核心观点 - 2025年11月美国住房市场出现季节性放缓 新挂牌量和房屋销售量环比下降 但库存水平同比持续增长 房价同比保持温和上涨 市场展现出韧性 [1][3][4] 市场整体趋势 - 2025年11月美国51个主要都市区的新挂牌房源数量环比（2025年10月）大幅下降30.7% 同比（2024年11月）下降8.3% [2][3][6] - 同期房屋销售量环比（2025年10月）下降18.5% 同比（2024年11月）下降4.7% 符合典型季节性规律 [3][9] - 活跃库存量同比（2024年11月）增长14.5% 标志着库存已连续23个月实现同比增长 [1][3] - 基于销售速度计算的库存月数供应量增至3.3个月 高于2024年11月的2.9个月和2025年10月的3.0个月 [7][17] - 房屋销售中位价同比（2024年11月）上涨1.7%至438,000美元 但环比（2025年10月）下降1.5% 同比上涨趋势已持续29个月 [3][11] - 平均成交价与挂牌价比率从2024年11月的99%微降至98% 与2025年10月持平 [3][13] - 房屋平均销售周期（在售天数）延长至54天 较2024年11月的47天和2025年10月的50天均有所增加 [7][15] 区域市场表现：新挂牌量 - 新挂牌量同比降幅最大的市场包括：多佛（-48.6%）、特伦顿（-48.3%）、华盛顿特区（-45.2%）[6][8] - 新挂牌量同比增幅最大的市场包括：博兹曼（+21.8%）、伯灵顿（+10.4%）、圣路易斯（+9.8%）[6] 区域市场表现：房屋销售量 - 房屋销售量同比降幅最大的市场包括：圣安东尼奥（-22.9%）、博兹曼（-15.7%）、安克雷奇（-13.5%）[9][10] - 房屋销售量同比增幅最大的市场包括：威奇托（+12.0%）、迈阿密（+10.4%）、檀香山（+5.3%）[9] 区域市场表现：销售价格 - 销售中位价同比涨幅最大的市场包括：特伦顿（+13.6%）、克利夫兰（+11.8%）、辛辛那提（+10.2%）[11][12] - 销售中位价同比降幅最大的市场包括：西雅图（-4.7%）、坦帕（-3.5%）、里士满（-2.5%）[11] - 西雅图市场出现显著调整 2025年11月中位价环比（2025年10月）下降5.4% 从740,000美元降至700,000美元 为年内最大月度跌幅 [4] 区域市场表现：成交价与挂牌价比率 - 成交价与挂牌价比率同比降幅（以百分点计）最大的市场包括：伯灵顿（-2.1个百分点至98.3%）、多佛（-1.5个百分点至98.6%）、巴尔的摩（-1.2个百分点至99.5%）[13][15] - 该比率同比增幅最大的市场包括：费城（+0.3个百分点至99.9%）[13] 区域市场表现：在售天数 - 在售天数同比增幅最大的市场包括：圣路易斯（+39.1%至44天）、曼彻斯特（+38.7%至27天）、华盛顿特区（+28.7%至39天）[15][16] - 在售天数同比降幅最大的市场包括：费耶特维尔（-14.2%至65天）、新奥尔良（-5.1%至64天）[15] 区域市场表现：库存月数供应量 - 库存月数供应量最高的市场包括：迈阿密（7.5个月）、圣安东尼奥（6.5个月）、博兹曼（6.1个月）[17][18] - 库存月数供应量最低的市场包括：哈特福德（1.3个月）、曼彻斯特（1.4个月）、西雅图（1.5个月）[17] 行业与公司观察 - 行业高管认为 尽管部分数据反映季节性放缓 但库存持续增长与价格保持稳定 表明市场对买卖双方均具韧性 [4] - 以西雅图为例 市场变化可能受到税收政策调整影响企业决策、高净值人群因遗产税考虑搬迁、以及人工智能驱动的科技行业变革重塑招聘模式等多重因素驱动 [4][5] - 报告数据来源于RE/MAX控股公司旗下的Seventy3公司提供的MLS数据 覆盖51个主要都市区的单户住宅物业 [20][22] - RE/MAX作为全球领先的房地产特许经营商 在超过110个国家和地区拥有近9,000个办公室和超过145,000名代理商 [19]

