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公司表现 - Pacasmayo（CPAC）年初至今股价上涨22.6% 显著高于建筑行业6.9%的平均回报率 [4] - 公司当前Zacks评级为2（买入） 过去一季度全年盈利共识预期上调9.2% [3] - 在所属细分行业（建筑产品-混凝土与骨料）中表现领先 该行业同期涨幅约14% [5] 行业比较 - 建筑行业组包含88家公司 当前Zacks行业排名第11位 [2] - 同业公司Worthington Enterprises（WOR）年初至今涨幅达60% 评级为1（强力买入） [4][5] - WOR所属建筑产品-木材行业排名第227位 年内涨幅9.6% [6] 评级体系 - Zacks评级模型聚焦盈利预测和修正 用于识别未来1-3个月潜在超额收益标的 [3] - 建筑产品-混凝土与骨料行业共含6只个股 行业排名第99位 [5] - 建筑产品-木材行业包含11家公司 行业排名第227位 [6]

公司业绩展望 - 近期公司盈利前景显著改善 成为具有吸引力的投资标的 [1] - 分析师持续上调盈利预测 推动股价近期表现强劲 且上涨势头可能延续 [1] 盈利预测调整趋势 - 当前季度每股收益预期为0.19美元 同比增长18.8% [7] - 过去30天内共识预期上调5.56% 因出现一次正面修正且无负面修正 [7] - 全年每股收益预期为0.71美元 同比增长16.4% [8] - 过去一个月共识预期上调9.23% 仅出现一次正面修正无负面修正 [8][9] 股价驱动因素 - 盈利预测修正趋势与短期股价走势存在强相关性 该规律已被实证研究验证 [2] - 过去四周股价已上涨5.3% 反映投资者对盈利修正趋势的积极预期 [11] 投资评级 - 当前获Zacks Rank 2(买入)评级 因盈利预测修正趋势向好 [10] - Zacks Rank 1(强力买入)标的自2008年以来年均回报率达25% [3] - 研究显示Zacks Rank 1和2标的长期跑赢标普500指数 [10]

财务数据和关键指标变化 - 本季度销售 volume 同比增长 7.1%，主要因水泥和混凝土需求增加 [4] - 本季度综合 EBITDA 为 1.302 亿美元，同比增长 9%，尽管集体谈判相关费用增加 [4][11] - 本季度收入同比增长 5.9%，达到 4.841 亿美元，主要因袋装水泥、混凝土和路面材料销售增加 [11] - 本季度毛利润同比增长 11.2%，主要因原材料成本增加和收入提高 [11] - 今年前六个月，收入同比增长 5.3%，毛利润同比增长 8.2%，EBITDA 增长 5%，EBITDA 利润率与去年同期持平 [12] - 2025 年行政费用同比增长 13.8%，前六个月同比增长 17.9%，主要因工会奖金导致人员费用增加 [12][13] - 销售费用在本季度和前六个月分别同比增长 28%和 3.2%，主要因广告促销费用和工会奖金增加 [13] - 本季度净利润同比增长 29.9%，主要因收入和毛利润增加以及融资费用减少 [16] - 今年前六个月净收入同比增长 16.5% [17] - 净债务与 EBITDA 比率为 2.6 倍 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水泥业务本季度销售同比增长 6.3%，主要因需求增加，毛利率同比增加 3.2 个百分点，主要因胶凝材料成本降低；前六个月销售增长 5%，毛利率增加 2.9 个百分点 [14] - 混凝土路面和砂浆业务本季度销售同比增长 9.8%，主要因皮乌拉机场项目等基础设施项目混凝土销售增加，但毛利率同比下降 3.2 个百分点，主要因皮乌拉机场项目执行问题；前六个月销售增长 16.1%，毛利率下降 4.8 个百分点 [15] - 预制材料业务本季度销售同比增长 4.1%，前六个月增长 5.3%，主要因对公共部门销售增加，但本季度和前六个月毛利率分别同比降低 1.5 和 1.6 个百分点 [16] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司作为建筑解决方案领先提供商，致力于通过提供高质量产品和服务解决秘鲁基础设施和住房赤字问题，推动经济增长和社会包容 [5] - “以工代税”项目是创新机制，公司今年承诺投入超 1 亿美元，展示了公私合作加速影响的范例 [6][9] - 公司认为新港口可能会改变市场动态，但主要影响港口附近区域，上海港更可能影响利马地区 [28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为本季度业绩反映了战略执行能力，对未来市场和国家发展持乐观态度，相信积极成果将持续 [4][10] - 公司认为水泥是进步的象征，基础设施对经济和社会发展至关重要 [6] - 公司相信开发建筑解决方案是正确道路，尽管可能存在短期学习成本 [15] - 公司认为下半年销量将保持中高个位数增长趋势，主要取决于基础设施项目推进情况 [21] - 公司认为 EBITDA 利润率将保持在 28 - 29%，股息分配预计与往年持平 [25] 其他重要信息 - 公司连续七年在美国人才指数中被评为顶级水泥公司，在所有行业中排名第 19，人才是公司最大竞争优势和挑战 [9] 问答环节所有提问和回答 问题 1: 公司对下半年销量的预期以及资本支出（CapEx）的预期，能否区分维护性和增长性资本支出？ - 公司认为下半年销量将保持中高个位数增长趋势，主要取决于基础设施项目推进情况 [21] - 公司维持性资本支出每年约 1 亿索尔，用于三个工厂和所有预拌厂，今年及未来几年有 800 - 3000 万美元的小型资本支出项目，但无实质性产能扩张 [22][23] 问题 2: 下半年销量增长情况下，EBITDA 利润率是否会改善，以及公司对 2025 年股息分配的预期？ - 公司认为 EBITDA 利润率将保持在 28 - 29% [25] - 股息分配由董事会和股东决定，公司过去股息分配稳定，今年预计保持不变，且增加可能性较大 [25][26] 问题 3: CEMEX 使用上海港进口水泥，是否会改变秘鲁市场竞争动态？ - 公司认为上海港是好消息，但公司市场更受萨拉萨尔维德或派塔港变化影响，新港口可能会改变附近区域市场动态，但对南方影响不大，上海港是卡亚港的替代选择 [28][29]

财务数据和关键指标变化 - 本季度销售总量同比增长7.1%，主要因水泥和混凝土需求增加 [5] - 本季度综合EBITDA为1.302亿美元，同比增长9%，尽管集体谈判相关费用有所增加 [5][12] - 本季度收入同比增长5.9%，达到4.841亿美元，主要因袋装水泥、混凝土和路面材料销量增加 [12] - 本季度毛利润同比增长11.2%，主要因原材料成本增加和收入提高 [12] - 上半年收入同比增长5.3%，毛利润同比增长8.2%，EBITDA增长5%，EBITDA利润率与去年同期持平 [13] - 2025年行政费用同比增长13.8%，上半年同比增长17.9%，主要因工会奖金导致人员费用增加 [13][14] - 销售费用在本季度和上半年分别同比增长28%和3.2%，主要因广告促销费用和工会奖金增加 [14] - 本季度净利润同比增长29.9%，主要因收入和毛利润增加以及融资费用减少 [18] - 上半年净收入同比增长16.5% [19] - 净债务与EBITDA比率为2.6倍 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水泥业务本季度销量同比增长6.3%，主要因需求增加，毛利率同比提高3.2个百分点，主要因胶凝材料成本降低；上半年销量增长5%，毛利率提高2.9个百分点 [15] - 混凝土路面和砂浆业务本季度销量同比增长9.8%，主要因皮乌拉机场项目及其他基础设施项目的混凝土销售增加，但毛利率同比下降3.2个百分点，主要因皮乌拉机场项目执行情况不佳；上半年销量增长16.1%，毛利率下降4.8个百分点 [16] - 预制材料业务本季度销量同比增长4.1%，上半年增长5.3%，主要因对公共部门销量增加，但本季度和上半年毛利率分别同比降低1.5和1.6个百分点 [17] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司作为建筑解决方案的领先供应商，致力于通过提供高质量产品和服务解决秘鲁的基础设施和住房赤字问题，推动经济增长和社会包容 [6] - “Dollars for in pesos or Work for Taxes”计划是公私合作的创新机制，公司今年承诺投入超1亿美元，展示了混凝土和建筑解决方案的优势，支持区域发展 [7][8][9] - 公司人才优势明显，连续七年在美洲人才指数中被评为顶级水泥公司，在所有行业中排名第19 [10] - 对于CEMEX使用上海港口进口水泥一事，公司认为新港口可能会改变局部市场动态，但对公司影响不大，公司更受萨拉萨尔维德或派塔港口变化的影响 [31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为本季度的积极成果只是开始，未来几个季度将继续保持增长势头，对国家和市场的未来非常乐观 [11] - 公司相信开发建筑解决方案是正确的道路，尽管短期内可能会有额外成本 [16] - 公司认为今年上半年开局良好，相信下半年将延续这一趋势，有望创造今年的记录业绩 [38] 其他重要信息 无 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司下半年的销量和资本支出预期如何，能否细分维护性资本支出和增长性资本支出 - 公司预计下半年销量将保持中高个位数增长，具体取决于基础设施项目的推进情况 [24] - 公司目前没有大幅增加产能的计划，每年的维护性资本支出约为1亿索尔，用于三个工厂和所有预拌厂；今年及未来几年有800 - 3000万美元的小型资本支出项目，但规模不大，公司产能利用率为70%多，可在不增加资本支出的情况下应对需求增长 [25][26] 问题2: 下半年销量中高个位数增长的情况下，EBITDA利润率是否会改善，以及公司2025年的股息分配预期 - 公司预计EBITDA利润率将保持在28% - 29% [28] - 股息分配由董事会和股东决定，公司过去一年股息分配稳定，今年预计不会改变，且有提高股息的可能性 [28][29] 问题3: CEMEX使用上海港口进口水泥是否会改变秘鲁市场的竞争动态 - 公司认为上海港口是个好消息，但公司更受萨拉萨尔维德或派塔港口变化的影响，新港口可能会改变局部市场动态，但对南部市场无影响，对北部市场影响较小，主要影响利马地区 [31][32]

业绩总结 - 截至2025年6月，Pacasmayo的水泥出货量达到290万公吨[4] - 2025年第二季度销售额为484.1百万索尔，同比增长5.9%[6] - 2025年第二季度EBITDA为130.2百万索尔，同比增长9.0%[6] - 2025年第二季度EBITDA利润率为26.9%，较2024年同期上升0.8个百分点[6] 市场表现 - Pacasmayo在秘鲁北部地区的市场份额为22.9%[10] - 2025年5月的水泥总出货量为12868千公吨[10] - Pacasmayo的水泥生产能力为每年490万公吨，熟料生产能力为每年308万公吨[16] 客户与销售渠道 - Pacasmayo的零售客户中，76%为25至55岁之间的CDE社会经济水平客户[19] - Pacasmayo在DINO品牌下拥有294家门店和310个销售点，约占销售额的70%[32] 可持续发展 - Pacasmayo自2019年起连续入选道琼斯可持续发展指数[56]

公司业绩 - Cementos Pacasmayo在2025年第一季度实现收入增长 主要受益于消费者自建需求和基础设施项目的需求拉动 [1] - 需求增长推动产能利用率提升 运营效率略有改善 [1] 行业需求 - 消费者自建和基础设施项目成为水泥行业需求的双重驱动力 [1] 投资策略 - 长期持有型投资策略关注公司运营基本面和行业竞争格局 而非短期价格波动 [1] - 投资分析聚焦公司长期盈利能力和行业动态 [1]

业绩总结 - 1Q25销售额为S/ 499.2百万，同比增长4.8%[7] - 1Q25销售商品的EBITDA为S/ 134.7百万，同比增长1.4%[7] - EBITDA利润率为27.0%，较1Q24提升0.9个百分点[7] 财务状况 - 总调整债务为S/. mm[25] - 净杠杆倍数为EBITDA的倍数[25]

全球及秘鲁宏观经济环境 - 2024年全球经济受俄乌战争、巴以冲突影响增长放缓，贸易紧张局势升级和通胀上升使增长预测下调[24] - 2024年秘鲁通货膨胀率为2.1%，低于过去五年4.4%的平均水平，但未来可能因供应冲击等因素上升[47] - 截至2024年12月31日，矿业和石油天然气约占秘鲁GDP的11.5%[90] - 2024年传统出口（矿产品、渔业产品、农产品、石油及其衍生品）占秘鲁总出口的72.8%，商品价格下跌会影响公司业务[56] - 2020 - 2024年，秘鲁北部地区GDP复合年增长率为3.9%，公司水泥销量复合年增长率为2.5%[145] 行业市场竞争 - 2024年8月Holcim Ltd.