业绩总结 - 第三季度资产管理规模(AUM)为7160亿美元，同比下降21%，季度下降5%[7] - 第三季度净收入为2.73亿美元，包含非经济市场影响[14] - 非GAAP运营收益为4.98亿美元，每股收益1.28美元，较第二季度每股收益下降2%[7] - 第三季度的非GAAP运营ROE为24.2%，较去年同期下降8.4个百分点[13] - 第三季度的股息支付为3.49亿美元，年初至今已向股东返还10亿美元[15] - 由于市场表现，AUM同比下降18%，但过去12个月的净流入部分抵消了这一影响[14] 用户数据 - 第三季度的核心退休流入为12亿美元，同比增长113%[11] - 免税总保费为6.57亿美元，同比增长13%，主要受403(b)市场推动，免税首次保费同比增长29%[30] - 净流入改善，同比减少57百万美元，较去年同期的135百万美元有所改善[31] - 机构管道强劲，达到250亿美元，环比增长142%[38] 新产品和新技术研发 - 运营收益（不包括显著项目）同比下降，主要由于平均账户价值降低导致的费用收入减少和净利息收入下降[30] - 调整后的运营利润率从31.8%下降至25.1%[36] 市场扩张和并购 - 第三季度的AB流出为66亿美元，收购CarVal和资产组合调整推动了7%的费用率增长[7] - 现金生成自IPO以来增长了30%[21] 负面信息 - 非公认会计原则运营收益为4.98亿美元，较去年同期的8.18亿美元下降[51] - 每股非公认会计原则运营收益为1.28美元，较去年同期的1.94美元下降[52] - 资产管理规模（AUM）从742.2亿美元下降至612.7亿美元[35]

再保险交易 - 2022年10月3日，公司完成EQUI - VEST再保险交易，将约360,000份遗留团体EQUI - VEST递延可变年金合同50%的配额份额分保给再保险公司，相关一般账户资产约40亿美元，独立账户价值约50亿美元，合同保证一般账户信用利率最高为3%[347] 公司收入与费用构成 - 公司收入主要来自退休和保护产品及投资管理研究服务的手续费收入、传统人寿保险和年金产品的保费、一般账户投资组合的投资收入[349] - 公司主要费用包括保单持有人福利和利息、销售佣金和补偿、员工薪酬和福利及其他运营费用[351] 产品与风险管理 - 公司提供带GMxB特征的可变年金产品，实施套期保值和再保险计划以减轻市场变动影响，但会导致净收入波动[353] 业务评估指标 - 公司使用非GAAP运营收益评估和管理业务表现，以消除市场变动等对净收入的影响[354] - 公司使用非GAAP运营收益、非GAAP运营ROE和非GAAP运营普通股每股收益评估业绩，这些指标可提供更清晰的运营表现[391] 假设审查与更新 - 公司每年第三季度对假设进行年度审查，必要时也会更新假设[359] - 2022年第三季度假设更新使持续经营业务税前收入增加1.82亿美元，净收入增加1.44亿美元[364][365] - 2022年假设更新对持续经营业务税前收入的净影响中，保单费用和手续费收入减少2300万美元，保单持有人福利减少2.43亿美元，保单持有人账户余额利息增加100万美元，净衍生品损失增加8000万美元，DAC摊销减少4300万美元[366] - 2021年第三季度经济假设更新使持续经营业务税前收入减少1.08亿美元，净收入减少8500万美元，GAAP公允价值计算参考利率从LIBOR掉期曲线更新为美国国债曲线，GAAP公允价值负债风险边际增加[364][367] - 假设更新对税前运营收入的净影响为1.08亿美元，包括政策费用和手续费收入减少2800万美元、保户福利减少6200万美元、净衍生品收益增加2亿美元、DAC摊销减少5800万美元[369] - 2022年年度审查对非GAAP运营收益的税前有利影响为2800万美元，税后为2200万美元；2021年分别为800万美元和600万美元[371][373] - 2022年第三季度假设变更对非GAAP运营收益的影响包括政策费用和手续费收入减少2300万美元、保户福利减少900万美元、计入保户账户余额的利息增加100万美元、DAC摊销减少4300万美元[372] - 2021年第三季度假设变更对非GAAP运营收益的影响包括政策费用和手续费收入减少2800万美元、保户福利增加2200万美元、DAC摊销减少5800万美元[374] 税收政策影响 - 2022年8月16日签署的《降低通胀法案》引入15%的基于财务报表收入的最低税和1%的股票回购消费税，2023年开始生效，目前预计对公司无重大影响[384] 运营费用节省计划 - 公司于2021年1月启动新计划，预计到2023年实现8000万美元的目标运营费用节省，截至2022年9月30日已实现4300万美元[389] 非GAAP运营收益指标更新 - 2022年第一季度公司更新非GAAP运营收益指标，排除SCS可变年金产品指数段近期波动对DAC摊销的影响，2022年第三季度和前九个月分别产生2400万美元和9400万美元的有利影响[395] 经济环境影响 - 公司业务和运营受经济状况、资本市场、利率环境等因素显著影响，2022年第三季度股市下跌、利率上升[375][378] 监管影响 - 公司寿险子公司受州和联邦监管，监管变化可能影响法定准备金、资本要求和行业盈利能力[382] 财务指标对比 - 2022年和2021年第三季度归属控股公司的净收入分别为2.73亿美元和6.72亿美元；前九个月分别为25.74亿美元和 - 6.93亿美元[400] - 2022年和2021年第三季度非GAAP运营收益分别为4980万美元和8180万美元；前九个月分别为1.572亿美元和2.176亿美元[400] - 截至2022年9月30日的过去十二个月，归属控股公司普通股股东的平均股权回报率（不包括AOCI）为31.1%，非GAAP运营收益为2.141亿美元，非GAAP运营ROE为24.2%[405] - 2022年和2021年第三季度非GAAP运营普通股每股收益分别为1.28美元和1.94美元；前九个月分别为3.96美元和5.02美元[406] - 2022年和2021年第三季度及前九个月，公司对AB的经济权益分别约为64%、65%、65%和65%[414] - 2022年7月1日，AB发行320万AB单位（公允价值1.33亿美元），并于2022年11月1日记录4.19亿美元的额外AB单位发行负债[414] - AB基于CarVal在2027年12月31日结束的六年内实现特定绩效目标，记录2.27亿美元或有对价应付账款（主要以AB单位支付）[414] - 2022年和2021年第三季度总营收分别为30.09亿美元和36.15亿美元；前九个月分别为121.21亿美元和77.18亿美元[415] - 截至2022年9月30日的三个月，归属控股公司的净收入从6.72亿美元降至2.73亿美元，减少3.99亿美元[418] - 截至2022年9月30日的三个月，非GAAP运营收益从8.18亿美元降至4.98亿美元，减少3.19亿美元[422] - 截至2022年9月30日的九个月，归属控股公司的净亏损从6.93亿美元变为净收入26亿美元，增加33亿美元[426] - 截至2022年9月30日的九个月，非GAAP运营收益从22亿美元降至16亿美元，减少6.04亿美元[430] - 2022年第三季度较2021年第三季度，投资收益减少4.95亿美元[420] - 2022年第三季度较2021年第三季度，手续费收入减少2.09亿美元[420] - 2022年较2021年，净衍生品收益从亏损39亿美元变为盈利70亿美元，增加109亿美元[426] - 2022年较2021年，佣金和分销相关付款减少3100万美元[426] - 2022年较2021年，归属非控股权益的净收入减少1.16亿美元[426] - 2022年较2021年，所得税费用增加9.29亿美元[428] 业务板块经营情况 - 各业务板块前三季度和前九个月经营收益有变化，如个人退休业务前三季度从3.16亿美元降至2.7亿美元，前九个月从10.93亿美元降至8.37亿美元[435] - 个人退休业务板块收入和扣除项有变动，如政策收费、费用收入和保费前三季度为3.85亿美元，前九个月为11.52亿美元[440] - 个人退休业务板块9月30日总AV为905.22亿美元，较6月30日下降37亿美元，主要因股市下跌45亿美元，部分被7.65亿美元净流入抵消[447] - 个人退休业务板块三季度经营收益从3.16亿美元降至2.7亿美元，费用型收入减少9000万美元，净投资收入增加5200万美元等[444][446] - 个人退休业务板块前三季度经营收益从11亿美元降至8.37亿美元，费用型收入减少3.36亿美元，净GMxB结果增加8900万美元等[449][450] - 公司退休和保护业务有效税率为19%，投资管理和研究业务为27%[436] - 个人退休业务板块AV滚动情况显示，前三季度和前九个月有保费、退保等收支变化[441] - 公司所得税费用减少1.03亿美元，主要因税前收益降低，部分被有效税率提高抵消[433] - 2022年前九个月平均资产价值（AV）下降214亿美元，主要因投资表现和计入账户余额的利息减少，净流入15亿美元部分抵消了下降[452] - 2022年前九个月净流入15亿美元，较2021年同期增加21亿美元，主要受新产品流入31亿美元推动，老固定利率产品流出16亿美元部分抵消[452] - 2022年第三季度集团退休业务运营收益为1.34亿美元，较2021年同期的1.92亿美元减少5800万美元[454][459] - 