Ladder Capital Corp (NYSE:LADR) Q1 2021 Earnings Conference Call May 6, 2021 5:00 PM ET Company Participants Michelle Wallach - Chief Compliance Officer Brian Harris - Chief Executive Officer Pamela McCormack - President Paul Miceli - Chief Financial Officer Adam Siper - Head, Origination Conference Call Participants Tim Hayes - BTIG Charlie Arestia - JPMorgan Stephen Laws - Raymond James Steve Delaney - JMP Securities Jade Rahmani - KBW Matthew Howlett - B. Riley Operator Good afternoon and welcome to Ladd ...

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2021 Or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 001-36299 Ladder Capital Corp (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 80-0925494 (State o ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度可分配收益为490万美元或每股0.05美元 全年可分配收益为6830万美元或每股0.60美元 [29] - 未受限现金余额增至12.5亿美元 截至2020年12月31日 [11] - 截至2021年2月19日 调整后杠杆率(净现金)为1.4倍 排除证券持仓后杠杆率仅为0.8倍 [19] - 截至2021年2月19日 证券回购仅占未偿债务总额的10% [15] - CECL储备在第四季度整体减少560万美元至4200万美元 [32] - 未摊销每股账面价值为13.94美元 GAAP每股账面价值为12.21美元 [37] - 截至2021年2月19日 总市值债务现不到总债务的四分之一 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款组合自疫情开始以来减少14亿美元 截至2021年2月19日仅占资产的37% [13] - 酒店风险敞口在2020年减少约30% 截至2021年2月19日酒店抵押品仅占显著缩小的资产负债表贷款组合的14.5% [14] - 证券投资组合自3月以来减少约11亿美元 截至2021年2月19日未偿总额约为8亿美元 [15] - 第四季度有2.86亿美元贷款按面值偿还 [30] - 非应计贷款余额减少35% 主要通过按接近面值的价格出售违约贷款 [30] - 资产负债表贷款组合23亿美元 平均贷款规模1900万美元 加权平均期限1.2年 [38] - 房地产组合12亿美元 包括164处净租赁物业 [39] - 证券组合11亿美元 89%为AAA评级 加权平均期限两年 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取快速果断行动提高流动性和降低杠杆 [7] - 专注于高度多元化的中端市场发起战略 [12] - 证券投资重点始终是高评级短期限流动性投资 [14] - 多业务模式使公司能够快速转向利用最佳风险调整回报 [9] - 无担保市场被视为安全审慎的融资方式 预计继续成为该市场的活跃发行方 [20] - 重新开始新贷款发放业务 目前有超过2亿美元新贷款处于申请和尽职调查阶段 [8] - 看到有吸引力的投资机会 特别是在经济深度下滑之后 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年面临前所未有的挑战 但公司已做好充分准备迎接2021年的机遇 [7] - 预计经济仍有严重挑战 但风险与回报关系正在产生期待的机会 [52] - 经济衰退可能持续约一年 目前立场未变 [48] - 贷款和证券组合规模因自然摊销和健康偿还水平而减少 [41] - 证券价值已恢复 现在经常以面值或高于面值交易 [14] - 