文章核心观点 - 金融板块中相对强弱指数低于或接近30的股票被视为超卖 可能代表买入估值偏低公司的机会 [1][2] 超卖股票列表 - 主要超卖股票包括KKR & Co Inc、Marketaxess Holdings Inc和Apollo Global Management [3][4][5] KKR & Co Inc 情况 - 公司计划于2025年11月7日开盘前公布第三季度财务业绩 [8] - 公司股价在过去五天内下跌约8% 52周低点为86.15美元 [8] - 相对强弱指数值为27.2 [8] - 公司股价周四下跌2.2% 收于124.63美元 [8] - Edge Stock Ratings动量得分为91.92 价值得分为93.51 [8] Marketaxess Holdings Inc 情况 - 摩根士丹利分析师Michael Cyprys于10月1日维持对公司的增持评级 并将目标价从274美元下调至253美元 [8] - 公司股价在过去五天内下跌约5% 52周低点为168.74美元 [8] - 相对强弱指数值为27.2 [8] - 公司股价周四下跌0.7% 收于169.59美元 [8] Apollo Global Management 情况 - 公司计划于2025年11月4日开盘前公布2025年第三季度财务业绩 [8] - 公司股价在过去五天内下跌约7% 52周低点为102.58美元 [8] - 相对强弱指数值为29.9 [8] - 公司股价周四下跌2.1% 收于127.23美元 [8]

文章核心观点 - 金融板块中相对强弱指数低于或接近30的股票被视为超卖 可能呈现买入低估公司的机会 [1][2] 超卖股票列表 - 主要超卖公司包括KKR & Co Inc、Marketaxess Holdings Inc和Apollo Global Management [3][4][5] KKR & Co Inc 情况 - 公司计划于2025年11月7日盘前公布第三季度财务业绩 [8] - 公司股价在过去五天内下跌约8% 52周低点为8615美元 [8] - 相对强弱指数值为272 [8] - 公司股价周四下跌22% 收盘报12463美元 [8] - 公司Edge股票评级动量得分为9192 价值得分为9351 [8] Marketaxess Holdings Inc 情况 - 摩根士丹利分析师Michael Cyprys于10月1日维持对公司增持评级 目标价从274美元下调至253美元 [8] - 公司股价在过去五天内下跌约5% 52周低点为16874美元 [8] - 相对强弱指数值为272 [8] - 公司股价周四下跌07% 收盘报16959美元 [8] Apollo Global Management 情况 - 公司计划于2025年11月4日盘前公布第三季度财务业绩 [8] - 公司股价在过去五天内下跌约7% 52周低点为10258美元 [8] - 相对强弱指数值为299 [8] - 公司股价周四下跌21% 收盘报12723美元 [8]

文章核心观点 - 文章旨在比较BGC Group与MarketAxess两只金融投资银行股票的价值投资机会 [1] - 通过Zacks Rank评级和风格评分系统中的价值因子来评估股票 [2] - 分析显示BGC Group在盈利预测修正活动和估值指标上均优于MarketAxess [7] 公司比较分析 - BGC Group的Zacks Rank为第2级（买入），而MarketAxess为第3级（持有）[3] - BGC Group的远期市盈率为7.85，显著低于MarketAxess的22.84 [5] - BGC Group的市盈增长比率（PEG）为0.37，远低于MarketAxess的3.31 [5] 关键估值指标 - 价值投资者分析多种传统指标以发现股价被低估的公司 [3] - 价值评分因子包括市盈率、市销率、收益收益率、每股现金流等关键基本面指标 [4] - BGC Group的市净率为3.97，低于MarketAxess的4.62 [6] 投资价值评估结论 - BGC Group获得了价值评级A，而MarketAxess的价值评级为D [6] - 基于更强的预测修正活动和更具吸引力的估值指标，BGC Group被认为是当前更优的价值投资选择 [7]

公司概况 - 公司为一家金融科技公司，市值达67亿美元，运营一个面向机构投资者和经纪交易商的电子交易平台[1] - 公司专注于固定收益证券交易，包括公司债券、市政债券、美国高等级和高收益债务、新兴市场债务以及欧洲债券[1] - 公司被归类为中盘股，其市值超过20亿美元的阈值，在资本市场行业具有规模和影响力[2] 业务与技术优势 - 公司提供高效、透明和技术驱动的交易平台，包括Open Trading和Composite等工具，以及全面的交易前和交易后服务、市场数据和分析[2] - 其全球影响力、可扩展的基础设施和持续创新能力为其提供了竞争优势[2] 近期股价表现 - 股价较2024年10月30日达到的52周高点296.68美元下跌了39.7%[3] - 过去三个月股价下跌19.6%，同期道琼斯工业平均指数上涨7%，表现显著落后[3] - 过去52周股价下跌31.4%，同期道琼斯工业平均指数上涨9.3%[4] - 年初至今股价下跌20.8%，而道琼斯工业平均指数回报率为8.4%[4] - 自2024年12月中旬以来，股价一直低于其200日移动平均线，并自7月初以来一直低于其50日移动平均线[4] 第二季度财务业绩 - 第二季度营收同比增长11%，达到创纪录的2.195亿美元，略高于市场普遍预期[5] - 调整后每股收益为2美元，同比增长16.3%，比分析师预期高出3.1%[5] - 业绩增长得益于新举措的稳步进展和有利的市场背景，推动了大多数产品和地区的创纪录营收和日均交易量[5] - 尽管业绩强劲，但由于投资者在美国贸易政策不确定性和美联储利率变动预期转变的情况下变得谨慎，财报发布后股价暴跌10.1%[5]

