Key Takeaways RGTI faces weak Q3 results with lower revenue, tighter margins and a DARPA Phase B setback.RGTI is adding system sales and partnerships, reinforcing government ties despite volatile revenue.RGTI reiterates goals for 100 qubits in 2025 and larger systems through 2027 as its roadmap advances.Rigetti Computing (RGTI) has come under renewed pressure, with shares dipping 14.6% over the past month as investors react to a mix of technological progress and concerning execution setbacks. The company’s ...

文章核心观点 - 量子计算纯业务公司股价估值过高且不可持续 其近期飙升主要由市场炒作驱动而非基本面改善 与互联网泡沫时期有相似之处 预计在2026年可能出现大幅回调 [3][6][9][13][18] AI与科技股市场表现 - 过去三年人工智能主导股市 Roundhill生成式AI与科技ETF和Invesco QQQ信托自2022年底以来分别飙升137%和84% 均大幅跑赢标普500指数 [1] - 尽管市场存在泡沫论调 但许多科技ETF中的最大赢家 如“七巨头” 其估值相对于当前及预期增长率而言相对合理 [2] 量子计算公司股价表现与驱动因素 - 量子计算领域的最大赢家是纯业务公司 如IonQ、Rigetti Computing和D-Wave Quantum 自AI革命开始以来 每家公司股价涨幅均超过1000% [6] - 这些涨幅主要发生在2025年 但期间公司并未取得重大技术突破 也未获得显著的企业级客户认可 [8] - 股价上涨的主要催化剂是网络论坛和社交媒体上的炒作叙事 风险偏好的日内交易者推动动量 将这些长期机会变成了迷因股 [9] - 这些公司正投入数十亿美元进行收购并开发使用囚禁离子和超导技术的新计算架构 [8] 估值水平与历史对比 - 量子计算股票的估值动态与互联网早期时代相似 当时任何添加“dot-com”名称的公司都能获得溢价估值 股价基于用户增长、点击量等激进预测而非具体财务指标 [11][12] - IonQ、Rigetti和D-Wave尽管客户认可度低且持续高现金消耗率 但其市销率远高于互联网泡沫时期宠儿的水平 [13] - 在2000年初互联网泡沫破裂前 微软、亚马逊和思科的峰值市销率在31至51倍之间 eBay曾达到144倍 而量子计算纯业务公司的交易估值倍数远高于此 [15] - 许多互联网时代公司因缺乏商业可行产品或明确盈利策略而无法维持高估值并最终破产 [16] 内部人士行为与未来展望 - D-Wave的多位内部人士 包括首席执行官、首席财务官和其他董事会成员 以及Rigetti的首席执行官 一直在出售股票 [17] - 这些高管可能认为当前量子计算股票的轨迹不可持续 正利用巨大的动量获利了结 并预期股价将暴跌 [17] - 预计量子计算股票将在2026年暴跌 纯业务公司最有可能成为“下跌刀” 当前投资这些公司面临巨大风险 [18]

核心观点 - 华尔街分析师一致预期Rigetti Computing和D-Wave Quantum的股价在未来一年内将上涨 其目标价中位数分别暗示42%和48%的上涨空间 [1][2][4][10] - 知名对冲基金Citadel Advisors在第三季度买入了这两家量子计算公司的股票 尽管持仓规模微小 [2][8] - 两家公司均面临极高的估值风险 其市销率分别高达1080倍和325倍 被认为不可持续且未来股价可能大幅回调 [9][14][15] 行业概况与市场预期 - 量子计算行业仍处于早期 许多专家认为能够解决商业相关问题的容错量子计算机仍需一二十年才能实现 [7] - 据Grand View Research预测 到2030年 量子计算市场规模仍将比人工智能市场小450倍 [7] - 量子计算市场预计到本十年末将以每年21%的速度增长 [14] Rigetti Computing 分析 - **华尔街目标价**：在覆盖该公司的7位华尔街分析师中 目标价中位数为每股40美元 较当前约28美元的股价有42%的上涨空间 最高目标价51美元（上涨82%） 最低目标价35美元（上涨25%）[4] - **技术与业务模式**：公司专注于超导量子计算 通过垂直整合模式控制供应链以提升成本效益 制造量子处理器并开发提供云量子服务所需的软硬件基础设施 设计了首个多芯片量子处理器 这可能在扩展容错系统方面赋予其优势 [5][6] - **市场表现与估值**：自2023年1月以来 股价已上涨3750% 但估值极高 市销率高达1080倍 约是标普500指数中最昂贵的股票Palantir的10倍 [8][9] - **财务数据**：当前股价28.11美元 市值90亿美元 毛利率为负6849.48% [10] D-Wave Quantum 分析 - **华尔街目标价**：在覆盖该公司的11位华尔街分析师中 目标价中位数为每股40美元 较当前约27美元的股价有48%的上涨空间 最高目标价48美元（上涨77%） 最低目标价35美元（上涨30%）[10] - **技术与业务模式**：公司采用不同于Rigetti的量子退火技术路径 主要构建量子退火机而非门基系统 退火机是利基技术 虽无法运行大多数量子算法 但擅长解决优化问题 目前其退火系统拥有超过4000个物理量子比特 而Rigetti的路线图预计到2027年才能实现1000量子比特系统 因此D-Wave系统在当前具有更多实用性 尽管仍非常有限 [11][12] - **市场表现与估值**：自2024年1月以来 股价已上涨1770% 市销率为325倍 虽然看似比Rigetti便宜 但两者估值均被认为极不合理 [8][14] - **财务数据**：第三季度收入同比增长100%至370万美元 非GAAP净亏损为1810万美元 公司通过稀释股东权益来弥补亏损 今年流通股数量增加了31% 过去两年增加了117% 资产负债表上有充足现金 [13]