10年期利率上升可能导致需求破坏 但借贷机构规模较去年大幅缩小 [105] - 经济衰退尚未结束 仍存在高失业率 [135] 其他重要信息 - 任命Paul J Miceli为新任首席财务官 自2021年3月1日起生效 [9] - Koch房地产投资行使期权收购400万股Ladder A类普通股 增加股权3200万美元 [34] - 2020年度激励补偿奖励的97%以股票形式而非现金分发 [35] - 第四季度宣布每股0.20美元股息 并于1月支付 [36] - 以平均价格9.05美元回购5万股股票 [36] - 预计2021年第一季度股息保持不变 [36] - 拥有超过28亿美元无负担资产 占资产基础近一半 [16] 问答环节所有提问和回答 问题: 新贷款管道的杠杆回报和资产类型分布 - 新贷款申请接近3亿美元 大部分新投资将来自过渡贷款和管道贷款 [62] - 多户住宅部门利率为LIBOR加350至400基点 酒店利率为9%或10% [71] - 平均贷款规模约2000万美元 专注于所有资产类别 主要是多户住宅和一些办公必需型产品 [95] 问题: 证券组合是否将成为资本提供者 - 证券回购市场已完全恢复至疫情前水平 但收益率较低 [76] - 证券组合将继续减少 宁愿通过回购线将资本交付公司 [77] 问题: 融资成本变化情况 - 证券回购市场融资条件已恢复至疫情前甚至更好 [76] - 银行融资可接受范围变窄 预付款率下降约10% [79] - CLO市场将风险留在发起人手中 可能是更合适的处理方式 [79] 问题: 新贷款中酒店资产的比例和特征 - 新贷款中酒店很少 约1800万美元 需要基于每单位美元进行承销 [85] - 酒店贷款要求9%或10%的利率 [88] 问题: 新贷款的平均规模 - 平均贷款规模约2000万美元 与历史策略一致 [95] 问题: 资本部署节奏和收益增长 - 可能在未来90天内投放10亿美元 但会谨慎行事 [103] - 拥有多种流动性来源 包括无负担资产和证券组合 [126] - 预计将增长至超过股息水平 但不会在下个季度实现 [140] 问题: 信用项目和不良贷款状况 - 非应计贷款从2.01亿美元降至目前的1.31亿美元 [110] - 信用质量良好 短期贷款周转快 积极处理问题贷款 [112] 问题: 高现金头寸的原因 - 获得比其他人更多的偿还 因为高利率下限和小额贷款 [114] - 短期到期日使公司能够快速处理问题 [115] - 持有大量现金以便不被贷款人左右并有选择权 [119] 问题: 股票回购计划 - 股票非常便宜时进行了回购 但股价快速上涨 [130] - 如果这是最佳替代投资 将会进行回购 [131] 问题: 股息政策和ROE展望 - 股息没有削减计划 [140] - 预计将增长至股息水平 在上升的利率环境中会更容易 [135] - 历史上产生11%至12%的ROE 目标是更高回报 [133]

财务数据关键指标变化 - 贷款损失准备金增加至4150万美元，较上年增长102.5%[30] - 现金及现金等价物大幅增至12.8亿美元，占资产总额21.8%[30] - 2020年回购3.039亿美元票据，实现债务清偿收益2010万美元[77] - 2020年证券回购融资偿还5.482亿美元[98] - FHLB融资全年偿还7.855亿美元，其中第二季度产生650万美元提前还款罚金[100] - 贷款回购融资偿还4.469亿美元，截至2020年末余额为2.554亿美元[101] 投资组合构成与质量 - 资产负债表第一抵押贷款账面价值22.3亿美元，占投资组合37.9%[30] - 酒店和零售贷款分别占贷款组合12.5%和11.3%[30] - CMBS投资组合公允价值10.3亿美元，其中94.4%为投资级[43] - 资产负债表第一抵押贷款平均贷款价值比为67.4%[33] - 公司持有28亿美元无抵押资产池，主要为第一抵押权贷款和不受限现金[78] - 公司持有13亿美元无限制现金[105] 融资与信贷安排 - 承诺贷款回购协议总额16亿美元信贷额度，截至2020年末未偿借款2.554亿美元，剩余13亿美元可用融资额度[79] - CMBS证券回购协议总额4亿美元信贷额度，截至2020年末未偿借款1.496亿美元，剩余6.384亿美元可用融资额度[81] - 贷款融资设施允许以抵押资产市值的较低比例借款，保留超额借款能力应对追加保证金要求[80][81] - 循环信贷额度总额为2.664亿美元，其中信用证子额度为2500万美元[83] - FHLB借款余额为2.88亿美元，另有12亿美元承诺期限融资额度，占公司债务总额的6.8%[87] - 