财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司实现了双位数的订单、收入、营业利润和现金流增长 [8] - 第一半年的收益已超过2022年全年的业绩 [8] - 公司提高了全年指引,包括收入增长、调整后每股收益和自由现金流 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航空航天业务快速增长,执行客户产能提升,服务收入占比约70% [24][28] - 可再生能源业务订单创历史新高,风电和电网业务利润改善 [34][36][37] - 电力业务继续保持稳定的收益和现金流,为可再生能源未来发展提供支持 [40][42] 各个市场数据和关键指标变化 - 航空航天商用业务强劲,发动机交付量增加80%以上 [29][30] - 防务业务也实现了显著增长,订单翻倍,收入增长超过70% [31][32] - 可再生能源业务在北美市场订单大幅增长,受益于政策激励 [34][36] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在向两家独立的上市公司过渡,航空航天和可再生能源分别专注于航空航天和电力行业 [44] - 航空航天业务专注于未来航空技术,如RISE发动机等 [25][32] - 可再生能源业务专注于电力行业的电气化和减碳,包括风电、电网等 [34][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务执行良好,充满激情和目标感,为未来独立上市做好准备 [8][13] - 航空航天业务市场需求强劲,服务业务表现出色 [27][28][33] - 可再生能源业务在风电和电网业务方面取得进展,但海上风电仍在学习曲线上 [36][37][38][39] - 电力业务保持稳定,为可再生能源未来发展提供支持 [40][42] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Sheila Kahyaoglu 提问** 航空航天业务第二季度毛利率为18.9%,全年指引为18.5%,毛利率为何会有下降 [48] **Rahul Ghai 回答** 第二季度航空航天业务表现出色,收入增长28%,利润增长30%以上,毛利率有所下降主要是由于设备收入占比上升,相比服务业务毛利率较低 [50][51][52][53] 问题2 **Andrew Obin 提问** 可再生能源业务中海上风电订单情况如何,行业整体动态如何 [56] **Larry Culp 回答** 公司在海上风电方面有一些订单,未来看好海上风电市场,但目前主要关注陆上风电和电网业务的改善,海上风电仍在学习曲线上 [57][58][59][60] 问题3 **Jeffrey Sprague 提问** 可再生能源业务未来现金流情况如何,2024年展望如何 [92] **Rahul Ghai 回答** 2023年可再生能源业务现金流预计与去年持平,受到海上风电项目执行的影响,但2024年有望实现显著改善 [93][94][95]

总收入和利润 - 2023年第二季度总收入为167亿美元，较上一季度增加26亿美元，主要受到航空航天和可再生能源业务增长的推动[12] - 2023年6月30日，总收入为167亿美元，较去年同期增加26亿美元，主要来自航空航天业务和电力业务的增长[18] - 2023年第二季度，GE的有机收入增长了19%，设备收入增长了28%，服务收入增长了13%[19] - 2023年上半年，GE的总收入增长了16%，设备收入主要来自航空航天和可再生能源，服务收入增长主要来自航空航天和电力领域[20] - 2023年第二季度，GE的持续收益增加了22亿美元，主要是由于保留和出售股权收益增加，分段利润增加，非经营性利益收入增加，利息和其他金融费用减少[21] - 公司运营利润增加了15亿美元，主要是由于保留和出售股权利益的收益增加了19亿美元[73] - 公司运营利润增加了84亿美元，主要是由于保留和出售股权利益的收益增加了80亿美元[77] - 2023年第二季度，GE公司净利润为3.5亿美元[133] - 2023年上半年，GE公司净利润为75.18亿美元[135] - 公司在2023年第二季度的净收益为35亿美元[137] 现金流和资产 - 经营活动现金流为5亿美元，自由现金流为5亿美元，主要由于净收入增加和营运资金使用减少的影响[14] - 公司主要的流动性来源包括现金及现金等价物、运营业务的自由现金流、资产销售和处置所产生的现金，以及短期借款设施[91] - 2023年的经营活动现金流为50亿美元，比2022年增加了9亿美元[106] - 调整后的自由现金流（非GAAP）2023年上半年为5.17亿美元[129] - 2023年第二季度，GE公司现金、现金等价物和受限现金为127.66亿美元[134] - 2023年上半年，GE公司现金、现金等价物和受限现金减少42.6亿美元[135] - 公司在2023年第二季度的现金流为4530万美元[148] - 公司在2023年第二季度的总资产为1630.06亿美元[134] 业务发展和产品推出 - 在陆上风电方面，公司专注于通过减少产品变种和在整个风机群中部署维修和其他纠正措施来提高整体质量和风机可用性[46] - 新产品推出，如陆上和海上风力的3MW和5MW风机以及12-14MW的Haliade-X海上风机，占据了陆上和海上风力的大部分剩余性能订单[47] - 