文章核心观点 - 分析师11月对CDW Corp.给出持有评级，认为增长复苏时机不确定，但在查看该公司2024年第四季度业绩后观点改变 [1] 分析师投资理念 - 分析师是热情的投资者，擅长基本面分析，能识别有长期增长潜力的低估公司，投资方法融合价值投资原则与对长期增长的关注，主张以低于内在价值的价格买入优质公司并长期持有，以实现盈利和股东回报的复利增长 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额52亿美元，按日均销售额计算较2023年增长5%；毛利润11.6亿美元，按报告数据持平，按日均计算增长2%；非GAAP运营收入近5亿美元，较2023年下降4%；非GAAP每股净收益2.48美元，同比下降0.09美元或4% [10][11] - 全年净销售额下降3%，综合毛利润较2023年下降约1%；非GAAP运营收入和非GAAP每股净收益分别下降5%和4%；调整后自由现金流超10亿美元 [13] - 第四季度毛利润12亿美元，同比基本持平，考虑少一天因素较上年增长2%；毛利率22.3%，环比上升50个基点；非GAAP销售、一般和行政费用（SG&A）总计6.56亿美元，同比增长3.3%；非GAAP运营收入约5亿美元，同比下降3.8%；非GAAP净收入3.33亿美元，同比下降4.7%；非GAAP每股摊薄净收益2.48美元，同比下降3.7% [40][45][48] - 2024年净销售额下降1.8%，毛利润下降1.1%；毛利率为21.9%，与上年的21.8%基本持平；非GAAP运营收入、非GAAP净收入和非GAAP每股摊薄净收益分别下降4.5%、4.4%和3.6% [49][50][51] - 期末净债务约51亿美元，较第三季度增加约2.53亿美元，自2023年底增加约6900万美元；现金加循环信贷额度约17亿美元；3个月平均现金转换周期为18天，较上年增加1天；第四季度调整后自由现金流3.15亿美元；全年调整后自由现金流11亿美元，占非GAAP净收入的84% [52][53][55] - 2025年预计IT市场实现低个位数增长，公司目标在客户支出基础上跑赢市场200 - 300个基点；预计全年毛利润实现低个位数增长，毛利率保持相对稳定，在2024年水平范围内；预计全年非GAAP每股摊薄净收益实现低个位数同比增长；预计第一季度毛利润环比下降中个位数，同比实现低个位数增长，毛利率与2024年整体水平相似；预计第一季度运营费用与2024年第一季度和第四季度相当，非GAAP每股摊薄净收益实现低个位数同比增长 [62][63][64] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度硬件收入增长4%，客户端设备、网络通信（NetComm）和存储在美国均实现中个位数或更高增长；软件净销售额增长5%；云业务利润增长中两位数；安全业务收入和利润实现高个位数增长；服务收入增长10%，整体服务利润实现两位数增长；CDW托管服务增长超20% [20][21][22] - 全年来看，服务和即服务（as - a - service）产品的交付部分抵消了硬件优先级降低对营收的影响 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度商业市场显示出稳定迹象并恢复增长；企业和小企业业务收入均增长4%；国际或其他业务增长5%；公共业务增长6%，其中医疗保健业务表现突出，增长30%；教育业务下降2%，高等教育的强劲表现被K - 12业务的下滑所抵消；政府业务因联邦市场不确定性而下降 [17][18][19] - 英国和加拿大业务第四季度销售额达25亿美元 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持三部分增长战略，包括平衡的客户终端市场组合、广泛的产品解决方案和服务组合以及对增长战略的不懈执行 [15] - 深化技术和行业专业知识，以提供无偏见、高见地的观点，为客户构建和实施全栈多品牌解决方案 [24] - 2024年对资本投资保持耐心和机会主义态度，11月27日完成对Mission