2022年前九个月集团退休业务运营收益为4.15亿美元，较2021年同期的5.14亿美元减少9900万美元[454][463] - 2022年9月30日集团退休业务总AV和AUA为397.1亿美元，较2021年12月31日的478.09亿美元减少[456] - 2022年第三季度集团退休业务净流出5700万美元，较2021年同期改善7800万美元[461] - 2022年前九个月集团退休业务净流入6.1亿美元，较2021年同期增加6.8亿美元[465] - 2022年第三季度投资管理与研究业务运营收益为9400万美元，较2021年同期的1.34亿美元减少[467] - 2022年前九个月投资管理与研究业务运营收益为3.3亿美元，较2021年同期的3.81亿美元减少[467] - 公司在2022年第三季度和前九个月对AB的经济权益分别约为64%、65%和65%[466] - 2022年第三季度，投资管理和研究部门运营收益从1.34亿美元降至9400万美元，减少4000万美元[472] - 2022年前九个月，投资管理和研究部门运营收益从3.81亿美元降至3.3亿美元，减少5100万美元[476] - 2022年第三季度，佣金和分销相关付款减少3500万美元，净衍生品收益增加1300万美元，非控股权益收益减少2600万美元，所得税费用减少1400万美元[473] - 2022年前九个月，佣金和分销相关付款减少3000万美元，非控股权益收益减少4000万美元，所得税费用减少2100万美元[477] - 保护解决方案部门2022年第三季度运营收益从2021年同期的1.6亿美元降至7200万美元，减少8800万美元；2022年前九个月运营收益从2021年同期的2.64亿美元降至2.08亿美元，减少5600万美元[482][486][487] - 2022年第三季度保护解决方案部门保费、费用收入和保费收入为5.05亿美元，2021年同期为4.82亿美元；2022年前九个月为15.44亿美元，2021年同期为14.93亿美元[482] - 2022年第三季度保护解决方案部门净投资收入为2.36亿美元，2022年前九个月为7.6亿美元[482] - 截至2022年9月30日，保护解决方案储备金总计310.26亿美元，2021年12月31日为356.37亿美元[482] - 截至2022年9月30日，有效面值总额为4183亿美元，2021年12月31日为4232亿美元[484] - 企业及其他部门2022年第三季度运营亏损7200万美元，2021年同期盈利1600万美元；2022年前九个月运营亏损2.18亿美元，2021年同期亏损7600万美元[491] 产品供应调整 - 公司重新调整产品供应和分销方向，转向资本密集度较低、回报率较高的积累和保护产品，如2021年1月停止提供最敏感的指数型万能寿险产品[481] 一般账户投资组合 - 2022年第一季度公司改变了一般账户投资组合的分配方法，使投资与产品组的负债特征更紧密结合[492] - 公司一般账户投资组合主要由投资级固定到期证券、短期投资、商业和农业抵押贷款、另类投资和其他金融工具组成[495] - 公司在执行一般账户投资组合活动时，将ESG因素纳入大部分投资流程[497] - 一般账户投资组合的呈现方式与美国公认会计原则合并财务报表有所不同，与公司管理方式一致[499] - 2022年固定到期投资收益为6.99亿美元，收益率3.77%；2021年收益为6.02亿美元，收益率3.42%[501] - 2022年抵押贷款收益为1.48亿美元，收益率3.92%；2021年收益为1.34亿美元，收益率3.99%[501] - 2022年其他股权投资收益为0.26亿美元，收益率2.95%；2021年收益为2.13亿美元，收益率31.06%[501] - 2022年保单贷款收益为0.49亿美元，收益率4.90%；2021年收益为0.52亿美元，收益率5.11%[501] - 2022年现金及短期投资亏损0.08亿美元，收益率 -2.51%；2021年收益率 -0.05%[501] - 2022年回购及融资协议利息费用等为 -0.47亿美元；2021年为 -0.13亿美元[501] - 2022年总投资资产收益为8.67亿美元，收益率3.83%；2021年收益为9.88亿美元，收益率4.68%[501] - 2022年短期固定到期投资收益为0.01亿美元，收益率3.41%；2021年收益为0.03亿美元，收益率3.39%[501] - 2022年投资净收益为8.30亿美元，收益率3.66%；2021年收益为9.63亿美元，收益率4.54%[501] - 2022年末净资产为90.589亿美元；2021年末为86.144亿美元[501] - 截至2022年9月30日，公司总固定到期资产摊余成本为7.4565亿美元，公允价值为6.3895亿美元[512] - 截至2021年12月31日，公司总固定到期资产摊余成本为7.2545亿美元，公允价值为7.7342亿美元[512] - 2022年9月30日，投资级固定到期资产摊余成本7.1759亿美元，公允价值6.1351亿美元[512] - 2021年12月31日，投资级固定到期资产摊余成本6.9794亿美元，公允价值7.46亿美元

财务数据和关键指标变化 - 非GAAP运营收益本季度为5.26亿美元，即每股1.31美元，较2022年第一季度下降4%，主要因账户价值降低和资产管理规模减少导致费用减少，以及另类投资组合回报低于去年 [10] - 本季度GAAP净收入为17亿美元，主要受GAAP负债的非经济会计处理驱动 [19] - 季度末资产管理规模为7540亿美元，较去年下降13%，市场下跌部分被退休和财富管理业务的正净资金流入抵消 [11][20] - 上半年末风险资本比率（RBC）为440%，高于目标水平 [8] - 控股公司本季度末现金为13亿美元，本季度返还资本2.95亿美元，7月从保险子公司向上游输送9.3亿美元 [8][9] 各条业务线数据和关键指标变化 退休业务 - 总保费达50亿美元，较上年增长10%，个人、团体和保障业务板块保费均高于去年 [14] - 核心退休产品净资金流入13亿美元，增长52%，创IPO以来新高，推动新业务价值创新高 [14] - 实现增量投资收入1.41亿美元，预计提前完成2023年1.8亿美元目标；净生产率节省达3900万美元，有望实现2023年目标 [14] 资产管理业务（AllianceBernstein） - 本季度净资金流出较同行温和，机构业务（不包括低费率AXA赎回）有13亿美元正资金流入 [15] - 主动股票、市政债券、另类投资和多资产领域有有机增长，主动股票业务连续11个季度实现有机增长，推动费率较上年提高2% [15] - 82%的股票基金和63%的固定收益基金在过去5年表现优于同行 [15] - 上月完成对CarVal Investors的收购，其自3月交易宣布至7月完成期间额外筹集20亿美元第三方资产管理规模，目前私募市场平台规模达540亿美元 [16] 关联分销业务 - 经纪交易商总销售额达27亿美元，其中85%来自收费咨询账户，咨询资产年均同比增长3%，支持盈利和现金流 [16] - 顾问贡献本季度约50%的总保费，整体生产率较上年提高9% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度股市进一步下跌16%，收益率曲线倒挂，通胀持续 [8] - 2022年上半年标准普尔500指数下跌超20%，国债回报率创40多年来最差表现 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司经济管理基于公允价值，对可变年金（VA）投资组合进行首美元股权市场风险对冲，并使资产负债表免受利率变动影响，产品设计向支持稳健经济风险管理的方向转型，以保护资产负债表和股东现金流 [13][24] - 部署近50%的100亿美元一般账户资本承诺，以支持AllianceBernstein私募市场业务增长 [14] - 关注财富管理、员工福利和AllianceBernstein另类投资平台的并购机会，且交易需对股东增值 [44][45] - 公司在受监管业务和非受监管业务的现金流来源上长期目标为50 - 50分配 [65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场资产价格下跌，公司运营子公司表现出韧性，各业务线需求强劲，对未来前景有信心 [7] - 公司经济管理和对冲计划有效，资本管理计划确保维持健康偿付能力比率，有能力应对市场挑战 [8][11] - 虽面临市场逆风，但公司有能力实现资本回报目标，继续为股东提供稳定回报 [29] 其他重要信息 - 公司正推进缓解与Reg. 213相关的10亿美元冗余准备金，预计年底完成 [9][29] - 公司维持2022年16亿美元现金流指引 [9][28] - 本季度死亡率有利，与美国新冠死亡人数急剧下降有关，公司继续监测新冠趋势并维持相关指导 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：RBC比率达到440%，上半年是否未产生资本，业务的正常潜在盈利水平如何，是否有资金被对冲损失或更高的所需资本消耗 - 公司上半年RBC比率达440%，反映了经济对冲计划的有效性，对冲收益保护了法定资本，业务产生的现金流也有贡献，但一季度不利死亡率和市场影响对基础费用有一定抵消。展望未来，公司仍在目标范围内，保险公司预计年现金流为7.5亿美元 [33] 问题2：Reg. 213的20亿美元更高准备金在某些市场情景下是否会改变，是否存在需再次解决额外10亿美元准备金的情况 - 公司最初有20亿美元冗余准备金，去年通过与瑞士再保险的10亿美元XXX再保险交易解决了一半，并对运营公司进行了重组。