周四，西方石油(OXY.US)盘中一度涨6%，截至发稿，涨逾3%，报43.93美元。消息面上，西方石油公 布的第二季度盈利超出华尔街预期，公司实现营收64.6亿美元，优于分析师预期的62.4亿美元，调整后 每股收益为0.39美元，显著高于分析师平均预测的0.29美元。展望未来，西方石油表示，将本年度资本 支出预测中值下调1亿美元，国际运营成本削减5000万美元。 ...

核心财务表现 - 第二季度每股收益39美分 超出Zacks共识预期28美分39.3% 但同比下滑62.1% [1] - GAAP每股收益26美分 较去年同期1.03美元大幅下降 非GAAP调整影响13美分 [1] - 总营收64.5亿美元 低于共识预期64.7亿美元0.3% 同比下滑6.2% [2] 业务板块表现 - 油气板块收入50亿美元 同比下降8.4% 化学板块收入12亿美元 下降3.7% [3] - 中游及营销板块收入4.26亿美元 同比大增51.1% 主要受益于二叠纪运输能力优化和阿布扎比硫磺价格上涨 [3][7] - 原油实现价格63.76美元/桶 全球范围同比下跌20.2% 天然气价格1.33美元/千立方英尺 同比上涨146.3% [5] 生产运营数据 - 总产量140万桶油当量/日 处于公司指引137.7-141.7万桶区间内 [4] - 销售量139.7万桶油当量/日 同比增长10.9% [4] - 2025年上半年Delaware盆地单井钻井周期缩短20% 单井成本降低14% [6] 资本结构与现金流 - 长期债务净额从2024年底249.7亿美元降至233.4亿美元 过去13个月偿还75亿美元债务 年利息支出减少4.1亿美元 [10] - 经营现金流29.6亿美元 同比增加5.7亿美元 [11] - 上半年资本支出39亿美元 较去年同期35.5亿美元有所增加 [11] 未来指引 - 三季度产量指引141.5-145.5万桶油当量/日 其中Permian资源板块779-799万桶/日 [12] - 2025全年资本支出指引71-73亿美元 产量指引140-143万桶油当量/日 [13] - 三季度预计勘探费用7000万美元 利息支出2.85亿美元 [12] 同业比较 - Devon能源二季度每股收益84美分 超预期1.2% 但2025年EPS预期同比下降14.11% [15] - 道达尔二季度每股收益1.57美元 低于预期3.08% 2025年EPS预期下降12.1% [16] - 雪佛龙调整后每股收益1.77美元 超预期 但2025年EPS预期下降25.27% [16][17]

财务表现 - 第二季度营收64.6亿美元，超出分析师预期的62.4亿美元 [1] - 调整后每股收益0.39美元，显著高于分析师平均预测的0.29美元 [1] - 全球平均日产量达140万桶油当量，同比增长11% [1] - 天然气实现价格同比翻倍至每千立方英尺1.33美元，原油平均实现价格同比下降20%至每桶63.76美元 [3] 资产与债务管理 - 第二季度初以来达成9.5亿美元新资产剥离交易，其中3.7亿美元已完成交割 [3] - 7月以5.8亿美元出售米德兰盆地部分天然气集输资产 [3] - 今年以来已偿还30亿美元债务 [3] 业务布局与战略 - 在二叠纪盆地、DJ盆地及墨西哥湾海域布局重要产能 [5] - 推进碳管理战略布局，实施传统能源与低碳业务双轨发展战略 [5] - 本年度资本支出预测中值下调1亿美元，国际运营成本削减5000万美元 [5] 行业动态 - 石油巨头埃克森美孚和雪佛龙同样因产量增长抵消油价下跌而盈利超预期 [1] - 第二季度布伦特原油期货均价同比下跌约20%至每桶70美元左右，受全球不确定性影响 [3]

