公司股价表现 - 周二股价上涨超过4.7% 报收32.23美元 [1] 季度业绩表现 - 合并净销售额增长30.4% 达到17.6亿美元 超出预期 [1] - 调整后每股收益为0.33美元 比预期高出0.8美元 [1] - 调整后毛利率扩大240个基点 达到57.9% [1] 分业务板块增长 - 户外运动装备业务销售额增长36% 主要得益于萨洛蒙鞋类产品强劲表现 [1] - 技术服装业务销售额增长31% 得益于始祖鸟户外服装和装备系列的卓越表现 [1] 增长驱动因素 - 所有产品线均实现两位数增长 [1] - 中国和亚太地区市场实现显著增长 [1] 2025财年业绩指引 - 预计营收增长23%-24% 高于此前20%-21%的增长预期 [1] - 新的营收预期为63.7亿美元至64.2亿美元 高于此前预测的63.9亿美元 [1] - 预计每股收益为0.88美元至0.92美元 高于此前预测的0.77美元至0.82美元及市场普遍预期的0.86美元 [1] 长期增长算法展望 - 预计2026年集团营收增长将达到长期增长算法的高端水平 即每年实现两位数至十几个百分点的销售增长 [1] - 预计调整后营业利润率将实现每年30-70个基点以上的增长目标 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度集团收入增长30%（按报告基准）或28%（剔除汇率影响）[22] - 调整后毛利率提升240个基点至579% 主要受益于渠道、地域、产品和品牌组合的改善 以及约50个基点的库存准备金一次性调整[23] - 调整后营业利润率扩张130个基点 从去年的144%增至157%[23] - 调整后净收入为1.85亿美元 去年同期为7100万美元 调整后稀释每股收益为0.33美元 去年同期为0.14美元[24] - 库存同比增长28% 略低于30%的销售增长 公司对库存水平和质量表示满意[38] - 前三季度经营活动现金流为1.04亿美元 去年同期为1800万美元[38] - 公司上调2025年全年指引：收入增长从20-21%上调至23-24% 调整后毛利率从约575%上调至约58% 调整后营业利润率从118-122%上调至125-127% 调整后稀释每股收益从0.77-0.82美元上调至0.88-0.92美元[40][41][43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 技术服装业务收入增长31%至6.83亿美元 主要由Arc'teryx驱动 DTC渠道增长46% 全渠道增速从第二季度的15%重新加速至27%[25] - 户外性能业务收入增长36%至7.24亿美元 主要由Salomon鞋履、服装及包袜驱动 DTC渠道增长67% 全渠道增长33%[30] - 球类与球拍业务收入增长16%至3.5亿美元 主要由软质产品和球拍运动驱动 软质产品收入翻倍以上增长 现占该板块收入的约15%[35] - 技术服装业务调整后营业利润率为190% 下降100个基点 主要受政府补助时间差带来的约125个基点逆风影响[30] - 户外性能业务调整后营业利润率扩张420个基点至217%[35] - 球类与球拍业务调整后营业利润率提升70个基点至76%[37] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区增长54% 中国增长47% 引领区域增长[22] - EMEA地区加速至23%增长[22] - 美洲地区加速至18%增长[22] - Arc'teryx在北美和欧洲实现有意义的第三季度加速增长 同时在亚洲和中国保持强劲势头[9] - Salomon鞋履在所有地区保持增长势头 尤其在亚洲需求强劲[13] - 球类与球拍业务在中国增长领先 其次是亚太地区、EMEA和美洲的轻微增长[36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为全球体育和户外领域内独特的专业高端技术品牌组合[7] - Arc'teryx被视为一个爆发性品牌故事 以其颠覆性的DTC模式驱动增长和盈利能力[7] - Salomon鞋履拥有独特的产品和品牌定位 但在全球运动鞋市场中份额仍小 具有显著增长潜力[7] - Wilson装备和冬季运动装备品牌已拥有领先市场份额 预计长期增长较慢 但Wilson软质产品具有显著长期增长潜力[7] - 大中华区是强大且差异化的平台 三大品牌持续表现优异[7] - 实施核心城市战略 在巴黎、伦敦、上海、北京、纽约、洛杉矶、米兰、迈阿密等关键都市市场开设品牌店并提升批发分销[15] - 将韩国Arc'teryx分销业务转为自营 涉及46家合作门店转为自有门店 预计第四季度带来约2500万美元增量销售额 2025年零售额预计约1.2亿美元[29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对近期、中期和长期前景充满信心 基于其独特的品牌组合、Arc'teryx的增长故事、Salomon的潜力、Wilson的市场地位以及大中华区的平台优势[7] - 强劲的第三季度业绩和持续势头为进入2026年奠定信心[20] - 