公司有信心年底解决剩余10亿美元冗余准备金，不再受Reg. 213影响 [34][35] 问题3：一般账户重新定位已实现近80%的净投资收入（NII）提升目标，但仅重新配置约50%的资产，是否准确，以及对原NII提升目标的潜在上行空间 - 一般账户再平衡计划目标是到2023年底实现1.8亿美元净投资收入提升，目前已实现1.41亿美元，预计因利率和利差上升将提前完成目标且可能有额外上行空间。100亿美元对AllianceBernstein的资本承诺与NII提升目标是两个独立目标，全部投入后将带来额外收入和协同效应 [37] 问题4：公司的ULSG敞口情况，以及自身趋势与当前假设的对比 - 公司基于新兴经验管理假设以减少准备金偏差，寿险业务的保单持有人行为假设基于近期经验，对ULSG的敞口极小，对准备金的完整性有信心 [38] 问题5：公司保留的16亿美元现金转换收益高于50% - 60%的范围，原因是什么，是否能持续高于该范围 - 核心原因是公司的对冲计划和业务管理方式，首美元对冲保护了股市下跌风险，法定对冲保护了资产负债表，使得公司能够在7月向上游输送9.3亿美元。公司维持现金流指引，预计将继续保持50% - 60%的派息比率 [40] 问题6：控股公司的流动性是否会用于解决Reg. 213问题 - 目前不认为控股公司流动性会用于此，公司正在推进外部再保险和内部再保险两种解决方案，有信心年底解决Reg. 213问题 [41] 问题7：完成CarVal交易后，公司的并购思路和潜在交易重点，是否会使用过剩资本进行融资 - 公司自IPO后会关注无机增长机会，但并非战略必需。感兴趣的领域包括财富管理、员工福利和AllianceBernstein的另类投资平台，交易需对股东增值 [44][45] 问题8：本季度死亡率有利的原因，是否与新冠相关的已发生未报告（IBNR）准备金释放有关 - 本季度有利死亡率与美国新冠死亡人数急剧下降有关，公司继续监测新冠趋势，维持每10万美国死亡人数3000 - 6000万美元的指导 [46] 问题9：市场疲软情况下，公司16亿美元现金流指引未变，明年现金流是否仍会受影响，有无其他正负因素 - 今年能维持16亿美元现金流是因为退休公司向上游输送资金超过7.5亿美元指引，但公司业务受市场影响，退休和资产管理公司会受到股市影响，需到年底才能更好判断2023年的现金流情况 [49] 问题10：2季度股票回购金额低于1季度，应如何看待控股公司资本用于股票回购的情况，是否因宏观环境不确定而放缓 - 公司意识到市场环境，但通过对冲计划保护了资产负债表，能够维持股票回购节奏。年初至今已向股东返还超7.5亿美元，包括股息，略高于年度指引节奏，自由现金流收益率达13%。公司致力于50% - 60%的派息比率，不应过度解读季度间的小差异 [52] 问题11：与Venerable的可变年金业务交易后，其他遗留业务板块是否有剥离兴趣 - 目前公司的重点是缓解Reg. 213冗余准备金，预计年底解决剩余问题，暂无剥离其他遗留业务板块的重点关注 [54][55] 问题12：SCS产品首年保费达22亿美元创纪录，市场对RILA产品的兴趣以及公司的市场份额和竞争情况 - 市场对受保护的股权解决方案需求持续增长，一方面是婴儿潮一代进入新阶段的结构性转变，另一方面是当前市场动荡的推动。公司作为该市场的先驱，凭借专注、持续创新和差异化的分销平台具有可持续优势 [56] 问题13：个人退休业务在再保险后，“保底准备金”概念是否会影响资本和准备金状况 - 在股权市场大幅上涨的情况下可能会有影响，但目前公司距离这种情况还很远，当前不受影响 [60] 问题14：财富管理业务是否有通过现金扫仓计划或设立银行来利用利率上升的机会 - 在利率上升环境下，公司财富管理业务的扫仓收益将受益，未来几个月将体现。顾问持续产生强劲的总资金流入和净资金流入，增加了资产管理规模和业务盈利能力，但未量化具体收益 [61][62] 问题15：向上游输送9.3亿美元运营公司股息高于7.5亿美元指引，是否为特别股息，是否会改变今年现金流来源的结构 - 这是普通股息公式的结果，并非特别股息。今年从受监管公司向上游输送资金较多，该比例可能会略高，但长期来看，公司的现金流来源目标是受监管和非受监管业务各占50%，总现金流指引为16亿美元 [65] 问题16：一般账户优化（GA optimization）是否有进一步提升空间 - 本季度已实现1.41亿美元收益，预计因利率上升和利差扩大将提前完成2023年底1.8亿美元的目标且可能有额外上行空间，但在当前信贷环境下会谨慎行事，关注高评级资产并控制信用风险 [67] 问题17：有利死亡率是否仅因新冠损失降低，是否有其他抵消因素，如长期新冠死亡率低于趋势 - 本季度新冠死亡率极低，整体非新冠相关死亡率也低于预期，公司对保护解决方案业务板块维持7500万美元的指导，并承认死亡率存在波动性 [69] 问题18：公司关于10%市场变动产生1.5亿美元影响的指引是否仍然准确 - 公司仍然相信该指引，目前实际情况与指引相符 [70] 问题19：个人退休或团体退休业务中，客户行为（如提款）是否有变化 - 在当前环境下，消费者寻求更具弹性的投资组合，体现了保险和资产类别的吸引力。目前未观察到现有业务客户行为的重大变化 [72]

业绩总结 - 公司第二季度非GAAP运营收益为5.26亿美元，每股1.31美元，较上季度每股下降4%[7] - 非GAAP运营收益较去年同期下降23%，主要由于费用收入减少[15] - 2022年第二季度的非GAAP营业收益为526百万美元，较2021年第二季度的758百万美元下降30.6%[53] - 2022年第二季度的净收入调整后每股收益为1.31美元，较2021年第二季度的1.71美元下降23.5%[54] - 2022年第二季度的调整后营业利润率为27.7%，较2021年第二季度的31.7%下降[38] 用户数据 - 公司在第二季度实现了63.4亿美元的净流入，推动了新业务活动[29] - 2022年第二季度净流入为1.44亿美元，同比增长42%[33] - 2022年第二季度的净流出为27亿美元，相较于2021年第二季度的净流入6.2亿美元[38] 资产管理与财务状况 - 资产管理规模（AUM）为7540亿美元，受到退休金流入的支持[7] - 由于市场表现，AUM同比下降13%[15] - 公司持有现金13亿美元，并在本季度回报了3亿美元的资本[7] - 从保险子公司上游转移了9.3亿美元的股息，超过7500万美元的指导[7] - 公司综合风险资本比率（RBC）为440%，高于375-400%的目标[7] - 公司的投资组合中96%为投资级，平均信用评级为A3[7] 未来展望与策略 - 公司在本季度的股东回报率为50-60%[18] - 2022年第二季度的总收入为1728百万美元，较2021年第二季度的123百万美元显著增长[53] - 2022年第二季度的毛保费同比增长2%，达到7.6亿美元[43] 负面信息 - 2022年6月30日止的普通股东可用净收入为-3,451百万美元，较2021年同期的-2,003百万美元下降72.5%[56] - 2022年6月30日止的权益回报率（不包括AOCI）为-35.5%，较2021年同期的-22.7%下降12.8个百分点[56]

公司业务板块构成 - 公司业务通过四个业务板块管理，特定活动和项目在公司及其他部分报告[333] 公司收入来源 - 公司收入主要来自退休和保护产品及投资管理研究服务的费用收入、传统人寿保险和年金产品保费、一般账户投资组合的投资收入[336] 公司主要费用 - 公司主要费用包括保单持有人福利和利息、销售佣金和补偿、员工薪酬和福利及其他运营费用[340] 产品与计划对净收入的影响 - 公司提供带GMxB特征的可变年金产品，实施套期保值和再保险计划，导致净收入波动[342] 业务板块资产和负债估值假设审查 - 每年第三季度，公司对部分业务板块资产和负债估值假设进行年度审查[347] 市场环境对公司的影响 - 2022年第二季度，股市持续下跌，利率持续上升，预计全年继续上升[353] - 市场波动增加和利率低于历史平均水平，可能对公司销售和产品需求造成压力[354] - 利率环境会影响公司业务和财务表现，低利率可能导致投资利润率压缩、套期保值成本增加等[355] 监管环境对公司的影响 - 公司人寿保险子公司受州和联邦监管，监管变化可能影响法定准备金、资本要求和行业盈利能力[357] - 2022年3月，美国证券交易委员会发布气候相关披露规则变更提案，若通过将增加合规和报告成本[358] 运营费率费用节省计划 - 公司于2021年1月启动新计划，目标到2023年实现8000万美元的运营费率费用节省，截至2022年6月30日已实现3900万美元[362] 运营收益指标更新影响 - 2022年第一季度，公司更新运营收益指标，排除SCS可变年金产品指数细分回报近期波动对DAC摊销的影响，2022年3个月和6个月运营收益分别增加5000万美元和7000万美元；若2020年修改处理方式，2021年6月30日止3个月和6个月、2021年和2020年12月31日止年度运营收益税前分别减少1000万美元、1400万美元、1600万美元和3400万美元[369] 归属控股公司的净收入（亏损）及非GAAP运营收益 - 2022年和2021年归属控股公司的净收入（亏损）分别为17.28亿美元和12.3亿美元、23.01亿美元和 - 13.65亿美元，非GAAP运营收益分别为5.26亿美元和7.58亿美元、10.74亿美元和13.58亿美元[372] 