财务表现 - 公司第二季度营收达64.6亿美元，超出分析师预期的62.4亿美元 [1] - 调整后每股收益为0.39美元，显著高于分析师平均预测的0.29美元 [1] - 全球平均日产量达140万桶油当量，同比增长11% [1] - 天然气实现价格同比翻倍至每千立方英尺1.33美元，原油平均实现价格同比下降20%至每桶63.76美元 [3] 资产与债务管理 - 第二季度初以来达成9.5亿美元新资产剥离交易，其中3.7亿美元已完成交割 [3] - 7月以5.8亿美元出售米德兰盆地部分天然气集输资产 [3] - 今年以来已偿还30亿美元债务 [3] 战略与展望 - 公司在二叠纪盆地、DJ盆地及墨西哥湾海域布局重要产能 [5] - 推进碳管理战略布局，实施传统能源与低碳业务双轨发展 [5] - 下调本年度资本支出预测中值1亿美元，国际运营成本削减5000万美元 [5] 行业动态 - 石油巨头埃克森美孚和雪佛龙同样因产量增长抵消油价下跌而盈利超预期 [1] - 第二季度布伦特原油期货均价同比下跌约20%至每桶70美元左右 [3]

业绩表现 - 季度每股收益0.39美元超出市场预期0.28美元 超出幅度39.29% [1][2] - 季度营收64.6亿美元低于市场预期 同比下滑6.1% [3] - 连续四个季度均超出每股收益预期 但营收连续四个季度未达预期 [2][3] 市场表现 - 年初至今股价下跌12.8% 同期标普500指数上涨7.1% [4] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预计短期内将跑输大盘 [7] - 业绩发布前盈利预期修正趋势呈不利态势 [7] 行业对比 - 所属综合油气行业在Zacks行业排名中处于后10%分位 [9] - 同业公司Epsilon Energy预计季度每股收益0.08美元 同比增长100% [10] - Epsilon Energy营收预期1185万美元 同比增长62.1% [11] 未来展望 - 当前市场预期下季度每股收益0.62美元 营收66.6亿美元 [8] - 本财年每股收益预期2.29美元 营收266.8亿美元 [8] - 短期股价走势将取决于管理层在业绩电话会中的指引 [4]

