纳斯达克拟议新规核心内容 - 拟议新规显著提高公司首次公开募股时的公开流通股规模和最低IPO募集资金门槛，并进一步收紧不符合持续上市标准企业的暂停交易及退市程序 [1] - 对于中国企业额外提高标准，要求在首次公开发行中通过包销方式向公众募集最少2500万美元 [2] - 新规旨在维护市场诚信并加强投资者保护，应对美国跨市场交易环境中潜在的哄抬股价行为 [2] 上市门槛提升的具体要求 - 要求IPO具有最低的无限制公众持股市值，纳斯达克全球市场至少800万美元，资本市场至少500万美元 [1] - 若企业根据净利润标准上市，则IPO时无限制公众持股市值统一提高到1500万美元 [1] - 对通过SPAC、直接上市、从OTC转板以及从其他国家性证券交易所转板上市的公司采用类似要求 [2] 新规对中国企业的影响 - 中国企业赴美上市热情持续高涨且集中在中小企业，今年初至今59家企业在纳斯达克上市共募集资金10.2亿美元，平均募集资金1730万美元，仅3家企业募集资金超过2500万美元 [3] - 新规将显著提高小型IPO的准入门槛，如果落地对中国企业赴纳斯达克上市将产生较大影响 [3] - 从商业角度考量，纳斯达克可能认为小型企业无法通过上市费、交易及数据服务产生足够收益以弥补合规和声誉成本 [3] 持续上市标准与退市程序收紧 - 增加会导致立即退市和暂停公司证券交易的新情况，即上市企业不符合持续上市要求且公司上市证券市值连续10个交易日未能维持在至少500万美元的水平 [4] - 如果新规通过，即使公司申请听证也无法阻止暂停交易，退市几乎没有缓冲期 [4] - 健全的公司治理、可信的领导力以及清晰阐述公司战略的能力对企业在美国市场保持良好地位至关重要 [4] 企业应对建议与替代方案 - 建议企业迅速推进已开始的上市进程，或转向纽约证券交易所，该交易所仅要求公开流通股价值300万美元且税前收入至少75万美元 [5] - 鉴于港交所修改了上市规则，赴港上市也是企业的选择，香港依然是具有吸引力的市场之一 [5] - 建议企业提前准备融资方案，积极对接基石投资人以应对最低募资额要求，已上市企业应聚焦主营业务并定期自查持续上市条件 [6]

股价表现与市场地位 - 公司股价在过去一年上涨19.5%，表现优于行业6%的增长率、金融板块17.2%的回报率以及标普500指数17.5%的涨幅 [1] - 公司市值为497.6亿美元，过去三个月平均交易量为350万股 [1] - 公司在过去四个季度均超出盈利预期，平均超出幅度为4.36% [1] 估值水平 - 公司股票交易估值低于证券交易行业平均水平，其远期市盈率为24.13倍，低于行业平均的24.19倍 [2] - 同业公司洲际交易所和芝商所集团股票估值也低于行业平均，而Cboe全球市场的交易倍数高于行业平均 [2] 财务增长预期 - 市场对公司2025年每股收益的共识预期同比增长17.7%，营收预期为51.4亿美元，同比增长10.5% [3] - 对2026年每股收益和营收的共识预期分别较2025年预期增长11.4%和7.2% [3] - 长期盈利增长预期为13.8%，优于行业平均的10.4% [4] - 公司预计2025年资本接入平台营收中期增长率为5%至8% [7] 分析师情绪与预期调整 - 覆盖该股的12位分析师中，有4位在过去60天内上调了2025年盈利预期，3位上调了2026年预期 [8] - 因此，2025年和2026年的每股收益共识预期在过去60天内分别上调了1.2%和0.5% [8] - 当前季度至下一财年的具体每股收益共识预期呈现上升趋势 [9] 资本使用效率 - 过去12个月的净资产收益率为15.9%，高于行业平均的14.5% [9] - 过去12个月的投入资本回报率为7.1%，高于行业平均的6%，且该指标在过去几个季度持续上升 [10] 增长战略与驱动因素 - 公司增长战略侧重于从高增长的市场技术和投资情报部门获取更多收入，增加研发支出，扩大反金融犯罪客户群以及创新 [11] - 公司预计其指数和分析业务将强劲增长，美国和北欧股票的交易所数据产品将温和增长 [12] - 公司预计2025年金融科技部门营收中期增长率为10%至14%，解决方案总营收中期增长率为8%至11% [12] - 公司通过并购获得了加拿大股票市场的直接准入，扩展了技术产品并增强了市场监控能力 [13] - 反金融犯罪领域的总可寻址市场为125亿美元，公司目标是在今年将SaaS收入占比提升至总收入的40%至50% [7][13] 未来展望与股东回报 - 公司计划通过有机增长、非交易收入基础的增长和战略性收购来实现扩张 [14] - 公司正投资于专有数据、市场迁移和SaaS解决方案，以把握加密货币市场的增长机会 [14] - 公司的股息政策表现突出，每年稳步增加股息，目标是在2027年实现35%至38%的股息支付率 [14]

