文章核心观点 - 公司2024年第四季度和全年初步财务结果强劲，完成战略债务交换，有望在2025年实现盈利增长，且在奢侈品转售行业具备持续盈利能力和市场领导地位 [1][10] 2024年第四季度财务结果 - GMV约达5.035亿美元，超此前指引范围4.84亿美元至5亿美元 [3] - 总收入预计在1.631亿美元至1.641亿美元之间，与此前1.58亿美元至1.65亿美元的估计一致 [3] - 调整后EBITDA预计在1070万美元至1120万美元之间，远超此前650万美元至950万美元的范围 [3] 2024年全年财务结果 - GMV总计约18.29亿美元，此前指引为18.1亿美元至18.3亿美元 [4] - 总收入预计在5.996亿美元至6.006亿美元之间，与此前估计一致 [4] - 调整后EBITDA预计在900万美元至950万美元之间，远高于此前470万美元至770万美元的估计范围 [4] 2025年第一季度财务展望 - GMV预计在4.84亿美元至4.92亿美元之间 [5] - 总收入预计在1.57亿美元至1.61亿美元之间 [5] - 调整后EBITDA预计在300万美元至450万美元之间 [5] 2025年全年财务展望 - GMV预计在19.6亿美元至19.9亿美元之间 [6] - 总收入预计在6.45亿美元至6.6亿美元之间 [6] - 调整后EBITDA预计在2000万美元至3000万美元之间，体现公司对运营效率和可持续增长的关注 [6] 战略可转换债务交换 - 公司与约占未偿还2028年到期1%可转换优先票据65%的持有人进行私下交易，发行约1.47亿美元2031年到期4%可转换优先票据，交换1.83亿美元现有2028年票据 [7] - 此举使公司总债务减少约3700万美元，并延长了大部分2028年债务到期日 [7] 公司表现对比 - 过去三个月公司股价上涨112.4%，而行业增长为1.7% [10] 其他推荐股票 - Boot Barn Holdings是优质休闲服装专业零售商，Zacks排名为1（强力买入），2025财年收益和销售额预计较2024财年分别增长21.4%和14.9%，过去四个季度平均收益惊喜为7.2% [11][12] - lululemon是瑜伽运动服装公司，Zacks排名为2（买入），2025财年收益和销售额预计较2024财年分别增长12.5%和9.7%，过去四个季度平均收益惊喜为6.7% [12][13] - Gildan Activewear是优质品牌基础运动服装制造商和营销商，Zacks排名为2，2024年收益和销售额预计较2023年分别增长15.6%和1.5%，过去四个季度平均收益惊喜为5.4% [13][14]

