公司核心观点 - CDW Corporation (CDW) 通过收购 Mission Cloud Services Inc. 强化了其云服务能力，特别是与 Amazon Web Services (AWS) 相关的专业服务、托管服务和咨询服务 [1][2] - 此次收购不仅补充了 CDW 的 Digital Velocity 部门，还扩展了其在云服务市场的市场份额 [2] - 收购 Mission 符合 CDW 的三部分增长战略，加速了公司为客户在整个技术栈和客户生命周期中提供以客户为中心的结果的使命 [3] - 通过此次收购，CDW 现在拥有 17 项 AWS 能力认证，巩固了其作为 AWS Premier Tier 合作伙伴的地位 [3] 市场和竞争 - 收购 Mission 预计将使 CDW 在快速增长的云服务市场中获得竞争优势 [4] - 通过增强的 AWS 实践，公司可以扩展到新的客户细分市场和地理区域，特别是在新兴市场，云采用正在加速 [4] - 尽管面临宏观经济逆风，CDW 继续通过战略收购来推动其有机增长 [5] - 经济不确定性导致的 IT 支出下降和来自主要科技公司的竞争加剧继续对 CDW 构成挑战 [7] 财务表现 - 在最近一个季度，CDW 的收入同比下降 2% 至 55.17 亿美元，未达到市场共识的 3.5% [7] - 收入下降主要是由于经济环境严峻，导致客户在技术支出方面的决策放缓，以及企业和公共部门的销售疲软 [7] 公司概况 - CDW 是一家领先的集成信息技术 (IT) 解决方案提供商，提供从离散硬件和软件产品到集成 IT 解决方案的业务，如移动性、安全性、数据中心优化、云计算、虚拟化和协作 [8] - 公司运营分为四个部门：企业、中小企业、公共和其他 [8] 股票表现 - 在宣布收购 Mission 后，CDW 的股价上涨了 2.7%，收盘价为 180.62 美元 [9] - 在过去一年中，CDW 的股价下跌了 15.1%，而其子行业的增长率为 21.4% [9] 其他收购 - 2023 年 6 月，CDW 收购了 Enquizit，专注于提供 AWS 云服务，增强了其公共部门云服务，加速了云战略 [5] - 2023 年 2 月，CDW 收购了 Locus Recruiting LLC，以提高其咨询服务能力和知识 [5] - 2021 年 12 月，CDW 从 Clayton, Dubilier & Rice 收购了 Sirius Computer Solutions，增强了其在托管服务方面的能力，并在混合基础设施、数字和数据创新、安全性和云服务等关键增长领域扩展了其服务 [6] - 其他值得注意的收购包括 2021 年的 Focal Point Data Risk 和 Amplified IT，2020 年的 IGNW，以及 2019 年的 Aptris 和 Scalar Decisions [6]

文章核心观点 D&H Distributing被评为2024年CDW大型经销商年度合作伙伴，这体现了其与CDW合作的成果及在行业中的贡献 [1] 获奖相关 - D&H Distributing获2024年CDW大型经销商年度合作伙伴称号，该奖项于11月14日在拉斯维加斯的2024 CDW合作伙伴峰会上颁发 [1] - CDW高级副总裁感谢获奖合作伙伴，称与D&H等合作能为客户应对IT领域挑战 [2] - 年度合作伙伴获奖者由CDW多团队根据销售增长、协作等标准评选得出 [2] 合作情况 - CDW与D&H已有超20年合作关系，D&H为其提供端点和企业解决方案等 [3] 公司表态 - D&H首席商务和消费官表示获此奖证明公司战略及市场执行的成功 [4] 公司介绍 - D&H为多市场的经销商和MSP合作伙伴提供端点、先进技术及差异化服务，能应对市场整合需求 [5] - 公司有超106年历史，能为合作伙伴提供资源、专业知识、信贷和咨询服务 [5] - 公司助力合作伙伴拓展多领域能力，提供培训、营销资源和数字云市场等 [5] 公司信息 - 公司总部位于美国宾夕法尼亚州哈里斯堡和加拿大安大略省密西沙加，在多地设有仓库 [6] - 提供公司联系方式，包括电话、官网及社交账号 [6]

