财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额约为53亿美元，接近指引高端，同比和环比均下降6%；调整后每股收益为0.84美元，超指引；运营现金流为1.41亿美元 [4][14] - 毛利率为11.1%，同比下降78个基点，环比上升54个基点；调整后运营收入为1.53亿美元，调整后运营利润率为2.9% [15][18] - 第三季度利息费用为6100万美元，同比减少1200万美元，环比减少100万美元；调整后有效所得税税率为23% [20] - 本季度资本环比持平，报告库存略有增加1800万美元，应收账款减少3.26亿美元，应付账款减少3700万美元 [21] - 第四季度销售指引在51.5 - 54.5亿美元之间，摊薄后每股收益指引在0.65 - 0.75美元之间 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电子元件销售额同比下降6%，环比下降7%；泛睿科销售额同比下降10%，环比增长6% [15] - 电子元件运营收入为1.72亿美元，运营利润率为3.5%；泛睿科运营利润率为3%，环比提高约200个基点 [18][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲市场销售额同比增长13%，美洲市场同比下降9%，EMEA市场同比下降24% [14] - 全球订单出货比持续改善，亚洲地区本季度达到平衡，美洲和EMEA接近平衡；IP和E订单出货比持续高于平衡水平 [5] - 积压订单因交货时间缩短和客户去库存而降低，取消订单保持正常水平 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续优化库存构成，未来几个季度在必要时降低核心库存水平 [6] - 公司通过调整系统和流程、利用全球物流和服务网络、与供应商合作等方式，减轻关税对客户和自身财务的影响 [12] - 公司将继续执行现有业务需求，包括营运资金和资本支出，同时通过股票回购和股息向股东返还现金 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第三季度业绩好于预期，但市场条件仍具挑战性，团队将继续专注于产生运营现金流 [26] - 公司全球规模、配送中心位置、供应商技术和服务的垂直市场的多元化，使其能够降低复杂性，更好地服务客户 [27] - 公司有信心应对当前挑战，未来将更强大 [13] 其他重要信息 - 公司预计年度美洲销售额的7% - 10%来自中国原产产品 [25] - 公司预计下季度资本支出在5500 - 6500万美元之间，因计划购买办公楼 [22] 问答环节所有提问和回答 问题: 6月收入指引与供应商指引差异及库存预期 - 公司认为指引并非保守或激进，欧洲市场预计环比下降5%以上，销售增长可能来自亚洲；公司计划本季度减少库存1亿美元以上 [28][31] 问题: 关税对供应链服务的机会及业务财务情况 - 公司认为全球规模和地理布局有助于帮助客户应对关税复杂性，部分产品可通过墨西哥或加拿大避免关税，公司会尽力减轻关税影响并将其转嫁给客户 [32][33] 问题: 泛睿科业务本季度情况及长期预期 - 公司对泛睿科业务进展感到鼓舞，目标是实现运营利润率季度环比持续改善，逐步恢复到两位数；本季度各地区客户订单行项目增加，订单量上升 [43][46] 问题: 库存目标及未更快下降原因 - 公司认为库存管理是平衡行为，目标是实现正确的投资回报率和资本回报率；目前部分库存略高，将继续降低库存，但不会降至缺乏竞争力的水平 [50][54] 问题: 关税对订单模式和线性的影响及亚洲和波兰的活动 - 公司表示未看到因关税导致的大量订单提前拉动情况，亚洲市场有少量拉动，占比相对较低；公司认为目前关税对营运资金和现金流影响不大，但需持续监测 [59][63] 问题: 公司对AI驱动组件的可见性及变化 - 公司在亚太地区尤其是台湾对AI驱动组件有一定可见性，相关业务占亚太业务的3% - 5%，公司认为AI将带来机遇，供应链服务也有参与机会 [74][78]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额达53亿美元，接近指引高端，调整后每股收益0.84美元，高于指引，运营现金流1.41亿美元 [4] - 全球订单出货比持续改善，亚洲地区本季度达到平衡，美洲和EMEA接近平衡，IP和E订单出货比高于平衡 [5] - 第三季度毛利率11.1%，同比下降78个基点，环比上升54个基点 [17] - 第三季度调整后运营收入1.53亿美元，调整后运营利润率2.9% [19] - 