票据发行基本信息 - 公司发行2031年到期的4.00%可转换优先票据，初始本金总额不超过1.46685亿美元[1][22] - 契约日期为2025年2月10日，发行方为THE REALREAL, INC.，受托方为U.S. BANK TRUST COMPANY, NATIONAL ASSOCIATION[1][20] - 可转换优先票据名称为“2031年到期的4.00%可转换优先票据”，初始可认证和交付的票据本金总额限制为1.46685亿美元[135] 术语定义 - “营业日”指除周六、周日或纽约联邦储备银行依法或行政命令被授权或要求关闭的日子以外的任何一天[31] - “收盘”指下午5:00（纽约市时间）[37] - “额外利息”指根据第4.06(d)条和第6.03条（如适用）应支付的所有金额[26] - “额外股份”含义见第14.03(a)条规定[27] - “关联方”指直接或间接控制、被控制或与特定方受直接或间接共同控制的其他方[28] - “投标征集代理”指公司或公司指定按第14.01(b)(i)条征集票据交易价格投标的人，公司初始担任此角色[29] - “董事会”指公司董事会或其正式授权在此行事的委员会[30] - “资本股票”指实体发行的任何及所有股份、权益、购买权、认股权证、期权、参与权或其他类似权益，但不包括可按此定义转换或交换为构成资本股票的债务证券[32] - “子公司”定义为公司直接或间接拥有超过50%总投票权的实体[119] - “全资子公司”定义中“超过50%”替换为“100%”（有特殊计算说明）[130] 普通股相关信息 - 普通股面值为每股0.00001美元[40] 票据价格及价值计算 - 转换价格为1000美元除以当时的转换率[46] - 每日转换价值为相关观察期内连续40个交易日，转换率与每日成交量加权平均价格乘积的2.5%[50] - 每日结算金额由现金和可能的普通股组成，现金为每日测量价值和每日转换价值中的较小值，若每日转换价值超过每日测量价值，还包括一定数量的普通股[52] - 最后报告销售价格根据不同情况确定，不考虑盘后交易或常规交易时段外的其他交易[79] - 交易价格计算基于3:30 p.m.纽约时间从三家独立全国认可证券交易商获取的500万美元本金票据的二级市场出价平均（有特殊情况说明）[123] - 若无法获取至少一个500万美元本金票据出价，每1000美元本金票据交易价格视为低于普通股最后报告销售价格与转换率乘积的98%[124] 重大变更相关规定 - 若“人”或“集团”成为公司普通股（或重新分类后的普通股）超过50%投票权的“受益所有人”，可能构成重大变更[66] - 若交易后公司普通股股东立即拥有存续或受让公司或其母公司所有类别普通股权益超过50%，某些交易不构成重大变更[67] - 若公司普通股股东收到的对价至少90%为在特定交易所上市或报价的普通股，某些交易不构成重大变更[67] 利息及支付相关 - 利息支付日为每年2月15日和8月15日，始于2025年8月15日[77] - 定期记录日分别为2月1日或8月1日（对应2月15日和8月15日付息日）[107] - 契约中对票据利息的提及除非上下文另有要求，应视为包括额外利息[131] - 持有实体票据本金总额500万美元及以下的持有人，利息以支票邮寄方式支付；超过500万美元的持有人，可选择支票邮寄或电汇方式支付[142] - 违约金额应立即停止在相关付款日支付给持有人，按票据利率每年计息，公司可选择在特殊记录日支付或其他合法方式支付[143][146] - 公司通知受托人拟支付违约金额及日期后，应在不早于受托人收到通知25天后支付（除非受托人同意更早日期）[143] - 公司确定的特殊记录日应在拟付款日期前不超过15天且不少于10天，且在受托人收到拟付款通知后不少于10天（除非受托人同意更早日期）[145] 票据基本属性 - 票据以注册形式发行，无息票，最低面额为1000美元本金及整数倍[141] - 实物票据最低面额为1000美元本金及整数倍[98] 票据赎回相关 - 赎回价格为待赎回票据本金的100%，加上应计未付利息（有特殊情况说明）[106] 交易日相关条件 - 交易日确定金额时需无市场中断事件且满足特定交易条件[121] 票据登记、转让及交换相关 - 公司、受托人、票据登记处或任何联合票据登记处对票据的任何交换或转让登记不收取服务费，但可能要求持有人支付相关税费[156] - 公司、受托人、票据登记处或任何联合票据登记处无需对已提交转换、回购或赎回的票据进行交换或转让登记（部分赎回票据的未赎回部分除外）[158] - 证券转让需符合特定条件，如向合格机构买家转让等[163] - 带有或根据规定需带有限制性票据图例的票据，受转让限制约束，除非公司书面同意消除或豁免这些限制[161] 存托机构相关 - 只要票据符合与存托机构进行账面结算的条件，所有票据应以全球形式的票据代表，登记在存托机构或其被指定人的名下[160] - 若存托机构不愿或无法继续担任存托人，且90天内未指定继任者，公司需采取相应措施[170] - 若存托机构不再作为清算机构注册，且90天内未指定继任者，公司需采取相应措施[170] - 若发生违约事件，受益所有人可要求将其受益权益以实物票据形式发行[170] - 实物票据将按存托机构或受益所有人的指示进行登记和交付[171] - 全球票据的本金金额将根据相关情况进行相应调整[173] 股票证书相关 - 代表普通股的股票证书通常需带有特定图例，除非满足特定条件[175] 票据转售相关 - 公司或其关联方回购或持有的票据或普通股转售需符合证券法规定[178] 替代票据及临时票据相关 - 若票据损坏、丢失或被盗，公司可酌情发行替代票据[182] - 替代票据构成公司的额外合同义务[184] - 公司可发行临时票据，之后可用实物票据进行等额交换且费用自理[186] 票据注销及重新发行相关 - 公司应将用于支付、转换等的票据交由受托人注销，受托人按常规程序处理并提供处置证明[187] - 公司发行票据可使用“CUSIP”编号，编号变更需及时书面通知受托人[188] - 公司可重新发行与初始票据条款相同的额外票据，不限本金总额，非可互换票据需有单独“CUSIP”编号；也可回购票据并按规定处理[190] 契约及票据生效与失效相关 - 契约和票据在所有已认证交付的票据交付受托人注销或公司存入足够资金支付未偿票据及其他款项时不再生效，公司需提供相关证明[192] 公司承诺及业务办理相关 - 公司承诺按规定支付票据本金和利息，可代扣适用的预扣税[195][196] - 公司将在美国维持一个办公室或代理机构用于票据相关业务，变更需及时通知受托人；也可指定其他办公室或代理机构并及时通知[197][198] - 公司最初指定受托人为付款代理、票据登记人、托管人和转换代理，公司信托办公室为相关业务办理地点[200]

