业绩总结 - 截至2022年4月1日，Carlyle的总资产管理规模（AUM）为3750亿美元[11] - 2021年，Carlyle的税前可分配收益超过22亿美元，几乎是过去几年的平均水平的三倍[24] - 2022年第一季度，Carlyle的可分配收益每股超过5美元，较近期年均水平增长超过2倍[24] - 2021年总收入为87.82亿美元，较2020年增长10.4%[37] - 2021年净收入为30.45亿美元，较2020年增长10.8%[37] 用户数据 - Carlyle的私募股权年化回报率为14.2%[19] - Carlyle的私募信贷年化回报率为9.5%[19] - Carlyle的私募信贷在过去20年的年化回报率为10.0%[19] - 截至2022年3月31日，Carlyle的净应计业绩收入为43亿美元，预计未来每年实现超过10亿美元的净实现业绩收入[32] 未来展望 - Carlyle的私募市场预计在2021至2026年期间将实现17%的年复合增长率（CAGR）[18] - Carlyle的私募市场总资产预计在2026年将达到10万亿美元，反映出行业的持续增长潜力[18] - Fortitude的资产管理规模（AUM）从2018年的0美元扩展至今天的550亿美元，预计到2025年收益将翻倍[28] 新产品和新技术研发 - Carlyle的费用相关收益（FRE）在过去三年中增长超过三倍，年复合增长率（CAGR）约为33%[22] - 截至2022年，Carlyle的可收费收益（FRE）预计将高于2012-2020年的平均可分配收益[33] 市场扩张和并购 - Carlyle的资金募集势头强劲，2022年第一季度达到了90亿美元，过去12个月的资金募集总额为530亿美元[31] - Carlyle的管理费用预计将达到5000万美元，来自于新顾问关系的年化费用[28] 负面信息 - 2021年总投资收入为67.22亿美元，较2020年下降14.0%[37] - 2021年实现的主要投资收入为209.5百万美元，2022年LTM实现的主要投资收入为205.8百万美元，下降了1.7%[38] 其他新策略和有价值的信息 - Carlyle的费用相关收益在2021年达到652百万美元，较2017年的192百万美元增长了约3.4倍[22] - 2021年每股基本收益为8.37美元，较2020年增长11.2%[37] - 2021年股东权益回报率为15.6%[37] - 2021年现金和现金等价物为9.38亿美元，较2020年增长5.2%[37]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收6.76亿美元，同比增长7%，超预期，主要因直接劳动力贡献超预期和其他直接成本（ODCs）增加，以及近期收购的贡献 [13] - 第一季度EBITDA为6600万美元，同比增长7%，EBITDA利润率为9.7%，与2021年第一季度持平，利润率超预期，得益于出色的项目执行 [13] - 第一季度净收入为3100万美元，摊薄后每股收益为0.76美元，均低于2021年第一季度，因近期收购带来更高的无形资产摊销费用；调整后净收入为3700万美元，调整后摊薄每股收益为0.89美元，均较2021年第一季度增长1%；有效税率为25% [13] - 第一季度运营现金流为3400万美元，是净收入的1.1倍，得益于63天的强劲销售未清账期（DSO），较2021年第四季度改善5天；季末资产负债表显示现金为6000万美元，债务为3亿美元 [14] - 第一季度分红1700万美元，董事会授权6月继续支付每股0.41美元的现金股息 [15] - 重申2022年营收指引为26 - 27亿美元，同比增长2% - 6%；预计EBITDA利润率为9.6%；调整后净收入预计在1.413 - 1.485亿美元之间，调整后摊薄每股收益为3.42 - 3.60美元；运营现金流预计至少为2.15亿美元，资本支出预计为全年营收的1.5% [16][17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度合同授予额为4.64亿美元，订单出货比约为0.7倍，新业务占季度授予额的约三分之二 [19] - 第一季度末总积压订单为103亿美元，已获资金的积压订单为14亿美元；季度末未决提案约为60亿美元，包含新业务和续约机会 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023财年国防预算申请为7730亿美元，情报预算为940亿美元，分别较2022财年已颁布水平增长4%和9% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于实现强劲的有机增长，继续在留住和招聘高资质、高技能人才方面取得进展 [11] - 并购仍是公司首选的资本配置优先事项，正在跟踪未来几个季度可能采取行动的潜在目标 [15] - 公司认为自身凭借差异化的解决方案和能力，能够满足网络、数字和系统现代化、边缘数据和自动化等国家安全优先事项和强劲需求领域 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年第一季度业绩超预期，市场环境逐步改善，公司对全年剩余时间恢复更稳定的执行持谨慎乐观态度 [6][7] - 全球威胁环境升级，美国国防和情报全频谱网络能力的加强仍是国家安全的核心，应对近对等威胁得到两党大力支持，这为公司业务带来长期利好 [8] - 疫情限制似乎已过去，阿富汗风险已消除，客户开始做出决策，情报市场出现积极迹象，这些趋势对公司业绩有利 [11] 其他重要信息 - 第一季度正式完成Gryphon的整合，正充分利用在国防市场的客户关系和能力 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 描述推动本季度增长改善的因素，以及年度指引中隐含的增长率和节奏的细微差别 - 本季度直接劳动力（DL）表现强劲，ODCs提前确认约占业绩超预期的60%；预计第二季度业绩略有下降以消化提前确认的ODCs，下半年随着新业务开始加速增长业绩将略有提升 [25] 问题2: 如何描述并购市场的质量和估值情况 - 市场上仍有一些优秀的公司，由于2021年活动频繁，目前市场有点缓慢，机会可能在下半年出现；估值方面，目前市场安静，无法确定是否会大幅下降 [26] 问题3: 过去一年客户敞口如何变化，未来预期如何 - 宏观层面客户敞口稳定，情报和国防仍是公司在行业中的核心业务，预计不会有明显的宏观变化 [29] 问题4: Gryphon本季度的营收表现如何，第一季度的有机增长情况 - 全年有机增长预计为负的中个位数，第一季度符合这一预期 [30] 问题5: 更高的国防开支多久能影响公司营收 - 情况会比较不稳定，资金方向是积极的，但采购和决策的实际执行情况以及时间仍不确定；在情报领域有渐进式改善，提交情况接近正常，但裁决方面尚未完全恢复正常 [32][33] 问题6: 工作和裁决环境的改善情况，以及第二季度的变化 - 对第一季度的订单情况满意，考虑到第一季度是季节性疲软季度且受持续决议（CR）影响；目前有60亿美元的未决提案，预计未来几个季度会有大量裁决，包含新业务和续约业务；对趋势感到兴奋，但仍持保守态度 [34] 问题7: 对预算的看法以及俄乌战争对预算过程的中期影响，2023财年的增长预期 - 欧盟司令部（EUCOM）支持业务在公司业务组合中占比不大，俄乌局势带来应对近对等威胁的潜在增长机会；从预算角度看，两党对对抗中国、支持乌克兰的支持导致联邦预算向国防和情报领域倾斜，这种趋势可能在可预见的未来持续，但最终数字和资金流向仍需观察 [36][37] 问题8: 随着公司增长改善，增量盈利能力与过去时期相比是否会有所不同 - 公司仍致力于在未来几年从2022年的新基线开始将利润率提高10 - 15个基点 [38] 问题9: 量化ODCs提前确认的金额，以及除ODCs外是否有其他业务到期影响第二季度和第三季度业绩 - ODCs提前确认约2000万美元，占业绩超预期的约60%；直接劳动力利用率略高于预期；第二季度初国务院部分业务有少量到期，但对第一季度业绩影响不大 [41] 问题10: 1月份疫情对第一季度直接劳动力的影响 - 1月初有一点影响，但很快恢复，员工采取了良好的预防措施，1月第一周后基本恢复正常业务 [42] 问题11: 由于3月国防部预算通过较晚，第三季度是否会有大量ODCs预算支出 - 大家都关注资金如何使用，希望2023年能正常进行，公司随时准备支持客户履行和支持关键任务 [44] 问题12: 提醒未来12个月和24个月的续约风险敞口 - 今年剩余时间续约业务后端较重，今年到明年的续约业务占比约为20% - 25% [46] 问题13: 是否有占销售额5%以上的大额续约合同 - 没有合同占比超过5% [48] 问题14: 如何为2023年做规划，是否预计会像去年一样持续决议（CR）持续到日历年 - 拨款和授权方面两党都在加快决策和推进，但受选举季等因素影响，具体时间不确定，预计在12月或1月左右，但仍需观察 [50][51] 问题15: 目前劳动力市场的招聘情况 - 劳动力市场竞争激烈，感觉回到了疫情前的正常状态，公司的Glassdoor评级良好，招聘计划也在正常进行 [52][53]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2022年3月31日，公司总资产为217.364亿美元，较2021年12月31日的212.504亿美元增长2.3%[27] - 