业务概况 - 公司提供退休规划、财富传承等金融服务，并提供广泛的投资管理见解和创新[491] - 公司业务包括个人退休、团体退休、资产管理、保障解决方案、财富管理和遗产管理等六个业务分部[492] - 公司业务组合多元化有助于抵消市场波动和业务结果的变化性，同时提供增长机会[493] 经营环境 - 公司业务和合并经营业绩受经济状况、消费者信心、全球资本市场状况和利率环境的重大影响[494] - 2024年第二季度美国股票市场表现强劲,受益于就业持续超预期增长、通胀降温以及预期利率下降[495] - 多种因素持续影响金融和经济状况,包括联邦债务上限不确定性、通胀担忧、高昂的燃料和能源成本等[496] - 市场波动和资产价格下跌可能会对公司产生不利影响,包括投资组合收益下降、准备金和资本变化以及管理费收入波动[497] 风险管理 - 公司监控客户行为和其他因素,如死亡率、发病率、年金化率和退保率,以确保产品和解决方案保持吸引力和盈利能力[499] - 监管机构不断完善资本要求和引入新的准备金标准,可能会影响公司的准备金、资本要求和行业盈利能力[500] - 2024年3月,NAIC通过修订《目的和程序手册》,要求保险公司报告结构性证券的经过财务建模的NAIC评级[501] - 公司提供了带有保证金收益保障(GMxB)特征的可变年金产品，这些特征对股票市场和利率的变动敏感[517] - 公司实施了套期保值和再保险计划来减轻这些特征带来的经济风险[517] - 公司每年会对DAC、递延销售诱因资产、未赚收入负债、未来保单持有人利益负债和市场风险利益进行假设审查[518] 非公认会计准则指标 - 公司报告了非公认会计准则(Non-GAAP)经营收益、非公认会计准则经营权益回报率和非公认会计准则每股普通股经营收益等指标[520,522] - 非公认会计准则经营收益主要剔除了与可变年金产品特征、投资收益(损失)、精算收益(损失)和其他调整等相关的影响[522,523] - 公司将非公认会计准则经营收益除以不包括其他综合收益的股东权益的平均值计算非公认会计准则经营权益回报率[530,533] 财务表现 - 非GAAP经营收益增加53百万美元至494百万美元，主要由于资产管理费收入增加100百万美元和投资收益增加166百万美元[552] - 净收入下降331百万美元至428百万美元，主要由于市场风险利益和购买市场风险利益增加842百万美元、利息费用增加104百万美元、佣金和分销相关支付增加70百万美元[550] - 资产管理费收入增加254百万美元，主要由于出售AB Bernstein Research Service业务产生的收益以及财富管理和资产管理业务的资产管理费收入增加[551] - 投资收益增加130百万美元，主要由于资产规模增加、投资收益率上升和另类投资收益增加[551] - 非经常性税项影响减少1.05美元，主要由于2023年第二季度部分抵免了递延税资产的估值准备[551] - 保单持有人利益减少17百万美元，主要由于保护解决方案分部的净死亡率下降[551] - 赔付、利息和其他运营费用减少21百万美元，主要由于重组费用减少[551] - 非控股权益净收益增加65百万美元，主要由于税前收益增加[551] - 摊销递延保单获取成本增加14百万美元，主要由于个人退休分部销售动力增加[551] - 所得税费用增加408百万美元，主要由于2023年第二季度部分抵免了递延税资产的估值准备[551] 个人退休业务 - 净投资收益增加1.57亿美元，主要由于单独账户资产余额增加和投资收益率上升[571] - 单独账户价值总额增加至1019.38亿美元，其中一般账户为611.28亿美元，单独账户为408.10亿美元[566] - 单独账户价值净流入18.57亿美元，主要由于保费收入增加45.05亿美元，部分被退保和给付2.648亿美元所抵消[568] - 单独账户价值投资收益和利息计提增加17.62亿美元[568] - 个人退休业务经营利润为2.34亿美元，与上年同期持平[563] - 个人退休业务收入总额增加1.63亿美元，主要由于净投资收益增加[564] - 个人退休业务利息计提增加1.18亿美元，主要由于单独账户价值增长[565] - 个人退休业务佣金和分销相关支出增加0.17亿美元，主要由于销售增加[565] - 个人退休业务递延获得成本摊销增加0.19亿美元，主要由于销售动力增长[565] 资产管理业务 - 资产管理业务总资产管理规模(AUM)为7695亿美元,较2023年6月30日增加108亿美元或1.4%[603] - 资产管理业务长期净流入为9亿美元,主要由零售渠道的28亿美元净流入带动,部分被机构渠道的18亿美元净流出和私人财富渠道的1亿美元净流出所抵消[603] - 资产管理业务营业收益增加2百万美元至1.01亿美元,主要由于投资顾问费收入和分销收入增加,部分被佣金和分销相关支出增加所抵消[601] - 资产管理业务平均资产管理规模为7456亿美元,较2023年6月30日增加7.3%,主要由于零售和私人财富渠道的增长[598] - 资产管理业务营业