新产品发布 - MarketAxess Holdings Inc (MKTX) 推出专为私人银行和财富管理机构设计的新移动友好解决方案 Axess IQ Connect [1] - 该轻量级网络应用程序旨在让客户顾问与交易台保持联系，提供对基本债券市场洞察的实时访问 [1] - 此工具增强了 Axess IQ 平台的能力，使财务顾问能够随时随地访问关键的固定收益数据 [2] 产品功能与优势 - 应用程序旨在简化工作流程，为客户顾问提供透明、直接的实时市场洞察访问 [2] - 提供由公司人工智能驱动 CP+ 引擎支持的顶级流动性数据和债券定价，可直接从任何设备访问 [2] - 平台功能包括交互式观察列表和可选的订单管理工具，使顾问能够提交客户交易并跟踪执行全过程 [3] - 该功能旨在提高效率和速度，增强透明度，并赋予顾问快速响应不断变化的市场环境的能力 [3] 战略意义与市场定位 - Axess IQ Connect 的推出是加强与私人银行和财富管理机构联系的重要举措，这些客户群传统上依赖较慢的、以关系为导向的固定收益交易方法 [4] - 通过整合移动性和实时透明度，公司正在改变顾问参与债券市场的方式 [4] - 若该解决方案获得广泛接受，长期可能带来平台流动性增加和公司经常性收入流的提升 [5] 公司财务与运营表现 - 2025年上半年，公司报告收入同比增长5%，总信用交易量增长13% [5] - 过去一年，MarketAxess 的股价下跌了29.6%，而行业同期增长了52.1% [6]

公司业务发展 - 公司负责所有与业绩电话会议记录相关的项目开发 [1] - 公司目前每季度在其网站上发布数千份季度业绩电话会议记录 [1] - 公司业务持续增长并扩大覆盖范围 [1]

核心观点 - BGC集团在估值指标和盈利前景改善方面优于MarketAxess 提供更好的价值投资机会 [1][7] 估值指标对比 - BGC集团远期市盈率为8.50 MarketAxess为24.68 [5] - BGC集团PEG比率为0.40 MarketAxess为3.58 [5] - BGC集团市净率为4.3 MarketAxess为4.99 [6] - 估值指标显示BGC集团价值评级为B级 MarketAxess为D级 [6] 投资评级表现 - BGC集团获Zacks排名第2位(买入) MarketAxess获第3位(持有) [3] - Zacks排名系统重点关注盈利预测上调的公司 BGC集团盈利前景改善程度更大 [3]

公司业务转型与市场机遇 - 公司首席执行官正在积极推动固定收益市场的转型 并认为当前仅处于变革的初期阶段 未来仍有大量工作可做[2] - 公司近期在批量交易业务上进行了多项变革 特别是在新兴市场和欧洲债券领域取得了成功 这已成为财报电话会议上的重点讨论话题[1] - 公司通过幻灯片展示了所面临的营收挑战以及相应的战略规划[2] 不同市场的交易特点 - 新兴市场和欧洲债券的批量交易市场与美国市场存在差异 驱动其成功的因素也有所不同[1] - 交易者对于电子化批量交易的态度似乎存在差异[1]

公司业务转型与市场机遇 - 公司首席执行官正在积极推动固定收益市场的转型 并认为当前仅处于变革的初期阶段 未来仍有大量工作可做[2] - 公司近期在批量交易业务上进行了多项变革 特别是在新兴市场和欧洲债券领域取得了成功 这成为投资者关注的焦点[1] - 公司通过幻灯片展示了所面临的营收挑战以及相应的战略规划[2] 不同市场的交易特点 - 新兴市场和欧洲债券市场的批量交易成功驱动因素与美国市场存在差异[1] - 交易者对于电子化批量交易的态度在不同市场间表现出明显不同[1]

