业绩总结 - 2023年第二季度总收入为$104.1百万，同比增长6.9%[70] - 2023年第二季度净收入为$3.2百万，同比下降33.3%[65] - 2023年第二季度的自由现金流为2.54亿美元[81] - 2023年第二季度的EBITDA为90696千美元，同比下降13.1%[85] - 2023年第二季度每股摊薄收益为1.59美元，同比下降10.6%[111] 用户数据 - 2Q23活跃客户公司创纪录达到2,083家，同比增长7.6%[4] - 2Q23美国信用活跃客户公司创纪录达到1,606家，同比增长11.1%[4] - 2Q23国际活跃客户公司创纪录达到1,054家，同比增长7.3%[4] - 2Q23国际客户对ADV的贡献为24%[60] 交易量与收入 - 2Q23平台上交易的欧元债券日均交易量（ADV）为19亿美元，同比增长30.2%[4] - 2Q23的市场交易量同比增长11%，3年复合年增长率为24%[61] - 2Q23的数据收入同比增长24%，三年复合年增长率为11%[40] - 2023年第二季度佣金收入为158,586千美元，同比下降3.0%[111] 成本与支出 - 2Q23的固定分销费用为$35.3百万，同比增长11.7%[67] - 2Q23的员工薪酬和福利支出为$48.4百万，同比增长6.5%[70] - 2023年第二季度的员工薪酬和福利支出增加了290万美元，主要由于员工人数增加17%[79] - 2023年第二季度的技术和通信费用为$15.2百万，同比增长22.0%[70] 新产品与技术 - 新交易平台的推出和Adaptive Auto-X客户算法的发布标志着技术里程碑的实现[4] - 新交易平台的客户数量达到约50家，活跃用户约90人，自2023年第一季度以来增长了4倍[3] - 新的前期交易分析功能显著扩展了产品线[3] - 新的私人银行前端AxessIQ的日均交易量（ADV）增长了169%[25] 未来展望 - 新兴市场的交易量在本季度增长了10.7%[4] - 2023年第二季度的经营活动现金流为105394千美元，同比增长12.5%[100] 负面信息 - 2023年第二季度的净收入率为33.3%，较2022年第二季度的36.7%下降3.4个百分点[85] - 2023年第二季度的自由现金流为46414千美元，同比下降26.1%[100] - 2023年第二季度其他收入（费用）为3,223千美元，同比下降32.7%[111]

公司业务使用情况 - 超2000家机构投资者和经纪交易商公司使用公司专利交易技术进行交易[42] 市场交易量数据 - 2023年第二季度美国信贷市场交易量仅增长42个基点，从2.2万亿美元增至2.3万亿美元[44] - 2023年第二季度平台上经销商算法响应达740万次，较2022年第二季度增长30.7%[48] - 2023年第二季度自动交易协议交易量升至731亿美元，较2022年第二季度的576亿美元增长26.8%[48] - 截至2023年6月30日的三个月，公开交易信贷交易量总计2255亿美元，下降2.4%[67] - 2023年Q2交易总额为172.0958亿美元，较2022年同期的219.0589亿美元下降21.4%[69] 行业风险与竞争 - 全球固定收益证券行业受经济、政治和市场因素影响，具有风险和波动性[44] - 行业竞争激烈，公司主要基于客户网络、流动性、交易成本等方面竞争[45] 公司监管与合规 - 公司业务受美国和国际广泛监管，面临监管风险和合规成本[46] 公司平台改进需求 - 公司需持续改进电子交易平台，以适应技术和行业标准变化[48] 公司收入来源与影响因素 - 公司大部分收入来自平台交易佣金和月度分销费用，交易情况影响收入[49] 公司流动性与资本支出 - 公司预计当前现金、投资余额及运营现金流等能满足至少未来十二个月流动性和资本支出需求[44] 公司财务关键指标（2023年第二季度） - 2023年第二季度公司营收1.79846亿美元，同比下降1.3%；费用1.04119亿美元，同比增长6.9%；净利润5985.9万美元，同比下降10.6%[67] - 2023年第二季度佣金收入1.58586亿美元，占比88.2%，同比下降3.0%；信息服务收入1165.5万美元，占比6.5%，同比增长24.0%；交易后服务收入941.5万美元，占比5.2%，同比增长3.0%；其他收入19万美元，占比0.1%，同比下降15.9%[67] - 2023年第二季度可变交易费用中，信贷费用1.1871亿美元，同比下降5.6%；利率费用454.7万美元，同比下降24.5%；固定分销费用中，信贷费用3526.8万美元，同比增长11.6%；利率费用6.1万美元，同比增长24.5%[67] - 信贷可变交易费用减少710万美元，原因是交易量下降0.6%和每百万平均可变交易费用下降5.0%；利率可变交易费用减少150万美元，主要是交易量下降32.5%，部分被每百万平均可变交易费用增长11.6%抵消[67][68] - 2023年Q2信用固定分销费用增加370万美元，主要因新经销商加入及部分经销商调整至更高费用计划[69] - 2023年Q2信息服务收入增加230万美元，主要源于新数据合同收入[70] - 2023年Q2交易后服务收入增加30万美元，主要因新合同收入[70] - 2023年Q2总费用为1.04119亿美元，较2022年同期的9744.1万美元增长6.9%[71] - 2023年Q2其他收入（费用）为322.3万美元，较2022年同期的479万美元下降32.7%[73] 公司财务关键指标（2023年上半年） - 2023年上半年收入为3.83015亿美元，较2022年同期的3.68286亿美元增长4.0%[76] - 2023年上半年净利润为1.33487亿美元，较2022年同期的1.31691亿美元增长1.4%[76] - 2023年上半年信用可变交易费用增加520万美元，受交易量增长6.9%推动，但被每百万平均可变交易费用下降4.5%部分抵消[77] - 2023年上半年信用固定分销费用增加720万美元，原因与Q2相同[77] - 2023年上半年每百万美元信用平均可变交易费降至161.43美元，较2022年下降4.5%[79] - 2023年上半年信息服务收入增加350万美元，主要因新增数据合同收入410万美元，部分被外汇波动负面影响60万美元抵消[79] - 2023年上半年总费用为2.11932亿美元，较2022年增加1653.8万美元，增幅8.5%[79] - 2023年上半年其他收入（费用）为606.2万美元，较2022年减少104.3万美元，降幅14.7%[80] - 2023年上半年所得税拨备为4365.8万美元，较2022年减少464.8万美元，降幅9.6%，有效税率从26.8%降至24.6%[81] - 2023年上半年经营活动提供的净现金为1.12921亿美元，较2022年增加4301.4万美元，增幅61.5%[83] - 2023年上半年投资活动使用的净现金为4776.7万美元，较2022年减少787.5万美元，降幅14.2%[83] - 2023年上半年融资活动使用的净现金为8767万美元，较2022年减少9937.8万美元，降幅53.1%[83] 公司股份支付情况 - 