市场表现与驱动因素 - 印度Nifty Midcap 100指数在2025年表现突出，上涨6.5%，创下历史新高，表现优于Sensex、Nifty和小盘股指数[11] - 中盘股的上涨由基本面驱动，包括强劲的盈利表现、估值舒适度以及投资者情绪改善[11] - 投资者越来越青睐那些结合了盈利增长、基本面改善和相对估值吸引力的优质中盘股，这推动了其相对于部分大盘股和小盘股的持续优异表现[1][11] 上涨的支撑因素 - 许多中盘股公司公布了优于预期的第二季度业绩，反映了在挑战性环境下的盈利追赶和运营韧性[11] - 今年早些时候的时间调整使估值变得更加合理，重新点燃了买入兴趣[1][11] - 这些公司普遍拥有强劲的资产负债表、健康的现金流和专注的执行力，增强了对其长期潜力的信心[1][11] - 国内流动性健康，来自共同基金和零售投资者的强劲国内资金流推动了中盘股领域[9][11] 领涨行业与公司 - 工业、资本财货和汽车零部件行业处于领先地位，受益于稳定需求、利润率恢复和持续的资本支出周期[6][11] - 金融业和部分公共部门企业（PSU）以改善的盈利能力和资产质量支撑了上涨势头[6][11] - 消费耐用品和化学品行业因需求不均和价格压力而表现不一[6] - 表现出色的公司包括Biocon、Nalco、Hitachi Energy、IDFC First Bank、Muthoot Finance、Max Financials，其中L&T Finance的股价在过去一年已翻倍[11] 估值分析 - 中盘股目前交易价格相对大盘股存在溢价，这一差距被认为在某种程度上是合理的，因其过去几个季度展现了更强的盈利增长和运营韧性[5][11] - 近期上涨后，中盘股估值已升温，目前交易价格相对长期平均水平存在溢价，与大盘股的估值差距正在缩小[6][11] - 若盈利势头放缓，某些细分领域的估值提供的缓冲空间有限[5][11] - 市场可能低估了某些子领域（尤其是估值显著超越基本面的领域）评级下调的风险[6][11] 未来展望 - 专家预计中盘股将保持韧性，但表现会有所缓和，因估值已上升且全球波动可能影响短期情绪[8][11] - 盈利势头、改善的资产负债表以及稳定的国内资金流继续为该领域提供支撑[8][11] - 在当前估值处于高位的情况下，中盘股优异表现的可持续性依赖于持续的盈利增长和稳定的宏观经济条件[8][11] - 若市场风险偏好减弱，不能排除部分资金轮动至大盘股的可能性，但只要盈利能够持续兑现，中盘股可能仍将保持有利地位[9][11]

IPO基本信息 - Central Bancompany于周三启动首次公开募股，计划筹集约4亿美元资金[1] - 公司计划发行1780万股A类普通股，价格区间为每股21至24美元[3] - 承销商获得30天期权，可额外购买270万股[3] - 公司在OTC市场的最新收盘价为每股21美元[3] - 此次IPO是今年第三家也是规模最大的银行IPO[4] 募资用途与收购计划 - 募集资金将用于一般公司用途，可能包括收购交易[1] - 公司已从约30家潜在目标银行中筛选出收购目标[1] - 目标收购银行需位于德克萨斯州、俄克拉荷马州或科罗拉多州，资产超过20亿美元，且拥有高质量存款基础和强劲信贷质量[2] - 公司目前在这些目标地区没有具体交易计划[1] 公司背景与业务现状 - Central Bancompany总部位于密苏里州杰斐逊城，目前资产约190亿美元[2] - 业务覆盖密苏里州、俄克拉荷马州、堪萨斯州、科罗拉多州和佛罗里达州[2] - 公司平均存款市场份额约为24%，通过市场份额夺取和成功收购策略实现增长[7] - 公司由Sam Cook于1902年创立，目前由其曾孙Bryan Cook担任执行董事长[7] 股权结构 - 约71%的流通A类普通股由投票信托控制，受益人为Bryan Cook和另外两名董事[8] - IPO完成后，该信托仍将持有近66%的股份[8] - 公司申请在纳斯达克上市[2] 行业环境与市场观点 - 近年来银行业因经济不确定性、2023年银行倒闭潮和疲软的交易环境而避免IPO策略[4] - 2025年银行业出现并购浪潮，行业寻求规模扩张、市场密度提升和技术投资机会[6] - 投资者对银行股兴趣相对平淡，但IPO行动可能刺激需求[4] - 公开上市有助于银行通过公开货币标定价值来实现收购目标[5] 同业IPO表现 - CoastalSouth Bancshares今年夏季以每股21.50美元上市，7月在纽约证券交易所开盘价位于预期区间底部，目前交易价格为每股21.34美元[11] - Northpointe Bancshares作为今年首家银行IPO，开盘价14.50美元低于预期区间16-18美元，但自2月以来股价已上涨至16.69美元[12]