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度非GAAP营业利润为4.94亿美元,每股1.43美元,同比增长23% [10] - 剔除非经常性项目后,非GAAP每股收益为1.52美元,同比增长20% [30] - 资产管理和管理资产总额增长11%至9860亿美元,受益于市场向好和各业务线的正净流入 [11] - 投资收益增加1.6亿美元,主要受益于一般账户资产的增长和利率上升 [31] - 替代投资组合在第二季度的年化收益约为5%,低于8%-12%的长期预期 [32] - 个人寿险业务的死亡率符合正常范围,与最近的稳定趋势一致 [33] - 公司整体税率为19%,保险业务受益于有利的州税调整,税率为15% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 个人退休业务净流入23亿美元,年化有机增长率7%,主要受益于RILA产品的强劲需求 [14] - 财富管理业务净流入15亿美元,体现了良好的有机增长 [14] - 资产管理业务净流入9亿美元,连续第二个季度实现正有机增长,主要来自零售渠道 [15] - 资产管理业务的调整营业利润率同比提升380个基点,受益于Bernstein Research剥离和股市上涨带来的正向杠杆 [15] - 公司在401(k)计划内嵌入年金选择的业务获得首批来自贝莱德的5亿美元流入 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 个人退休业务的息差收入同比增长17%,反映了业务向更多息差型产品的转移 [36] - 集团退休业务的息差收入同比增长4%,预计随着内嵌年金资产的增长将保持稳定增长 [37] - 财富管理业务的资产管理费收入将随着市场水平和净流入持续增长 [39] - 资产管理业务的私募股权资产管理规模增长5%至640亿美元,公司已投入10亿美元种子资金 [25] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于防守和发展核心的退休和资产管理业务 [20] - 资产管理业务正在超越同业,实现连续5年的正有机流入,并将继续提升利润率 [22][97] - 公司正在大力拓展财富管理和私募股权业务,预计财富管理业务到2027年将贡献2亿美元利润 [23][88] - 公司正在与更多资产管理公司合作,拓展401(k)计划内嵌入年金的业务机会 [16][26][82] - 资产管理业务正在中国市场取得进展,虽然短期内难以兑现,但长期看好中国市场的机遇 [27] - 公司在RILA产品定价和分销渠道方面保持优势,不太担心新进入者的竞争 [67][68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司看好美国退休市场的发展前景,并有信心实现投资者日的承诺 [9][46] - 公司预计将在2024年实现14-15亿美元的现金流,并在2027年达到20亿美元的目标 [17][47] - 公司有信心在未来5年内实现12%-15%的年化每股收益增长 [19][46] - 公司将继续保持60%-70%的派息率,同时投资有吸引力的增长机会 [18][41] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Suneet Kamath 提问** 个人退休业务销售是否仍然主要来自401(k)转移,对利率下降的敏感度如何 [50][51] **Nick Lane 回答** 个人退休业务销售持续受益于人口老龄化和消费者对宏观不确定性的担忧,RILA产品的价值主张在任何环境下都有吸引力 [51][52][54] 问题2 **Tom Gallagher 提问** 公司是否计划采取措施降低保护业务的死亡率波动 [59][60] **Robin Raju 回答** 公司正在探索多种解决方案,包括提高效率、超额再保险、设立Bermuda子公司等,以提高该业务的资本回报率和降低波动性 [60][62] 问题3 **Ryan Krueger 提问** 公司如何看待LifePath Paycheck产品的资本要求 [75][76] **Robin Raju 回答** 该产品的资本要求略高于公司其他资本轻资产产品,但公司仍然能够实现15%以上的内部收益率 [76][78]