截至2022年3月31日，公司总负债为153.821亿美元，较2021年12月31日的155.442亿美元下降1.0%[27] - 2022年第一季度，公司总营收为15.818亿美元，较2021年同期的24.372亿美元下降35.1%[31] - 2022年第一季度，公司总费用为8.419亿美元，较2021年同期的12.852亿美元下降34.5%[31] - 2022年第一季度，公司净收入为5.948亿美元，较2021年同期的8.909亿美元下降33.2%[31] - 2022年第一季度，归属于公司的净收入为5.716亿美元，较2021年同期的8.693亿美元下降34.2%[31] - 2022年第一季度，公司综合收入为5.535亿美元，较2021年同期的8.648亿美元下降36.0%[33] - 2022年第一季度，归属于公司的综合收入为5.361亿美元，较2021年同期的8.440亿美元下降36.5%[33] - 截至2022年3月31日，公司总股本为63.543亿美元，较2021年12月31日的57.062亿美元增长11.4%[27] - 2022年第一季度，公司基本每股收益为1.60美元，较2021年同期的2.45美元下降34.7%[31] - 2022年第一季度净收入为59480万美元，2021年同期为89090万美元[39] - 2022年第一季度经营活动净现金使用为37170万美元，2021年同期为提供6950万美元[39] - 2022年第一季度投资活动净现金使用为63070万美元，2021年同期为970万美元[39] - 2022年第一季度融资活动净现金使用为16450万美元，2021年同期为15120万美元[39] - 截至2022年3月31日，合并可变利益实体（VIE）的资产和负债分别为67亿美元和64亿美元，2021年12月31日分别为69亿美元和66亿美元[50] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司对非合并可变利益实体的最大损失敞口分别为15.158亿美元和12.978亿美元，其中投资分别为11.15亿美元和9.019亿美元，应计业绩收入分别为3.737亿美元和3.687亿美元，管理费应收款分别为0.271亿美元和0.272亿美元[53] - 截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月，合并基金利息收入分别为5650万美元和5690万美元[67] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司记录的应计业绩分配和激励费用相关负债分别为43亿美元和41亿美元[70] - 2022年3月31日和2021年12月31日，累计其他综合收益（损失）分别为 - 2.83亿美元和 - 2.475亿美元，其中货币换算调整分别为 - 2.658亿美元和 - 2.318亿美元，设定受益计划未实现损失分别为 - 0.172亿美元和 - 0.157亿美元[109] - 2022年和2021年第一季度，以外币进行的交易产生的外汇收益（损失）分别为0.64亿美元和 - 0.61亿美元[110] - 截至2022年3月31日，公司资产公允价值总计71.123亿美元，负债公允价值总计56.834亿美元[116] - 截至2021年12月31日，公司资产公允价值总计71.655亿美元，负债公允价值总计58.117亿美元[119] - 2022年第一季度，公司三级输入公允价值计量的股权投资证券从1.79亿美元降至1.13亿美元，降幅约36.9%[120] - 2022年第一季度，公司三级输入公允价值计量的债券投资从5.995亿美元降至5.652亿美元，降幅约5.7%[120] - 2022年第一季度，公司三级输入公允价值计量的贷款投资从58.981亿美元降至56.125亿美元，降幅约4.8%[120] - 2022年第一季度，公司三级输入公允价值计量的CLO投资从3.611亿美元增至5.604亿美元，增幅约55.2%[120] - 2022年第一季度，公司综合基金应付贷款从58.11亿美元降至56.821亿美元，降幅约2.2%[123] - 2021年第一季度末，公司资产公允价值总计63.442亿美元，负债公允价值总计54.407亿美元[123] - 2021年第一季度，公司三级输入公允价值计量的股权投资证券从0.94亿美元增至0.95亿美元，增幅约1.1%[123] - 2021年第一季度，公司三级输入公允价值计量的债券投资从5.504亿美元降至5.252亿美元，降幅约4.6%[123] - 截至2022年3月31日，公司资产总计68.254亿美元，负债总计56.821亿美元[127] - 截至2021年12月31日，公司资产总计69.553亿美元，负债总计58.11亿美元[131] - 2022年3月31日投资总额为119.23亿美元，2021年12月31日为108.32亿美元[135] - 2022年3月31日应计业绩分配为85.048亿美元，2021年12月31日为81.33亿美元[135] - 2022年3月31日全球私募股权应计业绩分配为68.335亿美元，2021年12月31日为64.128亿美元[136] - 2022年3月31日全球信贷应计业绩分配为2.766亿美元，2021年12月31日为3.003亿美元[136] - 2022年3月31日和2021年12月31日，约22%和25%的应计业绩分配与公司全球私募股权基金之一Carlyle Partners VI, L.P.有关[137] - 2022年3月31日应计返还义务总计4040万美元，2021年12月31日为3020万美元[137] - 2022年3月31日全球私募股权应计返还义务为1840万美元，2021年12月31日为1840万美元[137] - 2022年3月31日全球信贷应计返还义务为2200万美元，2021年12月31日为1180万美元[137] - 截至2022年3月31日，公司主要权益法投资总额为26.525亿美元，较2021年12月31日的21.286亿美元有所增长[139] - 截至2022年3月31日，公司对NGP的投资总额为6.987亿美元，较2021年12月31日的4.369亿美元有所增加[142] - 2022年第一季度，公司从NGP管理费用相关收入中确认净投资收入1390万美元，2021年同期为1470万美元[142] - 2022年第一季度，公司从NGP业绩分配中确认净投资收益2.504亿美元，2021年同期无相关收益[145] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司对CLO的主要投资分别为5.604亿美元和3.611亿美元[146] - 2022年第一季度，公司投资收入（损失）总额为10.298亿美元，2021年同期为19.652亿美元[147] - 2022年第一季度，约49%（3.504亿美元）的业绩分配与Carlyle Realty Partners VIII等四只基金相关；2021年第一季度，约53%（9.409亿美元）的业绩分配与Carlyle Partners VI等两只基金相关[150][151] - 2022年第一季度，公司主要权益法投资收益为3.281亿美元，2021年同期为1.648亿美元[152] - 截至2022年3月31日的三个月，合并基金利息和其他收入总计6.17亿美元，2021年同期为6.11亿美元[156] - 截至2022年3月31日的三个月，合并基金净投资收益为2800万美元，2021年同期为1.23亿美元[157] - 截至2022年3月31日，无形资产净值为82.01亿美元，2021年12月31日为3.49亿美元[158] - 2022年和2021年截至3月31日的三个月，无形资产摊销费用分别为490万美元和330万美元[161] - 2022年（不包括截至3月31日的三个月）至2026年及以后，预计摊销费用总计80.7亿美元[162] - 截至2022年3月31日，总债务义务为22.55亿美元，2021年12月31日为20.976亿美元[163] - 截至2022年3月31日，CLO借款未偿还金额为4.051亿美元，2021年12月31日为2.226亿美元[168] - 2022年和2021年截至3月31日的三个月，CLO借款利息费用分别为170万美元和190万美元[169] - 截至2022年3月31日，Carlyle CLO融资安排下未偿还金额为1.88亿欧元（2.083亿美元），CBAM CLO融资安排下未偿还金额为4560万欧元（5050万美元）[174] - 公司间接子公司发行的高级票据中，2022年第一季度利息费用总计1720万美元，2021年同期为1970万美元[177] - 2021年发行的次级票据本金总计5亿美元，截至2022年3月31日和2021年12月31日，公允价值分别为4.356亿美元和5.06亿美元，2022年第一季度利息费用为590万美元[179][182] - 截至2022年3月31日，合并基金应付贷款总额为57.251亿美元，公允价值为56.82亿美元；截至2021年12月31日，总额为59.03亿美元，公允价值为58.11亿美元[184] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，CLO资产公允价值分别为65亿美元和67亿美元[185] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，应计薪酬和福利总额分别为4.5426亿美元和4.955亿美元[188] - 