截至2023年6月30日，预期最终股份支付率10%的变化将使累计补偿费用增减150万美元；2021年和2022年奖励的估计最终股份支付率较2022年12月31日下降15.6%[64] 公司业务板块情况 - 公司运营固定收益证券交易电子平台，业务为单一业务板块，认为按地理区域或客户部门划分的结果对理解业务不一定有意义[66] 公司主要费用构成 - 公司主要费用包括员工薪酬和福利、折旧和摊销、技术和通信、专业和咨询费、占用费、营销和广告、清算成本、一般和行政费用等，未来费用可能继续增长[56][57][58] 其他收入（费用）构成 - 其他收入（费用）包括利息收入、利息费用、非合并附属公司的权益收益、其他净收入等[59][60] 公司关键会计估计 - 公司关键会计估计包括基于股票的薪酬和或有对价应付账款[61] 公司未来运营租赁情况 - 公司未来运营租赁的合同租金支付总额为1.076亿美元，其中未来12个月到期的为1140万美元，12个月后到期的为9620万美元[86] 公司外币远期合同情况 - 截至2023年6月30日，公司外币远期合同的名义价值为6290万美元，资产公允价值为60万美元[86] 公司股票回购计划情况 - 2021年1月和2022年1月，公司董事会分别授权了最高1亿美元和1.5亿美元的股票回购计划，截至2023年6月30日，该计划剩余额度为1亿美元[86] 公司股息分配情况 - 2023年7月，公司董事会批准每股0.72美元的季度现金股息，将于2023年8月16日支付给截至2023年8月2日收盘时登记在册的股东[86] 公司EBITDA计算调整 - 2023年第一季度起，公司EBITDA和EBITDA利润率的计算调整为除利息支出外还调整利息收入[87] 公司净利润、EBITDA及利润率情况 - 2023年第二季度和上半年，公司净利润分别为5985.9万美元和1.33487亿美元，EBITDA分别为9069.6万美元和2.01233亿美元[88] - 2023年第二季度和上半年，公司净收入利润率分别为33.3%和34.9%，EBITDA利润率分别为50.4%和52.5%[88] 公司投资市值风险 - 截至2023年6月30日，公司持有的美国国债和公司债券投资分别为7390万美元和2470万美元，若市值下降10%，将分别导致约740万美元和250万美元的损失[90] 公司现金及利率风险 - 截至2023年6月30日，公司现金及现金等价物、受限现金和存款共计5.573亿美元，假设利率变动100个基点，将使年利息收入增减约560万美元[91] 公司汇率风险 - 截至2023年6月30日的12个月里，公司约15.1%的收入和26.2%的费用以非美元货币计价，假设美元兑其他货币汇率变动10%，将使收入增减约1110万美元，运营费用增减约1070万美元[92]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司实现收入1.8亿美元，较上年略有下降；年初至今收入3.83亿美元，较上年增长4% [27][33] - 第二季度净利润6000万美元，摊薄后每股收益1.59美元；剔除外汇损失和美国国债投资未实现损失等影响，摊薄后每股收益较上年下降3%，而报告下降11% [27][155] - 第二季度总佣金收入下降3%，年初至今较上年增长3%；信息服务收入达1200万美元创纪录，增长24%，预计全年收入增长达中两位数 [10][33] - 第二季度运营费用增长7%，主要因交易系统和数据产品投入增加；员工薪酬和福利增加300万美元，员工数量增长17%；技术和通信费用增加300万美元 [34] - 过去12个月公司向股东支付约1.07亿美元季度股息，董事会宣布按财务表现发放0.72美元季度现金股息 [116] - 有效税率24.2%，略低于上年 [155] - 截至6月30日，公司资产负债表稳健，现金和投资共5.06亿美元，无未偿债务 [156] 各条业务线数据和关键指标变化 - 自动化产品套件采用率持续增长，第二季度经销商算法响应达创纪录的740万美元，同比增长31%，三年复合年增长率28%；Auto - X交易量和交易笔数创纪录，三年复合年增长率分别为32%和43%，146家活跃客户使用自动化工具 [153] - 开放式交易（Open Trading）尽管信用利差波动降低，但仍通过新的替代流动性提供商扩大可用流动性，本季度195家对冲基金提供流动性，同比增长18%；欧元债券交易实现创纪录交易量，开放式交易份额达创纪录的31% [32][133] - 国际业务方面，第二季度国际平均每日交易量和交易笔数分别增长14%和28%，由欧元债券平均每日交易量增长30%和新兴市场本地市场交易量增长11%推动；6月底新兴市场本地交易表现强劲，交易量超50亿美元，包括两笔约3亿美元的大交易；拉丁美洲本季度平均每日交易量创纪录，收入为第二高季度 [154] - 美国高等级市场中，Auto - X与交易商算法执行的无接触交易占开放式交易高等级交易笔数的19% [133] - 高等级和高收益ETF名义交易量在第二季度分别下降19%和33% [6] - 交易基金做市商第二季度活动较第一季度下降47% [115] - 对冲基金和私人银行客户交易量同比增长36%，占本季度总信贷交易量的17%，高于上年同期的12% [132] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度美国信贷市场波动率显著下降，影响特定客户群体交易活动；标准普尔500指数实际波动率下降52%，外汇波动率下降12%，大宗商品波动率下降28% [6] - 7月剩余8个重要交易日，美国高等级估计市场份额与6月中旬持平，美国高收益估计市场份额反弹，高于6月水平，略低于上年7月水平 [131] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司基于三个新重点领域进行季度更新，包括创新、整合和执行；创新方面，开发并推出独特专有数据解决方案，嵌入平台助客户做交易决策；推出首个客户算法Adaptive Auto - X，计划未来几个月大幅增加试点客户数量 [4] - 整合方面，上季度成功推出新交易平台，集成独特数据产品和各种交易协议，增强投资组合交易功能，配备专有数据分析工具 [129] - 执行方面，持续扩大客户群体，新交易平台和增强型投资组合交易解决方案上线，5月31日处理创纪录单日交易活动 [28] - 行业竞争上，高等级市场份额受ETF市场交易量和波动率影响，高等级投资组合交易增长慢于市场整体；但在欧元债券、新兴市场和市政债券等领域市场份额增加 [10][111] - 公司认为新进入者倾向电子交易，对自动化套件和Adaptive Auto - X推出是积极结果；公司协议中立，根据客户需求提供协议和独特数据助其选择合适协议 [46][86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境对固定收益市场有吸引力，若美联储停止加息，投资者将更倾向固定收益投资；贝莱德预测美联储停止加息后固定收益投资将激增 [50][71] - 公司对新投资组合交易增强功能感到乐观，8月及秋季将推出多项增强功能；看好固定收益市场未来季度和年份的发展，认为公司在当前市场环境中处于有利地位 [18][50] - 监管方面，美国证券交易委员会关于国债市场的提案对全对全交易有利，T + 