印度银行业格局与外资参与演变 - 当前外资银行在印度的经营环境、监管态度及外资投资者对印度银行的兴趣正在快速变化 [2] - 外资银行在印度市场的物理网点持续收缩 从2021年3月的874家分行降至2024年3月的780家 同期代表处从36家减至31家 [3] - 截至2025年3月 外资银行在印度存款总额中占比约4.92% 贷款总额中占比约3.85% [4] 近期外资对印度银行的主要投资案例 - **联邦银行**：全球最大另类资产管理公司黑石集团将通过其关联公司投资619.7亿印度卢比 获得该行9.99%的股份并有权提名一名董事 [4] - **IDFC第一银行**：美国私募股权公司华平投资和阿布扎比投资管理局通过优先股发行共同投资750亿印度卢比以支持银行增长 华平投资持股9.99% ADIA持股5.1% 华平投资将获得一个董事会席位 [5][6] - **RBL银行**：阿联酋国民银行董事会批准以2685亿印度卢比收购RBL银行的控股权 这是印度金融服务领域迄今为止最大的外国直接投资 计划通过优先发行获得60%的股份 并需据此向公众股东发起收购最多26%股份的强制性公开要约 [7][8] - **YES银行**：日本三井住友银行集团收购了YES银行24.22%的股份 成为其最大股东 并已获印度储备银行批准可将其持股增至最高24.99% 两名SMBC代表已加入YES银行董事会 [12][13] 外资银行在印度的子公司模式与监管框架 - 目前仅有两家外资银行在印度设立了本地子公司 即星展银行印度有限公司和毛里求斯国家银行有限公司 [10] - 阿联酋国民银行计划将其印度分行与RBL银行合并 最终使RBL银行成为其在本地注册的子公司 该行已于2024年5月获得印度储备银行设立全资子公司的原则性批准 [9] - 根据印度储备银行规定 此类子公司的董事总经理和首席执行官必须是印度居民 董事会中多数董事须为印度籍 三分之二董事须为非执行董事 三分之一（包括主席）须为独立董事 [11] - 此类子公司无需强制上市 但若选择上市 则须通过公开发行稀释26%的股份 [11] 外资投资交易的结构与资本影响差异 - **RBL银行交易**涉及2685亿印度卢比的新资金注入 将直接增强该行的资本并帮助其扩大资产负债表 [14] - **YES银行交易**属于“要约出售” 交易资金支付给了出售股份的股东（如印度国家银行等） 银行本身并未获得新的资本注入 [14] - **IDBI银行拟议的股权出售**（政府与印度人寿保险公司计划合计出售60.72%的股份）同样属于股东套现 无论投资者是外资还是本土 银行都不会获得新的资本金注入 [16][17] 监管政策动向与行业开放趋势 - 对私人银行的外国直接投资上限74%以及战略单一投资者15%的上限规定仍然有效 [18] - 监管机构的态度可能正在发生变化 更愿意审视是否允许外资银行和投资者在某些银行持有更高股份 这一动向是朝着“选择性开放”银行业的方向发展 但需经过监管审查和特别批准 [18]