在网格方面，公司正在经历对高压直流（HVDC）解决方案的强劲欧洲需求，并巩固其在快速增长的海上和陆上互连市场中的地位[48] - 2023年6月30日结束的三个月内，风力涡轮机销售量增加，尤其是在陆上风电方面[50] 财务状况和资产管理 - 公司在2023年上半年从AerCap股票出售中获得了总额为19亿美元的收益[93] - 公司在2023年第一季度向保险子公司提供了总额为13.2亿美元的资本贡献[94] - 公司在2023年上半年回购了总额为6亿美元的普通股[95] - 公司在2023年6月30日的债务协议中，大部分不包含重要的信用评级条款[101] - 公司可能会签订一些包含最低评级要求的协议，根据不同评级级别下调的情况，最大估计流动性影响如下：BBB+/A-2/P-2为18美元，BBB/A-3/P-3为178美元，BBB-为1,063美元，BB+及以下为558美元[102][103] - 公司由于全球业务，在美元以外的货币中产生和承担大部分收入和费用，主要货币包括欧元、人民币、印度卢比和英镑等[104] - 公司在2023年第二季度的股东权益总额为323.68亿美元[137] - 截至2023年6月30日，投资证券的估计公允价值增加，主要是由于GE HealthCare的剩余股权被归类为投资证券[157] - 截至2023年6月30日，处于未实现亏损位置的债券证券的总估计公允价值为222.25亿美元[158] - 截至2023年6月30日，具有确定公允价值的股权证券的净未实现收益为5.22亿美元[160] - 2023年6月30日，债券和股权证券的销售和提前赎回所得款项总额为37.45亿美元[161] - 2023年6月30日，债券证券的合同到期情况显示，未来十年内的债券金额为233.92亿美元[162]

业绩总结 - GE Aerospace在商用引擎和服务业务中拥有约200亿美元的收入，其中70%来自服务[17] - GE Aerospace的LEAP引擎目前拥有7000台安装基地，预计到2025年将翻倍[18] - GE Aerospace在2025年的目标是实现20%的运营利润率[52] - 在2025年之前，GE Aerospace计划实现200亿美元的运营利润增长[53] - 公司在未来几年内预计将实现更高的利润目标，通过产品策略、价格动态和重组降低成本[99] 用户数据 - GE Vernova的技术目前占据全球电力的三分之一[26] - GE Vernova的GE Power业务中，70%的收入来自售后市场[33] - GE Vernova的可再生能源业务在2024年有望实现盈利[37] - GE Vernova的固定成本结构已经大幅下降，业务的人员数量比去年夏天减少了20%[37] - 公司在售后服务领域的长期服务协议对于Vernova至关重要，客户更倾向于选择长期服务协议以确保机器的优化运行[106] 未来展望 - GE Aerospace的LEAP引擎目前拥有7000台安装基地，预计到2025年将翻倍[18] - GE Aerospace在2023年LEAP引擎交付量预计将增加50%，达到1700台[18] - GE Vernova的风电业务在2023年上半年表现不佳，但预计在下半年将有显著改善[37] - GE Vernova的海上风电业务目前处于初期阶段，正在处理Haliade-X海上风力涡轮机的初始订单[38] - 公司预计Vernova业务的自由现金流转化率将提高至90%至110%，主要受到工作马产品策略和服务业务的影响[108] 新产品和新技术研发 - GE Vernova的技术目前占据全球电力的三分之一[26] - GE Vernova的海上风电业务目前处于初期阶段，正在处理Haliade-X海上风力涡轮机的初始订单[38] - 公司在风力发电业务中，通过工作马产品策略和体量优势，预计将领先市场[95] 市场扩张和并购 - GE Vernova的电网业务已经获得了来自欧洲主要电网运营商TenneT的几个大型HVDC订单[39] - 公司在过去几年中通过选择性项目取得了成功，提高了订单的获得率和执行效率[94] - 公司在进行分拆时借鉴了医疗业务的经验，通过保持团队专注于分拆工作，确保其他业务正常运行，取得了成功[112]

General Electric Company (NYSE:GE) Q1 2023 Earnings Conference Call April 25, 2023 7:30 AM ET Company Participants Steven Winoker - VP, IR Larry Culp - Chairman & CEO Carolina Happe - SVP & CFO Scott Strazik - CEO, GE Vernova Conference Call Participants Robert Spingarn - Melius Research Nigel Coe - Wolfe Research Sheila Kahyaoglu - Jefferies Gautam Khanna - TD Cowen Christopher Snyder - UBS Andrew Kaplowitz - Citigroup Deane Dray - RBC Capital Markets Seth Seifman - JPMorgan Chase & Co. Julian Mitchell - B ...