1结算提案长期对电子交易有利；欧洲MTF监管更严格，可能影响市场竞争格局 [53][81] 其他重要信息 - 公司扩大可寻址市场，相比2018年增加30亿美元，目前达70亿美元 [151] - 新交易平台自今年第一季度广泛推出，早期客户反馈积极，已过渡30多家顶级投资者客户每日使用 [130] - 公司推出Axess IQ平台服务私人财富公司，取得成功，定期新增客户，交易量创新高 [91] - 零售通过独立管理账户（SMA）进入市场，自动化解决方案增长反映SMA增长，行业专家预测未来几年SMA在固定收益领域增长高 [63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Adaptive Auto - X的性能、目标及对客户执行质量和成本节约的影响 - Adaptive Auto - X处于试点阶段，将持续到夏季结束，计划秋季及明年推出；允许客户提交大订单拆分为子订单，跨不同协议执行；能让客户部分订单不跨价差，提高价格执行效果；客户反馈积极，有客户排队加入试点 [137][138] 问题: 大型流动性提供商进入美国信贷市场对自动化和Adaptive Auto - X的影响 - 公司全对全交易模式使新进入者能加入全球2000家客户网络；新进入者倾向电子交易，对自动化套件和Adaptive Auto - X推出是积极结果 [46] 问题: 7月市场份额与6月对比及产品理想市场背景 - 美国高等级估计市场份额与6月中旬持平，高收益市场份额反弹；若美联储停止加息，投资者对固定收益投资更感兴趣，公司产品和平台将受益；市场低波动时，投资组合交易增加 [49][77][86] 问题: 高等级市场份额相对稳定但未提升的原因及未来目标 - 高等级市场份额受ETF市场交易量和波动率影响，高等级投资组合交易增长慢于市场整体；公司对增强型投资组合交易平台和嵌入的独特数据属性有信心，认为能满足客户需求 [111][57] 问题: 通过领先订单管理系统（OMS）访问平台的客户对协议、数据解决方案等的访问程度 - 与OMS集成完整，新平台显示出更高活动水平；Adaptive Auto - X解决方案与主要OMS提供商集成，能将大订单拆分为小订单执行 [60] 问题: 公司与零售需求的对接方式及对零售市场的看法 - 公司通过Axess IQ平台服务私人财富公司取得成功；零售通过SMA进入市场，自动化解决方案增长反映SMA增长；公司认为自身适合支持零售市场，对SMA行业增长潜力感到兴奋 [91][63][99] 问题: Adaptive Auto - X更广泛推出的时间线及对客户执行质量和长期绩效的影响 - 试点将持续到夏季结束，计划秋季及明年推出；能让客户提交大订单拆分为子订单，跨不同协议执行；客户反馈积极，可提高执行质量和降低成本 [137][138] 问题: 高等级业务近期市场份额损失的原因及客户是否有切换交易活动 - 高等级市场份额受ETF市场交易量和波动率影响，高等级投资组合交易增长慢于市场整体；未提及客户是否有切换交易活动 [111] 问题: 专有数据集货币化机会的规模和时间 - 目前数据产品重点是扩大各产品市场份额；CP + 在欧元债券和新兴市场需求高，随着交易足迹扩大，预计国际市场增长有吸引力 [168][169] 问题: 监管环境对业务的影响及TRACE报告时间缩短至1分钟的影响 - 美国证券交易委员会关于国债市场的提案对全对全交易有利，T + 1结算提案长期对电子交易有利；TRACE报告时间缩短预计将改善市场情况，类似T + 1对电子交易的影响；欧洲MTF监管更严格，可能影响市场竞争格局 [53][81]

业务使用情况 - 超2000家机构投资者和经纪交易商公司使用公司专利交易技术进行交易[48] 市场交易量变化 - 2023年第一季度美国高等级公司债券市场交易量较2022年同期增长19.9%[50] - 2023年第一季度平台上经销商算法响应达720万次，较2022年第一季度增长35.7%[54] - 2023年第一季度自动询价交易协议（Auto - X RFQ）交易量升至687亿美元，较2022年第一季度的493亿美元增长39.2%[54] - 2023年第一季度交易总额为237.28亿美元，较2022年同期的232.70亿美元增加4579万美元，增幅2.0%[72] 法规政策影响 - 美国证券交易委员会（SEC）拟扩大相关法规适用范围，预计公司需让所有交易协议符合法规要求[52] - 2024年5月起，多数经纪交易商证券交易标准结算周期将从T + 2缩短至T + 1[52] 流动性与资金需求 - 公司预计当前现金、投资余额及运营现金流和信贷协议借款能力能满足至少未来12个月流动性和资本支出需求[50] 信息安全情况 - 公司在过去至少三年未发生重大信息安全漏洞，但仍持续投资网络安全基础设施和员工培训[54] 收入来源与影响因素 - 公司主要收入来自平台交易佣金和月度分销费用，交易名义价值受平台参与者数量等多种因素影响[55] - 公司收入来源包括佣金收入、信息服务收入、交易后服务收入和其他收入[56][57][58][60] 行业竞争情况 - 全球固定收益证券行业竞争激烈，公司主要基于客户网络等因素竞争[51] 财务关键指标变化 - 2023年第一季度公司收入2.03169亿美元，较2022年同期的1.86057亿美元增长9.2%，费用1.07813亿美元，较2022年同期的9795.3万美元增长10.1%，净利润7362.8万美元，较2022年同期的6476.9万美元增长13.7%[71] - 2023年第一季度佣金收入1.81991亿美元，占比89.6%，较2022年同期的1.66113亿美元增长9.6%；信息服务收入1101万美元，占比5.4%，较2022年同期的980.9万美元增长12.2%；交易后服务收入998万美元，占比4.9%，较2022年同期的991.2万美元增长0.7%；其他收入18.8万美元，占比0.1%，较2022年同期的22.3万美元下降15.7%[71] - 2023年第一季度，与美元相比，平均外币汇率变化使收入和费用分别减少260万美元和210万美元[71] - 2023年第一季度佣金收入为1.82亿美元，较2022年同期的1.66亿美元增加1588万美元，增幅9.6%[72] - 2023年第一季度信息服务收入增加120万美元，主要因新增数据合同收入170万美元，部分被外汇波动负面影响50万美元抵消[73] - 2023年第一季度交易后服务收入增加10万美元，主要因新增合同收入80万美元，部分被外汇波动负面影响70万美元抵消[73] - 2023年第一季度总费用为1.08亿美元，较2022年同期的9795万美元增加986万美元，增幅10.1%[73] - 2023年第一季度其他收入（费用）为284万美元，较2022年同期的232万美元增加52万美元，增幅22.6%[74] - 2023年第一季度所得税拨备为2457万美元，较2022年同期的2565万美元减少108万美元，降幅4.2%；有效税率从28.4%降至25.0%[75] - 2023年第一季度净现金流量减少7002万美元，较2022年同期的1.25亿美元减少5535万美元，降幅44.1%[79] - 2023年第一季度，公司净收入为7362.8万美元，EBITDA为1.10537亿美元，净收入利润率为36.2%，EBITDA利润率为54.4%；自由现金流为4380.6万美元[84] 