业绩总结 - 非GAAP运营收益为4.94亿美元，每股1.43美元，同比增长23%[37] - 调整后的非GAAP运营收益为5.25亿美元，每股1.52美元，同比增长20%[37] - 2024年第二季度，归属于控股公司的净收入为4.28亿美元，较2023年同期的7.59亿美元下降了43.4%[131] - 2024年第二季度，调整后的运营收益为4.68亿美元，较2023年同期的4.15亿美元增长了12.8%[134] - 2024年第二季度，投资收益（损失）净额为1600万美元，较2023年同期的5600万美元下降了71.4%[131] 用户数据 - 资产管理总额(AUM)为9860亿美元，同比增长11%[8] - 2Q24的个人退休账户价值为1019亿美元，同比增长22%[87] - 2Q24的集团退休账户价值为393亿美元，同比增长12%[96] - 2Q24的资产管理部门的管理资产(AUM)为7695亿美元，同比增长11%[105] - 退休业务净流入23亿美元，财富管理净流入15亿美元[11] 未来展望 - 预计2024年现金生成在14亿至15亿美元之间，其中约50%来自非保险业务[10] - 预计2027年每年现金生成目标为20亿美元[52] - 非GAAP运营每股收益年复合增长率目标为12-15%[51] 新产品和新技术研发 - 2Q24的保护解决方案年化保费同比增长16%，达到9100万美元[113] - 2Q24的另类投资组合自2013年以来的年化回报率平均为10%[75] 市场扩张和并购 - 2Q24的净流入为9亿美元，主要来自零售渠道的持续增长[102] - 财富管理部门的顾问净流入为15亿美元，同比增长0.8亿美元[122] 负面信息 - 2Q24的净流出为672百万美元，主要受市场表现和业务流失影响[129] - 2024年第二季度，优先股股息为800万美元，较2023年同期的700万美元略有上升[134] 其他新策略和有价值的信息 - 第二季度现金流向股东回报为3.25亿美元，派息比率为65%[9] - 持有现金和流动资产为16亿美元，NAIC RBC比率约为425-450%[10] - 2Q24的净利息收益率为2.64亿美元，同比增长38%[87] - 2024年第二季度，养老金及其他退休福利义务相关的净精算收益为1400万美元，较2023年同期的900万美元增长了55.6%[131] - 2024年第二季度，非经常性税项影响每股收益为0.02美元，而2023年同期为-1.03美元[132] - 2024年第二季度，平均流通股数为3.27亿股，2023年同期为3.56亿股[134]

文章核心观点 - 公司本季度收入为36.2亿美元,同比增长8.5% [1] - 每股收益为1.43美元,去年同期为1.17美元 [1] - 公司业绩表现略低于市场预期 [2] 个人退休业务 - 个人退休账户净流入18.6亿美元,略高于分析师预期18.4亿美元 [6] - 一般账户余额为611.3亿美元,高于分析师预期603.7亿美元 [7] - 单独账户规模为408.1亿美元,低于分析师预期415.3亿美元 [8] - 个人退休总账户价值为1019.4亿美元,高于分析师预期934.3亿美元 [8] 其他业务 - 企业及其他分部收入为2.28亿美元,低于分析师预期2.64亿美元 [8] - 遗留分部收入为2亿美元,低于分析师预期2.08亿美元 [8] - 财富管理分部收入为4.42亿美元,略高于分析师预期4.40亿美元 [8] - 个人退休业务保单费用、手续费收入及保费为1.76亿美元,略低于分析师预期1.78亿美元 [8] - 个人退休业务净投资收益为5.48亿美元,符合分析师预期 [9] - 个人退休业务净衍生工具收益为-0.06亿美元,略低于分析师预期-0.06亿美元 [10] - 个人退休业务投资管理、服务费及其他收入为0.92亿美元,略高于分析师预期0.90亿美元 [11] - 团体退休业务保单费用、手续费收入及保费为0.79亿美元,高于分析师预期0.73亿美元 [12]

文章核心观点 - 文章分析了Equitable Holdings的季度财报表现、股价走势及未来展望，还提及同行业MidCap Financial Investment的业绩预期 [1][4][9] 公司业绩表现 - Equitable Holdings本季度每股收益1.43美元，超Zacks共识预期的1.40美元，去年同期为1.17美元，本季度盈利惊喜为2.14%，上一季度盈利惊喜为9.16% [1] - 过去四个季度，公司三次超共识每股收益预期，本季度营收36.2亿美元，未达Zacks共识预期4.35%，去年同期为33.4亿美元，过去四个季度两次超共识营收预期 [2] - MidCap Financial Investment预计即将发布的报告中每股季度收益0.43美元，同比变化-2.3%，过去30天该季度共识每股收益预期未变，预计营收6787万美元，较去年同期下降1.1% [9][10] 股价表现 - Equitable Holdings自年初以来股价上涨约28.8%，而标准普尔500指数涨幅为14.5% [3] 未来展望 - Equitable