市场整体表现 - 美国股指期货今日早盘走高 道指期货上涨约100点 [1] Quantum Computing Inc (QUBT) 股价异动 - Quantum Computing Inc 股价在盘前交易中大幅下跌117%至2170美元 [1] - 公司通过市场定价的私募配售从机构投资者处筹集了750亿美元 此次配售由主要股东领投 [1] 其他盘前下跌个股 - Rich Sparkle Holdings Ltd (ANPA) 股价在盘前交易中暴跌15%至2210美元 此前上周五已下跌10% [3] - Nordic American Tankers Ltd (NAT) 下跌78%至307美元 [3] - Smurfit WestRock PLC (SW) 下跌58%至3954美元 [3] - Mesoblast Ltd (MESO) 下跌52%至1745美元 尽管公司宣布其产品Ryoncil获得了美国医疗保险和医疗补助服务中心的J代码 该代码将简化产品的账单和支付流程 此消息曾推动其股价于上周五上涨8% [3] - Invesco Mortgage Capital Inc (IVR) 下跌44%至742美元 [3] - Inventiva ADR (IVA) 下跌42%至626美元 公司近期任命Andrew Obenshain为首席执行官 [3] - International Paper Co (IP) 下跌42%至4521美元 公司计划于10月30日公布第三季度财报 [3] - Lufax Holding Ltd – ADR (LU) 下跌37%至385美元 此前上周五已下跌8% [3] - Larimar Therapeutics Inc (LRMR) 下跌33%至471美元 此前上周五曾大幅上涨14% [3]

美股期货市场表现 - 美国股指期货在周一早盘上涨 道指期货上涨约100点 [1] Quantum Computing Inc (QUBT) 股价异动 - Quantum Computing Inc 股价在盘前交易中大幅下跌117%至2170美元 [1] - 公司通过由主要股东主导的市场定价私募配售 从机构投资者处筹集了75亿美元资金 [1] 其他盘前下跌个股 - Rich Sparkle Holdings Ltd (ANPA) 股价在盘前交易中暴跌15%至2210美元 此前上周五已下跌10% [3] - Nordic American Tankers Ltd (NAT) 下跌78%至307美元 [3] - Smurfit WestRock PLC (SW) 下跌58%至3954美元 [3] - Mesoblast Ltd (MESO) 下跌52%至1745美元 但上周五因公司宣布Ryoncil获得美国医疗保险和医疗补助服务中心的J代码而上涨8% [3] - Invesco Mortgage Capital Inc (IVR) 下跌44%至742美元 [3] - Inventiva ADR (IVA) 下跌42%至626美元 公司近期任命Andrew Obenshain为首席执行官 [3] - International Paper Co (IP) 下跌42%至4521美元 公司将于10月30日公布第三季度收益 [3] - Lufax Holding Ltd – ADR (LU) 下跌37%至385美元 此前上周五已下跌8% [3] - Larimar Therapeutics Inc (LRMR) 下跌33%至471美元 此前上周五曾上涨14% [3]

近期股价表现 - 公司股价在最新收盘时段上涨+2.91%，报收于7.78美元，表现优于标普500指数0.34%的日涨幅 [1] - 公司股价在过去一个月内下跌2.58%，表现逊于金融板块1.52%的涨幅和标普500指数3.54%的涨幅 [1] 季度业绩展望 - 市场预计公司下一季度每股收益为0.53美元，较去年同期下降22.06% [2] - 市场预计公司下一季度营收为2144万美元，较去年同期大幅增长185.49% [2] 年度业绩展望 - 市场预计公司全年每股收益为2.25美元，较上年下降21.88% [3] - 市场预计公司全年营收为8391万美元，较上年大幅增长127.85% [3] 分析师预期与评级 - 公司目前的Zacks评级为2（买入） [5] - 在过去一个月内，市场对公司的每股收益共识预期保持稳定 [5] 估值水平 - 公司目前的远期市盈率为3.36倍，显著低于其行业平均远期市盈率8.71倍 [6] 行业状况 - 公司所属的房地产投资信托和股票信托行业属于金融板块 [6] - 该行业的Zacks行业排名为196，在所有超过250个行业中处于后21%的位置 [6]

