Momentum投资 - Momentum投资的核心是跟随股票近期的趋势，无论是向上还是向下[1] - Zacks Momentum Style Score是帮助我们解决哪些是最好和最差的指标来关注的问题[2] Banco Bilbao的Momentum - Banco Bilbao目前的Momentum Style Score为B，主要受到价格变动和盈利预期修订的驱动[3] 股票表现 - Zacks Rank 1 (Strong Buy)和Style Scores为A或B的股票在接下来的一个月内表现优于市场[4]

银行股比较 - Banco Bilbao (BBVA) 和 Nordea Bank AB (NRDBY) 都是银行 - 外国部门的股票[1] - BBVA 目前的 Zacks Rank 为 1 (Strong Buy)，而 NRDBY 的 Zacks Rank 为 2 (Buy)[3] 估值比较 - BBVA 的前进 P/E 比率为 7.24，而 NRDBY 的前进 P/E 为 8.21[6] - BBVA 的 P/B 比率为 1.12，而 NRDBY 的 P/B 为 1.29[7]

LeMaitre Vascular, Inc. - LeMaitre Vascular, Inc.是一家血管医疗器械公司，具有Zacks Rank 1，过去60天内其本年度盈利的Zacks Consensus Estimate增长了9.3%[1] - LeMaitre Vascular的股价在过去三个月中上涨了25.2%，远高于标普500指数的10.6%，公司的Momentum Score为A[2] SPX Technologies, Inc. - SPX Technologies, Inc.是一家供应基础设施设备的公司，具有Zacks Rank 1，过去60天内其本年度盈利的Zacks Consensus Estimate增长了5.5%[3] - SPX Technologies的股价在过去三个月中上涨了30.4%，远高于标普500指数的10.6%，公司的Momentum Score为B[4] Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. - Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A.是一家银行公司，具有Zacks Rank 1，过去60天内其本年度盈利的Zacks Consensus Estimate增长了9%[5] - Banco Bilbao Vizcaya Argentaria的股价在过去三个月中上涨了10.8%，略高于标普500指数的10.6%，公司的Momentum Score为B[6]

财务数据关键指标变化 - 2021年集团更新信用受损资产（第3阶段）定义，导致截至2021年12月31日受损金融资产增加12.62亿欧元[27][28] - 2023年阿根廷应用IAS 29和IAS 21会计处理的净亏损为23.14亿欧元，其中归属于母公司所有者的亏损为15.74亿欧元，2022年和2021年该亏损分别为6.94亿欧元和2.58亿欧元[30] - 2023年委内瑞拉应用IAS 29和IAS 21会计处理的净亏损为1800万欧元，其中归属于母公司所有者的亏损为1000万欧元，2022年和2021年该亏损均为600万欧元[30] - 2023年应用IAS 29和IAS 21在土耳其的净结果为亏损26.1亿欧元，其中归属于母公司所有者的亏损为22.42亿欧元[32] - 2022年应用IAS 29和IAS 21在土耳其归属于母公司所有者的净结果为亏损17.93亿欧元[33] - 2023年应用IAS 29和IAS 21在土耳其对权益的影响为亏损3.55亿欧元，2022年为增加1.3亿欧元[34] - 截至2023年、2022年和2021年12月31日，西班牙央行Circular 4/2017要求应用的EU - IFRS与国际会计准则理事会发布的IFRS - IASB无差异[22] - 2022年和2021年的财务信息可能与之前年度报告中的信息不同，原因是会计政策和集团内部调整的修改[23] - 截至2023年12月31日，西班牙、墨西哥和土耳其分别占公司资产的59.0%、22.4%和8.8%，2022年分别为60.0%、20.0%和9.3%，2021年分别为62.4%、17.8%和8.5%[48] - 