2022年第一季度，已实现和未实现业绩分配及激励费用相关薪酬总计3.707亿美元，2021年同期为8.666亿美元[189] - 截至2022年3月31日，公司及其非合并关联方对各业务板块的未出资承诺总额为40.975亿美元[190] - 截至2022年3月31日，公司在Carlyle全球资本市场平台下的贷款和证券发起及银团安排方面无未出资承诺[191] - 截至2022年3月31日，担保子公司净资产价值约为320万美元，为全球投资解决方案部门某些基金的循环信贷安排提供担保[194] - 截至2022年3月31日，潜在偿还先前收到的业绩分配负债为4040万美元，未开票应收账款为990万美元，已扣留1.393亿美元用于潜在回报义务[195] - 若2022年3月31日公司基金持有的所有投资被视为毫无价值，需返还的已实现和分配附带权益税后为16亿美元，其中约7亿美元由现任和前任高级专业人员承担[195] - 2022年和2021年运营租赁成本均为1400万美元，2022年转租收入为 - 150万美元，2021年为 - 70万美元，2022年总运营租赁成本为1250万美元，2021年为1330万美元[196] - 2022年和2021年运营租赁负债现金支付分别为1600万美元和1130万美元，加权平均剩余租赁期限分别为11.8年和12.3年，加权平均折现率分别为4.1%和4.2%[196] - 运营租赁负债到期情况：2022年（不包括截至3月31日的三个月）为4870万美元，2023年为6230万美元，2024年为5780万美元，2025年为5520万美元，2026年为5370万美元，之后为3.802亿美元，总租赁付款为6.579亿美元，减去估算利息后总租赁负债为5.246亿美元[199] - 截至2022年3月31日，公司为诉讼相关或有事项、监管检查和询问等记录的负债约为3500万美元[200] - 2021年8月出售巴西当地管理实体权益时，公司为收购方提供最高1亿巴西雷亚尔（截至2022年3月31日为2110万美元）的税务相关赔偿担保，担保将于2027年8月到期[203] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司应收关联方款项分别为3.648亿美元和3.796亿美元，应付关联方款项分别为3.329亿美元和3.881亿美元[207][209] - 截至2022年3月31日，公司向关联方账户应计和收取利息的利率最高达7.00%，向符合条件的员工提供的贷款按华尔街日报优惠利率减1.00%浮动计息，最低利率为3.50%[207][208] - 2022年第一季度公司收到飞机使用净报销款0.1百万美元，2021年同期支付0.4百万美元[213] - 2022和2021年第一季度公司所得税拨备分别为147.9百万美元和273.4百万美元，有效税率分别

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度营收6.34亿美元，较2020年第四季度下降1%；全年营收25.5亿美元，同比增长1% [13] - 第四季度EBITDA为6200万美元，较2020年第四季度增长5%；全年EBITDA为2.64亿美元，同比增长16%。第四季度EBITDA利润率为9.8%，全年为10.3%，较上年同期分别提升50和120个基点 [14] - 第四季度净利润为3000万美元，摊薄后每股收益为0.73美元，同比分别下降6%和8%；调整后净利润为3400万美元，调整后摊薄每股收益为0.83美元，同比分别下降6%和7%。全年净利润为1.37亿美元，摊薄后每股收益为3.35美元，同比分别增长14%和13%；调整后净利润为1.52亿美元，调整后摊薄每股收益为3.71美元，同比分别增长11%和10% [15] - 2021年经营活动产生的现金流为2.12亿美元，是净利润的1.5倍。DFO为68天，较去年增加12天 [15][16] - 2021年用于收购的投资为3.71亿美元。季度末，资产负债表显示现金为5300万美元，债务为3亿美元，净杠杆率为0.9倍 [16] - 2021年股息分配为6200万美元，董事会已授权将季度股息提高0.03美元至每股0.41美元，较当前水平增长8%，新的年化股息为1.64美元，收益率为2% [17] - 预计2022年营收在26亿 - 27亿美元之间，增长2% - 6%；EBITDA利润率预计为9.6%；调整后净利润在1.413亿 - 1.485亿美元之间，调整后摊薄每股收益在3.42 - 3.60美元之间；经营活动产生的现金流至少为2.15亿美元；资本支出预计约占营收的1.5% [18][20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度合同授予额为6.01亿美元，全年为27亿美元，第四季度订单出货比为0.9倍，全年为1.1倍。全年新业务约占授予额的25% [21] - 第四季度成功获得与海军陆战队战争实验室的续约合同，以及海军无人现代化和武器系统软件工作的两项合同 [21] - 公司积压订单达到创纪录的106亿美元，已获资金支持的积压订单为16亿美元 [22] - 年末总合格业务管道超过30亿美元，约6亿美元等待裁决 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司对2022财年国防授权法案的资产情况感到满意，但政府仍在持续决议案（CR）下运营至3月11日 [11] - 近对等威胁受到国家高度关注，两党大力支持应对这些潜在威胁，预计2022年国防战略和2023财年预算申请将重新强调相关内容 [11][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是为客户、员工和股东创造长期价值，通过战略并购和股息分配来部署资本 [17] - 公司市场定位、战略和投资与国家对网络能力提升和数字及系统现代化的持续关注相契合 [12] - 公司致力于优化员工体验，加速招聘有吸引力的候选人，提高员工保留率 [24] - 行业面临合同授予时间不确定、供应链限制和劳动力市场竞争加剧等挑战 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司成功应对复杂多变的市场环境，但短期内仍面临合同授予时间、供应链限制、劳动力市场竞争和持续决议案等不确定性 [10] - 近期新冠病毒变种导致员工缺勤增加，一定程度上限制了第四季度和本季度初的直接劳动力水平 [10] - 公司对国会在推进拨款方面取得的进展持谨慎乐观态度，希望避免全年持续决议案 [11] - 公司长期增长的结构性驱动因素依然存在，预计2022年提案活动将保持健康水平 [12][22] 其他重要信息 - 公司宣布George Pederson在为公司贡献50年后从董事会退休，他曾在2017年末将CEO职责过渡给Kevin Phillips，并在2020年末过渡董事长职责 [7] - 公司在第四季度完成两项战略收购，收购Griffin于12月中旬完成，随后宣布收购为情报界提供服务的小型数据工程公司TMAC [9] - 公司本月晋升Steve Dietz领导联邦民用业务 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 其他直接成本（ODCs）情况及对EBITDA利润率的影响 - 公司已将其纳入全年指引，利润率存在一定季节性，取决于季度费用时间安排。预计下半年供应链情况会有所改善 [27][28] 问题2: 员工休假情况是否恢复正常 - 到1月底，公司基本恢复正常运营 [29] 问题3: TMAC的营收情况 - TMAC是一项小型收购，营收影响不大 [29] 问题4: 如何考虑ODCs在全年的情况 - 第一季度预计不多，与第四季度相似，全年来看主要集中在下半年，但有时可能会提前 [31] 问题5: 增加联邦SIV业务的情况及早期回报 - 2月宣布由Steve Deitz领导该业务，他在联邦民用领域有成功经验，公司期待他发挥作用 [32] 问题6: Griffin全年的营收贡献及季节性情况 - 每月贡献在2000 - 2500万美元之间，无季节性变化 [33] 问题7: 市场和客户对持续决议案（CR）的反应 - 公司和市场已习惯CR，但此次在采购活动方面感觉有所不同，可能与新冠疫情激增有关。整体来看，联邦预算最终会提高，资金使用将在下半年增加 [34] 问题8: 2021年未实现的ODCs在2022年的恢复情况及营收增长差异原因 - 2022年对ODCs的预期较为平稳，与2021年基本持平。营收增长差异主要是由于阿富汗业务影响以及其他不利因素，公司在制定指引时较为谨慎 [37][38] 问题9: 预算通过时间对全年订单的影响 - 情报社区客户活动将逐步回升，联邦预算到位后资金使用会增加，预计今年提案量与往年相当，订单授予情况有待观察 [39] 问题10: 公司长期有机增长率 - 公司认为市场趋势对战略有利，但具体增长情况取决于国防部和情报部门的采购情况，预计会呈上升趋势。