文章核心观点 公司公布2024年第四季度和全年初步未经审计财务结果，预计多项指标超此前指引范围，2025年财务展望积极，同时完成债务交换交易减少负债并延长部分债务到期时间 [1][2][6] 2024年初步财务结果 - 第四季度和全年的GMV和调整后EBITDA预计超此前指引范围 [2][3] - 第四季度GMV为5.035亿美元，此前指引为4.84 - 5亿美元；全年GMV为18.29亿美元，此前指引为18.1 - 18.26亿美元 [3] - 第四季度调整后EBITDA为1070 - 1120万美元，此前指引为650 - 950万美元；全年调整后EBITDA为900 - 950万美元，此前指引为470 - 770万美元 [3] 2025年财务展望 - 基于2025年2月10日市场情况，提供GMV、总营收和调整后EBITDA指引 [5] - 第一季度GMV指引为4.84 - 4.92亿美元，总营收为1.57 - 1.61亿美元，调整后EBITDA为300 - 450万美元 [6][7] - 全年GMV指引为19.6 - 19.9亿美元，总营收为6.45 - 6.6亿美元，调整后EBITDA为2000 - 3000万美元 [7] 可转换债务交换 - 2025年2月10日，公司与约65%的2028年到期可转换优先票据持有人完成债务交换交易 [8] - 公司将发行约1.47亿美元2031年到期的4%可转换优先票据，交换约1.83亿美元2028年到期票据 [8] - 交易使公司总负债减少约3700万美元，并延长部分2028年到期债务至2031年 [9] 2024年财报电话会议 - 公司将于2025年2月20日收盘后公布2024年第四季度和全年实际财务结果 [12] - 同日下午2点太平洋时间（下午5点东部时间）将举行财报电话会议，可在investor.therealreal.com观看直播和回放 [12] 公司简介 - 公司是全球最大的经过认证的二手奢侈品在线市场，拥有3700万会员 [13] - 有严格认证流程，数百名内部专家每天检查数千件商品 [13] - 支持多种销售方式，处理寄售商的多项工作，助力循环经济 [13] 非GAAP财务指标 - 报告包含GMV和调整后EBITDA等非GAAP财务指标，并提供调整后EBITDA与GAAP指标的对账 [17] - 调整后EBITDA用于评估运营表现，但有局限性，不能替代GAAP指标 [19][21] - 给出2024年第四季度和全年调整后EBITDA的具体计算过程和各项调整项 [23]

文章核心观点 - 公司宣布2024年12月13日管理信息通告中提名的全部候选人当选为董事，并公布选举投票详细结果 [1] 分组1：董事选举结果 - Kay Brekken获42,303,499票赞成，占比84.11%；7,994,373票反对，占比15.89% [1] - Garry Foster获41,379,919票赞成，占比82.27%；8,917,953票反对，占比17.73% [1] - Brian Lang获50,252,277票赞成，占比99.91%；45,595票反对，占比0.09% [1] - Karen Martin获50,282,787票赞成，占比99.97%；15,085票反对，占比0.03% [1] - Frank McMahon获41,488,620票赞成，占比82.49%；8,809,252票反对，占比17.51% [1] - Peter Vukanovich获50,262,177票赞成，占比99.93%；35,695票反对，占比0.07% [1] 分组2：其他信息 - 股东大会所有事项最终投票结果将在www.realmatters.com公布，并提交给加拿大证券监管机构 [2] 分组3：公司介绍 - 公司是抵押贷款和保险行业领先的网络管理服务提供商，平台结合专有技术、网络管理能力和数万名独立合格现场专业人员，为行业服务提供高效市场 [3] - 客户包括美国前100大抵押贷款机构以及北美一些大型银行和保险公司，是抵押贷款市场领先的住宅房地产评估独立提供商和美国领先的产权服务独立提供商 [3] - 公司总部位于加拿大安大略省万锦市，在纽约州布法罗市和罗德岛州米德尔敦设有主要办事处，在多伦多证券交易所上市，股票代码为REAL [3] 分组4：联系方式 - 投资者关系和企业传播副总裁Lyne Beauregard，邮箱lbeauregard@realmatters.com，电话416.994.5930 [4]