截至2023年12月31日，公司总最大信用风险敞口为9048.89亿欧元，2022年和2021年分别为8155.33亿欧元和7537.3亿欧元[59] - 2023年、2022年和2021年12月31日，公司不良贷款率分别为3.4%、3.4%和4.1%[60] - 2023年、2022年和2021年12月31日，公司对期限超过一年的客户贷款和垫款中，浮动利率贷款占比分别为47.7%、49.2%和50.2%[64] - 2023年土耳其通货膨胀率为64.8%，截至2023年12月31日，土耳其里拉兑欧元较2022年12月31日贬值38.9%[73] - 截至2023年12月31日，客户存款余额占公司摊余成本计量的总金融负债的74.2%[89] - 截至2023年12月31日，公司发行的债务证券占摊余成本计量的总金融负债的12.3%[90] - 自2022年12月起启动TLTRO III计划还款，约35000亿欧元，截至2023年12月31日，该工具下提取的未偿还余额为3660亿欧元[91] - 截至2023年12月31日，公司对西班牙和墨西哥主权债务的敞口分别为46978亿欧元和38583亿欧元，分别占集团合并总资产的6.1%和5.0%[94] - 截至2023年12月31日，公司为面临的法律诉讼计提准备金6.96亿欧元，其中5.39亿欧元为法律意外事件准备金，1.58亿欧元为税务相关意外事件准备金[105] - 截至2023年12月31日，公司员工数量为121,486人[128] - 截至2023年12月31日，公司总资产为775.56亿欧元，其中西班牙业务资产为457.62亿欧元，墨西哥业务为173.49亿欧元，土耳其业务为68.33亿欧元，南美业务为64.78亿欧元，其他业务为64.27亿欧元[151] - 2023年，公司归属于母公司的利润为80.19亿欧元，其中西班牙业务贡献27.55亿欧元（占比29%），墨西哥业务贡献53.4亿欧元（占比55%），土耳其业务贡献5.28亿欧元（占比5%），南美业务贡献6.13亿欧元（占比6%），其他业务贡献3.89亿欧元（占比4%）[154] - 2022年，公司归属于母公司的利润为63.58亿欧元，其中西班牙业务贡献16.67亿欧元（占比23%），墨西哥业务贡献41.31亿欧元（占比57%），土耳其业务贡献5.05亿欧元（占比7%），南美业务贡献7.38亿欧元（占比10%），其他业务贡献2.4亿欧元（占比3%）[154] - 2021年，公司归属于母公司的利润为46.53亿欧元，其中西班牙业务贡献15.81亿欧元（占比28%），墨西哥业务贡献25.68亿欧元（占比46%），土耳其业务贡献7.4亿欧元（占比13%），南美业务贡献4.91亿欧元（占比9%），其他业务贡献2.54亿欧元（占比5%）[154] - 2023年12月净利息收入/（支出）为2.3089亿欧元，较2022年的1.9124亿欧元增长20.73%[155] - 2023年12月毛收入为2.9542亿欧元，较2022年的2.4743亿欧元增长19.4%[155] - 2023年12月税前营业利润/（亏损）为1.2419亿欧元，较2022年的1.0402亿欧元增长19.39%[155] - 2023年12月归属于母公司的利润/（亏损）为0.8019亿欧元，较2022年的0.6358亿欧元增长26.12%[155] - 截至2023年12月31日，总资产为828.495亿欧元，较2022年的747.613亿欧元增长10.82%[157][159] - 截至2023年12月31日，总负债为785.462亿欧元，较2022年的707.726亿欧元增长10.98%[157][159] - 截至2023年12月31日，总权益为43.033亿欧元，较2022年的39.887亿欧元增长7.9%[157][159] - 截至2023年12月31日，管理资产为164.366亿欧元，较2022年的150.17亿欧元增长9.45%[157][159] - 2023年12月西班牙净利息收入为56.2亿欧元，墨西哥为110.54亿欧元，土耳其为18.69亿欧元[155] - 截至2023年12月31日，西班牙总资产为457.624亿欧元，墨西哥为173.489亿欧元，土耳其为68.329亿欧元[157] - 截至2023年12月31日，西班牙业务板块现金及央行现金余额等为4.4653亿欧元，较2022年的4.9185亿欧元下降9.2%[164] - 