纳斯达克与AWS合作 - 纳斯达克Calypso资本市场和财资基础设施现可通过AWS云部署 金融机构无需维护平台底层基础设施 [1][2][3] - 该解决方案由AWS作为完全托管服务提供 纳斯达克管理底层基础设施 实现更快部署并确保始终运行最新版本 [2][3] - 纳斯达克Calypso提供单一环境 集成交易、风险、保证金、抵押品工作流和数据分析功能 [3] 行业技术转型 - 云托管服务日益成为关键任务平台首选模式 合作推动行业向云架构转型 [4] - 解决金融机构面临的技术悖论：需快速创新技术栈同时维护传统基础设施支持关键操作 [6][7] - 部署后提供更敏捷、弹性且面向未来的基础设施 消除传统架构障碍并支持创新与监管变化 [4][6] 市场扩展与投资 - 加密货币交易所Gemini成为纳斯达克Calypso分销商 纳斯达克同意购买5000万美元Gemini A类普通股 [5] - 合作使纳斯达克客户获得加密资产托管和质押能力 [5] - AWS持续扩张数据中心 今年在墨西哥开设集群 并在智利、新西兰、沙特和台湾建设新设施 [7] - AWS计划在佐治亚州投资至少110亿美元扩展基础设施 支持云计算和人工智能 [7]

产品更新 - Hashdex与纳斯达克全球指数公司宣布扩大Hashdex纳斯达克加密指数美国ETF（NCIQ）的覆盖范围，该产品是美国的多资产现货加密货币交易所交易产品（ETP）[1] - 该ETF于2025年2月推出时仅包含现货比特币和以太坊，现新增XRP、Solana和Stellar，使其覆盖的加密资产总数达到五种[1] - 此次新增后，该ETF所包含的代币总市值合计超过3万亿美元[1] 产品优势与定位 - 此次产品扩展为美国投资者提供了一个单一、可交易的产品，从而简化了其获取一篮子多元化数字资产的途径[2] - 该ETF跟踪纳斯达克加密美国指数（NCIUS），提供基于规则的投资敞口，消除了选择单个加密货币的复杂性[2][4] - 随着加密货币作为资产类别的成熟，像NCIQ这样的多元化指数产品正成为机构和零售资金配置的基准[7] 公司背景与行业地位 - Hashdex在欧洲管理多资产加密ETP，在拉丁美洲管理多资产加密ETF，目前资产管理规模为15.6亿美元[3] - Hashdex目前提供四种与全球纳斯达克加密指数挂钩的指数产品[3] - 自2018年以来，Hashdex一直是全球加密指数产品市场的领导者，此次扩展是满足美国顾问和投资者需求的一个重要里程碑[3] 市场驱动因素与指数规则 - 产品扩展反映了美国投资者对结构化、基于指数的加密货币敞口的需求日益增长[4] - 监管的明确性以及通用上市标准的批准，为NCIQ在新资产满足指数要求时进行扩展和调整铺平了道路[5] - NCIUS指数由纳斯达克和Hashdex联合开发，包含严格的资格标准，如流动性、市值和监管合规性，尽管ADA（Cardano）符合指数资格，但目前未被纳入NCIQ的持仓[5] 合作生态与运营支持 - 此次扩展也展示了Hashdex与纳斯达克自2021年以来持续的合作关系，双方共同开发了多个指数及基于指数的加密产品[6] - 纳斯达克担任NCIQ的指数管理人和上市场所，Coinbase Custody和BitGo Trust提供加密资产托管服务，U.S. Bank Global Fund Services担任基金行政管理人，Paralel Distributors LLC担任营销代理[6]