长期不动产抵押融资总额为7.661亿美元，利率区间为3.75%-6.16%[88] - 担保融资安排金额为2.064亿美元，利率为LIBOR+10%（最低0.75%）[89] - CLO交易产生3.102亿美元收益，以64.5%的预支率融资4.813亿美元贷款[94] 公司治理与结构 - 公司管理层及董事持股比例为10.8%[27] - 风险与承销委员会审批门槛：贷款投资超过5000万美元，房地产投资超过2000万美元[67] - 公司选择作为REIT纳税，从2015年12月31日结束的纳税年度开始[115] - 子公司Tuebor作为自保保险公司受密歇根州监管，可能面临吊销执照或罚款风险[118] - 公司要求REIT资产测试中至少55%资产为合格房地产资产[125] - REIT资格要求至少80%资产为房地产相关资产[125] - 投资公司法案要求投资证券不超过总资产的40%[123] - 子公司依赖《投资公司法案》第3(c)(5)(C)条豁免注册[125] - 违反REIT资格可能导致未来四年无法重新获得资格[115] - TRS子公司作为国内C公司需全额缴纳联邦和州所得税[116] - 公司通过TRS结构减少禁止交易税的影响[116] 风险因素 - 公司贷款损失拨备难以估计，若需大幅增加拨备水平将对其业务和财务状况产生不利影响[144] - 公司按公允价值对特定投资进行季度估值，若估值最终实现价值显著高于实际处置价值将影响经营业绩[144] - 公司持有CMBS和CLO投资面临市场价值波动风险，且可能持有次级档位在违约时首先承担损失[144] - COVID-19疫情导致全球和美国经济受到重大不利影响，对公司业务和财务状况造成持续冲击[151] - 疫情导致酒店和零售物业现金流大幅下降，影响借款人偿债能力及公司自身借款偿付能力[152] - 疫情造成商业地产估值不确定性上升，可能影响借款人再融资能力并导致公司需计提损失准备金[154] - 公司杠杆使用可能导致融资期限与投资生命周期不匹配[148] - 公司无抵押公司债券包含限制性条款，可能限制业务扩张策略且偿付优先级低于有抵押债务[148] - 公司依赖合格贷款发起人，若无法以合理成本吸引和保留人才将对其业务产生重大不利影响[159] - 公司商业地产投资集中度较高，房地产价值下跌将增加贷款违约损失风险并影响新增贷款发放[165] - 公司投资组合缺乏分散性，集中在单一物业类型、租户或地区会增加风险[166] - 在线零售增长（如亚马逊）对实体零售销售产生负面影响，可能影响公司债务和股权投资价值[167] - 利率变化和信贷利差波动可能影响资产收益率和融资成本，导致收益不匹配和潜在损失[172][173] - 提前还款风险可能导致资产价值损失，特别是在利率下降环境中[175][176] - 商业抵押贷款主要为非追索权贷款，违约时抵押物价值可能不足以覆盖本金和利息损失[179] - 物业净营业收入（NOI）下降会增加拖欠和违约风险，影响因素包括运营费用、租户组合和市场条件变化[180][182] - 过渡性贷款（interim loans）流动性较低，违约回收困难，可能造成重大损失[186][187] - 证券化活动频率和定价波动会导致季度财务结果大幅变化[185] - 技术变革（如远程办公和共享办公）导致办公空间需求下降，每员工租赁面积减少，空置率上升[169] - 短期租赁平台（如AirBnB）增加酒店房间供应，可能影响传统酒店入住率和平均每日房价（ADR）[170] - 公司因COVID-19导致法院积压或关闭，抵押贷款回收能力受限[190] - 抵押贷款损失准备金可能不足，对财务表现产生重大不利影响[198] - 公司采用CECL会计准则，信用损失准备金计算方式发生重大变化，需提前确认贷款损失[199] - CECL准则可能导致信用损失准备金水平波动增加，大幅增加准备金会负面影响业务[201] - 次级贷款和次级CMBS投资在违约情况下可能无法全额回收[202] - 夹层贷款和次级贷款的贷款价值比通常高于第一抵押贷款，增加本金损失风险[203] - 证券化结构中现有信用支持可能不足以保护证券本金免受损失[204] - 公司参与抵押贷款证券化市场需承担潜在证券法责任和第三方责任[205][207] - 第三方尽职调查报告（如评估、工程和环境报告）存在范围限制且仅代表时点分析[194] - 不动产保险可能无法覆盖所有损失（如地震、洪水、恐怖主义等），导致现金流损失和资产价值下降[197] - 