资产购买工具（APF）运作概况 - 报告涵盖英国央行资产购买工具在2025年第三季度（7月1日至9月30日）的运作情况 [1] - 通过APF为货币政策目的购买的英国国债继续通过债务管理办公室的借贷安排向市场提供 在截至2025年9月30日的三个月内 APF向DMO出借国债的日均总值为80亿英镑 [2] - 图表1显示了从2009年APF成立到2025年第三季度末 APF交易的累计净值 [3] 货币政策委员会（MPC）的资产负债表决策 - 在2025年9月的会议上 MPC投票决定在从2025年10月到2026年9月的12个月内 将APF持有的国债存量再减少700亿英镑 [4] - 为实现MPC的存量决策 从2025年第四季度开始的年度 计划出售较少的长期限国债 约40%的目标通过出售短期国债实现 40%通过中期国债 20%通过长期国债（以初始收益计算） [4] - 在2025年第三季度 根据MPC 2024年9月的决定 继续出售APF持有的用于货币政策目的的国债存量 2025年7月进行了三次国债出售操作 使相关国债存量减少36亿英镑 加上当季国债到期 该存量进一步减少283亿英镑 截至2025年9月24日 该存量规模为5580亿英镑 [5] - MPC在2024年9月决定 在从2024年10月到2025年9月的12个月内 将APF持有的国债存量减少1000亿英镑 包括到期国债和主动销售 [6] APF与英国财政部（HMT）之间的现金流 - 根据HMT对APF的 indemnification 安排 APF持有的资产产生一系列现金流 驱动两者之间的资金转移 [7] - 在2009年至2022年期间 APF的活动产生了从APF到HMT的正净现金流 其累计峰值在2022年9月底达到1239亿英镑 [7] - 自2022年10月出现首次从HMT到APF的季度转移后 此类支付按季度持续进行 [8] - 未来的APF现金流高度不确定 对包括银行利率在内的多种因素敏感 银行利率影响APF为其贷款支付的利息 也通过影响收益率曲线水平进而影响国债出售价格 [10][11] 现金流预测情景分析 - 图表3提供了截至目前的实际现金流更新摘要以及未来的说明性预测 预测基于一组关于MPC退出方式和银行利率路径的情景 [12] - 为便于比较 计算了每种情景下过去和未来预测现金流的净现值 根据假设的银行利率路径 所考虑情景中现金流的说明性累计生命周期NPV范围在负600亿至负1200亿英镑之间 [13] - 在所有情景中 假设截至2026年9月的一年中国债存量总共减少700亿英镑 通过到期和销售结合实现 [14] - 情景1A假设从2026年10月起 APF以每年700亿英镑的速度继续缩减 直至投资组合完全解除 情景2A假设从2026年10月起 年度缩减速度为自2022年以来的平均销售速度（每年320亿英镑）并加上计划到期国债 两种情景均假设银行利率遵循截至2025年9月30日的市场路径 [15] - 情景1B和2B则假设银行利率在未来三年逐渐下降至一个估计的均衡利率水平并维持 以演示现金流对不同利率环境的敏感性 [16] - 在不同情景下 缩减速度的差异对各自的累计生命周期NPV影响最小 在情景1A和1B中 NPV约为负1200亿英镑 在情景1B和2B中 NPV约为负600亿英镑 [17][18] 量化宽松（QE）的财政影响评估 - 对QE和量化紧缩（QT）相关生命周期现金流的评估并不等同于对QE的整体财政或经济影响的评估 QE通过降低利率支持了经济并改善了政府举债的条件 [19] - QE的财政效益很可能显著或完全抵消了在 indemnity 安排下从HMT到APF的净生命周期转移 估计QE因降低政府债务发行成本而产生的财政节约效益的NPV在500亿至1250亿英镑之间 [20] - 此分析未考虑QE在支持更广泛经济活动和解决市场功能失调方面的更广泛效益 这些效益相对于没有QE的反事实情景而言具有显著的财政益处 [20] - QE和QT的部署是为了实现MPC的货币政策目标 而非财政原因 但认识到它们产生财政影响的所有渠道非常重要 [22] 图表3现金流预测关键数据 - 在2013年至2022年间 存在从APF到HMT的年度净现金流 其中2013年达到400亿英镑的峰值 从2023年开始出现从HMT到APF的支付并持续至今 [23] - 若APF以每年700亿英镑的速度缩减 预计将在2031年底完全解除 在此情景下 预计从HMT到APF的年度转移额在约100亿至约300亿英镑之间 [23] - 累计现金流在2022年稳步上升至1230亿英镑的峰值 随后几年下降 在情景1A和2A中 预计累计现金流将下降至约负1600亿英镑 情景1A比情景2A更快达到此水平 在情景1B和2B中 预计累计现金流将下降至约负900亿英镑 情景1B比情景2B更快达到此水平 [23]

