公司收购与信贷额度 - 公司于2021年7月14日达成协议，以1.725亿美元收购麦迪逊国民人寿保险公司全部股权，交易预计2022年第一季度初完成，银行信贷额度扩展至3.25亿美元[90] 整体财务数据关键指标变化 - 2021年前三季度总收入9.987亿美元，较2020年同期增长4.2%；净利润1.023亿美元，较2020年同期增长19.6% [98] - 2021年第三季度总收入3.296亿美元，较2020年同期下降2.2%；净利润1630万美元，较2020年同期下降55.3% [98] - 2021年前三季度净投资损失较2020年同期减少220万美元；第三季度净投资损失较2020年同期增加900万美元 [102] - 2021年前三季度和前九个月，运营费用分别增加640万美元和970万美元[106] - 2021年前三季度和前九个月，递延保单获取成本解锁和摊销费用分别减少170万美元和450万美元[107] - 2021年前三季度和前九个月，无形资产摊销费用分别减少20万美元和110万美元[108] - 2021年前三季度和前九个月，利息费用分别减少10万美元和130万美元[109] - 2021年和2020年前九个月，有效所得税税率分别为18.4%和15.3%，税收优惠证券投资收益分别使有效所得税税率降低3.3和4.0个百分点[110] - 预计2021年第四季度核心收益为每股0.65 - 0.80美元，全年净收入为每股3.27 - 3.42美元，核心股本回报率接近10%[116] - 2021年前三季度，经营活动提供的净现金为1.781亿美元，同比下降33.5%；投资活动使用的净现金为3.51亿美元，同比减少4.8%；融资活动提供的净现金为1.908亿美元，同比增长35.3%[170] - 截至2021年9月30日，现金期末余额为4020万美元，较2020年下降38.6%[170] - 2021年前三季度，经营活动提供的净现金减少8970万美元，主要因保险赔付增加，部分被投资收入增加抵消[172] - 2021年前九个月，融资活动提供的净现金较上年同期增加4980万美元，主要因从芝加哥联邦住房贷款银行（FHLB）获得的预付款现金流入净增加2.42亿美元，部分被FHLB借款的5000万美元本金还款所抵消[175] - 截至2021年9月30日，总资本为21.85亿美元，其中短期和长期债务为3.886亿美元，债务占总资本的17.8%（不包括固定收益证券的净未实现投资收益为20.7%），低于25%的长期目标[182] - 截至2021年9月30日，股东权益为17.964亿美元，其中包括税后固定收益证券的净未实现投资收益3.069亿美元；普通股的市值为16.508亿美元，每股市值为39.79美元，每股账面价值为43.30美元（不包括固定收益证券的净未实现投资收益为35.90美元）[183] - 截至2021年9月30日的九个月内，公司支付的股东股息总额为3860万美元，董事会在2021年3月、5月和9月批准了每股0.31美元的定期季度股息[184] - 截至2021年9月30日的九个月内，公司根据股票回购计划回购了44685股普通股，平均每股价格为38.26美元，截至该日，股票回购计划下仍有1890万美元授权用于未来股票回购[185] 各业务线收入与费用关键指标变化 - 2021年前三季度保费和合同收费收入6.788亿美元，较2020年同期下降2.6%；第三季度为2.254亿美元，较2020年同期下降4.2% [99] - 2021年前三季度净投资收入3.084亿美元，较2020年同期增长20.3%；第三季度为1.037亿美元，较2020年同期增长10.7% [99] - 2021年前三季度其他收入2210万美元，较2020年同期增长26.3%；第三季度为700万美元，较2020年同期增长25.0% [99] - 2021年前三季度福利、索赔和结算费用4.462亿美元，较2020年同期增长3.0%；第三季度为1.648亿美元，较2020年同期增长8.9% [99] - 2021年前三季度利息支出1040万美元，较2020年同期下降11.1%；第三季度为340万美元，较2020年同期下降2.9% [99] 投资相关指标变化 - 不包括有限合伙权益，2021年前三季度税前年化投资收益率为4.3%，税后为3.4%；第三季度税前为4.4%，税后为3.5% [101] - 2021年前三季度，投资组合净投资收入2.333亿美元，同比增长26.6%；总净投资收入3.084亿美元，同比增长20.3%[156] - 2021年前三季度，税前净投资损失减少220万美元；固定到期证券税前净未实现投资收益减少9030万美元，降幅6.0%[156][157] - 截至2021年9月30日，固定到期证券公允价值约65亿美元，其中非投资级为3.819亿美元；权益证券公允价值为1.523亿美元[159][160] - 截至2021年9月30日，固定到期和权益证券组合中85.9%为投资级，整体平均质量评级为A+[162] 业务线业绩预测 - 预计第四季度总净投资收入为9500 - 1亿美元，全年为4.05 - 4.1亿美元[117] - 预计2021年第四季度财产与意外险业务净收入为1000 - 1300万美元，巨灾损失为700 - 900万美元[118] - 预计补充业务第四季度净收入为1000 - 1100万美元[121] - 预计退休业务和寿险业务第四季度净收入分别为1000 - 1100万美元和300 - 400万美元[122][123] 财产险和意外险业务数据关键指标变化 - 2021年前三季度，财产险和意外险总保费收入4.641亿美元，较2020年的4.887亿美元下降5.0%[132] - 2021年前三季度，汽车险保费收入3.001亿美元，较2020年的3.156亿美元下降4.9%；财产及其他险种保费收入1.611亿美元，较2020年的1.669亿美元下降3.5%[132] - 2021年前三季度，已发生赔款和理赔费用为3.382亿美元，较2020年的3.310亿美元增长2.2%[132] - 2021年前三季度，承保收益为440万美元，较2020年的3170万美元下降86.1%[132] - 2021年前三季度，净投资收入为4380万美元，较2020年的3030万美元增长44.6%[132] 补充险业务数据关键指标变化 - 2021年前三季度，补充险保费收入9430万美元，较2020年的9880万美元下降4.6%；净投资收入为1870万美元，较2020年的1180万美元增长58.5%[139] - 2021年前三季度，补充险的赔付率为31.8%，较2020年的33.9%下降2.1个百分点；运营费用率为27.3%，较2020年的26.9%上升0.4个百分点[139] - 2021年前三季度，补充险的续保率为92.2%，较2020年的90.1%上升2.1个百分点[139] 退休业务数据关键指标变化 - 2021年前三季度，退休业务固定年金的年化净息差为272个基点[141] - 2021年前三季度，退休业务净年金合同存款增加1850万美元[141] - 退休业务方面，截至2021年9月30日的三个月，合同收费收入990万美元，同比增长33.8%；九个月为2770万美元，同比增长28.8%[142] - 退休业务九个月的净投资收入为1.872亿美元，同比增长12.3%；所得税前收入4340万美元，同比增长128.4%；净收入3620万美元，同比增长118.1%[142] - 退休业务的年金合同净存款方面，可变年金九个月为2.002亿美元，同比增长18.7%；固定年金为1.444亿美元，同比下降8.3%[142] - 退休业务的管理资产方面，截至2021年9月30日九个月，年金管理资产为52.469亿美元，同比增长16.4%；管理资产总额为93.527亿美元，同比增长16.4%[142] - 退休业务的固定年金年初至今的年化净息差增加84个基点，主要因有限合伙权益回报带来更高净投资收入[143] - 公司估计未来12个月约5.291亿美元的退休和人寿组合投资及相关可投资现金流将按当前市场利率再投资[144] - 若平均再投资利率下降100个基点，退休业务第一年净投资收入将减少约200万美元，第二年减少约600万美元[145] 人寿业务数据关键指标变化 - 