战略上希望回到中个位数的增长区间 [40][43] 问题11: 为何对订单环境改善有信心 - 公司在情报领域看到提案活动增加，有迹象表明情况正在好转，并已将其纳入指引 [44] 问题12: George退休后与公司的关系及影响 - George和董事会支持公司战略，董事会代表所有股东利益，公司会在适当时候与他沟通决策事宜 [45] 问题13: 新业务中是否包含工作范围扩大的情况及相关指标 - 新业务指全新项目，其余预订为续约、延期或附加项目，公司未单独披露相关指标 [46] 问题14: 人才短缺情况 - 人才短缺问题确实存在，尤其是在机密领域，员工有更多在家工作的选择。这是行业普遍问题，公司采取多种措施吸引和保留人才 [47][48] 问题15: 公司目前在情报领域的收入占比及未来合理比例 - 目前仍保持在40% - 50%的范围内，预计该领域机会将增加，但需与国防和联邦监控领域的机会进行权衡 [49][50] 问题16: 实现营收指引所需的订单出货比及是否有大额订单 - 公司不提供订单指引，营收指引中点的约85%来自积压订单，其余主要来自续约、延期或附加项目，新业务占比不到5% [52] 问题17: 公司对杠杆率的接受范围及并购管道情况 - 公司认为杠杆率在2.5 - 3倍之间较为合适。今年上半年并购机会相对较少，公司将继续积极但谨慎地进行并购 [53][54] 问题18: 员工离职率情况 - 宏观上员工离职率正回归疫情前水平，公司有多项措施来保留和提升员工技能 [56] 问题19: 业务管道中成本加成、工时和材料（T&M）及固定价格合同的比例及对利润率的影响 - 公司希望客户转向解决方案型合同以提高利润率，但目前约68%为成本加成合同，短期内客户不会有重大转变 [58] 问题20: 长期资产负债表部署及资本部署策略是否有变化 - 公司资本部署策略不变，对当前做法充满信心 [59] 问题21: 公司在企业IT领域的定位 - 公司在企业IT领域定位良好，拥有独特的合作关系，业务与市场机会和客户需求相契合 [60][61] 问题22: 阿富汗支持合同的收尾情况及相关营收情况 - 第四季度大部分阿富汗相关业务已结束，目前中东地区业务规模较小 [62] 问题23: 公司海外业务情况及员工部署可能性 - 公司有50年支持国家安全的历史，将根据客户需求进行部署，预计近对等威胁将导致行业资源重新分配 [63] 问题24: 现有合同是否允许将人员部署到欧洲应对俄乌冲突 - 公司合同旨在支持国家安全任务，将根据需要进行部署，并在适当时候向外界通报 [65][66] 问题25: 并购管道机会及规模情况 - 今年上半年并购机会较去年减少，公司将保持对目标业务的筛选标准 [67]

业绩总结 - ManTech在2021财年的收入为25.5亿美元，同比增长1%[27] - 2021财年的总订单backlog为106亿美元，同比增长4%[27] - 2021财年的EBITDA为2.64亿美元，同比增长16%[27] - 2021财年的调整后净收入为1.52亿美元，同比增长11%[27] - 2021年第四季度净收入为137,017千美元，同比增长13.7%[32] - 2021年第四季度EBITDA为263,891千美元，EBITDA利润率为10.3%[32] - 2021年第四季度的调整后净收入为151,790千美元，较2020年第四季度增长11.1%[32] 未来展望 - ManTech预计2022年的收入在26亿至27亿美元之间[28] - 2022年调整后净收入预计在1.413亿至1.485亿美元之间[28] - 2022年调整后稀释每股收益预计在3.42至3.60美元之间[28] - 运营现金流预计在2.15亿美元以上[28] - 有效税率预计为25.2%[28] 市场机会 - ManTech的总市场机会超过3000亿美元，专注于国家安全任务[7] 费用和支出 - 2021年第四季度的利息支出为2,389千美元，较2020年第四季度增长26%[32] - 2021年第四季度的折旧和摊销费用为77,075千美元，较2020年第四季度增长9.5%[32] - 2021年第四季度的研发税收抵免为0千美元[32] - 2021年第四季度的其他收入（费用）净额为(128)千美元[32] - 2021年第四季度的税务调整为(5,137)千美元[32] - 2021年第四季度的权益法投资为184,278千美元[32]

公司组织形式变更 - 2020年1月1日公司完成从特拉华有限合伙制企业转换为特拉华公司制企业，转换时原有限合伙的普通股单位转换为公司普通股，特殊投票单位和普通合伙人单位取消[13] - 2020年1月1日，公司从特拉华有限合伙制转换为特拉华公司制[104] - 转换公司形式时，高级专业人员和部分前有限合伙人需向Carlyle Group Management L.L.C.授予不可撤销代理权，2021年8月5日前为“受控公司”，之后有一年过渡期可继续享受豁免[106] 公司面临的风险 - 公司业务面临多种风险，如经济和市场不利条件、新冠疫情、使用杠杆、关键人员流失等[6] - 投资基金业绩不佳会导致公司收入和现金流下降，可能需偿还已支付的附带权益，影响募资能力[10] - 公司普通股面临多种风险，如大股东影响、市场价格波动、组织文件条款影响等[11] - 美国税收相关变化可能对公司有效税率和纳税义务产生负面影响，增加合规成本，转换为公司制后预计缴纳更多企业所得税[12] 附带权益基金介绍 - 附带权益基金一般指封闭式投资工具，公司在特定投资回报达成时可获附带权益，不同附带权益基金平台的附带权益比例和分配给公司的份额可能不同[16] - 全球私募股权附带权益基金包括收购、中端市场和成长资本、房地产、自然资源基金以及部分能源基金[18] - 全球信贷附带权益基金包括困境信贷、能源信贷、机会信贷、企业夹层基金等[18] - 全球投资解决方案附带权益基金包括AlpInvest Partners B.V.管理的基金和工具[18] Fortitude架构变更 - 2021年10月1日Fortitude发生架构变更，FGH Parent成为Fortitude Holdings的直接母公司，Fortitude Holdings持有Fortitude Reinsurance Company Ltd. 100%普通股[19] 公司整体财务及业务数据 - 2021年公司在附带权益基金投资338亿美元，为投资者实现收益443亿美元，净应计业绩收入39亿美元，较2020年增长67%，实现净业绩收入15亿美元[31] - 2021年公司筹集新资金513亿美元，较2020年增长86%，推出11只基金[32] - 公司管理总资产首次超过3000亿美元，收费资产管理规模1934亿美元，其中95%投资工具具长期收费结构[33] - 2021年公司完成超120亿美元ESG相关融资，参与创建ESG数据融合项目，超100家机构参与[35][37] - 2021年公司通过合作式募资方式筹集了513亿美元资金[109] 全球私募股权业务数据 - 2021年全球私募股权业务筹集新资金272亿美元，投资219亿美元，实现收益299亿美元[39][40] - 截至2021年12月31日，全球私募股权业务管理资产1620亿美元，占总管理资产54%，收费管理资产1040亿美元[51] - 公司全球私募股权部分，如Carlyle CP VIII总资本承诺为115亿美元（2021年），CP VII为185亿美元（2018年）等[100] 全球信贷业务数据 - 2021年全球信贷业务筹集新资金170亿美元，管理资产增至734亿美元，CLO业务管理资产330亿美元，较2020年增长18%[41] - 2021年全球信贷业务直接贷款业务发起总额39亿美元，接近2020年两倍[42] - 截至2021年12月31日，全球信贷业务管理资产734亿美元，涵盖87只活跃基金[52] - 截至2021年12月31日，直接贷款业务管理资产规模（AUM）达66亿美元，涉及2家业务发展公司（BDCs）和6个单独管理账户[55] - 截至2021年12月31日，机会信贷业务AUM为78亿美元，涉及2只基金和1个单独管理账户[56] - 截至2021年12月31日，困境信贷业务AUM为30亿美元，涉及3只基金[57] - 截至2021年12月31日，飞机融资与服务业务AUM约为102亿美元，涵盖5只活跃的持有基金等[58] - 截至2021年12月31日，基础设施债务业务管理规模为20亿美元[59] - 截至2021年12月31日，全球信贷部门AUM为730亿美元，占总AUM的24%，收费AUM为520亿美元，活跃基金87只，投资专业人员182人[64] - 公司全球信贷部分，现金CLOs中美国为259亿美元（2012 - 2021年），欧洲为85亿欧元（2013 - 2021年）等[100] 全球投资解决方案业务数据 - 2021年全球投资解决方案业务筹集资金71亿美元，投资72亿美元，投资组合增值48%，实现收益122亿美元[44] - 截至2021年12月31日，全球投资解决方案部门私募股权基金投资AUM为275亿美元，涉及119个工具[66] - 截至2021年12月31日，全球投资解决方案部门私募股权联合投资AUM为175亿美元，涉及87个工具[67] - 截至2021年12月31日，全球投资解决方案部门私募股权二级投资AUM为205亿美元，涉及97个工具[68] - 公司全球投资解决方案部分，AlpInvest私募股权基金有119个载体，总资本承诺为478亿欧元（2000 - 2021年），二级投资有97个载体，为260亿欧元（2002 - 2021年）[100] 保险解决方案业务数据 - 