Cloud Services的收购，以扩大服务和即服务产品的规模 [28][29] - 预计2025年美国IT市场在客户支出基础上实现低个位数增长，公司目标跑赢市场200 - 300个基点，但需考虑公共支出方面的独特市场动态以及英国和加拿大业务面临的宏观因素和政治变化带来的压力 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是充满挑战的一年，需求低于预期，客户情绪谨慎，销售周期拉长，但公司仍产生超10亿美元的调整后自由现金流，并向股东返还8.32亿美元 [13][14] - 客户在2024年和第四季度都将重点放在运营效率和费用弹性上，倾向于采用云、软件即服务（SaaS）等即服务和可评级解决方案，同时对有明确短期投资回报的项目兴趣增加 [11] - 对2025年持谨慎乐观态度，认为这可能是需求周期的转折点，但客户情绪在短期内仍将保持谨慎 [61] 其他重要信息 - 董事会将股票回购授权增加7.5亿美元 [14] - 公司资本分配优先事项包括：与非GAAP净收入增长同步增加股息，目标股息支付率约为25%；确保合理的资本结构，第四季度净杠杆率为2.5倍，处于2 - 3倍的目标范围内；并购和股票回购仍是增加股东价值的重要驱动力 [57][58][59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年公共领域不同部分的增长情况以及效率关注和相关影响对CDW的作用 - 公共部门情况复杂，目前尚不清楚各方面的最终结果，公司将边分析边更新信息；在政府领域，减少劳动力通常会减缓业务，但提高效率从长远来看对技术有利；在教育领域，公司会密切关注资金来源和政策变化，虽然短期内可能会有波动，但从长远来看，技术将在联邦和教育领域受益 [70][72][73] 问题2: 全年低个位数毛利润增长的驱动因素 - 各项目增长速率差异不大，主要是业务组合的一些变化；向净额结算业务倾斜可能会使净销售额略有压缩，但会支撑毛利润，费用线的持续压力会压低非GAAP运营收入，但在每股收益方面会有一定的杠杆效应 [78][79] 问题3: 第四季度医疗保健业务增长近30%的驱动因素 - 医疗保健业务的成功是战略和为客户创造价值的体现，公司在该领域的广泛产品组合，特别是云服务，结合深厚的专业知识，使其成为客户值得信赖的合作伙伴；此外，公司在该领域的投资开始显现成效，但部分交易可能不具有完全的重复性，该业务的强劲表现也在一定程度上抵消了政府和教育业务的下滑 [82][83][87] 问题4: 云公司政策变化对公司的影响及应对措施 - 微软等合作伙伴的项目和激励政策变化常见，此次变化影响不大，公司已提前考虑到，并将转向与微软及其他合作伙伴的其他增长机会 [91][92] 问题5: 帮助客户消耗AWS年度承诺是否存在被绕过风险 - CDW的护城河在于围绕市场采购提供的一系列服务，公司被评为AWS Marketplace年度合作伙伴；客户多为混合云架构，包括多云和本地部署，且部分客户因AI和效率等原因回归本地部署，CDW了解客户的整个基础设施，能够提供专业知识和建议；Mission Cloud是公司为增强差异化而进行的战略投资 [95][96][98] 问题6: 第四季度中小企业业务收入增长3%的原因及该业务未来增长情况和对整体市场需求的指示作用 - 中小企业和企业业务在第四季度显示出稳定迹象，业务节奏更加平稳，但客户仍保持谨慎；由于通胀、利率和政策不确定性等因素，中小企业将继续谨慎行事，但公司会通过云、可评级和订阅服务帮助它们优化成本，目前不能称之为反弹，但公司持谨慎乐观态度 [102][103][105] 问题7: 2025年核心业务毛利率的趋势 - 预计2025年非净额结算业务的毛利率将保持相对稳定；客户将继续沿着现有路径发展，但不会有显著加速；解决方案业务的适度增长将有助于提高非净额结算业务的毛利率；随着硬件业务的复苏，预计会有更多服务与之关联，也将有助于提高毛利率 [108][109] 问题8: Mission Cloud