We recently published 13 Stocks Jim Cramer Discussed During His Historic Morning Appearance. Sweetgreen, Inc. (NYSE:SG) is one of the stocks Jim Cramer recently discussed. Cramer discussed Sweetgreen, Inc. (NYSE:SG)’s shares in this episode as part of a conversation commenting on the woes faced by the broader restaurant industry. The CNBC TV host believes that just like its peers, CAVA and Chipotle, Sweetgreen, Inc. (NYSE:SG) is also constrained by high prices. Like its peers, the firm has had to cut guid ...

公司业绩表现 - 第二季度收入同比增长仅0.5%至1.856亿美元[5] - 同店销售额下降7.6% 其中客流量与订单组合下降10.1% 部分被菜单价格提升2.5%抵消[5] - 平均单店营收从290万美元降至280万美元[5] - 餐厅级利润率从22.5%降至18.9% 净亏损2320万美元[6] - 调整后EBITDA为640万美元 较去年同期减少约50%[6] 财务指引 - 2025财年收入指引7-7.15亿美元 较上年6.77亿美元增长有限[7] - 全年调整后EBITDA指引1000-1500万美元 显著低于2024年的1870万美元[8] - 增长幅度不足以支撑股价超级周期[7] 业务模式分析 - 餐厅行业具有资本密集型特征 扩张需逐店进行[3] - 单位经济效益受客流量、定价和劳动力因素波动影响[3] - 运营杠杆主要体现在餐厅层面 且需同店销售增长支撑[9] - 自动化技术通过降低成本和提高吞吐量发挥作用 但无法复制软件经济模式[10] 竞争环境与挑战 - 快速休闲餐厅领域竞争激烈 公司定价能力非常有限[10] - 当前同店销售为负增长 餐厅级利润率下滑[11] - 市值超过10亿美元背景下 盈利能力指引显得保守[11] 发展潜力与催化剂 - 数字化业务保持优势 近期更新的忠诚度计划可能提升会员消费频次[11] - 自动化厨房有助于优化劳动力和保持出品一致性[11] - 公司拥有差异化品牌定位 工具持续改进[12] - 更现实的发展路径是多年期的执行驱动型爬升[11]

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行业概况 - 快餐休闲餐饮行业在COVID-19疫情期间的繁荣期正式结束，行业面临顾客和投资者的双重压力 [1] - 三家主要公司Chipotle、Sweetgreen和CAVA的股价在2025年均遭受重创，同店销售增长停滞 [2] Chipotle - 股价年初至今下跌27%，连续两个季度销售下滑，第二季度同店销售额下降4%，客流量下降近5% [3] - 公司CEO将问题归因于消费者趋势的持续波动，并承认价值主张不如一年前有效，计划通过新菜单项和餐饮服务恢复增长势头 [4] Sweetgreen - 股价年初至今下跌近69%，第二季度同店销售额暴跌7.6%，全年展望第二次下调 [5] - CEO指出忠诚度计划失误、关税压力以及门店表现不一致（仅三分之一门店达标），正在通过“Project One Best Way”运营改革提升速度、标准和份量 [6] CAVA - 第二季度同店销售额小幅增长2.1%，远低于分析师预期的6.25%，股价年初至今下跌近40%，全年展望下调 [7] - CFO提到当前宏观环境下消费者存在“迷雾”，公司面临增长放缓和消费者谨慎的挑战 [7] 公司表现对比 - Chipotle：股价-27.8%，同店销售-4%，全年指引持平，主要挑战为价值感知和客流量下降 [8] - Sweetgreen：股价-69.5%，同店销售-7.6%，全年指引下降4%-6%，主要挑战为忠诚度失误和门店表现不均 [8] - CAVA：股价-37.5%，同店销售+2.1%，全年指引增长4%-6%，主要挑战为增长放缓和消费者谨慎 [8] 行业竞争态势 - 当前行业竞争焦点在于如何在经济逆风中重新确立价值并留住顾客，CAVA凭借微弱的同店销售增长成为表现最佳者，但整体行业增长放缓 [8]

核心观点 - 近期市场下跌为投资者提供了买入成长股的良机，长期持有这些公司股票有望获得超额回报 [1][2] - 亚马逊、Dutch Bros和Sweetgreen三家成长型公司当前股价大幅回调，分析师认为具备长期投资价值 [2] 亚马逊 - 2025年第二季度销售额同比增长13%至1677亿美元，超越沃尔玛1656亿美元，即将成为美国销售额最大公司 [5] - 运营收入从147亿美元跃升至192亿美元，远超指引但略低于华尔街预期的195亿美元 [6] - AWS云业务收入同比增长17.5%，增速低于微软Azure(39%)和Alphabet(32%)但增量更大 [7] - AI业务需求旺盛导致供应短缺，公司正加大平台投资以满足需求 [8] - 股价从高点回落8.5%，市场过度反应创造买入机会 [9] Dutch Bros - 预计未来几年营收复合增长率23%，当前在全美18州拥有1000家门店，长期目标7000家 [11] - 同店销售额保持低至中个位数增长，通过内部晋升店长保持运营一致性 [12] - 深受Z世代欢迎，创新营销策略如限量赠品提升客户忠诚度 [13] - 股价较52周高点下跌33%，处于全国扩张早期阶段 [14] Sweetgreen - 股价较2021年IPO后高点下跌77%，年内跌幅达61% [15] - 第一季度同店销售额下降3.1%，营收仅增5.4%，单店年均销售额290万美元与Chipotle相当 [16] - 亏损主因投入自动化系统"Infinite Kitchen"，该系统已提升门店销售额和服务效率 [17] - 长期计划开设1000家门店，下半年同店销售有望转正 [18]

