证券之星消息，12月18日南向资金减持14.57万股微创医疗（00853.HK）。近5个交易日中，获南向资金 减持的有5天，累计净减持2490.95万股。近20个交易日中，获南向资金减持的有9天，累计净减持 1652.42万股。截至目前，南向资金持有微创医疗（00853.HK）8.8亿股，占公司已发行普通股的 45.97%。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 微创医疗科学有限公司是一家主要从事医疗器械的销售、生产、研究及开发（R&D）的投资控股公 司。该公司通过八个分部开展业务。心血管介入业务分部包括植入器械、通路器械等产品。骨科医疗器 械业务分部包括关节重建、脊柱等器械。心律管理（CRM）业务分部包括起搏器、除颤器等器械。大 动脉及外周血管介入业务分部包括"L-REBOA"主动脉阻断球囊等产品。神经介入业务分部包括脑动脉 粥样硬化狭窄、弹簧圈等产品。结构性心脏病业务分部包括经导管主动脉瓣植入术等产品。手术机器人 业务分部从事手术机器人器械的制造及研发。外科医疗器械业务分部从事外科医疗器械的制造及研发。 ...

文章核心观点 - 微创医疗通过将旗下心通医疗与CRM业务合并，完成了从“创新孵化、分拆发展”向“深度整合、平台运营”的战略升维，旨在构建覆盖心衰全周期的管理平台，并以此为契机改善财务状况、优化治理结构，推动公司价值重估 [2][3][12] 一、战略破局：构建心衰全周期管理平台 - 公司战略模式发生关键转变，从过去的“分拆独立融资”转向“构建具有规模效应、协同价值和强大现金生成能力的综合平台”，以应对行业医保控费、资本审慎的新常态 [3] - 合并实现了业务深度协同，具体体现在三大维度：1) 产品与研发协同，合并后新增规划9款覆盖心衰全周期的产品管线，首个心衰产品IABP预计2026年左右获批 [4]；2) 渠道与市场协同，2025年上半年心通TAVI产品借助CRM渠道实现海外增长近250% [4]；3) 数据与生态协同，结合有源设备与无源器械数据，构建真实世界疾病数据库，推动商业模式向“硬件+数据+服务”升级 [4][5] - 整合使公司强势切入心力衰竭管理这一蓝海市场，该市场全球患者超6500万，中国约1430万，再住院率高达25%以上 [6] - 公司创新实力为战略提供支撑，其在创新医疗器械绿色通道中累计拥有40款产品，连续十年位居行业第一 [6] - 心通仍为集团核心并表公司，其在新赛道的增长将直接体现在微创医疗合并报表中，成为驱动集团价值增长的重要引擎 [7] 二、财务改善：债务化解与效率提升，投资拐点已至 - 市场对公司的估值压制因素（持续亏损、高额负债、高研发投入）正在快速解除，基本面与市场认知出现“剪刀差” [8] - 业绩改善趋势清晰，2025年上半年净亏损收窄至约3600万美元，同比大幅缩减66%，Non-GAAP口径下已实现扭亏为盈；同期EBITDA录得约1.28亿美元，同比激增116% [9] - 公司预计将在2026年上半年实现全面盈亏平衡 [9] - 债务问题得到系统性优化：1) 2025年下半年协助CRM业务以约2.8%利率的银行贷款置换了原票息15-20%的1.7亿美元可转债，显著降低未来财务费用 [10]；2) 心通与CRM合并后，移除了总额2.6亿美元的优先股回购义务，优化了资产负债率 [10] - 截至2025年中报，公司持有10.4亿美元充裕现金储备，完全覆盖短期流动性需求，并有明确路径将资产负债率优化至30%-35%的健康区间 [10] - 运营效率提升，高投入期结束：2025年上半年公司研发费率已降至15%左右；以冠脉业务为例，随着新一代产品上市，该板块在2025年上半年已释放出约21%的净利润率 [11] 三、治理升级与价值重估：新起点上的新征程 - 2025年7月，具有国资背景的上实资本战略入股，为公司带来产业资源、战略视野及参与国家重大项目的潜在条件 [12] - 心通与CRM的整合优化了公司治理架构，理顺了旗下资产管理，据机构调研显示，超过90%的分析师认为治理结构优化是公司价值重估的关键因素之一 [12] - 公司估值逻辑正从“困境反转型”向“质量增长型”切换，体现在业务模式从“产品销售”转向“平台服务”，增长质量与盈利能力改善 [12] - 资本市场已开始反映积极变化，2025年以来公司股价累计上涨超过60%，多家券商上调评级和目标价 [13]