公司概况 - 公司三个主要业务分部为Corporate、Small Business和Public[82] - 公司提供超过100,000种产品和服务，来自1,000多个领先和新兴品牌[83] 影响因素 - 公司面临的主要影响因素包括整体经济环境、客户IT支出策略、政府和教育行业预算变化、以及技术发展趋势[85][86][87][89] 财务表现 - 2024年第三季度公司净销售额下降2.0%至55.17亿美元[94] - 2024年前三季度公司净销售额下降3.3%至158.13亿美元[98] - 2024年第三季度公司毛利润下降2.2%至12.01亿美元，毛利率保持在21.8%[94][95] - 2024年前三季度公司毛利润下降1.5%至34.47亿美元，毛利率为21.8%[91] - 2024年第三季度公司营业利润增长0.7%至4.82亿美元，营业利润率为8.7%[96] - 2024年前三季度公司营业利润下降0.3%至12.43亿美元，营业利润率为7.9%[91] - 公司总体净销售额下降2.0%，主要由于各业务部门销售额下降[104] - 公司整体营业利润下降0.3%，主要由于毛利下降但被销售及管理费用下降所抵消[101][107] - 公司中小企业业务部门净销售额基本持平，营业利润小幅增长0.7%[111] - 公司公共事业部门净销售额下降3.6%，营业利润小幅增长1.3%[112][113] - 公司其他业务部门(英国和加拿大)净销售额增长6.4%，营业利润增长7.3%[114] - 公司整体毛利率上升0.4个百分点，主要由于软件即服务收入占比提高[99] - 公司整体所得税费用增加3.4%，主要由于股权激励相关的税收优惠减少[102] - 公司整体利息费用净额下降8.8%，主要由于平均现金余额增加和平均债务水平下降[101] - 公司中小企业业务部门和公共事业部门销售额下降，但其他业务部门销售额增长[104][115][118][120] 非GAAP指标 - 公司非GAAP业绩指标包括非GAAP营业收入、非GAAP营业收入率、非GAAP净收入、非GAAP每股摊薄收益以及按固定汇率计算的净销售额[124] - 非GAAP营业收入剔除了与收购相关的无形资产摊销、股权激励及相关工资税、收购和整合费用、转型举措和工作场所优化等项目的影响[124] - 非GAAP净收入和非GAAP每股摊薄收益剔除了与收购相关的无形资产摊销、股权激励、收购和整合费用、转型举措、工作场所优化以及相关税务影响等项目[128] - 按固定汇率计算的净销售额剔除了外汇折算对净销售额的影响[131] - 公司2024年第三季度非GAAP营业收入为5.34亿美元,占净销售额9.7%,同比下降4.0%[125] - 公司2024年前三季度非GAAP营业收入为14.48亿美元,占净销售额9.2%,同比下降4.8%[126] 现金流和资产负债 - 自由现金流量定义为经营活动产生的净现金减去资本支出[124] - 调整后自由现金流量定义为自由现金流量加上在正常经营过程中发生的某些融资活动现金流或资本支出[124] - 自由现金流和调整后自由现金流为9.38亿美元和7.64亿美元[1] - 截至2024年9月30日，公司有13亿美元的可用借款额度[3] - 截至2024年9月30日，公司有60亿美元的无担保债务，并符合信贷协议和票据契约下的契约[4] - 公司在第三季度发行了12亿美元的优先票据，并同时进行了现金收购要约[5] - 公司可能会根据市场情况、合同承诺、资本需求和其他因素回购部分未偿优先票据[6] - 公司在2024年9月30日前9个月内回购了160万股普通股，总金额为3.54亿美元[7] - 公司的现金转换周期从2023年9月30日的15天增加到2024年9月30日的17天，主要由于应收账款天数的增加[8] - 2024年9月30日前9个月的投资活动净现金流出增加1.1亿美元，主要由于购买短期投资[9] - 2024年9月30日前9个月的融资活动净现金流出减少4.69亿美元，主要由于发行优先票据和减少股票回购[10] - 截至2024年9月30日，公司当前资产为66.79亿美元，较2023年12月31日的57.70亿美元增加[154] - 截至2024年9月30日，公司总非流动资产为60.34亿美元，较2023年12月31日的59.18亿美元增加[154] - 截至2024年9月30日，公司当前负债为49.81亿美元，较2023年12月31日的49.75亿美元增加[154] - 截至2024年9月30日，公司长期债务为56.07亿美元，较2023年12月31日的50.31亿美元增加[154] - 2024年前9个月，公司净销售额为139.14亿美元，2023年全年为187.59亿美元[155] - 