截至2021年12月31日，保险解决方案业务中，第三方投资者收购Fortitude控股权筹集的AUM为32亿美元，Fortitude和AIG已向公司策略投入约70亿美元[60] 公司投资者及人员情况 - 公司普通股股东有权按每股一票对公司事务投票，包括选举董事会[105] - 公司有限合伙人关系方面，活跃投资者超2850个，分布在89个国家[107] - 截至2021年12月31日，约94%活跃附带权益基金的承诺出资来自投资多只活跃附带权益基金的投资者，约76%来自投资超五只活跃附带权益基金的投资者[110] - 公司在全球拥有超600名投资者服务专业人员，截至2021年12月31日，内部全球法律和合规团队有32名专业人员，政府关系团队有5名专业人员[111] - 截至2021年12月31日，公司雇佣近1850人，其中690名投资专业人员，分布在五大洲26个办事处[140] - 2021年公司通过DEI激励奖励计划向54名员工授予约200万美元奖励[145] - 超80%的员工参与“更好决策”计划的面对面或虚拟会议[144] - 2021年下半年公司实施混合办公模式，员工一般每周三天在办公室工作[154] 公司费率相关情况 - 全球私募股权和全球信贷附带权益基金的承诺期内，管理费率一般为承诺出资额的1.0% - 2.0%，承诺期结束后，管理费率可能降低[124] - 全球信贷板块中，CLO和其他结构化产品的管理费率一般为资产总面值或票据本金总额的0.4% - 0.5%，BDC管理费率为投资资本的1.25% - 总资产（不含现金及现金等价物）的1.5%，间隔基金管理费率为月末净资产值的1.0%[125] - 全球投资解决方案私募股权工具的投资顾问在承诺费期间的年管理费率为0.25% - 1.0%，承诺费期结束后，管理费率为0.25% - 1.0%[126] - 公司在NGP的股权使其有权获得NGP能源基金顾问实体管理费用相关收入的55%[128] - 全球私募股权和全球信贷附带权益基金的交易费一般为投资总企业价值或资本总额的1%以内（特定情况可能超1%），附带权益基金向投资者收取的管理费一般会减少80% - 100%的交易费、监控费等[129] - 凯雷航空合作伙伴可能获得资产支持融资交易的服务费（约为租金的2%）、激励费（总计达租金的5%）和销售收益的3%[130] 公司附带权益相关情况 - 封闭式附带权益基金普通合伙人通常有权获得第三方资本净实现利润20%的附带权益，多数成熟全球投资解决方案附带权益基金为2% - 12.5%[131] - 公司将赚取的附带权益的45%分配给高级专业人员和其他人员[131] - 多数附带权益基金需满足7% - 9%的年度优先回报[131] - 公司有权获得凯雷航空合作伙伴管理和咨询费相关收入的100%，以及其管理或咨询基金附带权益的55%[135] - 公司有权获得NGP XI及未来基金附带权益的47.5%，以及NGP X基金普通合伙人附带权益的40%[135] - 公司对2011 - 2020年阿尔皮投资历史所有者承诺的附带权益为15%或40%，其他承诺为40%[136] - 公司预计对未来全球私募股权和全球信贷附带权益基金承诺约0.75%的资本[138] 公司ESG相关情况 - 2008年公司制定负责任投资指南，2020年12月发布更全面的ESG政策[155] - 2010年公司成为首批发布ESG报告的大型私募股权公司之一，2019年聘请全球影响负责人[156] - 2021年4月公司可持续发展研讨会迎来超60位来自超30家投资组合公司的嘉宾[161] - 公司已实现26个全球办公室和近1850名员工活动的碳中和[161] - 2021年公司牵头创建ESG数据融合项目，形成首个GP - LP合作以生成ESG数据[165] 公司业务重组及监管情况 - 自2022年1月3日起，公司两家附属经纪交易商实体重组为TCG Capital Markets，在SEC和49个州等地注册[177] - TCG Capital Markets在加拿大阿尔伯塔等9个省享有国际交易商豁免权[177] - 2021年特殊目的收购公司（SPACs）对收购目标的竞争显著减少[173] - 公司注册投资顾问和经纪交易商接受SEC和FINRA定期检查，未因检查作出重大运营变更[177][178] - TCG Capital Markets受SEC统一净资本规则约束，目前资本超过监管最低要求[179] 外部环境及监管政策影响 - 2020年1月31日英国脱欧，12月31日脱欧过渡期结束，CECP和CELF失去EEA护照权利[185] - 2020年12月24日，英国和欧盟达成新的贸易与合作协议，该协议于2021年5月1日正式生效[185] - AIFMD于2014年在EEA国家生效，公司在EEA有三家授权AIFM：AlpInvest、CIM Europe和Carlyle Real Estate SGR S.p.A [188] - 2017年欧盟委员会开始审查AIFMD，2021年11月发布“AIFMD II”草案，预计2024年生效[190] - 2021年8月，欧盟跨境营销规则生效，对基金经理营销基金施加新限制和义务[191] - MiFID II及MiFIR扩展了MiFID要求，英国实施MiFID的规则仍有效[194] - 英国投资公司审慎监管制度于2022年1月1日生效，适用于CECP和CELF [195] - 欧盟IFR/IFD于2021年6月26日生效，影响公司子公司AlpInvest [195] - OECD制定CRS规则，对公司实体施加尽职调查、文件和报告要求[197] 公司各地牌照情况 - 凯雷香港股票管理有限公司获香港证监会牌照，可对专业投资者进行第1类（证券交易）受规管活动[198] - 凯雷亚洲有限公司获香港证监会牌照，可对专业投资者进行第1类（证券交易）和第4类（证券咨询）受规管活动[198] - 凯雷毛里求斯投资顾问有限公司和凯雷毛里求斯CIS投资管理有限公司是毛里求斯持牌投资管理服务提供商，受当地证券法和金融服务委员会监管[199] - 凯雷毛里求斯投资顾问有限公司获印度证券交易委员会“外国机构投资者”牌照，可在印度开展有限活动[199] - 凯雷毛里求斯CIS投资管理有限公司获中国证监会“合格境外机构投资者”牌照，可投资中国境内特定金融工具和衍生品[199] - 凯雷澳大利亚股票管理私人有限公司获澳大利亚证券和投资委员会牌照，可向批发客户提供金融产品建议和交易服务[200] - 凯雷日本股票管理有限责任公司在日本金融厅注册，可开展第二类金融工具业务，也是日本自律组织T2FIFA成员[201] - 凯雷日本股票管理有限责任公司可对特定投资者进行有限合伙权益营销和私募活动[201] - 凯雷中东和北非投资顾问有限公司获迪拜金融服务管理局3C类牌照[203] - 凯雷中东和北非投资顾问有限公司可安排信贷、交易投资、提供金融产品或信贷咨询及管理集体投资基金[203]

业绩总结 - 2021年预计收入为25.5亿至25.75亿美元，增长率为1%至2%[27] - 第三季度2021年收入为6.38亿美元，较2020年同期增长27%[26] - 第三季度2021年调整后净收入为4100万美元，同比增长23%[26] - 第三季度2021年调整后稀释每股收益为1.01美元，同比增长22%[26] - 2021年预计调整后净收入为1.502亿至1.522亿美元，增长率为10%至11%[27] - 2021年EBITDA利润率预计为10.2%[27] - 2021年第一季度调整后净收入为32,692千美元，同比增长0.4%[30] - 2021年第二季度调整后净收入为33,913千美元，同比增长3.7%[30] - 2020年净收入为120,530千美元，较2019年增长5.7%[30] - 2020年EBITDA为228,349千美元，EBITDA利润率为9.1%[30] 现金流与分红 - 过去12个月的运营现金流与净收入的转换率为1.7倍[28] - 2021年每季度现金分红为0.38美元，较2020年增长19%[20] 订单与市场 - 公司总订单积压为101亿美元[26] - 公司在美国政府服务市场的年支出超过3000亿美元[29] 每股收益 - 2020年每股稀释收益为3.36美元，2021年第一季度为0.81美元[30] - 2021年第二季度每股稀释收益为0.84美元，同比增长3.7%[30] 费用与税收 - 2020年折旧和摊销费用为70,300千美元[30] - 2017年税收减免影响为(50,605)千美元[30] EBITDA表现 - 2021年第一季度EBITDA为55,036千美元，EBITDA利润率为9.0%[30] - 2021年第二季度EBITDA为56,602千美元，EBITDA利润率为8.9%[30]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收6.38亿美元，与2020年第三季度持平，但低于预期，主要因ODC延迟、PTO使用增加、人员流动率上升以及部分项目自然结束 [29] - 第三季度EBITDA为7300万美元，较2020年第三季度增长27%，EBITDA利润率为11.4%，同比增加240个基点 [30] - 第三季度净利润为3800万美元，摊薄后每股收益为0.93美元，分别较2020年第三季度增长28%和27%；调整后净利润为4100万美元，调整后摊薄每股收益为1.01美元，分别较去年增长23%和22%；本季度实际税率高于预期，为27.9% [31] - 