财务数据关键指标变化 - 公司2019、2018、2017年净亏损分别为9670万美元、7580万美元、5230万美元，截至2019年12月31日累计亏损3.545亿美元[45] - 2019年女性品类占公司总商品交易总额约66%，公司计划拓展其他高价值品类[97] - 《2017年减税与就业法案》将美国联邦企业所得税税率从35%降至21%，对公司影响存在不确定性[112] - 因规则限制，330万美元联邦净运营亏损和210万美元加州净运营亏损无法用于抵消未来应税收入[113] - 截至2019年12月31日，公司拥有约3.633亿美元的无限制现金、现金等价物和短期投资，利率风险不大[244] - 公司认为通胀目前未对业务、经营成果或财务状况产生重大影响，但成本若面临通胀压力，可能损害公司[245] 业务设施情况 - 公司有4家零售店和10个奢侈品寄售办事处用于寻找新寄售商[40] - 公司目前有4个商品销售和履行设施，1个在加利福尼亚州，3个在新泽西州[44] 营销与市场策略 - 公司近期增加了电视广告和数字营销等付费营销费用，并预计未来会增加在这些及其他付费营销渠道的支出[40] - 公司持续增长依赖吸引新买家和留住回头客，未来将继续大力投资营销渠道，但效果和成本效益不确定[57] - 公司未来增长和盈利依赖广告等营销活动效果，预计增加广告支出，但营销渠道价格上涨、新策略成本增加等可能影响经营业绩[68] 人员相关风险 - 公司快速增加运营员工人数以支持业务增长，但该类员工市场竞争激烈且依赖地理位置[43] - 公司若不能吸引和留住有效的销售专业人员，在线市场销售的奢侈品数量和质量将受负面影响[41] - 公司若无法有效定位、招聘、培训和留住专业人员，运营将受负面影响[43] - 公司若无法吸引和留住高管团队关键人员，会对业务、财务状况和经营业绩产生不利影响[92] 市场波动风险 - 公司因零售商和品牌销售新奢侈品价格波动，过去GMV和AOV出现过下降，预计未来也会有类似情况[49] 业务增长相关风险 - 公司若无法吸引新寄售商、推动重复寄售或寄售方式受影响，业务增长能力将受不利影响[40] - 公司若不能识别和确保在最佳地理位置获得足够的新商品销售和履行设施，业务和经营业绩将受不利影响[44] - 公司需准确预测寄售人和买家偏好，否则会影响业务增长和经营业绩[78] - 公司若无法及时有效地复制寄售奢侈品新类别业务模式，可能损害业务、财务状况和经营业绩[97] 法律诉讼风险 - 2018年11月香奈儿起诉公司，指控公司将假冒香奈儿产品冒充正品等，诉讼处于早期阶段，结果不确定[58] - 公司面临各类诉讼和索赔风险，包括知识产权、证券、员工等方面，辩护诉讼成本高，结果不可预测，可能影响业务和财务状况[58][60][61] - 公司可能面临侵犯版权、商标、专利或不当使用商业秘密的索赔，解决相关诉讼或纠纷成本高，结果不确定[59] 疫情影响风险 - 公司面临新冠疫情风险，有4个商品销售和履约设施（1个在加州，3个在新泽西）及零售门店，疫情或威胁员工健康、政府或实施限制措施，影响业务运营[63][64] 技术相关风险 - 公司构建自动化等技术提升运营效率，但技术缺陷或失败、第三方技术问题等可能影响业务，增加运营成本[66] 设施受损风险 - 公司商品销售和履约设施及零售门店可能因自然灾害等受损，虽有保险但保险商减少、保费和免赔额增加，可能无法覆盖全部损失[70] 业务季节性风险 - 公司业务有季节性，历史上第四季度收入和利润占比大，若该季度收入低于预期，对全年经营业绩和财务状况影响大[72] 市场竞争风险 - 奢侈品转售市场竞争激烈，公司竞争对手有更长运营历史、更多资源等，若不能有效竞争，业务和经营业绩将受不利影响[73][75] 第三方合作风险 - 公司依赖第三方托管网站和移动应用、处理支付，若合作中断或服务受扰，会损害声誉、流失客户[76][77] - 公司依赖第三方引流，若算法或定价改变，会对业务产生负面影响[83] 产品相关风险 - 奢侈品可能面临召回等情况，会导致销售损失、声誉受损等[81] - 产品退货超预期会对公司收入产生负面影响，过去经济不利和四季度假期购买时退货增加[84] 数据安全与法规风险 - 数据安全受威胁会使公司产生额外费用、损害声誉和经营业绩[86] - 公司在数据处理方面若违反隐私和数据保护相关法律法规，会损害业务[88][90] 国际业务风险 - 公司国际业务扩张需投入管理精力和资源，存在风险且可能不成功[94] - 公司国际业务面临本地化失败、买家需求差异、本地竞争、监管及贸易限制、劳动力法规和成本差异等风险[95] 业务运营风险 - 公司业务受采购、加工、仓储和运输相关风险影响，寄售商品数量、品牌和质量可能波动[98] - 