尽管有关税影响 但公司凭借对美国的低敞口、定价能力和健康的资产负债表 预计2025年及以后关税对集团利润表影响可忽略不计[39] - 对于2026年 公司预计收入增长将处于长期算法（低双位数至中双位数年销售增长）的高端 并预计调整后营业利润率将在长期算法（30-70多个基点）内扩张[44] - 关于中国的烟花事件 公司表示Arc'teryx中国销售趋势在第四季度初较为疲软 但随着天气转凉已出现反弹 对品牌在所有市场的地位和消费者资产充满信心[47] 其他重要信息 - 公司对9月的烟花事件表示遗憾 并正与当地政府密切合作以解决影响[8] - Arc'teryx女性品类增长40% 是增长最快的品类之一 预计2025年女性销售占全球品牌销售的约25% 到2030年达到30%[9][10] - Arc'teryx鞋履增长35% 预计2025年占全球品牌销售的约8% 到2030年达到13%[10][11] - Valens子品牌增长强劲双位数 预计2025年占全球品牌销售的约5% 到2030年达到7%[11] - 冬季运动装备在2025年预计仅占户外性能板块的28% 低于2022年的46%[17] - 公司计划在2025年净新增约25家Arc'teryx门店 大部分在北美 大中华区今年将有轻微净门店关闭 但2026年计划在中国实现净新增门店[26][27] - Salomon在大中华区第三季度净新增19家门店 总数达253家 预计到年底达到约290家[31] 问答环节所有提问和回答 问题: 烟花事件对中国销售的影响及预期恢复时间 是否有长期品牌影响[46] - Arc'teryx中国销售趋势在第四季度初较为疲软 但随着天气转凉已出现反弹 对品牌在所有市场的地位和消费者资产充满信心 重点是与消费者和社区联系 提供优质产品和门店体验[47] - 该事件未影响第四季度业绩指引[48] 问题: 对2026年收入增长指引至中双位数的信心 以及Arc'teryx第三季度27%全渠道增长的具体情况和新季度需求变化[50] - 基于2025年建立的坚实基础 对2026年实现中双位数增长模式有信心[51] - Arc'teryx的DTC收入增长46%是健康的 27%的全渠道增长反映了强劲的两年轨迹 并已纳入第四季度指引 第三季度零售表现由客流量驱动 降价水平同比基本一致 北美业务加速 所有区域势头强劲 对第四季度及以后的趋势感到乐观[52][53][54] 问题: 2026年门店增长计划 Salomon在美国的进展和渗透率[58] - 关于门店增长的详细更新将在第四季度财报电话会议中提供[61] - Salomon拥有独特的市场地位和巨大机遇 在美国市场正通过核心城市战略奠定基础 纽约首店表现优异 并已在洛杉矶开店 未来将通过更多门店开设、精准媒体投入和B2B合作来扩大规模 对北美加速增长充满信心[62][63][64][65] 问题: Salomon精简分销的影响何时减弱 以及美国品牌知名度现状[69] - 精简部分不适合Salomon品牌表达的批发渠道导致增长受到压力 预计2026年上半年将是最后一次受此影响 之后将建立全新的分销体系 大部分调整已经实施[69][70] 问题: Wilson Tennis 360门店的长期机会 特别是在中国以外的发展[73] - 在北美有14-15家门店 将重点围绕美国南部的"微笑州"扩张 包括从乔治亚州到佛罗里达州 再经南部到加利福尼亚州 目前仍处于早期阶段 消费者对产品反响热烈 此外在Dick's Sporting Goods的店中店模式也取得成功 未来将继续扩展[75][76] 问题: 2026年利润率扩张的驱动因素是业务组合还是各板块内部改善 Salomon精简和新增的门店数量[79] - 利润率扩张主要由毛利率扩张驱动 而毛利率扩张又主要由渠道、产品和区域组合转变驱动 将继续在SG&A上进行投资以推动增长[80] - 关于门店数量不予置评 但正在退出一些不能充分表达品牌的批发渠道 并转向更战略性的合作伙伴 预计在2026年上半年完成清理 之后品牌将在战略性合作伙伴中真正展现[80][81] 问题: 美洲地区的渠道表现和美国市场表现 2026年美洲是否预计实现双位数增长 Arc'teryx全渠道加速中上季度提到的奥特莱斯逆风是否开始缓和[85] - 美洲地区的增长主要由Tennis 360概念驱动 鞋履和服装增长非常强劲 球拍运动也很强劲[91] - Arc'teryx在北美加速增长得益于品牌知名度投资、社区建设和门店网络的增长 门店是推动客群互动和品牌认知的关键催化剂 客流量反映了这一点 上半年降价收入显著减少 第三季度降价水平与往年基本一致 明年将开始抵消这一动态[89] 问题: 2026年技术服装增长是否至少符合算法预期 中国是否至少低双位数增长[95] - 公司重申了投资者日公布的完整算法 包括品牌层面和集团层面[95] 问题: 第四季度营业利润增长指引相对前三季度较保守的原因 以及2026年上半年利润率面临的逆风[96] - 第三季度表现非常强劲 第四季度指引考虑了Salomon仍处于拐点早期、关税的完整季度影响、以及米兰奥运会和市场知名度方面的投资 如果需求持续 没有结构性原因不能超额完成指引[98] 问题: 户外性能板块第四季度利润率指引下降的保守性 