公司管理层活动 - 公司总裁兼首席执行官Keith Creel和高级副总裁Ian Gray将于2025年12月2日东部时间上午9:40在瑞银全球工业与运输大会上发表讲话 [1] 公司信息 - 公司是全球总部位于加拿大卡尔加里的唯一横跨加拿大、美国和墨西哥的单线跨国铁路 [2] - 铁路网络覆盖约20,000英里路线并雇佣20,000名员工 [2] - 公司为北美客户提供覆盖关键市场的铁路服务、物流解决方案和供应链专业知识 [2]

涉及的行业或公司 * 加拿大太平洋堪萨斯城铁路公司（CPKC）[2][3] * 铁路运输行业 [3][6] 核心观点和论据 **财务与运营表现** * 公司预计2025年将以两位数的每股收益增长收官 去年也是双位数增长[4] * 2025年以收入吨英里计算的运输量增长5% [3] 11月至今运输量增长约7% [7] * 运营比率预计将连续性和同比改善 [8] * 每RTM收益已转为正增长 有助于改善总收入 [7][8] * 2025年资本支出预计为29亿加元 为合并后公司的历史最高水平 部分受加元贬值影响 [26] **增长驱动因素与协同效应** * 增长战略侧重于夺取竞争对手的市场份额（自我提升措施）并将卡车运输转为铁路运输 [9] * 与堪萨斯城南方铁路合并带来的收入协同效应 2025年预计达到11亿美元 [16][18] * 2026年预计新增2亿至25亿美元的收入协同效应 [19] 协同效应机会预计将持续数年 目前处于中期阶段（例如第六或第七局）[20] * 成本协同效应目标为2亿美元的EBITDA节省 目前处于早期到中期阶段 [21] * 通过将客户共同安置在公司场地内（房地产策略）来创造新服务并增强客户粘性 这是增长的关键驱动因素 [13][14] **2026年展望与宏观环境** * 公司对2026年的宏观环境不过度乐观 不预期强劲的宏观经济 仍受到关税和缺乏新美墨加协定的影响 [10] * 对增长的信心源于基础大宗商品业务 如加拿大粮食（可能创纪录的收成）[7]、钾肥和美国粮食 以及冶金煤 [10][11] * 定价依然强劲 客户愿意为优质服务付费 [11] **资本分配与资产负债表** * 2025年将股息提高了20% [4] 并在2月至11月初期间回购了4%的流通股 [4][29] * 目标杠杆比率低于3 目前约在275左右 [29] * 在股价下跌时 可能倾向于更多地进行股票回购而非增加股息 [30] * 预计2026年资本支出将降至约28亿加元 资本支出重点从基础网络转向更多机车等滚动资产 [27] **技术整合与人工智能** * 2025年5月的IT系统整合导致了为期约30天的网络中断 原因包括数据准确性和变更管理问题 [23][24][25] * 人工智能已应用于安全轨道维护和为客户开发跨境清关系统等领域 [33][34] * 人工智能在动态定价方面的应用仍处于早期阶段 [35] **行业格局与资本回报** * 公司对潜在的行业合并（如UPNS）持观望态度 如有资产剥离机会 资本分配具有灵活性 [31][32] * 随着协同效应的实现和折旧阶跃影响的消化 投资资本回报率将重新成为关键指标 目标是在未来几年内恢复到两位数水平 [36][37] 其他重要内容 * 公司在合并后的实体内再次成为行业安全领导者 事故频率和工伤率持续改善 [4] * 公司正在投资机车 2025年采购了100辆第四代机车 2026年计划再采购70辆 以提高效率和燃油生产率 [27] * 墨西哥的IT系统整合更为复杂 已暂停 预计大约三年后处理 [25] * 尽管过去两年实现双位数增长 但公司市盈率已压缩 [30]

核心观点 - 加拿大太平洋堪萨斯城铁路公司面临成本上升和关税问题的压力 投资吸引力不足 [1] 财务表现与预期 - 2025年每股收益共识预期在过去60天内被下调2.33% 2026年预期在同一时期内被下调2.53% [2] - 公司股价在过去一年下跌4.7% 表现逊于运输-铁路行业3.7%的跌幅 [3] 运营挑战 - 尽管第三季度有所下降 但总运营费用仍处于23.3亿美元的高位 [6] - 公司正面临经济不确定性、关税法规变动和地缘政治紧张局势造成的动荡宏观环境 [7] 行业与评级 - 公司所属的Zacks行业排名为207位（共243个行业） 处于后14%的弱势行业 [5] - 公司目前Zacks评级为4级（卖出） [5]