财务数据关键指标变化（收入和利润） - 公司2025年第二季度石油和天然气业务净收入为9.34亿美元，同比下降45%；化工业务净收入2.13亿美元，同比增长15%[116] - 2025年第二季度归属于普通股股东的净利润为2.88亿美元，同比下降62%，稀释后每股收益0.26美元[116] - 2025年上半年石油和天然气业务累计净收入26.31亿美元，同比下降9%；化工业务累计净收入3.98亿美元，同比下降28%[116] - 2025年上半年归属于普通股股东的累计净利润为10.54亿美元，同比下降38%，稀释后每股收益1.03美元[116] - 2025年第二季度净销售额为64亿美元，较第一季度68亿美元下降，主要因商品价格下跌，部分被原油和NGL销售量增加所抵消[120] - 2025年上半年净销售额为132亿美元，较2024年同期128亿美元增长，主要因CrownRock资产全周期产量提升及国内天然气和NGL价格上涨[121] 财务数据关键指标变化（成本和费用） - 2025年第二季度利息净支出2.76亿美元，同比下降13%；所得税费用2.7亿美元，同比下降30%[116] - 2025年上半年折旧、折耗及摊销为39亿美元，较2024年同期35亿美元增长，主要因CrownRock资产全周期生产[122] - 2025年前六个月税前收入为20.7亿美元，所得税费用为6.57亿美元，全球实际税率为32%[136] - 2025年前六个月国际所得税费用为3.55亿美元，占全球所得税费用的54%[136] 各条业务线表现 - 石油和天然气板块2025年第二季度收益为9亿美元，较第一季度17亿美元下降，主要因商品价格下跌，部分被原油销售量增加和租赁运营费用降低所抵消[126] - 2025年上半年石油和天然气板块收益为26亿美元，较2024年同期29亿美元下降，主要因原油价格下跌，部分被CrownRock资产全周期产量提升所抵消[127] - 化学板块2025年上半年收益为3.98亿美元，较2024年同期5.5亿美元下降，主要因PVC利润率下降及乙烯成本上升[132] - 中游和营销板块2025年第二季度收益为4900万美元，扭转第一季度亏损7700万美元，主要因Permian盆地运输能力优化及Al Hosn硫磺价格上涨[134] - 中游和营销部门在2025年前六个月亏损2800万美元，而2024年同期盈利8300万美元[135] 商品价格表现 - 2025年第二季度WTI原油平均价格为每桶63.74美元，较第一季度71.42美元下降10.8%，较2024年同期80.56美元下降20.9%[106] - 美国原油平均实现价格从2025年第一季70.80美元/桶降至第二季62.83美元/桶，全球原油价格占比WTI指数维持在100%[125] - 美国天然气平均实现价格从2025年第一季2.42美元/Mcf降至第二季1.33美元/Mcf，占NYMEX指数比例从67%降至36%[125] 现金流和资本支出 - 2025年前六个月经营活动现金流为51亿美元，较2024年同期的44亿美元增长15.9%[140] - 2025年前六个月投资活动净现金流出为27亿美元，较2024年同期的37亿美元减少27%[141] - 2025年前六个月资本支出为39亿美元，较2024年同期的36亿美元增长8.3%[142] - 2025年前六个月融资活动净现金流出为22亿美元，包括偿还长期债务23亿美元和支付股息约8亿美元[143] 债务和流动性 - 2025年上半年公司偿还了10亿美元2025年到期优先票据、8.7亿美元2026年到期优先票据及4亿美元两年期贷款[111] - 截至2025年6月30日公司总债务降至21.4亿美元，其中90%为固定利率债务[112][113] - 2025年4月通过权证行权发行4190万股普通股，筹集8.9亿美元用于偿还短期债务[114] - 截至2025年6月30日，公司流动性包括23亿美元现金及等价物、41.5亿美元循环信贷额度和6亿美元应收账款证券化额度[139] - 2025年10月可行使的零息债券赎回权若全额行使需支付约3.81亿美元[145] - 截至2025年6月30日，公司未来债务到期情况为：2026年22亿美元、2027年15亿美元、此后177亿美元[146] 管理层讨论和指引 - 公司战略目标包括将债务降至150亿美元以下，并维持可持续增长的股息[115] 其他财务数据 - 2025年上半年权益投资收益为1.63亿美元，较2024年同期5.43亿美元大幅下降，主要因投资对象Net Power的亏损分摊[122]

公司资产剥离与债务削减 - 公司签署四项协议剥离二叠纪盆地部分资产，预计获得9.5亿美元收益用于债务削减[1] - 自2023年12月宣布收购CrownRock以来，累计剥离资产达40亿美元[1] - 2024年7月以来已偿还75亿美元债务，包括4月和7月完成的非核心特拉华盆地交易收益[1] - 米德兰盆地天然气收集资产剥离交易预计带来5.8亿美元额外债务削减[1][5] 近期交易动态 - 2025年4月至7月完成多笔交易，合计剥离3.7亿美元非核心及非运营的二叠纪盆地上游资产[5] - 2025年7月与Enterprise Products Partners附属公司达成协议，出售米德兰盆地天然气收集资产实体，交易价值5.8亿美元[5] 管理层战略与公司定位 - 公司通过资产组合优化推动债务削减并为股东创造价值，认为当前资产质量处于历史最佳水平[2] - 公司为美国主要油气生产商之一，在二叠纪盆地、DJ盆地及墨西哥湾近海占据领先地位[2] - 子公司OxyChem生产生活用品基础材料，Oxy Low Carbon Ventures通过技术创新推动业务低碳增长[2] 公司业务结构 - 业务覆盖美国、中东及北非，涵盖上游油气生产、中游及营销板块[2] - 中游业务提供流动保障并提升油气价值，低碳业务通过技术解决方案减少排放[2]

公司财务公告 - 公司公布2025年第二季度财务业绩 可于官网或美国证券交易委员会网站查阅详细数据 [1] - 将于2025年8月7日美国东部时间下午1点举行电话会议 提供电话接入和网络直播两种参与方式 [2] 公司业务概况 - 国际能源公司 主要资产分布于美国 中东和北非地区 是美国最大油气生产商之一 在二叠纪盆地 DJ盆地和墨西哥湾近海处于领先地位 [3] - 中游和营销业务板块通过Oxy Low Carbon Ventures子公司推动低碳技术发展 在碳管理领域具有全球领导地位 [3] - 化工子公司OxyChem生产生活改善产品的基础材料 [3] 投资者联系 - 媒体联系人Eric Moses 电话713-497-2017 邮箱eric_moses@oxycom [4] - 投资者关系联系人R Jordan Tanner 电话713-552-8811 邮箱investors@oxycom [4]