截至2023年12月31日，西班牙业务板块公允价值金融资产为14.6136亿欧元，较2022年的12.6413亿欧元增长15.6%[165] - 截至2023年12月31日，西班牙业务板块摊余成本金融资产为21.6334亿欧元，较2022年的20.4528亿欧元增长5.8%[166] - 截至2023年12月31日，墨西哥比索兑欧元升值11.4%，积极影响墨西哥业务板块以欧元计价的业务活动[171] - 截至2023年12月31日，墨西哥业务板块现金及央行现金余额等为1.0089亿欧元，较2022年的1.3228亿欧元下降23.7%[172] - 截至2023年12月31日，墨西哥业务板块公允价值金融资产为6.0379亿欧元，较2022年的4.6575亿欧元增长29.6%[173] - 截至2023年12月31日，墨西哥业务板块摊余成本金融资产为9.6342亿欧元，较2022年的7.7191亿欧元增长24.8%[174] - 截至2023年12月31日，西班牙业务板块不良贷款率从2022年的3.9%升至4.1%，不良贷款覆盖率从61%降至55%[170] - 截至2023年12月31日，墨西哥业务板块不良贷款率从2022年的2.5%升至2.6%，不良贷款覆盖率从129%降至123%[178] - 截至2023年12月31日，墨西哥业务板块表外资金为5.3254亿欧元，较2022年的3.8196亿欧元增长39.4%[177] - 截至2023年12月31日，土耳其里拉兑欧元贬值38.9%，影响土耳其业务活动；哥伦比亚比索兑欧元升值21.5%，阿根廷比索和秘鲁索尔分别贬值78.9%和1.1%，美元兑欧元贬值3.5%[180][189][197] - 截至2023年12月31日，土耳其业务现金及央行存款等达97亿欧元，较2022年增长60.0%；南美业务为65.85亿欧元，下降14.4%；其他业务为47.48亿欧元，增长18.3%[181][190][198] - 截至2023年12月31日，土耳其业务公允价值金融资产为36.92亿欧元，较2022年下降29.0%；南美业务为105.08亿欧元，下降2.1%；其他业务为154.75亿欧元，较2022年的50.9亿欧元大幅增加[182][191][199] - 截至2023年12月31日，土耳其业务摊余成本金融资产为515.43亿欧元，与2022年基本持平；南美业务为445.08亿欧元，增长10.0%；其他业务为433.63亿欧元，增长7.3%[183][192][200] - 截至2023年12月31日，土耳其业务交易性及指定公允价值金融负债为18.78亿欧元，较2022年下降12.1%；南美业务为32.89亿欧元，增长16.9%；其他业务为148.31亿欧元，较2022年的43.97亿欧元大幅增加[184][193][202] - 截至2023年12月31日，土耳其业务摊余成本客户存款为506.51亿欧元，较2022年增长9.3%；南美业务为425.67亿欧元，增长6.3%；其他业务为130.56亿欧元，增长32.9%[185][194][202] - 截至2023年12月31日，土耳其业务表外资金为77.68亿欧元，较2022年增长12.0%；南美业务为55.25亿欧元，下降68.9%[186][195] - 截至2023年12月31日，土耳其业务不良贷款率从2022年的5.1%降至3.8%，不良贷款覆盖率从90%升至97%[187] - 截至2023年12月31日，南美业务不良贷款率从2022年的4.1%升至4.8%，不良贷款覆盖率从101%降至88%[196] - 截至2023年12月31日，该运营部门表外养老基金达5.66亿欧元，较2022年12月31日的5.2亿欧元增长8.8%[203] - 截至2023年12月31日，该运营部门不良贷款率从2022年12月31日的0.4%升至0.7%[203] - 截至2023年12月31日，该运营部门不良贷款覆盖率从2022年12月31日的131%降至69%[203] - 截至2023年12月31日，位于西班牙和墨西哥的保险实体合计约占保险和再保险合同总负债的95%[205] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021年11月15日公司宣布对Garanti BBVA 50.15%股份的自愿收购要约，2022年5月18日完成收购36.12%股份，总花费约227.58亿土耳其里拉（约合13.9亿欧元），产生约9.24亿欧元资本利得，收购后公司持有Garanti