劳工协议 - 加拿大太平洋堪萨斯城有限公司与机车工程师和司乘兄弟会达成一项新的五年期初步集体协议，加强了其美国网络的劳工稳定性[1] - 协议将为大约300名在Soo Line财产上运营伊利诺伊州、印第安纳州、明尼苏达州、北达科他州和威斯康星州线路的机车工程师提高工资并引入更灵活的工作规则[1] - 公司上周还与各美国工会达成了另外13项五年期初步协议，以在供应链运营中维持更强的劳动力确定性[2] 战略与增长前景 - 劳工协议有望长期加强公司为客户提供安全、高效服务的能力，从而推动业务和经济增长[2] - 公司作为首个连接加拿大、美国和墨西哥的单线跨国铁路，正通过扩大网络覆盖和服务范围，建立长期劳工稳定性以支持持续增长、提高生产力[3] 股价表现 - 尽管存在利好因素，加拿大太平洋堪萨斯城有限公司的股价在过去一年中表现落后，下跌了4.4%，而同期运输-铁路行业下跌了3.3%[4]

奖项概述 - 加拿大太平洋堪萨斯城铁路公司向G3 Canada Limited和Bartlett Grain Company颁发2024-2025年度最佳粮仓奖 [1] - 该奖项每年分别授予一家加拿大和一家美国粮仓设施 旨在表彰粮食行业合作伙伴在安全与效率方面的卓越表现 [1] 获奖者成就 - G3位于萨斯喀彻温省Colonsay的粮仓和Bartlett位于伊利诺伊州Jacksonville的粮仓在铁路车厢装载流程和安全实践方面成就突出 [2] - 这些成就显著提升了北美地区的粮食运输效率 并为农业商业界树立了积极榜样 [2] - G3 Canada Limited已是多次获奖 其最近一次获奖是在2021-2022年度 [3] - 此次是G3在过去七年中第四次获此奖项 体现了其对提升加拿大粮食运输水平的承诺 [4] - 本次是Bartlett Grain Company首次获得该奖项 反映了其在运营绩效方面的显著成就 [4] 公司评价与合作伙伴关系 - 公司高层认为获奖是对粮仓设施辛勤工作和奉献精神的证明 其对于保障整个供应链和农业领域的安全与卓越运营至关重要 [3] - G3首席执行官表示 奖项反映了其网络实力、员工奉献精神以及与公司在安全可靠运营方面的共同优先事项 [4] - Bartlett公司总裁对团队、客户以及与合作关系的服务表示感谢 强调通过安全高效运营将当地生产商与强劲的终端用户市场连接起来 [5] 行业意义 - 此类表彰有助于凸显粮仓在支持更广泛的农业产业 以及确保粮食从农场到全球市场高效流动方面所起的关键作用 [6] 公司背景 - 加拿大太平洋堪萨斯城铁路公司是首个也是唯一一个连接加拿大、美国和墨西哥的单线跨国铁路 拥有通往从温哥华到大西洋加拿大、墨西哥湾沿岸到墨西哥拉萨罗卡德纳斯等重要港口的无与伦比的通道 [7] - 公司铁路网绵延约20,000英里 雇佣20,000名铁路员工 为北美客户提供跨越大陆关键市场的无与伦比的铁路服务和网络覆盖 [7]

劳资协议核心条款 - 机车工程师和列车员兄弟会与公司达成一项为期五年的集体协议 [1] - 协议内容包括提供更高的工资 [1] - 协议内容还包括提供更灵活的工作时间 [1]

公司劳工协议 - 加拿大太平洋堪萨斯城铁路公司与机车工程师和列车员兄弟会达成一项新的为期五年的初步集体协议 [1] - 该初步协议覆盖约300名在伊利诺伊州、印第安纳州、明尼苏达州、北达科他州和威斯康星州运营火车的机车工程师 [2] - 协议内容包括提高工资和提供更灵活的工作规则 [2] 公司近期劳工谈判进展 - 除此次协议外，公司近期还与代表全美约360名员工的各种工会达成了13项初步的五年期集体协议 [2] - 本月宣布的所有初步协议均待工会成员批准 [2] - 公司管理层对达成协议表示满意，认为这将支持其持续安全高效地为客户服务 [2] 公司背景与业务规模 - 加拿大太平洋堪萨斯城铁路是首个也是唯一一个连接加拿大、美国和墨西哥的单线跨国铁路 [3] - 公司铁路网络绵延约20,000英里，雇佣20,000名铁路员工 [3] - 公司提供货运服务、物流解决方案和供应链专业知识 [3]