涉及的行业与公司 * 行业：固定收益电子交易平台、金融科技 * 公司：MarketAxess (MKTX) [1] 核心观点与论据 **1 公司整体营收表现与挑战** * 公司非美国信用业务（约占营收50%）以约13%的速率增长 [4] * 美国信用业务营收增长面临挑战，相对持平 [4] * 美国信用业务营收停滞的四个原因：宏观市场波动性低、新交易协议（如投资组合交易和交易商间协议）增长且捕获率较低、传统小单询价交易向投资组合交易流失、以及久期影响（长期债券活动放缓） [5][6][7] **2 电子化渗透与市场机会** * 新兴市场电子化渗透率仍然较低，市场机会巨大（包括本地市场，规模大于整个美国信用市场） [9] * 在美国投资级债券市场，46%的TRACE报告交易为大宗规模，目前主要通过电话和聊天进行，这是公司的目标市场，机会是当前市场份额的两倍 [10] **3 大宗交易业务的进展与策略** * 公司正通过自动化和“定向询价”两种方式进攻大宗交易市场 [11] * 自动化协议是平台上增长最快的协议之一 [24] * 案例研究1（美国大型固收资管）：通过自动化，其大宗交易（大于200万美元）占比从14%提升至35%，占其在公司平台交易量的35%，且80%的订单通过自动化完成 [12][13] * 案例研究2（欧洲债券客户）：使用定向询价工具后，季度大宗交易数量持续增长，平台上进行大宗交易的客户数量增加了47% [15][16] * 案例研究3（新兴市场客户）：使用公司的交易商选择工具后，其76%的大宗交易由平台预选的交易商完成 [18][19] * 公司整体平台的大宗交易量今年迄今增长了38% [15] **4 投资组合交易业务的进展与策略** * 公司不满足于当前市场份额，目标是成为全球主导的投资组合交易工具 [35] * 公司利用其市场数据和RFQ解决方案的独特优势，为客户提供投资组合优化分析（例如，分析显示投资级债券投资组合定价在约4亿美元规模以上会出现恶化） [35] * 正在将AI应用于投资组合交易分析，以提供投资组合建议 [36] * 推出了Midex解决方案，帮助交易商在平台上以中间价电子化地回收风险，这对交易商关系至关重要 [37] * 投资组合交易平均单笔规模低于100万美元，本质上是大量小单的集合 [25] * 预计投资组合交易占整体市场的比例很难超过20%，峰值可能在百分之十几到百分之二十中段 [38] **5 交易商间业务策略** * 公司承认在交易商间市场服务不足，正在加大投资 [40] * 在美国投资级债券市场推出Midex解决方案是关键举措，旨在帮助交易商高效地在平台上解除风险 [40][45] * 交易商对价格高度敏感，会在可能的情况下根据执行费用转移交易量 [43] * 在交易商间业务中，即使捕获率较低，但该板块仍在增长 [41] * 在Midex美国推出前，与交易商社区的交易量上月仍增长了18% [44] **6 自动化与算法交易** * 自动化询价协议年增长约30%至40% [48] * 算法交易在平台上持续增长，特别是在利率市场，有客户使用算法执行数十亿美元规模的国债订单 [49][51] * 大型传统资管机构首次成为做市方，在公司的全对全平台上提供报价 [49] * 自动化协议的每百万美元费用与其他客户发起交易的定价保持一致，没有折扣 [52] **7 宏观市场环境与影响因素** * 低波动性和利差收窄（7月、8月尤其明显）对公司模型构成挑战，因为其提供的流动性或替代流动性需求减少 [28] * 利率变动（如美联储降息）有助于收益率曲线正常化和久期延长，可能促使投资组合调整，从而增加市场交易量 [29][32][33] * 公司表现良好的环境是：更高的市场波动性、利差扩大、捕获率上升 [5][33] **8 合作伙伴关系与资本配置** * 与ICE的合作关系进展顺利，特别是在市政债券市场，整合尚未完成但流动性共享令人兴奋 [53] * 公司认为公开和私人信贷市场未来可能融合，其分销渠道是一个重要资产 [54] * 资本配置优先级：有机增长是首要任务，因其市场机会巨大 [55][56] * 其次是股票回购（上半年回购量已达去年全年水平），最后是可能加速业务发展的补强型并购 [57] 其他重要内容 * 公司已启动印度市场交易，这是新兴市场基准的重要组成部分 [9] * 定向询价解决方案于第一季度在EM和EU推出 [11] * 欧洲债券8月份交易量达到95% [17] * 公司观察到加权平均到期年限从几个月前的约8.5年上升至上月的约9年，并在9月初继续增加，收益率曲线趋于正常化 [29][30] * 公司认为大宗交易向投资组合交易的转变是市场电子化的前沿，但大宗交易市场本身仍有转型空间 [25] * 在美国投资级债券市场，公司正在完善交易商数据，以支持大宗交易解决方案，交易商不反对将内容放在平台上，但需要时间整合数据 [21][22] * 大宗交易解决方案的推广时间线是“数月和季度，而非数年” [23] * Midex解决方案将于下周（会议后）在美国广泛向所有交易商推出 [45]