归属控股公司普通股股东的平均股权回报率及非GAAP运营ROE - 截至2022年6月30日的过去十二个月，归属控股公司普通股股东的平均股权回报率（不包括AOCI）为37.1%，非GAAP运营ROE为29.0%[377] 非GAAP运营普通股每股收益 - 2022年和2021年3个月和6个月非GAAP运营普通股每股收益分别为1.31美元和1.71美元、2.68美元和3.07美元[378] 分离成本 - 2021年3个月和6个月的分离成本分别为1600万美元和3700万美元[372] 保险成本诉讼相关法律费用 - 2022年和2021年3个月和6个月与保险成本诉讼相关的某些总法律费用分别为1.07亿美元和0美元、1.66亿美元和1.8亿美元[372] 回购UL保单交易的保单持有人福利成本 - 2022年3个月和6个月源于回购UL保单交易的保单持有人福利成本为0美元和7500万美元[374] 非GMxB相关衍生品对冲损失 - 2022年和2021年3个月和6个月非GMxB相关衍生品对冲损失分别为 - 3800万美元、 - 1亿美元、 - 4000万美元和1.44亿美元[374] 非GAAP运营ROE计算税率 - 公司计算非GAAP运营ROE时使用21%的现行企业联邦所得税税率[371] 公司对AB的经济权益 - 2022年和2021年截至6月30日的三个月和六个月内，公司对AB的经济权益约为65%[387] 政策费用和手续费收入、保费、净衍生品收益 - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，政策费用和手续费收入分别为8.13亿美元和9.39亿美元；六个月分别为16.53亿美元和18.88亿美元[388] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，保费分别为2.38亿美元和2.41亿美元；六个月分别为4.85亿美元和4.99亿美元[388] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，净衍生品收益分别为22.29亿美元和 - 11.99亿美元；六个月分别为30.5亿美元和 - 37.45亿美元[388] 2022年截至6月30日三个月部分指标变化 - 2022年截至6月30日的三个月，归属控股公司的净收入从2021年同期的1.23亿美元增至17亿美元，增加了16亿美元[392] - 2022年截至6月30日的三个月，净衍生品收益较上一时期的12亿美元损失增加了34亿美元[392] - 2022年截至6月30日的三个月，归属非控股权益的净收入减少了5500万美元[392] - 2022年截至6月30日的三个月，投资收益减少了6.52亿美元[392] - 2022年截至6月30日的三个月，非GAAP运营收益从2021年同期的7.58亿美元降至5.26亿美元，减少了2.32亿美元[395] - 2022年截至6月30日的三个月，费用型收入减少了2.41亿美元[395] 2022年上半年部分指标变化 - 2022年上半年公司控股净亏损减少37亿美元，转为净收入23亿美元，而2021年上半年为净亏损14亿美元[399] - 非GAAP运营收益从2021年上半年的14亿美元降至2022年上半年的11亿美元，减少2.84亿美元[403] - 所得税费用从2021年上半年到2022年上半年增加10亿美元，主要因2022年上半年有税前收入而2021年上半年为税前亏损[401] 个人退休业务板块指标变化 - 2022年二季度末的三个月，个人退休业务运营收益从4.14亿美元降至2.74亿美元，减少1.4亿美元[416] - 2022年6月30日个人退休业务的总账户价值（AV）为942.63亿美元，低于2021年12月31日的1119.04亿美元[412] - 净衍生品收益从2021年上半年的亏损37亿美元增加68亿美元，变为2022年上半年的盈利[399] - 投资收益在2022年上半年减少12亿美元，主要因总账户投资组合再平衡和久期降低计划[399] - 费用型收入在2022年上半年减少2.22亿美元，主要因个人退休业务板块费用降低[399] - 保单持有人福利在2022年上半年增加2.07亿美元，主要因2022年二季度股市贬值[399] - 递延获取成本（DAC）摊销在2022年上半年增加1.48亿美元，主要因2022年上半年市场不利[399] - 截至2022年6月30日，总账户价值（AV）为943亿美元，较3月31日下降121亿美元，主要因股市下跌127亿美元，部分被6.34亿美元净流入抵消[418] - 2022年上半年，个人退休业务板块运营收益从7.77亿美元降至5.67亿美元，减少2.1亿美元[420] - 2022年上半年，个人退休业务板块净GMxB结果增加8900万美元，薪酬、福利和其他运营成本及费用减少4400万美元，佣金和分销相关付款减少900万美元，所得税费用减少3200万美元[421] - 2022年上半年，个人退休业务板块AV下降176亿美元，主要因投资表现和计入账户余额的利息减少，部分被6.86亿美元净流入抵消[422] 集团退休业务板块指标变化 - 集团退休业务板块2022年第二季度运营收益为1.31亿美元，较2021年同期的1.71亿美元减少4000万美元[424][429] - 集团退休业务板块2022年上半年运营收益为2.81亿美元，较2021年同期的3.22亿美元减少4100万美元[424][432] - 截至2022年6月30日，集团退休业务板块AV和AUA总计411.67亿美元，较2021年12月31日的478.09亿美元下降[426] - 2022年第二季度，集团退休业务板块AV减少4.868亿美元，主要受股市表现影响，部分被1.44亿美元净流入抵消[430] - 2022年上半年，集团退休业务板块AV减少66亿美元，主要因市场贬值，部分被6.67亿美元净流入抵消[434] 投资管理与研究业务板块指标变化 - 投资管理与研究业务板块2022年第二季度运营收益为1.01亿美元，上半年为2.37亿美元[436] - 2022年第二季度末，公司总资产管理规模（AUM）为6468亿美元，较3月31日减少886亿美元，降幅12.0%，较12月31日减少1318亿美元，降幅16.9%，较6月30日减少916亿美元，降幅12.4%[444][447] - 2022年第二季度，AUM减少主要因市场贬值855亿美元和净流出27亿美元，其中零售净流出22亿美元、私人财富净流出12亿美元，机构净流入7亿美元[444] - 2022年上半年，AUM减少主要因市场贬值1401亿美元，部分被净流入87亿美元抵消；过去十二个月，AUM减少主要因市场贬值1146亿美元，部分被净流入234亿美元抵消[447] - 2022年第二季度末，机构、零售、私人财富的AUM分别为3075亿美元、2706亿美元、1105亿美元，2021年同期分别为3249亿美元、2843亿美元、1134亿美元[440] - 2022年第二季度，投资管理和研究部门运营收益从2021年同期的1.26亿美元降至1.01亿美元，减少2500万美元[441] - 2022年上半年，投资管理和研究部门运营收益从2021年同期的2.47亿美元降至2.37亿美元，减少1000万美元[445] - 2022年第二季度，费用型收入减少6400万美元，主要因投资咨询基本费用和基于业绩的费用降低[441] - 2022年上半年，费用型收入增加7200万美元，主要因投资咨询基本费用、基于业绩的费用和分销收入增加[445] - 2022年第二季度，佣金和分销相关付款减少900万美元，主要因支付给金融中介的费用降低[442] - 2022年上半年，佣金和分销相关付款增加500万美元，主要因支付给金融中介的费用增加[445] 保护解决方案部门指标变化 - 保护解决方案部门2022年第二季度运营收益为1.01亿美元，较2021年同期的6300万美元增加3800万美元[451][455] - 保护解决方案部门2022年上半年运营收益为1.36亿美元，较2021年同期的1.04亿美元增加3200万美元[451][458] - 截至2022年6月30日，保护解决方案储备金为31.765亿美元，较2021年12月31日的35.637亿美元有所减少[451] - 截至2022年6月30日，个人人寿保险产品有效面值总额为4206亿美元，较2021年12月31日的4232亿美元略有下降[453] - 2022年第二季度，保单持有人福利减少4000万美元，费用型收入增加1800万美元，计入保单持有人账户余额的利息减少1200万美元[455][456] - 2022年上半年，费用型收入增加3200万美元，保单持有人福利减少2800万美元[458] - 2022年第二季度，净投资收入减少1900万美元，所得税费用增加1100万美元[457] - 2022年上半年，佣金和分销相关付款增加1000万美元，净投资收入减少900万美元，所得税费用增加1000万美元[458] 企业及其他部门运营亏损 - 企业及其他部门2022年第二季度运营亏损8100万美元，2022年上半年运营亏损1.47亿美元[461] 一般账户投资组合分配方法改变 - 2022年第一季度，公司改变了一般账户投资组合的分配方法和FHLB投资借款及FABN计划利差的分配基础[462] 各类投资收益及收益率 - 2022年固定到期投资收益为12.36亿美元，收益率3.39%；2021年收益为12.2亿美元，收益率3.41%[473] - 2022年抵押贷款收益为2.76亿美元，收益率3.85%；2021年收益为2.73亿美元，收益率4.11%[473] - 2022年其他股权投资收益为1.63亿美元，收益率10.52%；2021年收益为2.2亿美元，收益率18.35%[473] - 2022年保单贷款收益为1.1亿美元，收益率5.49%；2021年收益为1.1亿美元，收益率5.37%[473] - 2022年现金及短期投资收益为 - 0.04亿美元，收益率 - 0.34%；2021年收益为 - 0.01亿美元，收益率 - 0.04%[473] - 2022年融资协议利息费用等为 - 0.35亿美元；2021年为 - 0.31亿美元[473] - 2022年总投资资产收益为17.46亿美元，收益率3.88%；2021年收益为17.91亿美元，收益率4.22%[473] - 2022年短期固定到期投资收益为0.02亿美元，收益率3.58%；2021年收益为0.074亿美元，收益率4.38%[473] - 2022年投资净收益为16.84亿美元，收益率3.73%；2021年收益为18.11亿美元，收益率4.10%[473] 年末净资产 - 2022年末净资产为90.325亿美元；2021年末为83.428亿美元[473] 固定到期资产摊余成本及公允价值 - 截至2022年6月30日，公司总固定到期资产摊余成本为7.3444