人寿业务方面，截至2021年9月30日九个月，保费和合同收费收入9270万美元，同比增长5.3%；净投资收入6050万美元，同比增长22.5%[151] - 人寿业务的有效寿险保额为202.71亿美元，同比增长3.0%；保单数量为19.9万份，同比下降1.0%；平均有效保额为101734美元，同比增长4.1%[151] 再保险业务相关 - 公司再保险了24亿美元的有效固定年金，最低信用利率为4.5%[147] - 公司再保险相关存款资产涉及约24亿美元与2002年及以前承保的传统个人固定年金负债[155] - 公司财产和意外险、补充、退休和寿险业务的再保险计划信息位于2020年12月31日结束年度的10 - K表格年度报告合并财务报表的第二部分 - 第8项、附注5和附注8中[197] 公司流动性与债务相关 - 公司短期流动性需求为12个月内支付索赔、费用等，运营现金流预计能满足；长期需求为支付未来保险和年金索赔及偿还债务[169] - 截至2021年9月30日，FHLB资金协议期初余额为5.905亿美元，较2020年增加9550万美元，增幅19.3%；期末余额为8.325亿美元，较2020年增加2.42亿美元，增幅41.0%[176] - 截至2021年9月30日，公司持有11亿美元现金、美国政府和机构固定收益证券及公共股权证券[178] - 2021年，公司保险子公司无需事先获得监管批准即可支付的股息总额为1.619亿美元，其中在截至2021年9月30日的九个月内已支付3500万美元[181] - 截至2021年9月30日，公司未偿还的FHLB借款为500万美元，将于2022年5月16日到期；高级循环信贷安排的未偿还金额为1.35亿美元，未使用部分为1.9亿美元，需按0.15%的年利率支付可变承诺费[187][190] 公司评级相关 - 2021年7月14日公司宣布计划收购麦迪逊国民后，AM Best、惠誉和穆迪确认了公司的评级，预计交易完成后，资本和杠杆指标将符合评级预期，收购将改善公司对教育市场的价值主张并进一步实现业务多元化[195] - 截至2021年10月31日，AM Best于7月14日将公司补充业务子公司评级提升至与其他子公司一致[196] - 截至2021年10月31日，AM Best对HMEC（母公司）债务评级为bbb（稳定），对其寿险子公司、财产和意外险子公司、补充业务子公司保险财务实力评级均为A（稳定）[196] - 截至2021年10月31日，Fitch对公司保险财务实力评级为A（稳定），债务评级为BBB（稳定），确认日期为9月14日[196] - 截至2021年10月31日，Moody's对公司保险财务实力评级为A2（稳定），债务评级为Baa2（稳定），确认日期为10月28日[196] - 截至2021年10月31日，S&P对公司保险财务实力评级为A（稳定），债务评级为BBB（稳定），确认日期为2月18日[196] 公司市场风险相关 - 公司主要市场风险是市场价值风险，即投资资产价值下降的风险[198] - 利率显著变化使公司面临因投资收益率与保险和投资合同负债计息利率差异而产生损失或收入减少的风险[200] - 公司通过协调资产预计现金流入与负债预计现金流出管理市场价值风险[201] - 公司可变年金存款及相关共同基金的投资风险由合同持有人承担，公司从可变年金存款赚取的某些费用基于存入资金的市场价值[201]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度核心每股收益为0.50美元，反映业务表现强劲 [6][32] - 净投资收入增长11%，得益于另类投资策略 [6] - 预计2021年股权回报率接近10%，向可持续两位数股权回报率目标迈进 [9][33] - 第三季度管理投资组合的总净投资收入增长近13%，达到7.81亿美元，总净投资收入增长10.7% [52] - 第四季度预计总净投资收入在9500万美元至1亿美元之间，包括约2500万美元再保险存款资产的应计投资收入 [56] 各条业务线数据和关键指标变化 财产与意外险（P&C） - 保费为1.638亿美元，新业务量低于历史水平 [41] - 汽车平均保费略有下降，预计未来几个季度开始上升，正启动适当的中个位数费率申报 [41] - 财产潜在损失率较上年有所改善，平均财产保费在第三季度略有上升，预计明年续保价格涨幅为高个位数 [43][44] - 第四季度核心收益预计在1000万美元至1300万美元之间 [57] 补充保险 - 保费贡献3100万美元，核心收益贡献1140万美元，保持强劲的税前利润率 [45] - 第三季度销售额为200万美元，是疫情开始以来最好的季度表现，但仍未恢复到疫情前水平 [46] - 保费持续性保持在90%以上，约有28万份有效保单 [47] - 第四季度核心收益预计在1000万美元至1100万美元之间 [57] 人寿保险 - 销售额保持稳定，续保率保持一致，单笔保费人寿保险销售额有所增加 [48] - 核心收益为510万美元，高于去年，死亡率成本略有上升，总福利和费用恢复到目标水平，净投资收入增长15.9% [48] - 第四季度核心收益预计在300万美元至400万美元之间 [57] 退休业务 - 第三季度核心收益（不包括DAC解锁）增长85%，净息差较去年第三季度提高近75个基点，达到297个基点 [49] - 年金合同存款比去年第三季度增长2.3%，新年金销售额达到多年来的最高水平 [50] - 退休优势合同有效数量增加近2000份，即增长16% [50] - 第四季度核心收益预计在1000万美元至1100万美元之间 [57] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取多元化业务战略，收购麦迪逊国民将进一步多元化业务，增强资本生成的稳定性 [33] - 计划通过股票回购和增加现金股息来提升股东价值 [36] - 与国际消防员协会建立战略合作伙伴关系，为其成员提供自愿补充福利 [28] - 公司在教育市场具有优势，通过提供全面的保险和金融解决方案，满足教育工作者不同阶段的需求 [12] - 行业面临巨灾损失、汽车损失成本上升、供应链中断等挑战，公司通过费率申报、通胀调整等措施应对 [7][8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境仍不稳定，疫情恢复情况因地区、产品和代理而异，但公司业务整体呈现积极势头 [11][22] - 预计第四季度核心每股收益在0.65美元至0.80美元之间，全年股权回报率接近10% [9] - 收购麦迪逊国民将在2022年初完成，预计将使公司营收增长约10%，并带来每股收益0.15美元至0.20美元的增长，同时提高股权回报率至少50个基点 [23][59][60] - 公司对未来业务增长充满信心，将继续利用战略举措扩大市场份额，实现可持续的两位数股权回报率目标 [9][27] 其他重要信息 - 公司在介绍中包含前瞻性陈述，提醒投资者这些陈述存在风险和不确定性，实际结果可能与预期有重大差异 [5] - 公司使用了一些非GAAP指标，相关指标与最可比GAAP指标的调节信息可在新闻稿中获取 [5] - 公司董事佩里·海因斯入选《萨沃伊》杂志2021年最具影响力的黑人企业董事名单 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：汽车费率上调的监管摩擦及预期 - 公司认为在一些司法管辖区预计不会有重大监管限制，但加利福尼亚州可能是个挑战 [66] - 公司的费率结构对里程变化很敏感，随着里程增加，即使无法上调费率，保费也会自然回升 [67] 问题2：能否将汽车价值纳入物理损坏定价 - 这是个值得研究的问题，行业历史上较少处理二手车价格大幅上涨的情况，可类比财产方面通过通胀调整来处理 [69] 问题3：财产险事故年（不包括巨灾）损失率表现出色的原因 - 公司有表现强劲的潜在业务，本季度火灾和非天气水损事件减少，尤其是大型损失事件 [70][71] - 财产险损失率有时会有波动，出现较低的潜在损失率并不罕见 [72] 问题4：返校季业务的成功经验和面临的挑战 - 公司的本地代理在销售点发挥了重要作用，他们展现出了韧性和创造力，通过户外活动等方式开展业务 [78] - 