财务表现 - 总收入为145亿美元，同比增长1.8亿美元，主要受到航空航天和电力业务增长的推动[14] - 调整后每股收益为0.27美元，净利润增加77亿美元，主要受益于股权证券收益增加61亿美元[15] - 经营活动现金流为0.2亿美元，自由现金流为0.1亿美元，主要因净利润增加和营运资金使用减少[16] - 设备收入为52.87亿美元，服务收入为84.07亿美元，总收入为144.86亿美元，同比增长14%[20] - 有机收入增长17%，设备收入增长18%，服务收入增长16%，主要增长来自航空航天、电力和可再生能源业务[21] - 公司在2023年第一季度的现金流量表现良好，经营活动现金流量为20亿美元，较2022年增加11亿美元，主要原因是航空航天业务的净收入增加和营运资本使用减少[90] - 公司在2023年第一季度的投资活动现金流量为13亿美元，较2022年增加13亿美元，主要原因是与终止运营业务的业务之间的净结算增加和出售AerCap和Baker Hughes的收入增加[92] - 2023年第一季度，公司调整后的每股收益为0.27美元，较2022年同期的每股亏损0.09美元有所改善[129] - 公司自保险业务中净利润为54百万美元，较2022年同期的84百万美元有所下降[129] - 公司自保险业务中税后净利润为5百万美元，较2022年同期的8百万美元有所下降[129] - 2023年第一季度，公司自经营活动产生的现金流量为1.49亿美元，较2022年同期的亏损9.09亿美元有所改善[133] - 公司认为调整后的自由现金流量指标更好地展示了公司运营产生的现金流量能力[133] - 公司在2023年第一季度回购了322.5万股股票，总价值为2.76亿美元[135] - 2023年第一季度，公司销售设备收入为52.87亿美元，较2022年同期的46.08亿美元有所增长[137] - 公司现金、现金等价物和受限现金为120.01亿美元，较2022年底的158.1亿美元有所减少[138] - 2023年第一季度现金流量表显示，公司经营活动现金流量净额为-259百万美元，较去年同期改善[139] - 2023年第一季度净利润为7,478百万美元，较去年同期大幅增长[140] - 公司股东权益在2023年第一季度有所增加，达到32,823百万美元[141] 业务表现 - 未完成客户订单金额为242.05亿美元，主要增长来自可再生能源、航空航天和电力业务[19] - GE航空航天部门收入增长25%，利润增长46%[27] - 可再生能源部门收入下降1%，亏损减少5%[45] - GE航空航天部门在2023年第一季度继续经历商用航空需求增长，全球商用航班增长21%[28] - GE航空航天部门预计狭体和宽体航空交通将在2023年底恢复至2019年水平，并随着全球经济状况增长[29] - GE航空航天部门在2023年第一季度增加了商用发动机销售单位，但军用发动机销售单位减少[31] - GE航空航天部门继续投资于技术发展，致力于实现更可持续的飞行未来[32] - GE航空航天部门相信自己在长期盈利增长和现金产生方面处于有利位置[33] - GE可再生能源部门在2023年第一季度RPO增加30亿美元，主要来自Grid的新HVDC订单和北美的订单[46] - 2023年第一季度，GE Gas Turbines销售量为23台，较2022年同期增长15%[53] - Gas Power业务2023年第一季度收入为28.67亿美元，较2022年同期增长15%[54] - 2023年第一季度，GE Digital营收为2.37亿美元，较2022年同期增长8%[60] 财务指标 - 公司的信用评级为Moody's为Baa1，S&P为BBB+，Fitch为BBB，且展望为Negative、Stable、Stable[84] - 公司使用非GAAP财务指标来评估绩效和趋势，包括有机收入、有机利润和利润率[119] - 有机收入、利润和利润率按部门划分，排除收购、处置和外汇影响，以更好理解运营结果和趋势[120] - 有机收入排除保险业务收入，收购、处置和外汇影响，以更好理解运营结果和趋势[121] - 设备和服务的有机收入排除收购、处置和外汇影响，以更好理解运营结果和趋势[123] - 调整利润排除与运营无关的项目，提高期间比较性[125] - 调整有机利润排除收购、处置和外汇影响，提高对运营结果和趋势的理解[127] - 公司调整后的税率为28.0%，较GAAP税率4.2%有所提高[129] 资产负债 - 公司持有的投资证券中，GE HealthCare和AerCap的股权占比分别为19.9%和33%[173] - 2023年3月31日，公司投资证券的估计公允价值较2022年12月31日有所增加，主要是由于GE HealthCare的股权利益被重新分类[174] - 公司持有的债务证券中，总估计公允价值处于未实现亏损状态的金额为206.85亿美元，其中大部分亏损发生在消费、电力、科技、能源和保险行业[175] - 2023年第一季度，公司股权证券的未实现净收益为60.4亿美元[176] - 2023年第一季度，公司通过债务和股权证券的销售和提前赎回