股份支付与或有对价 - 截至2023年3月31日，预计最终股份支付较2022年12月31日下降1.0%，预期最终股份支付10%的变化将使累计确认的薪酬费用增减180万美元[67] - 截至2023年3月31日，预计年度订阅和许可费用10%的变化对或有对价支付无重大影响，剩余未支付或有对价为1240万美元[68] - 截至2023年3月31日，收购MuniBrokers剩余未支付的或有对价为1240万美元[81] 费用构成情况 - 公司员工薪酬和福利是最主要的费用，包括员工工资、基于股票的薪酬成本等[61] - 公司对计算机硬件、软件等进行折旧，对无形资产按1 - 15年进行摊销，会根据资产经济利益模式选择直线法或加速摊销法[61][62] - 公司费用还包括技术和通信、专业咨询、营销广告、清算成本等[62][63] 业务板块划分 - 公司认为自身业务构成单一业务板块，按地理区域或客户部门划分的结果对理解业务不一定有意义[70] 资金状况 - 截至2023年3月31日，现金及现金等价物和投资总额为4.40亿美元[76] - 截至2023年3月31日，信贷协议下可用借款额度为5亿美元，美国经纪交易商子公司未偿借款为0，可用无承诺借款额度为4.50亿美元[77][78] - 截至2023年3月31日，子公司维持的总净资本和财务资源比所需水平2900万美元多出5.41亿美元[80] - 截至2023年3月31日，非美国子公司持有的无限制现金为1.66亿美元[80] - 截至2023年3月31日，公司现金及现金等价物、受限现金和存款共计5.026亿美元；利率假设变动100个基点，将使年利息收入增减约500万美元[87] 租赁与合约情况 - 公司未来的租赁付款总额为1.101亿美元，其中1120万美元在未来12个月到期，9890万美元在12个月后到期[81] - 截至2023年3月31日，公司的外汇远期合约未平仓名义价值为6090万美元，资产公允价值为80万美元[81] 股票回购情况 - 截至2023年3月31日，公司股票回购计划剩余额度为1亿美元[81] 投资情况与风险 - 截至2023年3月31日，公司投资于美国国债的交易性证券为7480万美元，投资于公司债券的可供出售证券为2180万美元；若其市场价值下降10%，将分别导致约750万美元和220万美元的损失[86] 汇率影响 - 在截至2023年3月31日的十二个月里，约14.7%的收入和26.0%的费用以非美元货币计价；假设美元兑其他货币汇率变动10%，将使收入增减约1080万美元，运营费用增减约1040万美元[88]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度实现创纪录的2.03亿美元收入，同比增长9%，按固定汇率计算增长11% [88][97] - 总佣金收入增长10%，美国高收益债券佣金收入创纪录 [101][97] - 信息服务收入创纪录，增长12%，排除外汇影响增长18% [130] - 第一季度费用增长10%，排除外汇影响增长12%，员工薪酬和福利增加500万美元，主要因技术和客户服务岗位人数增加12% [131] - 过去12个月自由现金流为2.71亿美元，过去12个月向股东支付1.07亿美元季度股息，董事会宣布按公司财务表现发放0.72美元的定期季度现金股息 [132] - 第一季度有效税率较上年同期下降25% [8] 各条业务线数据和关键指标变化 信用业务 - 重要客户板块产生创纪录的2160亿美元交易规模，占总信用交易规模的25% [6] - 自动化交易规模增至创纪录的690亿美元，交易笔数达创纪录的39.8万笔，Auto - X占总信用交易笔数的20%和总信用交易规模的8% [99][87] - 开放式交易（Open Trading）平均每日交易量达创纪录的45亿美元，增长21%，美国高等级债券市场份额达创纪录的34%，每日执行约1.3万笔交易，总信用交易每日约3.2万笔，实现总价格改善2.52亿美元 [98] 新兴市场业务 - 本季度新兴市场日均交易量创纪录，本地市场交易量同比增长10%，达到创纪录的710亿美元 [99] 市政债券业务 - 本季度市政债券市场份额增至创纪录的6.4%，有376家活跃客户公司参与交易 [86] - Auto - X在市政债券市场快速增长，占免税交易的23% [108] 美国国债业务 - 平台上美国国债业务的活跃参与者从上年的145个增至250个 [128] 各个市场数据和关键指标变化 美国高等级债券市场 - 估计份额会因多种市场因素波动，经销商对经销商零售板块的TRACE同比增长31%，占高等级TRACE的28%，高于上年的25% [6] - 第一季度年化周转率从2022年第一季度的64%升至74% [104] - 4月市场交易量较弱，但估计市场份额较3月有所改善，高于第一季度水平 [129] 美国高收益债券市场 - 第一季度高收益债券市场创纪录的交易量和收入 [148] - 4月TRACE交易量在高等级和高收益债券市场均大幅下降 [148] - 开放式交易在高收益债券市场的渗透率为51%，市场波动时开放式交易份额会增加 [117] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加大对数据产品的投资，包括CP - plus和高等级、高收益指数，过去几年的投资使潜在市场规模扩大30亿美元，目前估计为70亿美元 [12] - 拓展零售市场，认为随着零售投资者重新投资固定收益市场，公司在零售领域有机会，Axess IQ在欧洲和亚洲的客户需求增加 [119] - 持续推进自动化，Adaptive Auto - X处于试点阶段，自动化套件同比增长40% [108] - 整合MuniBrokers业务，将其数据和流动性融入公司平台，计划将其业务量转换为开放式交易模式 [114][146] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年快速加息的影响已渗透到更广泛市场，导致3月银行业市场混乱，但近期行业交易量的回落是暂时的，市场在消化3月事件及其对美联储加息轨迹的影响 [5] - 固定收益市场再次成为可投资资产类别，零售和机构投资者交易笔数增加，对交易自动化的需求增强 [11] - 公司处于有利地位，在波动市场中表现出色，自动化工具在3月的市场动荡中持续运行，开放式交易提供了额外流动性 [50] - 预计5月新发行市场会更积极，随着假期和春假结束，市场活动水平正在提高 [139] 其他重要信息 - 公司迎来新的董事会首席独立董事Nancy Altobello，她在审计、人才管理、多元化和企业文化方面经验丰富 [5] - 公司有7.5亿美元的借款安排，包括控股公司的有担保和无担保设施以及对经纪交易商的有担保设施，目前无需借款 [61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Adaptive Auto - X对自动化趋势的影响及其他推动自动化转换的工具 - 自动化的关键是数据，有好的数据才能有好的自动化，Adaptive Auto - X旨在通过跨协议和流动性池的自动化执行解决方案，利用独特数据实现更好的交易结果，公司自动化套件同比增长40%，自动化在被采用后会有健康的增长率 [34][108] 