各业务线都呈现积极势头，退休业务销售额达到多年来最高，补充保险业务取得疫情以来最好季度表现，人寿业务有交叉销售势头，P&C业务销售稳定，代理招聘也有改善 [79][80][81] - 经营环境仍不稳定，但新的销售方式和能力将有助于构建更强大的销售流程 [82] 问题5：旧Horace Mann和新Horace Mann的可寻址市场（TAM）以及当前市场份额 - 公司正在努力明确可寻址市场和市场份额的相关数据，随着收购麦迪逊国民和整合NTA的经验，公司有更多途径接触教育工作者 [85] - 公司希望能更透明地展示客户生命周期和总家庭价值，目前正在收集和分析相关数据 [86] 问题6：补充保险的索赔利用率趋势及正常化情况 - 公司尚未看到索赔模式有显著变化，预计索赔最终会恢复到更正常的水平 [91] - 补充保险的福利支付比率逐季略有上升，预计第四季度仍会有小幅上升 [92] 问题7：替代投资组合的回报率是季度还是年化 - 替代投资组合的回报率是年化的，今年到目前为止，有限合伙企业的回报率约为20% [93][94] 问题8：补充保险业务在第四季度销售是否会出现环比减速 - 公司不认为会出现减速，但由于假期和学校关闭，工作场所销售的访问会受到一定限制 [95] - 补充保险业务有自然的季节性，但随着疫情限制的缓解，销售趋势正在改善 [96][97] 问题9：理想的Horace Mann客户的业务组合情况 - 公司对教育工作者在不同生命周期的需求有清晰的认识，不同阶段所需的产品不同，如汽车保险相对稳定，而人寿保险、年金产品、补充保险等会随生命周期变化 [102][103] - 补充保险和退休产品的重要性可能会随着时间增加，尤其是随着学区加强福利计划以吸引和留住教育工作者 [106][108] 问题10：汽车费率对里程的敏感度是指什么 - 这是指在保单续保时，根据重新验证的里程数调整定价，在加利福尼亚州这种调整可能最为明显 [110] 问题11：汽车费率调整是一次性到位还是分步进行 - 公司的定价理念是稳健渐进，通常会小幅调整费率以跟上正常通胀 [114] - 不同司法管辖区的情况可能不同，公司会考虑保留客户和业务增长，同时谨慎应对行业趋势，避免过度定价 [115][117] 问题12：财产意外险业务费用率上升，公司如何处理整体运营成本 - 单季度费用率上升不必过于担忧，公司通常指导费用率在27%左右，预计不会改变 [123] - 公司会继续努力提高运营效率，随着业务规模扩大和业务线增加，会整合运营以实现更高效的运作 [124] - 公司对费用情况感到自豪，能够承担收购和整合成本以及技术进步的投入，同时合理利用疫情期间节省的差旅和娱乐费用来推进数字化能力建设 [125][126]

业绩总结 - 截至2021年9月30日，公司资产总额为143亿美元[6] - 2020年公司保费和合同存款为14亿美元[6] - 截至2021年10月29日，公司市值为16亿美元[6] - 2021年第四季度核心每股收益预计在0.65美元至0.80美元之间[20] - 2021年核心股本回报率预计接近10%[20] - 2021年第四季度净投资收入预计在9500万美元至1亿美元之间[20] - 2020年公司核心股本回报率为10.5%[19] - 2021年预计由于Madison National收购，核心股本回报率将增加50个基点[19] - 2020年第三季度的书面保费为1.638亿美元，汽车平均保费略有下降[44] - 2021年净投资收入预计在9500万至1亿美元之间，九个月的净投资收入为3.084亿美元[80] - 2020年总核心收益为1.431亿美元，2021年预计为1.106亿美元[80] 用户数据 - 保险业务的净书面保费为6.36亿美元，其中汽车占66%，财产占34%[38] - 补充保险销售额为200万美元，同比增长42.9%[48] - 退休segment的净年金合同存款在第三季度增长2.3%，年初至今增长5.7%[52] - 生命保险销售额与去年持平，核心收益增长18.6%[57] - 教育工作者的补充保险覆盖率中，癌症占32%，心脏病占24%[45] 投资与市场展望 - 投资组合中64%的固定收益投资评级为A或更高，平均信用质量为A+[59] - 公司的固定收益投资组合总额为65亿美元，核心税前收益率为3.96%[59] - 投资组合中超过一半为产生收入的投资级别高级商业抵押贷款和投资级基础设施债务基金[62] - 目前投资组合的资金已接近48%，其余承诺预计将在未来三年内完成资金[62] - 自2012年以来，替代投资组合的回报平均为6.5%，2021年年初至今的强劲年化回报为13.99%[64] 风险与负面信息 - 由于自然灾害损失，政策持有者的灾难损失为3860万美元，导致综合比率增加25.1个百分点[44] - 2021年第四季度的自然灾害损失预计在700万至900万美元之间，符合十年季度平均水平[79] 资本管理与财务健康 - 资本管理策略支持强劲的资本比率，预计年末的风险基础资本比率（RBC）为425%（人寿和退休子公司）和400%（财产和意外子公司）[67] - 资本充足率（Debt-to-capital ratio）为20.7%[67] - 预计2021年第四季度的核心收益为143.1百万美元，每股收益为3.40美元[80]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度核心每股收益（EPS）为1.02美元，同比增长52%，连续第三个季度创纪录；6个月核心EPS为2.12美元，高于全年EPS指引3.50 - 3.70美元的一半 [8][24] - 第二季度核心股本回报率（ROE）为11.7%，12个月为12.1%，高于前12个月的9%；公司将2021年核心ROE预期提高至超过10% [26] - 管理投资组合的总净投资收入增长近50%，达到8.41亿美元，总净投资收入增长35.8%；更新后的指引显示，总净投资收入预计为3.85 - 4.05亿美元 [44][47] 各条业务线数据和关键指标变化 财产与意外险（P&C） - 本季度核心收益增加约800万美元，增幅70.8%，主要得益于另类投资组合带来的净投资收入增长；承保收入下降约600万美元，尽管巨灾损失显著降低且费用率有所改善 [28] - 本季度保费为1.56亿美元，新业务量仍低于历史水平；汽车平均保费略有下降，财产平均保费开始上升 [29] - 本季度巨灾损失为1750万美元，对综合比率的贡献为11.3个百分点，远低于去年同期和年初预期；预计下半年巨灾损失在2000 - 2500万美元之间 [30][31] - 第二季度释放了420万美元的前期准备金，其中约300万美元来自2019年及以前的汽车责任险；6个月综合比率为92.7%，仍有望实现全年95% - 96%的长期目标 [35] 补充保险 - 该业务贡献了3160万美元的保费和1200万美元的核心收益；补充保险储备继续呈现有利趋势，受疫情影响，保单持有人行为变化仍带来积极影响 [36] - 第二季度补充保险销售额为120万美元，高于今年第一季度和去年同期；保费持续率保持在90%以上，有效保单约28.2万份 [37][39] - 修订后的2021年补充保险核心收益展望为4100 - 4300万美元，反映了净投资收入的更高贡献；预计全年税前利润率将优于中期20%以上的长期目标 [39] 人寿保险 - 6月是自疫情开始以来人寿保险销售最高的月份；第二季度年化销售额高于第一季度，客户留存率稳定；单笔保费人寿保险销售有所增加 [40] - 核心收益较去年增长一倍多，达到500万美元，主要因死亡率成本回到精算预期范围内，总福利和费用回到目标水平，净投资收入增长26.9% [41] - 由于第一季度死亡率成本较高，略微下调了2021年全年人寿保险业务核心收益预期至1400 - 1600万美元 [41] 退休业务 - 第二季度核心收益（不包括递延获取成本解锁）增长88.3%，反映了强劲的净息差；递延获取成本解锁为约20万美元，而去年同期为370万美元 [42] - 净息差较去年第二季度提高79个基点，达到265个基点，部分得益于另类投资组合的强劲回报；年金合同存款比去年第二季度增长15.6%，6月创下多年来单月存款最高纪录 [42][43] - 基于上半年的强劲表现，将2021年全年退休业务核心收益（不包括递延获取成本解锁）预期提高至4300 - 