近期股价表现 - 在最新收盘日中，Invesco Mortgage Capital (IVR) 股价上涨 +1.38%，收于 7.37美元，表现优于标普500指数当日0.5%的跌幅 [1] - 过去一个月内，公司股价下跌6.31%，表现逊于金融板块1.4%的涨幅和标普500指数2.74%的涨幅 [1] 近期业绩预期 - 市场预计公司即将公布的季度每股收益为0.53美元，较去年同期下降22.06% [2] - 同期，市场预计季度营收为2144万美元，较去年同期大幅增长185.49% [2] 全年业绩预期 - 市场对公司全财年的共识预期为每股收益2.25美元，较上年下降21.88% [3] - 市场预计全财年营收为8391万美元，较上年增长127.85% [3] 估值与行业对比 - 公司当前远期市盈率为3.23倍，显著低于行业平均远期市盈率9.09倍，显示估值存在折价 [7] - 公司所处的房地产投资信托行业，在Zacks行业排名中位列第204位，处于所有250多个行业中的后18% [7] 分析师观点与评级 - 公司目前的Zacks评级为2级（买入）[6] - 分析师对公司的估计修订反映了其对短期业务趋势和盈利潜力的看法 [4]

公司核心人事变动 - Invesco Mortgage Capital Inc 宣布董事会主席John Day计划于2025年12月31日退休 其自公司2009年成立以来即担任董事会成员 退休符合公司董事退休政策 [1] - 董事会选举提名与公司治理委员会现任主席Don Liu自2025年11月4日起担任董事会主席 Don Liu自2022年起担任董事 并在任期内领导了董事会的继任规划和治理工作 [2] - 伴随Don Liu的任命 董事会选举Wes McMullan自2025年11月4日起担任提名与公司治理委员会主席 [3] 其他董事会成员变动 - 审计委员会现任主席Carolyn Handlon已通知董事会 因个人原因将不在2026年股东年会上寻求连任 其于2017年加入董事会 曾担任薪酬委员会主席五年 并于2023年被任命为审计委员会主席 [4] - 董事会选举董事会指定的审计委员会财务专家之一Robert Fleshman自2026年1月1日起担任审计委员会主席 董事会计划在2026年股东年会前启动寻找一位独立董事加入董事会 [4] - 执行董事Carolyn Gibbs宣布将从Invesco Ltd退休 其在Invesco任职近33年 伴随此次退休 她将于2026年3月31日从董事会退休 董事会计划在其退休前选举一位新的执行董事填补空缺 [5] 管理层评价与公司背景 - 公司首席执行官John Anzalone对John Day超过16年的领导与奉献表示感谢 并肯定了Carolyn Handlon和Carolyn Gibbs对公司及股东的贡献 [6] - Don Liu与Tony Wong分别对Carolyn Handlon和Carolyn Gibbs的专业能力与贡献表示赞赏 [6] - Don Liu表示 董事会过去两年专注于董事会继任和领导层继任的规划 期待与新任董事会领导层合作 [7] - Invesco Mortgage Capital Inc 是一家主要投资于 融资和管理抵押贷款支持证券及其他抵押贷款相关资产的房地产投资信托基金 由Invesco Ltd 的子公司Invesco Advisers, Inc 进行外部管理和提供咨询 [7]

投资方法论 - 公司采用Zacks Rank系统和Style Scores系统来筛选股票，其中价值投资者重点关注"Value"类别[1][2] - 价值投资使用多种估值指标来寻找优质股票[1] 公司估值分析 - 公司当前市盈率为3.79，低于其行业平均市盈率8.35[3] - 公司过去52周远期市盈率最高为4.12，最低为2.63，中位数为3.41[3] - 公司市净率为0.92，低于其行业平均市净率1.02[4] - 公司过去12个月市净率最高为0.99，最低为0.70，中位数为0.88[4] - 公司市销率为1.71，低于其行业平均市销率2.2[5] - 公司市现率为16.03，低于其行业平均市现率18.17[6] - 公司过去52周市现率最高为17.16，最低为-8.89，中位数为11.11[6] 投资结论 - 多项估值指标显示公司股票目前可能被低估[7] - 结合其盈利前景，公司目前是一只引人注目的价值股[7]

