门店数量与规划 - 截至2019年8月3日，公司门店数量达691家，包括一家网店，在六个月内新开27家店（含7家搬迁店），关闭4家店[95][100] - 2019财年公司目标是净新开约50家门店，长期目标是达到1000家门店[104] - 截至2019年8月3日，公司新开27家门店，关闭4家门店，门店总数达691家，2019财年计划净开约50家新店[181] 净销售额与营收 - 2019年6个月内净销售额增加2.678亿美元至32.849亿美元，可比门店销售额增长1.9%[97] - 2019年6个月内总营收为32.962亿美元，而2018年同期为30.295亿美元[96] - 2019年8月3日止三个月和六个月，可比门店销售额分别增长3.8%和1.9%，2018年同期分别为2.9%和3.8%[133] - 2019财年第二季度净销售额增长约1.577亿美元，达16.564亿美元，增幅10.5%[149] - 截至2019年8月3日的六个月内，净销售额增加约2.678亿美元，即8.9%，达到32.849亿美元[159] 利润指标 - 2019年6个月内净利润为1.623亿美元，2018年同期为1.535亿美元[97] - 2019年6个月内调整后净利润增加1110万美元至1.769亿美元[97] - 2019年3个月和6个月净收入分别为8460万美元和1.623亿美元，2018年同期分别为7100万美元和1.535亿美元[115] - 2019年3个月和6个月调整后净收入分别提高1260万美元至9140万美元和1110万美元至1.769亿美元[123] - 2019财年第二季度公司净收入为8460万美元，2018财年同期为7100万美元[158] EBITDA与EBIT指标 - 2019年6个月内调整后EBITDA增加2120万美元至3.383亿美元[96] - 2019年6个月内调整后EBIT增加1110万美元至2.356亿美元[99] - 2019年3个月和6个月调整后EBITDA分别提高1820万美元至1.703亿美元和2120万美元至3.383亿美元[127] - 2019年3个月和6个月调整后EBIT分别提高1340万美元至1.182亿美元和1110万美元至2.356亿美元[130] 毛利率与费用率 - 公司毛利率占净销售额的比例降至41.2%，销售、一般和行政费用占净销售额的比例增至31.9%[97] - 2019年8月3日止三个月，毛利率占净销售额的比例维持在41.4%，六个月降至41.2%，较2018年同期分别持平与下降约10个基点[137] - 2019年8月3日止三个月和六个月，门店工资占净销售额的比例分别为9.0%和8.9%，2018年同期分别为9.1%和8.8%[145] - 2019财年第二季度销售成本占净销售额的比例维持在58.6%，金额增加9290万美元，增幅10.6%[150] - 截至2019年8月3日的六个月内，销售成本占净销售额的百分比增加约10个基点，达到58.8%，按美元计算，销售成本增加1.616亿美元，即9.1%[160] - 截至2019年8月3日的六个月内，销售、一般和行政费用占净销售额的百分比增加约50个基点，费用增加1.018亿美元，即10.7%[161] 库存指标 - 2019年8月3日库存降至8.238亿美元，较2018年8月4日的8.439亿美元减少，主要因可比门店库存减少约7%及短期库存下降[138] - 2019财年第二季度库存周转率较2018年同期下降约7%，可比门店库存周转率提高约2%[141][142] 现金流与资金指标 - 2019年8月3日止六个月，现金及现金等价物减少1510万美元，2018年同期减少4960万美元[146] - 截至2019年8月3日的六个月内，公司使用现金流1510万美元，2018年同期使用4960万美元[171] - 截至2019年8月3日，公司营运资金赤字为1.517亿美元，2018年8月4日为3200万美元[175] 其他费用指标 - 2019财年第二季度折旧和摊销费用为5230万美元，较2018年同期的5690万美元减少[153] - 2019财年第二季度利息费用降至1340万美元，较2018年改善110万美元[154] - 截至2019年8月3日的六个月内，利息费用改善230万美元，降至2680万美元[165] 资本支出与股票回购 - 2019财年公司预计资本支出约3.1亿美元，其中约1.55亿美元用于门店支出[176] - 截至2019年8月3日，公司在股票回购计划下回购1142202股普通股，花费1.741亿美元，授权剩余1.243亿美元[177] 业务推广 - 公司试点的新自有品牌信用卡计划已推广至美国大陆所有门店，计划推广到波多黎各门店和电商网站[103] 市场环境 - 美国零售服装和家居用品市场高度分散且竞争激烈，公司预计未来竞争将加剧[113] - 美国零售行业面临利润率压力，公司“按需采购”模式可灵活采购商品并获得更好供应商条款[114] 关键指标说明 - 公司管理层评估业绩的关键指标包括净收入、调整后净收入、调整后EBITDA、调整后EBIT等[115] - 调整后净收入、调整后EBITDA和调整后EBIT为非GAAP财务指标，有一定局限性[122][126][129] - 可比店铺销售额衡量当前报告期与上一年同期同一家店铺的业绩表现，公司定义可能与其他零售商不同[132] - 净收入改善主要得益于毛利率提高，部分被销售、一般和行政费用增加所抵消[115][123][127][130] 会计政策 - 公司于2019财年开始采用《租赁》会计准则更新（ASU 