第三季度利息费用6100万美元，同比减少1200万美元，环比减少100万美元 [21] - 调整后有效所得税税率为23%，调整后摊薄每股收益0.84美元，超出季度指引高端 [21] - 第四季度销售指引在51.5亿 - 54.5亿美元之间，摊薄每股收益指引在0.65 - 0.75美元之间 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电子元件业务销售额同比和环比均下降，亚洲是唯一同比销售增长的地区 [8] - Farnell业务销售额环比增长6%，运营收入本季度增至3% [11] - 电子元件业务运营收入1.72亿美元，运营利润率3.5%，同比下降主要因销售组合向亚洲转移 [19] - Farnell运营利润率为3%，环比提高约200个基点，运营费用同比下降1200万美元，环比因销售增加上升300万美元 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲市场表现略好于预期，销售额同比增长13%，但环比下降8.5% [9][16] - EMEA市场需求持续疲软，是最具挑战的市场，销售额同比下降24% [8][16] - 美洲市场销售额同比下降9%，运输和计算终端市场有环比增长 [9][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续执行战略，聚焦可控的增长机会，利用现有核心客户和供应商关系，推广“Power of One”品牌 [12] - 调整系统和流程，应对最新一轮关税，与供应商和客户合作，尽可能减轻关税影响 [13][26] - 优化库存构成，未来几个季度在必要时降低核心库存水平 [7] - 对Farnell业务制定计划，执行运营费用削减、SKU扩展和流程优化，目标是实现季度环比持续改善，恢复到两位数利润率 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临具有挑战性的市场环境，供应链复杂，但凭借全球规模、多元化的配送中心位置、供应商技术和服务的垂直市场，有能力降低复杂性，更好地服务客户 [13][26] - 对Farnell业务进展感到鼓舞，相信该业务已企稳，客户订单数量和规模有适度改善 [20][44] - 尽管市场条件具有挑战性，第三季度表现仍好于预期，团队将继续专注于产生运营现金流，平衡债务偿还与向股东返还现金 [26] 其他重要信息 - 目前估计年度美洲销售额的7% - 10%来自原产于中国的产品 [25] - 在人工智能驱动组件或用于人工智能系统的组件方面，在亚太地区尤其是台湾有一定可见性，约占亚太业务的3% - 5%，预计未来人工智能将带来机遇 [71][72] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 6月收入指引与供应商指引差异及库存预期 - 收入指引制定与过去几个季度方法相同，并非保守或激进，欧洲市场预计环比下降超5%，指引高端可能实现低个位数增长，主要来自亚洲；库存方面，本季度预计在恒定货币下再减少1亿美元以上 [28][29][31] 问题2: 关税对供应链服务的机会及业务财务概况 - 全球规模和地理布局有助于帮助客户减轻关税复杂性，约7% - 10%的美洲业务原产于中国，部分产品运往墨西哥或加拿大可免关税，公司会尽力缓解关税影响，将其转嫁给客户 [32][33][34] 问题3: Farnell业务本季度情况及长期预期 - 对Farnell业务进展感到鼓舞，执行了运营费用削减和流程优化计划，目标是实现季度环比持续改善，恢复到两位数利润率；本季度各地区客户订单行项目发货量均增加，订单价值增长可能未同步，但订单量上升，订单出货比为正 [44][45][46] 问题4: 库存目标及未更快下降原因 - 库存管理是平衡行为，目标是获得正确的资本回报率和运营资本回报率；部分SKU库存正常甚至需增加投资，少数SKU库存过多需降低；销售下降时，库存周转更具挑战性，但某些领域已取得进展 [50][53][54] 问题5: 关税对订单模式和线性的影响及亚洲和波兰的情况 - 未看到关税导致的大量订单提前拉动情况，仅在亚太地区有适度拉动；目前来自中国的业务受关税影响占比相对较低，为7% - 10% [59][61][62] 问题6: 转移地理暴露的能力及关税对现金流时间的影响 - 公司的配送中心布局有帮助，美国仓库为对外贸易区，可作为缓冲；原产于中国的业务中约30%最终运往墨西哥或加拿大，可免关税；目前关税对营运资金和现金流无重大拖累，库存仍是最大机会 [65][66][68] 问题7: 对人工智能驱动组件的可见性及变化情况 - 在亚太地区尤其是台湾有一定可见性，约占亚太业务的3% - 5%，看到一些相关辅助产品带来的好处，预计未来人工智能将带来机遇 [71][72][74]

