投资组合构成 - 公司投资组合包括机构RMBS、机构CMBS、非机构CMBS、非机构RMBS、TBA合约、美国国债和房地产相关融资安排[120] - 30年期固定利率机构RMBS占投资组合比例从2024年末的83%降至2025年中的81%，规模为42.22亿美元[131][130] - 机构CMBS占比从2024年末的15%升至2025年中的17%，规模达8.92亿美元[134][130] - 6.0%票息机构RMBS占比最高达29.8%，规模12.59亿美元，加权平均收益率5.95%[132] 宏观经济与市场环境 - 第二季度标普500指数上涨10.6%，纳斯达克指数上涨17.7%[122] - 第二季度CPI从2.4%升至2.7%，核心CPI从2.8%微升至2.9%[122] - 两年期盈亏平衡通胀率从3.3%降至2.5%，五年期从2.6%降至2.3%[122] - 第二季度月均新增就业6.4万个，较第一季度的11.1万个下降[122] - 失业率从4.2%降至4.1%[122] - 美联储将美国国债月度缩减规模从250亿美元降至50亿美元[123] - 两年期国债收益率下降19个基点至3.72%，五年期下降19个基点至3.79%[124] - 十年期国债收益率下降1个基点至4.23%，三十年期上升16个基点至4.77%[124] - 机构RMBS利差扩大，FNMA 6.0%利差从146个基点升至160个基点[126] 投资组合规模与变化 - 截至2025年6月30日，公司总投资组合规模为51.86亿美元，较2024年12月31日的54.46亿美元下降4.8%[130] - 2025年上半年MBS购买额达11亿美元，较2024年同期增加4.756亿美元[220] - 2025年上半年MBS销售额达12亿美元，同比翻倍[220] - 2025年上半年MBS销售额达12亿美元，较2024年同期增加6.217亿美元[220] 收入和利润 - 公司净利息收入在2025年第二季度为1772.9万美元，相比2024年同期的863.5万美元增长105.3%[153][168] - 利息收入在2025年第二季度为7062.4万美元，同比增长3.8%[153][157] - 利息收入在2025年第二季度为7062.4万美元，同比增长259.6万美元（3.82%）[157] - 公司2025年6月30日止六个月净利息收入3655万美元（2024年同期：1563.8万美元）[153] - 2025年第二季度净利息收入1772.9万美元，同比大幅增长909.4万美元（105.3%）[168] - 2025年上半年净利息收入增加2090万美元，投资净收益7690万美元[190] - 2025年上半年可分配收益为7823.8万美元，同比下降7.0%[201][203] - 2025年上半年可分配收益为7823.8万美元，较2024年同期的8414.1万美元下降7.0%[201][203] 成本和费用 - 利息支出在2025年第二季度为5289.5万美元，同比下降10.9%[153][166] - 利息支出在2025年第二季度为5289.5万美元，同比减少650万美元（10.95%）[166] - 融资成本在2025年第二季度为4.62%，同比下降97个基点[163][165] - 平均资金成本在2025年第二季度为4.62%，同比下降97个基点[165] - 2025年第二季度管理费支出280万美元，上半年支出580万美元[185] - 2025年第二季度管理费用280万美元，与2024年同期290万美元基本持平[185] - 有效资金成本升至2.12%（2024年同期为1.52%）[208] - 2025年第二季度有效利息费用为2426.4万美元，同比上升50.5%[208] 资产收益率与融资 - 公司平均生息资产在2025年第二季度达到50.79亿美元，同比增长4.8%[155] - 平均生息资产收益率在2025年第二季度为5.56%，同比下降5个基点[155][156] - 平均收益资产收益率在2025年第二季度为5.56%，同比下降5个基点[156] - 公司平均收益资产在2025年第二季度末达到507.89亿美元，同比增长2.31亿美元（4.78%）[155] - 2025年第二季度平均借款总额为457.76亿美元，同比增长3.26亿美元（7.66%）[163] 投资损益 - 投资净亏损在2025年第二季度为526.8万美元，相比2024年同期亏损4521.2万美元改善88.3%[153][170] - 2025年上半年投资净收益7689万美元，相比2024年同期的净亏损1.11亿美元实现显著改善[170] - 按公允价值计量的MBS投资在2025年上半年实现未实现收益8052.9万美元[172] 衍生工具损益 - 衍生工具净亏损在2025年第二季度为3091.6万美元，而2024年同期为盈利2826.2万美元[153] - 公司2025年第二季度衍生品工具净亏损3091.6万美元，而2024年同期实现净收益2826.2万美元[179][189] - 2025年第二季度利率互换衍生工具净亏损为1617万美元，上半年净亏损为6380万美元[179][181] - 利率互换在2025年第二季度产生净亏损1617万美元，六个月内净亏损6380.8万美元[179][181] - 2025年第二季度期货合约净亏损为1350.6万美元，上半年净亏损为4636万美元[179][183] - 期货合约在2025年第二季度净亏损1350.6万美元，六个月内净亏损4636万美元[179][183] - 