合作核心内容 - 纳斯达克公司与亚马逊云科技扩大合作 将纳斯达克的Calypso平台作为完全托管服务在AWS上向金融机构提供 [1] - 此次合作旨在通过消除基础设施维护来简化资本市场和财资运营 [1] 合作对客户的价值 - 托管服务使客户能够处理前后台工作流程、风险与合规 并实现更快的推广和定期更新 [2] - 帮助企业在更具弹性的环境中实现传统技术栈的现代化 [2] - 客户获得标准化实施、更简化的测试环境以及更快的新功能访问速度 [5] - 该模式支持简化的数据流 可为交易、风险、保证金、抵押品和数据管理提供人工智能驱动的分析能力 [5] 公司战略与行业背景 - 纳斯达克资本市场技术主管称此为“战略拐点” 因市场参与者面临系统碎片化和日益增长的监管需求 [3] - 云托管服务提供了所需的灵活性和规模 AWS的扩展使纳斯达克处于引领变革的位置 [4] - AWS高管指出银行面临“技术悖论” 即在支持关键传统运营的同时需要快速创新 [4] - 此次合作旨在提升Calypso平台的性能、可扩展性和安全性 提供一个更面向未来的框架 [4] 市场地位与影响 - 纳斯达克技术支撑全球97%的系统重要性银行 前25大证券交易所中的一半 数十家央行和监管机构 以及超过3800家金融服务客户 [5] - 将Calypso扩展至AWS旨在使关键系统更紧密集成 减少数据流摩擦 并实现用于提高效率和增长的高级分析 [6] - 新闻发布时 纳斯达克股价在盘前交易中小幅上涨011%至8725美元 [6]

合作核心内容 - 纳斯达克公司与亚马逊云服务扩大合作伙伴关系 将纳斯达克的Calypso平台作为完全托管的服务提供给金融机构 [1] - 此次合作旨在通过移除基础设施维护来简化资本市场和财资运营 [1] 合作对客户的价值 - 托管服务让客户能够处理前后台工作流程、风险及合规事务 并实现更快的部署和定期更新 [2] - 帮助企业在更具弹性的环境中实现遗留系统的现代化 [2] - 客户获得标准化的实施方案、更简化的测试环境以及更快的新功能获取渠道 [5] - 该模型支持简化的数据流 可为交易、风险、保证金、抵押品和数据管理领域的AI驱动分析提供动力 [5] 合作对公司的战略意义 - 纳斯达克资本市场技术主管称此为“战略拐点” 因市场参与者面临系统碎片化和监管需求上升的挑战 [3] - 云托管服务提供了所需的灵活性和规模 AWS的扩展使纳斯达克处于引领变革的位置 [4] - AWS高管指出银行面临“技术悖论” 即在支持关键任务遗留运营的同时快速创新 [4] - 合作提升了Calypso平台的性能、可扩展性和安全性 提供了一个更面向未来的框架 [4] 市场影响与公司地位 - 将Calypso平台扩展至AWS旨在使关键任务系统更紧密集成 减少数据流摩擦 并启用先进分析以提高效率和促进增长 [6] - 纳斯达克的技术支撑着全球97%的系统重要性银行 前25大证券交易所中的一半 数十家央行和监管机构 以及超过3800家金融服务客户 [5] - 纳斯达克公司股价在过去一年上涨超过19% [3]

战略合作扩展 - 纳斯达克与亚马逊云服务(AWS)扩大技术合作伙伴关系 为金融机构提供在AWS上部署纳斯达克Calypso平台的选项[1] - 该服务采用AWS全托管模式 底层技术由纳斯达克管理 旨在推动新一代资本市场和财资基础设施现代化[1] 平台功能特性 - Calypso是资本市场和财资管理平台 支持金融机构处理前后台工作流程 管理风险并满足监管要求[2] - 采用托管服务模式免除机构维护底层基础设施的需要 实现更快部署和无缝升级[2] - 确保客户始终使用最先进版本 享受经认证的关键任务技术的弹性与安全性[2] 行业转型背景 - 市场参与者面临拥抱创新 监管变革和行业级规模化连接的迫切需求 但受制于复杂分散的遗留架构[3] - 云计算和托管服务日益成为关键任务平台的首选模式 此次合作将引领行业级转型[3] - 金融机构面临技术悖论：需要快速创新技术栈 同时维护支持关键业务的传统基础设施[3] 技术优势 - AWS为Calypso解决方案提供高性能 可扩展且安全的基础设施[3] - 加速采用托管服务平台 使关键任务解决方案在统一环境中整合 创建更敏捷的现代化平台[3] - 减少系统间实时数据流摩擦 简化数据架构 赋能高级AI分析以提高运营效率[3] 客户效益 - 加速技术现代化 包括获得数字资产和AI增强功能 以及AWS弹性数据网格实现更快风险计算[4] - 标准化实施和定期更新以满足不断变化的法规 业务扩张时灵活应对新要求[4] - 提升平台运营效率 包括简化测试环境和定制化集成与数据流[4] - 接入纳斯达克全面情报和数据管理能力 利用AI驱动分析挖掘平台集成数据价值[4] 市场地位 - 纳斯达克技术被97%全球系统重要性银行(G-SIBs) 全球前25交易所中的半数 35家央行及监管机构使用[5] - 服务超过3,800家金融行业客户 作为规模化平台合作伙伴拥有深厚行业经验和技术专长[5] 公司背景 - 纳斯达克是全球领先技术公司 为企业客户 投资经理 银行 经纪商和交易所运营商提供支持[6] - 提供数据 分析 软件 交易所能力和以客户为中心的服务 帮助客户优化和执行商业愿景[6] - AWS自2006年起成为全球最全面 广泛采用的云平台 提供超过240项全功能服务[7] - 覆盖36个地理区域的114个可用区 计划新增12个可用区和4个AWS区域(包括新西兰 沙特阿拉伯等)[7]