2024年前9个月，公司毛利为30.79亿美元，2023年全年为41.06亿美元[155] - 2024年前9个月，公司营业收入为11.70亿美元，2023年全年为15.07亿美元[155] - 2024年前9个月，公司净收入为7.62亿美元，2023年全年为9.46亿美元[155] 其他 - 公共部门的销售在第二和第三季度通常高于其他季度，主要由于教育和政府客户的采购模式[2] - 公司的关键会计政策和估计未发生变化[157] - 公司面临的风险因素包括通胀压力、利率水平、与供应商的关系、技术创新、人工智能使用、市场竞争等[161]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为55亿美元，同比下降3.5% [9] - 非GAAP营业收入为5.34亿美元，同比下降4% [48] - 非GAAP每股净收益为2.63美元，同比下降3% [9][48] - 毛利为12亿美元，同比下降2% [40] - 毛利率为21.8%，与去年持平 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业业务净销售额下降4%，主要由于销售周期延长 [25] - 客户设备销售增长高个位数，云解决方案的毛利增长为双位数 [25][27] - 小型企业业务净销售额下降2% [26] - 安全服务增长强劲，专业和管理服务的毛利增长为双位数 [27] - 医疗保健业务增长3%，云支出和服务增长强劲 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 政府业务下降12%，主要受到大型硬件解决方案交易的影响 [28] - 教育市场销售下降5%，高等教育的销售下降高个位数 [30] - 英国和加拿大的业务表现超出预期，增长5% [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于云和软件服务的有机和非有机增长，以提高服务和即服务产品的规模 [21] - 公司在竞争中保持财务纪律，避免低利润交易 [15][89] - 公司计划加速数字化转型，以提高客户体验和销售效率 [120] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前市场环境充满挑战，预计2024年美国IT市场将保持平稳 [36][56] - 管理层对未来增长持乐观态度，认为数据爆炸和安全威胁将推动需求回升 [38] - 预计2024年毛利将面临低个位数的下降 [58] 其他重要信息 - 公司在第三季度进行了约2%的员工裁减，以调整固定成本 [69] - 第三季度调整后的自由现金流为2.61亿美元，符合预期 [51] - 公司计划在2024年通过股息和股票回购向股东返还50%至75%的调整后自由现金流 [52] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于运营杠杆的负面影响 - 管理层表示，尽管保持了可变成本模型，但固定成本基数的影响导致了运营杠杆的负面影响 [68] 问题: 对于2024年IT市场的预期 - 管理层预计2024年美国IT市场将保持平稳，尽管面临挑战 [56] 问题: 关于大型项目的暴露 - 管理层表示，正在考虑在大型项目和小型交易之间进行平衡，以应对市场的变化 [120] 问题: 关于竞争加剧的原因 - 管理层指出，当前市场中存在不理性的定价行为，导致竞争加剧 [89] 问题: 关于云和SaaS业务的增长 - 管理层强调，尽管云和SaaS业务增长迅速，但整体硬件需求的疲软对财务结果产生了较大影响 [97]

文章核心观点 - CDW公司2024年第三季度财报表现不佳，营收和利润均未达预期，受经济环境影响，各业务板块有不同表现，同时宣布季度股息，股价盘前下跌；还提及其他公司同期财报及股价表现 [1][2][3] CDW公司第三季度财报情况 盈利情况 - 非GAAP每股收益2.63美元，未达Zacks共识预期的2.84美元，同比下降3.2% [1] 营收情况 - 营收同比下降2%至55.17亿美元，未达共识预期的57.16亿美元，主要因经济环境挑战致客户技术支出决策放缓，企业和公共部门销售疲软，但英国和加拿大业务增长及云与端点解决方案业务优势部分抵消了下降 [2] 各业务板块销售情况 - 企业部门净销售额21.61亿美元，同比下降2.9% [3] - 小企业部门净销售额3.8亿美元，同比微增0.3% [4] - 