风险保留规则要求公司保留证券化产品中每个证券类别5%的垂直权益或5%信用风险的次级份额[208] - CLO次级份额需承担贷款违约的主要风险且回收率较低[212] - CLO市场流动性不足且价值受底层贷款市场价值变化影响[213] - 风险保留规则要求公司持有CLO 5%的次级份额且持有期内不可处置[214] - CLO未能通过超额抵押测试可能导致次级份额收益分配暂停[215] - CLO触发违约事件可能导致公司现金流中断和管理权终止[216] - 违反销售保证条款可能导致公司被迫回购贷款或支付赔偿金[218] - 净租赁物业价值高度依赖租户履行维护义务的能力[221][224] - 单租户净租赁物业空置会导致收入中断并面临抵押品赎回风险[225] - 净租赁长期限特性可能导致未来租金低于市场公允水平[226] 资产与投资明细 - Grace Lake合资公司持有办公园区账面价值为5090万美元，累计折旧3650万美元，长期债务6160万美元，公司投资账面价值为400万美元[50] - 24 Second Avenue合资项目已售出20套住宅单元，获得5300万美元销售收入，公司投资账面价值为4220万美元[52] - FHLB股票投资账面价值为3100万美元[53] - 公司持有16亿美元无担保公司债券，包括2021年到期4.875%票据1.467亿美元、2022年到期5.25%票据4.659亿美元、2025年到期5.25%票据3.48亿美元及2027年到期4.25%票据6.518亿美元[77] 租金回收表现 - 净租赁商业地产租金回收率达100%[46] - 多元化商业地产租金回收率为96.4%[47] 资本结构与政策 - 杠杆率要求维持在3.0:1.0或以下，实际调整后杠杆率显著低于3.0倍[106][111] 人力资源 - 公司全职员工人数为58人[27] - 截至2020年12月31日，公司拥有58名全职员工[130]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度核心收益为1970万美元，每股016美元 [4] - 未折旧账面价值每股增加018美元至1435美元 [4] - 期末无限制现金余额为876亿美元，调整后净现金债务权益比为234倍 [4] - 当前无限制现金余额超过940亿美元 [5] - 贷款组合偿还总额为223亿美元，包括2笔酒店贷款 [7] - 出售3处房产获得6400万美元，产生1200万美元核心收益 [8] - 证券投资组合减少25%或483亿美元 [11] - 贷款回购债务余额降至288亿美元 [11] - 76%的资本基础由无担保债券、非追索和非市值债务以及账面权益组成 [12] - 调整后杠杆比率降至291倍，净无限制现金调整后杠杆比率为234倍 [14] - 第三季度回购3600万美元公司债券，过去两个季度共回购175亿美元 [15] - 回购124000股A类普通股，平均价格721美元 [16] - 贷款组合96%为第一抵押权贷款，加权平均贷款价值比为67%，加权平均剩余期限为11年 [18] - 证券投资组合近100%为投资级，92%为AAA评级，加权平均期限为21年 [18] - 第三季度未记录特定贷款损失准备金，一般准备金减少250万美元至2700万美元 [20] - GAAP账面价值每股增至1261美元，未折旧账面价值每股增至1435美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款和房地产投资组合的平均收款率为98% [6] - 净租赁物业组合收款率为100% [6] - 10月份所有业务线的收款同样强劲 [7] - 贷款组合偿还和销售总额为236亿美元 [17] - 6000万美元的管道贷款被证券化 [17] - 证券销售和摊销产生额外7600万美元 [17] - 房地产销售产生6400万美元现金，包括1200万美元核心收益 [17] - 贷款组合平均贷款规模低于2000万美元 [9] - 未来融资义务降至227亿美元 [10] - 证券投资组合通过摊销和销售减少超过25%或483亿美元 [11] - 证券回购债务降至823亿美元 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 贷款组合分布在各种赞助商、物业类型和地理位置 [9] - 中端市场借款人能够获得更大更多样化的资本提供者池 [10] - 房地产权益投资组合包括176处物业，分布在770万平方英尺的美国各地 [18] - 163处物业为单一租户净租赁，加权平均剩余租期为12年 