2016 - 02）[189] - 公司采用新租赁准则时，对留存收益进行了累计影响调整，未调整前期数据[190] - 公司选择不对初始期限为12个月或更短的租赁进行资本化[190] - 公司选择了过渡实用权宜措施，包括沿用历史租赁分类等[190] - 采用新租赁准则导致某些费用确认时间改变，以及有利租赁成本重新分类[191] - 除租赁会计政策外，公司关键会计政策和估计与2019财年年度报告披露一致[192] 前瞻性陈述与风险 - 报告包含基于当前预期等的前瞻性陈述，存在风险和不确定性[193] - 导致实际结果与估计不同的因素包括经济条件、竞争等[193][195] 市场风险披露 - 公司关于市场风险的定量和定性披露与2018财年10 - K报告相比无重大变化[197] 采购承诺 - 截至2019年8月3日，公司有11.735亿美元与未收到货物相关的采购承诺[186]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度可比门店销售额增长3.8%，总销售额增长10.5%，调整后EBIT利润率扩大10个基点，调整后每股收益增长19% [8] - 第二季度末整体库存水平从财年初的增长27%转为下降2%，可比门店库存下降7% [9][10] - 第二季度可比门店库存周转率较去年的11%改善基础上再提升2% [14] - 第二季度回购约5100万美元普通股，年初至今回购1.74亿美元，季度末现有股票回购授权剩余1.24亿美元，董事会批准额外4亿美元股票回购计划 [17][18] - 2019财年预计总销售额增长8.8% - 9.3%，可比门店销售额全年增长2% - 2.5%，调整后EBIT利润率持平或扩大10个基点，调整后每股收益7.14 - 7.22美元 [55][56][57] - 第三季度预计总销售额增长8.5% - 9.5%，可比门店销售额增长2% - 3%，调整后每股收益1.37 - 1.41美元 [58] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度表现最佳的业务包括家居（含玩具、美妆）、女士运动装、男士运动装、儿童鞋、儿童服装、婴儿服装及配饰和婴儿用品店 [13] - 家居业务是最大的品类增长机会，2018年家居业务渗透率约15%，目标是达到至少20% [23] - 美妆业务是第二季度表现最强的业务之一，预计美妆和香水业务渗透率将随时间扩大 [24] - 女士服装业务第二季度有进展，传统业务销售趋势改善，女士运动装增长加速 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 东北地区和西南地区表现高于连锁店平均水平，西部地区可比销售额低于平均 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 长期战略重点包括推动可比门店销售额增长、扩展和优化门店网络、提高运营利润率 [21] - 推动可比门店销售额增长的策略包括提升商品组合、加强营销活动、改善门店体验 [22] - 计划2019年开设75家新店，关闭或搬迁25家店，净增50家店，预计未来实现1000家店的目标 [12][34] - 2019年计划改造28家门店，预计年底60%的门店达到品牌标准，未来5年大部分门店将达标准 [32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为当前采购环境有利，库存状况改善使公司能更灵活地把握机会 [9][14] - 关税方面，仅6%的收货为直接进口且并非都受关税影响，已部署策略抵消成本，预计不会产生重大财务净影响，关税可能带来采购机会 [19][20] - 对未来前景有信心，认为执行战略举措和门店增长计划将使业绩更稳定 [68] 其他重要信息 - 公司发布首份企业社会责任报告，在ESG方面取得进展，包括减少二氧化碳排放和能源消耗、获得多项职场奖项、开展慈善活动和加强治理 [60][62][63] - 首席执行官Tom Kingsbury即将离任，新首席执行官Michael O'Sullivan 9月16日上任，预计将帮助实施现有公司战略 [64][67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度女士服装业务改善的驱动因素及下半年该品类情况 - 第二季度女士服装业务有进展，传统业务销售趋势改善，女士运动装增长加速，更好的运动装和活跃业务表现强劲，已调整收货计划，秋季准备充分，有大量季中采购额度并增加了采购人员，但预计2019年女士服装渗透率不会提高，可能下降，这是一个重建过程，长期来看女士服装仍有渗透机会，且公司在其他未充分渗透品类有销售机会 [71][72][73][74][75] 问题2: 第二季度盈利超预期的组成部分及全年运营利润率上调至持平或扩大10个基点的驱动因素 - 0.08美元来自基于股份补偿的会计处理导致的较低税率，真正的运营超预期为0.13美元，其中较高的可比销售额带来的毛利率影响约0.08美元，6月盘点后较低的短缺带来0.01美元，其余来自较低的产品采购成本和SG&A；全年来看，预计商品毛利率提高40个基点，运费有20个基点逆风，产品采购有10个基点逆风，综合导致加载毛利率提高10个基点，其他SG&A在低销售额时有5个基点逆风，在高销售额时持平，综合预计EBIT持平或扩大10个基点 [77][78][80][81] 问题3: 如何在降低库存的同时实现强劲的可比销售额增长 - 