进入秘鲁建筑市场，2025年初又收购相关公司，可能加剧竞争[61] - 水泥替代品和新建筑技术的出现可能对公司业务和财务状况产生重大不利影响[82] 公司面临的风险 - 截至2024年12月31日，公司20.5%的成本以美元计价，收入以索尔计价，面临货币错配风险[44] - 公司业务和客户均在秘鲁，全球宏观经济、国际冲突、贸易关税等因素会间接影响公司[24][29][31] - 秘鲁的政治、社会和经济发展，如政治不稳定、通胀和失业等，会对公司产生不利影响[36] - 2024年秘鲁非法采矿在亚马逊地区持续带来环境、社会和经济挑战，影响公司业务[38] - 秘鲁总统任期和政策的不确定性，可能影响公司面临的政策环境[39][40] - 秘鲁政府可能实施限制性汇率政策，影响公司业务、财务状况和国际融资[45][46] - 秘鲁税法的变化可能增加公司税收负担，影响公司经营结果[48][49] - 2024年秘鲁勒索案件增至超22800起，是2017年的四倍多，影响公司客户购买力[60] - 公司未来可能进行收购，但存在无法实现预期收益、面临新风险等问题[75] - 公司扩大水泥产能和分销网络需大量资金，可能无法获得足够资金[76] - 公司面临诉讼和行政程序风险，不利裁决会影响业务和财务表现[78] - 公司业务受运营风险影响，如事故、自然灾害等，可能导致损失[79] 公司业务结构与销售数据 - 2024年自建房水泥销售约占公司水泥销售的74.8%，经济下滑会使需求下降[65] - 2024年公司约15.3%的水泥销售来自私人建筑（非自建房），9.9%来自公共建筑[67] - 2024年公司水泥、混凝土和预制件发货量约280万公吨，占秘鲁水泥总发货量的22.8%，较2023年下降3.7%[129] - 2024年公司水泥销售中，自建房市场占比约74.8%，私人建筑项目占15.3%，公共建筑项目占9.9%；袋装水泥销售占比约84.3%[140] - 2024 - 2022年水泥、混凝土、砂浆、路面和预制件发货量分别为284.6万、295.3万和343.2万公吨[168] - 2024 - 2022年公司总净销售额分别为19.781亿、19.501亿和21.157亿索尔[168] - 2024年水泥、混凝土、砂浆、路面和预制件占公司净销售额的96.4%，生石灰占0.7%，第三方建筑材料占2.9%[166] - 2024年公司生产的混合水泥占水泥销售的84.0%，全球熟料/水泥比率估计为71.5%，低于全球类似生产商约77.6%的平均水平[170] - 2024年公司约84.3%的水泥以袋装形式发货，通过零售商销售，其余15.7%以散装、预制产品或预拌混凝土形式直接销售给大型建筑公司[216] 公司生产设施与产能 - 2024年公司约84.2%的水泥和全部的生石灰在Pacasmayo和Piura工厂生产[81] - 公司三个水泥生产设施总水泥年产能约490万公吨，生石灰年产能24万公吨[130] - 2024年Pacasmayo、Rioja、Piura工厂水泥利用率分别为57.5%、72.8%、52.7%；熟料利用率分别为72.5%、83.7%、61.5%[133] - 截至2024年12月31日，公司通过289家独立零售商和315家五金店分销产品[131] - 截至2024年12月31日，公司的“DINO”分销网络包括289家独立零售商和315家五金店[146] - 2015年公司在皮乌拉建成新厂，年产能为160万公吨水泥[147] - 2021年公司投资约8350万美元优化Pacasmayo厂产能，2023年下半年完成，预计每年新增66万公吨熟料产量[149] - 公司有19个固定和移动预拌混凝土工厂[176] 公司财务指标 - 2024年公司毛利润7.285亿索尔，毛利率36.8%；EBITDA 5.493亿索尔，利润率27.8%；净利润1.989亿索尔，利润率10.1%[133] - 2024年公司EBITDA达5.493亿索尔，创历史新高[144] - 2024 - 2026年预计每年经常性资本支出约8000万索尔[125] - 2024、2023、2022年总资本支出分别为9690万、2.993亿、1.901亿索尔[126] - 2018年11月公司现金回购部分2023年到期的3亿美元4.50%优先票据，共回购1.68388亿美元，约占未偿还总额的56.13%[124] - 2019年1月公司发行总额5.7亿索尔的债务证券，其中2.6亿索尔年利率6.68750%，期限10年；3.1亿索尔年利率6.84375%，期限15年[128] - 2023年公司在Pacasmayo工厂高效窑炉投资约8350万美元[128] - 2023年底，公司对Pacasmayo水泥厂的立窑资产净值确认减值，净成本为3655.1万索尔[142] 公司历史与股权结构 - 公司于1949年在秘鲁利马成立，1957年开始运营，1995年在利马证券交易所上市[119] - 1957年公司安装第一条熟料生产线，年产能约110,000公吨；1966年和1977年分别增加第二条和第三条熟料生产线，熟料年产能增至约830,000公吨[123] - 截至2025年3月31日，公司控股股东实益拥有50.01%的已发行普通股[101] - 截至2025年3月31日，Eduardo Hochschild直接和间接拥有并控制Hochschild Mining plc 38.32%的股份[120] - 截至2025年3月31日，Eduardo Hochschild通过Inversiones ASPI S.A.