日本央行迟缓的加息节奏、持续的资本外流，以及日本财政路径推动的通胀风险，被视作持续压制日元的核心因素。经历此前连续四年贬值后，今年在美元 指数下跌近10%的背景下，日元兑美元仅略微反弹0.5%。今年4月，在美国资产遭质疑之际，日元一度升值至140关口，但随后因财政风险上升等原因再度跌 回年初起点。 摩根大通日本外汇策略主管Junya Tanase表示，日元基本面相当疲弱，且这种状况明年难有明显改善。作为华尔街对2026年底美元/日元汇率预测中最悲观的 分析师之一，他的目标价高达1美元兑164日元。他称，明年周期性因素可能进一步利空日元，削弱日本央行收紧货币政策的影响力，因市场正计入其他国家 的利率将继续上行。 市场对未来日本央行的动向仍存疑虑。隔夜掉期数据显示，市场要到明年9月才会完全计入日本央行的下一次加息预期；与此同时，通胀率仍高于央行2%的 目标水平，进一步加大了日本国债的压力。此外，套息交易的回潮也成为压制日元的重要因素。借入低利率日元、投资高利率货币的流行策略，使日元反弹 更为艰难。美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至12月9日当周，杠杆资金对日元的看空程度达2024年7月以来最高，并在 ...

（原标题：日元没有"速效药"！日本央行渐进紧缩难逆转结构性颓势 华尔街唱空声浪高涨） 隔夜指数掉期显示，市场尚未完全定价日本央行下一次加息，预计最早要到9月。同时，通胀仍高于日 本央行2%的目标水平，继续对日本国债形成压力。 企业层面的资金外流或许是更为持久的驱动因素。美国银行证券日本外汇与利率首席策略师Shusuke Yamada在本月早些时候的一份报告中指出，近年来日本对外直接投资保持稳定节奏，几乎不受周期因 素或利差变化的影响。尤其值得注意的是，今年日本企业的对外并购规模已升至多年高位。 福冈金融集团首席策略师Tohru Sasaki表示："日元疲弱的局面几乎没有发生任何改变。关键在于日本央 行并未积极加息，实际利率仍然深度为负。"他预计到2026年底美元兑日元汇率将达到165，"我认为美 联储基本已经完成降息周期。如果市场开始充分计入这一点，也将成为推高美元兑日元汇率的又一因 素"。 智通财经APP获悉，在日本央行最近一次加息未能为日元带来持续提振之后，看空日元的声音愈发高 涨，这进一步强化了市场观点——日元的结构性疲弱并不存在"速效药"。摩根大通、法国巴黎银行等机 构的策略师预计，到2026年底，日 ...

文章核心观点 - 欧美银行股在2025年成为全球主要市场中持续跑赢大盘的板块 但欧美市场在涨幅力度、节奏及驱动逻辑上已显现差异 后续走势将更多取决于盈利能否持续兑现 而非估值进一步扩张 [1][4][6] 2025年欧美银行股整体表现 - 2025年欧美银行股集体走强 是在货币政策拐点、长期估值压制与资本回报预期改善等多重因素叠加下展开的一轮系统性重估 [1] - 欧洲斯托克600银行指数年内累计上涨约65% 成为欧洲股市表现最突出的行业指数之一 [1] - 美国银行板块表现亦强劲 KBW银行指数年内累计上涨约31% 标普500银行指数累涨约32% [1] 欧洲银行股表现与驱动因素 - 欧洲银行股上涨更接近一轮结构性修复 而非典型的顺周期反弹 [2] - 驱动因素包括：欧元区经济数据边际改善、国际资金因对美元资产信心下降而发生区域轮动、以及欧洲央行在2024至2025年率先转向宽松货币政策改变了盈利定价逻辑 [2] - 负利率时代对盈利能力的侵蚀曾是压制估值的关键因素 随着政策转向 市场对盈利前景的定价逻辑改变 [2] - 国际清算银行评估认为 欧洲银行在高利率阶段积累了充足资本缓冲 资产质量未系统性恶化 为其维持分红和股票回购能力提供了基础 [4] - 主要个股表现：德意志银行股价年内累计上涨约97% 汇丰累涨约48% 法国巴黎银行累涨约35% 瑞银累涨约30% [2] 美国银行股表现与驱动因素 - 美国银行股表现相对欧洲更为稳健 其核心优势在于盈利能力和业务结构的多元化 [5] - 投行业务、交易业务及财富管理收入在一定程度上对冲了传统信贷周期波动 使大型银行在经济放缓背景下仍具备较强的盈利韧性 [5] - 美国银行股的估值修复起点早于欧洲 市场在2024年已部分计入“经济软着陆”和降息预期 使得2025年进一步上涨空间相对受限 [5] - 市场在2025年阶段性高估了美国经济下行风险 却低估了进一步降息的可能性 围绕货币政策路径、监管环境及政策不确定性的讨论多次影响投资者风险偏好 限制了估值弹性 [5] - 主要个股表现：花旗股价年内累计上涨约68% 高盛累涨约57% 摩根士丹利上涨约43% 摩根大通累涨约35% 富国银行上涨约34% 美国银行累涨约27% [5] 2026年展望与关注焦点 - 机构共识正从“估值修复”转向“盈利验证” 银行股行情将更具选择性 投资者需更关注盈利质量、风险控制及不同市场间的结构性差异 [6] - 欧洲市场关注点：进一步降息空间已相对有限 银行股能否延续强势取决于信贷需求是否实质性回暖以及地缘政治风险是否缓和 盈利持续改善仍需宏观环境进一步配合 [6] - 美国市场关注点：焦点将更多集中于美联储的政策路径 若降息节奏温和、经济实现软着陆 大型银行仍具备维持资本回报的能力 反之政策不确定性上升可能放大银行股波动 [6]