一是第一季度虽库存水平高于预期，但对库存品类和内容有信心，释放的打包持有和短期库存结合可用流动性推动了可比门店销售；二是今年第二季度收货流程更稳定，每周都有新鲜收货 [86][87] 问题4: 运费项目情况及下半年趋势 - 今年第一季度和第二季度运费均有30个基点逆风，第二季度的主要驱动因素是运费资本化，随着库存从第一季度到第二季度的变化，释放了大量资本化运费到损益表；下半年预计运费会缓和，全年仍预计有20个基点逆风，若燃油价格保持稳定可能有额外机会 [88][90][92] 问题5: 如何在关税变化中为客户保持价值，是否会参考竞争对手定价 - 目标是相对于所有竞争对手提供价值，通过增加打包持有和尾货采购、与直接进口供应商合作寻找抵消措施来应对关税增加，不会率先提价，会综合考虑竞争格局来确定为客户提供的价值 [93][94][95] 问题6: 是否有机会继续以当前水平开设新店 - 公司已确定开店地点，有信心继续以当前速度开店，1000家店的目标可以实现，未来会评估更多机会，对优质店铺位置的可用性有信心，团队表现良好 [99][100] 问题7: 去年第三季度月同比可比销售额是否有很大差异，今年8月是否在2% - 3%的可比销售额指引范围内 - 去年第三季度没有像第二季度6月那样的下降情况，各月表现良好；关于今年第三季度目前情况暂不评论，会在第三季度电话会议上讨论 [103] 问题8: 第四季度环境如何，最大机会是什么 - 第四季度产品供应一直充足，有信心实现2% - 3%的指引；礼品业务有很大机会，去年寒冷天气业务表现不佳，今年会确保11月有合适的寒冷天气库存；家居业务在第四季度占比表现良好，有很大机会 [108][109][110] 问题9: 新品牌标准店铺在未来几年占整体店铺组合的比例及与传统店铺的运营指标对比 - 预计到今年年底超过60%的店铺达到品牌标准，到2023年绝大多数店铺达到标准；虽未提供具体运营指标对比，但可合理假设品牌标准店铺可比销售额高于非品牌标准店铺 [113] 问题10: 回顾过去10年，展望未来10年，最大变化、运营利润率可能达到的水平以及与预期的不同之处 - 未来10年预计店铺数量会增加，仍有很多空白市场；运营利润率差距在逐年缩小；店铺可能会变小，库存周转率会加快，作为折扣零售商的表现会持续改善 [117][118] 问题11: 本季度女士业务加速变化的内部驱动因素 - 第二季度初的库存处于正确的品类，尽管库存水平高于预期，但产品类别合适；收货流程比去年好，去年6月因产品供应不足销售表现不佳，今年有合适的商品在合适的时间，带来了强劲表现 [119][120] 问题12: 应对关税成本的策略以及是否已看到关税带来的好处 - 通过增加打包持有和尾货采购、与直接进口供应商合作寻找抵消措施来应对关税；已看到市场上产品供应增加，因为一些制造商提前转移货物或取消订单，公司认为有合适的策略来抵消关税 [125][127] 问题13: 私人标签信用卡试点推出后的其他好处 - 目前明确看到的好处是电子邮件列表增加，会在每个季度更新相关信息 [129] 问题14: 第四季度运营利润率扩张可能放缓的因素 - 第四季度预计在毛利率方面有不错的扩张，这将推动全年商品毛利率达到40个基点的增长，因为2018年第四季度毛利率没有扩张且当时可比销售额仅增长1%；SG&A方面，全年工资影响为2100万美元，第四季度影响最大，其他方面无明显变化 [132][133][134]

门店数量与规划 - 截至2019年5月4日，公司门店数量达684家，包括一家网店，本季度新开17家店（含6家搬迁店），关闭2家店[89][92] - 公司计划在2019财年开设约50家净新店，长期目标是达到1000家店[96] - 2019年第一季度公司新开17家门店，关闭2家门店，截至5月4日，门店总数达684家，2019财年计划净开约50家新店[165] 净销售额相关 - 净销售额增加1.101亿美元至16.285亿美元，可比门店销售额增长0.1%[90] - 2019年第一季度可比门店销售额增长率为0.1%，2018年同期为4.8%[127] - 2019年第一季度净销售额为16.285亿美元，较去年同期增长1.101亿美元，增幅7.3%[142] 毛利率与成本占比 - 毛利率占净销售额的比例从41.2%降至41.0%，产品采购成本占净销售额的比例增加约10个基点[90] - 2019年第一季度毛利率降至41.0%，较之前减少约20个基点[129] - 2019年第一季度销售成本占净销售额的比例升至59%，较去年同期增加20个基点，金额增加6860万美元，增幅7.7%[143] 销售、一般和行政费用占比 - 销售、一般和行政费用占净销售额的比例从30.8%增至31.8%[90] - 2019年第一季度销售、一般和行政费用占净销售额的比例升至31.8%，较去年同期增加100个基点，金额增加4910万美元，增幅10.5%[144] 净利润相关 - 净利润为7780万美元，去年同期为8260万美元[90][108] - 调整后净利润减少150万美元至8550万美元[90] - 2019年第一季度调整后净利润降至8550万美元，较之前减少150万美元[116] - 2019年第一季度净收入为7780万美元，较去年同期的8260万美元有所下降，主要因销售、一般和行政费用增加[152] 调整后息税折旧摊销前利润 - 调整后息税折旧摊销前利润增加300万美元至1.679亿美元[90] - 2019年第一季度调整后EBITDA增至1.679亿美元，较之前增加300万美元[120] 调整后息税前利润 - 