A股IPO动态 - 长江能科7月28日在北交所上会并顺利过会 [1] - 德力佳7月31日在上交所上会并顺利过会 [1] 新股上市 - 悍高集团(001221)7月30日在深交所主板上市 [2] - 鼎佳精密(920005)7月29日在北交所上市 [2] 新股申购 - 天富龙(603406)7月28日在上交所主板申购 [3] - 酉立智能(920007)7月29日在北交所申购 [3] - 广东建科(301632)8月1日在创业板申购 [3] 港股IPO申请 - 问止中医与正品控股7月29日向港交所递交招股书 [4] - 云天励飞与欣旺达7月30日向港交所递交招股书 [5] - 创新国际与旺山旺水7月31日向港交所递交招股书 [6] 港股聆讯进展 - 天岳先进7月30日通过港交所聆讯 [5] - 银诺医药7月31日通过港交所聆讯 [6] 恒坤新材暂缓审议事件 - 上交所上市委于7月25日暂缓审议恒坤新材首发事项 [7] - 上市委关注三点：知识产权纠纷风险、收入确认会计政策合规性、长期定期存款收益率合理性 [8] - 公司主营光刻材料及前驱体材料 实现SOC/BARC/KrF材料量产 [7] Figma美股IPO表现 - 7月31日在纽交所上市 成为年内美股最大IPO项目 [9] - 发行价33美元 首日收盘暴涨250% 市值达563亿美元（约4000亿元人民币） [9] - 2024年营收7.49亿美元（同比增48%） 2025年Q1营收2.28亿美元（同比增46%） [9] - 拥有1031家年付费超10万美元大客户（同比增47%） 客户含Netflix等科技公司 [9] 欣旺达港股IPO布局 - 7月30日向港交所提交上市申请 保荐人为高盛与中信证券 [9] - 成为继宁德时代、亿纬锂能后第三家"A+H"动力电池企业 [10] - 募资用于海外产能扩张、技术研发、数字化升级及并购 [10] - 2022-2024年收入分别为521.62亿元/478.62亿元/560.21亿元 [13] - 同期净利润分别为10.68亿元/10.76亿元/14.74亿元 [13] - 消费电池收入占比超50% 全球拥有25个生产基地（中国19个+海外6个） [11]

公司表现 - Figma盘前涨幅超18% [1]

IPO表现 - Figma IPO发行价33美元 首日收盘价115.5美元 涨幅达250% 成为年度最受关注科技股上市事件[1] - 公司完全摊薄估值突破650亿美元[4] 创始人财富变动 - 首席执行官Dylan Field个人身家达61亿美元 距全球富豪前500名门槛差9亿美元[1] - 联合创始人Evan Wallace持股价值约31亿美元 其捐赠3%股份给Marin社区基金会[1] - Marin社区基金会作为最大内部卖方 出售1340万股股票 价值4.41亿美元[3] 高管激励方案 - CEO Dylan Field有望获得1450万股股票奖励 按七个绩效等级逐步解锁[3] - 首级解锁门槛为60日平均股价超60美元 最高级门槛达130美元[3] - 另根据2021年薪酬方案 Field还可获得1125万股股票 该方案与150亿/200亿/250亿美元市值目标挂钩 当前这些股份价值约13亿美元[4] - 已归属股份将分七年逐步释放 采用科技行业流行的"登月激励"模式[3][4] 公司背景 - 总部位于旧金山的设计软件公司[1] - 33岁首席执行官领导公司实现行业变革[4]

美股科技股年内最大IPO之一：Figma - Figma成立于2012年，以22亿美元的前端设计软件市场为起点，目标锚定330亿美元的全流程产品开发生态 [2] - Figma平台凭借轻量化、社区繁殖和协同办公三大优势在全球设计工具市场占据重要地位 [2] - 借助AI编程能力，Figma切入程序员协同平台办公中的代码开发场景，未来有望向"无人开发"延拓 [4] 全球AI应用发展的奇点将至 - 多模态大型语言模型（MLLM）的诞生解决了大语言模型（LLM）在文本领域外的局限性 [5] - 多模态应用的变现能力显著优于纯文本产品，OpenAI和Anthropic分别创下100亿和40亿美元的ARR [7] - Midjourney年入5亿美元，Runway视频编辑工具付费用户超百万，付费转化率比纯文本Chatbot高2-3倍 [7] 中国视频生成：全球化商业化的突围样本 - 国内厂商在视频生成领域实现全球化突破，美图、快手、睿琪软件年化收入超1亿美元 [8] - 美图AI设计工具在东南亚电商渗透率达25%，快手可灵视频生成工具上线10个月ARR破1亿美元 [8] - 多模态能力在短视频、电商、内容创作等高频场景中成为打开付费意愿的关键 [8] 投资逻辑：中美共振下的价值重构 - 海外用户AI付费意愿显著高于国内，可灵海外订阅转化率达8.7%，是国内的3倍 [9] - 美图AI设计工具在东南亚电商渗透率超25%，海外ARPU较国内高40% [9] - Figma通过覆盖全流程构建生态优势，国内企业需在垂直领域建立"AI+行业know-how"双重壁垒 [10] - 美图在电商设计场景的"AI服装换色""AI试鞋"功能将商拍成本降低60% [10] 结语：从工具革命到产业重构 - Figma的崛起与多模态大模型的爆发标志着生产力工具的范式迁移 [11] - 中美AI商业化共振下，技术优势转化为全球市场份额的公司将书写新的商业传奇 [11]