公司举措：法国巴黎银行推出内部AI门户 - 法国巴黎银行推出内部人工智能门户，旨在加速投资银行家的项目建议书准备工作 [1] - 该举措是公司将生成式人工智能嵌入核心工作流程并利用与AI模型提供商合作伙伴关系的更广泛战略的一部分 [2] - 该工具旨在通过快速检索相关历史内容，减少团队在人工研究和幻灯片制作上花费的时间，使银行家能更专注于战略分析和客户关系 [2] 技术功能与架构 - 新AI平台如同智能搜索系统，帮助银行家发现并复用过去的项目建议书材料、分析和数据 [3] - 该门户通过自然语言查询呈现经过审核的内部内容，可加速早期项目建议工作 [3] - 该门户并非独立工具，而是更广泛架构的一部分，该架构包括内部大型语言模型平台和外部合作伙伴关系 [6] 战略合作与数据控制 - 公司与Mistral AI达成多年协议，以获取其各业务线当前和未来的商业语言模型，该合作已在各部门广泛试点Mistral的模型 [4] - 该协议反映了法国巴黎银行在整合AI的同时，保留对敏感数据和工作流程控制的战略 [4] 行业趋势：投资银行加速AI整合 - 投资银行正在推行类似的AI整合，例如高盛于一月推出其GS AI助手，瑞银于去年九月推出并购副驾驶工具 [5] - 摩根大通因其专有生成式AI平台LLM Suite的工作，被《美国银行家》授予2025年度创新奖 [5] - 其他主要银行也在加速AI应用，例如花旗集团升级其内部AI平台Citi Stylus Workspaces，纳入智能体AI功能，以帮助员工更高效地完成复杂的多步骤任务 [7] - 花旗升级后的系统旨在将以前需要多个手动步骤的工作流程压缩为单一提示，从而提高生产力并降低成本 [7]

发行后稳定期公告 - 公告涉及Zenita (Maticmind SPA)发行的证券，并声明在稳定期内未进行任何价格稳定操作 [1][2] - 本次证券发行的总名义金额为3.75亿欧元，期限为7年，发行价格为100 [3] - 本次发行的稳定操作经理包括法国巴黎银行、摩根大通、裕信银行等共10家金融机构 [4] 发行条款与限制 - 本次发行的证券未根据美国《1933年证券法》进行注册，不得在美国境内公开发售或要约 [5] - 该公告仅为信息目的，不构成在任何司法管辖区对发行人证券的认购或收购要约邀请 [4]

交易概述 - 法国巴黎银行正与德国汽车制造商梅赛德斯-奔驰进行独家谈判 拟收购其汽车租赁子公司Athlon [1] - 该交易估值约为10亿欧元 [1] 交易方信息 - 收购方为法国巴黎银行 一家法国银行 [1] - 出售方为德国汽车制造商梅赛德斯-奔驰 [1] - 交易标的为梅赛德斯-奔驰旗下的汽车租赁子公司Athlon [1]