以及对明年该板块利润率的看法[101] - 第三季度有部分冬季运动装备提前发货 第四季度计划在营销、户外装备、鞋履和奥运会知名度方面进行重大投资 如果业务和需求持续 第四季度仍有超预期机会 目前仍处于拐点早期[102][103] 问题: 技术服装板块利润率同比下降的原因 第四季度及2026财年利润率扩张的驱动因素[104] - 技术服装板块第四季度利润率符合预期 全年利润率预计在低20%区间 第三季度利润率受政府补助时间差影响（去年第三季度获得更高比例的政府补助）[106] 问题: 中国增长加速与同业表现差异的原因 对中国第四季度及明年行业动态的看法[109] - 对中国第三季度业绩感到满意 三大品牌尤其是Salomon和Wilson表现极好 为全年奠定了良好基础 第四季度的黄金周和双十一活动表现达到或超出预期 对今年中国市场充满信心 三大品牌在中国拥有独特定位 吸引年轻消费者 对2026年中国市场持乐观态度[110][111]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收增长30%（按报告基础）或28%（剔除汇率影响）[22] - 调整后毛利率增长240个基点至57.9%，部分受益于约50个基点的一次性库存准备金调整[23] - 调整后营业利润率增长130个基点，从去年同期的14.4%提升至15.7%[23] - 调整后摊薄每股收益为0.33美元，去年同期为0.14美元，增长超过一倍[24] - 库存同比增长28%，略低于30%的销售增长[38] - 前九个月运营现金流为1.04亿美元，去年同期为1800万美元[38] - 净债务为8亿美元，净债务与调整后EBITDA比率约为0.7倍[38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 技术服装板块营收增长31%至6.83亿美元，主要由Arc'teryx驱动，DTC渠道增长46%[24][25] - 户外性能板块营收增长36%至7.24亿美元，主要由Salomon鞋履、服装及包袜驱动，DTC渠道增长67%[29] - 球类与球拍板块营收增长16%至3.5亿美元，主要由软制品和球拍运动驱动，软制品增长超过一倍[35] - 技术服装板块调整后营业利润率为19.0%，下降100个基点，主要受政府补助时间差影响[29] - 户外性能板块调整后营业利润率扩张420个基点至21.7%[34] - 球类与球拍板块调整后营业利润率增长70个基点至7.6%[37] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区增长54%，中国增长47%，EMEA地区加速至23%，美洲地区加速至18%[23] - Arc'teryx在所有主要区域均实现强劲的两位数增长，北美和欧洲在第三季度显著加速[9] - Salomon鞋履势头在所有区域持续，尤其在亚洲，运动风格和性能产品需求强劲[13] - 球类与球拍板块的区域增长率由中国引领，其次是亚太地区、EMEA和美洲的轻微增长[36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有独特的高端技术创新驱动的运动户外品牌组合[7] - Arc'teryx被视为一个突围的品牌故事，由其颠覆性的DTC模式驱动[7] - Salomon鞋履拥有独特的产品和品牌定位，在全球运动鞋市场中份额仍小，但增长潜力巨大[7] - Wilson装备和冬季运动装备品牌已拥有领先市场份额，长期增长较慢，但Wilson软制品具有显著长期增长潜力[7] - 在大中华区拥有强大且差异化的平台，三大品牌表现优异[7] - 专注于关键大都会市场的核心店策略，以提升品牌存在感和知名度[15][27][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对近期、中期和长期前景充满信心，基于其品牌组合、Arc'teryx的增长故事、Salomon的潜力以及大中华区的平台[7] - 强劲的第三季度业绩和持续势头使公司提高2025年全年营收、利润率和每股收益预期[40] - 预计2026年集团营收将处于长期算法（低两位数至中 teens 年销售增长）的高端，并预计调整后营业利润率将在长期算法（30-70+个基点）内扩张[43][44] - 尽管有关税环境，但由于对美国的低敞口、定价能力和干净的资产负债表，公司相信自己有能力应对各种关税情景[39] 其他重要信息 - 公司对9月份的烟花事件表示遗憾，并正与当地政府合作解决影响，销售趋势在第四季度初有所软化，但随着天气转凉已出现反弹[8][46][47] - Arc'teryx在第三季度完成了对韩国分销商Nelson Sports的资产购买协议，将46家合作伙伴门店转为自有门店，预计第四季度将带来约2500万美元的增量销售额，2025年零售总额预计约为1.2亿美元[28] - 公司预计2025年资本支出约为3亿美元，主要用于支持新店扩张、ERP优化以及分销和物流投资[43] - 女性产品是Arc'teryx增长最快的类别之一，第三季度增长40%，预计到2025年将占全球品牌销售额的约25%，到2030年达到30%[9][10] - 