问题: 2023年信用交易量的展望是否改变 - 尽管市场有暂时的干扰，但公司对债券市场非常乐观，固定收益市场再次受到投资者关注，4月市场交易量较弱部分是由于假期和银行业不确定性以及等待美联储会议，预计5月新发行市场会更积极 [36][139] 问题: CP - plus的市场数据增长趋势及Adaptive Auto - X试点反馈和正式推出预期 - 市场数据增长主要由CP - plus在各债券市场的增长驱动，它已成为美国公司债券市场实时定价的基准，是自动化成功的关键因素，也是Adaptive Auto - X的重要组成部分，Adaptive Auto - X试点需求旺盛，但仍处于早期阶段 [143] 问题: 高收益债券市场份额波动的驱动因素及理想增长环境 - 开放式交易在高收益债券市场的渗透率是关键，市场波动时开放式交易份额会增加，高等级债券降至高收益市场也会带来波动，历史上波动会导致开放式交易市场份额增加 [117] 问题: 零售交易机会、贡献、费用差异及对综合费用的影响 - 公司看到零售市场机会，Axess IQ在欧洲和亚洲有更高需求，零售市场交易规模下降，公司认为凭借开放式交易的价格优势和小交易规模执行能力，在零售市场有可行的业务机会，但未详细说明零售交易贡献和费用差异 [119][48] 问题: MuniBrokers业务过渡对收入和收入捕获率的影响及长期潜力 - MuniBrokers业务过渡是多步骤的，计划将其业务量转换为开放式交易模式，MuniBrokers原收费模式为每百万60 - 80美元，开放式交易的免税市政产品收费通常为每百万150 - 200美元 [146] 问题: 4月每百万费用定价趋势及第一季度投资级与高收益费用捕获的变动因素 - 未明确提及4月每百万费用定价趋势，第一季度美国高等级债券费用捕获下降主要因交易的美国高等级债券期限较上年缩短，费用捕获受产品组合和协议组合影响 [101][59] 问题: 开放式交易增长对资产负债表资源的使用及提高效率的方法 - 公司对目前支持业务的资本状况感到满意，开放式交易增长带来的现金流入会改善资产负债表，公司有足够资本支持开放式交易的增长和峰值 [75][76] 问题: 公司在新发行公司债券市场的竞争动态及该细分市场占总市场交易量的比例 - 新发行债券在短期内占TRACE的比例可达12% - 13%，平均约7%，竞争格局未发生重大变化，公司在投资组合交易方面表现良好，下一步将构建分析工具以帮助客户管理投资组合 [63][77]

业绩总结 - 2023年第一季度收入为7360万美元，同比增长14%[7] - EBITDA为1.105亿美元，同比增长5%[7] - 操作利润为2.032亿美元，同比增长9%[11] - 每股收益（EPS）为1.96美元，同比增长15%[12] - 净收入为73,628千美元，同比增长13.7%[47] - 每股摊薄收益为1.96美元，同比增长15.7%[47] - 自由现金流为271百万美元，五年复合年增长率为11%[54] - 运营利润率为46.9%，较去年同期下降0.5个百分点[47] - 净收入率为36.2%，较去年同期上升1.4个百分点[47] 用户数据 - 美国高等级债券的交易量达到319亿美元，同比增长20%[7] - 开放交易的日均交易量为45亿美元，同比增长21%[9] - 开放交易在美国高等级债券中的市场份额达到34%，增加350个基点[9] - 总信用开放交易的交易数量同比增长37%[16] 成本与支出 - 总费用为1.078亿美元，同比增长10%[34] - 费用为107,813千美元，同比增长10.1%[47] - 2023年第一季度员工薪酬和福利增加500万美元，主要由于员工人数增加12%[82] - 总支出为1.08亿美元，同比增长10%，若不考虑外汇波动影响则增长12%[88] 财务状况 - 公司现金和投资总额为4.4亿美元[35] - 公司没有未偿还的借款债务[89] 未来展望 - 2018年预计收入机会为40亿美元，未来可能达到70亿美元[91]

公司收入结构 - 2022年公司89.3%的收入来自平台交易佣金，还包括信息服务、交易后服务和其他收入[7] - 2022年，公司89.3%的收入来自平台交易佣金，5.5%来自数据产品，5.1%来自交易后服务[22] - 2022年公司89.3%的收入来自平台交易佣金[7] 信用交易量相关 - 公司总信用交易量从2018年的约1.7万亿美元增至2022年的2.9万亿美元，2018 - 2022年美国高等级和高收益公司债券交易量份额分别从18.1%和8.9%增至21.3%和17.9%[9] - 2022年平台上约91.0%的信用交易量由机构客户执行，其余9.0%为交易商之间的交易[9] - 2022年公司平台上综合公司债券的日均交易量约为94亿美元，占可寻址市场约475亿美元的19.9%[14] - 2022年客户使用Open Trading执行的信用交易量约为9396亿美元，占平台上符合条件的总信用交易量的35.9%[14] - 公司总信用交易量从2018年约1.7万亿美元增至2022年2.9万亿美元，2018 - 2022年美国高等级和高收益公司债券交易量份额分别从18.1%和8.9%增至21.3%和17.9%[9] - 截至2022年12月31日，公司平台上综合公司债券日均交易量约94亿美元，占可寻址市场约19.9%[14] - 2022年客户使用Open Trading执行约9396亿美元信用交易量，占平台总合格信用交易量35.9%[14] Open Trading协议成果 - 2022年Open Trading为客户带来约9.453亿美元的价格改善，其中流动性获取者价格改善约6.532亿美元，流动性提供者价格改善约2.921亿美元[10] - 2022年超1700家公司参与Open Trading，为客户带来约9.453亿美元价格改善[10] - 公司Open Trading协议有超1700个潜在交易对手，2022年为客户带来约9.453亿美元的价格改善[35] - Open Trading协议拥有超1700个潜在交易对手，2022年为客户带来约9.453亿美元的价格改善[35] 新业务和技术功能交付 - 截至2022年12月31日的一年，公司为客户交付约710个独特的新业务和技术功能[12] - 2022年公司为客户交付约710个独特的新业务和技术功能[37] - 2022年公司向客户交付约710个独特的新业务和技术功能[12] - 2022年公司为客户交付约710个独特的新业务和技术功能[37] 国际业务情况 - 公司国际客户收入占比从2018年的15.7%增至2022年的19.6%[14] - 截至2022年12月31日，公司有超1000家活跃国际客户公司和5528名活跃国际交易员，分布在超80个国家[14] - 2018 - 2022年，公司平台在欧洲、中东和非洲、拉丁美洲和亚太地区的日均交易量从18亿美元增至37亿美元[14] - 公司国际客户收入占比从2018年15.7%增至2022年19.6%[14] - 2018 - 2022年，欧洲、中东和非洲、拉丁美洲和亚太地区在公司平台上的日均交易量从18亿美元增至37亿美元[14] 公司收购与合作 - 2020年收购德意志交易所监管报告业务，新增约500个欧洲客户；2021年收购MuniBrokers；2022年对RFQ - hub进行重大少数股权投资，并与MSCI Inc.