4500万美元 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司市场覆盖范围内约1.2万个K - 12学区中，75%至少有一个教育工作者家庭；收购NTA增加了约12万户教育工作者家庭；收购麦迪逊国民人寿后，其服务1200个学区，为约35万名教育工作者提供雇主支付和赞助产品 [14] - 学校学区每年在雇主支付福利上的支出约1600亿美元，该市场在过去5年中增长超过30%；收购麦迪逊国民人寿后，公司的潜在市场扩大到该领域 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期目标是实现可持续的两位数ROE，并在教育市场实现显著扩张；过去1.5年，尽管面临疫情等挑战，公司仍取得成功，得益于对教育市场的专注和多线业务模式 [9][10] - 计划收购麦迪逊国民人寿保险公司，进入雇主支付福利市场；该收购将整合两家以教育工作者为中心的公司，在产品分销和基础设施方面优势互补 [11] - 收购麦迪逊国民人寿后，公司将在教育工作者获取保险解决方案的三种方式上都具备互补的分销能力，显著扩大潜在市场 [13] - 公司将通过增加对另类投资的配置来提高净投资收入，继续推进费用优化举措，并通过各分销渠道扩大市场份额，以提高整体ROE [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着疫苗接种推进和业务持续强劲表现，公司对业务发展势头感到鼓舞；预计2021 - 2022学年将比上一学年更正常，尽管对新的新冠变种存在担忧，但相信大多数学校将避免回到混合或远程学习环境 [21][24] - 公司准备在返校季支持教育工作者，结合过去1.5年测试和完善的虚拟营销方法与传统线下活动，有望延续上半年的销售势头 [20] - 收购麦迪逊国民人寿是加速实现可持续两位数ROE的战略举措，预计该交易将在2022年为ROE贡献50个基点，并在未来带来更多增长潜力 [19][26] 其他重要信息 - 公司在介绍中包含前瞻性陈述，提醒投资者这些陈述存在风险和不确定性，实际结果可能因多种因素与预期有重大差异 [5] - 公司使用了一些非公认会计原则（non - GAAP）指标，相关指标与最可比的GAAP指标的调节信息可在新闻稿中获取 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：通胀对汽车和家庭保险的影响，以及房主保险自动通胀调整的变化 - 通胀是经济健康但供应短缺的反映，可能推动利率上升，对投资收益率产生有利影响；在汽车保险方面，主要影响因素包括劳动力成本、零部件成本、社会通胀和律师参与度的回归；在财产保险方面，除了劳动力和材料成本上升，客户对损失的缓解不及时也导致损失加剧 [54][55] - 通胀部分因素可能是暂时的，但公司将在未来几周至几个月内对通胀因素进行第二次调整，以提高保险覆盖价值；在汽车和财产保险业务上都将考虑采取费率调整措施 [56][57] - 年初房主保险自动通胀调整提高到约5%，目前考虑将其提高到7% - 8% [59] 问题2：汽车保险中律师参与情况 - 目前律师参与情况正逐渐恢复到疫情前水平，并非新现象；公司在一些律师参与情况较严重的州（如佛罗里达州）的市场份额在过去4 - 5年中已有意降低，因此该因素对公司影响不大 [60] 问题3：补充保险产品是否受医疗成本上升影响 - 补充保险产品目前未受到当前通胀措施的影响；随着业务逐渐恢复正常，预计销售将增加，同时理赔也将开始回升 [64][65] 问题4：财产保险中火灾和水损损失的频率和严重程度情况 - 火灾损失因业务规模较小而波动较大；水损损失是新出现的现象，由于客户缓解不及时和劳动力供应问题，损失情况加剧；从年度来看，火灾保险业务仍保持盈利，而水损损失呈上升趋势 [68][69][70] 问题5：排除收购因素后，公司在教育工作者家庭关系方面的有机增长情况 - 公司希望能够按家庭层面报告数据，但目前还无法提供；过去24个月，公司的潜在市场显著增加，收购NTA和麦迪逊国民人寿带来了更多客户；公司对交叉销售和客户留存有信心，看好业务发展前景 [73][74] 问题6：疫情期间学校对外部人员（如公司代理人）的准入情况，以及返校季业务预期 - 疫情封锁期间，部分学区对外部人员准入有严格限制，这种情况可能会继续存在；但公司对返校季业务感到乐观，教育工作者的高疫苗接种率和对课堂学习的认可，使得代理人看到了积极的迹象，尽管仍会存在一些准入问题 [76][77][79] 问题7：补充保险理赔趋势是否会有半永久性变化 - 部分理赔趋势可能会有半永久性变化，但预计大部分情况将在疫情后恢复正常；不同产品线受疫情影响程度不同，如意外保险理赔预计将在疫情后全面回升；公司在更新的指引中考虑了理赔活动上升的因素，但仍低于原计划水平 [81][82][83] 问题8：能否统计补充保险中为教育工作者配偶提供保障的市场规模 - 目前统计该数据并不容易，公司的许多产品是覆盖整个家庭的；但公司可以在未来提供相关数据 [87] 问题9：另类投资收入的实时报告与季度滞后情况，以及业绩表现 - 几乎所有另类投资都按季度滞后报告；今年第一季度回报率接近11%，第二季度接近20%，年初至今回报率近15%，远高于典型的高个位数计划；第二季度的出色表现主要与首次公开募股（IPO）实现和少数私募股权基金有关 [89] 问题10：麦迪逊国民人寿收购的交叉销售转换成本，以及是否有其他分销合作伙伴 - 交叉销售转换成本较低；麦迪逊国民人寿的业务与公司完全互补，通过与学区合作提供产品可以增强公司的信誉和声誉，有助于个人销售；目前公司与AssuredPartners旗下的NIS有长期合作关系，暂时不需要寻求其他分销合作伙伴，希望先充分利用现有合作关系 [93][96][97] 问题11：另类投资未来业绩表现及潜在逆风 - 另类投资的长期收益率假设并非基于当前的高回报水平；公司计划将另类投资的配置比例从目前的8%提高到15%，尽管收益率可能会降低，但绝对贡献将增加，是提高ROE的战略手段 [99] - 长期目标与其他大型寿险同行一致，其中10%分配给商业抵押贷款和投资级基础设施基金，预期回报较稳定，为中个位数；另外5%更具波动性，但可能带来更高回报；公司目前有约6亿美元的投资承诺，预计在未来12 - 24个月内投入使用，主要集中在商业抵押贷款领域 [100][101]

公司收购与信贷额度 - 公司于2021年7月14日签订协议，以1.725亿美元收购麦迪逊国民人寿保险公司，交易预计2022年第一季度初完成，银行信贷额度扩展1亿美元至3.25亿美元[92] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年第二季度和上半年，公司总收入分别为3.471亿美元和6.691亿美元，同比增长10.2%和7.5%[100] - 2021年第二季度和上半年，公司净利润分别为4670万美元和8600万美元，同比增长53.1%和75.5%[100] - 2021年第二季度和上半年，公司净亏损分别为110万美元和1240万美元，较2020年同期分别减少42.1%和38.6%[158] - 2021年第二季度和上半年，公司净投资收入分别为1.092亿美元和2.047亿美元，较2020年同期分别增长35.8%和25.8%[160] - 2021年第二季度和上半年，公司税前净投资收益（损失）分别增加170万美元和1120万美元[161] - 2021年第二季度和上半年，公司利息支出分别为350万美元和690万美元，较2020年同期分别减少10.3%和12.7%[158] - 2021年第二季度和上半年，公司核心收益（损失）分别为亏损500万美元和920万美元，较2020年同期分别减少13.6%和12.2%[158] - 2021年全年摊薄后每股净收益预计在3.50 - 3.70美元之间，核心股本回报率超过10%[118] - 2021年总净投资收入预计在3.85 - 4.05亿美元之间，包括退休部门再保险存款资产约1亿美元的增值投资收入[120] - 2021年上半年经营活动提供的净现金为1.166亿美元，较2020年的1.656亿美元下降29.6%，主要因保险理赔支出增加，部分被投资收入增加抵消[174][176] - 