财务表现 - 公司报告季度收入为53.2亿美元，同比下降6% [1] - 每股收益为0.84美元，低于去年同期的1.10美元 [1] - 收入超出市场预期的52.9亿美元，超出幅度为0.46% [1] - 每股收益超出市场预期的0.72美元，超出幅度为16.67% [1] 业务分部表现 - Farnell部门销售额为3.667亿美元，同比下降10.1%，但超出市场预期的3.3819亿美元 [4] - 电子元件部门销售额为49.5亿美元，同比下降5.7%，与市场预期一致 [4] - 电子元件部门营业利润为1.722亿美元，超出市场预期的1.6672亿美元 [4] - Farnell部门营业利润为1100万美元，大幅超出市场预期的449万美元 [4] - 公司费用为-3040万美元，高于市场预期的-2423万美元 [4] 市场表现 - 公司股价在过去一个月上涨7.9%，同期标普500指数下跌0.2% [3] - 公司目前Zacks评级为3（持有），预计短期内表现将与大盘一致 [3] 关键指标重要性 - 除收入和盈利外，关键业务指标更能反映公司实际运营状况 [2] - 比较关键指标与去年同期数据及分析师预期有助于预测股价表现 [2]

季度业绩表现 - 公司季度每股收益为0 84美元 超出Zacks共识预期的0 72美元 同比增长调整后为1 10美元 [1] - 季度营收达53 2亿美元 超出共识预期0 46% 同比去年56 5亿美元有所下降 [2] - 过去四个季度中 公司三次超越每股收益预期 四次超越营收预期 [2] 市场表现与预期 - 年初至今股价下跌2 1% 同期标普500指数下跌5 5% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现与市场同步 [6] - 下季度共识预期每股收益0 91美元 营收54 6亿美元 本财年预期每股收益3 41美元 营收220 2亿美元 [7] 行业动态 - 所属电子元件分销行业在Zacks行业排名中位列前36% 历史数据显示前50%行业表现优于后50%行业超2倍 [8] - 同业公司Arrow Electronics预计季度每股收益1 47美元(同比降39%) 营收63 1亿美元(同比降8 8%) [9][10] 业绩波动分析 - 本季度盈利惊喜达16 67% 而上一季度实际盈利0 87美元低于预期0 88美元 呈现负1 14%差异 [1] - 当前盈利预期修订趋势呈现混合状态 需关注财报发布后的预期调整方向 [6]

业绩总结 - 第三季度收入为53亿美元，同比下降6%[11] - 调整后的每股收益为0.84美元，同比下降24%[24] - 第三季度的毛利率为11.1%，受季节性地区销售组合影响[18] - 调整后的运营收入为1.53亿美元，同比下降25%[21] - SG&A费用为4.35亿美元，同比下降7%[18] - 第三季度的有效税率为23%[24] 地区表现 - 亚太地区收入同比增长13%[14] - EMEA地区收入同比下降24%[14] - 美洲地区收入同比下降9%[14] 未来展望 - 第四季度销售指导范围为51.5亿至54.5亿美元，预计中点为53亿美元[27] - 2024财年GAAP营业收入为844,367千美元，调整后营业收入为900,047千美元[35] - 2025财年GAAP营业收入为440,802千美元，调整后营业收入为481,156千美元[34] 财务数据 - 2024财年GAAP净收入为498,699千美元，调整后净收入为489,979千美元[35] - 2025财年GAAP税前收入为243,165千美元，调整后税前收入为300,339千美元[34] - 2025财年GAAP每股摊薄收益为2.65美元，调整后每股摊薄收益为2.62美元[34] - 2024财年GAAP每股摊薄收益为5.43美元，调整后每股摊薄收益为5.34美元[35] 费用与损失 - 利息支出为6100万美元，同比下降1200万美元[24] - 2025财年重组、整合及其他费用为39,255千美元[34] - 2024财年重组、整合及其他费用为52,550千美元[35] - 2025财年外汇损失为16,820千美元[34] - 2024财年外汇损失为27,730千美元[35] 信用额度 - 可用的承诺信用额度为12亿美元[26]