核心观点 - 尽管市场条件导致购房计划延迟，但美国消费者的购房意愿依然强烈，购房目标未变，生活方式、社区连接和便利设施成为影响购房决策的关键因素 [1][3][4] 购房意愿与市场影响 - **计划购房比例高**：88%的受访者表示“非常可能”或“比较可能”在2026年购房 [3][5] - **市场条件导致延迟普遍**：71%的受访者表示当前市场条件已导致其购房时间线延迟 [1][3][5] - **价格与利率是关键触发因素**：78%的买家表示更可负担的房价会促使他们在未来六个月内购房；超过一半（58%）的受访者认为更低的抵押贷款利率会加快其购房计划 [5] - **高利率影响有限**：不到10%的受访者表示5-6%的利率会加速其购房计划 [5] 购房者偏好：社区与生活方式 - **社区感成为新货币**：71%的受访者愿意为以社区参与度高和邻居友好著称的社区支付更高价格，这在Z世代（78%）和千禧一代（74%）中尤为明显 [6][9] - **未来社区发展受重视**：超过一半（53%）的受访者认为社区未来发展（如新住房、零售或交通改善）对其决策“非常重要” [9] - **社区氛围是主要优先项**：近40%的受访者将社区感或邻里氛围列为主要优先考虑事项 [9] 购房者偏好：便利设施 - **愿意为便利设施支付溢价**：60%的受访者愿意为共享社区便利设施（如泳池、健身房）支付溢价，其中四分之三（76%）的买家愿意为此支付房屋价格的5%或更多 [5] - **代际差异显著**：Z世代（71%）和千禧一代（67%）最愿意为共享社区便利设施付费，远高于X世代（46%）和婴儿潮一代（44%） [5] - **最重要便利设施**：排名前三的分别是杂货店/购物（29%）、餐厅/咖啡馆（20%）、公园/户外空间/社区花园（17%） [5] - **最不重要便利设施**：包括自行车共享项目或存储设施（10%）、健身中心/健身房/俱乐部（9%）、电动汽车充电站（7%）、娱乐/夜生活（5%）、联合办公空间（4%） [9] 区位选择因素 - **首选郊区**：超过一半（51%）的受访者希望在郊区（城市中心以外）购房，32%希望在城市（市区）购房 [9] - **安全是首要关切**：近80%的潜在购房者将安全列为头等关切，其次是可负担住房的供应（69%）和可用房屋类型（47%） [9] - **通勤便利性重要**：58%的潜在购房者表示 proximity to work（靠近工作地点）是选择居住社区时重要的地理考虑因素 [9] - **其他重要区位因素**：靠近购物、剧院等公共空间（57%）、靠近餐厅（54%）、靠近学校（45%） [9] 调查方法论与公司背景 - **调查方法论**：数据基于2025年第四季度与Pollfish合作进行的一项调查，对象为1000名年龄在18-65岁之间、计划在未来18个月内购房的美国男性和女性 [7] - **公司规模**：RE/MAX Holdings (NYSE: RMAX) 旗下子公司RE/MAX, LLC是全球领先的房地产特许经营商之一，在近110个国家和地区拥有近9,000个办公室和超过145,000名代理人 [8]

房地产市场整体表现 - 10月份51个主要都市区的房屋销售量同比增长3.2% [1] - 2025年内已有五个月的房屋销售水平超过去年同期 [1] 市场趋势变化 - 行业出现销售周期延长的调整迹象 [1] - 10月份的市场数据释放出积极信号 [1]

核心人事任命 - REMAX加拿大任命Damon Conrad为商业部门副总裁，其拥有超过20年的商业地产经验，此前在Royal LePage Commercial担任副总裁兼总经理，并曾在Cushman & Wakefield、Second Cup Coffee Co等知名机构任职 [1] 新任领导职责与目标 - 新任副总裁将负责领导REMAX加拿大的商业运营，推动全国范围内的创新与扩张 [2] - 其战略增长专长将有助于提升REMAX品牌在加拿大动态房地产市场中的领导地位 [2] - 公司期望其过往在建立全国平台、扩大经纪人网络以及在一流品牌提供战略领导方面的经验能提升商业服务能力并支持 