Services收购对财务报表的影响及是否需要大量投资以实现整合 - Mission Cloud处于快速增长且盈利状态，带来了出色的AWS专业知识和市场声誉，专注于中小企业市场，可扩展到其他业务板块；由于放弃的利息收入，今年对底线盈利能力的增加不大，但预计未来将对公司战略和增长率产生重大影响；目前处于整合的初期阶段，2025年对毛利润和非GAAP运营收入的影响不大，考虑利息收入后对每股收益的影响基本持平，随着整合完成和客户群体的扩大，Mission Cloud的增值潜力巨大 [113][114][116] 问题9: 2024年毛利率压力的情况及未来预期 - 产品方面的毛利率出现了一定程度的压缩，特别是客户端产品，但并不显著；在考虑2025年的毛利率因素时，已为一定程度的压缩留出了空间，但不会是主要影响因素 [118][119] 问题10: 为何2024年盈利增长未超过收入增长，以及2025年模型中运营杠杆未像以往那样体现 - 公司的目标是在能力建设投资和运营效率之间取得平衡；过去几年的投资在低增长或无增长的环境中加剧了去杠杆化；公司采取了一系列措施来调整业务规模以适应需求环境，并为未来增长做好准备；预计随着时间推移，在支持性环境下运营杠杆将恢复 [123][124][126] 问题11: 当前公司对并购的兴趣是否高于过去两到三年，以及需要解决的关键产品差距 - 公司一直对并购有浓厚兴趣，目前由于在云、安全和数据等领域已具备规模和基础，处于更有利的位置进行机会主义并购；并购的重点领域没有太大变化，但会更加关注行业特定能力；公司会寻找能够增强现有能力的机会，同时也会关注特定行业或新兴技术的小型并购；2024年在困难时期增加了股票回购，但也在积极寻找并购机会以推动运营收入和盈利增长 [129][130][134] 问题12: 第四季度底层硬件增长的驱动渠道以及NetComm全年的展望 - 第四季度超出预期的主要是商业市场，企业和小企业业务显示出稳定迹象，增长较为均衡；医疗保健业务表现出色，多个类别都有贡献；预计2025年客户端业务将实现中个位数或更高增长，解决方案硬件业务将实现适度增长，NetComm可能会有一定的持续增长，存储在第四季度表现强劲，而服务器业务仍面临挑战 [138][139][141] 问题13: 竞争和定价压力是否已经消除 - 过去两年硬件市场处于下行周期，竞争激烈，第四季度情况没有明显不同，公司在竞争中表现良好，且竞争对毛利率没有产生重大影响 [144][145]

文章核心观点 - CDW公司2024年第四季度财报呈现营收增长但盈利收缩态势，各业务板块表现不一，同时宣布分红和增加股份回购计划，股价在盘前交易上涨 [1][2][3] 财务业绩 第四季度业绩 - 非GAAP每股收益2.48美元，超Zacks共识预期2.33美元，但同比收缩3.5% [1] - 营收同比增长3.3%至51.86亿美元，超共识预期49.7亿美元，反映需求环境好坏参半 [2] 2024年全年业绩 - 净销售额同比下降1.8%至2100万美元，因客户技术支出谨慎致各业务板块需求放缓 [3] - 医疗保健业务表现强劲，同比增长7.1% [3] 业务板块表现 - 企业业务净销售额23.45亿美元，同比增长2.6% [5] - 小企业业务净销售额3.8亿美元，同比增长2.7% [5] - 公共业务收入18.54亿美元，同比增长4.4%，主要因医疗保健客户净销售额激增27.5%，政府和教育客户分别下降7.1%和3.7% [5] - 其他（加拿大和英国业务）净销售额增长3.4%至6.07亿美元 [6] 利润率情况 - 毛利润11.55亿美元，同比微增0.1%，毛利率从23%降至22.3%，因笔记本和台式机销售占比增加及多产品类别定价率降低 [7] - 非GAAP运营收入同比下降3.8%至4.99亿美元，非GAAP运营利润率从10.3%降至9.6% [7] - 销售和管理费用同比增长3.9%至7.47亿美元，主要因绩效薪酬调整降低、职场优化成本和信贷损失准备金增加，部分被工资支出减少抵消 [9] 资产负债表和现金流 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物5.035亿美元，低于9月30日的9.467亿美元 [10] - 长期债务56.07亿美元，与9月30日的56.08亿美元基本持平 [10] - 2024年全年经营活动现金流12.77亿美元，高于上年同期的160万美元 [10] 公司动态 - 宣布每股0.625美元的季度股息，将于2025年3月11日支付给2月25日登记在册的股东 [3] - 董事会批准将股份回购计划增加7.5亿美元 [3] 股价表现 - 2月5日盘前交易中，公司股价上涨11.5% [4] - 过去一年，公司股价下跌13.6%，而Zacks计算机-IT服务行业增长9.6% [4] Zacks评级 - 公司目前Zacks排名为2（买入） [11] 其他公司表现 西部数据公司（WDC） - 2025财年第二季度非GAAP每股收益1.77美元，超Zacks共识预期1.75美元，上年同期亏损0.75美元 [12] - 过去一年，股价上涨9% [12] 伟创力公司（PLXS） - 2025财年第一季度调整后每股收益1.73美元，同比增长40.7%，超Zacks共识预期1.59美元 [12] - 过去一年，股价飙升50% [13] 希捷科技控股公司（STX） - 2025财年第二季度非GAAP每股收益2.03美元，超Zacks共识预期7.98%，上年同期为0.12美元 [13] - 过去一年，股价上涨10.6% [13]

文章核心观点 - 投资者在计算机 - IT服务行业寻找被低估股票时，CDW比CyberArk更具优势 [1][7] 投资分析方法 - 发现价值投资机会的最佳方式是结合强大的Zacks排名和风格评分系统中价值类别的高分 [2] - Zacks排名倾向于盈利预测修正趋势强劲的股票，风格评分突出具有特定特征的公司 [2] - 价值投资者分析各种传统指标，以寻找当前股价被低估的公司 [3] - 价值类别通过查看关键指标，突出被低估的公司 [4] 公司Zacks排名情况 - CDW的Zacks排名为2（买入），CyberArk的Zacks排名为3（持有），表明CDW的盈利预测修正活动更令人印象深刻 [3] 公司估值指标情况 - CDW的远期市盈率为20.21，CyberArk为105.03；CDW的PEG比率为5.10，CyberArk为5.25 [5] - CDW的市净率为11.31，CyberArk为13.32 [6] 公司价值评级情况 - CDW的价值评级为B，CyberArk的价值评级为F [6]

文章核心观点 - 介绍CDW 2024年第四季度财报情况及关键指标表现，显示公司营收增长、盈利有变化，部分指标超预期，股票表现良好 [1][3] 营收与盈利情况 - 2024年第四季度营收51.9亿美元，同比增长3.3%，超Zacks共识预期4.34% [1] - 该季度每股收益2.48美元，去年同期为2.57美元，超共识预期6.44% [1] 股票表现 - 过去一个月CDW股票回报率为10.2%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为1.7% [3] - 股票目前Zacks排名为2（买入），短期内可能跑赢大盘 [3] 各业务板块净销售额情况 - 公共政府业务6.135亿美元，低于三位分析师平均预期，同比下降7.1% [4] - 公共教育业务5.574亿美元，低于三位分析师平均预期，同比下降3.8% [4] - 公共医疗业务6.831亿美元，高于三位分析师平均预期，同比增长27.5% [4] - 公共业务净销售额18.5亿美元，高于三位分析师平均预期，同比增长4.4% [4] - 其他业务净销售额6.071亿美元，低于三位分析师平均预期，同比增长3.4% [4] - 企业业务净销售额23.4亿美元，高于三位分析师平均预期，同比增长2.6% [4] - 小企业业务净销售额3.8亿美元，高于三位分析师平均预期，同比增长2.7% [4]