收入和利润（同比环比） - 第三季度销售额为53亿美元，同比下降6.0%，环比下降6.1%[1][4][5] - 稀释每股收益（EPS）为1.01美元，同比增长4.1%，环比增长2.0%[1][4][5] - 调整后稀释每股收益为0.84美元，同比下降23.6%，环比下降3.4%[1][4][5] - 2025财年前九个月净利润为2.341亿美元，较2024年同期的4.160亿美元下降43.7%[18] - 2025财年前九个月GAAP每股收益为2.65美元，调整后每股收益为2.62美元[25] - 2024财年第四季度GAAP每股收益为0.91美元，调整后每股收益为1.22美元[26] 营业利润率 - 营业利润率为2.7%，同比下降66个基点，环比下降4个基点[4][5] - 调整后营业利润率为2.9%，同比下降72个基点，环比上升5个基点[4][5] - 2024财年第四季度GAAP营业利润为1.64189亿美元，调整后营业利润为1.93434亿美元[26] - 2025财年前九个月Avnet营业利润为4.408亿美元，其中电子元器件部门贡献5.512亿美元[29] 各地区表现 - 亚洲销售额为24.8亿美元，同比增长13.0%，环比下降8.5%[4][5] - 2025财年第三季度美洲地区销售额同比下降9.2%，EMEA地区下降24.1%，亚洲地区增长13.0%[28] - 2024财年第四季度美洲地区销售额为13.538亿美元，EMEA地区为19.203亿美元，亚洲地区为22.889亿美元[30] 各业务线表现 - 2025财年前九个月Avnet销售额为165.83亿美元，其中电子元器件部门销售额为155.236亿美元，Farnell部门销售额为10.594亿美元[29] - 2025财年第三季度电子元器件部门销售额同比下降5.7%，Farnell部门下降10.1%[28] - 2024财年全年Avnet销售额为237.571亿美元，其中电子元器件部门销售额为221.6亿美元[30] - 2024财年第四季度电子元器件部门营业利润为2.101亿美元，Farnell部门为1510万美元[30] 现金流和资本活动 - 经营活动现金流为1.41亿美元[4] - 通过股票回购向股东返还1.01亿美元，占流通股的2.3%[4] - 过去四个季度经营活动现金流累计为8.59亿美元[2] - 公司2025年前九个月经营活动产生的现金流量净额为5.850亿美元，较2024年同期的4.157亿美元增长40.8%[18] - 公司2025年前九个月资本支出为8787万美元，较2024年同期的2.002亿美元下降56.1%[18] - 公司2025年前九个月股票回购金额为2.535亿美元，较2024年同期的8603万美元增长194.7%[18] 资产负债表项目 - 公司现金及现金等价物从2024年6月29日的3.109亿美元下降至2025年3月29日的1.889亿美元，降幅达39.2%[16] - 公司应收账款从2024年6月29日的43.912亿美元降至2025年3月29日的40.955亿美元，降幅为6.7%[16] - 公司存货从2024年6月29日的54.687亿美元降至2025年3月29日的52.705亿美元，降幅为3.6%[16] - 公司短期债务从2024年6月29日的4.927亿美元大幅下降至2025年3月29日的1.445亿美元，降幅达70.7%[16] 管理层讨论和指引 - 第四季度销售额预期中值为53亿美元，调整后稀释每股收益预期中值为0.70美元[6] - 调整后稀释每股收益指引范围为0.65美元至0.75美元[32] - 重组、整合及其他费用（税后净额）范围为-0.18美元至-0.09美元[32] - GAAP稀释每股收益指引范围为0.47美元至0.66美元[32] 其他财务数据 - 公司2025年前九个月调整后净利润为2.313亿美元，调整项目包括重组费用、无形资产摊销和外汇损失等[25] - 2025财年第三季度Avnet销售额同比下降6.0%，按固定汇率计算下降4.9%[28]

股价表现 - Avnet股价在上一交易日大涨11.8%至46.41美元 成交量显著高于平均水平 但过去四周累计下跌13.5% [1] - 股价上涨可能受到美国总统特朗普宣布暂停互征关税90天的市场整体反弹推动 但10%的基准进口关税仍将维持 [1] - 同行业的Wesco International股价在上一交易日上涨15.8%至153.86美元 但过去一个月累计下跌16% [3] 财务预期 - Avnet预计季度每股收益为0.72美元 同比下降34.6% 预计营收为52.9亿美元 同比下降6.4% [2] - Wesco International预计季度每股收益为2.23美元 同比下降3% 过去一个月共识预期未变 [4] - 研究表明盈利预期修正趋势与短期股价走势高度相关 但Avnet过去30天共识EPS预期未变 [2][3] 行业与评级 - Avnet属于Zacks电子元件分销行业 目前Zacks评级为3级(持有) [3] - Wesco International同属该行业 目前Zacks评级也为3级(持有) [4]