业绩总结 - 非公认会计原则（Non-GAAP）运营收益为5.48亿美元，每股1.36美元，同比增长1%[7] - 管理资产总额（AUM）为8560亿美元，同比增长4%；资产管理和退休业务的净流入为120亿美元[7] - 现金生成约为16亿美元，自首次公开募股（IPO）以来增长约30%[7] - 非公认会计原则（Non-GAAP）运营每股收益调整后为1.53美元，同比增长13%[14] - 本季度毛销售额为410亿美元，同比增长23%[25] - 净流入为110亿美元，主要受机构和私人财富渠道强劲净流入的推动[25] - 年化有机资产管理规模（AUM）增长6%，平均费用率同比上升1%[25] - 调整后的运营利润率为31.5%，与去年同期的31.7%基本持平[25] - 2022年第一季度非GAAP运营收益为5.48亿美元，每股收益为1.36美元，同比增长1%[33] 用户数据 - 个人退休业务的净流入为520万美元，主要受益于AB的终身收入产品[19] - 集团退休业务的净流入为5.23亿美元，同比增长[21] - 投资管理和研究（AB）部门的运营收益为1.36亿美元，同比增长12.4%[23] 未来展望 - 公司目标为每股收益（EPS）增长8-10%[7] - 2022年自由现金流目标为约16亿美元，预计来自资本轻型业务的贡献将增加[31] 新产品和新技术研发 - 资本轻型产品在第一年保费中占比约85%[9] - CarVal收购将使私募市场平台的资产管理总额达到约500亿美元[9] 负面信息 - 截至2022年3月31日，非GAAP运营收益为548百万美元，相较于2021年同期的600百万美元下降8.67%[46] - 2022年第一季度，个体退休部门的非GAAP运营收益为293百万美元，较2021年同期的363百万美元下降19.3%[47] - 2022年第一季度，保护解决方案部门的非GAAP运营收益为35百万美元，较2021年同期的41百万美元下降14.63%[47] - 2022年第一季度，净投资收入为24百万美元，较2021年同期的57百万美元下降57.89%[46] - 2022年第一季度，税后显著项目影响为-67百万美元，较2021年同期的-2百万美元显著增加[46] 其他新策略和有价值的信息 - 现金及流动资产为15亿美元，超过500百万美元的目标[31] - 投资组合的平均信用评级为A3，96%的投资级别，受COVID影响的行业暴露有限[36] - 2021年12月31日，归属于控股公司的总权益为15,576百万美元[41] - 2021年12月31日，非GAAP运营权益回报率（不包括其他综合收益）为32.4%[41]

财务数据和关键指标变化 - 非GAAP运营收益5.48亿美元，合每股1.36美元，同比增长1%，管理资产增长4%；调整一次性项目后，非GAAP运营收益每股1.53美元，同比增长13% [7] - 季度净资金流入120亿美元，退休和资产管理业务均为正流入，退休业务净资金流入创IPO以来单季新高 [8] - 2022年现金生成预计达16亿美元，较2018年IPO时增长约30%，基于当前市值，自由现金流收益率约12% [11] - 第一季度GAAP净利润5.73亿美元，对冲计划有效率约95%，管理资产增至856亿美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 退休业务 - 占收益的80%和约2/3的自由现金流，账户价值1520亿美元，传统可变年金（VA）产品占账户价值不到18% [20] - 个人和团体退休业务表现强劲，新销售同比增长35%，有正净资金流入，资本轻产品销售抵消传统VA业务流出 [21] - 结构化资本策略（RILA）产品3月销售额创纪录，个人退休业务首年保费28亿美元，同比增长17% [43] - 团体退休业务调整后运营收益1.49亿美元，同比增长7%，净资金流入5.23亿美元，首年保费同比增长7% [45] 资产管业务（AB） - 连续7个季度正净资金流入，费率同比提高1%，调整后利润率31.5% [9] - 主动股票连续9个季度增长，市政债券连续7个季度增长，固定收益产品流出较高；年化有机管理资产增长6%，平均费率增长1% [23][24] - 200多名专注高净值客户的私人财富经理季度末净资金流入20亿美元，占AB总管理资产的16% [25] - 总管理资产7350亿美元，同比增长5%，总销售额410亿美元，同比增长23%，零售销售额连续5个季度超200亿美元 [49][50] 保护解决方案业务 - 调整后运营收益9600万美元，同比增长，总保费10亿美元，同比增长36%，首年保费同比增长65% [51] - 第一季度超额COVID死亡率相关支出6100万美元，在指导范围内，预计第二季度死亡率改善 [53] 附属分销业务 - 季度毛销售额30亿美元，资产托管规模（AUA）790亿美元，同比增长13% [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 资本管理战略为按公允价值管理资产负债表，投资领先业务，支付有竞争力股息，通过股票回购返还多余资本 [10] - 向轻资本产品转型，轻资本产品保费占比超85%，收购CarVal增强私募资产发起能力，AB私募市场平台规模将达约500亿美元 [15][14] - 利用AB和Equitable协同效应及与贝莱德合作，在SECURE法案推动下发展终身收入业务 [19] - 专注长期价值，通过多元化业务和公平价值经济管理政策应对市场波动，受益于股市上涨和新资金收益率提高 [28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场动荡、通胀压力和利率上升，公司业务展现韧性，有望实现8% - 10%的每股收益复合年增长率 [6][12] - 相信产生现金流能力是评估公司和行业的最佳方式，对商业业务活力和产生公允价值利润能力持乐观态度 [29] - 预计LDTI过渡后GAAP资产负债表更稳定，股东将看到持续正净收入 [35] 其他重要信息 - MSCI将公司可持续发展评级从BBB提升至A [14] - 公司与哥伦比亚大学合作推出教练认证计划，超1500名顾问完成整体生活规划培训项目初始阶段 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年缓解Reg. 213影响的潜在行动 - 公司将通过外部或内部再保险解决剩余冗余准备金问题，第一季度已取得进展，有信心在下半年缓解影响 [59] 问题2: 法定基础上的业绩表现 - 公司有两个对冲计划，在市场波动时表现良好，效率超95%，这为2022年16亿美元现金流指引提供信心 [60][61] 问题3: 分销业务1亿美元现金流的性质 - 这是分销业务正常现金流，预计随附属分销业务销售盈利产品和为客户提供建议而持续增长 [63] 问题4: Reg. 213的20亿美元影响是否固定 - 剩余10亿美元冗余准备金会有市场波动，但公司预计下半年缓解时仍以此为参考 [64] 问题5: Reg. 213释放10亿美元资本后是否有更多战略行动 - 所有交易需经济上增值，公司对退休业务现状满意，若能加速传统VA业务处理且经济增值，会考虑 [65] 问题6: 不考虑股市下跌，个人退休业务收益的正常水平 - 3.07亿美元收益不包括Venerable交易影响，该交易释放12亿美元价值，降低业务风险，但每年调整收益1.8亿美元；收益有季节性，Q2和Q3通常较高，退休业务风险状况和现金生成能力强，新业务回报创纪录 [67][68][69] 问题7: 个人退休业务收益季节性的幅度 - 由于股市波动，难以提供具体幅度，Q2和Q3预计较高 [70] 问题8: 团体退休业务通过AB的终身收入流管道情况 - 此类业务不稳定，出现时规模较大，AB在该领域有10年经验，有市场声誉，未来值得期待 [71][72] 问题9: Reg. 213解决方案实施后是否更激进进行资本管理 - Reg. 213不决定现金流分配，公司根据内部经济模型分配，2022年现金流16亿美元，将维持50% - 60%的派息率 [73] 问题10: AB收购CarVal是否改变今年现金流预期 - 收购预计Q3初完成，短期内对EQH现金流无影响，长期看好对AB的前景 [74][75] 问题11: 附属分销业务现金流和收益的关系 - 该业务是基于费用的业务，现金流和收益差异不大，预计产生1亿美元现金流 [77] 问题12: 16亿美元现金流增长且不受市场下跌影响的原因 - 业务向轻资本转型，传统VA交易降低风险导向业务，增强了现金流生成信心 [80] 问题13: 自由现金流收益率与16亿美元现金流指引的差异 - 12%的自由现金流收益率是按季度末数据计算，当前市场波动下，实际收益率更高，使公司对投资者更有吸引力 [82] 问题14: 对冲有效性是否改变Reg. 213的对冲信用 - 对冲有效性对Reg. 213的对冲信用无影响，Reg. 213是经济准备金，与对冲有效性无关 [83][84] 问题15: 是否会全额提取Equitable Financial 2022年8.65亿美元普通股息能力 - 公司计划在第二季度提取股息以支持16亿美元现金流 [85] 问题16: SCS产品3月销售强劲的原因及二季度势头 - 该产品适合当前市场，有上行潜力和下行保护，受益于人口结构变化和市场条件，公司对其可持续盈利有信心 [87][88] 问题17: Reg. 213外部或内部再保险的成本 - 相关成本极小，已包含在8% - 10%的每股收益指引中，公司将在下半年寻求最经济增值的解决方案 [89]