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于增加流动性和减少杠杆 [5] - 多业务模式允许快速转向贷款、租赁和/或救援资本的机会 [13] - 公司有意针对受市值调整影响的担保借款 [15] - 公司简化了资本结构，现在只有一类股权 [22] - 公司预计在低利率环境下开始进行新的贷款和资产购买 [30] - 公司预计银行借贷标准将非常严格，为非银行贷款人提供有吸引力的机会 [30] - 公司计划在2021年上半年再融资250亿美元的公司债券 [30] - 公司对经济朝着正确方向移动持谨慎乐观态度 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对选举结果和刺激方案的清晰度持乐观态度 [5] - 公司对经济和医疗解决方案的恢复持乐观态度 [28] - 公司对贷款组合的再融资率感到满意 [28] - 公司对房地产投资组合的销售价值感到满意 [29] - 公司认为找到医疗解决方案比以往任何时候都更为关键 [30] - 公司预计在低利率环境下进行新的贷款和资产购买 [30] - 公司对经济朝着正确方向移动持谨慎乐观态度 [30] 其他重要信息 - 公司成功简化了资本结构 [21] - 公司现在只有一类股权所有权 [22] - 公司预计将实现年度行政成本节约 [22] - 公司对未来的投资机会持乐观态度 [13] 问答环节所有的提问和回答 问题: 公司股票交易低于账面价值的原因 - 公司认为市场对证券和杠杆的讨论过度 [34] - 公司专注于流动性和账面价值 [40] - 公司认为股票价格非常便宜，将继续回购 [78] 问题: 贷款收款情况 - 贷款和房地产投资组合的平均收款率为98% [6] - 净租赁物业组合收款率为100% [6] - 酒店贷款收款率超过95% [45] - 迈阿密一家4500万美元的酒店贷款违约 [50] 问题: 房地产资产销售情况 - 出售三处房产，包括亚特兰大的仓库、纽约的BJ's Wholesale Club和一家有限服务酒店 [64][65] - 仓库销售产生近1000万美元的收益 [64] 问题: 竞争环境变化 - 公司认为银行借贷标准将非常严格，为非银行贷款人提供有吸引力的机会 [30] - 公司认为市场上有很多资金，但资产转移可能不会像预期那样多 [67] 问题: 股票回购计划 - 公司认为股票价格非常便宜，将继续回购 [78] - 公司有约380亿美元的回购授权剩余 [79] 问题: 贷款违约情况 - 公司贷款组合中违约贷款占总资产的3% [109] - 贷款加权平均期限为11年，难以隐藏问题 [111]

财务数据关键指标变化 - 公司2020年第三季度净利息收入为-177.7万美元，较2019年同期的3085.4万美元下降3263.1万美元[352] - 公司2020年第三季度核心收益为1970万美元，较2019年同期的4410万美元下降2440万美元，主要因净利息收入减少3260万美元[356] - 公司2020年前九个月净利息收入为1308.1万美元，同比大幅下降8594.4万美元，主要由于利息收入减少6473.4万美元且利息支出增加2121万美元[389] - 公司2020年前九个月净收入为212.7万美元，较2019年同期9155.2万美元大幅下降8942.5万美元[389] - 公司2020年前九个月核心收益（非GAAP指标）为6330万美元，较2019年同期1.42亿美元下降7870万美元[394] - 2020年前九个月公司新增商业抵押贷款5.561亿美元，证券投资4.394亿美元，房地产投资3170万美元（含2540万美元法拍资产）[390] 收入和利润 - 公司2020年第三季度房地产销售实现收益2158.8万美元，较2019年同期的208.2万美元增长1950.6万美元[352] - 公司在2020年第三季度出售两处商业地产，净收益为1710万美元，而2019年同期出售一处商业地产净收益为210万美元[373] - 2020年第三季度公司通过衍生品交易实现净收益30万美元（未实现收益10万美元，已实现收益20万美元），而2019年同期亏损950万美元，同比改善970万美元[378] - 公司2020年前九个月通过债务清偿/解除实现2224.4万美元收益，而2019年同期亏损107万美元，同比改善2331.4万美元[389] 成本和费用 - 2020年前九个月员工薪酬总额为3188万美元，同比减少2092万美元，主要因COVID-19疫情导致薪酬削减[381][389] - 