投资组合构成 - 公司投资组合包括机构RMBS、机构CMBS、非机构CMBS、非机构RMBS、TBA合约、美国国债和房地产相关融资安排[120] - 30年期固定利率机构RMBS占投资组合比例从2024年末的83%降至2025年中的81%，规模为42.22亿美元[131][130] - 机构CMBS占比从2024年末的15%升至2025年中的17%，规模达8.92亿美元[134][130] - 6.0%票息机构RMBS占比最高达29.8%，规模12.59亿美元，加权平均收益率5.95%[132] 宏观经济与市场环境 - 第二季度标普500指数上涨10.6%，纳斯达克指数上涨17.7%[122] - 第二季度CPI从2.4%升至2.7%，核心CPI从2.8%微升至2.9%[122] - 两年期盈亏平衡通胀率从3.3%降至2.5%，五年期从2.6%降至2.3%[122] - 第二季度月均新增就业6.4万个，较第一季度的11.1万个下降[122] - 失业率从4.2%降至4.1%[122] - 美联储将美国国债月度缩减规模从250亿美元降至50亿美元[123] - 两年期国债收益率下降19个基点至3.72%，五年期下降19个基点至3.79%[124] - 十年期国债收益率下降1个基点至4.23%，三十年期上升16个基点至4.77%[124] - 机构RMBS利差扩大，FNMA 6.0%利差从146个基点升至160个基点[126] 投资组合规模与变化 - 截至2025年6月30日，公司总投资组合规模为51.86亿美元，较2024年12月31日的54.46亿美元下降4.8%[130] - 2025年上半年MBS购买额达11亿美元，较2024年同期增加4.756亿美元[220] - 2025年上半年MBS销售额达12亿美元，同比翻倍[220] - 2025年上半年MBS销售额达12亿美元，较2024年同期增加6.217亿美元[220] 收入和利润 - 公司净利息收入在2025年第二季度为1772.9万美元，相比2024年同期的863.5万美元增长105.3%[153][168] - 利息收入在2025年第二季度为7062.4万美元，同比增长3.8%[153][157] - 利息收入在2025年第二季度为7062.4万美元，同比增长259.6万美元（3.82%）[157] - 公司2025年6月30日止六个月净利息收入3655万美元（2024年同期：1563.8万美元）[153] - 2025年第二季度净利息收入1772.9万美元，同比大幅增长909.4万美元（105.3%）[168] - 2025年上半年净利息收入增加2090万美元，投资净收益7690万美元[190] - 2025年上半年可分配收益为7823.8万美元，同比下降7.0%[201][203] - 2025年上半年可分配收益为7823.8万美元，较2024年同期的8414.1万美元下降7.0%[201][203] 成本和费用 - 利息支出在2025年第二季度为5289.5万美元，同比下降10.9%[153][166] - 利息支出在2025年第二季度为5289.5万美元，同比减少650万美元（10.95%）[166] - 融资成本在2025年第二季度为4.62%，同比下降97个基点[163][165] - 平均资金成本在2025年第二季度为4.62%，同比下降97个基点[165] - 2025年第二季度管理费支出280万美元，上半年支出580万美元[185] - 2025年第二季度管理费用280万美元，与2024年同期290万美元基本持平[185] - 有效资金成本升至2.12%（2024年同期为1.52%）[208] - 2025年第二季度有效利息费用为2426.4万美元，同比上升50.5%[208] 资产收益率与融资 - 公司平均生息资产在2025年第二季度达到50.79亿美元，同比增长4.8%[155] - 平均生息资产收益率在2025年第二季度为5.56%，同比下降5个基点[155][156] - 平均收益资产收益率在2025年第二季度为5.56%，同比下降5个基点[156] - 公司平均收益资产在2025年第二季度末达到507.89亿美元，同比增长2.31亿美元（4.78%）[155] - 2025年第二季度平均借款总额为457.76亿美元，同比增长3.26亿美元（7.66%）[163] 投资损益 - 投资净亏损在2025年第二季度为526.8万美元，相比2024年同期亏损4521.2万美元改善88.3%[153][170] - 