达成战略合作[15] - 2020 - 2022年公司进行多项收购和战略投资，包括收购德意志交易所监管报告业务、MuniBrokers，投资RFQ - hub并与MSCI合作[15] 固定收益证券市场情况 - 截至2022年9月30日，美国企业市场固定收益证券本金约10.1万亿美元，五年复合年增长率4.0%；截至2022年12月31日，美国国债市场固定收益证券本金约23.9万亿美元，五年复合年增长率10.6%；2022年前九个月，全球长期新债券发行总额约1.4万亿美元，较2021年同期下降31.0%[16] - 截至2022年9月30日，美国企业市场固定收益证券本金约10.1万亿美元，五年复合年增长率4.0%；截至2022年12月31日，美国国债市场固定收益证券本金约23.9万亿美元，五年复合年增长率10.6%[16] - 2022年前九个月，全球长期新债券发行总额约1.4万亿美元，较2021年同期下降31.0%[16] 各类债券交易数据 - 2022年，美国高等级债券日均交易量257亿美元，较2021年增长8.9%，新发行量12157亿美元，较2021年下降11.9%；美国高收益债券日均交易量95亿美元，较2021年下降3.1%，新发行量1065亿美元，较2021年下降78.0%等[18] - 2022年，美国高等级债券日均交易量257亿美元，较2021年增长8.9%；新发行量12157亿美元，较2021年下降11.9%[18] - 2022年，美国高收益债券日均交易量95亿美元，较2021年下降3.1%；新发行量1065亿美元，较2021年下降78.0%[18] - 2022年，新兴市场债务日均交易量208亿美元，较2021年增长2.0%；新发行量2190亿美元，较2021年下降59.5%[18] - 2022年，欧洲债券日均交易量94亿美元，较2021年下降14.5%；新发行量4600亿美元，较2021年下降5.5%[18] - 2022年，市政债券日均交易量84亿美元，较2021年增长90.9%；新发行量3866亿美元，较2021年下降19.8%[18] - 2022年，美国国债日均交易量6143亿美元，较2021年下降1.6%；新发行量167309亿美元，较2021年下降14.3%[18] 电子交易市场份额 - 美国高等级、高收益、市政、新兴市场债务和欧洲债券的电子交易市场份额分别约为40%、30%、15%、10%和55%，美国国债约为65%[19] - 2022年，综合公司债券估计市场份额为19.9%，较2021年的18.1%增加180个基点；美国高等级债券为21.3%，较2021年增加30个基点等[19] 交易协议执行情况 - 2022年，超60.0%的MarketAxess平台信用交易量通过公开询价协议执行[22] - 2022年，约35.9%的MarketAxess平台合格信用交易量通过开放交易协议执行[25] 交易商算法与自动化交易 - 2022年，平台上有2370万个交易商算法响应，较2021年增长29.2%；2022年，美国高等级债券中名义价值超500万美元的客户与交易商询价中，57.0%收到一个或多个算法响应，高于2017年的6.6%[26] - 2022年，有162家客户公司使用自动化交易协议，较2021年增长15.7%[26] - 2022年，平台上有2370万次交易商算法响应，较2021年增长29.2%；有162家客户公司使用自动化交易协议，较2021年增长15.7%[26] 数据产品情况 - 公司数据产品Composite+为约33000只企业和主权债券生成近实时价格[28] - 公司数据产品Axess All源于每日约71000笔债券交易，涵盖欧洲固定收益工具的汇总交易量和定价[29] - Composite+定价算法基于多种数据输入为约33000只公司和主权债券生成近实时价格[28] - Axess All数据源为公司交易后服务业务每日处理的约71000笔债券交易[29] 公司指数与解决方案 - 2022年公司推出MKTX 400指数，用于衡量400只美元计价投资级企业债券的表现[33] - 公司多资产类别ARM报告解决方案可让客户向23个不同的欧洲监管机构报告[33] 交易后客户情况 - 公司约有980个交易后报告、交易后匹配和透明度客户[33] - 公司约有980个交易后报告、交易后匹配和透明度客户[33] 平台活跃用户 - 超2000家机构投资者和经纪交易商公司是公司平台的活跃用户[34] - 超2000家机构投资者和经纪交易商公司使用公司专利交易技术[7] - 超2000家机构投资者和经纪交易商公司是公司平台的活跃用户[34] 技术团队情况 - 公司技术团队约有300名全职技术专业人员[35] - 公司技术团队约有300名全职技术专业人员[35] 绿色债券交易情况 - 2022年公司平台全球企业和市政绿色债券交易量为633亿美元，较2021年增长24.0%，在美国TRACE报告的企业和市政绿色债券交易量中市场份额约为21.4%[38] - 2022年公司平台全球企业和市政绿色债券交易量达633亿美元，较2021年增长24.0% [38] - 在美国TRACE报告的企业和市政绿色债券交易量中，公司估计市场份额为21.4% [38] 公司竞争情况 - 公司在全球固定收益证券和电子金融服务市场面临激烈竞争，未来竞争将加剧[41,47] - 公司与Tradeweb、Bloomberg等在信贷和市政市场以及利率市场竞争[42] - 公司与伦敦证券交易所的UnaVista和Tradeweb等竞争，为欧洲客户提供交易后匹配和监管交易报告及透明度服务[46] - 公司面临来自执行管理服务和订单管理服务提供商的竞争，这些提供商计划提供交易场所流动性聚合和直接面向交易商的全电子交易解决方案[43] - 证券和期货交易所近年的收购行为使它们与公司形成竞争，如伦敦证券交易所集团收购Tradeweb股份，洲际交易所收购多个平台和数据提供商[44] - 大型市场数据和信息提供商与公司信息服务业务构成直接竞争，部分还可能成为电子交易平台的直接竞争对手[45] - 公司在欧洲与有ARM和APA指定的监管机制竞争，为欧洲客户提供交易后匹配和监管交易报告及透明度服务[46] 公司知识产权情况 - 公司已获13项涵盖重要交易协议和交易系统技术方面的专利[47] - 公司依靠版权、专利、商业秘密和商标法等保护知识产权，在美国、欧洲等地注册了MarketAxess®等商标[47,48] - 公司已获13项涵盖重要交易协议和交易系统技术方面的专利[47] 监管政策情况 - 美国证券交易委员会（SEC）于2022年1月提议扩大Regulation ATS和Regulation SCI适用范围，并修改“交易所”定义，公司预计需让所有交易协议符合Regulation ATS[53] - 美国证券交易委员会（SEC）于2022年11月发布不采取行动函，将《交易法》Rule 15c2 - 11的全面实施推迟至2025年[53] - 英国金融服务和市场法案（FSMB）草案于2022年7月提交议会，公司预计该法案将于2023年成为法律[54] - 欧盟于2018年1月实施MiFID II和MiFIR，目前欧洲议会、欧洲理事会和欧盟委员会正在对其进行审查[54] - 