2021年上半年投资活动使用的净现金为3.431亿美元，较2020年的1.95亿美元下降75.9%[174] - 2021年上半年融资活动提供的净现金为2.336亿美元，较2020年的8630万美元增加170.7%，主要因从芝加哥联邦住房贷款银行获得的预付款增加2.67亿美元，部分被2500万美元的本金偿还抵消[174][179] - 2021年上半年公司支付的股东股息总额为2570万美元，董事会在3月和5月批准了每股0.31美元的定期季度股息[188] - 2021年上半年公司根据股票回购计划回购了39685股普通股，平均每股价格为38.43美元，截至6月30日，仍有1910万美元授权用于未来股票回购[189] 各业务线收入与费用关键指标变化 - 2021年第二季度和上半年，保费和合同收费收入分别增加40万美元和减少830万美元[102] - 2021年第二季度和上半年，净投资收入分别增加2760万美元和4010万美元[103] - 2021年第二季度和上半年，净投资收益（损失）分别比去年高170万美元和1120万美元[104] - 2021年第二季度和上半年，其他收入分别增加130万美元和200万美元[105] - 2021年第二季度和上半年，福利、索赔和结算费用分别增加410万美元和减少30万美元[106] - 2021年第二季度递延保单获取成本（DAC）解锁和摊销费用增加310万美元，上半年减少280万美元[109] - 2021年第二季度和上半年无形资产摊销费用分别减少50万美元和90万美元[110] - 2021年第二季度和上半年利息费用分别减少50万美元和120万美元[111] - 2021年和2020年上半年有效所得税税率分别为19.1%和12.3%，税收优惠证券投资收益分别降低有效所得税税率3.1和5.3个百分点[112] - 2021年Q2和H1总保费收入分别下降0.5百万美元和12.3百万美元，降幅分别为0.3%和4.0%[136][138] - 2021年Q2和H1汽车保费收入分别增加1.1百万美元和下降9.1百万美元，变化率分别为1.1%和 - 4.4%[136][139] - 2021年Q2和H1财产及其他保费收入分别下降1.6百万美元和3.2百万美元，降幅分别为2.7%和3.1%[136][140] - 2021年Q2和H1净投资收入分别为21.7百万美元和32.5百万美元，同比增长244.4%和95.8%[136] - 2021年Q2和H1净收入分别为19.3百万美元和47.2百万美元，同比增长70.8%和24.5%[136] - 2021年Q2和H1补充保费收入分别下降5.9%和4.5%，净投资收入分别增长57.5%和54.7%[143] 各业务线综合比率与净收入预计 - 财产和意外险部门2021年全年综合比率预计在95% - 96%之间，假设下半年巨灾损失在2000 - 2500万美元之间，全年净收入预计在6600 - 7000万美元之间[124] - 补充部门2021年全年净收入预计在4100 - 4300万美元之间，预计税前利润率优于长期目标的20%多[125] - 退休部门2021年预计产生净收入4300 - 4500万美元[126] - 人寿部门2021年预计产生净收入1400 - 1600万美元[127] 各业务线其他关键指标变化 - 2021年H1汽车综合比率上升2.4个百分点，主要因潜在损失比率上升4.5个百分点[137] - 2021年H1财产综合比率改善2.8个百分点，因巨灾损失降低，但潜在损失比率上升9.6个百分点[137] - 2021年H1补充业务续保率为90.7%，较2020年上升1.4个百分点[143] - 2021年H1退休业务固定年金年化净息差达259个基点，净年金合同存款增加15.8百万美元[145] - 退休业务方面，截至2021年6月30日的六个月，合同收费收入为1.78亿美元，同比增长26.2%；净投资收入为12.24亿美元，同比增长12.7%；净收入为2.21亿美元，同比增长151.1%[146] - 退休业务的年金合同净存款方面，可变年金六个月总计12.92亿美元，同比增长17.3%；固定年金六个月总计9.4亿美元，同比下降3.4%[146] - 退休业务的管理资产方面，截至2021年6月30日，年金管理资产为517.31亿美元，同比增长19.6%；管理资产总计931.94亿美元，同比增长17.2%[146] - 退休业务的年金合同有效数量为22.9万份，同比下降0.4%；固定年金年初至今的年化净息差为259个基点，同比增加91个基点[146] - 截至2021年6月30日，年金管理资产和可变管理资产分别较去年增加8.488亿美元和7.485亿美元；管理资产较去年增加14亿美元[147] - 预计未来12个月，退休和人寿业务合计约4.892亿美元的投资组合及相关可投资现金流将按当前市场利率再投资[148] - 若平均再投资利率下降100个基点，第一年退休业务净投资收入将减少约190万美元，第二年减少约560万美元；固定年金年化净息差分别减少约6个基点和19个基点[149] - 2019年第二季度签订的年金再保险协议，对22亿美元有效固定年金进行再保险，最低信用利率为4.5%[151] - 人寿业务方面，截至2021年6月30日的六个月，保费和合同存款为5.47亿美元，同比增长4.4%；净收入为5700万美元，同比增长128.0%[155] - 人寿业务的有效寿险保额为201.22亿美元，同比增长2.8%；保单数量为20万份，同比下降0.5%；平均保额为100529美元，同比增长3.3%[155] 投资组合相关指标 - 2021年6月30日，不包括再保险存款资产的应计投资收入，投资组合税前和税后年化投资收益率分别为4.3%和3.4%[103] - 2021年6月30日和2020年6月30日，不包括再保险年金块的平均递延年金贷记利率分别为2.4%和2.5%[107] - 截至2021年6月30日，公司固定到期证券投资组合公允价值约为66亿美元，投资级占比87.8%，平均质量评级为A+[165] - 截至2021年6月30日，公司固定到期和权益证券组合投资级占比87.4%，整体平均质量评级为A+[166] - 截至2021年6月30日，公司固定到期证券投资组合中有2370万美元的税前未实现投资损失，涉及公允价值7.347亿美元的421个头寸[168] 公司资本与财务状况 - 截至2021年6月30日，总资本为22.301亿美元，其中短期和长期债务为4.135亿美元，债务占总资本的18.5%（不包括固定收益证券的净未实现投资收益为21.8%），低于25%的长期目标[186] - 截至2021年6月30日，股东权益为18.166亿美元，其中包括固定收益证券的净未实现投资收益3.322亿美元，公司普通股的市值为15.526亿美元，每股市值为37.42美元，每股账面价值为43.78美元[187] - 截至2021年6月30日，公司的债务义务总额为4.135亿美元，其中短期债务为1.35亿美元，长期债务为2.785亿美元，包括2.485亿美元的4.50%高级票据和3000万美元的FHLB借款[191] - 2021年公司保险子公司无需事先监管批准可支付的股息总额为1.619亿美元，上半年已支付2400万美元[185] 公司注册声明与证券发行 - 2021年3月10日公司向美国证券交易委员会提交“通用暂搁”S - 3表格注册声明，自动生效，有效期至2024年3月10日，截至季报发布未发行相关证券[196] - 2018年3月13日公司提交S - 4表格“暂搁”注册声明，5月2日生效，可不时发行最多500万股普通股用于未来收购，除非撤回将无限期有效，截至季报发布未发行相关证券[197] 公司评级相关 - 公司主要保险子公司由AM Best、惠誉、穆迪和标普评级，评级会影响公司资本来源、资本成本和竞争地位[199] - 7月14日宣布收购麦迪逊国民后，AM Best、惠誉和穆迪确认公司评级，交易完成后资本和杠杆指标预计符合评级预期，收购将提升公司教育市场价值主张并使业务更多样化[200] - 截至2021年7月31日，四家机构对公司财产和意外险、人寿保险子公司赋予同等保险财务实力评级，仅AM Best对补充业务子公司评级并于7月14日上调[201] 公司再保险计划与风险相关 - 公司财产和意外险、补充、退休和人寿业务的再保险计划信息位于2020年12月31日年度报告10 - K表合并财务报表第二部分第8项附注5和附注8 [202] - 公司主要市场风险是市场价值风险，即投资资产价值下降风险，可能由资产收益率变化、投资流动性变化、发行人财务前景变化或信用评级下调导致[203] - 利率显著变化使公司面临损失或收入减少风险，取决于投资收益率与保险和投资合同负债计息利率的差异[205] - 公司通过协调资产预计现金流入与负债预计现金流出管理市场价值风险，为所有资产和负债维持合理期限，兼顾收益最大化、投资质量、流动性和多元化[206] - 公司市场价值风险敞口及管理的更详细描述位于2020年12月31日年度报告10 - K表第二部分第7A项[207] 公司流动性与现金需求 - 公司短期流动性需求主要用于支付保单持有人的索赔和福利、运营费用、利息和联邦所得税，预计未来12个月经营现金流足以满足运营现金需求[173] - 截至2021年6月30日，公司持有12亿美元的现金、美国政府和机构固定收益证券及公共股权证券，可在正常市场条件下快速变现[182]