Figma IPO表现与估值水平 - 2025年7月31日Figma在纽交所上市，成为当年美股迄今为止规模最大的IPO [1] - 上市首日股价收盘于每股115.5美元，较发行价上涨250%，市值达到约563.02亿美元 [1] - 公司市销率超过75倍，是美国SaaS行业私营公司平均水平（约7倍）的10倍多，显著高于中国SaaS企业估值 [1] - 市场给予高估值是对其商业模型成熟度的确认，意味着商业闭环清晰且增长路径明确 [1] - 2022年Adobe曾试图以200亿美元收购Figma，虽被反垄断阻拦，但凸显了其作为横跨创意、协作、项目管理超级入口的市场地位 [1] AI时代下Figma的竞争优势 - AI发展放大了协作平台的价值，AI提高单点效率后，协调和管理海量创意内容的需求使得Figma作为协作中枢的价值提升 [2][3] - Figma主动拥抱AI，在GPT热潮起步时就押注AI方向并将其落地为实用功能，例如自动命名图层、图标生成、图形补全以及Dev Mode的代码语义解读 [3][5] - Figma的底层架构是“以代码定义界面”，其画布上的每个图形和组件背后都是结构化代码数据，这与擅长理解和生成代码的大语言模型天然亲和 [8] - 这种代码化画布架构为自然语言生成设计稿甚至前端代码提供了巨大想象空间，使其被视为AI的最佳合作伙伴之一，与VS Code、Jupyter等并列 [8][9] - 与底层为封闭二进制文件、结构不透明的工具（如Adobe全家桶）相比，Figma结构清晰、语义明确，具备“对话接口”，更适应“人类+AI深度协作”的时代 [9] Figma的商业与财务表现 - 公司营收达8.21亿美元，年增长率为46% [10] - 毛利率高达91%，非GAAP营业利润率为18%，已经实现盈利 [10] - 客户粘性极强，净收入留存率达到132% [10] - 76%的客户使用两个及以上产品，78%的《福布斯》2000强企业都是其客户 [10] - 公司拥有强社区生态、插件市场、教育资源和设计系统沉淀，构成了高迁移成本、生态闭环和工具标准化的多重护城河 [10] 对标机会：MasterGo（莫高设计）的潜力 - MasterGo作为国内对标产品，具备与Figma相似的强大协作能力、代码化底层架构、产品创新能力和社区生态 [13] - MasterGo拥有Figma不具备的中国战略价值，首先是自主可控，解决了在地缘政治复杂环境下中国企业使用国外软件的安全风险 [14] - 其次是企业级服务能力，其技术能稳定支撑数百人同时在线协作，流畅处理包含十万级图层的复杂项目，并深度绑定了阿里、美团、百度、顺丰等数百家头部企业 [14] - 上线三年，其企业级市场占有率已接近80% [14] - MasterGo提供私有化和混合云部署，满足金融、政企、军工等行业对数据安全的苛刻要求，这是Figma无法做到的 [16] - 在AI落地方面，MasterGo是全球最早一批将AI融入设计流程的平台，上线了AI生成设计图与自动生成页面代码的能力，并支持MCP协议以打通设计到开发全链路 [16] - MasterGo对AI能力的落地节奏比Figma更快更紧凑，其MCP Server可将设计稿转换为结构化数据，与Cursor、VS Code等AI编码工具实时联动 [16] - 扎根中国使其拥有丰富的本土数据积累和对中文语境的深度理解，能训练出更懂中国设计师的AI助手 [17] AI时代下的行业启示 - Figma的案例表明，拥有稀缺价值的成熟产品在AI时代不仅不会被淘汰，反而能成为受益者 [18] - AI Native产品虽有从零构建的优势，但像Figma这样具备高成长、高盈利、明确商业模式和市场认知度的成熟平台，因其战略位置不易被复制而获得估值溢价 [17][18] - AI绘图工具并未取代设计师，反而凸显了设计协作平台的价值，AI时代的竞争格局正在重构 [18]