公司可能因寄售商的欺诈或非法活动承担责任，若措施不足将影响运营[100] - 公司依赖主要供应商进行运输，运输安排变化或中断会对经营业绩产生不利影响，第四季度运输量较大[102] - 公司可能因各种欺诈交易遭受重大损失，无法防止欺诈交易将损害声誉和经营业绩[103] - 公司使用社交媒体等营销渠道，若违反相关法律法规可能影响声誉或面临罚款[104] - 公司可能需在目前未征收销售税的司法管辖区缴纳或代收销售税，这将对业务和经营业绩产生不利影响[108] 融资与股权稀释风险 - 公司可能需额外资金支持业务增长，若通过股权或可转债融资，现有股东可能会被大幅稀释[114] 会计准则与财务报告风险 - 通用会计准则的变化可能对公司报告的经营成果产生重大不利影响[116] - 若公司财务报告内部控制或披露控制程序无效，可能导致股价下跌[117] 股价波动风险 - 公司普通股市场价格可能波动或突然大幅下跌，受多种因素影响[119] - 卖空者可能操纵股价，导致公司普通股市场价格下跌[122] - 证券或行业分析师的研究报告及评级变化可能导致公司普通股交易价格或交易量下降[124] - 公司公司章程和细则中的规定可能使合并、要约收购或代理权争夺困难，压低普通股交易价格[125]

业绩总结 - Q4 GMV为3.03亿美元，同比增长39%[11] - Q4收入为9730万美元，同比增长57%[11] - 2019年总收入为10.08亿美元，同比增长42%[78] - 2019年商品交易总额(GMV)为31.8亿美元，同比增长53%[78] - 2019年第四季度净亏损为2130万美元，相较于2018年第四季度的2220万美元有所改善[121] - 2019年第四季度调整后的EBITDA为1270万美元，较2018年第四季度的1850万美元有所改善[121] 用户数据 - 82.9%的GMV来自重复购买者[11] - Q4活跃买家增长40%[13] - 2019年54%的寄售者也是买家[115] 未来展望 - Q1 GMV预计在2.91亿至2.95亿美元之间，同比增长30-32%[38] - 2020年GMV预计在13.15亿至13.45亿美元之间，同比增长30-33%[38] 新产品和新技术研发 - 2019年每个订单的贡献利润为19.72美元，同比增长126%[11] - 2019年平均订单价值(AOV)为454.7千美元，同比增长2%[97] 成本与费用 - Q4的买家获取成本(BAC)同比下降约30%[36] - 2019年可变费用为7,190万美元，同比下降7%[97] - 2019年市场营销的买家获取成本(BAC)回收期少于3个月[104] 其他信息 - 2019年第四季度的折旧和摊销费用为390万美元，较2018年第四季度的280万美元有所增加[121] - 2019年第四季度的股票补偿费用为280万美元，较2018年第四季度的90万美元有所增加[121] - 2019年第三季度的利息收入为190万美元，较2018年第三季度的40万美元有所增加[121] - 2019年第四季度的利息支出为0万美元，较2018年第四季度的20万美元有所减少[121]

会员与业务转化数据 - 截至2019年9月30日，公司拥有约1400万全球会员[122] - 截至2019年9月30日，13%的买家成为寄售商，54%的寄售商成为买家[129] 佣金与支付数据 - 截至2019年9月30日，公司累计向寄售商支付12亿美元佣金[123] GMV数据 - 2019年和2018年第三季度，公司GMV分别为2.528亿美元和1.709亿美元，增长率为48%；前九个月GMV分别为7.054亿美元和4.923亿美元，增长率为43%[123] - 2019年第三季度和前九个月，重复寄售商GMV占比为81%，2018年同期为80%[127] - 2019年第三季度，重复买家GMV占比为82%，2018年同期为83%；2019年和2018年前九个月，重复买家GMV占比均为82%[128] 总收入数据 - 2019年和2018年第三季度，公司总收入分别为8050万美元和5180万美元，增长率为55%；前九个月总收入分别为2.207亿美元和1.453亿美元，增长率为52%[123] - 2019年Q3和前9个月总营收分别为8.0485亿美元和22.0716亿美元，2018年同期分别为5.1839亿美元和14.5283亿美元[149] 寄售商品提成率数据 - 2019年和2018年第三季度，公司寄售商品总体提成率分别为36.8%和36.4%；前九个月分别为36.3%和35.7%[123] 首次公开募股数据 - 