业绩总结 - GE在2022年第四季度和全年实现了出色的业绩，包括中单位数增长、利润率扩张、几乎50亿美元的自由现金流[3] - GE预计自由现金流将在2023年增长7亿美元，主要受益于高单位数增长的业务和去杠杆[17] - GE在'23年的现金动态和利润改善方面保持乐观[44] 未来展望 - GE计划在2023年分拆GE Renewables和GE Aerospace，预计将实现盈利53亿至57亿美元[9] - GE正积极准备将GE Renewables和GE Aerospace分拆为独立公司，以更好地为未来做准备[13] - GE计划在明年初将GE Renewables分拆出去，形成3家独立的GE公司，以创造更多价值[15] 新产品和新技术研发 - GE预计LEAP发动机交付量将增长50%，并已采取措施解决供应链挑战，以保持这一增长[27] - GE预计LEAP发动机将在未来几年带来利润和现金流挑战，但公司正在努力控制成本以实现盈利增长[33] 市场扩张和并购 - GE已完全退出贝克休斯的持股，这是过去4年1000亿美元去杠杆的关键部分[5] 负面信息 - Renewables今年的自由现金流受到了3亿至4亿美元的影响[34] - 可再生能源在'22年亏损20亿美元以上，但在'24年预计将实现盈亏平衡[37]

公司业务 - General Electric是一家高科技工业公司，通过三个部门在全球范围内运营，包括航空航天、可再生能源和电力[6] - GE计划从航空航天业务、可再生能源、电力、数字化和能源金融服务业务中分拆出三家全球领先的上市公司[7] - GE Aerospace致力于在商用和军用领域提供不同的产品和技术组合，以满足客户对引擎和服务的需求[8] - GE Vernova的业务涵盖燃气动力、陆上和海上风电等多种发电技术，为客户提供减少排放、满足电力需求增长的解决方案[8] - GE HealthCare作为独立公司将继续推动精准医疗，帮助解决医疗行业在数据利用方面的挑战[8] - GE在全球170个国家为客户提供服务，拥有75家位于美国和波多黎各的制造工厂和130家位于其他国家的制造工厂[11] - GE的可持续发展战略融入公司政策、领导参与、承诺和产品中，致力于通过创新建设更可持续的世界[9] 财务表现 - 2022年总收入为766亿美元，同比增长2.4亿美元，主要受到航空航天和医疗保健业务增长的推动[30] - 2022年每股持续盈利为0.53美元，调整后每股盈利为2.62美元，主要受到债务清偿成本和非运营利益成本的减少的影响[31] - 2022年利润率为1.8%，利润增长51亿美元，主要受到债务清偿成本和非运营利益成本的减少的影响[32] - 2022年经营活动现金流为59亿美元，较2021年增长9亿美元，主要受到现金抵押品支付减少、净收入增加和营运资本现金增加的影响[35] - 2022年剩余履约义务为2509.97亿美元，较2021年增长112亿美元，主要受到航空航天业务、可再生能源业务和电力业务的增长的推动[37] - 2022年总收入为765.5亿美元，较2021年增长2.4亿美元，主要受到航空航天业务和医疗保健业务增长的推动[38] - 2022年调整后盈利为29亿美元，较上年增长10亿美元，主要受到航空航天业务和电力业务增长的推动[40] 各部门表现 - 2022年，GE航空部门的收入为260.5亿美元，利润为47.75亿美元，利润率为18.3%[45] - 2022年，GE航空部门的销售量为1,663台商用发动机，632台军用发动机[60] - GE航空部门2022年的收入同比增长22%，利润同比增长66%[62] - 2022年12月31日，Onshore和Offshore风力销售单位分别为2,190和580，风力涡轮机千瓦数分别为7.5和11.7[76] - 2022年12月31日，RPO为32,830亿美元，其中设备为20,142亿美元，服务为12,688亿美元[76] - 2022年12月31日，RPO较2021年12月31日增加了1.3亿美元，主要来自Grid和Hydro的新订单[77] - 2022年，Gas Power部门收入下降6亿美元，利润增加5亿美元[92] - 2022年12月31日，Gas Power服务和设备RPO较2021年12月31日增加了0.2亿美元[93] - 2022年，收入有机增加4亿美元，主要来自Gas Power的有利价格和交付增加[95] - 2022年，利润有机增加5亿美元，主要是由于Steam Power的前一年项目和法律费用不再重复[96] 资本运作 - 公司在2022年通过完全变现其Baker