财务表现 - 公司2025年第二季度营收为1亿8558万美元 同比增长05% [1] - 每股收益为-020美元 去年同期为-013美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期19154亿美元 意外偏差为-311% [1] - 每股收益低于共识预期-012美元 意外偏差达-6667% [1] 运营指标 - 同店销售额下降76% 分析师平均预期为-53% [4] - 期末餐厅数量达260家 超出分析师平均预期的256家 [4] - 新开餐厅9家 高于四名分析师平均预期的5家 [4] 市场反应 - 公司股价过去一个月下跌77% 同期标普500指数上涨19% [3] - Zacks评级为4级(卖出) 预示短期可能跑输大盘 [3] 分析维度 - 除营收和盈利外 关键运营指标更能反映公司真实财务状况 [2] - 对比历史数据和分析师预期有助于预测股价走势 [2]

业绩表现 - 公司最新财报显示可比销售额下降7.6%，而去年同期增长9.3% [3] - 整体收入仅增长0.5%至1.856亿美元，低于预期的1.918亿美元 [3] - 调整后EBITDA从1240万美元下降至640万美元，GAAP每股亏损从0.13美元扩大至0.20美元，远差于预期的0.05美元 [4] 市场反应 - 股价因财报消息盘中暴跌25.6% [1] - 投资者持续撤离这只曾被看好的成长股 [1] 经营挑战 - 面临宏观经济压力、去年同期高基数对比以及忠诚度计划转型等多重阻力 [3] - 全年指引预计可比销售额下降4%-6%，收入预期7-7.15亿美元，中值增速不足5% [5] 战略措施 - 新忠诚度计划初期数据表现积极，夏季菜单提升客户复购率 [5] - 计划2025年下半年改善运营执行能力 [5] - 年内将新增40家门店，但需同步提升盈利能力和恢复同店增长 [6]

股价表现 - Sweetgreen股价暴跌超27% 报9 17美元 [1] 业绩指引下调 - 公司第三次下调2025年业绩指引 预计全年营收7亿至7 15亿美元 较5月预测的7 4亿至7 6亿美元和2月预测的7 6亿至7 8亿美元大幅下调 [1] - 预计全年同店销售额下滑4%至6% 此前预期为个位数增长 [1] - 餐厅层面利润率较5月预测低200个基点 其中关税影响占40个基点 [1] 业绩挑战因素 - 面临忠诚度计划调整 消费者信心疲软 关税冲击和门店运营等多重挑战 [1] - 消费者支出自4月起趋于谨慎 [1] - 去年同期推出牛排新品造成高基数影响 [1] - 本季度初忠诚度计划转型带来负面影响 [1]