会议基本信息 - 美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）将于9月29日星期一在SEC华盛顿总部举行联合圆桌会议，讨论监管协调问题 [1] - 会议时间为美国东部时间下午1点至5点30分，向公众开放并进行网络直播 [1] - 此次活动是传统金融高管与领先加密公司之间迄今为止最重要的聚会之一 [1] 会议议程与参与者 - 圆桌会议将包含三个小组讨论，探讨SEC和CFTC更紧密的协调如何重塑对交易平台、市场参与者和数字资产服务的监管 [2] - 开幕致辞将由SEC主席Paul Atkins、CFTC代理主席Caroline Pham和SEC专员Caroline Crenshaw发表 [2] - 第一小组由前CFTC主席J Christopher Giancarlo主持，审查SEC与CFTC的合作历史，参与者包括SIFMA、Interactive Brokers和ISDA等行业专家 [3] - 第二小组重点关注交易平台，由前CFTC专员Jill Sommers和SEC交易与市场部门主任Jamie Selway主持，汇集了华尔街和加密领域的领导者 [3] - 第三小组讨论市场参与者以及统一规则对投资者的潜在好处，小组嘉宾包括来自Crypto com、Citadel、WisdomTree、Robinhood、Jump Trading、美国银行和摩根大通的代表 [5] 行业影响与意义 - 小组讨论阵容显示，加密平台现已进入与全球最大金融交易所相同的监管讨论范畴 [4] - 彭博社分析师Eleanor Terrett指出，像Kraken和Crypto com这样的加密平台与纳斯达克、CME和ICE等传统金融巨头共同参与，表明监管辩论已取得重大进展 [7] - 会议议程反映了两家监管机构方法统一的势头日益增长，这一发展可能直接影响在美国运营的交易所、托管服务提供商和稳定币发行方 [6]

纳斯达克市场做空兴趣总体变化 - 截至9月15日结算日，纳斯达克上市证券的做空总股数增加至171.46亿股，较8月29日的169.59亿股增加了约1.87亿股 [2] - 涉及做空的证券数量从8月29日的4,988只增加至9月15日的5,014只，增加了26只 [2] 做空活动覆盖范围 - 做空活动覆盖的证券范围扩大，表明市场参与者对更多个股采取了看空策略 [2]

纳斯达克市场整体卖空兴趣 - 截至2025年9月15日结算日，全部5,014只纳斯达克证券的总卖空股数为17,146,159,646股，而上一报告期（截至2025年8月29日）为4,988只证券和16,958,657,192股 [3] - 全部证券的卖空兴趣平均占日均交易量的2.01天，高于上一报告期的1.97天 [3] 纳斯达克全球市场卖空情况 - 截至2025年9月15日，3,341只纳斯达克全球市场证券的卖空总股数为14,035,983,054股，高于上一报告期（8月29日）3,315只证券的13,901,511,651股 [1] - 卖空兴趣占日均交易量的天数从上一报告期的2.39天上升至2.49天 [1] 纳斯达克资本市场卖空情况 - 截至2025年9月15日，1,673只纳斯达克资本市场证券的卖空总股数为3,110,176,592股，略高于上一报告期1,673只证券的3,057,145,541股 [2] - 卖空兴趣占日均交易量的天数从上一报告期的1.10天微降至1.08天 [2] 卖空兴趣计算方法 - 报告的卖空头寸反映了所有经纪商/交易商卖空的总股数，不论其所属交易所 [4] - 卖空通常指卖出非自有证券，或通过交付借入证券完成的销售 [4]