鞋类继续成为关键增长动力，Arc'teryx鞋类增长35%，预计到2025年将占全球品牌销售额的约8%，到2030年达到13%[10][11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 烟花事件对中国销售的影响及预期恢复时间，是否存在长期品牌影响 [46] - Arc'teryx中国销售趋势在第四季度初较为疲软，但随着天气转凉已出现反弹，对品牌在所有市场的地位和与消费者的权益充满信心，重点是与消费者和社区联系，提供优质产品和门店体验[47] - 该事件未影响第四季度指引[48] 问题: 对2026年营收增长指引至中 teens（长期算法高端）的信心，以及Arc'teryx第三季度27%全渠道可比销售额的构成和第四季度需求趋势 [50] - 基于2025年建立的坚实基础，对实现2026年中 teens 增长模式有信心[51] - Arc'teryx的DTC营收增长46%非常健康，27%的全渠道可比销售额反映了强劲的两年轨迹，并已纳入第四季度指引，第三季度零售表现的关键绩效指标由客流量驱动，降价水平同比基本一致，所有区域势头强劲，未看到任何区域出现疲软，对第四季度及以后的趋势感到乐观[52][53][54] 问题: 2026年技术服装和Salomon的门店增长计划，以及Salomon在美国的进展和渗透率 [58] - 关于门店增长的具体更新将在第四季度财报电话会议中提供[61] - Salomon拥有独特的市场地位，具备真正的山地性能 authenticity、由创新引领的全球设计语言认可度以及不断增长的文化相关性，在美国市场，正从冬季运动和户外领域的领先地位转向城市市场，通过真正的核心店策略（如纽约、洛杉矶）以及与优质零售合作伙伴合作，专注于建立基础，对在北美加速增长充满信心[62][63][64][65][66] 问题: Salomon缩减分销导致压力何时缓解，以及目前品牌在美国的知名度 [70] - 由于品牌定位变化和合作伙伴优先级调整，部分分销渠道出现看似负面的增长，预计2026年上半年将是最后一次受此影响，之后将拥有全新的分销布局，大部分调整已经实施[70][71] 问题: Wilson Tennis 360商店在中国以外的长期机会，特别是过去90天的发展 [75] - 北美有14-15家Tennis 360概念店，将重点围绕美国南部的"微笑州"（如乔治亚州、佛罗里达州、加利福尼亚州）集中发展，仍处于早期阶段，消费者对产品反响积极，此外在DICK'S Sporting Goods的店中店模式也取得成功，将继续在该渠道扩张[77][78] 问题: 2026年利润率扩张在多大程度上是业务组合的结果 versus 各板块内部的改善，以及Salomon正在退出的批发门店数量和未来12个月计划新增数量 [81] - 利润率扩张主要由毛利率扩张驱动，而毛利率扩张又主要由渠道、产品和区域组合转变驱动，关于Salomon门店数量，情况较为复杂，涉及退出无法充分展示品牌的门店，转向更战略性的合作伙伴，预计在2026年上半年清理完毕，下半年将在战略性合作伙伴处看到品牌真正发力[82][83] 问题: 美洲地区（特别是美国）按渠道的表现，以及2026年该地区是否应预期为两位数增长；技术服装全渠道可比销售额加速，上一季度的奥特莱斯逆风是否开始缓和，何时在2026年度过这一影响 [86] - 美洲地区的增长主要由Tennis 360概念驱动，鞋类和服装增长非常强劲，Wilson的其他品类也很强劲[92] - Arc'teryx在北美加速增长得益于品牌知名度投资、社区营销和门店足迹增长，门店是推动客群互动和品牌意识的关键催化剂，客流量反映了这些努力，上半年降价收入显著减少，第三季度降价水平与往年基本一致，明年将开始度过这一动态[90][91] 问题: 2026年技术服装增长预期是否至少符合9月投资者日的中 teens 算法，中国至少低两位数增长 [95] - 已重申投资者日提出的完整算法，包括品牌层面和集团层面[96] 问题: 第四季度营业利润增长展望（前三季度超60%，第四季度指引隐含个位数增长）的细节，以及2026年上半年是否存在利润率逆风 [97] - 第三季度非常强劲，当营收超预期时能有效传导至利润，第四季度是Salomon拐点的早期阶段，也是首个完整季度受关税影响，同时还有米兰奥运会等相关投资，相信全年指引和第四季度隐含指引是可实现的，如果需求持续，没有结构性原因不能超预期交付[98] 问题: 户外性能板块第四季度利润率指引下降的原因，以及对明年该板块利润率表现的看法；技术服装板块利润率同比下降，对第四季度及2026财年营业利润率扩张驱动因素的看法 [101][104] - 户外性能板块第三季度有部分冬季运动装备提前发货，第四季度计划进行营销投资以提高品牌知名度，如果需求持续，第四季度仍有超预期机会[102][103] - 技术服装板块第四季度利润率符合预期，全年利润率预计在低20%区间，第三季度利润率受政府补助确认时间差影响（去年第三季度确认比例较高）[105] 问题: 中国增长加速与同行更谨慎叙述之间的差异，以及对第四季度及明年中国行业动态的看法 [109] - 