2019年7月2日，公司完成首次公开募股，出售1725万股普通股，每股发行价20美元，扣除承销折扣、佣金和发行成本后，净收益约3.155亿美元[124] 设施面积数据 - 公司在加州和新泽西的四个租赁商品销售和履行设施总面积约100万平方英尺[130] 调整后EBITDA数据 - 2019年Q3和前9个月调整后EBITDA分别为 - 2.094亿美元和 - 6.0288亿美元，2018年同期分别为 - 1.5936亿美元和 - 4.033亿美元[141] 净亏损数据 - 2019年Q3和前9个月净亏损分别为2.5274亿美元和7.5371亿美元，2018年同期分别为2.1885亿美元和5.3586亿美元[149] 寄售及服务收入数据 - 2019年Q3和前9个月寄售及服务收入分别增长2400万美元（53%）和5780万美元（45%），主要因GMV增长和提成率提高[150] 直接收入数据 - 2019年Q3和前9个月直接收入分别增长460万美元（75%）和1760万美元（108%），因自有库存增加[151] 寄售及服务收入成本数据 - 2019年Q3和前9个月寄售及服务收入成本分别增长630万美元（48%）和1550万美元（42%），主要因运费和信用卡费用增加[152] 直接收入成本数据 - 2019年Q3和前9个月直接收入成本分别增长350万美元（65%）和1400万美元（104%），与直接收入增长一致[153] 营销费用数据 - 2019年Q3和前9个月营销费用分别增长280万美元（26%）和730万美元（25%），因广告成本增加[154] - 2019年Q3和前9个月营销费用占营收比例从20%降至17%，反映业务规模扩大和获客效率提升[155] 运营和技术费用数据 - 公司预计未来运营和技术费用、销售及管理费用将增加，但占营收比例将长期下降[145][146] - 2019年第三季度运营和技术费用增加910万美元，增幅32%；前九个月增加3070万美元，增幅42%[156] - 2019年第三季度运营和技术费用占收入的比例从55%降至46%；前九个月从50%降至47%[157] 销售、一般和行政费用数据 - 2019年第三季度销售、一般和行政费用增加1210万美元，增幅74%；前九个月增加3190万美元，增幅72%[158][159] - 2019年第三季度销售、一般和行政费用占收入的比例从31%升至35%；前九个月从30%升至34%[160] 利息收入与支出数据 - 2019年第三季度利息收入增加150万美元，增幅335%；前九个月增加230万美元，增幅385%[161] - 2019年第三季度净利息支出减少10万美元，降幅70%；前九个月减少40万美元，降幅38%[162] 现金与投资数据 - 截至2019年9月30日，公司拥有无限制现金、现金等价物和短期投资3.703亿美元，累计亏损3.331亿美元[164] - 2019年前九个月经营活动净现金使用量为5810万美元，投资活动为100万美元，融资活动提供3.784亿美元[168] 贷款偿还数据 - 2019年7月26日，公司全额偿还了750万美元到期日为2020年1月1日和750万美元到期日为2021年1月31日的定期贷款本金[176] 收入确认方式数据 - 公司主要通过寄售服务、运费、订阅计划和自有库存销售来确认收入[181][182][185] 会计标准生效数据 - 2016年2月FASB发布ASU 2016 - 02，非公共实体在2019年12月15日后开始的财年生效，公司作为新兴成长公司从2020年1月1日起生效，预计会使长期资产和负债显著增加[189] 会计标准选择数据 - 公司作为新兴成长公司选择使用JOBS法案的延长过渡期来遵守会计标准，财务报表可能与按公共公司生效日期执行的公司不可比[191] 利率风险数据 - 截至2019年9月30日，公司有大约3.703亿美元的无限制现金、现金等价物和短期投资，存在一定利率风险，假设利率变动10%不会对财务状况或经营成果产生重大影响[194] 市场风险数据 - 公司业务面临市场风险，包括利率波动，但目前波动不显著[193] 通胀影响数据 - 公司认为通胀目前未对业务、经营成果或财务状况产生重大影响，但成本若面临显著通胀压力可能无法完全抵消[195]