业绩总结 - 截至2021年6月30日，公司资产总额为142亿美元[6] - 2020年，公司保费和合同存款总额为14亿美元[6] - 2021年第二季度每股净收入上升52%，达到1.11美元，核心收益为每股1.02美元[42] - 2021年第二季度核心收益较去年同期增长70.8%[54] - 2021年总核心收益预计为1.431亿美元，每股收益为3.40美元，较之前的3.00至3.20美元的预期有所上调[86] 用户数据 - 财产与意外险净书写保费为6.36亿美元，其中汽车占66%，财产占34%[43] - 2021年第二季度保费书写总额为1.556亿美元，受疫情影响新业务量低于历史水平[49] - 退休资产管理总额在2021年第二季度达到12亿美元，较2016年增长显著[55] - 2021年第二季度净年金合同存款增加15.6%[57] 未来展望 - 2021年核心股本回报率（ROE）预计超过10%[26] - 2021年，预计第二季度的灾难损失在2000万至2500万美元之间[26] - 预计2021年全年的净投资收入将在3.85亿至4.05亿美元之间，较之前的3.70亿至3.90亿美元的预期有所上调[86] - 2021年财产与意外险核心收益预计为6600万至7000万美元，较之前的5400万至5800万美元有所上调[85] 新产品和新技术研发 - 投资组合中66%的固定收益投资评级为A或更高，平均信用质量为A+[64] - 投资组合中超过一半为产生收入的投资级别高级商业抵押贷款和投资级基础设施债务基金[67] - 替代投资组合总额为5.86亿美元，成为净投资收入的增长贡献者[68] 市场扩张和并购 - 预计公司将实现50个基点的ROE提升，主要来自于Madison National的收购[25] 负面信息 - 2021年第二季度的综合比率为92.7%，主要由于灾难损失减少[46] - 2020年全年的灾难损失低于历史平均水平，预计2021年下半年的灾难损失在2000万至2500万美元之间[85] 其他新策略和有价值的信息 - 资本管理策略支持强劲的资本比率，预计年末的风险基础资本比率（RBC）为生命和退休子公司425%，财产和意外险子公司400%[73] - 自2012年以来，投资组合的平均回报率为6.5%，2021年年初至今的强劲年化回报率为14.97%[70] - 净投资收入约增加2900万美元，增长36%，推动总收入增长10%[42] - 目前投资组合的资金已接近45%，其余承诺预计将在未来三年内完成[67] - 公司的市场资本化为17亿美元，股价为39.81美元[89]

业绩总结 - 截至2021年3月31日，公司资产总额为137亿美元[6] - 2020年公司保费和合同存款总额为14亿美元[6] - Horace Mann的净收入每股上升111.4%，达到0.93美元，核心收益上升41.0%，达到1.10美元[28] - 2021年第一季度的财报显示，财产和意外险的综合比率为86.2%，尽管遭遇了7.0%的灾难损失[28] - 2021年第一季度的净投资收入增长16%，推动总收入增长4.8%[28] 用户数据 - 当前客户基础约为470,000个教育工作者家庭，覆盖约一半的学校建筑和行政位置[19] - Horace Mann的多条线渗透率为19%，远高于行业平均的12%[26] - 2021年第一季度的汽车保单保留率为81.9%，较去年提高0.6个百分点，财产保留率为87.3%[34] 未来展望 - 2021年核心每股收益（EPS）指导范围为3.00至3.20美元，核心股本回报率（ROE）为9%至9.5%[11] - 预计2021年净投资收入在3.7亿至3.9亿美元之间[13] - 2021年公司目标是将财产和意外险的综合比率降低约9.5个百分点[13] - 预计2021年核心ROE指导为9%至9.5%[15] - 2021年每股年化分红为1.24美元，分红收益率为3.1%[72] 新产品和新技术研发 - 2021年第一季度的补充保险销售受限于学校关闭，尽管核心收益反映出有利的业务趋势[42] - 2021年第一季度的年化人寿保险销售与去年持平，反映出稳定的定期和终身保险新销售[48] 财务状况 - 2021年第一季度每股账面价值为44.62美元，过去13年连续增加股息[17] - 截至2021年3月31日，公司的债务资本比率为23.2%[58] - 2020年公司持有的P&C损失准备金为2.593亿美元，处于独立精算师范围的中上半部分[65] - 2020年财产与意外险核心收益为7650万美元，2021年指导范围为5400万至5800万美元，预计综合比率在95%至96%之间[69] - 2020年补充核心收益为4310万美元，2021年指导范围为3300万至3500万美元[69] - 2020年退休业务核心收益为2680万美元，2021年指导范围为3800万至4000万美元[69] - 2020年总核心收益为1.431亿美元，2021年指导范围为3000万至3200万美元每股[70] - 2021年预计总净投资收入在3.7亿至3.9亿美元之间，2020年为3.576亿美元[70] - Horace Mann的固定收益投资组合中68%为A评级或更高，平均久期为6.6年[52] - 2021年第一季度的替代投资组合年化回报率为10.59%，主要受私募股权策略推动[56]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度核心每股收益（EPS）达1.10美元，创历史新高，较去年增长41%，连续两个季度创新高，向全年3 - 3.20美元的EPS指引迈进 [6][16] - 第一季度核心股本回报率（ROE）近13%，过去12个月为11.2%，高于前12个月的7.6% [16] - 管理投资组合的投资收入增长21%，至7110万美元；账面价值（不包括未实现收益）增长7.6% [7][25] - 第一季度净实现损失为900万美元，包括320万美元的投资减值 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 财产与意外险业务 - 核心收益季度增长4.9%，综合比率改善2.4个百分点至86.2%，但保费全年下降约8% [17] - 汽车保单持有人留存率提高超0.5个百分点，财产留存率与近期季度持平，费率总体稳定 [17] - 承保收入同比上升，净投资收入增长4.9%，所得税费用因一次性税收优惠减少而升高 [17] 补充险业务 - 贡献保费3170万美元，核心收益1140万美元，保费持续性上升1个百分点至91.5% [21] - 第一季度销售额为100万美元，预计2021年核心收益在3300 - 3500万美元 [21][22] 寿险业务 - 年化销售额与去年持平，退保率改善，申请活动增加，3月和4月销售表现强劲 [22] - 核心收益受高于精算预期的死亡率趋势影响，但新冠相关理赔量低，净投资收入增长25.6% [23] - 预计2021年核心收益在1700 - 1900万美元 [23] 退休业务 - 第一季度核心收益（不包括DAC解锁）增长超4倍，净息差提高102个基点至253个基点 [23][24] - 