对中国第三季度业绩感到满意，三大品牌（尤其是Salomon和Wilson）在中国市场增长极佳，基于第三季度表现，对全年在中国取得坚实增长有信心，第四季度的黄金周和双十一活动表现达到或超出预期，对今年中国业绩充满信心，三大品牌在中国拥有独特定位，吸引不同细分市场的年轻消费者，对2026年中国市场也持乐观态度[110][111]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额同比增长30%（按报告基准）或28%（剔除汇率影响）[19] - 调整后毛利率提升240个基点至57.9%，主要受益于有利的渠道、地域、产品和品牌组合，以及约50个基点的库存准备金一次性调整[20] - 调整后营业利润率提升130个基点，从去年同期的14.4%增至15.7%[20] - 调整后净收入为1.85亿美元，去年同期为7100万美元[21] - 调整后稀释每股收益为0.33美元，去年同期为0.14美元，增长超过一倍[21] - 库存同比增长28%，略低于30%的销售增长[36] - 前九个月经营活动现金流为1.04亿美元，去年同期为1800万美元[36] - 净债务为8亿美元，净债务与调整后EBITDA比率约为0.7倍[36] - 提高2025年全年指引：收入增长从20-21%上调至23-24%，调整后毛利率从约57.5%上调至约58%，调整后营业利润率从11.8-12.2%上调至12.5-12.7%，调整后稀释每股收益从0.77-0.82美元上调至0.88-0.92美元[38][39][40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 技术服装业务收入增长31%至6.83亿美元，由Arc'teryx主导，DTC渠道增长46%，全渠道增长从第二季度的15%重新加速至27%[21][22] - 户外性能业务收入增长36%至7.24亿美元，由Salomon鞋履、服装、包和袜子强劲表现驱动，DTC渠道增长67%，全渠道增长33%[26] - 球拍运动业务收入增长16%至3.5亿美元，由软产品和球拍运动驱动，软产品增长超过一倍，现占该部门收入的约15%[32] - 技术服装业务调整后营业利润率为19.0%，下降100个基点，主要受政府补助时间差造成约125个基点的不利影响[26] - 户外性能业务调整后营业利润率扩张420个基点至21.7%[32] - 球拍运动业务调整后营业利润率提升70个基点至7.6%[35] 各个市场数据和关键指标变化 - 所有区域在第三季度均加速增长并实现两位数收入增长[19] - 亚太地区增长54%，中国增长47%[20] - EMEA地区加速至23%增长[20] - 美洲地区加速至18%增长[20] - 在中国市场，Arc'teryx、Salomon和Wilson三大品牌表现优异[65] - Arc'teryx在北美和欧洲实现显著加速增长[8] - Salomon在亚太地区、中国、EMEA和美洲均表现强劲，尤其在亚洲需求激增[13][26][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为全球高端技术运动户外品牌组合，专注于创新驱动和DTC模式[5] - Arc'teryx被视为突围品牌，采用颠覆性DTC模式驱动增长和盈利[5] - Salomon鞋履拥有独特产品和品牌定位，在全球运动鞋市场占比仍小，但增长潜力巨大[5][11] - Wilson装备和冬季运动装备品牌已拥有领先市场份额，Wilson软产品具有显著长期增长潜力[5] - 大中华区是差异化平台，持续交付最佳表现[6] - 实施核心城市战略，在巴黎、伦敦、上海、北京、纽约、洛杉矶等关键城市开设品牌店以提升品牌知名度和影响力[13][24][30] - 对2026年初步展望：预计收入增长处于长期算法（低两位数至中双位数）的高端，调整后营业利润率将在长期算法（30-70多个基点）内扩张[40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 运动户外市场是全球消费领域最健康的细分市场之一[5] - 冬季运动装备参与度和热情积极，欧洲世界杯赛事创下参与和收视记录[16] - 美国充气产品类别因市场条件挑战和关税驱动的价格上涨而下滑，消费者表现出价格敏感性，公司计划明年推出略低价格点的优质球类以定位价格区间[18] - 关税影响预计对2025年及以后的集团损益影响可忽略不计，公司因对美国市场敞口低、定价能力和健康的资产负债表而处于有利位置[37] - 公司对近期、中期和长期前景充满信心，基于其品牌组合、Arc'teryx的增长故事、Salomon的潜力以及大中华区的平台[5][6] - 第四季度初势头持续，对完成2025年及进入2026年充满信心[4][19] 其他重要信息 - 公司对9月的烟花事件表示遗憾，正与当地政府合作解决影响，并致力于社区和消费者，采取行动确保未来做得更好[6] - Arc'teryx的ReBIRD中心增至32个，支持以旧换新计划，顾客退回旧夹克可获得30%积分[10] - 第三季度完成了与Arc'teryx韩国分销商Nelson Sports的资产购买协议，将46家合作伙伴门店转为自有门店，预计第四季度将带来约2500万美元的增量销售额，2025年零售额预计达1.2亿美元[25] - 2025年资本支出预计约为3亿美元，主要用于新店扩张、ERP优化以及分销和物流投资[40] - Peak Performance品牌在其核心欧洲业务中销售和盈利能力趋于稳定，并在北美早期增长[11] 问答环节所有的提问和回答 问题: 烟花事件后在中国是否看到销售影响？