摘要 心通医疗 20251216 心通医疗以每股 1.35 港元的价格发行新股，总计 39 亿多港元，全资收 购微创心律，此举旨在扩展至心率管理领域，并显著提升海外业务占比 至 80%，预计合并后收入将达 3 亿美元。 合并后的公司将成为亚洲最大的心脏医疗器械公司，与美敦力、雅培等 跨国企业在全球范围内竞争，尤其是在结构性心脏病、心率管理和电生 理领域，公司将拥有世界上体积最小且寿命最长的起搏器。 协同效应体现在收入、制造、研发和销售等多个方面，例如 TAVI 手术 与起搏器的结合，以及电生理和左心耳封堵产品的协同效应，左心耳封 堵市场全球复合增长率达 20%，增长潜力巨大。 通过整合心通医疗的 800 多家医院覆盖和微创医疗心律管理业务的 1,800 家医院覆盖，以及 CRM 系统，两家公司可以快速共享推广和销 售渠道，提高国际影响力，实现更广泛的市场覆盖。 合并后的研发资源将得到整合与优化，未来五年内将推出多款创新产品， 包括下一代左心耳封堵器、主动脉反流治疗器械及升级版主动脉狭窄治 疗器械，以及新一代同步治疗仪、新型起搏器等。 Q&A 心通医疗并购微创医疗心率管理业务的交易概览是什么？ 这次并购交易对价 ...

南向资金近期交易动态 - 12月15日南向资金减持微创医疗237.73万股 [1] - 近5个交易日中有4天为减持 累计净减持625.69万股 [1] - 近20个交易日中有13天为增持 累计净增持617.46万股 [1] - 截至目前南向资金持有微创医疗9.01亿股 占公司已发行普通股的47.08% [1] 公司业务结构 - 微创医疗科学有限公司是一家主要从事医疗器械销售、生产、研究及开发的投资控股公司 [1] - 公司通过八个业务分部开展运营 [1] - 心血管介入业务分部包括植入器械、通路器械等产品 [1] - 骨科医疗器械业务分部包括关节重建、脊柱等器械 [1] - 心律管理业务分部包括起搏器、除颤器等器械 [1] - 大动脉及外周血管介入业务分部包括“L-REBOA”主动脉阻断球囊等产品 [1] - 神经介入业务分部包括脑动脉粥样硬化狭窄、弹簧圈等产品 [1] - 结构性心脏病业务分部包括经导管主动脉瓣植入术等产品 [1] - 手术机器人业务分部从事手术机器人器械的制造及研发 [1] - 外科医疗器械业务分部从事外科医疗器械的制造及研发 [1]

南向资金持股动态 - 12月9日南向资金增持微创医疗31.0万股 [1] - 近5个交易日南向资金连续5天净增持累计531.82万股 [1] - 近20个交易日南向资金有15天净增持累计1417.28万股 [1] - 截至目前南向资金共持有公司9.07亿股占已发行普通股的47.42% [1] 公司业务结构 - 公司是一家主要从事医疗器械销售、生产、研发的投资控股公司 [1] - 公司通过八个业务分部开展运营 [1] - 心血管介入业务分部包括植入器械、通路器械等产品 [1] - 骨科医疗器械业务分部包括关节重建、脊柱等器械 [1] - 心律管理业务分部包括起搏器、除颤器等器械 [1] - 大动脉及外周血管介入业务分部包括“L-REBOA”主动脉阻断球囊等产品 [1] - 神经介入业务分部包括脑动脉粥样硬化狭窄、弹簧圈等产品 [1] - 结构性心脏病业务分部包括经导管主动脉瓣植入术等产品 [1] - 手术机器人业务分部从事手术机器人器械的制造及研发 [1] - 外科医疗器械业务分部从事外科医疗器械的制造及研发 [1]

交易概览 - 心通医疗以零现金、全股份支付方式收购微创心律管理有限公司100%股权，交易对价为6.8亿美元（约合人民币48亿元）[3] - 收购对价通过发行约39.54亿股新股支付，发行价格为每股1.35港元，较公告前收市价溢价约23.85%[3][5] - 此次交易为关联交易，交易双方控股股东均为微创医疗[3] 交易背景与动机 - 交易时间点临近微创心律管理此前与投资机构约定的对赌上市截止日期（2025年7月17日），该协议要求公司届时上市市值不低于15亿美元且募资额不低于1.5亿美元，否则面临赎回风险[3][10] - 微创心律管理曾于2023年5月向港交所递交上市申请但无果，此次6.8亿美元的并购对价远低于对赌协议中15亿美元的市值门槛[3][10] - 心通医疗表示交易旨在建立心脏病产品平台，实现产品多元化、收入来源多元化并提升全球市场开发能力，同时避免即时现金流出压力[5][7][8] 交易条款与财务影响 - 新股发行数量相当于心通医疗已发行股本约164%，交易完成后公司总股本将扩大至约63.67亿股，新股占比约62%[3][6] - 交易将对心通医疗现有公众股东的持股比例产生约62%的摊薄影响，公众股东持股比例将从53.7%降至35.87%[6][7] - 控股股东微创医疗的持股比例仅从交易前的46.12%小幅降至交易后的44.45%[6] 标的公司财务状况 - 微创心律管理处于亏损状态，2025年上半年亏损4162万美元（约合人民币近3亿元），2023年及2024年分别亏损约1.2亿美元和1.09亿美元[3][9] - 标的公司2025年上半年收入为1.14亿美元，2023年及2024年收入分别约2.07亿美元和2.2亿美元，超80%收入来自欧洲、中东及非洲[9] - 截至2025年6月30日，标的公司资产总值约3.69亿美元，负债总额约7.34亿美元，处于资不抵债状态，负债净额约3.65亿美元[9][10] 收购方财务状况与并表影响 - 心通医疗同样处于亏损状态，2025年上半年亏损约人民币220万元，2022年至2024年净利润分别为-4.54亿元、-4.72亿元和-5330万元[3][8] - 截至2025年6月30日，心通医疗账面现金及等价物等合计约人民币13.2亿元，但即时可用资金仅约3.32亿元[5] - 假设合并于2024年1月1日完成，心通医疗2024年年内的亏损将扩大至5.97亿元[10] - 假设合并于2025年6月30日完成，心通医疗经扩大后的总资产约为52.56亿元，总负债约为26.7亿元[10]