调整后息税前利润减少230万美元至1.174亿美元[90] - 2019年第一季度调整后EBIT降至1.174亿美元，较之前减少230万美元[123] 库存相关 - 2019年5月4日库存增至8.958亿美元，2018年5月5日为7.866亿美元[130] - 2019财年第一季度库存周转率较2018财年第一季度下降约8%[134] - 2019财年第一季度可比门店库存周转率较2018财年第一季度下降约4%[135] 门店工资占比 - 2019年第一季度门店工资占净销售额的比例为8.7%，2018年同期为8.5%[138] 现金及现金等价物与流量 - 2019年第一季度现金及现金等价物减少720万美元，2018年同期减少5620万美元[139] - 2019年第一季度现金流量使用720万美元，较去年同期的5620万美元有所减少[156] 资本支出 - 2019年第一季度资本支出为7160万美元，预计2019财年资本支出约3.1亿美元[161] 股票回购 - 2019年第一季度公司回购841460股普通股，花费1.228亿美元，截至5月4日，回购授权剩余1.756亿美元[162] 债务情况 - 截至2019年5月4日，公司定期贷款工具债务为9.569亿美元，资产支持贷款工具未偿还借款为1.5亿美元，资本租赁债务为3230万美元[166] - 2019年5月4日，定期贷款工具的借款利率为4.5%[167] - 截至2019年5月4日，资产支持信贷额度下可用额度为3.939亿美元，在截至该日的三个月内，该工具的最高借款额为2.55亿美元，平均借款额为1.474亿美元，平均利率为3.8%[168] 套期保值 - 截至2019年5月，公司对8亿美元的定期贷款工具进行了套期保值，2018年12月17日签订的利率互换合约，将于2019年5月31日生效，对4.5亿美元的定期贷款工具进行套期保值，2023年12月29日到期[169] 采购承诺 - 截至2019年5月4日，公司有11.181亿美元与未收到货物相关的采购承诺[170] 会计准则更新 - 公司于2019财年开始采用《租赁》会计准则更新（ASU 2016 - 02）[173] - 公司采用新租赁准则时，对留存收益进行了累计影响调整，未调整前期数据，还做出了多项会计政策选择[174] - 采用新租赁准则导致某些费用确认时间改变，以及有利租赁成本重新分类，但对公司流动性无重大影响[175] - 除租赁会计政策外，公司关键会计政策和估计与2019财年年度报告披露一致[176] 前瞻性陈述风险 - 公司财报中的前瞻性陈述受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异[177] 销售季节性 - 公司销售受季节性和天气影响，大部分销售和净利润来自下半年，包括返校季和假日季[99] 利息费用 - 2019年第一季度利息费用降至1340万美元，较去年同期减少120万美元，主要因定期贷款工具还款和重新定价[149] 所得税费用 - 2019年第一季度所得税费用为1620万美元，较去年同期的1740万美元有所下降，有效税率为17.2%[150]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总销售额增长7.3%，可比门店销售额增长0.1%，新门店和非可比门店为该季度带来了1.21亿美元的额外销售额 [13][15][38] - 毛利率为41%，较去年下降20个基点，主要是由于运费增加30个基点 [39] - 调整后SG&A占销售额的26.3%，较2018财年第一季度增加20个基点 [43] - 调整后EBITDA增长2%，达到1.68亿美元；调整后EBIT下降2%，至1.17亿美元 [43][44] - 有效税率为17.2%，略低于去年的17.4%；调整后有效税率为18%，略高于去年的17.4% [45] - 调整后净收入为8500万美元，较去年下降2%；调整后每股收益为1.26美元，与去年持平 [45] - 第一季度末现金为1.05亿美元，ABL借款为1.5亿美元，未使用信贷额度约为3.94亿美元；总债务为11亿美元，债务与调整后EBITDA的杠杆比率为1.4倍 [46] - 商品库存为8.96亿美元，高于去年的7.87亿美元，主要是由于新店库存、可比门店库存增加以及囤货库存增加 [50] - 运营现金流减少600万美元，至5400万美元；第一季度净资本支出为7200万美元 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 女士服装业务在第一季度仍是挑战，传统业务如连衣裙和套装表现不佳，但部分少女运动装业务表现出色 [16][17] - 表现最好的业务包括家居、美容、手袋、女士优质和运动装、男士运动装和运动服饰、儿童和婴儿服装及配饰以及婴儿用品店 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 东北地区和西南地区的业绩高于连锁店平均水平，而中西部、东南部和西部地区的可比销售额略低于连锁店平均水平 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 长期战略重点包括推动可比门店销售增长、扩大和优化门店网络、提高运营利润率 [23] - 推动可比门店销售增长的策略包括优化商品组合、加强营销活动、改善门店体验 [24] - 计划在2019年开设约75家新店，净增50家新店，并改造28家门店 [33] - 公司认为与同行相比，仍有300 - 400个基点的EBIT利润率提升空间 [66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关税目前对公司财务影响不大，未来可能会导致供应链中断，但对折扣零售商通常是积极的 [11] - 公司对业务模式和增长战略有信心，尽管本季度销售结果令人失望，但趋势正在改善 [55] 其他重要信息 - 公司预计2019财年将产生约400万美元的管理层过渡成本，这将对下半年收益产生负面影响 [52] - 公司在第一季度回购了约84.1万股普通股，花费1.23亿美元，截至第一季度末，2018年8月批准的3亿美元股票回购授权还剩1.76亿美元 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 女士服装业务的进展和改善策略 - 第四季度传统女士服装业务的趋势延续到第一季度，对总可比销售额影响较大。公司认为问题在于职业装和休闲装的平衡，客户正从正装转向休闲装。公司计划在第二季度和秋季加大少女运动装的增长，减少职业装采购，增加当季流动性，并将采购人员转移到休闲装分类。预计2019年女士服装业务的渗透率不会增加，但认为该业务长期仍有增长机会 [57][58] 问题2: 请解释更新后的利润率和每股收益指引 - 第一季度未达到初始全年指引的高端，相差0.05美元。全年可比销售额预计为2.1%，商品利润率预计提高40个基点，运费是20个基点的逆风因素，产品采购成本是10个基点的逆风因素，综合起来加载利润率为10个基点的正向增长。其他SG&A将有10个基点的去杠杆化，因此EBIT利润率预计持平。管理层过渡成本约400万美元，约合每股0.05美元，将在第三和第四季度体现 [60][61] 问题3: 第一季度可比门店库存高于预期，是否仍对第二季度末库存下降有信心，是否会导致降价问题 - 可比门店库存增长5%，高于预期，主要是因为销售处于计划的低端。较高的第一季度末库存不会对第二季度销售产生负面影响，因为增量库存分布在关键增长业务和暖季类别。公司认为有信心在第二季度末实现可比门店库存中个位数的下降。第一季度已进行必要的降价，预计第二季度商品利润率将高于去年，但不会达到全年40个基点的增幅 [63][64][65] 问题4: 与同行相比，公司运营利润率的差距有何更新 - 过去6年公司EBIT利润率提高了420个基点。目前与同行相比，仍有300 - 400个基点的EBIT利润率差距，差距略偏向SG&A。公司将继续通过推动总销售生产率、优化商品利润率和加强SG&A管理来缩小差距 [66] 问题5: 如何确保在女士服装业务向休闲装转变时，抓住消费者的钱包 - 公司增加优质和高端产品的库存和采购，有助于抵消潜在的平均销售价格下降。公司致力于追求休闲装业务，需要向客户提供他们想要的产品，而不是依赖可能下降的平均销售价格 [69] 问题6: 公司是否计划在2019财年下半年恢复SG&A杠杆效应 - 在SG&A算法中，2019年由于逆风因素，3%的可比销售额增长时SG&A将持平。从3%增长到4%，每增长1个百分点将获得15个基点的杠杆效应。公司希望在下半年获得SG&A杠杆效应，同时下半年运费压力将减轻 [72] 问题7: 现有门店、新店和改造店的表现如何，不同规模新店和改造店的表现是否有差异，如何让消费者知晓 - 新店表现良好，C - Point策略有助于确定门店位置，增强了公司开设1000家门店的信心。搬迁到更好购物中心的门店表现出色，改造店主要是为了提升顾客体验，改造店能带来一定回报，但回报率与新店相比更接近资本成本 [74][75] 问题8: 关税对公司业务有哪些潜在好处，目前是否已经看到相关影响 - 目前判断关税是否会造成市场干扰还为时过早，但历史上市场出现干扰时，公司有时会受益，因为会有更多产品可供采购。目前公司产品供应充足 [78] 问题9: 营销活动除了客户反馈外，是否有其他指标支持，忠诚度计划的推出时间和情况 - 公司将营销资金从传统媒体转向数字和社交媒体，与更多影响者和移动平台合作。私人标签信用卡忠诚度计划正在140家门店试点，表现符合预期，计划在今年剩余时间内全面推出 [79] 问题10: 其他类别（家居、美容、香水、婴儿、玩具）在采购优质产品和品牌方面的进展，以及如何让客户知晓 - 家居业务表现强劲，去年渗透率提高了100个基点，在多个类别中表现良好，对整体礼品策略很重要。美容和香水业务持续增长，吸引了很多理想品牌。婴儿业务一直表现出色，玩具业务在第四和第一季度表现优异，公司全年都加强了玩具礼品卡的展示 [84] 问题11: 全年商品利润率提高40个基点的驱动因素是什么 - 主要来自更快的库存周转和更低的降价率，初始加价（IMU）方面的贡献较小 [86] 问题12: 如果实施List 4关税，直接和第三方对中国采购的暴露情况如何，第二季度库存中有多少是机会性短期采购 - 如果实施更多关税，公司将评估情况，但目前直接进口占业务的比例较小。公司业务基于机会性采购，利用流动性采购了一些将在第二季度交付的暖季产品 [87] 问题13: 今年晚些时候的CEO过渡是否会导致公司战略和盈利增长算法发生转变 - 预计不会，新CEO尊重公司过去的进展，他将在9月中旬入职，届时会评估公司情况，但目前预计不会有重大战略转变 [89] 问题14: 关于商品利润率中提到的更高促销活动，请详细说明，与预期相比如何，是否能抵消竞争背景的变化 - 公司未提及增加促销活动，预计全年商品利润率仍将提高40个基点，第二季度预计会提高但不会达到全年的增幅 [91]