第三季度运营现金流强劲，达1.39亿美元，是净利润的3.6倍，主要得益于55天的强劲DSO；季度末资产负债表显示现金为1.45亿美元，无债务；第三季度分红1500万美元，董事会已授权12月继续支付每股0.38美元的现金股息 [32] - 下调此前公布的营收指引，现预计营收在25.5亿 - 25.75亿美元之间，同比增长1% - 2%；上调调整后净利润和调整后摊薄每股收益预期，调整后净利润预计在1.502亿 - 1.522亿美元之间，调整后摊薄每股收益为3.66 - 3.71美元 [34][35] - 上调全年EBITDA利润率预期至10.2%，较2020年提高110个基点；经调整后，2021年正常化EBITDA利润率约为9.4%，较2020年提高30个基点 [36][38] - 预计运营现金流至少为2亿美元，资本支出预计略低于此前预期，占全年营收的比例低于2.5% [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度预订合同额为7.16亿美元，订单出货比约为1.1倍，过去12个月订单出货比也为1.1倍，大部分预订来自现有业务 [22] - 季度末总积压订单为101亿美元，同比增长3%，其中已获资金支持的积压订单为13亿美元；季度末未决提案近80亿美元，包含新业务和续约机会 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去18个月，情报业务预订量占公司总预订量的比例不到四分之一，而疫情前平均接近一半 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布以3.5亿美元收购Griffin Technologies，增强数字和系统工程能力，预计收购后杠杆率约为1.0倍；公司将保持积极的并购姿态，资产负债表支持进一步收购 [20][33] - 公司将继续支持现有情报、国防和国土安全客户，同时战略拓展至其他联邦机构 [26] - 行业竞争方面，公司认为在联邦民用业务新大型项目竞争中未达预期，需加强客户亲密度；在大型民用项目上，虽存在价格竞争，但公司有能力保持竞争力 [87][93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在第三季度实现了出色的盈利能力和现金流，但营收增长和预订量未达预期，正应对复杂且不均衡的行业经营环境带来的挑战 [7] - 长期增长的基础驱动因素仍然有利，公司处于市场优先级较高的领域，但短期内，情报业务面临管道和授标延迟问题，预计恢复正常还需几个季度；供应链挑战不可预测，影响材料采购的时间和水平；劳动力市场紧张，疫苗接种行政命令对第四季度和2022年的影响存在不确定性 [8][10][11] - 美国从阿富汗撤军导致国防战略转变，短期内将对公司全年及2022年整体营收造成低个位数的不利影响，同时预计陆军部分特种作战司令部相关现场支持行动将减少 [14][15] - 预计2022年总营收至少增长5%，其中包括Griffin全年贡献；EBITDA利润率预计在9.4% - 9.5%之间，与2021年正常化利润率相比持平或可能提高10个基点；密切关注疫苗接种行政命令和政府资金可能长期中断对业务的影响 [40][42][43] 其他重要信息 - 政府本财年始于持续决议，目前持续到12月初，国会议程关注基础设施、债务上限等优先事项，可能导致拨款继续推迟，但客户需求与公司核心能力和投资路线图契合 [17][18] - 市场对网络和太空作战领域、IT和软件系统现代化以及数字战融入传统作战技术任务的需求增长，与公司能力相符 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明情报业务放缓的原因以及如何恢复 - 政府和情报界有需求，但授标和裁决时间受疫情反复、办公室工作限制以及人员配置限制的影响，并非预算或任务要求问题 [46][47] 问题2: 收购Griffin的倍数是多少，该交易竞争力如何，并购市场倍数情况怎样 - 公司支付了与可比资产相当的市场倍数，重点是利用其系统工程和数字工程能力提升企业竞争力；公司对Griffin与自身业务的结合感到兴奋，认为其业务与公司海军业务互补，能应对新的近邻威胁 [48][49] 问题3: 营收指引下调约1.4亿美元，其中与情报界和供应链相关的分别是多少，此次修订是业务环境恶化还是挑战持续时间超预期 - 主要是挑战持续时间超预期，ODC未如预期在下半年恢复，联邦民用业务大型投标未成功，且假设的情报市场复苏未实现；阿富汗和维持工作的影响比预期更快更大 [51][52] 问题4: 请说明12月8日疫苗接种强制令的风险，包括未接种员工比例及如何评估风险 - 难以确定具体风险，超85%的员工已接种疫苗且文件手续完备，比例呈上升趋势；但未达全员接种，且需考虑客户允许的豁免情况，在劳动力市场紧张的情况下，任何未接种情况都有风险 [57][58] 问题5: 请汇总2022年已知的不利因素，Griffin在5%的增长预期中占比多少 - 高个位数的不利因素包括阿富汗和现场维持工作；ODC、供应链风险及情报新业务增长可能推迟到下半年；需等到2月才能明确整体构成；若Griffin在12月初完成收购，预计2022年月度营收为低至中20% [63][64][65] 问题6: 如何填补职位空缺，招聘员工的工资情况如何，能否在保护利润率的前提下留住无法投入项目的员工 - 公司针对不同客户群体制定员工计划，积极为员工提供获得住宿或继续工作的机会；已对员工进行分析，提前在可能出现招聘问题的领域进行招聘；目前未明显看到工资通胀问题；公司客户灵活，且大部分业务为成本加成模式，有助于应对问题 [68][69][70] 问题7: 目前人员流失率与历史相比如何，Griffin的EBITDA利润率与公司相比怎样 - 人员流失率回到疫情前正常水平；Griffin对2022年EBITDA利润率的影响在9.4% - 9.5%范围内，其项目利润率与公司其他国防部业务一致 [73][74] 问题8: 工资通胀对公司有机增长和利润率的影响如何 - 若工资通胀超过可纳入或已纳入项目的涨幅，公司会与客户协商，行业内已形成应对机制；目前工资通胀未引起担忧，但公司会持续关注，同时考虑疫苗接种的潜在影响 [78][79] 问题9: 2022年的初步指引是否考虑持续决议延长至第一季度，若延长会持续多久 - 已考虑持续决议情况，但未考虑政府停摆；预计持续决议不会对初步指引产生重大影响 [80] 问题10: 招聘活动是否有变化，是否更多利用外包供应商 - 公司会在需要时补充外部资源，目前可能会增加使用，但招聘流程和方法基本不变 [81] 问题11: 情报工作环境何时恢复正常，相关项目是否会过时 - 预计还需几个季度，预计2022年下半年恢复；疫苗强制令使更多人回归工作，工作流程有改善迹象 [84][85][86] 问题12: 联邦民用业务中标率低于预期的原因及未来战略 - 过去几年该业务中标率高，此次追求大型机会未成功，未来需加强客户亲密度；该业务有良好的项目管道 [87][88] 问题13: 情报社区预订量占比下降，公司的中标率和市场份额是否有波动 - 行业整体都面临延迟问题，公司认为目前市场份额未流失，预计未来能保持续约和中标率，与过去市场平均水平一致 [90] 问题14: 大型民用项目未成功是否需要更多收购，缺乏哪些技能，是否因价格竞争 - 公司不缺乏能力，将根据情况利用有机投资和并购推进业务；这些是新客户，需加强客户亲密度；市场存在价格竞争，但并非主要问题，公司有能力在该环境中竞争；公司对大型企业IT交易持谨慎态度 [92][93][96] 问题15: 今年ODC缺口与初始指引相比如何，ODC缺失是否影响直接劳动力投入，明年是否有大型续约项目需关注 - 不提供具体数字，ODC未如预期在下半年加速是修订2021年指引的因素之一；ODC供应问题会影响劳动力投入，预计供应链问题在2022年后期缓解；明年没有单个续约项目占营收超过5% [99][100][101] 问题16: 9月季度新业务和业务拓展占总预订量的百分比是多少，第三季度非经常性收益有哪些，若没有这些收益利润率是否会像第二季度 - 本季度新业务占10%，续约业务占90%；非经常性收益包括250万美元坏账转回和约一半的合同收尾费用及间接费用结转；若没有这些收益，利润率可能更接近第二季度 [104][105][106]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2021年9月30日，公司总资产为207.887亿美元，较2020年12月31日的156.448亿美元增长32.9%[24] - 截至2021年9月30日，公司总负债为157.557亿美元，较2020年12月31日的127.146亿美元增长24%[24] - 2021年前三季度公司总营收为67.83亿美元，较2020年同期的14.199亿美元增长378.9%[27] - 2021年前三季度公司总费用为36.743亿美元，较2020年同期的14.981亿美元增长145.3%[27] - 2021年前三季度公司净收入为23.848亿美元，而2020年同期净亏损1.718亿美元[27] - 2021年前三季度归属于公司的净收入为23.271亿美元，而2020年同期净亏损1.706亿美元[27] - 2021年前三季度基本每股收益为6.56美元，而2020年同期为 - 0.49美元[27] - 2021年前三季度综合收益为23.475亿美元，而2020年同期综合亏损1.764亿美元[30] - 