BBVA 85.97%股份[38] - 2021年公司与工会就集体裁员程序达成协议，影响最多2935名员工，最终2899名员工离职，过程成本为税前9.94亿欧元[40] - 2021年6月1日公司完成出售BBVA USA Bancshares, Inc. 100%股份，收到现金约115亿美元（约合96亿欧元），交易产生税后累计利润2.8亿欧元，对普通股一级资本充足率产生约294个基点的积极影响[41][42] - 2022年，公司对土耳其担保银行发起自愿收购要约，收购其36.12%的股份，支付约227.58亿土耳其里拉（约合13.9亿欧元），产生约9.24亿欧元资本收益，收购后持股比例达85.97%[139] - 2021年6月1日，公司完成美国业务出售，获得约115亿美元现金（约合96亿欧元）[142] - 2021年1月22日，公司出售巴拉圭子公司100%股份，获得约2.5亿美元现金（约合2.1亿欧元），产生约900万欧元净亏损，使集团CET1比率提高约6个基点[143] - 2023年，公司数字和移动客户数量及数字销售规模持续增长[146] - 截至2023年12月31日，公司运营部门结构与2022年相同，包括西班牙、墨西哥、土耳其、南美和其他业务五个运营部门[147] - 公司企业中心包括未分配到运营部门的项目，如集团管理职能、结构性汇率头寸管理等[148] - 2022年5月18日，BBVA完成对Garanti BBVA全部股份的自愿收购要约，持股比例从49.85%增至85.97%[179] 会计政策相关 - IFRS 17于2023年

自有股回购计划 - BBVA公司执行了一项临时自有股回购计划，旨在通过取消所收购的股份来减少公司股本[2] - 回购计划的最大现金金额为7.81亿欧元[3] - 回购计划的最大股份数量为557,285,609股[4] - 回购计划将于2024年3月4日开始执行[5] - 回购计划将于2025年2月8日或达到最大现金金额或收购最大股份数量时结束[6] - 公司保留在必要时暂停或提前结束回购计划的权利[7] - 股份购买将在西班牙电子交易系统-连续市场和Cboe Europe以及Turquoise Europe交易平台上进行[8] - 回购计划将由Citigroup Global Markets Europe AG外部执行[9] - 回购计划将根据特定条件执行，包括每个交易日购买一定数量的股份[10]

文章核心观点 - 对比西班牙对外银行（BBVA）和大华银行（UOVEY）两只股票，认为BBVA可能是当前更优的价值选择 [1][3] 公司评级 - 西班牙对外银行和大华银行的Zacks排名分别为2（买入）和3（持有），Zacks排名倾向于近期盈利预测有积极修正的股票，表明BBVA盈利前景正在改善 [2] 价值评估方法 - 价值投资者通过分析一系列传统数据和指标，判断公司当前股价是否被低估，风格评分系统的价值类别通过多个关键指标识别被低估的公司，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等基本面指标 [2] 具体估值指标对比 - 西班牙对外银行的预期市盈率为6.94，大华银行为8.41；西班牙对外银行的PEG比率为0.62，大华银行为1.87；西班牙对外银行的市净率为1.02，大华银行为1.03 [3] 综合价值评级 - 基于上述指标，西班牙对外银行的价值评级为B，大华银行的价值评级为C [3]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年净利润创历史新高,达到80.19亿欧元,同比增长22% [14] - 每股收益增长27%,达到1.32欧元 [14] - 有形净资产收益率(ROTE)达到17%,股东权益收益率(ROE)达到16.2% [15] - 2023年末CET1资本充足率达到12.67%,远高于11.5%-12%的目标区间 [19][26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年贷款组合增长7.6%,新增客户1100万 [4][9] - 数字化渠道销售占比达到79%,移动客户数超过5200万 [10] - 2023年可持续业务规模达到700亿欧元,创历史新高 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 