affiliates [3] 公司战略与品牌更新 - REMAX加拿大正通过增强商业平台和重新聚焦全国增长来提升其商业服务 [3] - 此项人事任命反映了品牌对投资于理解零售、工业和投资市场复杂性的领导力的承诺，同时也在现代化其技术和品牌，包括更新REMAX Commercial标识 [3] - 更新的设计象征着发展势头并强化了品牌的核心价值观：专业性、创新和结果导向 [3] 公司全球与加拿大业务规模 - REMAX全球品牌目前拥有超过15,000名商业经纪人，遍布580多个办公室和部门，业务覆盖110多个国家和地区 [2] - 作为全球领先的房地产特许经营商之一，REMAX, LLC是REMAX Holdings (NYSE: RMAX) 的子公司，在全球近9,000个办公室拥有超过145,000名经纪人，业务覆盖110多个国家和地区 [5] - REMAX加拿大指的是REMAX Canada, Inc 和 RE/MAX Promotions, Inc，它们都是RE/MAX, LLC的关联公司 [5] - 以住宅交易量计算，REMAX是全球房地产销售第一的品牌 [5] 新任领导对公司的看法与个人成就 - 新任副总裁表示，吸引其加入REMAX加拿大的是品牌不可否认的发展势头和推动品牌向前发展的愿景，包括对人工智能的接纳和品牌形象更新所体现的创新与活力 [4] - 其行业贡献曾获得NAIOP房地产卓越奖（大多伦多地区年度办公室租赁交易），并被BuzzMedia评为加拿大房地产最具影响力百大人物之一 [4]

公司全球公益活动 - 公司于2025年10月5日至11日举办第五届全球REMAX周 鼓励全球各地分公司 团队和经纪人通过志愿服务和筹款回馈社区 [1] - 公司高级副总裁表示 该活动是公司对社区承诺的延伸 让各地办公室和经纪人能够以超越房地产的方式支持其生活和工作的社区 [2] - 公司首席执行官强调 通过在当地层面帮助他人 公司 affiliates 产生了全球影响力 这体现了团队行动的力量和公司的规模优势 [6] 公司全球业务规模 - 作为全球领先的房地产特许经营商之一 公司在超过110个国家和地区拥有近9,000个办公室和超过145,000名经纪人 [7] - 按住宅交易量计算 公司的房地产销售量全球第一 公司由Dave和Gail Liniger于1973年创立 其创新和企业家文化赋予经纪人和特许经营商高度独立性 [7] 全球各地具体活动案例 - 在蒙古 公司与国家输血医学中心合作举办献血日 超过60名经纪人和员工参与 预计帮助拯救了200条生命 [3] - 在科特迪瓦 公司向儿童捐赠书包和学习用品以支持新学年 在开曼群岛 公司支持了乳腺癌基金会晚会和送餐组织等多个事业 [4] - 在多米尼加共和国和厄瓜多尔 公司专注于动物福利 向当地收容所捐赠宠物用品 公司世界总部员工也参与了献血 为儿童医院写鼓励卡片和清理公园等活动 [4][5] 行业市场数据 - 根据2025年9月的全国住房报告 住房库存同比增长20% 标志着连续第21个月同比增长 9月房屋销售同比增长8.5% [9]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为7330万美元 [17] - 调整后EBITDA为2580万美元 调整后EBITDA利润率为35[%] 较2024年第三季度提升40个基点 [17] - 调整后稀释每股收益为0[37]美元 [17] - 剔除营销基金收入后 第三季度营收为5510万美元 同比下降5[6][%] 其中有机收入下降5[4][%] 不利外汇变动影响0[2][%] [17] - 销售 运营和行政费用减少350万美元至3250万美元 降幅9[7][%] [18] - 调整后EBITDA转化为调整后自由现金流的比率约为60[%] [19] - 截至9月30日 总杠杆比率降至3[41]倍 [19] - 第四季度营收指引为6950万至7350万美元 调整后EBITDA指引为1900万至2300万美元 [20] - 2025年全年营收指引收窄至2[9]亿至2[94]亿美元 