核心观点 - 协作设计平台Figma完成美股年度最大IPO 开盘暴涨250% 市值达563亿美元（约4000亿元人民币）[2][3] - 90后创始人Dylan Field从退学创业到挑战Adobe 打造浏览器版Photoshop 经历13年发展终迎IPO高光时刻[4][6][20] - 公司采用"免费+企业付费"模式 2024年营收7.49亿美元（同比+48%） 2025Q1净利润4490万美元 大客户数量同比增长47%[15][19] - AI成为核心叙事 招股书提及"AI"超200次 发布生成式设计工具实现自然语言生成原型[17] - 背后VC/PE阵容豪华 Index、Greylock等机构投资回报超10倍 创始人持股价值61亿美元[21][31][35] 公司发展历程 - 2012年由布朗大学退学生Dylan Field创立 初期定位在线图形编辑平台 挑战Adobe传统软件模式[9][10] - 2016年首版产品上线 通过微软收购Xamarin事件获得首批企业用户[13][14] - 2020年远程办公需求爆发 年收入达7500万美元 用户数翻倍[16] - 2021年拒绝Adobe 200亿美元收购 获10亿美元违约费[29] - 2024年完成IPO前最后一轮4.16亿美元融资[30] 财务表现 - 2024年营收7.49亿美元（同比+48%） 营业亏损8.77亿美元[19] - 2025Q1营收2.28亿美元（同比+46%） 净利润4490万美元[19] - 年付费超10万美元客户达1031家（同比+47%） 含Netflix等头部企业[19] - 毛利率保持在88%以上（2024年毛利6.61亿美元）[19] 股东结构 - 创始人Dylan Field持5660万股 拥有61亿美元身家 计划IPO套现7700万美元[31][35] - Index Ventures为最大机构股东（17%） Greylock（16%）、KPCB（14%）、红杉（8.7%）紧随其后[31] - 老股东通过IPO出售2470万股（占总发行量2/3） 套现约8亿美元[34] 行业影响 - 创2021年以来美国风投支持的最大科技IPO 带动VC/PE退出回暖[3][38] - 与Canva、Databricks等独角兽估值形成联动效应 被视为市场风向标[36] - 反映美股IPO市场复苏 2025Q2共59家企业上市募资150亿美元[36][37]

IPO表现与创始人财富 - Figma Inc (FIG US) IPO首日收盘价115 50美元 较33美元发行价暴涨250% 成为年内最引人瞩目的科技上市案例之一 [1] - 联合创始人兼CEO Dylan Field身家飙升至61亿美元 距离全球最富500人70亿美元门槛仅一步之遥 [1] - 联合创始人Evan Wallace持股市值约为31亿美元 但其曾将约3%股份捐赠给Marin社区基金会 否则净资产将更高 [1] 股权结构与激励计划 - 公司为CEO Dylan Field预留1450万股股票 分为七个绩效等级逐步解锁 首个等级要求60日平均价超过60美元 最高等级门槛为130美元 按收盘价已迈过首门槛并逼近最高目标 [2] - 该1450万股奖励方案采用"登月激励"结构 任何已归属股份将分七年逐步释放 另有1450万股按传统"金手铐"结构在五年内归属 总计2900万股股票按收盘价计算价值超过33亿美元 [2] - Field还有望从2021年旧薪酬方案中获得1125万股股票 该方案与150亿至250亿美元市值目标挂钩 而公司完全摊薄估值已突破650亿美元 这些股份现价值约13亿美元 [2] 主要股东交易 - Marin社区基金会是IPO中最大内部卖方之一 出售1340万股 价值超过4 41亿美元 [1]