2020年前九个月房地产运营费用增加426.5万美元，主要由于2019-2020年新增房地产投资[383][389] - 2020年前九个月公司计提贷款损失准备金2334万美元，同比增加2274万美元，主要受CECL会计准则实施影响[389] - 员工薪酬和福利费用减少2090万美元，主要由于COVID-19疫情导致的市场中断和商业地产市场的不确定性[421] - 运营费用减少80万美元，主要由于专业服务费用下降[422] - 房地产运营费用增加430万美元，主要由于2019年和2020年房地产收购[423] - 费用支出增加90万美元，主要由于抵押贷款和房地产相关法律及专业费用增加[424] - 折旧和摊销增加40万美元，主要由于房地产销售或收购的时间安排[425] - 所得税费用减少560万美元，主要由于TRS业务部门的运营亏损[426] 业务线表现 - 公司2020年第三季度商业抵押贷款发放规模为890万美元，较2019年同期的7.221亿美元大幅下降[353][354] - 公司2020年第三季度证券组合净减少5910万美元，主要因3400万美元证券出售和4240万美元摊销[353] - 公司证券投资组合中CMBS投资占比最大，达14.1亿美元（占证券总额的97.7%）[292] - 酒店和零售贷款分别占贷款组合的13.8%和8.0%，零售地产占房地产组合的48.0%[292] - 公司拥有163个单租户净租赁物业，总账面价值为6.433亿美元，100%出租，加权平均剩余租期为11.6年[308] - 公司拥有62个多元化商业地产，总账面价值为3.466亿美元，包括学生公寓、办公楼、公寓和酒店等[309] 资产和投资组合 - 公司总资产为64亿美元，其中贷款27亿美元（占比42.7%），证券14.5亿美元（占比22.7%），房地产9.9亿美元（占比15.6%）[287] - 公司自成立以来累计发放商业房地产贷款258亿美元，收购投资级证券127亿美元，收购净租赁房地产资产18亿美元[285] - 截至2020年9月30日，公司持有118笔资产负债表第一抵押贷款，账面价值26亿美元，平均贷款价值比为66.9%[294] - 公司持有24笔其他商业房地产相关贷款，账面价值1.22亿美元，平均贷款价值比为67.1%[296] - 公司持有4笔管道第一抵押贷款，账面价值3055万美元，平均贷款价值比为67.0%[298] - 公司CMBS投资组合的估计公允价值为14亿美元，分布在115个CUSIP中，平均每个CUSIP投资1230万美元[303] - CMBS投资中99.8%为投资级评级，其中91.8%为AAA/Aaa级，8%为其他投资级（包括6.2% AA/Aa、1.6% A/A、0.2% BBB/Baa）[303] - 公司美国机构证券投资组合的估计公允价值为3330万美元，分布在19个CUSIP中，平均每个CUSIP投资180万美元[304] - 公司投资于Grace Lake LLC的账面价值为370万美元，该合资企业拥有一个办公楼园区，账面价值为5100万美元[312] 债务和融资 - 公司未担保公司债券总额为17亿美元，包括2021年到期2.514亿美元、2022年到期4.659亿美元、2025年到期3.48亿美元和2027年到期6.518亿美元的票据[319] - 公司拥有28亿美元无抵押资产池，主要由第一抵押贷款和无限制现金组成[320] - 公司承诺贷款回购协议设施总额为16亿美元信贷额度，截至2020年9月30日有3.538亿美元借款未偿还，另有12亿美元承诺融资可用[321] - 公司证券回购协议总额为4亿美元信贷额度，截至2020年9月30日有3.522亿美元借款未偿还，另有4.331亿美元承诺融资可用[323] - 公司循环信贷额度最高借款金额为2.664亿美元，包括2500万美元的信用证子额度，利率为1个月LIBOR加3.00%[325] - 截至2020年9月30日，公司通过FHLB借款3.26亿美元，利率范围为0.41%至2.95%，抵押品包括3.03亿美元CMBS和美国机构证券[328] - 公司抵押贷款融资总额为7.7亿美元，利率范围为3.75%至6.75%，到期日为2020年至2030年[329] - 公司于2020年4月30日获得2.064亿美元高级担保融资，利率为LIBOR加10.0%，最低利率溢价为3920万美元[330] - 截至2020年9月30日，公司持有1.906亿美元担保融资借款，未摊销债务发行成本为850万美元[333] - 公司通过CLO交易获得3.102亿美元融资，以64.5%的预付款率融资4.813亿美元贷款[334] - 