Hughes持股计划获得了47亿美元的收益[140] - 公司计划在2024年前向其保险子公司提供约36亿美元的资本注入，其中约18亿美元预计将在2023年第一季度提供[141] - 公司在2022年第四季度宣布了授权回购最多30亿美元普通股的计划，并在2022年度回购了1300万股，总额为10亿美元[142]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入增长11%,服务收入增长13% [12] - 全年收入增长6%,主要由航空业务带动,增长23% [14] - 毛利率全年扩大160个基点,主要由航空和电力业务推动 [15] - 全年每股收益同比增长50%以上,自由现金流增加80%以上 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 航空业务 - 第四季度订单和收入均增长20%以上 [20] - 全年收入增长23%,利润率提升440个基点至18.3% [23] - 2023年预计收入中高个位数增长,利润5.3-5.7亿美元,自由现金流有所提升 [24] - 军用业务保持高单位数增长,如XA100发动机项目获得支持 [25] 电力业务 - 第四季度订单和收入均实现双位数增长,利润率提升700个基点 [33] - 全年订单增长双位数,收入小幅增长,利润率提升300个基点至高个位数 [35] - 2023年预计收入小幅增长,利润有所下降但现金流转换率仍将保持良好 [36] 可再生能源业务 - 第四季度收入下降13%,利润率有所下降 [28] - 全年自由现金流下降超过0.5亿美元 [28] - 2023年预计订单和收入中单位数增长,利润大幅改善,现金流基本持平 [29][30][31][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 航空业务商用机交付和服务需求持续恢复,内部维修量增长20%以上 [20][21][24] - 电力业务天然气发电服务需求保持稳定,装机量有所增加 [33][35] - 可再生能源业务北美市场订单大幅增长,但欧洲市场仍面临挑战 [26][27][30] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司完成医疗业务分拆,聚焦航空和能源业务,加强内部精益管理和分权 [6][7][9] - 航空业务是公司的核心业务,在商用和军用市场保持领先地位 [18][25] - 电力业务在天然气发电服务方面保持稳定,可再生能源业务正在进行重组调整 [26][32][37] - 美国气候法案和欧洲电气化加速为公司的能源转型业务带来新的机遇 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年公司业绩表现出色,为未来独立上市做好准备 [6][9] - 航空业务正在加快精益管理和分权,为客户提供更好的服务 [18][19] - 可再生能源业务短期内仍面临挑战,但长期前景看好,特别是在北美市场 [26][29][32] - 整体来看,公司有信心在2023年实现高单位数的收入增长和利润改善 [38][39] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Joe Ritchie 提问** 询问2023年自由现金流的构成和预期,特别是航空和可再生能源业务 [45] **Carolina Dybeck Happe 回答** - 2023年自由现金流预计3.4-4.2亿美元,主要来自利润增长和营运资金改善 [46][47] - 航空业务现金流将有所改善,但受AD&A约5亿美元的负面影响 [46][47] - 可再生能源业务现金流预计基本持平,其中陆上风电业务现金流将有所改善,海上风电业务现金流将受到交付增加的压力 [46][47] 问题2 **Nigel Coe 提问** 询问2023年可再生能源海上业务的亏损和现金流压力情况,以及公司是否仍有信心在2024年实现盈利 [66][67] **Larry Culp 回答** - 2023年可再生能源海上业务将面临亏损和现金流压力,主要是由于新产品Haliade-X的交付和成本压力 [67][68] - 公司仍有信心,通过提高北美陆上风电业务的订单和利润,以及电网业务的改善,在2024年实现可再生能源业务整体的盈利 [68][69] 问题3 **Deane Dray 提问** 询问公司是否仍在努力改善全年自由现金流的线性,以及是否观察到任何宏观需求指标的变化 [86][88] **Larry Culp 回答** - 公司仍在努力提高自由现金流的线性,取得了一些进展但还有很大提升空间 [87] - 从需求指标来看,公司密切关注航空业务的起降量、订单等指标,以及电力业务的机组利用率等实时数据,目前未观察到明显的宏观需求下滑 [89]