公司2025年第三季度业绩概览 - 季度每股收益为0.80美元，低于Zacks一致预期0.01美元，但同比增长9.5% [2] - 季度营业收入为26.5亿美元，低于Zacks一致预期26.7亿美元，但同比增长2.2% [2] - 总货运收入每收益吨英里同比下降1%，每车厢货运收入同比小幅下降 [3] - 营业利润同比增长11%，总营业费用同比下降1%，营业比率改善260个基点至63.5% [3] 公司各业务板块表现 - 货运收入占总收入的98%，同比增长4% [4] - 各货运子板块表现分化：钾肥收入增长15%，化肥和硫磺增长11%，多式联运增长7%，谷物和煤炭分别增长4%和3%，金属、矿物及消费品和汽车均增长2% [4] - 能源、化学品及塑料收入下降2%，林产品收入下降3% [4] - 其他收入同比下降18% [4] 公司财务状况与展望 - 季度末现金及现金等价物为4.11亿加元，较上季度末的7.99亿加元减少 [5] - 长期债务为215.9亿加元，较上季度末的212.2亿加元增加 [5] - 预计2025年核心调整后每股收益将比2024年实际增长10%-14%，至4.25加元 [6] - 继续预计2025年收益吨英里数将比2024年实际实现中个位数增长 [6] - 预计2025年资本支出为29亿加元，核心调整后有效税率为24.5% [6] 同业公司2025年第三季度业绩比较 - 达美航空每股收益1.71美元，超预期，同比增长14%，营业收入166.7亿美元，超预期且同比增长6.4% [8][10] - JB Hunt运输服务每股收益1.76美元，超预期且同比增长18.1%，营业收入30.5亿美元，超预期但同比下降0.5% [10][11] - 联合航空控股每股收益2.78美元，超预期但同比下降16.5%，营业收入152亿美元，低于预期但同比增长2.6% [12][13]

核心观点 - 加拿大太平洋堪萨斯城铁路公司宣布已与美国工会达成13项新的五年期临时集体协议 这些协议覆盖了数百名员工 旨在提供更高的工资并保障运营稳定 [1][5] 劳资协议详情 - 与铁路司闸兄弟会达成6项五年期临时集体协议 覆盖美国境内228名司闸员 涉及特拉华与哈德逊铁路、苏线铁路、堪萨斯城南方铁路等多个资产 [2] - 与运输通信工会及美国铁路与航空主管协会达成5项五年期临时集体协议 覆盖美国境内约105名职员、维修工人以及机械和工程主管员工 [3] - 与全国司炉与加油工会议达成2项五年期临时集体协议 覆盖美国境内30名调车司机和劳工 [4] - 所有临时协议尚待工会成员的批准 [6] 公司背景与运营规模 - 公司是首个也是唯一一个连接加拿大、美国和墨西哥的单线跨国铁路 拥有约20,000英里路线网络和20,000名员工 [7] - 公司提供货运运输服务、物流解决方案和供应链专业知识 [7]

公司活动 - 加拿大太平洋堪萨斯城铁路公司执行副总裁兼首席财务官Nadeem Velani将于2025年11月18日东部时间下午1点出席2025年Scotiabank运输与工业会议 [1] - 公司将提供音频网络直播 网址为investor cpkcr com 会议结束后将提供回放 [1] 公司概况 - 加拿大太平洋堪萨斯城铁路公司是全球首家也是唯一一家连接加拿大、美国和墨西哥的单线跨国铁路公司 拥有从温哥华到大西洋加拿大再到墨西哥拉萨罗卡德纳斯湾沿岸主要港口的无与伦比的通道 [2] - 公司铁路网络绵延约20,000英里 雇佣20,000名铁路员工 为北美客户提供跨越大陆关键市场的无与伦比的铁路服务和网络覆盖 [2] - 公司正与客户共同成长 提供一套货运服务、物流解决方案和供应链专业知识 [2] 财务业绩与公司行动 - 公司报告了2025年第三季度稳健的业绩 并专注于在2025年剩余时间内实现增长 [3] - 公司董事会于2025年10月29日宣布派发股息 [4]