2025年上半年投资净收益7689万美元，相比2024年同期的净亏损1.11亿美元实现显著改善[170] - 按公允价值计量的MBS投资在2025年上半年实现未实现收益8052.9万美元[172] 衍生工具损益 - 衍生工具净亏损在2025年第二季度为3091.6万美元，而2024年同期为盈利2826.2万美元[153] - 公司2025年第二季度衍生品工具净亏损3091.6万美元，而2024年同期实现净收益2826.2万美元[179][189] - 2025年第二季度利率互换衍生工具净亏损为1617万美元，上半年净亏损为6380万美元[179][181] - 利率互换在2025年第二季度产生净亏损1617万美元，六个月内净亏损6380.8万美元[179][181] - 2025年第二季度期货合约净亏损为1350.6万美元，上半年净亏损为4636万美元[179][183] - 期货合约在2025年第二季度净亏损1350.6万美元，六个月内净亏损4636万美元[179][183] - 2025年第二季度TBA衍生工具净亏损为124万美元，上半年净收益为257.3万美元[179][184] 净亏损与每股数据 - 普通股股东应占净亏损在2025年第二季度为2656.7万美元，相比2024年同期亏损1876.6万美元扩大41.6%[153] - 2025年第二季度净亏损归属普通股东2660万美元，每股亏损0.40美元[189] - 2025年上半年净亏损归属普通股东1030万美元，每股亏损0.16美元[190] - 公司2025年第二季度净亏损为2656.7万美元，同比扩大41.6%[201] - 公司2025年第二季度净亏损2656.7万美元，较2024年同期的1876.6万美元亏损扩大[201] - 2025年第二季度普通股股东净亏损2660万美元，每股亏损0.40美元[189] - 2025年上半年普通股股东净亏损1030万美元，而2024年同期实现净利润500万美元[190] - 2025年第二季度基本每股亏损0.40美元，较2024年同期扩大0.02美元[201] 现金流 - 经营现金流降至6000万美元（2024年同期为9050万美元）[219] - 衍生品合约结算消耗现金1.491亿美元（2024年同期为现金流入2630万美元）[220] - 公司融资活动在2025年6月30日止六个月使用净现金2.718亿美元（2024年同期：2.387亿美元）[221] - 公司2025年6月30日止六个月用于回购协议净还款2.581亿美元（2024年同期：1.978亿美元）[221] - 公司2025年6月30日止六个月支付股息5380万美元（2024年同期：5000万美元）[221] - 公司2025年6月30日止六个月发行普通股获得收益3820万美元（2024年同期：1940万美元）[221] - 2025年上半年经营活动净现金流为6000万美元，较2024年同期减少3050万美元[219] 融资与杠杆 - 回购协议融资余额从2025年3月末的53.55亿美元降至6月末的46.36亿美元[138] - 公司持有回购协议借款46亿美元，加权平均剩余期限24天[182] - 公司持有46亿美元回购协议借款，加权平均剩余期限24天[182] - 债务权益比维持6.5倍（2024年末为6.7倍）[215] - 债务权益比从2024年末的6.7倍降至2025年6月的6.5倍[215] - 截至2025年6月30日，公司持有49亿美元机构证券通过回购协议融资[228] - 截至2025年6月30日，公司回购协议借款余额46亿美元，加权平均剩余期限24天[228] 资本与股权活动 - 普通股每股账面价值从2024年末的8.92美元降至2025年中的8.05美元，跌幅9.8%[149] - 公司普通股每股账面价值从2024年12月31日的8.92美元下降至2025年6月30日的8.05美元，降幅9.8%[149] - 2025年上半年通过股权分销协议出售449.48万股普通股，净融资3823万美元[145] - 2025年上半年回购186,949股C类优先股，当前仍可回购519,710股[147] 利率互换合约 - 公司持有利率互换名义本金350.5亿美元，加权平均固定利率1.19%，浮动利率4.45%[181] - 截至2025年6月30日，利率互换名义金额达35.05亿美元，加权平均固定利率1.19%[181] - 2025年上半年新签利率互换名义本金7.25亿美元，终止4.85亿美元[141] - 2025年上半年新签利率互换名义本金7.25亿美元，终止4.85亿美元[181] - 