-3亿美元 2024年已产生2.729亿美元相关费用 [4] 生产恢复与未来规划 - 公司正与当局合作推动Çöpler矿场重启 但具体时间未定 [3] - 2025年黄金产量目标为32-38万盎司（Seabee/Marigold/CC&V矿场贡献） 高于2024年的275,013盎司 [3] 行业风险案例 - 堆浸场/尾矿坝事故可能导致重大财务损失、停产及环境损害 典型案例包括2019年淡水河谷Brumadinho尾矿坝溃坝及2015年Samarco（淡水河谷与必和必拓合资）矿难 [5][6][7] 股价表现与估值 - 公司股价年内上涨73.2% 远超行业16.1%及标普500指数8%的涨幅 [8] - 当前远期市盈率6.75倍 显著低于行业平均14.86倍 [11] 盈利预测与修正 - 2025年共识EPS预期1.21美元 同比激增332% 2026年预期2.21美元（同比增长82.9%）[13] - 过去60天2025/2026年EPS预期分别上调11.01%和18.2% Q1预期从0.18美元上调27.78%至0.23美元 [13][14]

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财务表现 - 公司2025年第一季度调整后自由现金流为3930万美元，相比去年同期的940万美元流出显著改善 [1] - 运营现金流同比飙升244%至8480万美元，主要得益于黄金实现价格上涨42.4%以及土耳其Çöpler矿运营暂停导致的修复支出减少 [2] - 公司季度末现金及等价物为3.196亿美元，包括收购CC&V矿支付的1亿美元首付款，总流动性达8.196亿美元 [3] - 2024年运营现金流从2023年的4.217亿美元大幅下降至4010万美元，自由现金流为负1.03亿美元，主要因黄金当量盎司销量下降44.2%及Çöpler矿相关支出增加 [4] 运营情况 - Çöpler矿因堆浸故障自2024年2月13日起暂停运营，2024年修复支出总计1.276亿美元，预计后续还需投入2.5-3亿美元 [5] - 公司正与当局协商重启该矿，但尚未提供时间表 [6] - 2025年黄金产量预计为32-38万盎司，主要来自Seabee、Marigold及新收购的CC&V矿，2024年产量为27.5万盎司 [6] 行业对比 - 同行Newmont第一季度自由现金流达12亿美元，去年同期为负7400万美元，主要得益于运营效率提升 [7] - Barrick Mining第一季度自由现金流3.75亿美元，同比增长近12倍，因黄金和铜实现价格上涨推动运营现金流增长 [8] 股价与估值 - 公司年内股价上涨79.3%，远超行业17.8%的涨幅，同期基础材料板块上涨14.4%，标普500指数上涨8.2% [9] - 公司当前远期12个月市盈率为7.02倍，低于行业平均的15.09倍 [11] 盈利预期 - 2025年共识每股收益预期为1.21美元，同比增长332.1%，2026年预期2.21美元，增长82.85% [12] - 过去60天内2025年盈利预期上调11%，2026年预期上调18.2% [12][15]