公共部门收入23.36亿美元，同比下降3.6%，政府客户净销售额下降10.9%，教育客户下降3%，医疗保健客户增长4.7% [4] - 其他（加拿大和英国业务）净销售额增长6.4%至6.4亿美元 [4] 利润及费用情况 - 毛利润12.01亿美元，同比下降2.2%，毛利率持平于21.8% [5] - 非GAAP运营收入同比下降4%至5.34亿美元，非GAAP运营利润率从9.9%降至9.7% [5] - 销售和管理费用同比下降4%至7.19亿美元，因基于绩效和股权的薪酬成本降低 [5] 资产负债及现金流情况 - 截至2024年9月30日，现金及现金等价物9.467亿美元，上年同期为4.407亿美元 [5] - 长期债务56.08亿美元，低于上年的56.62亿美元 [6] - 2024年前三季度，经营活动产生的现金流9.32亿美元，上年同期为10.62亿美元 [6] 股息及股价表现 - 宣布季度股息62.5美分，将于2024年12月10日支付给11月25日登记在册的股东 [3] - 10月30日盘前交易中，股价下跌8%；过去一年，股价上涨11.6%，而Zacks子行业增长34.6% [3] Zacks评级 - 目前Zacks评级为4（卖出） [7] 其他公司第三季度财报及股价表现 Iridium（IRDM） - 2024年第三季度每股收益21美分，超Zacks共识预期5%，上年同期每股亏损1美分 [8] - 过去一年，股价下跌19.9% [8] Badger Meter, Inc（BMI） - 2024年第三季度每股收益1.08美元，超Zacks共识预期5.9%，上年同期每股收益88美分 [8] - 过去一年，股价上涨48.2% [9] Western Digital Corporation（WDC） - 2025财年第一季度非GAAP每股收益1.78美元，超Zacks共识预期2.3%，上年同期每股亏损1.76美元 [9] - 过去一年，股价上涨63.4% [9]

文章核心观点 - 公司2024年第三季度财报显示营收和每股收益同比下降且低于市场预期，部分关键指标表现不佳，股票短期或跑输大盘 [1][4] 营收与每股收益情况 - 2024年第三季度营收55.2亿美元，同比下降2%，比Zacks共识预期的57.2亿美元低3.49% [1] - 同期每股收益2.63美元，去年同期为2.72美元，比共识预期的2.84美元低7.39% [1] 关键指标表现 - 企业净销售额21.6亿美元，三位分析师平均预估为22.6亿美元，同比变化-2.9% [3] - 小企业净销售额3.797亿美元，三位分析师平均预估为3.9058亿美元，同比变化+0.3% [3] - 公共政府业务净销售额6.91亿美元，三位分析师平均预估为7.4124亿美元，同比变化-10.9% [3] - 其他业务净销售额6.4亿美元，三位分析师平均预估为6.1939亿美元，同比变化+6.4% [3] - 公共医疗业务净销售额6.49亿美元，三位分析师平均预估为6.0326亿美元，同比变化+4.7% [3] - 公共业务净销售额23.4亿美元，三位分析师平均预估为24.4亿美元，同比变化-3.6% [3] - 公共教育业务净销售额9.957亿美元，三位分析师平均预估为10.9亿美元，同比变化-3% [3] 股票表现 - 过去一个月公司股价回报率为+1%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为+1.8% [4] - 股票目前Zacks排名为4（卖出），短期内可能跑输大盘 [4]

文章核心观点 - CDW公司第三季度财报业绩低于市场预期 [1][2] - 公司连续4个季度未能超越市场盈利预期 [2] - 公司股价今年以来跑输大盘 [3] - 分析师对公司未来业绩预期持悲观态度 [6] 公司财务数据总结 - 第三季度每股收益2.63美元,低于市场预期的2.84美元 [1] - 第三季度营收为52.2亿美元,低于市场预期 [2] - 分析师预计公司下一季度每股收益为2.71美元,全年每股收益为9.96美元 [7] - 分析师预计公司下一季度营收为54.3亿美元,全年营收为214.5亿美元 [7] 行业表现 - 公司所属的计算机-IT服务行业目前在250多个Zacks行业中排名前22% [8] - 研究显示排名前50%的行业相比排名后50%的行业业绩表现要好2倍以上 [8] 同行业公司表现 - Dynatrace公司第三季度每股收益预期为0.32美元,同比增长3.2% [9] - Dynatrace公司第三季度营收预期为4.06亿美元,同比增长15.5% [10]