预计何时恢复？是否有长期品牌影响？[41] - Arc'teryx中国销售趋势在第四季度初较为疲软，但随着天气转凉已出现反弹，公司对Arc'teryx在所有市场的品牌地位和消费者资产充满信心，重点是与消费者和社区联系，提供优质产品和门店体验[42] - 该事件未影响第四季度指引[42] 问题: 对2026年收入增长指引至中双位数的信心？Arc'teryx第三季度27%全渠道增长的具体情况？第四季度需求势头？[42] - 基于2025年建立的坚实基础，公司有信心交付2026年指引，中双位数增长模式在2026年是可靠的[42] - Arc'teryx全渠道增长27%反映了强劲的两年轨迹，并已纳入第四季度指引，第三季度零售表现由客流量驱动，降价水平同比基本一致，北美业务加速，所有区域势头强劲，未看到任何区域出现疲软[43] 问题: 2026年技术服装和Salomon的门店增长计划？Salomon在美国的进展和渗透率？[44] - 门店增长详情将在第四季度财报电话会议中更新[45] - Salomon拥有独特的市场地位，专注于定义和引领现代山地运动，其优势包括真实的山地性能、全球认可的设计创新和不断增长的文化相关性，在美国市场，公司正通过核心城市战略从冬季运动和户外性能的基础转向城市市场，通过开设新店、媒体投资和B2B合作伙伴关系来扩大规模[46][47] 问题: Salomon修剪分销渠道的压力何时缓解？美国品牌知名度现状？[48] - 分销调整预计在2026年上半年末完成，届时将不再有周年销售影响，大部分变更已实施[49] 问题: Wilson Tennis 360商店在中国以外的长期机会？过去90天的发展？[50] - 在北美有14-15家Tennis 360商店，重点围绕美国南部的"微笑州"集中发展，仍处于早期阶段，消费者反响积极，在Dick's Sporting Goods的店中店形式也取得成功并将扩展[51][52] 问题: 2026年利润率扩张主要是业务组合还是各分部内部改善？Salomon退出的批发门店数量？未来12个月新增计划？[53] - 利润率扩张主要由毛利率扩张驱动，而毛利率扩张又主要由渠道、产品和区域组合转变驱动，SG&A将继续投入以推动增长[54] - 未具体评论退出门店数量，但正在退出一些不能充分表达品牌的门店，转向更战略性的合作伙伴，预计在2026年上半年清理完毕，第三季度起品牌将在新合作伙伴中显现[54] 问题: 美洲地区加速增长的分渠道表现？美国市场表现？Wilson在美国略有增长？2026年美洲是否预计两位数增长？技术服装全渠道加速，上季度的奥特莱斯不利因素是否开始缓和？何时在2026年度过这一影响？[55] - 美洲增长按品牌考量，Arc'teryx在北美加速得益于品牌知名度投资、社区营销和门店足迹增长，门店是驱动客群参与和品牌认知的关键催化剂，全渠道资金反映了这一成功，客流量反映了上述因素，上半年降价收入显著减少，第三季度降价水平与往年持平，明年将开始度过这一动态[56] - 北美增长主要由Tennis 360概念驱动，鞋类和服装增长非常强劲，Wilson其他品类如球拍运动也很强劲，棒球棒增长但棒球整体持平（手套和装备下滑），对增长势头感到兴奋[57] 问题: 2026年技术服装增长是否至少符合算法（中双位数）？中国至少低双位数？[58] - 公司重申了投资者日提出的完整算法，包括品牌和集团层面[58] 问题: 第四季度营业利润增长展望（前三季度超60%，第四季度指引为个位数增长）？是否有独特因素影响第四季度利润率？2026年上半年是否有利润率不利因素？[58] - 第三季度非常强劲，超预期营收能传导至底线，第四季度是关税实施的第一个完整季度，同时有米兰奥运会和品牌知名度方面的投资，公司相信全年指引和第四季度隐含指引是可实现的，若需求持续，没有结构性原因不能超指引交付[59] 问题: 户外性能部门第四季度利润率指引下降的原因？对该部门2026年利润率表现的看法？[60] - 第三季度有冬季运动装备的提前发货，第四季度计划在营销、户外装备、鞋类和奥运会方面进行重大投资以提升知名度，若需求持续，第四季度有机会超预期，目前仍处于拐点早期阶段[61] 问题: 技术服装部门利润率同比下降的原因？第四季度和2026财年营业利润率扩张的驱动因素？[62] - 技术服装部门利润率在第四季度预计保持稳定，全年利润率在低20%区间，去年第三季度收到较高比例的政府补助，今年同期则较少，这对第三季度利润率造成了拖累[63] 问题: 中国增长加速与同行更悲观的叙述之间的差异？对第四季度和明年中国行业动态的看法？[64] - 对中国第三季度业绩感到满意，所有三大品牌尤其是Salomon和Wilson在中国表现极好，基于第三季度，有信心以非常稳固的增长态势结束全年，第四季度的黄金周和双十一活动表现达到或超出预期，对今年中国业绩充满信心，三大品牌在中国拥有独特定位，吸引不同细分市场的年轻消费者，对2026年中国市场也持乐观态度[65]