调整后EBITDA指引收窄至9000万至9400万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - RE/MAX Marketing as a Service平台当前周订单价值表明其年化收入运行率已达到低七位数水平 [11] - RE/MAX Media Network预计在2025年底前将贡献七位数的收入 [11] - 抵押贷款业务在近几个月出现再融资量的小幅增长 [13] - Aspire计划目前约有1500名代理人参与 [9] - 新推出的Ascend和Appreciate经济模式获得了网络的积极反馈 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至9月30日 全球代理人数量超过147,500名 创历史新高 [6] - 美国代理人数量达到三年来的最佳第三季度表现 [4] - 加拿大代理人数量同比略有下降 但实现温和的环比增长 [8] - 国际代理人数量超过73,000名 持续表现亮眼 [9] - RE/MAX Hawaii的加入使公司在夏威夷州的市场份额跃升至第二位 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括继续增长RE/MAX代理人数量 增强和扩展价值主张 改善客户体验 发展抵押贷款业务以及多元化收入来源 [15] - 行业出现大规模和小规模的整合活动 公司认为当前的变化状态为公司和网络创造了令人兴奋的机会 [5] - 公司利用规模优势进行创新 如RE/MAX Marketing as a Service平台 旨在将分散的努力整合为无缝体验 [10] - 公司计划将该营销平台扩展到美国 加拿大以外的国际市场 以利用全球足迹并实现收入多元化 [11] - 公司任命了新的抵押贷款服务总裁和首席数字信息官 以加强领导团队并推动增长 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管现房销售尚未出现持续复苏迹象 但网络表现出了韧性 [4] - 9月份库存同比2023年9月增长20[%] 为连续第21个月同比增长 新挂牌量环比8月增长4[5][%] 管理层认为这些持续增长对房地产市场具有建设性意义 [5] - 可负担性仍然是一个挑战 特别是低价格区间 抵押贷款利率的进一步下降将是利好消息 [5] - 公司对当前住房市场和宏观经济环境的不确定性保持务实态度 因此收紧了全年营收和调整后EBITDA指引的上限 [20] - 管理层对公司的未来感到前所未有的积极 并将继续评估所有为利益相关者创造价值的机会 [6] 其他重要信息 - 公司的总杠杆比率现已低于3[5]倍 这在资本配置方面提供了更大的灵活性 预计年底将保持在该水平以下 [19] - 资本配置优先事项保持不变 包括战略性地再投资于业务 积累现金储备 并鉴于当前股价 认为回购股票是吸引人的资本用途 [19] - 代理人招募的积极势头延续至第三季度 每个月的招募率均高于去年同期 [7] - 公司在近期的网络活动中感受到了强烈的兴奋感 主题是RE/MAX正在发生不同的变化 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于新计划（如营销平台）的增量收入预期和利润状况 [24] - RE/MAX Marketing as a Service平台和RE/MAX Media Network均是七位数收入机会 预计将在2025年达到 并在2026年及以后持续增长 [25][27] - 营销服务平台的利润率贡献预计在较高的个位数至较低的两位数范围 与核心业务不同 而媒体网络的利润率将高于正常水平 [28][29] 问题: 关于行业并购活动的影响以及公司的招募情况 [31] - 行业整合为公司带来了额外机会 可能加速其战略 公司看到大量 inbound 咨询活动 表明其价值主张和势头正在吸引关注 [32][33] 问题: 关于Aspire, Ascend, Appreciate经济模式的目标代理人和网络采用情况 [36] - Aspire计划主要吸引新代理人 具有更高的保留率 且对现有高产能代理人的招募是增量式的 Appreciate针对退休代理人 Ascend则提供更灵活的收费模式 体现公司与网络共担风险的立场 [37][38][39][40] - 这些模式的选择性受到了网络的积极反响 [37] 问题: 关于数字工具和营销能力投资是否提升了代理人产能 [41] - 由于销售周期较长 产能提升的效果需要时间显现 但公司已经观察到在房源参与度等方面的积极早期迹象 超出了预期 对投资回报感到乐观 [41][42] 问题: 关于抵押贷款业务（Motto）的变革和盈利前景 [45] - 公司对抵押贷款机会采取了新视角 包括调整模式以降低固定成本 增加可变性 具体战略细节尚早 将在明年2月分享更多信息 但公司对该机会感到兴奋 [46][48] - 公司计划通过多种方式利用其庞大的代理人网络 包括营销服务 媒体网络和潜在抵押贷款服务 并专注于改善消费者在整个交易过程及之后的体验 [50][51] 问题: 关于标准收费模式修改对有机收入影响的程度和持续时间 [54] - 收费模式修改（主要是Aspire计划）的影响是短期的 涉及约1500名代理人 随着这些代理人逐渐成熟并开始产生交易 此影响将会消散 公司认为这是为长期利益进行的审慎投资 [54][55] 问题: 关于股票回购的当前立场和预期 [57] - 随着总杠杆比率降至3[5]倍以下 公司在资本配置上有了更大灵活性 鉴于当前股价 认为回购股票是吸引人的资本用途 预计将有更多行动 [57]

业绩总结 - 2025年第三季度收入为7330万美元，同比下降5.2%[22] - 第三季度净收入为7.462百万美元，较2024年同期的3.414百万美元增长118.5%[56] - 截至2025年9月30日，RE/MAX的总收入为73.247百万美元，较2024年同期的78.478百万美元下降6.4%[52] - 调整后EBITDA为2580万美元，同比下降1.5%，降幅为5.6%[27] - 调整后EBITDA利润率为35.2%，较去年同期上升40个基点[27] 用户数据 - 2025年第三季度总代理人数同比增长1.4%，达到147,547名代理[9] - 美国和加拿大的代理人数合计减少5.1%，降至74,198名代理[6] - 截至2025年9月30日，RE/MAX在美国和加拿大的代理总数为74,198，较2024年9月30日下降了2,003名，降幅为2.6%[34] - 截至2025年9月30日，RE/MAX的代理数量较2024年同期增加了2,064名，增幅为1.4%[34] 财务状况 - 截至2025年9月30日，RE/MAX的调整后EBITDA为94.7百万美元，净债务为330.4百万美元[36] - 截至2025年9月30日，RE/MAX的现金余额为107.5百万美元，较2024年12月31日增加了10.9百万美元[38] - RE/MAX的总债务为437.9百万美元，债务与调整后EBITDA的比率为4.6:1[38] - 截至2025年9月30日，RE/MAX的总流动比率为3.41:1[38] 未来展望 - 预计2025年全年收入在2.9亿至2.94亿美元之间[28] 成本与支出 - 持续特许经营费用为2740万美元，同比下降10.9%[18] - 年度会费为760万美元，同比下降4.4%[18] - 第三季度销售、运营和管理费用为3250万美元，同比下降9.7%[24] - 2025年资本支出为4,622,000美元，较2024年的5,821,000美元下降20.6%[61] 现金流与盈利能力 - 2025年运营现金流为27,955,000美元，较2024年的42,867,000美元下降34.8%[61] - 调整后的自由现金流为25,354,000美元，较2024年的35,087,000美元下降27.7%[61] - 调整后的自由现金流占调整后EBITDA的比例为35.5%，较2024年的47.2%下降11.7个百分点[61] - 2025年未受限制的现金生成量为21,904,000美元，较2024年的31,637,000美元下降30.9%[61] 其他信息 - 由于CEO过渡，公司的员工保留相关费用在其他调整中占据主要部分[60]