公司股价表现与市场预期 - 自2024年1月以来，Rigetti Computing的股价已上涨2750%，意味着1万美元的初始投资当前价值28.5万美元[1] - 追踪该公司的七位分析师给出的目标价中位数为每股40美元，较当前约28美元的股价有42%的上涨空间，最低目标价35美元也意味着25%的上涨空间[2] - 尽管股价大幅上涨，分析师仍认为其股票目前被低估[1] 技术与竞争优势 - 公司专注于超导量子计算，通过将微观超导电路冷却至接近绝对零度来制造量子比特[4] - 量子比特具有叠加和纠缠的特性，使其能够解决经典计算机无法处理的复杂问题[4][5] - 公司拥有垂直整合的优势，通过控制大量供应链实现成本效益，并制造量子处理单元以及提供云量子服务所需的基础设施[6] - 公司开发了首个多芯片量子处理单元，这种多芯片架构被认为有助于大规模构建容错量子系统[7] 行业发展阶段与挑战 - 目前尚无公司成功大规模构建容错量子系统，即具备实时纠错能力和足够稳定量子比特以进行实际有用计算的系统[8] - 量子比特对环境噪声极为敏感，容易受到机械振动、温度波动、磁辐射或其他量子比特的干扰，导致错误[9] - 专家普遍认为，构建具有实用规模的容错量子计算机需要拥有1万至100万个物理量子比特的系统[10] - 公司预计到2027年能开发出超过1000个量子比特的系统，但要达到广泛实用性，仍需将物理量子比特数量增加10至1000倍[10] - 量子计算机在金融、材料科学、气候模拟和物流优化等领域的广泛应用可能还需要一至二十年的时间[8][10] 公司估值与市场关注度 - 公司当前市值约为93亿美元[11] - 股票目前以1080倍的市销率交易，估值极其昂贵[11] - 作为对比，标普500指数中估值最高的三只股票平均市销率约为60倍，Rigetti的估值是其18倍[12] - 历史上没有公司能长期维持超过100倍的市销率，更不用说超过1000倍，这表明其股价未来某个时刻可能下跌90%或更多[12] - 华尔街分析师给予高目标价可能是在考虑市场动量因素，且该股票覆盖度很低，仅有7位分析师跟踪，而英伟达有71位分析师跟踪，表明多数机构尚未认为该股票值得评估[13]

公司近期股价表现 - 股价连续第三日上涨，周四跳涨15.44%，收于每股30.06美元 [1] - 公司是近期表现最佳的公司之一，被列入“有望轻松获得14-25%收益的10只股票”名单 [1] 股价上涨的宏观背景 - 整体市场乐观情绪受到对美联储降息预期增强的推动 [1] - 市场普遍预期美联储将在12月10日宣布降息25个基点 [1] - 降息预计将使包括量子计算行业在内的资本密集型公司受益，有助于为其扩张计划融资 [2] 公司最新财务业绩 - 第三季度净亏损同比大幅扩大1,257%，达到2.0097亿美元，去年同期为1480万美元 [2] - 第三季度营收同比下降18%，至190万美元，去年同期为238万美元 [2] 公司业务运营亮点 - 尽管财务业绩不佳，但公司在上一季度在本地量子计算机需求和研发合作方面均看到了强劲势头 [3] - 公司技术路线图进展顺利，计划在2026年底前部署150+量子比特系统，预计中位双量子比特门保真度为99.7% [4] - 公司计划在2027年前部署1000+量子比特系统，预计中位双量子比特门保真度为99.8% [4]