文章核心观点 - CDW本季度财报超预期，股价年初至今表现优于市场，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化；CyberArk即将公布2024年12月季度财报，盈利预期同比下降但营收有望增长 [1][3][9] CDW公司情况 盈利情况 - 本季度每股收益2.48美元，超Zacks共识预期的2.33美元，去年同期为2.57美元，盈利惊喜为6.44%；上一季度预期每股收益2.84美元，实际为2.63美元，盈利惊喜为 -7.39% [1] - 过去四个季度仅一次超共识每股收益预期 [2] 营收情况 - 2024年12月季度营收51.9亿美元，超Zacks共识预期4.34%，去年同期为50.2亿美元；过去四个季度两次超共识营收预期 [2] 股价表现 - 年初至今股价上涨约14.5%，而标准普尔500指数涨幅为2.7% [3] 盈利预期 - 盈利预期修正趋势目前有利，当前Zacks排名为2（买入），预计近期股价将跑赢市场 [6] - 下一季度共识每股收益预期为1.96美元，营收48.9亿美元；本财年共识每股收益预期为9.87美元，营收212.7亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，计算机 - IT服务行业目前处于250多个Zacks行业的前18%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [8] CyberArk公司情况 盈利预期 - 预计2024年12月季度每股收益0.71美元，同比变化 -12.4%；过去30天该季度共识每股收益预期下调0.2% [9] 营收预期 - 预计营收3.0105亿美元，较去年同期增长34.9% [10] 财报发布时间 - 财报预计2月13日发布 [9]

财务数据关键指标变化 - 净销售额 - 2024年第四季度净销售额为51.86亿美元，较2023年同期的50.19亿美元增长3.3%，日均净销售额增长5.0% [2][4] - 2024年全年净销售额为209.99亿美元，较2023年的213.76亿美元下降1.8% [2][13] - 2024年第四季度净销售额为51.86亿美元，较2023年同期的50.185亿美元增长3.3%；2024年全年净销售额为209.987亿美元，较2023年的213.76亿美元下降1.8%[35] - 2024年第四季度总净销售额为51.86亿美元，2023年同期为50.185亿美元[40] - 2024年全年总净销售额为209.987亿美元，2023年为213.76亿美元[40] - 2024年第四季度净销售额为51.86亿美元，较2023年增长3.3%；全年净销售额为209.987亿美元，较2023年下降1.8%[69] - 2024年第四季度按固定汇率计算净销售额为51.86亿美元，较2023年增长3.2%；全年为209.987亿美元，较2023年下降1.9%[69] 财务数据关键指标变化 - 毛利润 - 2024年第四季度毛利润为11.55亿美元，与2023年同期的11.54亿美元基本持平，毛利率从23.0%降至22.3% [2][5] - 2024年全年毛利润为46.02亿美元，较2023年的46.52亿美元下降1.1%，毛利率从21.8%升至21.9% [2][14] 财务数据关键指标变化 - 营业利润 - 2024年第四季度营业利润为4.09亿美元，较2023年同期的4.35亿美元下降6.1%；非GAAP营业利润为4.99亿美元，较2023年同期的5.19亿美元下降3.8% [2][7] - 2024年全年营业利润为16.51亿美元，较2023年的16.81亿美元下降1.8%；非GAAP营业利润为19.47亿美元，较2023年的20.39亿美元下降4.5% [2][16] 财务数据关键指标变化 - 净利润 - 2024年第四季度净利润为2.64亿美元，较2023年同期的2.96亿美元下降10.8%；非GAAP净利润为3.33亿美元，较2023年同期的3.49亿美元下降4.7% [2][10] - 2024年全年净利润为10.78亿美元，较2023年的11.04亿美元下降2.4%；非GAAP净利润为12.87亿美元，较2023年的13.46亿美元下降4.4% [2][19] - 