行业背景与问题 - 印度居民海外支出因卢比疲软而成本高昂，2023-24财年自由化汇款计划下的海外支出达到创纪录的317亿美元后开始下降[26] - 传统国际交易银行卡通常收取3.5%的外汇加价费用，导致实际支付金额显著高于基于汇率的预期成本，例如186英镑的消费本应低于24,000卢比，但因加价费用实际支付超过25,000卢比[1][26] - 金融服务业推出零外汇加价卡和海外消费返现等激励措施，以刺激印度人的海外消费[2][26] 零外汇加价卡产品特点 - 零外汇加价卡仅收取实际汇率加上发卡公司的小额网络佣金，不收取额外加价费用，例如1美元商品在汇率89卢比加0.5卢比佣金下仅收费89.5卢比[4][5] - 此类产品包括Scapia与Federal Bank合作的信用卡，以及Niyo与DCB Bank、SBM Bank India合作的借记卡和信用卡[6][26] - 在零外汇类别中，信用卡因具有更强的退单争议处理机制而对发行公司更有利，而借记卡需预先充值印度卢比才能使用[10] 主要产品案例：Scapia信用卡 - Scapia信用卡提供零外汇加价，一位银行专业人士在越南9天家庭旅行中使用了该卡支付15-20万卢比假期费用[7][8] - 该卡奖励系统为硬币，通过其应用预订旅行可获1:5比例硬币（5枚硬币值1卢比），其他印度商户交易为1:10比例，并提供无限次国内机场贵宾厅服务[9][26] - 信用卡年费为零，但海外ATM取现收取2.5%的费用[22] 主要产品案例：Niyo借记卡 - Niyo借记卡同样提供零外汇加价，一位管理顾问在新加坡商务旅行中使用了DCB Niyo借记卡支付超过30,000卢比个人消费[11][18] - 该卡奖励系统为硬币，每10枚硬币值1卢比，销售点或电子商务交易按1:10比例赚取，SBM卡每季度前三次国际ATM取现费用可退回为Niyo硬币[13] - 借记卡年费为零，但提供国际机场贵宾厅服务的门槛是每季度海外消费50,000卢比[18] 预付外汇卡的比较 - 预付外汇卡优势在于可锁定加载时的汇率，例如88卢比兑1美元时加载，即使后续汇率升至100卢比，资金仍按88卢比 secured[16] - 其劣势包括资金被锁定、紧急情况下无法立即取用、剩余金额兑现需3-5天，以及加载费用和发行年费，例如加载100美元可能额外支付100-200卢比加载费[16] - 用户体验问题包括重新加载流程繁琐（需通过电子邮件操作）以及配套应用对支出追踪功能不满意[15] 替代方案：高奖励信用卡 - 非零外汇的高端信用卡可能提供更优净收益，例如Axis Olympus卡收取约2%加价费用（1.8%加GST）但提供约8%奖励，净收益约6%[19] - Equitas Bank PowerMiles卡提供约7%奖励，但此类高端卡通常年费高昂，例如Axis Olympus卡年费为20,000卢比加GST[19][20] - 选择取决于使用频率，若能通过足够消费证明年费合理性，信用卡可能最佳，否则预付外汇卡更适用[20][25] 市场现状与前景 - 零外汇卡监管推动仍处于初期，产品数量有限且在由领先私人银行主导的旅行卡市场中份额尚小[23] - 专家认为随着消费者认知提升，预付外汇卡将失去相关性，Scapia、Jupiter、Fi、Neo等信用卡以及Axis Olympus、RBL World Safari等高端卡将因更优便利性和价值而需求增长[24] - 海外ATM取现均产生费用，大多数旅行/外汇卡收取3-3.5%费用，零外汇卡略好，但无完全免成本取现选项[21][22]