2021年前三季度归属于公司的综合收益为22.956亿美元，而2020年同期综合亏损1.676亿美元[30] - 2020年12月31日总权益为2930.2百万美元[33] - 2021年9月30日总权益为5033.0百万美元[33][35] - 2021年前三季度净收入为23.848亿美元，2020年为亏损1.718亿美元[41] - 2021年前三季度经营活动提供的净现金为13.024亿美元，2020年为使用1.106亿美元[41] - 2021年前三季度投资活动使用的净现金为1780万美元，2020年为3730万美元[41] - 2021年前三季度融资活动提供的净现金为1.579亿美元，2020年为2.521亿美元[41] - 2021年前三季度现金、现金等价物和受限现金增加14.163亿美元，2020年为1.108亿美元[41] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司在非合并可变利益实体（VIE）可变利益相关的合并资产负债表中确认的资产分别为12.406亿美元和11.922亿美元，其中投资分别为8.827亿美元和9.886亿美元，应计业绩收入分别为3.3亿美元和1.771亿美元，管理费应收款分别为0.279亿美元和0.265亿美元[52] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，扣除信贷损失准备后，管理费应收款分别为1.355亿美元和1.027亿美元[63] - 2021年和2020年第三季度，基金管理费中的交易和投资组合咨询费以及资本市场费分别为2190万美元和390万美元[63] - 2021年和2020年前九个月，基金管理费中的交易和投资组合咨询费以及资本市场费分别为5430万美元和2550万美元[63] - 截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月，合并基金利息收入分别为5690万美元和5080万美元；截至2021年9月30日和2020年9月30日的九个月，分别为1.704亿美元和1.55亿美元[67] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司记录的应支付给员工和顾问的应计业绩分配和激励费用相关负债分别为41亿美元和25亿美元[70] - 2021年9月30日和2020年12月31日累计其他综合收益（损失）分别为 - 2.402亿美元和 - 2.087亿美元，其中货币换算调整分别为 - 2.168亿美元和 - 1.814亿美元，设定受益计划未实现损失分别为 - 2340万美元和 - 2730万美元[91] - 2021年9月30日公司资产公允价值层次中，一级为140万美元，二级为4560万美元，三级为6.8763亿美元，总计6.9572亿美元；负债中一级为0，二级为20万美元，三级为5.9383亿美元，总计5.9385亿美元[99] - 2020年12月31日公司资产公允价值层次中，一级为0，二级为70万美元，三级为6.6277亿美元，总计6.6448亿美元；负债中一级为0，二级为40万美元，三级为5.563亿美元，总计5.5634亿美元[100] - 截至2021年9月30日三个月，公司金融资产期初余额为6535.4美元，期末余额为6876.3美元[110] - 截至2021年9月30日九个月，公司金融资产期初余额为6627.7美元，期末余额为6876.3美元[110] - 截至2020年9月30日三个月，公司金融资产期初余额为5111.7美元，期末余额为6002.3美元[113] - 2021年9月30日止三个月，公司投资证券权益期初为18.3美元，期末为18.9美元[110] - 2021年9月30日止九个月，公司投资证券权益期初为9.4美元，期末为18.9美元[110] - 2020年9月30日止三个月，公司投资证券权益期初为108.8美元，期末为79.7美元[113] - 2021年9月30日止三个月，公司合并债券期初为542.0美元，期末为581.1美元[110] - 2021年9月30日止九个月，公司合并债券期初为550.4美元，期末为581.1美元[110] - 2020年9月30日止三个月，公司合并债券期初为438.4美元，期末为461.9美元[113] - 截至2020年9月30日投资期初余额为5503.5百万美元，期末余额为6002.3百万美元[115] - 2021年三个月贷款期初余额为5373.9百万美元，期末余额为5938.3百万美元；2020年9月30日为4412.0百万美元，期末余额为5181.7百万美元[117] - 2021年前九个月投资期初余额为5563.0百万美元，期末余额为5938.3百万美元；2020年9月30日为4685.2百万美元，期末余额为5181.7百万美元[117] - 截至2021年9月30日，合并基金投资中权益证券公允价值为18.9百万美元，债券为581.1百万美元，贷款为5834.3百万美元等，资产总计6876.3百万美元[121] - 截至2021年9月30日，合并基金应付贷款中高级担保票据公允价值为5700.1百万美元，次级票据和优先股为238.2百万美元，负债总计5938.3百万美元[121] - 2020 - 2021年投资购买额为2196.6百万美元，销售和分配额为 - 1353.0百万美元，结算额为 - 282.8百万美元[115] - 2021年贷款合并金额为480.0百万美元，借款为1133.0百万美元，还款为 - 712.0百万美元，销售为 - 237.5百万美元[117] - 2021年前九个月基金去合并/合并金额为360.8百万美元，借款为1966.6百万美元，还款为 - 1303.0百万美元，销售为 - 515.2百万美元[117] - 2020 - 2021年投资实现和未实现净收益（损失）中计入收益的为 - 211.2百万美元，计入其他综合收益的为149.2百万美元[115] - 2021年贷款实现和未实现净收益（损失）中计入收益的为 - 2.4百万美元，计入其他综合收益的为 - 96.7百万美元[117] - 截至2020年12月31日，公司合并基金投资资产总计66.277亿美元，其中权益证券9400万美元、债券5.504亿美元、贷款54.971亿美元等；负债总计55.63亿美元，其中优先担保票据53.589亿美元、次级票据和优先股2.041亿美元[125] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司投资总额分别为106.785亿美元和73.809亿美元，其中应计业绩分配分别为81.003亿美元和49.686亿美元，主要权益法投资（不包括业绩分配）分别为20.393亿美元和18.108亿美元，对CLO和其他的主要投资分别为5.389亿美元和6.015亿美元[128] - 2021年9月30日和2020年12月31日，全球私募股权、全球信贷和全球投资解决方案的应计业绩分配分别为64.857亿美元、2.628亿美元、13.518亿美元和39.261亿美元、1.323亿美元、9.102亿美元[129] - 2021年9月30日和2020年12月31日，约30%和41%的应计业绩分配与公司的全球私募股权基金之一Carlyle Partners VI, L.P.有关[130] - 2021年9月30日和2020年12月31日，应计返还义务总额分别为2470万美元和1870万美元，其中全球私募股权分别为1840万美元和1840万美元，全球信贷分别为630万美元和30万美元[130] - 2021年9月30日和2020年12月31日，公司主要权益法投资（不包括业绩分配）分别为20.393亿美元和18.108亿美元，其中全球私募股权分别为12.202亿美元和10.821亿美元，全球信贷分别为7.491亿美元和6.719亿美元，全球投资解决方案分别为7000万美元和5680万美元[133] - 截至2021年9月30日，公司对Carlyle FRL的投资为6.557亿美元，成本为4.653亿美元；2020年第二季度，公司将其19.9%的股权贡献给Carlyle FRL导致主要投资收入损失6.207亿美元[136] - 公司对NGP的投资在2021年9月30日为4.377亿美元，2020年12月31日为4.249亿美元[137] - 2021年第三季度和前九个月，来自NGP管理公司的管理费相关收入分别为1820万美元和5490万美元[140] - 2021年第三季度和前九个月，公司因NGP业绩分配确认的净投资收益分别为170万美元和280万美元[140] - 2021年9月30日和2020年12月31日，CLO和其他投资的本金投资分别为5.389亿美元和6.015亿美元[143] - 2021年第三季度和前九个月，投资收入（损失）总计分别为1.1349亿美元和5.3185亿美元[144] - 2021年前三季度约35%（17.159亿美元）的业绩分配与Carlyle Partners VI和Carlyle Europe Partners IV相关[147] - 2020年前三季度业绩分配主要与Carlyle Partners VI相关，总收入为7.734亿美元[149] - 2021年前九个月，公司合并了两个其为主要受益人的CLO[151] - 2021年第三季度和前九个月，合并基金的利息和其他收入总计分别为6210万美元和1.853亿美元[152] - 