文章核心观点 - 自安富利上次财报发布约一个月，股价下跌1.7%跑赢标普500，需分析近期负面趋势是否延续及公司能否突破，还需关注投资者和分析师反应并回顾财报重要驱动因素 [1] 二季度财报情况 盈利与营收 - 2025财年二季度非GAAP每股收益87美分，符合管理层指引但低于Zacks共识预期1.14%，同比下降38% [2] - 二季度营收57亿美元，超共识预期2.01%，处于管理层指引上限，但同比下降9%，反映西方市场挑战，亚洲表现强劲部分抵消影响 [3] 各业务板块营收 - 电子元件业务营收同比降8.5%，环比增1.2%至53.2亿美元，高于预期的51.9亿美元 [4] - Farnell业务销售额同比降12%，环比降0.4%至3.456亿美元，低于预期的3.597亿美元 [4] 区域销售情况 - 亚洲销售额同比增8.4%至27.1亿美元，EMEA地区同比降25.1%至15.8亿美元，美洲地区同比降13.8%至13.7亿美元 [5] 运营收入与利润率 - 调整后运营收入1.595亿美元，同比降34.2%，电子元件业务调整后运营收入降27%至1.82亿美元，Farnell业务降78%至300万美元 [5] - 调整后运营利润率从去年同期收缩110个基点至2.8%，电子元件业务调整后运营利润率收缩85个基点至3.4%，Farnell业务降299个基点至1% [6] 资产负债表与现金流 现金与债务 - 截至2024年12月28日，现金及现金等价物1.721亿美元，低于9月30日的2.675亿美元 [7] - 截至2024年12月28日，长期债务25.7亿美元，高于上一季度的24.3亿美元 [7] 现金流与股东回报 - 2025财年二季度经营活动产生现金3.38亿美元 [7] - 二季度回购约5100万美元股票，占流通股1.1%，并向股东支付2900万美元股息 [8] 三季度指引 - 预计2025财年三季度营收50.5 - 53.5亿美元，中点为52亿美元，暗示销售额环比下降6% - 11%，预计西方地区销售温和下降，亚洲因农历新年季节性下降 [9] - 预计非GAAP每股收益65 - 75美分 [10] 估值与评级 预估变化 - 过去一个月新预估呈下降趋势，共识预估变动-34.17% [11] VGM评分 - 公司增长评分C，动量评分F，价值评分A处于前20%，综合VGM评分为B [12] 展望 - 股票预估普遍下降，公司Zacks排名3（持有），预计未来几个月回报符合预期 [13]

文章核心观点 - 考察安富利国际营收趋势对评估其财务弹性和增长前景至关重要，公司依赖国际市场有机会也有风险，跟踪国际营收趋势对预测未来轨迹很关键 [1][9] 公司营收情况 本季度营收 - 本季度公司总营收56.6亿美元，同比下降8.7% [4] - 亚洲贡献营收27.1亿美元，占总营收47.88%，较市场共识预期23.2亿美元有+17.11%的惊喜，上一季度贡献26.1亿美元（占46.50%），去年同期贡献25亿美元（占40.34%） [5] - 欧洲、中东和非洲（EMEA）占公司本季度总营收27.95%，即15.8亿美元，较华尔街分析师预期的18.7亿美元有-15.31%的差异，上一季度贡献16.7亿美元（占29.77%），去年同期贡献21.1亿美元（占34.06%） [6] 营收预测 - 华尔街分析师预计本财季公司总营收53.8亿美元，同比下降4.9%，预计亚洲和EMEA分别贡献43.5%（23.4亿美元）和34.8%（18.7亿美元） [7] - 分析师预计公司全年总营收221.7亿美元，较去年下降6.7%，预计亚洲和EMEA贡献分别为43.9%（97.3亿美元）和32.9%（73亿美元） [8] 公司股票情况 评级情况 - 公司目前Zacks评级为4（卖出），意味着未来可能跑输整体市场表现 [12] 价格趋势 - 过去一个月公司股价下跌2.8%，同期Zacks标准普尔500综合指数上涨2.1%，Zacks计算机和科技板块下跌0.8% [13] - 过去三个月公司股价下跌5.8%，标准普尔500指数上涨1.2%，该板块上涨0.6% [13]

文章核心观点 - 分析师在2024年7月1日对安富利（纳斯达克股票代码：AVT）的投资评级为持有，因不确定该公司何时能走出下行周期 [1] - 分析师专注长期投资，结合短期卖空挖掘阿尔法机会，采用自下而上分析方法，投资期限为中长期，旨在寻找基本面良好、有可持续竞争优势和增长潜力的公司 [1]