净销售额 - 第三季度2024年净销售额为55.17亿美元，同比下降2.0%[5] - 第三季度2024年平均每日销售额为86.2百万美元，同比下降3.5%[2] - 第三季度净销售额为55.166亿美元，同比下降2.0%[26] - 九个月净销售额为158.127亿美元，同比下降3.3%[26] - 2024年第三季度收入为55.166亿美元，同比下降2.0%[45] - 2024年前九个月收入为158.127亿美元，同比下降3.3%[45] 毛利润 - 第三季度2024年毛利润为12.01亿美元，同比下降2.2%，毛利率保持在21.8%[7] - 第三季度毛利润为12.007亿美元，同比下降2.2%[26] - 九个月毛利润为34.471亿美元，同比下降1.5%[26] 运营收入 - 第三季度2024年运营收入为4.82亿美元，同比增长0.7%[9] - 第三季度2024年非GAAP运营收入为5.34亿美元，同比下降4.0%[9] - 第三季度营业利润为4.816亿美元，同比增长0.7%[26] - 九个月营业利润为12.427亿美元，同比下降0.3%[26] - 非GAAP经营收入从2023年9月30日的1,520.4百万美元减少到2024年9月30日的1,447.8百万美元[39] - 非GAAP经营收入占净销售额的百分比从2023年9月30日的9.3%减少到2024年9月30日的9.2%[39] 净利润 - 第三季度2024年净利润为3.16亿美元，同比增长0.3%[12] - 第三季度2024年非GAAP净利润为3.55亿美元，同比下降3.9%[12] - 第三季度净利润为3.164亿美元，同比增长0.3%[26] - 九个月净利润为8.136亿美元，同比增长0.7%[26] - 2024年第三季度非GAAP净利润为3.549亿美元，同比下降3.9%[41] - 2024年前九个月非GAAP净利润为9.545亿美元，同比下降4.3%[43] 每股收益 - 第三季度2024年每股稀释收益为2.34美元，同比增长1.0%[13] - 第三季度2024年非GAAP每股稀释收益为2.63美元，同比下降3.2%[13] - 第三季度基本每股收益为2.37美元，同比增长0.7%[26] - 九个月基本每股收益为6.07美元，同比增长1.2%[26] 股息 - 公司宣布每股季度现金股息为0.625美元，将于2024年12月10日支付[3] 资产与负债 - 公司总资产从2023年12月31日的13,284.6百万美元增加到2024年9月30日的14,376.7百万美元[33] - 现金及现金等价物从2023年12月31日的588.7百万美元增加到2024年9月30日的946.7百万美元[33] - 短期投资从2023年12月31日的0百万美元增加到2024年9月30日的211.7百万美元[33] - 总债务从2023年12月31日的5,644.9百万美元增加到2024年9月30日的6,030.7百万美元[35] - 净债务从2023年12月31日的5,056.2百万美元减少到2024年9月30日的4,872.3百万美元[35] 现金流 - 经营活动提供的净现金从2023年9月30日的1,062.2百万美元减少到2024年9月30日的932.0百万美元[36] - 投资活动使用的净现金从2023年9月30日的195.9百万美元增加到2024年9月30日的305.5百万美元[36] - 融资活动使用的净现金从2023年9月30日的739.7百万美元减少到2024年9月30日的270.7百万美元[36] - 2024年第三季度自由现金流为7.641亿美元，同比增长19.8%[47] - 2024年前九个月自由现金流为8.38亿美元，同比下降11.5%[47] - 2024年第三季度调整后自由现金流为7.641亿美元，同比增长19.8%[47] - 2024年前九个月调整后自由现金流为11.129亿美元，同比增长17.5%[47] 税率 - 2024年第三季度有效税率25.9%，2023年同期为25.8%[41] - 2024年前九个月有效税率为25.9%，2023年同期为25.8%[43]