行业背景 - 黄金价格今年以来上涨31.7%，主要受地缘政治不确定性和贸易紧张局势下的避险需求推动，同时央行强劲购买以及能源、医疗和技术领域工业用途扩大也支撑了这一趋势 [1] - 行业预计黄金价格上涨趋势将持续 [1] SSR Mining (SSRM) - 资产分布在美国、土耳其、加拿大和阿根廷四个地区，2025年3月完成收购Cripple Creek & Victor (CC&V)矿后成为美国第三大黄金生产商 [3] - CC&V矿预计年产量约17万盎司，收购将提升每股净资产、黄金产量、矿产储量和自由现金流等关键指标 [4] - 2025年黄金总产量预计32-38万盎司，白银产量预计800-875万盎司 [4] - 截至2025年3月31日，现金及等价物余额3.196亿美元，债务资本比为0.08 [5] - 土耳其Çöpler矿自2024年2月13日起暂停运营，一季度花费500万美元用于修复和3500万美元用于维护，其中2060万美元计入AISC [6][7] - 2025年AISC预计1890-1950美元/盎司，中值同比上升3% [8] AngloGold Ashanti (AU) - 资产分布在非洲、美洲和澳大利亚，2024年11月收购埃及Centamin公司，新增Sukari矿，年产量潜力50万盎司 [9] - 一季度黄金产量同比增长22%至72万盎司，创2020年以来最佳表现，其中Sukari矿贡献11.7万盎司 [10][11] - 2025年黄金产量预计290-322.5万盎司，同比增长9-21% [12] - 一季度末流动性30亿美元，现金及等价物15亿美元，债务资本比为0.19 [12] - 通过Full Asset Potential计划应对通胀影响，2012-2025年一季度实际现金成本仅上升1%，远低于同行20%的涨幅 [13] - 近期收购Augusta Gold Corp以扩大内华达业务，同时出售巴西和科特迪瓦高成本资产 [14][15] - 2025年AISC预计1580-1705美元/盎司，中值同比上升2% [18] - 新股息政策目标将50%自由现金流用于分红，年基础股息0.5美元/股 [27] 财务与估值比较 - SSRM 2025年每股收益预期1.21美元，同比增长332%，2026年预期2.21美元，增长82.85% [19] - AU 2025年每股收益预期4.99美元，同比增长125.8%，2026年预期4.92美元，下降1.27% [20] - 年初至今SSRM股价上涨84.5%，AU上涨125% [21] - SSRM远期市盈率7.29倍，低于五年中值，AU为10.49倍，高于五年中值 [22] - AU股息率0.96%，派息率18.55%，SSRM暂无股息 [23] 投资建议 - AU因成本更低、增长管道稳健、产量扩张以及新股息政策，略微优于SSRM [28][29] - AU获Zacks Rank 1评级和价值评分B，SSRM为Rank 3和价值评分C [30]

公司业绩与生产情况 - 2025年第一季度黄金当量产量同比增长2%至103805盎司 主要得益于新收购的Cripple Creek & Victor (CC&V)矿场贡献11282盎司黄金[1][2] - Marigold矿场黄金产量同比增长11%至38586盎司 2025年全年产量指引为16-19万盎司 其中55-60%产量集中在下半年[3] - Seabee矿场黄金产量同比增长9%至26001盎司 尽管6月因森林火灾导致电力中断停产两周 但维持全年7-8万盎司产量指引[4] - Puna矿场白银产量同比大增31%至250万盎司 2025年产量指引为800-875万盎司 其中50-55%集中在上半年[5] - 公司2025年黄金总产量指引为32-38万盎司 计入白银后的黄金当量总产量指引为41-48万盎司 较2024年增长10%[6] 同业比较 - Newmont第一季度黄金产量同比下降8.3%至154万盎司 主要由于非核心资产剥离 2025年全年产量指引为590万盎司[7] - Barrick第一季度黄金产量同比下降19.4%至75.8万盎司 主要由于运营挑战 2025年产量指引为315-350万盎司[8] 股价表现与估值 - 公司股价年初至今上涨77.9% 远超行业12.2%的涨幅 同期标普500指数上涨5.2%[9] - 公司当前12个月前瞻市盈率为7.46倍 低于行业平均14.27倍[11] - 2025年每股收益共识预期为1.22美元 同比增长335.7% 2026年预期2.02美元 同比增长66%[12] - 过去60天内 2025年每股收益预期上调48.8% 2026年预期上调16.1%[12][15] - 公司当前获得Zacks Rank 1(强力买入)评级[17]