经济增长前景 - 经济学家预计第二季度经济增长约为7%，主要得益于9月22日生效的较低商品服务税税率引发的支出激增[2] - 第三季度开局强劲，10月数据显示商品服务税收入同比增长4.6%，达到五个月高点1.96万亿卢比[6] - 商品服务税削减预计将使FY26国内生产总值增长提高20-30个基点[9] 消费需求表现 - 10月份汽车、轿车和运动型多用途车销量达47万辆，较去年同期增长17%[7] - 统一支付接口交易量在10月份同比增长20.9%，交易额同比增长11.8%[6] - 截至10月17日的半个月内，银行信贷同比增长11.5%，反映出节日季初的强劲势头[6] 制造业与服务业 - 10月汇丰制造业采购经理人指数升至59.2，得益于商品服务税削减后强劲的国内需求[6] - 美国关税和全球增长放缓可能对服务出口以及随之而来的招聘造成压力[11] - 与关税相关的不确定性和海外成本上升可能使印度服务业受益，前提是全球能力中心的离岸外包增加[11] 政策影响 - 商品服务税理事会自9月22日起实施5%和18%的两档税率结构，降低了多种家居用品、耐用消费品和汽车的价格[9] - 城市消费似乎已对减税措施做出积极反应，此前自去年以来一直表现疲软[5] - 农村需求继续支撑印度增长，经济学家对其持久性抱有信心，但对因FY25以来工资增长放缓而相对疲软的城市需求持谨慎态度[9]

外资流入趋势 - 过去几个月外资通过优先配售向印度私营银行部门注入超过60亿美元的新资本 [13] - 具体交易包括SMBC收购Yes Bank大量股份、Warburg Pincus收购IDFC First Bank近10%股份、Emirates NBD收购RBL Bank多数股份以及Blackstone向Federal Bank注资 [13] - 外资流入激增反映全球对印度私营银行领域重新产生兴趣 [1][13] 短期积极转变 - 近期多数私营银行财报显示不良贷款生成率下降、信贷成本缓和以及贷款增长加速 [2][13] - 银行在零售、中小企业和微金融领域的业务评论令人鼓舞 [2][13] - 行业基本面改善使当前估值具有吸引力 [2][13] 长期结构性增长动力 - 商品及服务税合理化、所得税减免以及印度央行预计降息将推动消费复苏 [5][13] - 私人资本支出已显现早期复苏迹象，为银行业提供长期增长跑道 [5][13] - 宏观背景更具支撑性，包括近期商品及服务税削减提振消费以及多年来首次有意义的农村工资增长提振农村需求 [11][13] 行业指标与市场表现 - Nifty Bank指数在10月交易于创纪录水平，而更广泛的Nifty指数仍低于去年9月的历史高点 [6][7][13] - 行业面临多项顺风因素：存款重新定价使净息差轨迹向好、不良贷款生成率下降使信贷成本可能缓和、降息传导接近完成使信贷增长可能加速、无担保和微金融贷款压力最严重时期已过使盈利能力有望提升 [7][8][13] 私人资本支出复苏 - 2026财年第二季度新私人项目宣布价值近翻倍，但投资者信心仍然脆弱，因过去曾出现多次虚假启动 [9][10][13] - 私人资本支出复苏可能对信贷增长产生不成比例的巨大影响，并推动公司贷款业务增长超预期 [8][9][13]

初创企业融资现状 - 印度初创企业融资率极低，约1000家向风投推介的初创公司中仅有40-50家能获得融资，转化率仅为4%-5% [1][4] - 即使是最具创新性的想法，若缺乏足够的资金支持也会失败 [1][4] - 大量可行且优秀的商业想法因融资渠道不畅而无法获得资金 [1][4] 印度初创生态系统与资本需求 - 印度拥有蓬勃发展的初创企业生态系统，但急需扩大其资本基础 [2][4] - 来自大学校园以及二三线城市的初创企业拥有巨大的颠覆性创新潜力 [2][4] - 过去十年间，政府在提升印度全球形象方面做出了努力 [3][4] 扩大资本池的建议 - 建议允许目前因其第8条（非营利）身份而无法投资风投基金的实体（如大学）进行此类投资，以扩大资本池 [3][4] - IDFC First Bank正在开发技术栈以满足印度初创企业的需求 [4]