西班牙:贷款增长10%,净利息收入增长48.9%,成本收入比降至40%以下 [32][33][36] - 墨西哥:贷款增长11%,核心收入增长20%,成本收入比降至30.7% [39][40][43] - 土耳其:2023年净利润达5.28亿欧元,与2022年持平 [47][48] - 南美洲:2023年净利润超过6亿欧元,净息差和手续费收入增长推动总收入增长 [51] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于有机增长,通过数字化和可持续发展战略持续提升竞争优势 [4][5][12] - 墨西哥经济持续向好,公司在各细分市场保持领先地位 [39][40] - 土耳其正在逐步恢复正常经营,未来2-3年内有望实现业绩正常化 [47][190] - 公司在各主要市场保持领先地位,在关键财务指标上持续优于同行 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年保持乐观态度,预计净利润、ROTE和效率指标将继续改善 [57][58] - 西班牙和墨西哥的核心收入有望保持良好增长势头 [21][44] - 土耳其有望在未来2-3年内实现业绩正常化 [190] - 公司将继续保持高水平的资本回报,计划2024年派发40%现金股息和10%股票回购 [27][179] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Maks Mishyn 提问** 西班牙净息差敏感性的具体假设是什么,以及对2024年的利率预期 [62][66] **Onur Genc 回答** 公司已将净息差敏感性从之前的20%下降至5%,主要通过增加固定收益ALCO组合来降低敏感性 [64][65] 公司预计2024年西班牙Euribor 12个月平均利率将达到约300个基点,在此基础上预计净息差将实现中单位数增长 [66] 问题2 **Antonio Reale 提问** 2024年墨西哥净息差增长的主要驱动因素是什么,以及手续费收入的可持续性 [74][77] **Onur Genc 回答** 墨西哥净息差增长主要来自于贷款组合的强劲增长,公司已通过增加ALCO组合降低了利率敏感性 [77][78] 手续费收入增长主要来自支付系统、资产管理等业务,公司在这些领域保持领先地位,预计未来仍有较好的可持续性 [78][79] 问题3 **Britta Schmidt 提问** 监管层对银行资本的要求是否会影响公司未来的派息政策 [165][168] **Onur Genc 回答** 公司将继续保持12%的CET1目标水平,并在此基础上通过股票回购等方式向股东进行超额资本回报 [168][173] Basel III实施对公司的影响较小,不会对资本回报产生重大影响 [173]

西班牙分部财务数据 - 2023年12月，西班牙分部的净利息收入为5,620€Bn，同比增长48.9%[32][34][35] - 2023年12月，西班牙分部的客户利差率增长10个基点，达到5.4%[32][34] - 2023年12月，西班牙分部的不良贷款拨备覆盖率为37个基点[32][35] - 2023年12月，西班牙分部的营业成本为3,145€M，同比增长8.4%[32] - 2023年12月，西班牙分部的净手续费和佣金为2,164€M，同比增长0.4%[32] - 2023年12月，西班牙分部的营业收入为7,888€M，同比增长29.1%[32] - 2023年12月，西班牙分部的不良贷款拨备为651€M，同比增长24.5%[32] - 2023年12月，西班牙分部的税前收入为3,947€M，同比增长51.2%[32] - 2023年12月，西班牙分部的净利润为2,755€M，同比增长47.5%[32] - 2023年12月，西班牙分部的效率率为39.9%[34] 墨西哥和土耳其分部财务数据 - 2023年第四季度，墨西哥的净利息收入为2,847€M，同比增长9.5%[36] - 2023年第四季度，土耳其的净利息收入为288€M，同比下降55.8%[40] - 2023年第四季度，墨西哥的手续费及佣金净收入为592€M，同比增长25.1%[36] - 2023年第四季度，土耳其的手续费及佣金净收入为369€M，同比增长166.4%[40] - 2023年第四季度，墨西哥的净交易收入为186€M，同比增长53.0%[36] - 2023年第四季度，土耳其的净交易收入为139€M，同比下降7.4%[40] - 2023年墨西哥的不良贷款覆盖率为296 bps，符合预期[39] - 2023年土耳其的不良贷款覆盖率为n.s.