文章核心观点 - 公司公布2024年第四季度财务结果，各业务板块有不同表现，对再融资市场潜力有信心，将审慎管理成本以应对市场变化 [1][2][3] 财务和运营亮点 - 综合收入4100万美元，同比增长16%；综合净收入1090万美元，同比增长12% [2][6][8] - 调整后息税折旧摊销前利润亏损170万美元，2024年第一季度亏损110万美元 [6][8] - 净收入230万美元，2024年第一季度净亏损360万美元 [6][8] - 推出五个新客户；加拿大业务板块有显著运营杠杆，2025年第一季度将90%的增量净收入转化为调整后息税折旧摊销前利润 [8] - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物4900万美元，无未偿还债务 [8] 各业务板块表现 美国评估业务板块 - 收入2940万美元，环比下降13%，同比增长9% [6] - 净收入780万美元，环比下降14%，同比增长4% [6] - 净收入利润率26.5% [6] - 调整后息税折旧摊销前利润240万美元，环比下降41%，同比下降10% [6] - 调整后息税折旧摊销前利润率30.9% [6] 美国产权业务板块 - 收入250万美元，环比增长4%，同比增长25% [9] - 净收入140万美元，环比增长12%，同比增长41% [9] - 净收入利润率53.4% [9] - 调整后息税折旧摊销前利润亏损180万美元，环比下降13%，同比下降11% [9] - 调整后息税折旧摊销前利润率 -132.3% [9] 加拿大业务板块 - 收入910万美元，环比下降3%，同比增长38% [9] - 净收入170万美元，环比下降3%，同比增长39% [9] - 净收入利润率18.9% [9] - 调整后息税折旧摊销前利润110万美元，环比下降5%，同比增长62% [9] - 调整后息税折旧摊销前利润率66.1% [9] 企业业务板块 - 调整后息税折旧摊销前利润亏损340万美元，环比下降8%，同比下降20% [9] 市场机会与展望 - 有880万未偿还抵押贷款利率高于6%，是潜在再融资候选对象；9月利率短期反弹带来市场机会，对再融资市场潜力有信心，未来几个月有望新增活跃特许产权客户 [3] - 公司资产负债表强劲，将审慎管理成本以适应市场条件，产权业务处于关键转折点 [4] 其他信息 - 公司是领先的抵押贷款和保险行业网络管理服务平台，结合专有技术和网络管理能力，为客户提供服务，总部位于加拿大，在美也有办事处，在多伦多证券交易所上市 [19] - 公司将举行财报电话会议，首席执行官和首席财务官将主持，相关幻灯片将在会议前发布在公司网站投资者板块，会议将进行网络直播并存档，文字记录也将在会后发布 [10] - 新闻稿中使用的非公认会计准则指标无标准化定义，具体定义和讨论可在公司相关文件中查看 [11] - 2024年12月31日止三个月的财务结果包含在未经审计的中期简明综合财务报表和管理层讨论与分析中，可在SEDAR+网站查看，补充信息可在公司网站查看 [12]

文章核心观点 公司将在2025年2月6日上午10点（东部标准时间）以在线音频网络直播形式举行年度股东大会 [1] 会议信息 - 会议时间为2025年2月6日上午10点（东部标准时间） [1] - 会议形式为仅在线音频网络直播 网址为www.virtualshareholdermeeting.com/realmatters2025 [1] - 会议网络直播将存档 会议记录将在会后发布在公司网站投资者关系板块 [3] 股东投票及参会规则 - 有权在会议上投票的登记和非登记股东可在会前通过代理投票 [2] - 只有登记股东和正式任命的代理人有权在直播中投票 未任命自己为代理人的非登记股东可参会提问但不能投票 嘉宾可参会但不能提问、投票或参与会议 [2] - 登记股东登录需会议通知随附的代理表格上的16位控制号码 正式任命的代理人登录需被任命人姓名和8位被任命人识别号码 否则需以“嘉宾”身份登录 [2] 公司介绍 - 公司是抵押贷款和保险行业领先的网络管理服务提供商 平台结合专有技术和网络管理能力 与数万名独立合格现场专业人员合作 为行业服务提供高效市场 [4] - 客户包括美国前100大抵押贷款机构以及加拿大一些大型银行和保险公司 是美国抵押贷款市场领先的住宅房地产评估独立提供商和产权及抵押贷款结算服务领先独立提供商 [4] - 公司总部位于加拿大安大略省万锦市 在纽约州布法罗市和罗德岛州米德尔敦设有主要办事处 在多伦多证券交易所上市 股票代码为REAL [4] 联系方式 - 投资者关系和企业传播副总裁为Lyne Beauregard 邮箱为lbeauregard@realmatters.com 联系电话为416.994.5930 [5]