直接和间接拥有并控制公司50.01%的已发行普通股[120] 公司股东权益与治理 - 若公司进行增资发行新股，除非持有40%已发行普通股的股东另有约定，股东一般有优先认购权[107] - 公司有权在未经美国存托股份（ADS）持有人事先同意的情况下修改存托协议并变更ADS持有人权利，涉及增加存款或收费等变更在通知持有人30天后生效[108] - 公司作为外国私人发行人可遵循替代标准，而非纽约证券交易所的公司治理标准，这可能限制对投资者的保护[109] - 秘鲁少数股东获得的保护不如其他司法管辖区，投资者对公司或控股股东提起司法和仲裁程序可能面临困难[114] - 投资者在美国证券法律下执行民事责任的能力可能受限，因公司多数董事或高管非美国居民，大部分资产位于美国境外，且美国和秘鲁无相互执行外国判决的条约[117] 公司可持续发展与认证 - 2025年2月公司连续第五年入选《2025年可持续发展年鉴》，需在全球行业排名前15%，与行业领导者的全球ESG得分差距小于30%[165] - 2023年公司推出可完全分解的水泥袋EcoSaco，获多项ESG和Effie奖项[164] - 2023年公司所有产品开始通过ICONTEC方案5认证，2024年为部分水泥实施环境产品声明[174][175] 公司生产流程与资源 - 水泥生产主要包括原料提取、粉磨均化、熟料煅烧、水泥粉磨、储存和包装运输等阶段[179][183][184][185][186][187][188][189] - 生石灰由碳酸钙含量至少95%的石灰石在回转窑中煅烧而成，在Pacasmayo工厂生产[190] - 公司拥有Acumulación Tembladera、Calizas Tioyacu、Virrilá等多个矿场开采权，面积分别为3390公顷、400公顷、931公顷，还拥有约40767公顷其他石灰石材料矿场开采权[192][193][194][195] - 2011年公司以450万美元收购Pacasmayo设施附近908.5公顷煤矿开采权，2013年以100万美元收购501.2公顷煤矿开采权[203] - 截至2024年12月31日，Pacasmayo和Piura设施电力由Electroperú供应，Rioja设施由ELOR供应，与Electroperú合同有效期至2026年，与ELOR合同有效期至2025年[208][209][210] - ELOR在高峰时段为Rioja设施供应6.7兆瓦电力，非高峰时段供应8兆瓦电力[210] - 公司Pacasmayo设施的粘土从Cerro Pintura矿场开采，该矿场面积400公顷，1996年获开采权[197] - 公司Rioja设施的火山灰材料从Fila Larga矿场获取，该矿场面积1000公顷，1998年获开采权[206] - 公司水泥生产所需的铁、石膏、高炉矿渣等从第三方供应商处按市场价格购买[201][207] 公司成本结构 - 2024年电力成本约占水泥生产成本的14.3%（2023年为16.0%，2022年为14.2%），煤炭约占17.0%（2023年为23.1%，2022年为16.8%）[69] - 2023年里约哈工厂能源供应中断约七周，公司需从沿海工厂运输水泥，成本增加[70] - 2024年第三方供应的外加剂和原材料成本占水泥生产成本约2.7%（2023年约为5.3%），进口熟料占4.8%（2023年为4.0%）[74] 公司其他业务相关 - 秘鲁“重建与变革”计划获批预算为257亿索尔（76亿美元），2020年与英国签署70亿索尔协议，2023年底到期[68] - 公司新开发的HE水泥与传统I型水泥相比，熟料含量约降低8%[150] - 公司的Construye Experto平台有超6.8万用户，培训时长达8.57万小时；Pacas Pro平台在混凝土服务方面客户满意度达81%[151] - 2023年皮乌拉机场运送旅客超108万人次，机场现代化改造旨在刺激当地旅游业[159] - 公司市场从秘鲁北部厄瓜多尔边境延伸至南部Barranca市，约180公里，覆盖多个省份[214] - 公司拥有秘鲁最大的建筑材料独立零售分销网络之一，与315家五金店有分销协议[217] 公司过往重大事件 - 2020年公司因新冠疫情按政府要求关闭运营约两个月，对业务有重大不利影响[52]