[43] - 2023年墨西哥的净可归属利润为1,332€M，同比增长3.7%[36] - 2023年土耳其的净可归属利润为161€M，同比下降6.2%[41] 利率和风险暴露 - 西班牙的贷款利率从4Q22的2.21%上升至4Q23的3.42%[74][75] - 墨西哥的贷款利率从4Q22的12.16%下降至4Q23的12.44%[74][75] - 秘鲁的贷款利率从4Q22的6.16%上升至4Q23的6.81%[74][77] - 西班牙的存款成本从4Q22的-0.21%下降至4Q23的-0.86%[74] - 墨西哥的存款成本从4Q22的-2.40%下降至4Q23的-3.09%[74] - 秘鲁的存款成本从4Q22的-1.69%下降至4Q23的-2.64%[74] - 哥伦比亚的贷款利率从4Q22的4.80%上升至4Q23的4.74%[74] - 哥伦比亚的存款成本从4Q22的-7.06%上升至4Q23的-9.26%[74] - 秘鲁的净利润从12M22的203M下降至12M23的156M[71][77] - 哥伦比亚的净利润从12M22的161M下降至12M23的22M[70] - 西班牙贷款利率从12M22的1.87%上升至12M23的3.15%[75] - 土耳其TL贷款利率从12M22的7.19%下降至12M23的0.90%[75] - 墨西哥MXN贷款利率从12M22的11.79%上升至12M23的12.60%[75] - 秘鲁贷款利率从12M22的5.76%上升至12M23的6.57%[77] - 西班牙Stage 1信贷风险暴露从392,528M€增加至12M23的2,142M€[77] - 墨西哥Stage 1信贷风险暴露从85,293M€增加至12M23的1,098M€[77] - 秘鲁Stage 1信贷风险暴露从16,010M€增加至12M23的95M€[77] - 西班牙COVID-RELATED贷款为8.7Bn€，其中65%为零售贷款，35%为批发贷款[79] - 西班牙商业房地产贷款为0.4Bn€，其中56%为零售，44%为批发[79] - 欧洲ALCO投资组合的预计NII对平行利率上升100个基点的影响约为+3.1%[81]

文章核心观点 1月29日为投资者推荐三只具有买入评级和强劲价值特征的股票 [1] 分组1：Independent Bank Corporation（IBCP） - 作为Independent Bank的银行控股公司，Zacks评级为1，过去60天当前年度盈利的Zacks共识估计增长4.9% [1] - 市盈率为9.35，行业市盈率为10.60，价值评分为B [1] 分组2：Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A.（BBVA） - 提供零售银行、批发银行和资产管理服务，Zacks评级为1，过去60天当前年度盈利的Zacks共识估计增长3.7% [1] - 市盈率为5.97，行业市盈率为8.70，价值评分为B [1] 分组3：Midland States Bancorp, Inc.（MSBI） - 作为Midland States Bank的金融控股公司，Zacks评级为1，过去60天明年盈利的Zacks共识估计增长1% [2] - 市盈率为8.91，标准普尔市盈率为11.30，价值评分为B [2]

文章核心观点 - 投资者关注外国银行股时会遇到毕尔巴鄂比斯开银行（BBVA）和大华银行（UOVEY），基于估值指标，BBVA是更优的价值选择 [1][3] 公司情况 - 毕尔巴鄂比斯开银行和大华银行目前均获Zacks排名2（买入），盈利前景向好 [1] 估值指标 - 价值投资者分析传统指标寻找被低估公司，风格评分系统的价值类别通过关键指标识别被低估公司，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等 [2] - BBVA远期市盈率为6.02，UOVEY为8.41；BBVA PEG比率为0.42，UOVEY为1.87；BBVA市净率为0.90，UOVEY为1.03 [2] - 上述指标使BBVA价值评级为A，UOVEY为C [3]