年金合同存款3月和4月表现强劲，全季度与去年第一季度持平 [24] - 预计退休核心收益（不包括DAC解锁）在3800 - 4000万美元 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 受经济复苏迹象推动，股市持续上涨，私募股权回报强劲，其他另类投资策略表现良好 [25] - 核心固定收益投资组合第一季度收益率为4.2%，去年同期为4.51%，核心新资金利率为2.83%，预计全年约3% [25][26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于实现可持续的两位数ROE，通过增加另类投资配置、费用管理和交叉销售及新销售三个驱动因素来维持ROE在目标水平 [8][9] - 加速补充险产品的推出和补充险代理的整合，利用疫苗推出后的机会，加强与学区的合作，提供学生贷款解决方案和Section 125管理平台 [9][10][11] - 加强代理团队建设，从整合转向招聘，利用虚拟销售工具提高效率，扩大教育市场份额 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情影响仍在，但疫苗推出加速带来销售势头的积极迹象，公司有望实现全年核心收益指引 [6][7][16] - 预计2021年汽车损失率将逐渐上升至长期目标水平，财产损失率将保持稳定，费率将有低个位数增长 [18][19] - 补充险业务预计下半年随着正常福利登记流程的恢复而增长，公司已做好准备 [42][43] - 公司对另类投资的配置有信心，目标是从多元化投资组合中获得高个位数回报 [25] 其他重要信息 - 公司成立了Horace Mann Educators Foundation，初始捐款100万美元，致力于支持教育工作者和学生 [14] - 第一季度连续第13年提高季度股东股息，并在2月回购近4万股股票，现有回购授权剩余1910万美元 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 汽车险的事故频率和严重程度情况及地理差异 - 公司关注整体损失成本，目前损失成本低于疫情前水平，但正缓慢向疫情前水平恢复，预计年底或明年年初恢复正常；除UM/UIM外，事故相关保险的损失成本普遍低于疫情前 [33] - 严重程度增加的原因包括正常通货膨胀、供应链问题导致维修成本上升以及剔除小事故后剩余事故平均严重程度增加 [35] - 公司业务受教育工作者群体影响，数据波动范围相对行业较窄，汽车险业务已恢复盈利 [36][37] 问题: 教育工作者在汽车险方面的购物行为 - 教育工作者在疫情期间专注于教学工作，汽车险报价并非首要任务；但3月和4月汽车险销售表现强于去年同期 [38][39] 问题: 补充险销售情况及夏季销售预期 - 公司为补充险业务下半年增长做好准备，包括平台建设、代理培训等；预计2021 - 2022年福利登记周期销售将增长 [42][43] 问题: 秋季学校实体访问情况 - 公司在疫情期间与学校建立了良好关系，通过提供技术和支持增强了学校对公司价值主张的认可；目前未看到学校拒绝公司访问的迹象 [45][46][47] 问题: 各州重新开放对业务活动的影响 - 业务恢复速度因州和地区而异，公司通过激励计划和提供机会帮助代理恢复业务；3月和4月的趋势表明业务正在恢复，尽管今年整体可能仍较疲软，但发展态势良好 [51][52][53] 问题: 寿险死亡率上升的原因 - 一个季度的数据不能构成趋势，目前死亡率略高于预期，但与过去情况类似，新冠影响较小；4月数据显示有恢复正常的积极迹象 [54][55] 问题: 供应链对财产险的影响 - 公司看到木材成本翻倍的影响，木材相关成本约占房主险总成本的20%，但公司通过通胀保障等措施应对更换成本上升 [60] 问题: 补充险招聘对运营费用的影响 - 公司在2020年加速补充险代理整合，第一季度开始转向有机招聘，招聘工作取得一定成功，招聘管道充足；目前未提及对运营费用的显著影响 [63] 问题: 增加辅助专业人员对目标市场的影响 - 增加辅助专业人员以及公共教育可能扩展至Pre - K到14年级，将扩大公司目标市场中的公共教育工作者数量，公司正在关注并研究这一机会 [64] 问题: 教育工作者工作模式对汽车险事故频率的影响 - 公司认为教育工作者受疫情影响，事故频率有一定变化，且部分变化可能具有一定永久性；目前教育工作者里程接近疫情前水平，但事故频率仍低于疫情前，可能与交通流量减少有关 [68][69] 问题: 保单持续性、留存率和退保率改善的原因及虚拟销售的作用 - 客户忠诚度高，汽车险留存率上升，财产险有望跟随；退休业务增长带来新客户，为交叉销售提供机会；公司交叉销售能力强于行业 [70][71] 问题: 巨灾再保险留存情况 - 第一季度没有接近巨灾再保险留存水平的事件 [74] 问题: 非教育工作者配偶在汽车险中的占比 - 公司有完整的家庭构成数据，可按州和地区提供详细信息 [77]

客户结构 - 公司约80%的客户为公立学校教育工作者或相关人员[91] 整体财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度总收入3.22亿美元，较2020年同期增长4.8%；净利润3930万美元，同比增长112.4% [94] - 2021年第一季度总收益、损失和费用2.738亿美元，较2020年同期下降5.2% [96] - 2021年第一季度所得税费用890万美元，2020年同期为0，有效所得税税率分别为18.5%和0.0% [96][108] - 预计2021年全年摊薄后每股净收益在3.00 - 3.20美元之间，核心股本回报率超过9% [115] - 2021年第一季度，经营活动提供净现金1.42亿美元，较2020年同期的8740万美元增加62.5%，主要因保险赔付减少和投资收入增加[169][171] - 2021年第一季度，投资活动使用净现金2.395亿美元，较2020年同期的1.4亿美元减少71.1%[169] - 2021年第一季度，融资活动提供净现金1.146亿美元，较2020年同期的6830万美元增加67.8%，主要因FHLB融资协议现金流入增加5500万美元[169][174] - 2021年第一季度，现金净增加1710万美元，较2020年同期的1570万美元增加8.9%；期末现金3940万美元，较2020年同期的4120万美元减少4.4%[169] 各业务线收入及指标预计 - 2021年财产和意外险保费预计低于2020年，销售在疫苗推广期间仍面临压力，预计第四季度恢复到疫情前水平 [116] - 2021年财产和意外险全年综合比率预计为95% - 96%，净收入预计在5400万美元至5800万美元之间[118] - 2021年补充业务税前利润率将接近长期20%的目标区间，净收入预计在3300万美元至3500万美元之间[119] - 2021年退休业务净收入预计在3800万美元至4000万美元之间[120] - 2021年人寿业务净收入预计在1700万美元至1900万美元之间[122] - 2021年总净投资收入预计在3.7亿美元至3.9亿美元之间，另类投资组合回报率预计为中个位数到高个位数[123] 各业务线第一季度数据关键指标变化 - 2021年第一季度保费和合同收费收入2.276亿美元，较2020年同期下降3.7% [96] - 2021年第一季度净投资收入9550万美元，较2020年同期增长16.0% [96] - 2021年第一季度净投资损失900万美元，较2020年同期减少950万美元 [96] - 2021年第一季度财产和意外险净收入受保费减少、损失率改善、所得税费用增加等因素影响[132] - 2021年第一季度财产和意外险保费收入减少，汽车险保费减少1.02亿美元，财产及其他保费减少160万美元[134][136][137][138] - 2021年第一季度补充业务净收入受业务趋势向好和净投资收入改善等因素影响，净收入为1140万美元，同比增长8.6%[141] - 2021年第一季度补充业务保费收入减少，销售为100万美元，同比减少370万美元[141] - 2021年第一季度汽车险综合比率改善7.5个百分点，财产险综合比率增加7.4个百分点[135] - 