交易概述 - Arval与梅赛德斯-奔驰集团就收购Athlon进入独家谈判 交易预计于2026年完成 需获得相关批准并与员工代表机构进行协商 [1][4] - 交易旨在打造欧洲全方位服务汽车租赁领域的共同领导者 是法国巴黎银行发展盈利平台战略的一部分 [1][3] 交易规模与市场地位 - Arval目前拥有190万辆全方位服务租赁车辆 过去三年平均年增长超过10万辆 [1] - 合并后实体将拥有接近230万辆车辆 与当前拥有260万辆车辆的行业领导者规模接近 [1] - 交易将显著加强Arval在关键市场的存在和欧洲的竞争地位 使其成为欧洲共同领导者 [1][2] 财务与协同效应 - 交易预计在第三年对集团每股净收益产生接近2亿欧元的正面贡献 [2] - 交易预期投资资本回报率将达到18% [2] - 运营平台整合将产生大量成本协同效应 并实质性提升整体效率 [2] 资本影响 - 交易对普通股权一级资本比率的目标影响接近负13个基点 该影响已纳入集团资本规划 [3] - 集团资本规划目标是到2027年底实现13%的普通股权一级资本比率 [3]

股价表现与交易背景 - Geojit金融服务公司股价连续第二个交易日上涨 周二收盘于79卢比 单日涨幅4.58% [1] - 公司52周股价区间为60.80卢比至126.45卢比 [1] - 股价上涨的直接原因是公司发起人CJ George及国内机构投资者通过大宗交易增持股份 [1] 大宗交易详情 - BNP Paribas SA作为卖方 出售了4.1千万股Geojit股票 占公司实收股本的14.6% [2] - 交易价格为每股68卢比 总交易金额为278.8千万卢比 [2] - 交易前 BNP Paribas SA在2025年9月持有公司22.13%的股份 [2] 交易买方构成 - Bajaj Allianz人寿保险公司买入1.35千万股 金额91.8千万卢比 [3] - ICICI Prudential人寿保险公司买入1.25千万股 金额85千万卢比 [3] - 由投资者Porinju Veliyath拥有的投资管理公司Equity Intelligence India买入80万股 [3] - 公司发起人CJ George在此次交易中买入40万股 [3] BNP Paribas的投资历史 - BNP Paribas于2007年首次投资Geojit 并在2009年将其持股比例提升至34% [4] - 自2016年收购Sharekhan后 BNP Paribas决定仅作为财务投资者 并在过去几年逐步减持 [4] - BNP Paribas在2024年参与了公司的配股发行 [4]

核心交易动态 - BNP Paribas已就出售其摩洛哥子公司BMCI的67%股权与Holmarcom集团进入独家讨论阶段 [1] - Holmarcom集团是BMCI长达30年的合作伙伴与股东 [1] - 相关讨论尚处于初步阶段 若交易推进 将根据适用法规适时披露更多细节 [1] 潜在财务影响 - 若交易于2026年完成 对BNP Paribas在完成时的CET1资本比率将产生约+15个基点的正面影响 [2] 公司背景与业务概览 - BNP Paribas是欧洲银行与金融服务领域的领导者 业务覆盖64个国家 拥有近178,000名员工 其中超过144,000名在欧洲 [3] - 集团在三大主要业务领域占据关键地位：商业、个人银行与服务 投资与保护服务 以及企业与机构银行 [3] - 集团在欧洲拥有四个本土市场：比利时、法国、意大利和卢森堡 并在地中海多个国家、土耳其和东欧推行其一体化商业与个人银行模式 [3] - 作为国际银行业的关键参与者 集团在欧洲拥有领先的平台和业务线 在美洲有强大的业务布局 并在亚太地区拥有坚实且快速增长的业务 [3]

交易操作 - 法国巴黎银行分析师对一笔押注收益率上升的10年期美国国债空头交易进行了获利了结 [1] - 该交易以4.09%的收益率建立，并以4.15%的收益率了结 [1] 市场观点 - 分析师认为在下一次就业人数数据公布前，美联储不平衡的反应函数将对利率市场构成压力 [1] - 尽管美联储投票结果存在分歧，但决策者们正将重点放在美国劳动力市场的疲软上 [1] 市场数据 - 根据Tradeweb数据，10年期美国国债收益率下跌3.1个基点，最新报4.132% [1]