政府与市场环境 - 印度联邦工商部长Piyush Goyal表示在印度上市比在世界任何地方都更有利可图且令人兴奋许多印度人正寻求重新参与印度市场这是14亿人口创造的巨大需求[1][9] - 政府对该生态系统表现出浓厚兴趣例如部长办公室曾接待Chakr Innovation团队以展示其空气污染控制技术[9] 首次公开募股的意义与市场情绪 - IPO被视为一个重要里程碑但只是更长旅程中的一个中途站[3][9] - 公开市场的价值发现方式优于私人市场数百万人用他们的金钱而非意见来投票是更好的价值发现方式[3][9] - 目前有数十家公司在印度上市其强劲的上市首秀反映了零售和机构投资者对这些IPO的巨大需求[8][9] 创业生态与市场机会 - 随着已上市初创公司规模化运营市场上总会出现新的颠覆者使现有企业保持警惕创业者必须不断前进[4][9] - 印度市场机会巨大例如时尚领域是一个价值1200亿美元的市场并且拥有4亿Z世代消费者这些消费者正在重新定义时尚[5][9] - 部分创业者不将市场视为双头垄断或旨在颠覆而是看到巨大的市场机会并相信自身能更好地服务该市场[5][9] 奖项与行业认可 - Urban Company荣获2025年度初创公司奖其于2024年9月上市[6][9] - 其他重要奖项包括Peak XV Partners董事总经理Ashish Agrawal因早期投资预计以70亿美元估值上市的Groww而获得Midas Touch奖Qureai获得顶级创新者奖Minfy Technologies以91.3亿卢比收入获得Bootstrap Champ奖Capillary Technologies获得Comeback Kid奖[9] - 此类认可对创业者至关重要能为他们提供在充满质疑的孤独世界中所需要的周期性验证并庆祝初创公司达到的规模[7][9] - 设立校园初创公司、自筹资金、东山再起、女性企业家和社会企业等类别有助于关注常被忽视的草根创业精神[7][9] - 此类平台汇聚了创业者、投资者和政策制定者通过认可新人才和促进对话对于巩固印度作为包容性增长和全球创新中心的地位至关重要[7][9]

行业整体状况 - 九月季度不良贷款比率有所缓和，贷款回收情况改善，但盈利能力仍承压，增长前景尚远，主要原因是各邦和各贷款机构复苏不均衡 [1] - 行业大部分大型参与者在过去两年中已将贷款规模缩减25%-50%，这种“谨慎去杠杆”实际上主要通过核销实现 [7] - 行业总贷款未偿还金额在2025财年末达到3.81万亿卢比 [12] - 预计压力已接近底部，但复苏将缓慢，2026财年行业可能为负增长，2027财年增长也将基本持平或仅为2%-5% [14] 资产质量与核销 - Bandhan银行30天以上逾期比率为3.8%，低于行业平均的5.1%，其90天以上逾期比率改善至2.04%，优于行业的3% [2] - CreditAccess Grameen在第二季度加速核销了554亿卢比与逾期超过180天贷款相关的坏账，其四家贷款机构的投资组合风险率为15.1%，高于六月末的14.3% [6] - 大多数贷款机构逾期天数贷款的减少并不必然意味着走向盈利 [7] 贷款结构与战略转变 - Bandhan银行的新兴企业家业务组合（包括小额贷款、小企业贷款和农业贷款）在九月季度同比收缩13%至51,730亿卢比，占其总贷款账册的比例从一年前的超过45%降至约37% [2] - Bandhan银行计划以远高于小额贷款的速度增长非小额贷款业务，其有抵押贷款目前占贷款总额的约55%，预计在未来一年半内将增至57%-58% [3] - IDFC First银行的小额贷款业务同比减少42%至7,306亿卢比，其小额贷款在总贷款账册中的份额从一年前的5.6%降至9月末的2.4% [5] 监管与市场环境 - 自四月起，行业自律组织小额贷款机构网络将每位借款人的贷款机构数量上限设为三家，并将单个借款人的总负债限制在15万卢比 [8] - 涉及超过四家贷款机构的小额贷款账户份额从一年前的19%降至六月的10%，涉及超过三家贷款机构的份额从34.7%降至24.8% [9] - 2025年季风空间分布极不均衡，中部和西部各邦洪水泛滥，东部和东北部各邦遭遇干旱，给农村借款人带来显著压力 [10] 地区风险与选举影响 - 受洪水影响的地区（如中央邦、古吉拉特邦、旁遮普邦和拉贾斯坦邦）遭遇广泛作物损失，受干旱影响的地区（如比哈尔邦、阿萨姆邦和奥里萨邦）面临农业失败 [11] - 比哈尔邦是小额贷款的关键市场，按量和值计算均位居首位，占行业总投资组合的近15% [12] - 尽管比哈尔邦即将举行选举，但Bandhan银行预计不会重演过去的政治干扰，因各党派认识到债务豁免非长久之计且各邦财政能力有限 [13]