公司业绩预期 - 预计Occidental Petroleum(OXY)2025年第二季度营收为64 8亿美元 同比下降5 83% [1] - 每股收益(EPS)预期为0 28美元 同比大幅下降72 82% [2][3] - 当前季度至2026年全年EPS预期呈现阶梯式恢复 但2025年全年同比降幅仍达33 82% [3] 历史表现与市场预期 - 过去四个季度均超市场预期 平均超出幅度达24 34% [4][5] - 但本次季度模型预测显示负收益意外(Earnings ESP -3 84%) 且Zacks评级仅为3(持有) [6] - 股价过去三个月上涨11 9% 跑赢行业6%的涨幅 [15] 经营动态 - 二季度产量预计1377-1417千桶油当量/日 主要受益于Permian地区760-780千桶/日的稳定产出及墨西哥湾生产恢复 [11][12] - 债务减少68亿美元 年利息支出降低3 7亿美元 对EPS产生积极影响 [7][14] - 中游业务受商品价格下跌拖累 但运营费用削减有望改善利润率 [13] 估值与行业对比 - 当前EV/EBITDA为5 15倍 高于行业平均4 45倍 显示估值溢价 [17] - 行业可比公司Array Technologies(ARRY)和Plains GP(PAGP)分别具备76 19%和50%的正收益意外预期 [8][9][10] 战略定位 - 公司战略聚焦Permian核心产区 通过资产收购持续提升产量 [19] - 现金流优先用于债务削减 但油价波动仍对盈利构成压力 [19][20]

伯克希尔2025年第2季业绩核心分析 整体业绩表现 - 2025年第2季股东应占净利润同比下滑59.24%至123.70亿美元，主要因卡夫亨氏投资确认37.60亿美元减值亏损及投资收益同比下滑73.49%至49.70亿美元 [2] - 可持续并表业务经营溢利为111.60亿美元，同比微降3.78%，整体表现稳定 [3] 并表业务细分 - 保险承销业务税后利润同比减少2.71亿美元（11.98%）至19.92亿美元，主因南加州山火导致第一季度税后亏损 [3] - 保险投资收入同比增加47百万美元（1.42%），得益于短期投资结余增加抵消利率下降影响 [3] - 列车、公用、制造、服务及零售业务均实现净利润增长，但能源、列车和消费品业务受贸易政策及关税不确定性影响 [3][4] 投资收益与持仓变动 - 投资收益下滑73.49%至49.70亿美元，主要反映未实现损益（如苹果股价同比跌7.51%至205.17美元）的账面波动 [6] - 苹果持仓浮亏显著，2025年第2季期初股价221.84美元，期末累跌7.51% [6] - 现金持仓占比从42.77%升至44.16%，股权投资占比从52.98%降至51.87%，显示公司持续套现 [13] 长期投资减值风险 - 对卡夫亨氏确认50亿美元税前减值损失，主因其股价持续下跌、战略交易不确定性及董事会代表卸任 [8] - 西方石油普通股投资账面浮亏53.28亿美元（公允值111.30亿美元 vs 账面值164.58亿美元），但暂未减值 [9] - 特朗普政策放松化石能源限制或利好西方石油长期前景，但OPEC+增产及贸易成本反噬带来中短期不确定性 [9] 现金与战略动向 - 浮存金从2024年末1,710亿美元增至2025年6月末1,740亿美元 [11] - 公司持续减持股票并增持现金，反映对股市高位的谨慎态度 [13] 管理层与宏观风险 - 宏观地缘政治及贸易政策不确定性对供应链、客户需求及业务前景构成挑战 [3] - 业绩可能预示管理层交接期的投资策略调整，并表业务稳定性将成为关键支撑 [16]