盘前交易概况 - 美国东部时间周二上午8:10 盘前交易出现显著活动 多只股票出现早期价格波动 [1] - 盘前交易为活跃交易者提供先机 有助于发现潜在突破、反转或剧烈价格波动 [1] - 盘前走势通常预示动量可能延续至常规交易时段 使其成为交易日关键分析环节 [1] 盘前涨幅居前股票 - Olema Pharmaceuticals Inc (OLMA) 股价上涨213%至26.68美元 涨幅最高 [3] - Diginex Limited (DGNX) 股价上涨12%至15.25美元 [3] - Gorilla Technology Group Inc (GRRR) 股价上涨11%至14.05美元 [3] - Amer Sports Inc (AS) 和 Click Holdings Limited (CLIK) 均上涨9% 股价分别为33.47美元和7.38美元 [3] - Beamr Imaging Ltd (BMR) 上涨9%至2.14美元 James Hardie Industries plc (JHX) 和 Arvinas Inc (ARVN) 均上涨8% 股价分别为18.22美元和12.00美元 [3] - Axalta Coating Systems Ltd (AXTA) 上涨7%至30.28美元 Genprex Inc (GNPX) 上涨6%至4.31美元 [3] 盘前跌幅居前股票 - LifeMD Inc (LFMD) 股价下跌22%至3.65美元 跌幅最大 [4] - Alpha Technology Group Limited (ATGL) 股价下跌21%至17.00美元 [4] - Intellinetics Inc (INLX) 股价下跌19%至7.25美元 [4] - Energizer Holdings Inc (ENR) 股价下跌16%至20.00美元 [4] - Invivyd Inc (IVVD) 股价下跌14%至2.42美元 BellRing Brands Inc (BRBR) 下跌12%至22.30美元 [4] - Sadot Group Inc (SDOT) 下跌9%至3.99美元 CEVA Inc (CEVA) 下跌8%至21.60美元 [4] - Helmerich & Payne Inc (HP) 下跌7%至25.44美元 Opendoor Technologies Inc (OPEN) 下跌5%至7.39美元 [4]

季度业绩表现 - 季度每股收益为0.33美元，远超市场预期的0.25美元，同比大幅增长135.7% [1] - 季度营收达17.6亿美元，超出市场预期1.62%，同比增长30.4% [2] - 本季度盈利超出预期32%，上一季度盈利超出预期幅度高达200% [1] - 在过去四个季度中，公司三次超出每股收益预期，四次超出营收预期 [2] 市场表现与比较 - 公司股价年初至今上涨约10%，同期标普500指数上涨13.4% [3] - 公司所属的休闲娱乐产品行业在Zacks行业排名中位列前37% [8] - 同行业公司Academy Sports and Outdoors预计季度每股收益1.07美元，同比增长9.2%，预计营收14亿美元，同比增长4.3% [9] 未来展望与预期 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益0.28美元，营收19.9亿美元 [7] - 对本财年的共识预期为每股收益0.84美元，营收64.3亿美元 [7] - 盈利预测修正趋势在财报发布前呈现有利态势，公司股票获得Zacks Rank 1（强力买入）评级 [6]

业绩总结 - 第三季度收入增长30%，达到17.56亿美元，强劲势头持续至第四季度[5] - 调整后的净收入为1.85亿美元，较去年同期的7100万美元增长[50] - 调整后的每股收益为0.33美元，较去年同期的0.14美元增长[50] - 第三季度调整后的毛利率为57.9%，较去年同期的55.5%有所提升[45] - 2025年第三季度总销售额为1,756.3百万美元，同比增长29.7%[98] - 调整后的毛利润为1,016.4百万美元，调整后的毛利率为57.9%[98] - 调整后的营业利润为274.9百万美元，调整后的营业利润率为15.7%[98] - 调整后的净收入为188.7百万美元，较2024年第三季度的71.5百万美元显著增长[98] 用户数据 - 大中华区收入增长47%，预计强劲势头将延续至第四季度[5] - 技术服装的同店销售增长回升至27%，在各地区、类别和渠道均表现强劲[5] - 户外性能部门收入增长36%，主要受Salomon鞋类和冬季运动设备的推动[58] - 球类与球拍部门收入增长16%，主要由Wilson网球产品推动[65] 财务状况 - 总债务从943百万美元增加至1153百万美元，净债务从640百万美元增加至800百万美元[66] - 净财务成本为8500万至9000万美元[80] - 