Holdings股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，实证研究表明近期股价走势与盈利预测修正趋势密切相关，投资者可通过Zacks Rank等工具跟踪 [4][5] - 财报发布前，Equitable Holdings的盈利预测修正趋势不利，当前Zacks Rank为4（卖出），预计近期股价表现逊于市场 [6] - 未来需关注未来季度和本财年的盈利预测变化，当前未来季度共识每股收益预期为1.57美元，营收38.7亿美元，本财年共识每股收益预期为6.04美元，营收149.9亿美元 [7] 行业影响 - 行业前景会对股票表现产生重大影响，金融 - 综合服务行业目前在Zacks行业排名中处于后42%，排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8]

财务业绩 - 公司2Q 2024净收入为5.65亿美元，同比下降32.0%[7] - 公司2Q 2024非GAAP经营收益为4.94亿美元，同比增长12.0%[7] - 公司2Q 2024普通股股东权益为16.44亿美元，同比下降53.7%[7] - 公司2Q 2024普通股股东权益(不含其他综合收益)为87.27亿美元，同比下降4.4%[7] - 公司2Q 2024非GAAP经营权益回报率为19.8%，同比提高3.3个百分点[7] - 公司2Q 2024每股摊薄非GAAP经营收益为1.43美元，同比增长22.7%[7] - 公司2Q 2024每股普通股净资产为0.25美元，同比下降95.5%[7] - 公司2Q 2024每股普通股净资产(不含其他综合收益)为27.14美元，同比增长4.1%[7] - 公司2Q 2024向普通股股东派发股息和回购股票共计6.51亿美元[7] - 公司2Q 2024美国10年期国债收益率为4.4%[7] - 公司总收入为23.77亿美元，较上年同期增长47.7%[9] - 净投资收益为10.36亿美元，较上年同期增长12.5%[9] - 投资管理和服务费收入为11.82亿美元，较上年同期增长4.9%[9] - 其他收入为2.58亿美元，较上年同期增长66.3%[9] - 保单持有人利益为6.84亿美元，较上年同期下降2.5%[9] - 利息费用为0.55亿美元，较上年同期增长12.7%[9] - 非GAAP经营收益为4.41亿美元[9] - 非经常性税项影响为-3.67亿美元[9] - 归属于普通股东的净利润为7.33亿美元，较上年同期下降45.2%[9] - 总资产从2023年6月30日的2,690.06亿美元增加到2024年6月30日的2,877.69亿美元[11] - 权益总额从2023年6月30日的52.60亿美元减少到2024年6月30日的33.85亿美元[11] - 长期债务从2023年6月30日的38.19亿美元增加到2024年6月30日的38.30亿美元[13] - 普通股股数从2023年6月30日的350.2百万股减少到2024年6月30日的321.6百万股[13] - 总资本化从2023年9月30日的54.62亿美元减少到2024年6月30日的54.74亿美元[13] - 剔除累计其他综合收益后的权益总额从2023年9月30日的114.44亿美元减少到2024年6月30日的102.89亿美元[13] - 剔除累计其他综合收益后的债务资本比率从2023年9月30日的25.0%增加到2024年6月30日的27.1%[13] - 公司营收总额从6月30日的504百万美元增长至6月30日的575百万美元，增长14.1%[575] - 公司经营利润(税前)从6月30日的230百万美元增长至6月30日的291百万美元，增长26.5%[291] - 公司经营利润(税后)从6月30日的196百万美元增长至6月30日的249百万美元，增长27.0%[249] - 公司资产收益率(TTM)从6月30日的1.27%提升至6月30日的1.47%[452] - 公司毛保费及存款从6月30日的1,862百万美元增长至6月30日的2,588百万美元，增长39.0%[2588] 业务分部表现 - 公司总收入为36.21亿美元，其中资产管理业务收入为10.51亿美元，占比最大[15] - 公司整体营业利润为7.2亿美元，其中个人退休业务营业利润为2.74亿美元，占比最高[15] - 公司个人退休业务净投资收益为5.48亿美元，占该业务总收入的67.7%[15] - 公司资产管理业务投资管理和服务费收入为10.45亿美元，占该业务总收入的99.4%[15] - 公司个人退休业务利息计提给保单持有人的金额为2.78亿美元，占该业务总支出的51.9%[15] - 公司资产管理业务的赔付和其他扣除支出为8.13亿美元，占该业务总支出的77.9%[15] - 公司个人退休业务的营业利润为2.74亿美元，占公司整体营业利润的38.1%[15] - 