2024年第四季度净利润为2.642亿美元，较2023年同期的2.961亿美元下降10.8%；2024年全年净利润为10.778亿美元，较2023年的11.043亿美元下降2.4%[35] - 2024年第四季度美国公认会计原则（US GAAP）报告的税前收入为3.515亿美元，净利润为2.642亿美元，有效税率24.8%，较2023年下降10.8%[57] - 2024年全年US GAAP报告的税前收入为14.354亿美元，净利润为10.778亿美元，有效税率24.9%，较2023年下降2.4%[63] - 2024年第四季度非美国公认会计原则（Non - GAAP）的税前收入为4.422亿美元，净利润为3.327亿美元，有效税率24.8%，较2023年下降4.7%[57] - 2024年全年Non - GAAP的税前收入为17.303亿美元，净利润为12.872亿美元，有效税率25.6%，较2023年下降4.4%[63] 财务数据关键指标变化 - 每股收益 - 2024年第四季度基本每股收益为1.98美元，较2023年同期的2.20美元下降10.1%；2024年全年基本每股收益为8.06美元，较2023年的8.20美元下降1.8%[35] - 2024年第四季度摊薄每股收益为1.97美元，较2023年同期的2.18美元下降9.8%；2024年全年摊薄每股收益为7.97美元，较2023年的8.10美元下降1.6%[35] - 2024年第四季度摊薄后US GAAP每股净收益为1.97美元，Non - GAAP每股净收益为2.48美元[57] - 2024年全年摊薄后US GAAP每股净收益为7.97美元，Non - GAAP每股净收益为9.52美元[63] 财务数据关键指标变化 - 资产负债 - 截至2024年12月31日，总资产为146.784亿美元，2023年为132.846亿美元[42] - 截至2024年12月31日，总负债为123.257亿美元，2023年为112.421亿美元[42] 财务数据关键指标变化 - 净债务与现金转换周期 - 截至2024年12月31日，净债务为51.251亿美元，2023年为50.562亿美元[45] - 2024年现金转换周期为18天，2023年为17天[45] 财务数据关键指标变化 - 现金流量 - 2024年经营活动提供的净现金为12.773亿美元，2023年为15.987亿美元[48] - 2024年投资活动使用的净现金为6.592亿美元，2023年为2.296亿美元[48] - 2024年全年经营活动提供的净现金为12.773亿美元，资本支出为1.226亿美元，自由现金流为11.547亿美元[73] - 2024年全年调整后自由现金流为10.79亿美元，较2023年的14.268亿美元有所下降[73] 财务数据关键指标变化 - 非GAAP营业利润率 - 2024年第四季度非GAAP营业利润率为9.6%，2023年同期为10.3%[52] - 2024年全年非GAAP营业利润率为9.3%，2023年为9.5%[52] 财务数据关键指标变化 - 股票与股息 - 董事会批准将股票回购授权增加7.5亿美元，季度现金股息为每股0.625美元，较上年同期提高1% [2] 公司业务目标 - 2025年公司继续目标是超过美国IT市场增长200至300个基点 [3] 各条业务线数据关键指标变化 - 企业业务 - 2024年第四季度企业业务净销售额为23.449亿美元，较2023年同期的22.856亿美元增长2.6%；2024年全年为88.372亿美元，较2023年的89.608亿美元下降1.4%[37] 各条业务线数据关键指标变化 - 小企业业务 - 2024年第四季度小企业业务净销售额为3.80亿美元，较2023年同期的3.70亿美元增长2.7%；2024年全年为15.235亿美元，较2023年的15.56亿美元下降2.1%[37] 各条业务线数据关键指标变化 - 政府业务 - 2024年第四季度政府业务净销售额为6.135亿美元，较2023年同期的6.607亿美元下降7.1%；2024年全年为24.869亿美元，较2023年的26.691亿美元下降6.8%[37] 