公司业务板块构成 - 公司通过四个业务板块管理业务，包括个人退休、团体退休、投资管理与研究以及保护解决方案[308] 公司收入来源 - 公司收入主要来自退休和保护产品及投资管理研究服务的费用收入、传统人寿保险和年金产品的保费以及一般账户投资组合的投资收入[311] 公司主要费用 - 公司主要费用包括保单持有人福利和利息、销售佣金和补偿以及员工薪酬和其他运营费用[315] 可变年金产品风险管理 - 公司提供带GMxB特征的可变年金产品，实施对冲和再保险计划以减轻风险，但会导致净收入波动[317][319] 业务板块估值假设审查 - 每年第三季度，公司会对个人退休、团体退休和保护解决方案板块的估值假设进行年度审查[322] 公司业务影响因素 - 公司业务和运营受经济状况、消费者信心、全球资本市场和利率环境影响[325] - 俄乌冲突增加了金融市场的波动性和经济政治不确定性[326] - 市场波动和利率环境会影响公司业务，如影响投资资产收益率、所需准备金和资本、AUM、AV或AUA价值等[328] - 公司部分可变年金和人寿保险产品支付保证最低利率，利率环境变化会影响收益和保单持有人行为[330] 合规成本影响 - 2022年3月，美国证券交易委员会发布气候相关披露规则变更提案，若通过将增加公司合规和报告成本[333] 运营费用节省计划 - 公司于2021年1月启动新计划，目标是到2023年实现8000万美元的运营费用节省，截至2022年3月31日已实现3500万美元[337] 非GAAP运营收益指标调整 - 2022年第一季度，公司更新非GAAP运营收益指标，排除SCS可变年金产品近段波动带来的2000万美元DAC摊销影响，若2020年修改处理方式，2020 - 2021年各期税前影响分别为减少3400万、1600万和400万美元[344] 非GAAP运营收益数据 - 2022年和2021年非GAAP运营收益分别为5.48亿美元和6亿美元，其中可变年金产品特征调整分别为 - 6.01亿美元和2.267亿美元等[347] 非GAAP运营ROE及平均股权回报率 - 截至2022年3月31日的过去十二个月，非GAAP运营ROE为33.1%，平均股权回报率（不含AOCI）为18.9%[352] 非GAAP运营普通股每股收益 - 2022年和2021年第一季度非GAAP运营普通股每股收益分别为1.36美元和1.35美元[353] 公司对AB的经济权益 - 2022年3月31日和2021年同期，公司对AB的经济权益约为65%[361] 各收入项目数据对比 - 2022年和2021年第一季度净投资收入（损失）分别为8.04亿美元和8.84亿美元[362] - 2022年和2021年第一季度政策费用和手续费收入分别为8.4亿美元和9.49亿美元[362] - 2022年和2021年第一季度保费分别为2.47亿美元和2.58亿美元[362] - 2022年和2021年第一季度净衍生品收益（损失）分别为8.21亿美元和 - 25.46亿美元[362] 公司净亏损与净收入变化 - 截至2022年3月31日的三个月，公司归属控股公司的净亏损减少21亿美元，转为净收入5.73亿美元，而2021年同期净亏损15亿美元[366] 净衍生品收益增加原因 - 2022年第一季度净衍生品收益增加34亿美元，主要因利率头寸减少和股市贬值[366] 各项目收益及费用变化原因 - 2022年第一季度投资收益减少5.1亿美元，主要因普通账户投资组合再平衡和久期调整[367] - 2022年第一季度保单持有人福利增加1.21亿美元，主要因股市贬值[367] - 2022年第一季度递延保单获取成本摊销增加9400万美元，主要因市场不利[367] - 2022年第一季度佣金和分销相关付款增加4000万美元，主要因投资管理和研究业务增长[367] - 2022年第一季度所得税福利减少5.56亿美元，主要因税前收入变化[367] 个人退休业务运营收益及账户价值变化 - 2022年第一季度个人退休业务运营收益为2.93亿美元，2021年为3.63亿美元[380] - 截至2022年3月31日，个人退休业务总账户价值为1063.69亿美元，低于2021年12月31日的1119.04亿美元[380] - 个人退休业务板块2022年第一季度运营收益从2021年同期的3.63亿美元降至2.93亿美元，减少7000万美元[385] - 2022年第一季度个人退休业务板块AV减少55亿美元，主要因投资表现和计入账户余额的利息减少56亿美元，净流入5200万美元部分抵消了这一减少[386] - 2022年第一季度个人退休业务板块净流入5200万美元，比2021年同期增加5.68亿美元[386] 团体退休业务运营收益及账户价值变化 - 团体退休业务板块2022年第一季度运营收益从2021年同期的1500万美元降至15000万美元，减少100万美元[389][393] - 2022年第一季度团体退休业务板块AV减少18亿美元，主要因市场贬值，净流入5.23亿美元部分抵消了这一减少[396] - 2022年第一季度团体退休业务板块净流入5.23亿美元，比2021年同期增加5.59亿美元[396] 投资管理与研究业务运营收益及AUM变化 - 投资管理与研究业务板块2022年第一季度运营收益为1.36亿美元，2021年同期为1.21亿美元[397] - 2022年第一季度投资管理与研究业务板块AUM从期初的7786亿美元降至期末的7354亿美元，减少432亿美元[399] - 2022年第一季度投资管理与研究业务板块长期净流入11.4亿美元，2021年同期为5.2亿美元[399] - 2022年第一季度投资管理与研究业务板块市场贬值546亿美元，2021年同期为增值61亿美元[399] - 2022年第一季度运营收益增至1.36亿美元，较2021年同期的1.21亿美元增加1500万美元[401] 总资产管理规模变化 - 截至2022年3月31日，总资产管理规模为7354亿美元，较2021年12月31日减少432亿美元，降幅5.5%[402] 保护解决方案部门运营收益变化 - 保护解决方案部门2022年第一季度运营收益降至3500万美元，较2021年同期的4100万美元减少600万美元[405][410] 低费率零售资产管理规模赎回预计 - 公司预计2022年第二季度开始至下半年，约有50亿美元低费率零售资产管理规模与安盛相关的赎回[402] 费用型收入及成本增加原因 - 费用型收入增加1.36亿美元，主要因基于业绩的费用、投资咨询基本费用和分销收入增加[401] - 薪酬、福利、利息费用和其他运营成本增加9400万美元，主要因收入增加导致员工薪酬提高[401] - 保单持有人福利增加1200万美元，主要因不利的净死亡率、新冠疫情导致的员工福利增加和员工福利准备金增加[410] - 递延保单获取成本摊销增加900万美元，主要因反映与近期发行产品相关的一次性调整[411] - 佣金和分销相关付款增加700万美元，主要因员工福利产品销售增加[411] - 费用型收入增加1400万美元，主要因员工福利业务增长带来的保费增加和市场行情上涨带来的投资管理及服务费用增加[412] 各类投资收益及收益率情况 - 截至2022年3月31日，固定到期投资收益为5.98亿美元，收益率3.29%；2021年同期收益为5.77亿美元，收益率3.19%；2021年末收益为24.29亿美元，收益率3.40%[425] - 截至2022年3月31日，抵押贷款收益为1.39亿美元，收益率3.89%；2021年同期收益为1.32亿美元，收益率4.01%；2021年末收益为5.47亿美元，收益率4.08%[425] - 截至2022年3月31日，其他股权投资收益为8100万美元，收益率11.02%；2021年同期收益为1.07亿美元，收益率19.76%；2021年末收益为5.34亿美元，收益率20.45%[425] - 截至2022年3月31日，保单贷款收益为5800万美元，收益率5.74%；2021年同期收益为5700万美元，收益率5.54%；2021年末收益为2.03亿美元，收益率5.01%[425] - 截至2022年3月31日，现金及短期投资亏损100万美元，收益率 -0.16%；2021年同期无数据；2021年末亏损200万美元，收益率 -0.13%[425] - 