南向资金持股动态 - 2025年12月3日，南向资金增持微创医疗236.07万股，持股总数达9.04亿股，占公司已发行普通股的47.27% [1] - 近5个交易日均获南向资金增持，累计净增持1081.4万股 [1] - 近20个交易日中有12天获增持，累计净增持871.49万股 [1] 近期持股变动详情 - 2025年12月3日持股变动236.07万股，变动幅度0.26% [2] - 2025年12月2日持股变动254.17万股，变动幅度0.28% [2] - 2025年11月27日持股变动400.01万股，变动幅度0.45% [2] 公司业务概况 - 公司是一家主要从事医疗器械销售、生产、研究及开发的投资控股公司 [2] - 公司通过八个业务分部开展运营：心血管介入、骨科医疗器械、心律管理（CRM）、大动脉及外周血管介入、神经介入、结构性心脏病、手术机器人及外科医疗器械 [2]

南向资金持股动态 - 12月1日南向资金增持微创医疗36.11万股[1] - 近5个交易日中有4天获增持，累计净增持672.27万股[1] - 近20个交易日中有11天获增持，累计净增持968.1万股[1] - 截至目前南向资金持有微创医疗8.99亿股，占公司已发行普通股的47.01%[1] 近期持股变动详情 - 2025年11月27日持股变动幅度最大，增持400.01万股，变动幅度为0.45%[2] - 2025年11月25日出现减持，减持30.47万股，变动幅度为-0.03%[2] 公司业务概况 - 公司是一家主要从事医疗器械销售、生产、研究及开发的投资控股公司[2] - 公司通过八个业务分部开展运营，包括心血管介入、骨科医疗器械、心律管理（CRM）、大动脉及外周血管介入、神经介入、结构性心脏病、手术机器人和外科医疗器械[2]

南向资金持股动态 - 11月20日南向资金增持微创医疗21.16万股[1] - 近5个交易日中有3天获得增持，累计净增持381.5万股[1] - 近20个交易日中有12天获得增持，累计净增持1659.63万股[1] - 截至目前南向资金持有微创医疗8.96亿股，占公司已发行普通股的46.84%[1] 近期持股变动详情 - 2025年11月18日持股增加235.37万股，变动幅度为0.26%[2] - 2025年11月14日持股增加226.34万股，变动幅度为0.25%[2] - 2025年11月19日持股减少94.98万股，变动幅度为-0.11%[2] - 2025年11月17日持股减少6.39万股，变动幅度为-0.01%[2] 公司业务概况 - 公司是一家主要从事医疗器械销售、生产、研究及开发的投资控股公司[2] - 业务通过八个分部开展，包括心血管介入、骨科医疗器械、心律管理（CRM）[2] - 其他业务分部包括大动脉及外周血管介入、神经介入、结构性心脏病、手术机器人及外科医疗器械[2]

南向资金持股动态 - 11月13日南向资金增持微创医疗27.0万股 [1] - 近5个交易日中有3天遭遇南向资金减持 累计净减持283.4万股 [1] - 近20个交易日中有13天获得南向资金增持 累计净增持2193.97万股 [1] - 南向资金当前持有微创医疗8.92亿股 占公司已发行普通股的46.64% [1] 近期持股变动详情 - 2025年11月13日持股总数为8.92亿股 持股变动为增加27.00万股 变动幅度为0.03% [2] - 2025年11月12日持股变动为减少103.81万股 变动幅度为-0.12% [2] - 2025年11月11日持股变动为减少69.23万股 变动幅度为-0.08% [2] - 2025年11月10日持股变动为增加17.14万股 变动幅度为0.02% [2] - 2025年11月7日持股变动为减少154.50万股 变动幅度为-0.17% [2] 公司业务概况 - 公司是一家主要从事医疗器械销售、生产、研究及开发的投资控股公司 [2] - 公司业务通过八个分部开展 包括心血管介入、骨科医疗器械、心律管理、大动脉及外周血管介入 [2] - 其余业务分部涵盖神经介入、结构性心脏病、手术机器人及外科医疗器械 [2]