会员与业务参与情况 - 截至2019年6月30日，公司拥有约1270万全球会员[124] - 截至2019年6月30日，13%的买家成为寄售商，53%的寄售商成为买家[132] 佣金支付情况 - 截至2019年6月30日，公司累计向寄售商支付11亿美元佣金[125] GMV数据 - 2019年和2018年Q2，公司GMV分别为2.285亿美元和1.63亿美元，增长率40%；H1分别为4.526亿美元和3.213亿美元，增长率41%[125] - 2019年Q2和H1，重复寄售商GMV占比为81%，2018年同期为80%[130] - 2019年Q2和H1，重复买家GMV占比为83%，2018年Q2为83%，H1为82%[131] 总收入数据 - 2019年和2018年Q2，公司总收入分别为7100万美元和4700万美元，增长率51%；H1分别为1.402亿美元和9340万美元，增长率50%[125] - 2019年Q2总营收7097.6万美元，2018年同期为4698.5万美元；2019年上半年总营收1.40231亿美元，2018年同期为9344.4万美元[153] 寄售商品总体提成率 - 2019年和2018年Q2，公司寄售商品总体提成率分别为36.6%和35.5%；H1分别为36.0%和35.3%[125] IPO情况 - 公司于2019年7月2日完成IPO，出售1725万股普通股，每股20美元，扣除承销折扣和佣金后净收益约3.209亿美元[126] 寄售商品数量 - 2019年Q2和H1，寄售商在公司在线市场寄售商品约90万件和160万件，较2018年同期增长46%[128] 调整后EBITDA数据 - 2019年Q2调整后EBITDA为负2086.8万美元，2018年同期为负1305.2万美元；2019年上半年调整后EBITDA为负3934.6万美元，2018年同期为负2439.4万美元[144] 各业务线收入 - 2019年Q2寄售和服务收入6071.3万美元，同比增长44%；2019年上半年为1.1695亿美元，同比增长41%[153][154] - 2019年Q2直接收入1026.3万美元，同比增长114%；2019年上半年为2328.1万美元，同比增长127%[153][155] 各业务线收入占比 - 2019年Q2寄售和服务收入占比86%，2018年同期为90%；2019年上半年占比83%，2018年同期为89%[153] - 2019年Q2直接收入占比14%，2018年同期为10%；2019年上半年占比17%，2018年同期为11%[153] 费用情况 - 2019年Q2营销费用1171.5万美元，同比增长26%；2019年上半年为2344.8万美元，同比增长24%[153][158] - 2019年Q2运营和技术费用3432万美元，同比增长49%；2019年上半年为6586.5万美元，同比增长49%[153][159] - 2019年Q2销售、一般和行政费用2535.5万美元，同比增长76%；2019年上半年为4767.4万美元，同比增长71%[153][161][162] 费用占收入比例 - 销售、一般和行政费用占收入的比例，在2019年和2018年截至6月30日的三个月内从31%增至36%，六个月内从30%增至34%[163] 利息与其他费用 - 2019年截至6月30日的三个月，利息收入增加0.5百万美元，增幅653%；六个月增加0.9百万美元，增幅515%[164] - 2019年截至6月30日的三个月，利息费用减少0.1百万美元，降幅28%；六个月减少0.2百万美元，降幅29%[165] - 2019年截至6月30日的三个月，其他费用增加0.4百万美元，增幅33%；六个月增加0.6百万美元，增幅43%[166] 现金、投资与亏损情况 - 截至2019年6月30日，公司有66.7百万美元的无限制现金、现金等价物和短期投资，累计亏损307.9百万美元；2019年7月完成首次公开募股，获得净收益320.9百万美元[167] - 2019年和2018年截至6月30日的六个月，经营活动净现金使用量分别为46.2百万美元和28.7百万美元[171] - 2019年和2018年截至6月30日的六个月，投资活动净现金使用量分别为0.2百万美元和提供6.0百万美元[171] - 2019年和2018年截至6月30日的六个月，融资活动净现金提供量分别为65.7百万美元和98.9百万美元[171] 净亏损情况 - 2019年Q2净亏损2687.5万美元，2018年同期为1759.5万美元；2019年上半年净亏损5009.7万美元，2018年同期为3170.1万美元[153] 债务情况 - 公司有两笔各7.5百万美元的定期贷款，分别于2020年1月1日和2021年1月31日到期；截至2019年6月30日和2018年12月31日，未偿还金额分别为6.5百万美元和9.2百万美元，债务利率为5.85%；2019年7月26日已全额偿还本金[179][180][181] 会计准则影响 - 2016年2月FASB发布的ASU 2016 - 02标准，对公司自2020年1月1日起生效，预计将使公司长期资产和负债显著增加[192]