各条业务线数据关键指标变化 - 教育业务 - 2024年第四季度教育业务净销售额为5.574亿美元，较2023年同期的5.791亿美元下降3.7%；2024年全年为31.673亿美元，较2023年的32.983亿美元下降4.0%[37] 各条业务线数据关键指标变化 - 医疗保健业务 - 2024年第四季度医疗保健业务净销售额为6.831亿美元，较2023年同期的5.359亿美元增长27.5%；2024年全年为25.035亿美元，较2023年的23.383亿美元增长7.1%[37] 非GAAP业绩指标说明 - 公司非GAAP业绩指标包括非GAAP营业收入、非GAAP营业利润率、非GAAP净收入、非GAAP摊薄后每股净收入和固定汇率基础上的净销售额等[27]

文章核心观点 华尔街分析师预计CDW即将发布的季度报告中每股收益为2.33美元，同比下降9.3%，营收为49.6亿美元，同比下降1.2%，过去30天该季度每股收益共识预期下调0.1%，分析特定关键指标预测能更全面了解公司业务表现 [1][3] 公司业绩预期 - 预计季度每股收益2.33美元，同比降9.3% [1] - 预计季度营收49.6亿美元，同比降1.2% [1] - 过去30天季度每股收益共识预期下调0.1% [1] 关键指标预测 业务板块 - “Public - Government”预计达6.1101亿美元，同比降7.5% [4] - “Net sales - Public”预计达17.8亿美元，同比增0.5% [4] - “Public - Healthcare”预计达5.647亿美元，同比增5.4% [4] - “Net sales - Small Business”预计达3.7193亿美元，同比增0.5% [5] - “Public - Education”预计达6.0859亿美元，同比增5.1% [5] - “Net sales - Corporate”预计达21.5亿美元，同比降5.7% [5] - “Net sales - Other”预计达6.3566亿美元，同比增8.3% [6] 产品服务板块 - “Net sales - Major Product and Services - Other”预计达2597万美元，同比降5.9% [6] - “Net sales - Major Product and Services - Hardware - Notebooks/Mobile Devices”预计达11.4亿美元，同比增5.6% [6] - “Net sales - Major Product and Services - Hardware - Netcomm Products”预计达6.2043亿美元，同比降4.2% [7] - “Net sales - Major Product and Services - Hardware - Desktops”预计达2.5436亿美元，同比增5.2% [7] - “Net sales - Major Product and Services - Hardware”预计达34.7亿美元，同比降2.2% [8] 股价表现与评级 - 过去一个月CDW股价回报率为10.7%，同期Zacks标准普尔500综合指数回报率为1% [8] - CDW目前Zacks评级为3（持有），近期表现可能与整体市场一致 [8]

文章核心观点 - CDW Corporation将于2月5日盘前公布2024年第四季度财报，受硬件市场挑战等因素影响业绩或下滑，但云与安全解决方案等业务带来积极影响；同时推荐了几只可能实现盈利超预期的股票 [1][2][7] CDW Corporation财报信息 - 公司预计2024年第四季度营收49.6亿美元，同比下降1.2%；每股收益2.33美元，同比下降9.3% [2] - 过去四个季度中，公司有三个季度盈利未达Zacks共识预期，一个季度相符，平均负意外率为4.7% [3] CDW Corporation业绩影响因素 - 