截至2021年9月30日，合并基金净投资收益（损失）为 - 0.1亿美元，2020年同期为2.39亿美元；2021年前九个月为0.96亿美元，2020年同期为 - 3.89亿美元[155] - 截至2021年9月30日，公司总债务义务为239.8亿美元，账面价值为237.07亿美元；2020年12月31日分别为198.11亿美元和197.09亿美元[156] - 截至2021年9月30日，高级信贷安排中的循环信贷额度为7.75亿美元，到期日为2024年2月11日，当时利率为1.33%，该期间无借款和未偿还金额[157] - 2021年9月，全球信贷循环信贷额度修订，终止一年期额度，将三年期额度延至2024年9月并增至2.5亿美元，截至9月30日借款7000万美元，利率2.085%，10月已偿还[160] - 截至2021年9月30日，CLO借款为2.03亿美元，2020年12月31日为3.561亿美元[161] - 2021年第三季度CLO借款利息费用为120万美元，2020年同期为190万美元；2021年前九个月为440万美元，2020年同期为660万美元[165] - 2021年第三季度合并基金投资实现收益（损失）为 - 1.07亿美元，2020年同期为 - 0.96亿美元；2021年前九个月为0.65亿美元，2020年同期为 - 4.99亿美元[155] - 2021年第三季度合并基金投资未实现收益（损失）净变化为0.82亿美元，2020年同期为17.27亿美元；2021年前九个月为9.38亿美元，2020年同期为 - 16.93亿美元[155] - 截至2021年9月30日，CLO融资安排下未偿还金额为1.286亿欧元，最高额度为1亿欧元[168] - 2021年9月30日，3.875%高级票据本金总额2.5亿美元，公允价值2.621亿美元；5.625%高级票据本金总额6亿美元，公允价值7.9亿美元等[172] - 2021年5月和6月，公司间接子公司分别发行4.35亿美元和6500万美元4.625%次级票据，截至9月30日公允价值5.124亿美元[174][177

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收增长至6.49亿美元，较2020年第二季度增长3% [15] - 第二季度EBITDA为6700万美元，较2020年第二季度增长19%，EBITDA利润率为10.4%，同比提高150个基点 [16] - 本季度净利润为3700万美元，摊薄后每股收益为0.89美元，分别较2020年第二季度增长22%和20%；调整后净利润为4000万美元，调整后摊薄每股收益为0.99美元，分别较去年增长19%和18% [17] - 本季度运营现金流为7500万美元，是净利润的两倍；应收账款周转天数为64天，较2020年第二季度增加1天 [18] - 公司重申营收指引为26.5亿 - 27.5亿美元，同比增长5% - 9%；上调调整后净利润预期至1.465亿 - 1.511亿美元，调整后摊薄每股收益为3.57 - 3.68美元；预计全年EBITDA利润率为9.3% - 9.4%，较2020年提高20 - 30个基点 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度预订额为8.13亿美元，订单出货比约为1.3倍 [25] - 本季度合同授予中，55%来自机密客户 [26] - 季度末总积压订单为102亿美元，同比增长10%，已获资金积压订单为14亿美元 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 网络安全方面，预算要求国防和联邦民用客户的非机密支出超过200亿美元，同比增长近9% [12] - IT现代化方面，预算要求非机密IT现代化支出超过970亿美元，同比增长4% [13] - 情报界支出保持稳定，接近860亿美元 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 资本部署仍专注于并购，积极审查市场机会，寻求增强能力、扩大客户组合和创造长期价值的交易 [20] - 专注于成为行业首选雇主，不断改进团队运营方式，倡导灵活性以提高员工成功率、满意度和生产力 [28] - 持续投资增强能力，与国家安全优先事项保持一致，包括网络安全、企业IT、数字和平台现代化、分析等领域 [29] - 注重创新和差异化，以提高管道转化率，实现收入增长 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境在本季度大部分时间内不均衡，但有逐步改善迹象，客户正逐渐恢复正常运营 [9] - 预计下半年提案提交量将保持强劲，当前速度显示可能超过去年水平，裁决量和市场份额获取将推动预订和收入增长 [10] - 国会在2022财年拨款方面取得进展，但预计年初将处于持续决议之下；政府预算与公司重点领域一致，显示市场需求强劲 [11] 其他重要信息 - 美国军队从阿富汗撤军按计划进行，公司支持国防部项目的人员已转移到其他地区 [14] - 董事会授权继续支付每股0.38美元的现金股息，将于9月支付 [19] - 公司修订并延长了5亿美元的循环信贷额度，并通过延迟提取定期贷款增加了6亿美元的额度 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 利润率上升的原因及后续趋势 - 利润率上升主要是由于较低的其他直接成本（ODC）和间接支出未恢复到疫情前水平，无重大一次性项目 [32] - 预计下半年利润率将下降，部分原因是支出恢复正常，以及成本加成合同占比较高；公司还计划增加研发等投资 [33][34] 问题: 情报业务是否放缓 - 公司情报业务部分项目有延迟，但国防和联邦民用业务相对较好 [35] 问题: 有机增长率的节奏及驱动因素 - 有机增长率的提升是多种因素的综合结果，主要包括ODC在第三季度和第四季度的回升，以及大量未决提案有望在第三季度得到裁决，从而推动第四季度及2022年的增长 [38] 问题: 现金余额和并购计划 - 市场上可收购资产数量增加，公司积极寻找合适机会，且债务融资条件良好，有能力进行并购；公司将保持谨慎，关注交易规模和质量 [43][44] 问题: 重新部署员工的机会 - 公司在阿富汗的业务已结束，员工已重新部署到支持海外国家安全任务的岗位；公司在研发和技术方面的投资与支持部署部队和系统相关，随着国防部战略转变，该领域需求有望增加 [46][47] 问题: 中期或长期有机增长率 - 公司目标是增长速度略高于预算，但具体增长率取决于100亿美元提案的中标情况 [51] 问题: 未来18个月的重新竞标率 - 2021年重新竞标对业绩影响不大，积压订单中超过90%已确定；明年重新竞标率约为20% - 25%，且上半年占比较高 [53] 问题: 公司的零信任能力及合作情况 - 公司在网络安全领域有丰富经验，支持联邦政府在网络对抗环境中的运营；公司在研发和投资中专注于零信任架构，并已在自身环境中接近完成实施 [56][57] - 公司拥有广泛的零信任合作伙伴关系，但通常不披露具体信息；公司作为独立技术中立合作伙伴，帮助客户解决零信任问题 [59][60] 问题: 零信任业务的增长时间 - 政府对零信任业务的讨论更加迫切，但具体增长时间取决于政府的采购流程 [61] 问题: EBITDA利润率能否继续扩张 - 公司过去和今年都实现了利润率增长，目标是每年提高10 - 15个基点，但由于2021年表现出色，难以确定2022年能否继续实现增长 [63] 问题: 收入指引中来自积压订单的比例及相关因素 - 全年收入指引中点的90%来自积压订单，下半年新业务和重新竞标业务占比略高；与往年相比，情况可能稍好 [65][66] 问题: 本季度新业务的情况 - 本季度预订主要来自重新竞标、追加订单和合同延期 [67] 问题: 竞争对手采用混合工作模式的影响 - 公司重视人才竞争，有移动性计划和职业发展支持措施；公司根据客户需求和员工意愿，灵活安排工作模式，以实现员工的最佳表现 [69][70] 问题: 工资通胀对业务的影响 - 高比例的成本加成合同对公司有利，客户愿意支付更高成本，但市场在投标和招聘方面竞争激烈 [72] 问题: 客户对Delta变种的反应 - 公司未看到客户因Delta变种而减少产能或员工的情况，一般指导是鼓励员工接种疫苗，未接种者需采取预防措施 [73][74] 问题: 网络安全资金转化为合同和收入增长的时间 - 政策变化和资金重新分配是网络安全投资的起点，目前已出现资金增加的趋势，但具体时间难以确定，部分项目将带来短期增长，大部分将是长期任务需求 [78][79] 问题: 网络安全领域的新进入者 - 公司所在领域进入门槛较高，未看到大量新进入者 [80] 问题: 合格机会管道中的新业务情况 - 公司通过投资定位市场，参与各类采购项目的竞争，特别是大型项目和总承包商项目；涉及网络安全、企业IT、分析、自动化、远程计算、边缘数据支持和系统工程等领域 [81] 问题: 机密客户需求和情报社区活动是否恢复到2019年水平 - 情报部门仍存在一些延迟，主要是由于疫情影响，而非政府换届；资金充足，但存在处理流程问题 [84] 问题: 云迁移对公司的增长机会及分包情况 - 云技术是公司业务的基础，公司与所有云服务提供商合作，支持相关活动；公司将云作为使能技术，以提供解决方案为导向，在分类和非分类客户市场都看到机会 [86][87]