上市表现 - 公司于纽交所上市首日开盘价达85美元/股 较IPO定价33美元飙升157% [4] - 盘中最高冲至124.63美元 涨幅达277.7% 一度触发熔断 [4] - 首日收盘报115.5美元/股 涨幅250% 市值达563亿美元 [5] - 夜盘时段续涨23% 成为美股年内最大最火IPO [1][5] 财务数据 - 2024财年营收7.49亿美元 同比增长48% [10] - 2025年第一季度营收2.28亿美元 同比增长46% [10] - 过去四年复合年增长率达53% [11] - 2024年研发支出增加5.863亿美元 增幅356% [12] - 2025年第一季度研发支出同比增加1720万美元 增幅33% [12] 用户与客户 - 月活跃用户达1300万 拥有约45万名客户 [8] - 1031家客户年贡献收入超10万美元 该数字较上年增长47% [8] - 客户包括谷歌 微软 Netflix Stripe等知名企业 [9] 行业地位与投资背景 - 被分析师称为科技业重要风向球事件 在设计市场近乎垄断 [13] - 获得超40倍认购 募资总额达12.2亿美元 [13] - 主承销商包括摩根士丹利 高盛 摩根大通等一线投行 [13] - 投资方含红杉资本 Index Ventures等顶级机构 [13] 战略方向 - 以"AI+设计"为核心标签 持续加码人工智能投入 [8][12] - 计划扩大AI领域投资 认为AI是未来设计工作流程核心 [12] - 具备国际市场布局与本土成长空间的双重增长动力 [13] 市场影响 - 成功上市为美股IPO市场注入强劲动能 [13] - 2025年第二季度美股59家公司上市融资150亿美元 显著高于第一季度的45家112亿美元 [14] - 带动Chime Circle CoreWeave等科技公司相继上市 [14]

美股市场表现 - 美股周四收跌，标普500指数连续第三个交易日下滑，道指收跌0.74%，标普500下跌0.37%，纳指微跌0.03% [1] - 盘中纳指与标普500一度刷新历史新高，但最终未能守住涨幅 [1] 美股下跌原因 - 特朗普在选战期间加快推进贸易与价格管制政策，包括对韩国产品统一征收15%关税，韩国将向美投资3500亿美元 [3] - 宣布对印度商品征收25%关税，并警告如继续采购俄罗斯能源将面临进一步惩罚 [3] - 向礼来（LLY）、诺和诺德（NVO）、辉瑞（PFE）等17家跨国药企发函，要求在60天内将美国药价压低至全球最低水平，制药板块大跌，诺和诺德（NVO）下跌近6%，赛诺菲（SNY）重挫超7% [3] - 与墨西哥总统达成协议延长现行贸易协定90天，但墨方需承担多项高额关税，包括25%的芬太尼和汽车关税，50%的钢铁、铝和铜关税 [3] - 市场估值已处于高位，短期内利好消息边际效应递减，任何政策变动或鹰派言论都可能触发技术性调整 [3] Figma IPO表现 - Figma（FIG）IPO首日开盘价85美元，是发行价33美元的近三倍，盘中一度冲高至112美元触发熔断，最终收于115.50美元，首日涨幅高达250%，盘后继续飙升超20% [4] - 此次IPO采用近似"拍卖机制"的定价方式，CEO Dylan Field通过持有15倍投票权的B类股在IPO后掌握74.1%的投票权 [9] Figma未来战略 - 未来能否从专业设计圈层走向更广泛的办公场景是其长期增长的关键变量 [7] - 用户基础已超越设计师，正迅速向软件开发者、产品经理与营销人员扩展 [7] - 将AI能力深度融合进产品是当前核心任务，未来并购方向聚焦于"设计、协作与开发"的融合领域 [8] - 公司已在评估一批具有潜力的产品资产，目标是寻找"优秀团队、优质资产"，团队文化必须与Figma高度一致 [8] Figma对IPO市场影响 - Figma的成功上市为2025年美股IPO市场注入强劲动能，截至目前美股市场已完成超210亿美元的新股发行，超过2024年同期的202亿美元 [9] - 纽交所总裁表示Figma的定价与市场表现极具示范效应，将打开新一轮科技IPO的闸门 [9]

Figma IPO定价与市场反应 - 公司IPO定价为每股33美元 高于30-32美元的预期区间 表明市场需求旺盛 [1] - 按此定价计算 公司总股本为5.85亿股 市值将达到193亿美元 [1] - 此次IPO发行3694万股股票 预计筹集约12亿美元资金 [1] IPO发行结构 - 发行的3694万股股票中 公司发售1247万股 现有股东发售2446万股 [1] 公司历史背景与市场关注度 - 公司在2023年曾计划以200亿美元的价格出售给Adobe 但因欧洲监管机构反垄断担忧而交易告吹 [1] - 公司IPO计划一直受到华尔街密切关注 最终定价区间高于公司自己此前预测的25-28美元 [1]