公司门店发展计划 - 公司计划2019年净开50家新门店，同时每年对部分现有门店进行翻新、改造或搬迁[44] - 2018财年公司新开68家门店（含12家搬迁门店），关闭10家门店，截至2018年2月3日门店总数达675家（含1家网店），2019财年计划净开约50家新店（含约75家新店及约25家搬迁和关闭门店）[135] - 2018财年公司改造39家门店（含5家因天气问题于2017年关闭的门店），搬迁12家门店[139] - 公司自1972年成立以来，超99%的门店为有机增长，长期目标是门店数量达1000家[139] 公司业务风险因素 - 公司净销售额和营业收入呈季节性波动，下半年通常实现较高营业收入，旺季销售或利润率下降会对整体财务状况和经营业绩产生较大影响[47] - 公司多数门店位于“动力中心”等非购物中心购物区，其他目标零售商客流量减少或关闭会使公司销售减少、库存过剩[48] - 公司大部分库存采用机会性采购，若无法提供新鲜、优质、价格合理的商品，会影响门店客流量、销售和利润率[49] - 公司需识别客户趋势和偏好以满足需求，否则会影响销售和营业利润率[50][51] - 公司几乎所有门店均为租赁，若无法续租、更换或签订有利新租约，会对增长战略和盈利能力产生负面影响[52] - 极端或不合时令的天气条件、灾难性事件会对公司业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响[53] - 整体经济状况或消费者支出下滑会对公司业务产生不利影响，如美国经济放缓、全球经济前景不确定或信贷危机等[42] - 零售行业竞争激烈，公司面临其他零售商竞争，若竞争对手复制或改进公司产品或店内体验，公司竞争地位和业务会受损[43] - 公司增长依赖成功开设和运营新门店及扩展配送能力，若无法实施增长战略，财务状况和经营业绩会受不利影响[44][46] - 公司无长期供应商合同，若供应商限制渠道、管理库存或中断合作，可能影响商品采购和销售[55] - 关键人员流失或无法招聘、培训和保留员工，会对公司业务和财务产生不利影响[56][57] - 公司劳动力成本受多种因素影响，控制成本与满足劳动力需求面临挑战[59] - 合作第三方可能面临破产等风险，影响公司合同权益和业务运营[60] - 海外生产受多种因素影响，可能导致商品成本上升、供应减少，影响公司销售和毛利率[61][63] - 税收、贸易政策和关税的不确定性影响公司供应链、成本、销售和盈利能力[65] - 分销网络中断或成本增加，会导致业务中断、销售和利润损失[66] - 信息系统安全面临网络攻击等威胁，可能导致运营中断、财务损失和声誉受损[67][69] - 应对网络攻击的安全措施成本可能增加，实施技术变革存在潜在风险[69] - 网站运营中断可能导致声誉受损和销售损失[69] - 遵守隐私和数据安全法规可能产生额外成本，不遵守可能面临罚款和诉讼[70][71][74] - 接受多种支付方式使公司面临规则、费用等风险，可能增加运营成本[75] - 商品安全问题可能损害公司声誉、销售和财务结果[76] - 广告和营销计划无效可能影响公司未来增长和盈利能力[81] - 公司声誉受损可能导致客户忠诚度和销售额下降[83] - 法律和监管程序可能对公司经营结果产生不利影响[85][86] 公司债务情况 - 截至2019年2月2日，公司在12亿美元高级担保定期贷款安排下的债务为9.567亿美元，资本租赁债务为3270万美元[89] - 截至2019年2月2日，公司6亿美元资产抵押贷款安排无未偿还余额[89] - 预计2020财年支付债务利息约4450万美元[89] - 2018年11月2日，公司完成高级担保定期贷款工具的重新定价，降低了利率利差[131] - 2018财年第二季度，公司对ABL信贷协议进行修订，延长到期日并调整定价网格[134] - 2019财年2月2日，ABL信贷额度平均利率为3.4%，定期贷款安排平均利率为4.4%；2018财年2月3日，对应利率分别为2.7%和3.9%[207] 公司股票相关情况 - 2018财年，公司股票价格从最高价180.27美元波动至最低价109.62美元[97] - 截至2019年3月1日，公司有307名普通股登记持有人[111] - 过去两个财年公司未宣布且近期不打算宣布普通股股息[112] - 假设初始投资100美元并将股息再投资，2014年2月1日至2019年2月2日期间，公司普通股累计股东总回报从100美元增长至671.89美元，同期标准普尔500指数从100美元增长至151.83美元，标准普尔零售指数从100美元增长至241.71美元[116][117] - 2018年11月4日至2019年2月2日，公司共回购普通股372,635股，其中按公开计划回购353,845股[119] - 2017年8月15日，董事会授权额外回购至多3亿美元普通股，计划于2020年8月前执行[119] - 2018财年，公司根据股票回购计划回购1459861股普通股，花费2.187亿美元（含佣金）[239] - 截至2019年2月2日，公司股票回购授权下有2.984亿美元可用于回购[239] 公司财务数据关键指标变化 - 2019财年净销售额为66.43亿美元，净利润为4.15亿美元，摊薄后每股收益为6.04美元[123] - 2019财年库存为9.54亿美元，总资产为30.79亿美元，长期债务为9.84亿美元[123] - 2019财年调整后净利润为4.43亿美元，调整后EBITDA为7.92亿美元[123] - 2019财年可比门店销售额增长3.2%，毛利率为41.8%[123] - 