财务数据和关键指标变化 - 本季度营收同比增长4.8%，达到4.992亿美元，主要因袋装水泥、混凝土和路面材料销量增加 [4][11] - 毛利润同比增长5.5%，主要得益于原材料成本略有下降以及营收改善 [11] - 综合息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.347亿美元，同比增长1.4%，主要因营业收入增加，但部分被费用增加抵消 [4][11] - 行政费用同比增加22.4%，主要因工会奖金导致人员费用增加 [12] - 销售费用同比增加18.8%，主要因广告促销费用增加以及工会奖金 [12] - 净利润同比增长6.5%，主要因营收、毛利润增加，其他收入增加以及融资费用略有减少 [15] - 净债务与EBITDA比率为2.6倍，低于上一季度，公司持续去杠杆 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水泥业务：销量同比增长3.9%，主要因需求增加；毛利率同比提高2.6个百分点，主要因煤炭和水泥添加剂等原材料成本降低 [13] - 混凝土、路面材料和砂浆业务：销售额同比增长22.3%，主要因皮乌拉机场项目及其他基础设施项目的混凝土和路面材料销量增加；但毛利率同比下降6.5个百分点，主要因皮乌拉机场项目执行过程中汇率差异和成本增加 [5][13] - 预制材料业务：销售额同比增长6.8%，主要因向公共部门的销量增加；但毛利率同比下降1.8个百分点，主要因年初消耗库存导致固定成本分摊减少 [14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于建筑解决方案战略，通过参与基础设施项目，增加水泥销售渠道，虽部分项目利润率不高，但有助于巩固市场地位 [17][19] - 公司推进脱碳战略，探索生物质（甘蔗渣）和废旧轮胎作为清洁燃料的应用，已进行工业规模试验且效果良好 [8][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为本季度营收实现稳健复苏，虽3月降雨影响销售，但已出现复苏迹象，对全年积极态势充满信心 [4] - 公司相信建筑解决方案战略是正确方向，虽短期内可能面临学习曲线和额外成本，但长期将带来稳定需求 [13][14] - 公司预计今年剩余时间混凝土销量将增加，有望实现发货量正增长 [28][36] 其他重要信息 - 公司每三年与工会进行集体谈判，为促成多年协议，第一年提供较高奖金，导致费用增加，但后续两年影响会逐渐平衡 [5][12] - 公司维持石灰生产，虽有时规模不大，但只要有机会就会继续，资本支出基本维持在每年1亿索尔 [33] 问答环节所有提问和回答 问题: 是否值得继续销售混凝土、路面材料、预制材料和建筑用品 - 公司认为应从整体战略角度看待，建筑解决方案是公司发展方向，虽部分项目利润率不高，但能接触终端客户，增加水泥销售渠道，且在一些大型项目中仍有不错利润，公司对该战略充满信心 [17][19] 问题: 因工会奖金导致的销售、一般和行政费用（SG&A）增加，是否会在未来季度持续，EBITDA利润率是否会全年持平 - 本季度因工会奖金产生约900万美元一次性费用，后续季度不会出现，EBITDA利润率将保持稳定 [22] 问题: 公司目前参与的基础设施项目，能否在2025年维持当前混凝土销量水平，未来是否有新项目增加销量 - 公司预计今年剩余时间混凝土销量将增加，部分项目刚启动，需求将上升，且希望查维莫奇克新阶段项目今年能推进 [28] 问题: 公司未来资本分配方向，是否考虑分红或加大去杠杆力度 - 公司有与两家银行的俱乐部交易义务，未来几年会继续履行。因无重大资本支出计划，公司将保持稳健的股息政策，同时降低债务 [31] 问题: 石灰生产和销售情况，未来是否停止报告该业务板块 - 公司将继续生产石灰，虽有时规模不大，但只要有机会就会继续。不报告该板块与业务规模的重要性有关，资本支出基本维持在每年1亿索尔 [33] 问题: 本季度发货量同比复苏趋势是否会在当前季度持续，混凝土发货量下季度是否会下降 - 公司认为发货量全年将保持增长趋势，混凝土业务也将有良好表现 [36][37]