2021年第一季度退休业务净收入增加1150万美元，其中净投资收入增加690万美元，当期有利的DAC解锁为80万美元，上年同期为不利的400万美元[142] - 退休业务多项财务数据有变化，如合同收费收入增长16.2%至860万美元，净投资收入增长12.9%至6040万美元等[143] - 截至2021年3月31日，年金管理资产较上年增加9.651亿美元，管理资产总额增长20.9%至89.261亿美元[143][144] - 2021年第一季度人寿业务净收入增加10万美元，保费和合同收费收入增长7.1%至3150万美元，净投资收入增长25.6%至1960万美元[151][152] - 2021年第一季度公司及其他业务净亏损减少，净投资损失减少，利息支出下降15%至340万美元[155] - 2021年第一季度总净投资收入增长16%至9550万美元，其中投资组合净投资收入增长21.3%至7110万美元[157] - 2021年第一季度税前净投资损失减少950万美元，固定到期证券税前未实现投资收益增长91.7%至3.636亿美元[157][158] 投资组合相关 - 预计未来12个月约4.582亿美元的退休和人寿组合投资及相关可投资现金流将按当前市场利率再投资[145] - 若平均再投资利率下降100个基点，退休业务净投资收入在第一年和第二年分别减少约170万美元和520万美元[146] - 2019年第二季度签订的年金再保险协议，再保险了22亿美元的有效固定年金业务[148] - 2021年3月31日，公司多元化固定到期证券投资组合公允价值约64亿美元，含3734个投资头寸，由2347个实体发行，投资级占比89.4%，平均质量评级A+[162] - 2021年3月31日，固定到期证券和权益证券组合投资级占比88.8%，整体平均质量评级A+[163] - 2021年3月31日，固定到期证券公允价值63.563亿美元，摊余成本59.927亿美元，未实现收益3.636亿美元；权益证券公允价值1.4亿美元[161] - 2021年3月31日，固定到期证券组合中，AA级公允价值24.582亿美元，占比38.7%；权益证券中，BBB级公允价值8.37亿美元，占比59.8%[164] - 2021年3月31日，固定到期证券组合有4860万美元税前未实现投资损失，涉及公允价值12.576亿美元的748个头寸，其中16个交易价格低于账面价值80%[164] 公司运营及办公情况 - 公司目前办公室占用率约为疫情前的一半 [89] 融资及债务相关 - 2021年第一季度，FHLB融资协议期初余额5.905亿美元，收到预付款1.3亿美元，较2020年同期的7500万美元增加73.3%，期末余额7.205亿美元[175] - 截至2021年3月31日，公司持有12亿美元现金、美国政府和机构固定收益证券及公共股权证券[177] - 2021年，公司保险子公司无需事先监管批准可支付的股息总额为2.487亿美元，其中在截至2021年3月31日的三个月内已支付900万美元[180] - 2021年3月31日，公司总资本为21.303亿美元，其中短期和长期债务为4.374亿美元，债务占总资本的20.5%（不包括固定收益证券的净未实现投资收益为23.2%），低于25%的长期目标[181] - 2021年3月31日，股东权益为16.929亿美元，其中包括税后固定收益证券的净未实现投资收益2.436亿美元；公司普通股的市值为17.918亿美元，每股市值为43.21美元，每股账面价值为40.83美元（不包括固定收益证券的净未实现投资收益为34.95美元）[182] - 截至2021年3月31日的三个月，公司支付的股东股息总额为1290万美元；2021年3月，董事会批准将定期季度股息提高至每股0.31美元[183] - 截至2021年3月31日的三个月，公司根据股票回购计划回购了39485股普通股，平均每股价格为38.44美元；截至该日，股票回购计划下仍有1910万美元授权用于未来回购[184] - 截至2021年3月31日，公司未偿还债务总额为4.374亿美元，其中银行信贷额度为1.35亿美元，4.50%高级票据为2.484亿美元，联邦住房贷款银行借款为5400万美元[186] - 截至2021年3月31日，公司在联邦住房贷款银行的借款为5400万美元，年利率为0.41%，其中400万美元于2021年5月17日到期，2500万美元于2022年10月5日到期，2500万美元于2022年12月2日到期[187] - 截至2021年3月31日，高级循环信贷额度的未偿还金额为1.35亿美元，未使用部分为9000万美元，需支付0.15%的可变承诺费[189] 再保险业务 - 2019年4月1日起，公司将约29亿美元的个人年金保单负债再保险给RGA再保险公司，其中22亿美元的固定年金按共同保险方式再保险，7000万美元的可变年金按修正共同保险方式再保险[196] 风险及管理 - 利率显著变化使公司面临损失或收入减少风险，风险基于投资收益率与保险和投资合同负债计息利率之差[199] - 公司通过协调资产预计现金流入与负债预计现金流出管理市场价值风险[200] - 公司为所有资产和负债维持合理久期，在不牺牲投资质量的前提下实现收入最大化，同时保证流动性和多元化[200] - 可变年金存款及相关共同基金的投资风险由合同持有人承担，而非公司[200] - 公司从可变年金存款获得的某些费用基于存入基金的市场价值[200] - 公司2020年12月31日结束年度的10 - K表年报第二部分第7A项包含市场价值风险敞口及管理的详细描述[201]

业绩总结 - 2020年公司总收入为13.104亿美元[67] - 2020年净收入为1.333亿美元，核心每股收益为3.40美元[67] - 2020年核心每股收益上升54.5%，达到创纪录的3.40美元[25] - 2020年第四季度核心每股收益为0.78美元，比去年同期增长50%[24] - 2020年每股净收入较2019年下降28.0%，净资产收益率为8.1%[25] - 2020年财产与意外险核心收益为7650万美元，2021年预期在5400万至5800万美元之间[69] - 2020年补充核心收益为4310万美元，2021年预期在3300万至3500万美元之间[69] - 2020年退休业务核心收益为2680万美元，2021年预期在3800万至4000万美元之间[69] 用户数据 - 2020年公司在K-12教育市场的客户基础约为470,000个教育者家庭[18] - 预计2015年至2027年K-12教师数量将增加8%[18] 投资与财务状况 - 2020年公司资产总额为135亿美元，较2019年的124.787亿美元增长约5.5%[68] - 2020年公司总负债为116.817亿美元，较2019年的109.114亿美元增长约6.5%[68] - 2020年股东权益为17.901亿美元，较2019年的15.673亿美元增长约14.2%[68] - 2020年市场资本化为17亿美元，股价为42.04美元[72] - 2020年每股账面价值为34.38美元[72] - 2020年债务与资本比率为23.5%[54] 未来展望 - 2021年核心每股收益（EPS）预期在3.00至3.20美元之间[12] - 2021年净投资收入预期在3.7亿至3.8亿美元之间[12] - 2021年总净投资收益预期在3.70亿至3.80亿美元之间，2020年为3.576亿美元[70] 新产品与市场扩张 - 2020年公司通过收购NTA扩展至约600,000个家庭[22] - 2020年公司在财产和意外险及人寿和退休产品的多线渗透率为18%，远高于行业平均的12%[23] 成本控制与效率 - 2020年公司在费用优化方面节省超过1500万美元[11] 投资组合表现 - 投资组合的公允价值为71亿美元，核心固定到期投资组合中72%为A级或更高评级[51] - 多元化的替代投资组合总额为4.49亿美元，平均回报率为6.5%[52] - 投资组合中近一半为投资级别的高级商业抵押贷款（CML）和投资级基础设施债务基金[52] - 目标在2024年前实现10%的高级CML和投资级基础设施债务基金的投资组合配置[53] 负面信息 - 2020年财产与意外险的核心收益增长40.9%，尽管灾难损失比率上升5.4个百分点[31]