截至2022年3月31日，总投资资产收益为8.63亿美元，收益率3.85%；2021年同期收益为8.59亿美元，收益率4.01%；2021年末收益为36.55亿美元，收益率4.28%[425] - 截至2022年3月31日，短期固定到期投资收益为100万美元，收益率3.67%；2021年同期收益为3500万美元，收益率3.13%；2021年末收益为7800万美元，收益率4.48%[425] 固定到期投资构成及价值变化 - 截至2022年3月31日，公司固定到期投资总额为728.66亿美元，其中企业证券占比69%，美国政府债券占比13%[430] - 截至2021年12月31日，公司固定到期投资总额为725.45亿美元，其中企业证券占比67%，美国政府债券占比20%[430] - 投资级固定到期证券包括穆迪评级Baa3或更高、标普评级BBB - 或更高的证券；低于投资级的包括穆迪评级Ba1或更低、标普评级BB + 或更低的证券[432] - 截至2022年3月31日，固定到期证券摊销成本为7.2866亿美元，公允价值为7.1592亿美元；截至2021年12月31日，摊销成本为7.2545亿美元，公允价值为7.7342亿美元[434] 抵押贷款投资组合摊销成本变化 - 截至2022年3月31日，抵押贷款投资组合摊销成本为145.05亿美元；截至2021年12月31日，为140.95亿美元[439] 控股公司资金流动情况 - 2022年第一季度，控股公司期初高流动性资产为17.42亿美元，期末为14.84亿美元，净减少2.58亿美元；2021年同期期初为30.88亿美元，期末为27.28亿美元，净减少3.6亿美元[445] - 2022年第一季度，控股公司收到子公司股息2.8亿美元，向子公司进行资本贡献5000万美元[445] - 2022年第一季度，控股公司进行库藏股购买支出2.79亿美元，支付股东股息7000万美元[445] - 2022年第一季度，控股公司向子公司进行了5000万美元的现金资本贡献[447] - 2022年第一季度，控股公司和部分子公司从AB获得2.14亿美元的税前现金分配，从EIM获得6700万美元的税后分配[448] 公司股息分配情况 - 2022年，Equitable Financial可支付高达约9亿美元的普通股息[450] - ABLP需将可用现金流按1%分配给普通合伙人，99%分配给有限合伙人[451] 公司流动性情况 - 公司2022年有足够的运营现金流来满足流动性需求[441] 公司对AB相关权益持有情况 - 截至2022年3月31日，Holdings及其非保险公司子公司持有约1.701亿股AB单位、410万股AB Holding单位以及ABLP 1%的普通合伙权益[454] - 截至2022年3月31日，ABLP的所有权结构为EQH及其子公司占63.0%，AB Holding占36.3%，非关联持有人占0.7%[455] 公司信贷协议情况 - 2021年6月24日，Holdings修订并重述了循环信贷协议，将信贷额度降至15亿美元，到期日延长至2026年6月24日[456] - 公司拥有总额约19亿美元的信用证额度，主要用于支持2018年4月再保险给EQ AZ Life Re的人寿保险业务[457] AB商业票据借款情况 - 2022年前三个月和2021年全年，AB商业票据的平均每日借款分别为2.57亿美元和1.57亿美元，加权平均利率均约为0.2%[479] AB信贷额度情况 - AB有一个8亿美元的承诺无担保高级循环信贷额度，到期日为2026年10月13日，可增加最高2亿美元[481] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，AB在AB信贷额度下无未偿还金额[484] - AB有一个9亿美元的承诺无担保高级信贷额度，到期日为2024年11月4日[487] SCB LLC信贷额度情况 - SCB LLC有五条无承诺信贷额度，其中四条总额约3.15亿美元，截至2022年3月31日和2021年12月31日无未偿还余额[486] EQH相关信贷安排情况 - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，AB在EQH信贷额度下的未偿还金额分别为8.5亿美元和7.55亿美元，利率分别约为0.3%和0.20%[490] - 2020年9月1日公司与EQH有3亿美元无承诺无担保优先信贷安排，2024年9月1日到期[491] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，EQH无承诺信贷安排无未偿还余额[492] 公司债务情况 - 2022年3月31日短期债务中CLO仓储债务为2.04亿美元，2021年12月31日为9200万美元[499] - 2022年3月31日长期债务中5%利率2048年到期高级票据为14.81亿美元，与2021年12月31日相同[4

公司业务板块划分 - 公司分为四个业务板块：个人退休、团体退休、投资管理与研究、保障解决方案[23] 个人退休业务板块新业务保费（FYP）情况 - 2021年个人退休业务板块的新业务保费（FYP）为109.83亿美元，其中结构化资本策略（SCS）产品FYP为76.27亿美元，退休基石（Retirement Cornerstone）为19.51亿美元，投资优势（Investment Edge）为10.48亿美元，其他为3.57亿美元[34] 可变年金产品组合及账户价值（AV）变化 - 从FYP来看，公司的可变年金产品组合从2008年90%的固定利率GMxB产品转变为2021年94%的浮动利率GMxB产品和非GMxB产品；账户价值（AV）从2008年77%的固定利率GMxB产品转变为2021年的27%[31] 可变年金产品FYP来源情况 - 2021、2020和2019年，分别有79%、74%和70%的FYP来自不包含GMxB附加条款的可变年金产品[35] 可变年金产品总AV及分类AV情况 - 截至2021年12月31日，公司可变年金产品的总AV为1119亿美元，其中独立账户AV为742亿美元，一般账户AV为377亿美元[36] - 截至2021年12月31日，可变年金业务中，非GMxB的AV为438.43亿美元，仅含返还保费死亡给付的AV为114.38亿美元，浮动利率GMxB的AV为264.86亿美元，固定利率GMxB的AV为301.37亿美元[38] 可变年金业务受益基数情况 - 2021年，可变年金业务中，仅含返还保费死亡给付的受益基数为64.44亿美元，浮动利率GMxB的GMDB受益基数为235.74亿美元、GMIB为241.23亿美元，固定利率GMxB的GMDB受益基数为340.17亿美元、GMIB为347.19亿美元[41] 公司GMxB附加条款情况 - 公司目前提供GMxB附加条款，包括GMDB（身故给付）和GMIB（最低收入给付）[44] 公司目标客户情况 - 公司目标客户为为退休储蓄或寻求退休收入的富裕和高净值个人及家庭[45] 可变年金业务分销渠道FYP占比情况 - 2021年，公司通过公平顾问（Equitable Advisors）分销的可变年金FYP占该业务板块的35%，第三方分销渠道占65%[48] - 2021年通过保险合作伙伴渠道的可变年金产品销售额占全年总首年保费（FYP）的10%[50] - 除Equitable Advisors外，2021年没有单一分销公司的销售额贡献超过公司销售额的10%[52] 可变年金合同再保险情况 - 截至2021年12月31日，公司已向非关联再保险公司再保险了可变年金合同中因GMIB特征产生的净风险敞口（NAR）约59.8%，以及GMDB义务的NAR约47.6%[73] 含GMxB特征可变年金合同销售额变化情况 - 自2008年以来，公司通过推出无GMxB特征的新产品等方式，使含GMxB特征的可变年金合同销售额占总销售额的比例显著下降[67] 公司对冲策略情况 - 公司使用动态对冲策略辅以静态对冲来抵消股票市场和利率变化带来的经济负债变化[70] 公司可变年金政策让与情况 - 公司将2006 - 2008年销售的部分遗留可变年金政策以共同再保险和修改后的共同再保险方式让与CS Life[74] - 公司将1999年5月1日至2005年8月31日发行的含GMIB附加险的可变年金的100%配额份额让与附属公司EQ AZ Life RE[75] 公司买断计划及相关措施情况 - 公司对2002 - 2009年发行的合同实施了多次成功的买断计划[77] - 公司暂停了某些GMxB合同接受后续保费[78] - 公司为某些保单持有人提供了在账户价值（AV）降至零时有一次性领取一笔款项而非终身定期支付的可选福利[78] 总GMDB账户价值及受益基数变化情况 - 2021年总GMDB账户价值为6.8061亿美元，受益基数为6.4224亿美元；2020年账户价值为8.1227亿美元，受益基数为8.7264亿美元；2019年账户价值为7.8228亿美元，受益基数为8.8206亿美元[86] 可变年金业务生活福利保障占比情况 - 截至2021年12月31日，约51%的可变年金业务包含生活福利保障[89] 总GMLB账户价值及受益基数变化情况 - 2021年总GMLB账户价值为6.6969亿美元，受益基数为8.7413亿美元；2020年账户价值为6.4963亿美元，受益基数为8.7867亿美元；2019年账户价值为6.3163亿美元，受益基数为8.8186亿美元[98] 生活福利保障业务相关情况 - GMIB是基于有效账户价值最大的生活福利保障业务，2005年起提供无失效保证[90] - GWBL保障保单持有人每年可进行最高额度的终身提款，GMWB保障保单持有人可提取总缴款金额，公司2008年停止提供GMWB附加险[91] - GMAB保障账户价值在一定时期内不低于最低金额，公司2008年停止提供GMAB附加险；GIB根据预定年金购买率提供终身年金，公司2012年停止提供GIB[91] 保单持有人福利利用选择情况 - 保单持有人有退保、按金额提款、自愿年金化、转换为GWBL、留在积累期等福利利用选择[93][94] 公司对保单持有人福利假设情况 - 公司根据经验对保单持有人福利选择和福利支付进行假设，并至少每年更新假设[95] GMDB和GMIB净风险敞口定义情况 - GMDB的净风险敞口是资产负债表日期死亡福利超过总账户价值的部分，GMIB的净风险敞口是按当前年金率购买终身收入流所需额外金额[99][100] 可变年金合同GMLB和GMDB金额关系情况 - 可变年金合同的GMLB和GMDB金额并非相互排斥[96] 2021年末GMDB和GMIB的NAR及储备金情况 - 2021年末GMDB的NAR为898700万美元，储备金为273700万美元；GMIB的NAR为391000万美元，储备金为461300万美元[105] 集团退休业务市场销售额占比情况 - 2021年集团退休业务中，免税403(b)/457(b)市场占销售额的71%，企业401(k)市场占22%，其他占7%[108] 含GMxB特征产品投资占比情况 - 截至2021年12月31日，约900万美元（占总AV的0.02%）投资于含GMxB特征（除ROP死亡福利）的产品[113] 2021年集团退休业务净保费、退保等情况 - 2021年净保费为36.23亿美元，退保、提款和福利为39.29亿美元，净流量为 - 3.06亿美元[118] 2021年集团退休业务各市场首年保费情况 - 2021年免税市场首年保费为8.09亿美元，企业市场为4.35亿美元，其他为6200万美元，总首年保费为13.06亿美元[119] 2021年末集团退休业务各市场AV情况 - 2021年末免税市场AV为370.72亿美元，企业市场为53.67亿美元，其他为49.14亿美元，总AV为473.53亿美元[124] 2021年集团退休业务分销渠道销售额占比情况 - 2021年通过公平顾问和第三方分销公司的销售额分别约占88%和12%[125] 2021年集团退休业务各分销渠道首年保费情况 - 2021年公平顾问的首年保费为11.55亿美元，第三方为1.51亿美元，总计13.06亿美元[128] 集团退休业务市场FYP占比情况 - 集团退休业务主要在免税403(b)/457(b)、企业401(k)和其他市场开展，2021年403(b)和457(b)市场占FYP的62%[120][121] 公司年金产品定价情况 - 公司年金产品一般不逐个承保，而是根据预期投资回报、死亡率、长寿和持续性等假设定价[130] 总账户资产价值最低保证利率情况 - 截至2021年12月31日，约59%的总账户资产价值最低保证利率为3 - 4%，预计超过3%的保证利率占总账户资产价值的比例将继续下降[135] - 2021年12月31日，保证最低利率1 - <2%、2 - <3%、3%、4%对应的账户资产价值分别为37亿美元、14亿美元、71亿美元、2亿美元，总计124亿美元[136] 公司对AB业务权益及财务结果情况 - 公司拥有AB约65%的经济权益，作为普通合伙人有权管理和控制其业务，该业务板块反映AB的合并财务结果[140] 投资管理和研究业务资产管理规模情况 - 截至2021年12月31日，投资管理和研究业务的资产管理规模约为7786亿美元，其中股票占46%、固定收益占41%、多资产类别解决方案等占13%[141] 投资管理和研究业务按分销渠道资产管理规模占比情况 - 按分销渠道划分，截至2021年12月31日，机构客户占资产管理规模的43%，零售和私人财富管理客户分别占41%和16%[141] AB服务表现及基金评级情况 - 截至2021年12月31日的三年期间，AB 72%的固定收益服务和49%的股票服务表现优于基准[142] - 2021年底，AB 76%的美国基金资产和59%的非美国基金资产被晨星评为4星或5星[142] 公司占AB资产管理规模及净收入比例情况 - 截至2021年12月31日，公司占AB总资产管理规模的17%，占AB 2021年净收入的3%[143] 不同年份各渠道及投资服务资产管理规模情况 - 2021年、2020年、2019年机构、零售、私人财富管理的资产管理规模分别为3371亿美元、3199亿美元、1216亿美元；3156亿美元、2653亿美元、1050亿美元；2827亿美元、2392亿美元、1010亿美元[162] - 2021年、2020年、2019年股票、固定收益、其他投资服务的资产管理规模分别为3592亿美元、3166亿美元、1028亿美元；2823亿美元、3220亿美元、816亿美元；2373亿美元、3147亿美元、709亿美元[162] 公司AUM总额变化情况 - 2020年末公司AUM总额为685.9亿美元，2021年末增至778.6亿美元，增长92.7亿美元[164] - 2019年末公司AUM总额为622.9亿美元，2020年净增63.0亿美元[165] 不同年份长期净流入及市场增值情况 - 2020年长期净流入为26.1亿美元，其中机构、零售、财富管理分别为2.3亿、20.8亿、3.0亿美元[164] - 2020年市场增值为66.6亿美元，其中机构、零售、财富管理分别为19.4亿、33.6亿、13.6亿美元[164] - 2019年长期净流出2.6亿美元，其中机构净流入1.0亿美元，零售净流出1.6亿美元，财富管理净流出2.0亿美元[165] - 2019年市场增值为65.4亿美元，其中机构为30.5亿美元，零售为28.1亿美元，财富管理为6.8亿美元[165] 2021年不同投资服务长期净流入情况 - 2021年主动管理权益类投资服务长期净流入21.9亿美元，固定收益类为 -3.9亿美元，多资产解决方案为8.3亿美元[167] - 2021年被动管理权益类投资服务长期净流出7.5亿美元，固定收益类净流入5.0亿美元，多资产解决方案净流入2.3亿美元[169] 2021年按分销渠道及投资服务平均AUM情况 - 2021年按分销渠道平均AUM，机构为325.7亿美元，零售为291.0亿美元，私人财富管理为114.1亿美元[169] - 2021年按投资服务平均AUM，主动管理权益类为252.2亿美元，被动管理权益类为68.7亿美元[169] 不同年份投资咨询和服务费用情况 - 2021年投资咨询和服务费用中机构基础费用为5.4亿美元，2020年为4.58亿美元，2019年为4.51亿美元；零售基础费用2021年为14.42亿美元，2020年为11.87亿美元，2019年为10.76亿美元[170] - 2021年私人财富管理基础费用为9.67亿美元，2020年为8.18亿美元，2019年为8.45亿美元；业绩费用2021年为1.49亿美元，2020年为0.55亿美元，2019年为0.49亿美元[172] 不同年份总营收及净营收情况 - 2021年总营收为44.45亿美元，2020年为37.25亿美元，2019年为35.76亿美元；净营收2021年为44.41亿美元，2020年为37.09亿美元，2019年为35.19亿美元[172] 2021年个人人寿保险产品年化保费占比及销售渠道情况 - 2021年公司VUL、IUL和定期寿险产品分别占总人寿保险年化保费的80%、12%和8%；Equitable Advisors占2021年总人寿保险销售额的约77%[175] 不同年份个人人寿保险年化保费情况 - 2021年个人人寿保险年化保费中，指数型万能寿险为2500万美元，2020年为6000万美元，2019年为7700万美元；可变万能寿险2021年为1.69亿美元，2020年为9100万美元，2019年为1.07亿美元；定期寿险2021年为1600万美元，2020年为1800万美元，2019年为2000万美元[188] 不同年份个人人寿保险首年保费情况 - 2021年个人人寿保险首年保费中，指数型万能寿险为4500万美元，2020年为1.44亿美元，2019年为2.03亿美元；可变万能寿险2021年为2.87亿美元，2020年为1.44亿美元，2019年为1.81亿美元；定期寿险2021年为16

| --- | --- | |----------------------------------------------------------------|-------| | | | | | | | Equitable Holdings Full Year and Fourth Quarter 2021 Earnings | | | Results | | | February 11, 2022 | | Note Regarding Forward-Looking and Non-GAAP Financial Measures This presentation contains forward-looking statements within the meaning of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Words such as "expects," "believes," "anticipates," "intends," "seeks," "aims," "plans," "assumes," "estimates," ...