财务业绩总览 - 2025年第三季度营收为7325万美元，同比下降6.7% [1] - 季度每股收益为0.37美元，略低于去年同期的0.38美元 [1] - 营收超出扎克斯共识预期7314万美元，带来0.15%的意外惊喜 [1] - 每股收益超出扎克斯共识预期0.36美元，带来2.78%的意外惊喜 [1] 细分收入表现 - 营销基金费用收入为1814万美元，同比下降9.7%，但高于两位分析师的平均预期1805万美元 [4] - 持续特许权使用费收入为2745万美元，同比下降10.9%，低于两位分析师的平均预期2920万美元 [4] - 特许权销售及其他收入为514万美元，同比增长9.5%，显著高于两位分析师的平均预期425万美元 [4] - 经纪费收入为1490万美元，同比基本持平（下降0.1%），高于两位分析师的平均预期1389万美元 [4] - 年费收入为762万美元，同比下降4.4%，略低于两位分析师的平均预期781万美元 [4] 股价与市场表现 - 公司股价在过去一个月内下跌11.3%，同期扎克斯S&P 500指数上涨3.6% [3] - 公司股票目前的扎克斯评级为3（持有），预示其近期表现可能与整体市场一致 [3]

季度业绩表现 - 第三季度每股收益为0.37美元，超出市场一致预期0.36美元，但低于去年同期0.38美元 [1] - 第三季度营收为7325万美元，超出市场一致预期0.15%，但低于去年同期7848万美元 [2] - 本季度业绩为每股收益带来2.78%的正向意外，上一季度曾实现11.43%的正向意外 [1] - 公司在过去四个季度均超出每股收益预期，但在过去四个季度中仅一次超出营收预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今下跌约22.2%，同期标普500指数上涨17.2% [3] - 股价未来走势将主要取决于管理层在财报电话会议中的评论以及未来的盈利预期 [3] 未来业绩预期与评级 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益0.33美元，营收7205万美元 [7] - 当前市场对本财年的共识预期为每股收益1.29美元，营收2.9309亿美元 [7] - 公司在Zacks评级中为第3级（持有），预计近期表现将与市场同步 [6] 行业背景与同业比较 - 公司所属的房地产运营行业在Zacks行业排名中位列前39% [8] - 研究显示排名前50%的行业表现优于后50%的行业，优势倍数超过2比1 [8] - 同业公司高纬环球预计将于11月4日公布业绩，预期季度每股收益为1.58美元，同比增长19.7% [9] - 高纬环球的营收预期为13.6亿美元，同比增长15.2%，其每股收益预期在过去30天内上调了0.2% [9][10]

收入和利润（同比变化） - 公司2025年第三季度总收入为7330万美元，同比下降6.7%[117] - 公司2025年第三季度归属于RE/MAX Holdings, Inc.的净收入为400万美元，去年同期为100万美元[117] - 公司2025年第三季度调整后EBITDA为2577万美元，同比下降5.6%，调整后EBITDA利润率为35.2%，同比上升40个基点[123] - 2025年第三季度总收入为7324.7万美元，同比下降6.7%（523.1万美元）[133] - 2025年第三季度调整后EBITDA为2580万美元，同比下降150万美元，主要受美国代理商数量减少及技术投资增加影响[148] - 2025年前九个月总收入为2.20464亿美元，同比下降6.3%（1475.4万美元）[149] - 公司总营业收入为22.04亿美元，同比下降4.0%[1] - 调整后税息折旧及摊销前利润为7130万美元，同比下降300万美元[4] 成本和费用（同比变化） - 