2025年上半年新签利率互换名义金额7.25亿美元，终止4.85亿美元现有合约[181] - 利率互换合约净利息收入下降：2025年第二季度为2863.1万美元（同比下降33.8%）[208][212] 有效净利息收入 - 有效净利息收入下降：2025年第二季度为4636.0万美元（同比下降10.7%）[203][212] - 2025年第二季度有效净利息收入为4636.0万美元，同比下降10.7%[203][212] 现金与流动性 - 现金及等价物增至1.905亿美元（2024年同期为1.834亿美元）[219] - 公司现金及等价物截至2025年6月30日为1.905亿美元，较2024年同期增加710万美元[219] - 截至2025年6月30日，公司拥有3.029亿美元无负担投资和5940万美元无限制现金[228] 溢价/折价摊销 - 净保费摊销在2025年第二季度为35.6万美元，相比2024年同期的净折扣摊销178万美元转为负值[159][160] - 净溢价摊销在2025年第二季度为35.6万美元，相比2024年同期的净折价摊销178万美元出现显著逆转[160] 其他损益 - 公司2024年上半年未合并企业权益亏损为19.3万美元[176] 保证金要求 - 截至2025年6月30日，机构RMBS平均保证金要求（按借款金额加权）为4.5%，机构CMBS为4.9%[222] - 机构RMBS平均保证金要求（加权）为4.5%[222] - 机构CMBS平均保证金要求（加权）为4.9%[222] - 机构RMBS保证金要求区间为3%至5%[222] - 机构CMBS保证金要求区间为4%至5%[222] - 证券组合价值下降可能触发回购协议下的保证金追缴[222][223] - 贷款人拥有对质押证券价值的完全裁量权[223] 期货合约活动 - 2025年上半年新签期货合约名义本金29亿美元，终止35亿美元[142]

股票表现与市场关注度 - Invesco Mortgage Capital(IVR)近期成为Zacks平台上搜索量最高的股票之一 [1] - 过去一个月公司股价回报率为-5.1%，同期标普500指数上涨2.7%，所属REIT行业上涨2.3% [2] 盈利预测修正 - 当前季度每股收益预期0.53美元，同比下滑22.1%，过去30天预测值未变 [5] - 本财年每股收益共识预期2.23美元，同比降22.6%，预测值30天内无变化 [5] - 下一财年每股收益预期1.84美元，同比降17.5%，预测值过去30天维持不变 [6] - 公司获得Zacks Rank 3(持有)评级，反映盈利预测修正趋势 [7] 收入增长前景 - 当前季度收入预期2144万美元，同比激增185.5% [11] - 本财年收入预期8391万美元，同比增127.8%，下一财年预期1.1453亿美元，同比增36.5% [11] 最新财报表现 - 上季度实际收入1773万美元，同比增长105.2%，低于共识预期1999万美元11.31% [12] - 上季度每股收益0.58美元，同比下滑32.6%，但超预期3.57% [12] - 过去四个季度中，公司两次超越每股收益预期，一次超越收入预期 [13] 估值水平 - 公司估值指标获Zacks Value Style Score B级，显示其交易价格较同业存在折让 [17]

公司参与者 - 投资者关系由Greg Seals负责 [1] - 首席执行官为John M Anzalone [1] - 首席投资官为Brian Norris [1] 会议参与者 - 来自JonesTrading Institutional Services的Jason Weaver参与会议 [1] - 来自Citizens JMP Securities的Trevor Cranston参与会议 [1] - 来自UBS Investment Bank的Ameeta Lobo Nelson参与会议 [1] - 来自Janney Montgomery Scott的Jason Stewart参与会议 [1] - 来自BTIG的Eric Hagen参与会议 [1] 季度财报电话会议 - 会议为Invesco Mortgage Capital 2025年第二季度财报电话会议 [2] - 会议内容将被录音 [2] 会议材料 - 财报新闻稿和演示材料可在公司官网获取 [3] - 演示材料包含前瞻性声明和非GAAP财务指标 [4] - 非GAAP指标与GAAP的对账信息见附录 [4] 会议流程 - 投资者关系负责人Greg Seals开场并介绍CEO [5] - CEO John Anzalone将进行简要发言 [5]