公司股价表现 - SSR Mining股价昨日触及52周高点1348美元 收盘微跌至1345美元 [1] - 年内股价累计上涨451% 远超行业21%的涨幅 同期标普500指数上涨25% [1] - 表现优于同业Pan American Silver(352%) Hecla Mining(308%)和IAMGOLD(291%) [2] - 股价站上50日及200日均线 显示强劲上涨动能和市场信心 [6] 核心驱动因素 - Seabee金矿6月13日恢复运营 一季度黄金产量26001盎司 同比增94% [12][13] - 2025年Seabee预计产量7-8万盎司 维持销售成本1230-1270美元/盎司的指引 [13] - 收购CC&V金矿使公司成为美国第三大黄金生产商 年增产量17万盎司 [14] - 2025年总黄金产量指引32-38万盎司 白银产量800-875万盎司 [15] 贵金属市场动态 - 银价达368美元/盎司 接近13年高位 年内涨幅27% [9] - 白银市场预计连续第五年短缺(2025年短缺1176亿盎司) [10] - 黄金需求受央行购金和地缘政治推动 价格持续走强 [12] 财务指标与估值 - 2025年EPS预期60天内上调524%至125美元 2026年预期上调16%至202美元 [5][16] - 2025年盈利预测同比激增346% 2026年预计再增62% [17] - 当前前瞻市盈率816倍 显著低于行业平均1444倍 [19] - 估值低于同业IAMGOLD(831倍) Pan American Silver(1695倍)和Hecla Mining(2686倍) [20] 长期发展战略 - Marigold金矿产量预计2027年超27万盎司 2029年突破30万盎司 年复合增长率18% [21] - Seabee矿2024-2028年均产量预计75万盎司 矿石品位将提升至50克/吨 [22] - 持续勘探Porky和Porky West矿区 有望延长Seabee矿寿命 [22] - Puna矿技术评估中 计划延长矿山服务年限至2026年后 [22]

公司战略与收购 - SSR Mining通过收购Cripple Creek & Victor金矿(CC&V)成为美国第三大黄金生产商[1] - 此次收购显著扩大公司在美国的业务版图 目前拥有包括内华达州Marigold矿在内的三个北美核心金矿[1] - 交易预计将提升公司所有关键每股指标 包括净资产价值 黄金产量 矿产储量和自由现金流[4] 产量与资源储备 - CC&V矿预计年贡献17万盎司黄金 2025年3-12月产量指引为9-11万盎司[2] - 公司2025年总产量预计达32-38万盎司(含Seabee Marigold和CC&V)[2] - CC&V矿拥有130万盎司证实储量和160万盎司推定储量 自2015年以来已产出超250万盎司黄金[3] 行业竞争格局 - 公司黄金产量在美国仅次于Newmont和Barrick[5] - Newmont预计2025年产量达590万盎司 Barrick预计产量为315-350万盎司[5][6] 财务表现与估值 - 公司股价年内上涨82.4% 远超行业12.3%的涨幅[7] - 当前远期市盈率7.76倍 低于行业平均14.2倍[9] - 2025年每股收益共识预期1.25美元 同比增长346% 2026年预期2.02美元 增长62%[10] - 过去60天2025年盈利预期上调56.25% 2026年预期上调46.38%[11]

公司股价表现 - SSR Mining股价在周五创下52周新高13.46美元，收盘报12.74美元，市值达26亿美元 [1] - 股价上涨驱动因素包括Seabee矿重启及金银价格上涨 [1][11] - 过去一年股价飙升177%，远超行业13%的跌幅 [12] Seabee矿运营情况 - Seabee矿于2025年6月13日恢复运营，此前因森林火灾导致电力中断停产两周，未报告设施损坏 [2] - 2025年一季度该矿黄金产量26,001盎司，同比增长94% [2] - 2025年全年产量指引维持7-8万盎司，销售成本预计1,230-1,270美元/盎司，总维持成本1,710-1,750美元/盎司 [3] CC&V矿收购影响 - 2025年3月完成收购Newmont旗下CC&V矿，使公司成为美国第三大黄金生产商 [4] - CC&V矿拥有240万盎司黄金储量（同比增85%），另含80万盎司控制资源量和90万盎司推断资源量 [5] - 该矿将每年新增17万盎司黄金产量 [6] 金属价格走势 - 白银价格达13年新高36美元/盎司，受避险需求推动 [8] - 黄金价格突破3,500美元/盎司历史关口（2025年4月），现报3,366美元/盎司，受地缘政治、美元走弱及央行购金影响 [9] 开发与勘探进展 - 2025年一季度投入1,220万美元推进Hod Maden项目工程及前期开发 [7] - 持续在Marigold、Seabee和Puna矿区开展勘探，以延长矿山寿命 [7] 同业公司表现 - Carpenter Technology（CRS）2025年预期每股收益72美元（同比增519%），去年股价涨111% [15] - ATI（ATI）2025年预期每股收益301美元（同比增224%），去年股价涨54% [15]