公司资产管理业务的营业利润为2.38亿美元，占公司整体营业利润的33.1%[15] - 公司个人退休业务的营业利润率为33.8%[15] - 公司资产管理业务的营业利润率为22.7%[15] - 公司总营收为72.6亿美元[17] - 个人退休业务营收为15.76亿美元[17] - 集团退休业务营收为5.75亿美元[17] - 资产管理业务营收为21.44亿美元[17] - 保障解决方案业务营收为16.59亿美元[17] - 财富管理业务营收为8.65亿美元[17] - 资产管理业务营业收入同比增长5.1%，达到10.51亿美元[35] - 营业利润同比增长17.2%，达到2.38亿美元[35] - 总资产管理规模同比增长11.3%，达到7695亿美元[35] - 机构客户资产管理规模同比增长1.8%，达到3227亿美元[37] - 零售客户资产管理规模同比增长10.3%，达到3164亿美元[37] - 主动管理权益类资产规模同比增长6.8%，达到2644亿美元[37] - 主动管理固定收益类资产规模同比增长4.6%，达到2822亿美元[37] - 另类投资/多资产解决方案资产规模同比增长8.6%，达到1461亿美元[37] - 公司持有AB 59.7

文章核心观点 - 预计Equitable Holdings公司在2024年6月季度将实现营收和利润同比增长 [1][2] - 公司的实际业绩表现是影响其股价短期走势的关键因素 [3] - 公司业绩是否超出预期将决定股价是否会上涨或下跌 [2] 根据相关目录分别进行总结 业绩预测 - 公司预计在2024年7月30日公布的季度报告中,每股收益为1.43美元,同比增长22.2% [4] - 预计营收为38.2亿美元,同比增长14.5% [4] 分析师预测变化 - 过去30天内,分析师对公司季度每股收益预测下调了1.25% [5] - 分析师对公司业绩预期的集体调整反映了他们对公司近期经营状况的判断 [5][6] 业绩预测偏离 - 公司最新业绩预测低于共识预测,导致公司的预期惊喜指数为-1.4% [12] - 公司当前评级为Zacks 4,这种组合难以确定公司能够超越共识预测 [13] 历史业绩表现 - 公司上一季度实际每股收益1.43美元,超出预期9.16% [15] - 过去4个季度,公司有2次超出共识预测 [15]

文章核心观点 - 公司宣布将每股派发24美分的季度股息,较之前增加9% [1][2] - 公司还宣布了优先股的股息,包括5.25%无累积永续优先股每股328.13美元的季度股息、4.95%无累积永续优先股每股618.75美元的半年度股息以及4.30%无累积永续优先股每股268.75美元的季度股息 [3] - 公司的财务状况良好,一季度总投资和现金及现金等价物接近1130亿美元,长期债务仅38亿美元,预计到2027年每年将产生约20亿美元的现金 [4] - 公司的资本部署举措得到支持,包括60-70%的非公认会计准则经营收益的派息率目标,以及在一季度支付7300万美元现金股息和回购2.53亿美元股票 [5] - 公司的个人退休业务在一季度实现了16亿美元的净流入,预计将从人口老龄化趋势中获益 [6] - 公司2024年和2025年的每股收益预计将分别同比增长32.5%和17% [7] 行业分析 - 公司目前的Zacks排名为3级(持有),而同行业的Jackson Financial Inc.、Euronet Worldwide, Inc.和CleanSpark, Inc.的Zacks排名为2级(买入) [8] - Jackson Financial Inc.当前年度每股收益同比增长32.2%,过去4个季度中有2次超预期 [9] - Euronet Worldwide, Inc.2024年每股收益同比增长15.8%,过去4个季度中每次都超预期,平均超预期9.3% [9][10] - CleanSpark, Inc.当前年度每股收益同比增长140.3%,过去1个月内有1次上调预测 [11]

宏观环境与政策影响 - 公司业务受经济、资本市场、利率环境影响，2024年Q1美国股市因经济韧性和货币宽松预期表现强劲，但多种因素仍影响金融经济状况[245][246] - 美国保险监督官协会评估保险公司对特定结构化证券投资风险，要求保险公司从2024年年报开始报告CLO财务模型指定情况，预计实施推迟一年[249] - 2024年3月美国证券交易委员会通过新规要求注册人披露气候相关信息，4月因诉讼暂停规则适用，公司评估其对合并报表和披露的潜在影响[249] - 2024年4月23日美国劳工部（DOL）确定并发布对“受托人”的新定义及对相关禁止交易豁免（PTEs）的修订[249] 公司收入与费用构成 - 公司收入主要来自退休和保护产品及投研服务的费用收入、传统寿险和年金产品保费、投资组合投资收入[250][251] - 