截至2020年9月30日，公司持有2.816亿美元CLO债务，未摊销债务发行成本为340万美元[335] 现金和流动性 - 公司现金及现金等价物为9.18亿美元，较2019年底的3.56亿美元大幅增加[292] - 公司在2020年9月30日持有8.758亿美元无限制现金，调整后的杠杆比率显著低于3.0倍[350] - 截至2020年10月27日，公司持有超过9.4亿美元无限制现金[344] - 公司持有现金、现金等价物和受限现金总额为9.177亿美元，其中8.758亿美元为无限制现金[435] - 净现金增加5.62亿美元，主要由于抵押贷款收回、贷款销售和房地产证券销售[436] - 无抵押资产包括13亿美元无抵押贷款和1.427亿美元无抵押证券[437] - 公司剩余股票回购额度为3860万美元，占其A类普通股的4.5%[438] 风险和管理 - 公司管理层和董事持有公司10.7%的股权，管理团队平均拥有27年行业经验[289] - 公司为贷款和证券计提的预期信用损失准备金分别为4708万美元和19万美元[292] - 公司2020年1月1日采用CECL准则后，计提1160万美元的贷款损失准备金，占32亿美元投资贷款组合的0.36%，导致股东权益减少580万美元[404] - 2020年前9个月贷款损失准备金增加1530万美元，主要由于宏观经济假设调整为衰退情景，同时针对两笔贷款新增800万美元特定资产准备金[405] - 公司投资存在市场风险集中，可能因投资公允价值变动导致潜在损失[478] - 公司投资在地理区域和行业中存在集中风险[478] - Tuebor作为自保保险公司受州监管，不合规可能导致执照吊销或经济处罚[479] - COVID-19疫情导致全球市场极端波动，包括房地产相关债务市场[480] - 美国金融市场流动性受限，部分参与者被迫抛售进一步压低资产价格[480] - 银行和其他贷款机构普遍收紧贷款活动，要求对估值下降的抵押资产追加保证金或还款[480] - Ladder已按时满足所有追加保证金要求[480] 表外安排 - 截至2020年9月30日，公司表外安排包括2.27亿美元的未融资抵押贷款应收账款承诺，其中59%与特定"好消息"事件相关[449] - 截至2019年12月31日，表外安排包括2.865亿美元的未融资抵押贷款应收账款承诺，用于提供额外的一级抵押贷款融资[449] COVID-19影响 - COVID-19影响导致公司总计损失3450万美元，包括670万美元的首次抵押贷款销售损失、1540万美元的CMBS销售损失、370万美元的导管贷款销售损失等，部分被1900万美元的公司债券回购收益抵消[396] - 公司因COVID-19相关调整总计损失3450万美元，包括670万美元的优质首次抵押贷款销售损失、1540万美元的CMBS销售损失等，部分被1900万美元的公司债券折价回购收益抵消[460] - 2020年前九个月，公司CMBS销售损失总计1536.8万美元，其中1467万美元为证券销售直接损失，69.8万美元为衍生品交易对冲损失[460] - 2020年前九个月，公司导管贷款销售损失总计367.4万美元，其中168万美元为贷款销售直接损失，199.4万美元为衍生品交易对冲损失[460] - 2020年3月因COVID-19危机，公司曾短暂违反3.5倍杠杆率上限条款，但在30天宽限期内通过偿还债务恢复合规[476]

Ladder Capital Corp (NYSE:LADR) Q2 2020 Earnings Conference Call July 30, 2020 5:00 PM ET Company Participants Michelle Wallach - Chief Compliance Officer and Senior Regulatory Counsel Brian Harris - CEO Pamela McCormack - President Marc Fox - CFO Rob Perelman - Founder, Head of Asset Management Conference Call Participants Tim Hayes - B. Riley FBR Richard Shane - JPMorgan Jade Rahmani - KBW George Bahamondes - Deutsche Bank Rich Gross - Columbia Threadneedle Operator Greetings, and welcome to the Ladder Ca ...

☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2020 Or Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q (Mark One) ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 001-36299 Ladder Capital Corp (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 80-0925494 (State or ...

业绩总结 - 2020年第一季度核心收益为3090万美元，核心每股收益为0.26美元[8] - 2020年第一季度的净利为负141百万美元，相较于2019年第一季度的净利245百万美元下降了157.5%[30] - 2020年第一季度的总收入为29.0百万美元，较2019年第一季度的33.1百万美元下降了12.4%[30] - 2020年第一季度的总费用为42.2百万美元，较2019年第一季度的46.4百万美元下降了8.8%[30] - 2020年第一季度每股收益（基本）为负0.15美元，较2019年第一季度的0.21美元下降了171.4%[30] 资产与负债 - 截至2020年3月31日，公司总资产为73.32亿美元，较2019年12月31日的66.69亿美元增长9.94%[33] - 截至2020年3月31日，公司总负债为58.31亿美元，较2019年12月31日的50.30亿美元增长15.06%[33] - 截至2020年3月31日，公司股东权益为15.01亿美元，较2019年12月31日的16.39亿美元下降8.43%[34] - 截至2020年3月31日，公司调整后的杠杆比率为3.8倍，较2019年12月31日的3.0倍上升26.67%[34] - 截至2020年3月31日，公司现金及现金等价物为3.58亿美元，较2019年12月31日的5820万美元增长516.24%[33] 贷款与证券 - 贷款和证券的发放总额为5.27亿美元，其中包括3.14亿美元的资产负债表贷款和2.13亿美元的管道贷款[9] - 贷款组合总额为35亿美元，其中77%为浮动利率贷款，23%为固定利率贷款[25] - 贷款组合中，多家庭物业占比27%，办公物业占比23%[25] - 2020年第一季度的贷款组合资产账面价值为3530百万美元，相较于2019年第四季度的3359百万美元增长了5.1%[26] - 2020年第一季度的贷款损失准备金为负49百万美元，较2019年第四季度的负21百万美元增加了133.3%[26] 投资与收益 - 2020年第一季度的税后核心权益回报率为8.0%[9] - 2020年第一季度的加权平均收益率为6.8%，较2019年第四季度的6.9%下降了0.1个百分点[26] - 2020年第一季度的净经营收入（NOI）为5190万美元[21] - 2020年第一季度的证券投资的账面价值为19.31亿美元，占总资产的26%[24] - 2020年第一季度的加权平均贷款价值比（LTV）为67%，较2019年第四季度的70%下降了3个百分点[26] 现金流与分红 - 宣布2020年第一季度每股现金分红为0.34美元[9] - 截至2020年5月1日，拥有超过8.3亿美元的无条件现金[9] - 截至2020年3月31日，公司抵押贷款应收款净额为33.83亿美元，较2019年12月31日的32.37亿美元增长4.54%[33] - 核心收益（非GAAP）为税前收入，调整后包括房地产折旧和摊销、衍生品损益影响、未实现的公允价值证券投资损益等[37] - 核心每股收益（非GAAP）为税后核心收益除以调整后的加权平均流通股数[38]

Ladder Capital Corp (NYSE:LADR) Q1 2020 Earnings Conference Call May 5, 2020 5:00 PM ET Company Participants Michelle Wallach - Chief Compliance Officer and Senior Regulatory Counsel Brian Harris - Founder and Chief Executive Officer Pamela McCormack - Founder and President Marc Fox - Chief Financial Officer Rob Perelman - Founder, Head of Asset Management Conference Call Participants Steve DeLaney - JMP Securities Jade Rahmani - KBW Rick Shane - JP Morgan Tim Hayes - B. Riley FBR Stephen Laws - Raymond Jam ...