公司财务信息 - 公司将于2025年1月30日市场开盘前公布2025财年第一季度财务结果 [2] - 财务结果将通过新闻稿发布 并将在公司网站投资者关系部分提供相关演示文稿 [4] 公司业务概况 - 公司是抵押贷款和保险行业的领先网络管理服务提供商 [6] - 公司平台结合了专有技术和网络管理能力 拥有数万名独立合格现场专业人员 [6] - 客户包括美国前100大抵押贷款机构和加拿大一些最大的银行和保险公司 [6] - 公司是美国抵押贷款市场住宅房地产评估的领先独立提供商 也是美国产权和抵押贷款结算服务的领先独立提供商 [6] 公司基本信息 - 公司总部位于安大略省万锦市 在纽约州布法罗市和罗德岛州米德尔敦设有主要办事处 [6] - 公司在多伦多证券交易所上市 股票代码为REAL [6] 投资者关系 - 公司将于2025年1月30日上午10点（东部时间）举行电话会议 由首席执行官Brian Lang和首席财务官Rodrigo Pinto主持 [4] - 电话会议可通过网络直播收听 会议结束后将在公司网站投资者关系部分提供存档和文字记录 [5]

文章核心观点 - The RealReal宣布在休斯顿的Montrose Collective项目开设其第15家实体店，这是其在德克萨斯州的第二家门店，旨在深化在德克萨斯州的市场影响力 [1][3] 行业背景 - The RealReal是全球最大的在线奢侈品转售市场，拥有3700万会员，通过严格的鉴定流程提供安全可靠的买卖平台 [7] 公司动态 - 新门店位于休斯顿的Montrose Collective，与多家高端零售商如Reformation、Ganni等相邻，旨在成为该地区充满活力的生活方式中心的一部分 [2] - 新门店提供个性化的奢侈品鉴定和评估服务，包括手袋、珠宝和手表的估值，支持循环经济 [4] 门店详情 - 地址：888 Westheimer Road, Suite 120, Houston, TX 77006 [5] - 营业时间：周一至周六，上午10点至下午6点；周日，上午11点至下午6点 [5] - 门店面积：2,727平方英尺 [5] 公司战略 - The RealReal首席商品官Samantha McCandless表示，公司在休斯顿的客户和寄售人基础增长强劲，此次扩张旨在深化在德克萨斯州的市场影响力 [3] - The RealReal的门店遍布美国主要市场，提供独特的寄售和购物体验 [8]

公司业绩与增长 - 公司销售额连续三个季度增长 消费者对二手奢侈品需求增加 尤其是Gucci和Chanel等品牌 [1] - 公司上季度收入增长11%至1.48亿美元 寄售收入增长14% 订单量同比增长4%至82.9万单 平均订单价值增长2%至522美元 [4] - 公司75%的商品在90天内售出 正在投资技术以缩短商品上架时间 [1] 技术创新与效率提升 - 公司利用人工智能技术提升运营效率 特别是在商品鉴定环节 [2] - 人工智能通过机器学习算法分析商品细节图片 大幅缩短鉴定时间 [4] - 公司首席财务官表示 在利用AI技术方面具有显著优势 [2] 行业趋势与消费者行为 - 奢侈品行业在过去两年流失约5000万客户 预计今年需求持平 客户基数减少超过10% 这是该行业首次出现客户数量下降 [5] - 消费者普遍缩减开支 无论是奢侈品店还是平价商店 经济不确定性对零售业造成严重影响 特别是在非必需品类别 [6] - 公司新任CEO表示 供应链信心充足 增长回归是内部重要议题 价值与奢侈品的结合正引起消费者共鸣 [5]

股价表现 - The RealReal (REAL) 股价在过去一个月内上涨了1201% 达到52周新高978美元 [1] - 自年初以来公司股价累计上涨3731% 远超Zacks消费者非必需品板块151%的涨幅和Zacks消费品-非必需品行业148%的涨幅 [1] 业绩表现 - 公司连续四个季度未低于盈利预期 最近一次财报显示每股收益为-009美元 优于市场预期的-021美元 [2] - 本财年预计营收59918亿美元 每股收益-076美元 分别同比增长908%和1264% [3] - 下一财年预计营收66199亿美元 每股收益-040美元 同比分别增长1048%和4737% [3] 估值指标 - 公司目前处于52周高点 未来股价走势需关注估值指标 [4] - Zacks风格评分中 公司价值评分为C 增长评分为A 动量评分为F 综合VGM评分为B [6] 投资评级 - 公司目前Zacks评级为2级(买入) 主要得益于盈利预期的提升 [7] - 根据Zacks评级标准 建议投资者选择1级(强力买入)或2级(买入)且风格评分为A或B的股票 公司符合这一标准 [7]