公司主要费用包括保单持有人福利和利息、销售佣金和中介顾问薪酬、员工薪酬福利及其他运营费用[253] 可变年金产品风险管理 - 公司提供带GMxB特征的可变年金产品，实施对冲和再保险计划以减轻市场变动经济风险，但会导致净收入波动[255][256][257] - 公司使用动态对冲计划和AFS固定到期证券减轻GMxB特征不利变化经济影响，静态对冲头寸保护法定资本但增加净收入波动[258][259][260] - 公司曾将部分可变年金产品风险转移给非关联再保险公司，2021年6月转让遗留可变年金保单[261] 业务估值与会计指标 - 每年第三季度公司对部分业务估值假设进行年度审查，不同产品资产和负债估值采用不同会计方法和假设[262] - 公司除按美国GAAP报告结果外，还报告非GAAP运营收益、非GAAP运营ROE和非GAAP运营普通股每股收益[263] 抵押品费用分配对业务部门运营收益影响 - 2024年第一季度开始将抵押品费用分配至业务部门，2023年和2022年分配后各部门运营收益变化：个人退休业务减少400万美元和80万美元，团体退休业务减少770万美元和140万美元，保障解决方案业务减少2190万美元和250万美元，遗留业务减少420万美元和100万美元，公司及其他业务增加3780万美元和570万美元[267] 关键财务指标变化 - 截至2024年3月31日三个月，净收入归因于控股公司为1.14亿美元，较2023年同期的1.77亿美元减少6300万美元[268][279] - 截至2024年3月31日三个月，非GAAP运营收益为4.9亿美元，2023年同期为3.64亿美元[268][279] - 截至2024年3月31日一年，非GAAP运营ROE为19.2%，排除AOCI的控股公司普通股股东平均股权回报率为12.8%[270] - 截至2024年3月31日三个月，非GAAP运营普通股每股收益为1.43美元，2023年同期为0.96美元[271] - 截至2024年3月31日三个月，总收入为22.3亿美元，2023年同期为23.57亿美元[278] - 截至2024年3月31日三个月，总收益和其他扣除项为19.83亿美元，2023年同期为28.16亿美元[279] - 截至2024年3月31日三个月，持续经营业务税前收入为2470万美元，2023年同期亏损4590万美元[279] 各业务线运营收益变化 - 个人退休部门的运营收益从2023年第一季度的2亿美元增至2024年第一季度的2.28亿美元，增长了2800万美元[297] - 团体退休部门的运营收益从2023年第一季度的8900万美元增至2024年第一季度的1.26亿美元，增长了3700万美元[304] - 投资管理与研究部门2024年第一季度运营收益为1.06亿美元，较2023年同期的9900万美元增加700万美元[307][309] - 保护解决方案部门2024年第一季度运营收益为4100万美元，较2023年同期亏损3500万美元增加7600万美元[314][318] - 财富管理部门2024年第一季度运营收益为4300万美元，较2023年同期的3200万美元增加1100万美元[321][323] - 遗产部门2024年第一季度运营收益为5100万美元，较2023年同期的6000万美元有所下降[327] - 传统业务板块2024年第一季度运营收益降至5100万美元，较2023年同期的6000万美元减少900万美元[329] - 公司及其他业务2024年第一季度运营亏损1.05亿美元，2023年同期亏损8100万美元[333] 各业务线关键指标变化 - 个人退休部门的账户价值（AV）在2024年第一季度增加了66亿美元，主要由于投资表现的增加和16亿美元的净流入[299] - 截至2024年3月31日，投资管理与研究部门的总资产管理规模（AUM）为7587亿美元，较2023年12月31日增加335亿美元，增幅4.6%[313] - 2024年第一季度财富管理部门的资产受托规模（AUA）增加49亿美元，主要受44亿美元的股票市场增值和正向净资金流入推动[325] - 传统业务板块2024年3月31日末账户价值（AV）为228.4亿美元，较2023年同期的220.2亿美元增加6.75亿美元，净流出6.59亿美元，与2023年同期基本一致[329][332] 投资组合收益情况 - 一般账户投资组合2024年第一季度投资收益为10.6亿美元，收益率4.30%，2023年同期为8.73亿美元，收益率3.89%[335] - 2024年3月31日，固定到期投资收益为8.21亿美元，收益率4.42%，期末资产748.1亿美元；2023年同期收益7.14亿美元，收益率3.95%，期末资产723.94亿美元[335] - 2024年3月31日，抵押贷款收益为2.34亿美元，收益率5.11%，期末资产185.7亿美元；2023年同期收益1.77亿美元，收益率4.24%，期末资产169.69亿美元[335] - 