文章核心观点 - 分析师预计CDW公司将在即将发布的财报中录得每股2.85美元的季度收益,同比增长4.8% [1] - 分析师预计CDW公司的收入将达到57.3亿美元,同比增长1.8% [1] - 分析师对CDW公司的季度收益预测在过去30天内未发生任何修订,表明分析师对公司的初步预测没有发生重大变化 [1] 公司关键指标总结 行业分部表现 - 分析师预计'Public-Government'收入为7.4124亿美元,同比下降4.4% [4] - 分析师预计'Net sales-Public'收入为24.4亿美元,同比增长0.7% [4] - 分析师预计'Public-Healthcare'收入为6.0326亿美元,同比下降2.7% [4] - 分析师预计'Net sales-Small Business'收入为3.9058亿美元,同比增长3.2% [5] - 分析师预计'Public-Education'收入为10.9亿美元,同比增长6.6% [5] - 分析师预计'Net sales-Corporate'收入为22.6亿美元,同比增长1.6% [5] 产品分部表现 - 分析师预计'Net sales-Other'收入为6.1939亿美元,同比增长3% [6] - 分析师预计'Net sales-Major Product and Services-Other'收入为3.009亿美元,同比增长5.2% [6] - 分析师预计'Net sales-Major Product and Services-Hardware-Notebooks/Mobile Devices'收入为13.4亿美元,同比增长9% [7] - 分析师预计'Net sales-Major Product and Services-Hardware-Netcomm Products'收入为6.7929亿美元,同比下降22.6% [7] - 分析师预计'Net sales-Major Product and Services-Hardware-Desktops'收入为2.8923亿美元,同比增长9.3% [8] - 分析师预计'Net sales-Major Product and Services-Hardware'总收入为41.4亿美元,同比下降1.1% [8]

文章核心观点 CDW公司将于10月30日盘前公布2024年第三季度财报 市场对其营收和盈利有预期 公司业绩受多种因素影响 模型预测此次无盈利超预期情况 同时推荐了几只可能盈利超预期的股票 [1][4][5] CDW公司财报信息 - CDW公司将于10月30日盘前公布2024年第三季度财报 [1] - 市场对其营收的共识预期为57.3亿美元 较去年同期增长1.8% [1] - 对每股收益的共识预期为2.85美元 过去60天未变 较去年同期增长4.8% [1] - 过去四个季度中 公司两次未达 一次符合 一次超Zacks共识预期 平均负意外率为1.62% [1] CDW公司业绩驱动因素 - 云与安全解决方案的持续需求推动营收增长 客户在成本优化 数据保护和提高生产力方面的支出偏好是主要催化剂 [2] - 存储业务销售可能因客户在数据和工作负载指数级增长背景下对效率提升的支出增加而受益 [2] - 预计数据存储和服务器业务营收在本季度增长7.3% 达到6.178亿美元 [2] - 人工智能驱动的辅助和应用程序的普及对业绩有推动作用 [2] CDW公司业绩阻碍因素 - 地缘政治风险和英国市场波动等市场挑战给公司带来重大阻力 [3] - 宏观经济不稳定和技术变革导致客户支出行为低迷 客户决策延迟 [3] - 联邦渠道营收受国会预算影响 预计政府销售渠道营收同比下降5.2% 至7.352亿美元 [3] CDW公司各业务板块营收预期 - 预计第三季度企业和小企业业务营收分别增长2.4%和3.9% [3] - 教育部门营收预计增长6.9% 医疗保健部门预计下降4.4% [3] CDW公司盈利预测模型 - 模型预测CDW此次不会实现盈利超预期 因其盈利ESP为0.00% 虽Zacks排名为3 但不满足盈利超预期条件 [4] 可能盈利超预期的股票 - 谷歌（GOOGL）盈利ESP为+0.40% Zacks排名为2 将于10月29日公布财报 预计每股收益1.83美元 营收728.5亿美元 过去一年股价上涨33.1% [5] - 卡骆驰（CROX）盈利ESP为+0.61% Zacks排名为2 将于10月29日公布财报 预计每股收益3.13美元 营收10.5亿美元 过去一年股价上涨50.6% [6] - 万事达（V）盈利ESP为+0.05% Zacks排名为3 将于10月29日公布财报 预计每股收益2.58美元 营收94.9亿美元 过去一年股价上涨22.5% [6]