截至2019年2月2日，公司门店数量为675家，总营业面积为4677.3万平方英尺[123] - 2018财年总营收为66.69亿美元，净销售额为66.43亿美元，净利润为4.15亿美元[129][130] - 2018财年净收入为4.147亿美元，2017财年为3.849亿美元，2016财年为2.159亿美元[154] - 2018财年调整后净收入增至4.425亿美元，较上一年增加3680万美元；2017财年调整后净收入增至4.058亿美元，较上一年增加1.735亿美元[162] - 2018财年、2017财年和2016财年净收入分别为4.14745亿美元、3.84852亿美元和2.15873亿美元，调整后净收入分别为4.4254亿美元、4.05753亿美元和2.32268亿美元[164] - 2018财年调整后EBITDA提高9610万美元至7.922亿美元，2017财年提高1.115亿美元至6.961亿美元[166] - 2018财年调整后EBIT提高8210万美元至6.004亿美元，2017财年提高9350万美元至5.183亿美元[170] - 2018财年、2017财年和2016财年可比门店销售额增长率分别为3.2%、3.4%和4.5%[175] - 2018财年毛利率占净销售额的比例约扩大30个基点至41.8%，2017财年为41.5%，2016财年为40.8%[177][179] - 2018财年净有利租赁摊销为2608.1万美元，2017财年为2332.5万美元，2016财年为2382.8万美元[164] - 2018财年债务修订相关成本为249.6万美元，2017财年为226.2万美元，2016财年为134.6万美元[164] - 2018财年债务清偿损失为182.3万美元，2017财年为288.1万美元，2016财年为380.5万美元[164] - 2018财年减值费用为684.4万美元，2017财年为212.7万美元，2016财年为245万美元[164] - 2016财年诉讼应计费用为345.7万美元[164] - 2019年2月2日库存增至9.542亿美元，较2018年2月3日的7.526亿美元增长[180] - 2018财年库存周转率为每年4.4次，2017财年为每年4.6次[182] - 2018财年可比门店库存周转率提高约7%[183] - 2018、2017和2016财年门店工资占净销售额的比例均为8.5%[186] - 2018财年现金及现金等价物减少2690万美元，2017财年增加5170万美元[187] - 2018财年净销售额增长5.583亿美元，即9.2%，达66.431亿美元[190] - 2018财年销售成本占净销售额的比例降至58.2%，按美元计算增加3.09亿美元，即8.7%[192] - 2018财年销售、一般和行政费用占净销售额的比例改善20个基点[194] - 2018财年所得税费用为9280万美元，有效税率为18.3%；2017财年为4410万美元，有效税率为10.3%[203] - 2018财年净收入为4.147亿美元，2017财年为3.849亿美元[204] - 可比门店销售额增加1.849亿美元，增幅3.4%，达55.816亿美元[206] - 2017财年销售成本占净销售额的百分比提高约70个基点至58.5%，金额增加2.618亿美元，增幅7.9%[210] - 2017财年销售、一般和行政费用占净销售额的百分比提高40个基点，金额增加1.402亿美元，增幅8.1%[211][215] - 2017财年和2016财年，债务修订相关成本分别为230万美元和130万美元[213] - 2017财年折旧和摊销费用为2.011亿美元，2016财年为1.836亿美元[214] - 2017财年所得税费用为4410万美元，有效税率为10.3%；2016财年所得税费用为1.173亿美元，有效税率为35.2%[222] - 2017财年净收入为3.849亿美元，2016财年为2.159亿美元[223] - 2018财年使用现金流2690万美元，2017财年产生现金流5170万美元[228] - 预计2019财年资本支出约3.1亿美元，其中门店支出约1.55亿美元[237] 公司其他信息 - 公司章程文件和特拉华州法律规定，修改修订后的章程细则和修订后的公司注册证书某些条款需至少75%有表决权的流通普通股股东批准[99] - 公司拥有37家门店的土地和/或建筑物，租赁637家门店[106] - 公司在新泽西州伯灵顿和佛罗伦萨拥有约235英亩土地，在新泽西州埃奇沃特公园拥有约43英亩土地[107] - 公司在纽约市租赁约35,000平方英尺办公空间，在加利福尼亚州洛杉矶租赁约10,000平方英尺办公空间[107] - 公司核心女性客户年龄25 - 49岁，家庭年均收入25000 - 100000美元[136] - 2018财年超98%的现有门店调整后息税前利润为正[139] - 公司业务受季节性影响，下半年（含返校季和假期）销售额和净收入通常较高[143] - 公司面临竞争压力，美国零售服装和家居用品市场高度分散且竞争激烈，预计未来竞争将加剧[150] - 公司关键绩效指标包括净收入、调整后净收入、调整后息税折旧摊销前利润、调整后息税前利润、同店销售额、毛利率、库存、门店工资占净销售额的百分比和流动性[153] - 2017年7月27日，英国金融行为监管局宣布打算在2021年底前逐步淘汰LIBOR [94] - 2018年6月28日，加州签署《2018年加州消费者隐私法案》（CCPA），2020年1月1日生效[72]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后每股收益增长28%，达到2.83美元，超出最高预期0.08美元 [7][65] - 2018财年总销售额增长10.7%，可比门店销售额增长3.2% [79] - 2018财年调整后息税前利润增长17%，达到6亿美元，利润率提高50个基点 [83] - 2018财年净收入增长8%，达到4.15亿美元；调整后净收入增长43%，达到4.43亿美元 [85] - 2018财年稀释后每股收益为6.04美元，调整后稀释后每股收益为6.44美元，增长46% [87] - 第四季度末现金为1.12亿美元，总债务为9.87亿美元，债务与调整后息税折旧摊销前利润杠杆比率为1.2倍 [67] - 2018财年经营活动现金流增加3200万美元，达到6.4亿美元 [76] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度可比门店销售额增长1.3%，但冷天气和传统女士服装业务表现不佳，拉低可比销售额超200个基点 [7][13] - 第四季度新门店和非可比门店贡献1.73亿美元销售额，推动总销售额增长7.4% [19] - 第四季度家居、礼品、美容、运动鞋、男女运动装、婴儿服装和婴儿用品等业务表现出色 [24] - 2018年家居业务渗透率达到约50%，较2017年提高100个基点；女士服装渗透率约为23% [38][39] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度西南部、东南部和西部市场表现高于连锁店平均水平，东北部和中西部市场表现低于平均水平 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期战略重点包括推动可比门店销售增长、扩大和优化门店网络、提高运营利润率 [34] - 推动可比门店销售增长的策略包括优化商品组合、加强营销活动、改善门店体验 [35] - 计划在2019年开设约75家新门店，关闭或搬迁约25家门店，净增50家门店 [21] - 2019年计划对28家门店进行改造 [49] - 试点推出自有品牌信用卡和忠诚度计划，以增强客户忠诚度和扩大市场份额 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年面临运费、工资、股票薪酬和新租赁会计准则等成本逆风，总计带来22个基点的影响 [88] - 第一季度销售趋势可能不稳定，由于税收退款的不确定性和复活节日期的变化，可比门店销售指导范围扩大至0% - 2% [90] - 预计2019财年总销售额增长9% - 10%，可比门店销售额增长1.5% - 2.8%，调整后每股收益为6.93 - 7.06美元 [92][93] 其他重要信息 - 2018年回购约150万股股票，花费2.19亿美元；第四季度回购约35.4万股股票，花费5900万美元 [33][86] - 第四季度末库存为9.54亿美元，高于去年的7.53亿美元，主要由于强劲的采购环境和关税影响 [74] - 第四季度可比门店库存周转率提高2.5%，但库存水平因销售未达预期而增长1.8% [25] - 2019年开始，租赁会计变更预计将增加约20亿美元的长期负债和资产，影响调整前税前收入约500万美元 [73] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 可比门店销售额低于预期的原因 - 销售不足主要集中在冷天气和传统女士服装业务，排除这两个类别后，可比销售额将高于预期 [100] - 女士服装业务需大力发展少女运动装业务，同时保守规划传统业务；冷天气业务将增加囤货并减少保守规划 [101][103] 问题2: 2019年指导中面临的逆风及对各指标的影响 - 2019年有22个基点的增量逆风，包括运费、工资、股票薪酬和新租赁会计准则 [104] - 预计商品利润率将提高40个基点，运费降低20个基点，产品采购成本提高10个基点；SG&A在2%可比销售时降低10个基点，3%可比销售时持平 [107][108] 问题3: 目前每家门店库存增加的原因及后续趋势 - 第四季度未达销售计划导致库存高于预期，若达成计划，库存将更符合历史水平 [112] - 第一季度因库存起点高和保守销售计划，库存情况与第四季度相似；第二和第四季度将更符合以往表现，第三季度计划小幅增加库存以应对第四季度冷天气 [113][114] 问题4: 第一季度毛利率是否有压力 - 第一季度指导暗示总销售额基数较低，会带来整体杠杆效应；运费在春季将较高，预计在第一季度至少带来25个基点的逆风 [119] - 商品利润率预计在第一季度仍将提高，但增幅不如全年指导 [120] 问题5: 2019年提高运营利润率的潜在抵消因素及长期目标 - 过去六年运营利润率扩大420个基点，今年指导为0 - 10个基点，仍有扩大利润率的机会 [123] - 长期将继续推动销售增长、优化库存管理和保持利润改善目标 [124][125] 问题6: 女士商品业务面临的挑战及后续规划 - 不存在品牌问题，主要是战略执行有误，需大力发展少女运动装业务，保守规划传统业务 [128] - 解决问题需要时间，但仍致力于实现该业务的渗透目标 [129] 问题7: 2018年底和2019年底符合品牌标准的门店数量及新店盈利差异 - 2018财年符合品牌标准的门店有353家，预计2019年底达到456家 [131] - 未提供品牌标准门店的运营利润率数据，但预计其表现优于连锁店平均水平 [131]