2024年3月31日，其他股权投资收益为5400万美元，收益率6.24%，期末资产35.19亿美元；2023年同期收益4100万美元，收益率4.68%，期末资产34.98亿美元[335] - 2024年3月31日，政策贷款收益为5400万美元，收益率5.22%，期末资产41.91亿美元；2023年同期收益5200万美元，收益率5.12%，期末资产40.28亿美元[335] - 2024年3月31日，现金及短期投资亏损2900万美元，收益率 -2.00%，期末资产69.07亿美元；2023年同期亏损2300万美元，收益率 -5.00%，期末资产22.19亿美元[335] 资产结构与相关指标 - 2024年3月31日，可供出售固定到期投资按行业分类，企业证券占比65%，美国政府债券占比7%，住宅抵押贷款支持证券占比4%等[339] - 截至2024年3月31日，固定到期证券总额为671.61亿美元，2023年12月31日为665.43亿美元[342] - 2025年全年商业抵押贷款到期计划为15亿美元，占商业抵押贷款组合的10%，组合中87%为固定利率贷款，13%为浮动利率贷款[342] - 2024年3月31日和2023年12月31日，商业抵押贷款平均贷款价值比（LTV）分别为66%和64%，初始平均LTV为53%[342] - 2024年3月31日和2023年12月31日，抵押贷款摊销成本分别为188.67亿美元和184.5亿美元[343] - 2024年3月31日和2023年12月31日，另类投资公允价值分别为28亿美元和27亿美元，均占现金和投资资产的2.5%[343] 公司流动性与资金安排 - 公司2024年运营现金流足以满足流动性需求[346] - 截至2024年3月31日三个月，控股公司高流动性资产期初为19.98亿美元，期末为19.24亿美元[347][348] - 截至2024年3月31日三个月，控股公司从AB获得1.15亿美元现金分配，从投资管理合同获得6700万美元现金分配[350] - 2024年第一季度未向子公司进行资本出资[348] - 2024年第一季度未从子公司获得新贷款[349] - 2024年，Equitable America普通股息支付能力约为4.4亿美元，Equitable Financial无普通股息支付能力[351] 公司债务与信贷安排 - 2023年12月15日，公司向信贷安排增加7500万美元承诺，使信贷安排金额增至16亿美元；2024年1月23日，公司与MUFG银行签订2亿美元信用证安排，取代2024年2月16日到期的1.5亿美元汇丰银行安排[351] - 截至2024年3月31日，AB商业票据未偿还金额为0美元；截至2023年12月31日，未偿还金额为2.54亿美元，利率为5.4%；2024年第一季度和2023年全年平均每日借款分别为4.55亿美元和2.68亿美元，加权平均利率分别约为5.5%和5.2%[357] - AB拥有8亿美元承诺的无担保高级循环信贷安排，到期日为2026年10月13日，可增加最高2亿美元本金[358] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，AB在AB信贷安排下无未偿还金额；2024年第一季度和2023年全年，AB和SCB LLC未动用AB信贷安排[359] - SCB LLC有五家金融机构的无承诺信贷额度，其中四家合计可借款约3.15亿美元，AB为额外借款人；截至2024年3月31日和2023年12月31日，SCB LLC在这些信贷额度下无未偿还余额；2024年第一季度和2023年全年平均每日借款均为100万美元，加权平均利率分别约为8.5%和7.8%[359] - 公司信用证安排的总本金约为19亿美元，主要用于支持2018年4月再保险给EQ AZ Life Re的人寿保险业务[352] - 公司有9亿美元的EQH承诺信贷安排，将于2024年11月4日到期，截至2024年3月31日和2023年12月31日，未偿还金额均为9亿美元，利率约为5.3%，2024年和2023年前三个月日均借款分别为7.71亿美元和7.43亿美元，加权平均利率分别约为5.3%和4.9%[360][361] - 公司还有3亿美元的EQH非承诺信贷安排，将于2024年9月1日到期，截至2024年3月31日和2023年12月31日，未偿还金额均为0，2024年第一季度和2023年日均借款分别为0和400万美元，加权平均利率分别约为0.0%和4.6%[362] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司短期债务分别为0和2.54亿美元，长期债务分别为38.21亿美元和38.2亿美元，总借款分别为38.21亿美元和40.74亿美元[365] 公司评级情况 - 