动量投资方法论 - 动量投资的核心是追踪股票近期趋势 无论上涨或下跌 在多头情境下投资者遵循"买高卖更高"逻辑 [1] - 股票价格趋势一旦确立 大概率延续原有方向 关键在于捕捉趋势启动时点以实现及时盈利交易 [1] - Zacks动量风格评分系统帮助解决动量指标选择争议 该评分是Zacks风格评分体系组成部分 [2] SSR Mining动量表现 - 当前SSR Mining(SSRM)动量风格评分为A级 Zacks综合评级为1级(强力买入) 历史数据显示评级1-2级且风格评分A-B级股票未来1个月普遍跑赢市场 [3][4] - 短期价格表现：过去一周股价上涨7.69% 显著跑赢Zacks杂项采矿行业4.21%涨幅 月度涨幅13.62%对比行业8.95% [6] - 中长期表现：季度涨幅11.88% 年涨幅达162.51% 同期标普500仅上涨8.33%和12.92% [7] - 交易量指标：20日平均成交量2,556,616股 量价配合显示看涨信号 [8] 盈利预测修正 - 过去60天内全年盈利预测获3次上调1次下调 共识预期从0.87美元升至1.14美元 下财年预测获4次上调且无下调 [10] - 盈利预测修正趋势与股价动量形成正向循环 进一步强化其动量特征 [9] 行业比较优势 - 公司短期与中长期表现均显著超越所在采矿行业基准 显示头部企业特质 [6][7] - 动量评分系统同时考量股价变动与盈利预测修正 形成多维度的行业领先地位验证 [4][9]

SSR Mining运营暂停与生产情况 - 公司因附近森林火灾导致的电力中断暂时暂停加拿大Seabee矿运营[1][8] - 火灾位于矿区以北15公里处 未对基础设施构成直接威胁 但公司采取常规安全措施保障员工安全[2] - 该矿2025年一季度黄金产量26,001盎司 同比增长9.4%[2] - 2025年全年产量指引维持70,000-80,000盎司 销售成本预计1,230-1,270美元/盎司 总维持成本1,710-1,750美元/盎司[3] 股价表现与驱动因素 - 6月4日停运消息公布后 股价仍上涨3% 盘中创52周新高13.33美元 收盘报12.74美元[4][8] - 过去一年股价累计暴涨147.9% 远超行业2.2%的跌幅[7] - 上涨主因黄金价格突破3,500美元/盎司关口(4月创纪录) 当前维持在3,320美元/盎司 白银价格达13年高位超36美元/盎司[4][5] - 贵金属走强受地缘政治紧张 美元贬值 货币政策宽松预期及央行持续购金等多因素推动[5] 战略收购与行业地位 - 近期完成收购Newmont旗下Cripple Creek & Victor矿 年产量将增加17万盎司黄金[6] - 该交易使公司跃升为美国第三大黄金生产商[6] 同业公司对比 - Carpenter Technology(CRS)过去一年股价上涨111% 2025年每股收益预期7.2美元 同比增长51.9% 近四季平均盈利超预期11.1%[11] - Alamos Gold(AGI)股价年涨66% 2025年每股收益预期1.24美元 同比增长55% 近四季平均盈利超预期1.4%[12]