财务数据和关键指标变化 - 二季度经济回报率为 -4.8%，包括每股0.34美元股息和每股账面价值下降0.76美元 [7] - 债务权益比率从3月的7.1倍降至6月的6.5倍 [7] - 截至7月18日，估计每股账面价值在7.99 - 8.31美元之间，自二季度末上涨超1% [8] 各条业务线数据和关键指标变化 代理RMBS投资组合 - 较上一季度减少15%，出售了高息、低支付指定池 [18] - 仍专注高息代理RMBS，预计银行、海外投资者需求和抵押利率将抵消供应至年底 [18] 代理CMBS投资组合 - 二季度无新购买，但因代理RMBS组合下降，在整体投资组合中的分配从一季度末的15%增至6月30日的略超17% [20] 融资和对冲 - 回购协议从54亿美元降至46亿美元，对冲名义金额从45亿美元降至43亿美元，对冲比率从85%升至94% [21] - 约80%的对冲为利率互换，按美元久期计算，分配接近70% [22] 各个市场数据和关键指标变化 美国国债收益率曲线 - 二季度变陡，两年期收益率下降16个基点，三十年期收益率上升20 - 30个基点 [11] - 二三十年利差达到近3.5年最深水平 [12] 联邦基金期货市场 - 截至6月30日，预计到年底有5 - 6次降息，比3月31日多1次，比一年前多近4次 [12] 代理抵押贷款市场 - 4月表现逊于国债，5 - 6月利率波动下降后反弹，最终本季度适度跑赢国债对冲，但因互换利差收紧，跑输互换对冲 [6] [15] [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 更倾向指定池而非TBA，因其融资更有吸引力和稳定，提前还款行为更可预测，但会在美元滚动市场有吸引力时利用机会 [16] - 继续监测代理CMBS领域，在相对价值有吸引力时增加分配，以分散代理RMBS组合风险 [20] - 管理团队关注进一步改善资本结构，以实现股东回报最大化 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期前景谨慎，但长期看好代理抵押贷款，预计高息债券需求将因估值有吸引力、利率波动持续稳定和收益率曲线变陡而改善 [8] - 对代理CMBS保持积极态度，有限的发行、强劲的基本面表现和稳定的现金流状况将为该领域提供有利支持 [8] - 金融市场自4月关税实施暂停90天后已稳定，流动性状况为潜在市场压力提供缓冲，也为投资环境改善时部署资金提供资本 [25] - 随着货币政策进一步宽松，收益率曲线将变陡，利率波动将最终进一步下降，为代理抵押贷款提供长期支持，预计商业银行、海外投资者、资金管理公司和抵押REITs的需求将增加 [25] 问答环节所有提问和回答 问题：如何看待高息RMBS的风险回报和相对价值 - 利差反映了风险，高息债券名义利差更宽，可缓冲潜在利率上升。本季度减少了30年期6.5%债券的敞口，更倾向指定池，截至季度末不持有TBA [29] [30] 问题：目前对杠杆的舒适度以及未来可能提高杠杆的情况 - 目前对杠杆水平感到舒适，利差较宽，毛ROE有吸引力，足以覆盖股息。随着美联储降息路径更明确，利率下降、抵押利差收紧时，可能会提高杠杆 [33] [35] 问题：对互换利差未来走势的看法以及与当前对冲组合的关系 - 目前约80%的名义对冲为利率互换，认为从ROE角度看，此时用互换对冲有吸引力，预计互换利差最终会扩大，随着环境正常化，将更多转向国债期货 [37] [38] 问题：对核心收益轨迹的看法以及对股息的影响 - 预计利差在较长时间内有吸引力，杠杆水平足以产生满意的收益，短期内核心收益和股息情况不会改变 [42] [44] [45] 问题：如何看待杠杆和总回报的关系，以及目前是更倾向于利差收益还是总回报 - 不同环境下情况不同，利差最宽、ROE最有吸引力时，也伴随着不确定性和利率波动增加，需在把握机会和控制风险间平衡。目前因银行未回归，显著收紧有限，更倾向将其视为利差交易，直到货币政策路径和关税影响更清晰 [50] [51] [56] 问题：美联储降息时，CMBS利差的表现以及回购市场应对利差扩大事件的稳定性 - 代理CMBS融资市场强劲，对利差扩大事件有信心。代理CMBS利差大多跟随低息代理RMBS利差，但贝塔值较低，预计美联储降息、代理RMBS利差收紧时，代理CMBS也会随之收紧 [61] [62] 问题：CMBS头寸是否为完全杠杆头寸，是否有流动性可提取 - CMBS头寸与其他长期头寸一样有杠杆 [64]