公司财务实力评级方面，公平金融人寿保险公司和公平金融人寿保险公司美国分公司的AM Best、S&P、Moody’s评级分别为A、A+、A1；信用评级方面，公平控股公司为bbb+、A - 、Baa1，联博集团为A、A2[365] 财务指标变动原因 - 市场风险收益和购买市场风险收益的变化减少了11亿美元，主要由于2024年第一季度利率上升[285] - 净投资收入增加了2.29亿美元，主要得益于更高的资产余额、投资收益率、另类投资收入和种子资本投资收入[285] - 费用型收入增加了1.31亿美元，主要受投资管理和研究部门更高的咨询基本费用和分销收入，以及财富管理部门更高的退休销售和平均资产余额推动[285] - 保单持有人福利减少了5300万美元，主要由于净死亡率降低[286] - 投资损失减少了4800万美元，主要因为2023年第一季度出售未实现亏损证券时确认的信贷损失[287] - 所得税费用增加了7.55亿美元，主要由于2023年递延所得税资产估值备抵的部分释放和2024年更高的税前收益[288] - 投资管理与研究部门2024年第一季度费用型收入增加8000万美元，主要因较高的咨询基础费用和分销收入[309] - 保护解决方案部门2024年第一季度保单持有人福利减少4800万美元，主要因净死亡率降低[318] - 财富管理部门2024年第一季度投资管理、服务费用和其他收入增加5900万美元，主要因退休产品销售和平均资产余额增加[323] - 投资管理与研究部门2024年第一季度薪酬、福利、利息费用和其他运营成本增加3500万美元[311]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度非GAAP经营利润为4.9亿美元,每股1.43美元,同比增长49% [11] - 剔除特殊项目后,每股非GAAP经营利润为1.43美元,同比增长18% [11] - 资产管理和管理资产总额增长13%至9,740亿美元 [13] - 保险子公司资本充足率超过425% [56] - 公司预计2024年将产生14亿至15亿美元的现金,其中约一半来自资产管理和财富管理业务 [56] 各条业务线数据和关键指标变化 - 个人退休业务净流入15亿美元,同比增长50% [17] - 个人退休业务销售和存款同比增长42% [17] - 资产管理业务整体净流入略有正数,其中主动型资产净流入37亿美元 [18] - 财富管理业务收益同比增长34%,管理资产增长22%至920亿美元 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国退休市场规模超过35万亿美元,是下一大市场的10倍 [23][24] - 美国退休市场需求增加,人口老龄化和从定额福利向定额贡献计划的转变 [24][25] - 公司在个人退休、教师退休和在计划内保证金产品等三个细分市场占据领先地位 [28][30][31] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司通过分销、产品制造和自有资产管理的一体化业务模式,在美国退休市场占据有利地位 [26][34] - 公司在注册指数挂钩年金(RILA)、教师补充退休计划和在计划内保证金产品等细分市场处于领先地位 [28][30][31] - 公司的子公司AllianceBernstein为公司的退休业务提供资产管理支持,并直接从退休市场的增长中获益 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司看好美国退休市场的长期增长前景,该市场规模巨大且需求持续增加 [22][23][24][25] - 公司有信心实现2027年的财务目标,并预计未来5年每年EPS增长12%-15% [12] - 公司对RILA、教师退休和在计划内保证金产品等细分市场的发展前景持乐观态度 [28][30][31] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Suneet Kamath 提问** 个人退休业务净流入创新高,主要来自哪些渠道? [65] **Nick Lane 回答** 主要来自退休前夕或退休人群,他们正从401(k)计划和目标日期基金转入公司的RILA产品 [66][67] 问题2 **Elyse Greenspan 提问** 保障解决方案业务2024年全年指引不变,是否意味着不再考虑再保险? [73][74] **Robin Raju 回答** 公司仍在与再保险公司进行建设性讨论,评估各种选择以提高利润率和减少季度波动 [76][77] 问题3 **Jimmy Bhullar 提问** DOL新规对公司业务有何影响? [103][104] **Nick Lane 回答** 公司主要销售注册证券产品,不会受到重大影响,但行业对该规则的执行过程和对消费者的影响仍有担忧 [104]