硬件市场因谨慎消费、决策时间延长和项目延迟等挑战，影响公司业绩；国际业务虽有优势，但客户面临经济和政治不确定性，业绩仍有波动 [4] - 公司预计2024年毛利润呈低个位数下降，第四季度毛利润10.698亿美元，同比下降7.3%；下半年毛利润和净销售额可能低于往常；预计2024年毛利率与2023年持平 [5] - 管理层预计全年非GAAP每股收益较上一年呈中个位数百分比下降 [6] - 云与安全解决方案需求增强，可能支撑公司营收增长；客户支出优先考虑成本优化、数据保护和员工生产力，推动安全和云业务收入增长 [7] - 笔记本和Chromebook等消费设备需求强劲，软件和服务业务稳步增长，可能推动公司业绩；预计笔记本/移动设备收入11.753亿美元，同比增长9.2%；软件和服务收入分别为8.866亿美元和4.298亿美元 [8] - 第三季度企业、公共、教育和政府业务收入分别下降2.9%、3.6%、3%和10.9%，小企业和医疗保健业务分别增长0.3%和4.7%；预计第四季度企业、小企业和医疗保健业务收入分别为20.893亿美元、3.586亿美元和5.151亿美元，分别下降8.6%、3.1%和3.9%；教育部门收入预计增长18.6%至6.865亿美元 [9] CDW Corporation近期关键发展 - 2024年12月，公司收购Mission Cloud Services Inc.，符合其增长战略，增强提供以客户为中心解决方案的能力，使其拥有17项AWS能力，巩固AWS高级合作伙伴地位 [10] CDW Corporation盈利预测 - 公司目前盈利ESP为0.00%，Zacks排名为3，模型预测此次盈利不会超预期 [11] 可能盈利超预期的股票 - QUALCOMM Incorporated盈利ESP为+3.34%，Zacks排名为1，2月5日公布季度财报，预计每股收益2.93美元，营收109.2亿美元，过去一年股价上涨15.8% [12][13] - Amazon.com, Inc.盈利ESP为+4.78%，Zacks排名为2，2月6日公布季度财报，预计每股收益1.52美元，营收1872.8亿美元，过去一年股价上涨51.2% [14] - Airbnb盈利ESP为+38.46%，Zacks排名为3，2月13日公布2024年第四季度财报，预计每股收益0.63美元，营收24.2亿美元，过去12个月股价下跌10.1% [15]

文章核心观点 - 公司CDW在2024年第四季度的盈利预期下调，主要受到硬件需求下降和关键业务部门增长放缓的影响 公司股价在过去三个月表现不佳，落后于行业和主要竞争对手 [1][8][9] 盈利预期 - 2024年第四季度盈利预期为每股2.33美元，较60天前下调14.3%，同比下滑9.34% 2024年全年盈利预期为每股9.38美元，较60天前下调5.9%，同比下滑5.06% [1] 盈利历史 - 公司在过去四个季度中有三个季度未达到Zacks共识预期，平均负偏差为2.65% [2] 云业务增长 - 公司云和终端解决方案业务表现强劲，第三季度云业务毛利润实现两位数增长，反映出企业对云服务和解决方案的日益采用 公司通过收购Mission Cloud Services Inc.增强了其在云服务市场的地位 [3][4] 财务表现 - 第三季度净销售额同比下降2%至55.2亿美元，未达到Zacks共识预期的57.2亿美元，主要原因是硬件解决方案需求疲软 公司主要业务部门（公共、企业和中小企业）的需求下降进一步影响了整体财务表现 [9][10][11] 关键业务部门表现 - 公共部门第三季度收入为23.36亿美元，同比下降3.6%，主要由政府客户销售额下降10.9%和教育客户销售额下降3%导致 企业部门第三季度收入为21.61亿美元，同比下降2.9%，原因是企业客户需求减少和IT支出下降 中小企业部门第三季度销售额为3.8亿美元，同比增长0.3%，尽管市场环境具有挑战性，但仍显示出轻微增长 [10][11] 估值与排名 - 公司当前的Value Score为C，表明估值较高 Zacks Rank为4（卖出），建议投资者暂时避开该股 [6]