荷兰金融监管中，持有10%或以上股份或投票权的股东需向荷兰央行（DNB）申请无异议声明并满足《荷兰金融监管法》（FSA）要求[54] - 2022年1月，美国证券交易委员会（SEC）提议扩大监管规定，公司预计需让所有交易协议符合监管规定[53] - 2022年11月，SEC发布无行动函，将规则15c2 - 11的全面实施推迟至2025年[53] - 2022年7月，英国金融服务和市场法案（FSMB）草案提交议会，公司预计该法案将在2023年成为法律[54] - 2020年英国脱欧后，公司荷兰子公司获得授权，依靠跨境服务护照为欧盟客户提供受监管服务[54] - 2018年1月，欧盟实施针对金融服务业的增强规则和法规，包括MiFID II和MiFIR [54] - 公司预计欧盟债券CTP的选择过程将在2024年完成[55] - 英国预计将在未来24个月内对MiFID II和MiFIR制度进行审查和修订，引入类似变化[55] - 公司预计欧盟债券综合磁带提供商的选择过程将在2024年完成[55] - 英国预计将在未来24个月内对MiFID II和MiFIR制度进行审查和修订，引入类似变化[55] 公司资质情况 - MarketAxess Corporation是SEC注册的经纪交易商，是FINRA、MSRB和SIPC的成员，也是FINRA注册的清算经纪商[56] - MarketAxess Europe Limited获FCA授权运营MTF，获ASIC澳大利亚市场牌照，被FINMA认可为外国交易场所等[56] - MarketAxess Singapore Pte. Limited获新加坡金融管理局认可为认可市场运营商，获FINMA、香港、德国等跨境批准[56][57] - MarketAxess Corporation是SEC注册的经纪交易商，是FINRA、MSRB和SIPC的成员，也是FINRA注册的清算经纪商[56] - MarketAxess Europe Limited获FCA授权运营多边交易设施，获ASIC澳大利亚市场牌照，被FINMA认可为外国交易场所等[56] - MarketAxess Singapore Pte. Limited获新加坡金融管理局认可为认可市场运营商，还获FINMA、香港、德国等跨境批准[56][57] 公司员工情况 - 截至2022年12月31日，公司有744名员工，其中462名在美国，282名在美国以外，主要在英国；2022年员工数量增加68人，增幅10.1%，2021年增加70人，增幅11.6%[58] - 2022年公司全球劳动力中约72.3%为男性，27.7%为女性；美国员工中约29.9%为亚洲人，5.2%为黑人或非裔美国人，7.6%为西班牙裔或拉丁裔，55.4%为白人，1.9%为其他种族或族裔[59] - 2022年公司全球管理团队中约76.9%为男性，23.1%为女性，约15.4%为亚洲人，84.6%为白人；董事会中约69.2%为男性，30.8%为女性，约7.7%为亚洲人，7.7%为黑人或非裔美国人，84.6%为白人[59] - 2022年公司完成第二次全公司员工敬业度

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年公司实现连续14年创年度收入记录，第四季度营收1.78亿美元，同比增长8%，排除外汇影响后约增长10% [5][114] - 第四季度调整后EBITDA增长10%，每股收益增长15% [5] - 第四季度后交易收入受美元走强影响减少约110万美元，排除外汇影响后同比增长率约为8% [115] - 第四季度利息收入增加320万美元，有效税率为25.4%，略低于上年同期 [115] - 全年总信贷费用捕获率下降9%，信息服务收入创纪录，增长9%，排除外汇影响后增长17% [136] - 截至12月31日，现金和投资为5.15亿美元，无未偿债务，过去12个月自由现金流为2.61亿美元 [137] - 2022年支付季度股息1.06亿美元，回购28万股，共计8800万美元，仍有1亿美元回购授权 [137] - 预计2023年全年有效税率在25% - 26%之间，资本支出在5200万 - 5800万美元之间 [138] - 预计2023年总费用在4.18亿 - 4.46亿美元之间，约65%的增长用于交易系统和人员投资 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 信用业务 - 信用交易中Open Trading执行量占比达创纪录的38%，推动市场份额增长 [6] - 第四季度高收益Open Trading日均交易量增长43%，推动整体信贷活动显著增长 [25] - 经销商询价（dealer RFQ）业务增长23% [25] 自动化业务 - Auto - X占总交易数量的20%，占信用交易量的8%，第四季度Auto - X Responder解决方案采用率增加 [12] - 自动化交易全年达到创纪录的620亿美元，无接触交易达38.3万笔 [112] 投资组合交易业务 - 第四季度投资组合交易总额达310亿美元，同比增长135% [135] - 估计公司在电子投资组合交易市场的份额从上年的17%提升至31% [135] 信息服务业务 - 预计2023年信息服务业务在固定汇率基础上的增长率在10% - 12%之间 [54] 后交易业务 - 后交易业务预计保持个位数的中等增长率 [55] 各个市场数据和关键指标变化 美国信用市场 - 2022年美联储将联邦基金利率总共上调425个基点，导致投资级指数全年下跌14% [9] - 第四季度TRACE投资级债券交易量同比增长23%，投资级TRACE交易票数增长93% [107] - 第四季度美国高等级债券期限变化使佣金收入减少约1000万美元，高等级费用捕获率同比下降 [116] 新兴市场 - 2022年新兴市场交易量因市场和外汇挑战大幅下降，预计随着市场环境改善，交易量将跟随高等级市场提升 [45][121] 市政债券市场 - 市政债券市场电子交易份额有很大提升空间，公司在该市场的采用率创纪录，市场份额和日均交易量均创新高 [153] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司领导地位在全球信贷市场不断扩大，产品多元化，国际业务增长，客户数量创新高 [99][105] - 计划在2023年上半年推出Adaptive Auto - X解决方案，为客户提供算法工作流程 [113][27] - 公司将继续投资于新的交易和数据能力开发、新产品领域拓展和国际市场扩张 [128] - 公司认为Open Trading为客户提供的价格改善机会使其在定价调整上有一定灵活性 [133] - 行业中传统流动性来源稀缺，电子交易需求增加，公司的全对全流动性解决方案具有竞争优势 [6] - 随着ETF成为投资者首选产品，电子交易需求上升，公司在ETF市场有较好的布局 [96] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场对公司独特的Open Trading解决方案需求增加，市场交易量改善，费用捕获和外汇情况呈积极趋势，2023年固定收益市场宏观背景为公司创造了有吸引力的经营环境 [18] - 高收益率通常会带来更高的交易速度，增加电子交易解决方案的需求，1月新发行活动强劲，总信贷日均交易量同比和环比均呈两位数增长 [11] - 市场参与者开始重新配置到固定收益领域，零售资金流入增加，自动化工具需求将持续增长，预计2023年自动化业务将强劲增长 [28] - 公司对2023年市场前景持乐观态度，认为固定收益市场环境有利于电子交易和数据收入增长 [128][130] 其他重要信息 - 本月初公司宣布Chris Concannon将于4月担任首席执行官，Rick McVey将担任执行董事长 [7] - 公司推出新服务，预计为客户节省成本并简化工作流程 [13] - 公司CP +产品在高等级、高收益和新兴市场需求持续，2023年将推出国债和市政债券的CP +产品 [62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 现金及现金等价物季度环比增加超1.5亿美元的原因 - 这是清算业务的季节性影响，9月底因交易失败需向存托信托公司（DTC）存入资金，12月交易量减少、失败率降低，无需在DTC留存大量现金 [122] 问题: 高等级和高收益市场电子份额长期趋势 - 投资级电子交易采用率最高，高收益增长迅速，新兴市场机会大，预计各产品电子采用率将大幅提高，公司将在其中发挥重要作用 [33][34] 问题: RFQ - hub平台建设及ETF渠道未来增量贡献 - 公司看好固定收益ETF市场，机构客户对其需求上升，公司在该市场有良好布局，投资RFQ - hub有机会 [35] 问题: 1月费用捕获情况在投资级和其他业务间的差异 - 高等级费用捕获受市场条件直接影响，1月与12月相比，高等级费用捕获率基本持平 [53] 问题: 2023年非交易性收入（信息服务和后交易业务）的合适增长率 - 预计2023年信息服务业务在固定汇率基础上增长率在10% - 12%之间，后交易业务保持个位数中等增长率 [54][55] 问题: 监管方面可能影响业务的关键法规和提案 - 预计2023年将出台固定收益电子交易和替代交易系统（ATS）规则，目前美国证券交易委员会（SEC）关于股票市场结构改革对固定收益业务影响不大 [68][74] 问题: 并购战略及增强客户连接性的想法 - 金融科技领域资产价格重估，公司资产负债表强劲，有机会进行小规模的附加型产品并购，但目前合适资产稀缺 [77][88] 问题: 投资组合交易与其他传统协议相比执行质量和价格改善情况 - 投资组合交易在竞争环境下能带来更好的执行质量，但因市场波动，交易商管理风险难度增加，其增长速度放缓，2023年小单交易需求可能增加其他协议的使用 [79][81][92] 问题: ETF替代对客户群体和收入捕获的影响 - ETF增长增加了固定收益市场的流动性和交易速度，ETF做市商需要电子交易进行风险对冲，公司在ETF市场有优势，预计能从ETF流入中受益 [83][84][96] 问题: 市场份额增长的潜在阻碍及1月市场份额季节性变化 - 目前未看到明显阻碍，2023年初共同基金资金流出转为流入是积极信号；1月市场份额通常因新发行增加而下降，但整体信贷交易活动仍强劲 [164][166] 问题: 高等级市场份额近三年相对稳定的原因及自动化工具产品推出和客户渗透情况 - 公司在高等级投资组合交易中有增长，直接经销商询价业务持平；客户面临成本控制和技术挑战，对自动化工具需求增加，公司将继续投资相关工具以满足客户需求 [168][170] 问题: Open Trading定价调整空间及平衡定价与流量的方法 - 公司2023年未宣布定价计划，对当前捕获率动态满意，随着市场行为变化，2023年定价机会积极 [152] 问题: 单一参与者在高等级市场获得增量份额是否存在难度及高收益市场动态 - 公司认为电子交易在固定收益市场的采用率有很大提升空间，高收益市场流动性挑战突出，公司的Open Trading解决方案具有优势，有利于市场份额增长 [176][177]

业绩总结 - 2022年第四季度总收入为177,902千美元，同比增长7.8%[32] - 2022年第四季度净收入为59,226千美元，同比增长13.5%[32] - 2022年第四季度运营收入为77,673千美元，同比增长7.0%[32] - 2022年第四季度每股摊薄收益（EPS）为1.58美元，同比增长15.3%[32] - 2022年第四季度总佣金为158,443万美元，同比增长8.6%[1] - 2022年第四季度总交易费用为125,554万美元，同比增长10.2%[1] - 2022年第四季度总信用为120,887万美元，同比增长11.0%[1] - 2022年第四季度运营费用为100,229千美元，同比增长8.4%[36] - 2022年自由现金流为260.9百万美元，过去12个月的自由现金流年均增长率为10%[6] 用户数据 - 2022年第四季度总信用日均交易量（ADV）增长24%至120亿美元[17] - 2022年第四季度自动执行交易数量达到383,495笔，同比增长58%[44] - 2022年第四季度总投资组合交易量达到308亿美元，同比增长135%[101] - 2022财年总投资组合交易量达到920亿美元，同比增长217%[101] - 美国企业债券市场的日均交易量（ADV）为120亿美元，同比增长24%[101] - 国际客户的日均交易量增长25%，推动了公司在EMEA地区的强劲增长[101] - 公司在新兴市场的交易量为590亿美元，同比增长10%[101] 未来展望 - 2023年预计运营费用将增长约10%[8] - 2023年资本支出预计在5200万到5800万美元之间[8] 新产品和新技术研发 - 2022年通过开放交易实现的价格改善估计为2.46亿美元，同比增长92%[41] - 通过开放交易网络，客户获得的价格改善估计为2.46亿美元，同比增长92%[101] - 2022年第四季度自动化交易中“无接触”交易比例达到36%，较去年增长9%[119] 市场扩张和并购 - 公司在高收益债券市场的估计市场份额为20.5%，较去年增长500个基点[101] - 公司在市政债券市场的估计市场份额为5.0%，较去年增长260个基点[101] 负面信息 - 外汇波动导致后期交易收入下降，但按固定汇率计算增长8%[125] - 员工薪酬和福利增加300万美元，主要由于员工人数增加[130] 其他新策略和有价值的信息 - 2022年回购280,300股股票，总金额为8750万美元[6] - 2022年通过分红向投资者返还了105.9百万美元[6] - 公司董事会宣布每股现金分红从0.70美元增加至0.72美元[6]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☑ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2022 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 or 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number 001-34091 MARKETAXESS HOLDINGS INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 52-2230784 (State or other j ...