调整后的有效税率为26.5%，较2024年第三季度的52.9%大幅下降[98] - 调整后的净财务成本为18.2百万美元，较2024年第三季度的45.5百万美元显著减少[98] 未来展望 - 预计2025年调整后的EBITDA为11.57亿美元[66] - 报告的收入增长为23%至24%，其中约有100个基点的收益来自于当前汇率的有利外汇影响[80] - 完全稀释后的每股收益为0.88至0.92美元[80] - 资本支出约为3亿美元[80] 其他信息 - 营业利润率为12.5%至12.7%[80] - 技术服装部门收入增长为26%至27%，该部门营业利润率约为21%[80] - 户外表现部门收入增长为28%至29%，该部门营业利润率为13%至13.5%[80] - 球类和球拍部门收入增长为10%至11%，该部门营业利润率为3%至4%[80] - 其他营业收入为4.4百万美元，较2024年第三季度的15.9百万美元有所下降[98]

公司股价表现 - 亚玛芬体育股价在11月18日上涨7.3% [1] 公司业绩指引 - 公司上调了本财年的盈利预期 [1]

公司业绩概览 - 亚玛芬体育公布2025年第三季度财务业绩，并上调全年营收、利润率和每股收益指引 [1] - 第三季度营收同比增长30%至17.563亿美元，按固定汇率计算增长28% [5] - 第三季度归属于公司股权持有者的净利润同比增长156%至1.431亿美元，调整后净利润同比增长161%至1.854亿美元 [5] 管理层评论 - CEO James Zheng表示公司强劲势头在第三季度得以延续，三大业务板块表现均极为出色 [2] - 专业化的高端技术品牌在高端体育和户外市场定位良好，该市场仍是全球消费领域最健康的细分市场之一 [3] - CFO Andrew Page指出所罗门鞋履为Arc'teryx本已卓越的增长轨迹增添了强劲的第二增长曲线 [6] - 鉴于持续的增长势头，公司上调全年营收、利润率和每股收益预期 [7] 第三季度财务业绩详情 - 营收按业务划分：技术服装增长31%至6.833亿美元，户外性能增长36%至7.235亿美元，球类与球拍增长16%至3.495亿美元 [5] - 毛利率提升160个基点至56.8%，调整后毛利率提升240个基点至57.9% [5] - 营业利润增长22%至2.159亿美元，调整后营业利润增长41%至2.749亿美元 [5] - 调整后营业利润率提升130个基点至15.7%，其中户外性能板块大幅提升420个基点至21.7% [5] - 摊薄后每股收益为0.25美元，调整后摊薄每股收益为0.33美元 [5] 第三季度运营亮点 - 所有四个区域在第三季度均加速增长并实现两位数营收增长，大中华区增长47% [4] - 技术服装全渠道可比销售重新加速至27%，户外性能增长36%，球类与球拍增长16% [4] - 增长由所罗门鞋履的优异势头、Arc'teryx全渠道销售加速以及Wilson Tennis 360和冬季运动设备特许经营权的稳健增长驱动 [2][4] - 直接面向消费者渠道营收同比增长51%至7.225亿美元，批发渠道增长18%至10.338亿美元 [24] 区域表现 - 美洲区域营收增长18%至5.742亿美元，大中华区增长47%至4.615亿美元 [23] - EMEA区域增长23%至5.285亿美元，亚太区增长54%至1.921亿美元 [23] 资产负债表状况 - 库存同比增长28%至17.104亿美元 [3] - 净债务为8亿美元，季度末现金及现金等价物总计3.533亿美元 [3] 全年业绩指引 - 更新2025年全年指引，预计营收增长23%-24%，其中有利汇率影响约100个基点 [8][11] - 预计毛利率约为58%，营业利润率在12.5%-12.7%之间 [11] - 预计摊薄每股收益在0.88-0.92美元之间，资本支出约为3亿美元 [11] - 各业务板块指引：技术服装营收增长26%-27%，营业利润率约21%；户外性能营收增长28%-29%，营业利润率13%-13.5%；球类与球拍营收增长10%-11%，营业利润率3%-4% [11] 长期增长算法 - 预计2026年集团营收增长将朝向长期算法的高端区间，即低两位数至中 teens 的年销售增长 [8] - 预计调整后营业利润率将在长期算法范围内每年扩张30-70个基点以上 [8] 门店与全渠道数据 - 截至2025年9月30日，总门店数达631家，较去年同期453家增长39% [26] - 技术服装门店275家，户外性能285家，球类与球拍71家 [26] - 技术服装全渠道可比销售增长27%，户外性能增长33%，球类与球拍增长24% [26]

公司股价与业绩预期 - 公司股价在盘前交易中上涨超过2.3%，报31.47美元 [1] - 公司将于当日盘前公布第三季度业绩 [1] - 分析师普遍预计第三季度每股收益为25美分，较去年同期的14美分有显著提升 [1] - 分析师普遍预计第三季度收入将达到17.3亿美元，同比增长超过28% [1] 机构观点与评级 - 瑞银发表研究报告，认为公司增长势头强劲 [1] - 瑞银预计公司第三季度的销售额与每股收益将超越华尔街预期 [1] - 瑞银给予公司"买入"评级，目标价为52美元 [1]