宏观经济与市场环境 - 2025年第三季度美国经济展现出韧性，增长超出预期，主要由高端消费者支出和人工智能领域的重大投资驱动 [1] - 劳动力市场正在走软，这可能为今年晚些时候短期利率的潜在下调创造条件 [1] 基金投资策略与表现 - White Brook Capital的小盘股绝对增长策略模型投资组合在其第一年表现良好，超出预期 [1] - 价值型股票表现不佳 [1] - White Brook Capital的全市场投资组合已转向成长型公司，但仍超配价值股，这导致了令人失望的业绩表现 [1] 行业趋势与观察 - 人工智能需求正推动跨行业的大量支出 [3] - 从电力及相关发电技术，到水处理和管道，为满足数据中心冷却需求，相关成本已变得更加昂贵 [3] - 在某些领域，识别泡沫比以往任何时候都更容易 [3] 个股案例：Rigetti Computing - Rigetti Computing从事量子计算机和超导量子处理器的制造 [2] - 截至2025年12月4日，其股价收于30.06美元，市值为99.21亿美元 [2] - 该股过去一个月回报率为-10.99%，但过去52周股价大幅上涨了586.30% [2] - 公司季度销售额仅为300万美元，季度亏损超过1500万美元，却享有约180亿美元的市值 [3] - 该估值是其预期收入的数千倍，表明市场基于对未来极其乐观的预期给予其极高估值 [3] - 量子计算距离成为经济可行的主流计算标准可能还需多代技术发展，且其对于人工智能用例的适用性和优越性尚不确定 [3]

文章核心观点 - 华尔街分析师对量子计算纯业务公司股票给出了极高的目标价 预测2026年有三位数涨幅 最高达264% [1][3] - 然而 基于历史规律、公司财务状况和估值水平 这些过于乐观的预测很可能无法实现 量子计算泡沫可能在2026年破裂 [5][7][15] 量子计算行业表现与前景 - 2025年 量子计算纯业务股票取代人工智能成为市场领涨板块 [1] - 截至12月2日 过去一年IonQ、Rigetti Computing、D-Wave Quantum和Quantum Computing Inc股价分别上涨最高达684% Rigetti在2025年一度涨幅接近5,400% [2] - 波士顿咨询集团估计 到2040年量子计算技术将创造高达8500亿美元的全球经济价值 [6] - 该技术有潜力在未来10到15年内显著改变美国企业的增长轨迹 [6] 华尔街分析师目标价详情 - **IonQ**：B Riley Securities分析师Craig Ellis给出100美元目标价 较12月2日收盘价（低于47美元）有113%上涨空间 依据是美国能源部正转向量子计算研究 [4] - **Rigetti Computing**：Needham分析师Quinn Bolton给出51美元目标价 较12月2日收盘价有114%上涨空间 依据是其量子技术早期商业化进展 公司与合作伙伴QphoX获得了空军研究实验室580万美元的三年期合同 [4] - **D-Wave Quantum**：Needham分析师Quinn Bolton给出48美元目标价 意味着2026年有113%上涨空间 依据是其早期合作伙伴关系 包括与康卡斯特达成的协议 [4][5] - **Quantum Computing Inc**：Ascendiant分析师Edward Woo给出40美元目标价 预测股价将飙升264% 依据是预期其产品在2026年实现商业化 [5] 量子计算公司面临的挑战 - 所有四家公司目前均处于亏损状态 并以极快速度消耗现金 [10] - 由于产品和服务商业化仍处早期阶段 这些公司可能依赖稀释性股票增发或缺乏吸引力的债务方案来融资扩张 [10] - 公司估值极高 存在泡沫迹象 IonQ的市销率高达146倍 Quantum Computing Inc的市销率接近2,900倍 即使使用2028年的销售预估 其市销率也无法降至历史表明存在泡沫的阈值（30倍）以下 [12] - 这些公司的市场份额可能被“科技七巨头”等现金充裕的大型企业侵蚀 这些巨头已开始开发量子处理单元 [14] - 鉴于持续亏损、现金消耗以及看似较低的行业进入壁垒 这些公司股价在2026年接近华尔街最高目标价的可能性极低 [15]