财务表现与预期调整 - 公司股价在周五下跌超过25% 因连续第二个季度下调2025年财务展望[1] - 2025年全年收入预期从2月的7.6-7.8亿美元和5月的7.4-7.6亿美元下调至7-7.15亿美元[1] - 第二季度每股亏损0.2美元 高于分析师预期的0.12美元亏损[2] - 第二季度收入1.86亿美元 低于分析师预期的1.92亿美元[2] 同店销售与盈利能力 - 2025年同店销售预期从个位数增长转为下降4%-6%[2] - 第二季度同店销售下降7.6% 远低于去年同期9.3%的增长[3] - 餐厅层面利润率预计较5月预期下降200个基点 其中关税影响占40个基点[2] 忠诚度计划影响 - 从Sweetgreen+订阅计划向SG Rewards的过渡对第二季度同店销售造成250个基点的负面影响[4] - 高频次消费的小部分客户群体收入出现下滑 但公司认为这种影响是暂时的[4] 运营挑战与改进措施 - 仅三分之一餐厅表现达到或超过标准 剩余三分之二存在重大改进机会[5] - 公司通过新任首席运营官Jason Cochran领导实施"Project One Best Way"项目 重点改进出餐速度、食品标准和增加份量[5] 消费者环境与外部因素 - 自4月起消费者环境更加谨慎 叠加去年成功推出牛排产品带来的高基数效应[2] - 消费者支出压力持续的时间超出预期 整体消费情绪疲软[6] - 关税逆风对公司业绩产生负面影响[1][2]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度营收为1.855亿美元，同比增长0.5%[25] - 2025年第二季度净亏损2316万美元，同比扩大60.1%[25] - 2025年第二季度总收入1.85583亿美元，同比增长0.5%（vs 2024年同期1.84641亿美元）[44] - 公司2025年前26周净亏损为4819.7万美元，基本和稀释每股亏损为0.41美元[92] 成本和费用（同比环比） - 餐厅运营成本占总营收比例达81.1%（1.504亿美元/1.855亿美元）[25] - 食品饮料包装成本同比增长3.1%至5144万美元[25] - 劳动相关费用同比增长2.8%至5104万美元[25] - 折旧摊销费用同比增长7.5%至1799万美元[25] - 2025年第二季度的折旧费用为1530万美元，较2024年同期的1400万美元增加9.3%[58] - 2025年第二季度（13周）总一般及行政费用为34,505千美元，同比下降12.0%（2024年同期为39,202千美元）[99] - 2025年上半年（26周）总一般及行政费用为72,842千美元，同比下降4.2%（2024年同期为76,067千美元）[99] - 2025年第二季度运营支持中心成本为26,177千美元，同比下降6.7%（2024年同期为28,058千美元）[99] - 2025年第二季度股权激励费用为8,000千美元，同比下降26.6%（2024年同期为10,903千美元）[99] - 2025年第二季度其他费用为328千美元，同比增长36.1%（2024年同期为241千美元）[99] - 2025年上半年运营支持中心成本为53,883千美元，同比下降2.1%（2024年同期为55,050千美元）[99] - 2025年上半年股权激励费用为18,221千美元，同比下降11.2%（2024年同期为20,529千美元）[99] - 2025年上半年其他费用为738千美元，同比增长51.2%（2024年同期为488千美元）[99] 业务线表现 - 数字渠道收入6205.3万美元同比增长10.1%（vs 2024年同期5634.8万美元）[44] - 2025年上半年新开14家餐厅，总数达260家[32] 现金流和资本支出 - 现金及等价物期末余额1.726亿美元，同比减少29.6%[30] - 经营活动现金流净流出266万美元，去年同期为净流入2254万美元[30] - 资本支出同比增长23.4%至4033万美元[30] - 公司2025年第二季度现金及现金等价物为1.68452亿美元，较2024年底的2.14789亿美元下降21.6%[40] 资产和负债 - 2025年第二季度应收账款为540万美元，较2024年底的230万美元增长134.8%[38] - 受限现金总额2025年6月为419.9万美元，其中410万美元与工伤保险信用证相关[40] - 礼品卡负债2025年6月达501.2万美元，较2024年底增长14.3%[47] - 或有对价公允价值从2024年底1497.4万美元降至2025年6月463.7万美元，降幅69%[48][55] - 公司截至2025年6月29日的财产和设备净值为3.04796亿美元，较2024年12月29日的2.96485亿美元有所增长[58] - 公司商誉保持稳定，截至2025年6月29日仍为3600万美元[61] - 无形资产净值为2271.6万美元，其中内部使用软件和开发技术的未来摊销总额预计为2271.6万美元[61][62] - 公司2025年6月29日的应计费用总额为2822.1万美元，较2024年12月29日的2656.4万美元增加6.3%[63] - 公司2025年上半年的租赁总成本为3499.7万美元，较2024年同期的3165.4万美元增长10.6%[66] - 截至2025年6月29日，公司未来最低经营租赁付款总额为4.40251亿美元[66] 股权和薪酬 - 公司2025年6月29日预留的普通股总数为3061.8408万股，较2024年12月29日的3170.7440万股减少3.4%[70] - 2021年股权激励计划允许发行最多3516.6753万股普通股[71] - 截至2025年6月29日，公司未确认的股票薪酬费用为2810万美元，预计将在2.16年内确认[81] - 2025年前26周股票期权授予数量为1,524,847份，加权平均行权价格为每股22.09美元[79] - 2025年前26周限制性股票单位(RSU)未确认薪酬费用为820万美元，预计将在1.56年内确认[82] - 2025年前26周创始人绩效股票单位(PSU)未确认薪酬费用为390万美元，预计将在0.41年内确认[85] - 2025年前26周股票薪酬总费用为1822.1万美元，其中股票期权费用581.1万美元，RSU费用655.2万美元，PSU费用585.8万美元[87] - 截至2025年6月29日，公司有450万份绩效股票单位(PSU)未行使，加权平均授予日公允价值为15.62美元[84] - 2025年前26周公司股票期权内在价值从2024年底的2.97037亿美元下降至6440.7万美元[79] 其他重要事项 - 2025年第二季度确认530万美元非现金减值损失，涉及5家门店资产[55][56] - Spyce收购第二里程碑支付700万美元，其中470万美元以股票支付，230万美元现金支付[51] - 累计或有对价支付已达2340万美元，超过初始公允价值1640万美元[52] - 2025年上半年公司记录了370万美元的非现金减值费用，而2024年同期未记录任何减值费用[60] - 截至2025年6月29日，公司已收到500万美元的现金支付，将员工保留税收抵免(ERC)应收款减少至210万美元[89] - 2025年前26周公司向关联方Welcome to the Dairy LLC支付总额为270万美元[93] - 运营支持中心成本主要包括支持餐厅开发和运营的人员成本及品牌营销费用[99] - 其他费用包含法律和解准备金、收购Spyce的一次性成本及企业风险管理系统的摊销费用[100]