2025年第三季度总运营费用为5493.4万美元，同比下降13.2%（833.3万美元），费用占收入比例从80.6%降至75.0%[140] - 销售、运营和管理费用为3245.3万美元，同比下降9.7%（347.9万美元），其中人员费用下降21.0%（490.5万美元）[140][141] - 总营业费用为1.827亿美元，同比下降8.3%，占收入比例为82.9%[1] - 销售、一般及行政费用为1.094亿美元，同比下降6.1%，其中人员费用为6503万美元，同比下降9.0%[1][2] - 营销基金费用为5528万美元，同比下降8.4%[1] - 折旧及摊销费用为1963万美元，同比下降12.7%[1] - 其他费用净额为2098万美元，同比下降17.5%，其中利息费用为2396万美元，同比下降13.5%[2] - 人员费用减少主要归因于向营销基金的成本转移增加以及员工薪酬福利相关成本降低[4] - 专业费用增加至996.5万美元，主要由于对技术和旗舰网站的投资增加[2][4] - 其他销售、一般及行政费用减少至2952万美元，部分被坏账费用增加所抵消[4] 收入构成（同比变化） - 剔除营销基金收入后，2025年第三季度收入为5510万美元，同比下降5.6%[117] - 扣除营销基金收入后，2025年第三季度收入为5510.5万美元，同比下降5.6%（327.5万美元），主要因美国代理商数量减少[139] - 持续特许经营费收入为2744.5万美元，同比下降10.9%（335.3万美元），主要受美国代理商数量减少及Aspire计划等新收费模式激励措施影响[133][134] - 营销基金费用收入为1814.2万美元，同比下降9.7%（195.6万美元），该收入与等额费用抵消，对整体盈利能力无影响[133][136] - 特许经营销售及其他收入为514.2万美元，同比增长9.5%（44.4万美元），主要得益于旗舰网站广告收入增加[133][137] - 前九个月扣除营销基金收入后为1.65185亿美元，同比下降5.5%（970.2万美元），有机收入下降5.0%[154] 代理商和特许经营网络表现 - 截至2025年9月30日，全球代理商总数达147,547名，同比增长1.4%[123][129] - 美国和加拿大代理商总数合计为74,198名，同比下降5.1%[123][129] - 截至2025年9月30日，Motto Mortgage营业办公室数量为210个，同比下降10.3%[123][129] - 2025年前九个月，美国和加拿大RE/MAX特许经营销售总量为98笔，同比下降7.5%[129] - 2025年前九个月，Motto特许经营销售量为10笔，同比下降44.4%[129] - 截至2025年9月30日，有44个Motto办公室获得短期财务救济，未被计费或确认相关收入[129] 现金流和资本支出 - 截至2025年9月30日现金及现金等价物为1.075亿美元，较2024年底9660万美元增长11.3%[190] - 2025年前九个月经营活动产生现金流2795.5万美元，较2024年同期4286.7万美元下降34.8%[190][191] - 2025年前九个月资本支出为460万美元，预计2025年全年资本支出在700万至800万美元之间[196] 债务和资本结构 - 高级担保信贷额度包括4.6亿美元定期贷款和5000万美元循环贷款，其中定期贷款余额为4.405亿美元[181][189] - 截至2025年9月30日，公司总杠杆率为3.41:1，基于过去十二个月调整后EBITDA为9760万美元[185] - 公司循环信贷额度未提取，若提取则要求连续四个季度总杠杆率不超过4.50:1[188] - 定期贷款利率为6.8%，利率每上升0.25%将导致年度利息费用增加110万美元[187][210] 其他财务事项 - 2025年前九个月坏账费用占营收比例为1.0%，高于2024年同期的0.4%[208] - 公司授权了1亿美元股票回购计划，截至2025年9月30日仍有6250万美元可用额度[199] - 假设美元对加元升值5%，将导致2025年前九个月运营收入减少约130万美元[212]