2025年第二季度TBA衍生工具净亏损为124万美元，上半年净收益为257.3万美元[179][184] 净亏损与每股数据 - 普通股股东应占净亏损在2025年第二季度为2656.7万美元，相比2024年同期亏损1876.6万美元扩大41.6%[153] - 2025年第二季度净亏损归属普通股东2660万美元，每股亏损0.40美元[189] - 2025年上半年净亏损归属普通股东1030万美元，每股亏损0.16美元[190] - 公司2025年第二季度净亏损为2656.7万美元，同比扩大41.6%[201] - 公司2025年第二季度净亏损2656.7万美元，较2024年同期的1876.6万美元亏损扩大[201] - 2025年第二季度普通股股东净亏损2660万美元，每股亏损0.40美元[189] - 2025年上半年普通股股东净亏损1030万美元，而2024年同期实现净利润500万美元[190] - 2025年第二季度基本每股亏损0.40美元，较2024年同期扩大0.02美元[201] 现金流 - 经营现金流降至6000万美元（2024年同期为9050万美元）[219] - 衍生品合约结算消耗现金1.491亿美元（2024年同期为现金流入2630万美元）[220] - 公司融资活动在2025年6月30日止六个月使用净现金2.718亿美元（2024年同期：2.387亿美元）[221] - 公司2025年6月30日止六个月用于回购协议净还款2.581亿美元（2024年同期：1.978亿美元）[221] - 公司2025年6月30日止六个月支付股息5380万美元（2024年同期：5000万美元）[221] - 公司2025年6月30日止六个月发行普通股获得收益3820万美元（2024年同期：1940万美元）[221] - 2025年上半年经营活动净现金流为6000万美元，较2024年同期减少3050万美元[219] 融资与杠杆 - 回购协议融资余额从2025年3月末的53.55亿美元降至6月末的46.36亿美元[138] - 公司持有回购协议借款46亿美元，加权平均剩余期限24天[182] - 公司持有46亿美元回购协议借款，加权平均剩余期限24天[182] - 债务权益比维持6.5倍（2024年末为6.7倍）[215] - 债务权益比从2024年末的6.7倍降至2025年6月的6.5倍[215] - 截至2025年6月30日，公司持有49亿美元机构证券通过回购协议融资[228] - 截至2025年6月30日，公司回购协议借款余额46亿美元，加权平均剩余期限24天[228] 资本与股权活动 - 普通股每股账面价值从2024年末的8.92美元降至2025年中的8.05美元，跌幅9.8%[149] - 公司普通股每股账面价值从2024年12月31日的8.92美元下降至2025年6月30日的8.05美元，降幅9.8%[149] - 2025年上半年通过股权分销协议出售449.48万股普通股，净融资3823万美元[145] - 2025年上半年回购186,949股C类优先股，当前仍可回购519,710股[147] 利率互换合约 - 公司持有利率互换名义本金350.5亿美元，加权平均固定利率1.19%，浮动利率4.45%[181] - 截至2025年6月30日，利率互换名义金额达35.05亿美元，加权平均固定利率1.19%[181] - 2025年上半年新签利率互换名义本金7.25亿美元，终止4.85亿美元[141] - 2025年上半年新签利率互换名义本金7.25亿美元，终止4.85亿美元[181] - 2025年上半年新签利率互换名义金额7.25亿美元，终止4.85亿美元现有合约[181] - 利率互换合约净利息收入下降：2025年第二季度为2863.1万美元（同比下降33.8%）[208][212] 有效净利息收入 - 有效净利息收入下降：2025年第二季度为4636.0万美元（同比下降10.7%）[203][212] - 2025年第二季度有效净利息收入为4636.0万美元，同比下降10.7%[203][212] 现金与流动性 - 现金及等价物增至1.905亿美元（2024年同期为1.834亿美元）[219] - 公司现金及等价物截至2025年6月30日为1.905亿美元，较2024年同期增加710万美元[219] - 截至2025年6月30日，公司拥有3.029亿美元无负担投资和5940万美元无限制现金[228] 溢价/折价摊销 - 净保费摊销在2025年第二季度为35.6万美元，相比2024年同期的净折扣摊销178万美元转为负值[159][160] - 净溢价摊销在2025年第二季度为35.6万美元，相比2024年同期的净折价摊销178万美元出现显著逆转[160] 其他损益 - 公司2024年上半年未合并企业权益亏损为19.3万美元[176] 保证金要求 - 截至2025年6月30日，机构RMBS平均保证金要求（按借款金额加权）为4.5%，机构CMBS为4.9%[222] - 机构RMBS平均保证金要求（加权）为4.5%[222] - 机构CMBS平均保证金要求（加权）为4.9%[222] - 机构RMBS保证金要求区间为3%至5%[222] - 机构CMBS保证金要求区间为4%至5%[222] - 证券组合价值下降可能触发回购协议下的保证金追缴[222][223] - 贷款人拥有对质押证券价值的完全裁量权[223] 期货合约活动 - 2025年上半年新签期货合约名义本金29亿美元，终止35亿美元[142]