行业表现 - 过去一年量子计算行业股票表现强劲 Arqit Quantum股价上涨17% 超越标普500指数13.3%的涨幅[1] - IonQ股价在过去一年上涨67% Quantum Computing股价涨幅高达120%[1] Rigetti Computing股票表现与机构持仓 - Rigetti Computing股票在过去一年上涨855% 涨幅远超同行[2] - 包括American Assets Investment Management、Vanguard Group和BlackRock在内的机构投资者今年大举买入Rigetti股票[2] - 根据SEC文件 American Assets最初持股2.6% Vanguard持股7.1% BlackRock持股5.3%[3] - Vanguard和BlackRock后续继续增持 持股比例分别升至9.9%和6.4%[3] - 三家机构合计控制Rigetti近20%的流通股[3] - 股票当前价格为30.06美元 当日涨幅15.44%[4] - 公司市值达90亿美元[5] - 股票52周价格区间为2.88美元至58.15美元[5] 公司基本面 - 公司业务并未改善 过去12个月营收较2022年水平下降43%[6] - 公司年度亏损在过去三年中翻了两番多 超过3.5亿美元[6] - 根据S&P Global Market Intelligence调查 多数分析师认为公司至少在接下来五年内将继续亏损[6] - 公司毛利率为-6849.48%[5]

文章核心观点 - 中国在量子计算领域正迅速追赶美国 差距已缩小至“纳秒级” 引发美国对维持技术优势的担忧 [1][2] - 市场猜测美国政府可能仿效其在半导体和关键矿物领域的做法 直接入股一家或多家量子公司以保障国家安全 [2][3] - Rigetti Computing公司股价单日大幅上涨15.34% 但其高达90亿美元的市场估值与微薄的营收及巨额亏损形成强烈对比 基本面堪忧 [1][4] 行业动态与竞争格局 - 诺贝尔奖得主John Martinis指出 中国在建造实用量子计算机的竞赛中“追赶得非常快” [1] - 量子技术被美国特朗普政府视为国家安全问题 Martinis曾多次赴白宫讨论相关议题 [2] - 美国政府在加强国内人工智能发展后 正将焦点转向量子技术领域 [3] 公司表现与市场反应 - Rigetti Computing股价当日上涨15.34% 收于30.04美元 [1] - 公司市值约为90亿美元 但过去十二个月销售额仅为750万美元 同期录得3.5亿美元亏损 [4] - 公司股票当日交易区间为25.54美元至30.20美元 成交量为230万股 [2] - 公司毛利率为负6849.48% 不支付股息 [2] 估值与市场情绪 - 投资者基于政府可能入股的猜测进行交易 推高量子计算相关公司股价 [3] - 尽管市场情绪积极 但Rigetti Computing近90亿美元的市值相对于其750万美元的营收显得异常膨胀 [4] - 公司52周股价区间为2.88美元至58.15美元 显示股价波动剧烈 [2]

量子计算行业近期市场动态 - 在经历了持续六周的深度回调后 量子计算板块股票显示出复苏迹象 IonQ、Rigetti Computing和D-Wave Quantum的技术形态已收紧为看涨形态 并且本周均在成交量配合下突破上涨 这通常是动量重启的早期信号 [1] - 此轮抛售始于上月 因市场对人工智能股票广泛崩盘的担忧引发了普遍的避险行为 市场中最具投机性的领域受到最严重冲击 量子计算板块股票也不例外 部分股票从10月高点下跌了多达65% 这是在今年已经大幅上涨后的一次剧烈调整 [2] - 随着整体市场企稳和投机情绪回归 量子计算板块的势头似乎正在转向 [3] IonQ公司分析 - IonQ在该板块乃至整个行业中仍是明确的领导者 其拥有最大的市值、最强的商业吸引力以及最可观的年度收入 在近期低点附近盘整近三周后 其股价最终实现决定性突破 仅在今日交易时段就飙升了近12% [5] - 只要IonQ股价维持在突破区域之上 其技术前景就保持向好 对该水平的成功回踩将强化这一形态 对于寻求建仓或增持的投资者而言 该突破区域现在可作为合理的风险管理锚点 [6] D-Wave Quantum公司分析 - D-Wave Quantum是该板块中反弹最强劲的公司之一 目前已连续第二个交易日大幅上涨 在近期抛售中暴跌超过60%后 该股在低点形成了紧凑的基底 随后大幅上涨 [8] - 其短期趋势已明显转变 只要股价维持在昨日突破水平之上 就有延续此轮上涨的空间 [9] Rigetti Computing公司分析 - Rigetti Computing的走势图反映了整个板块的情况 深度回调、数周盘整 以及现在明确地向上突破阻力位 今日的突破确认了买家的回归 [11] - Rigetti Computing仍是一只高贝塔值股票 往往双向波动剧烈 但重新站上关键水平是一个积极信号 如果股价能维持在突破点之上 动量可能推动其与量子计算板块其他股票一同上涨 [11]