文章核心观点 - 投资优质股息股票是获取被动收入和长期增长的明智策略，无脑股息股票因稳健股息支付具有吸引力，介绍了五月值得购买的无脑股息股票 [1] 各公司情况 联合健康集团（UnitedHealth Group，UNH） - 是医疗保健行业典范，为投资者提供增长、收入和稳定性，受益于多元化商业模式 [2] - 是股市中最具变革性的企业之一，无论经济周期如何，营收和盈利增长稳定，2023财年运营自由现金流达257亿美元，营收和盈利创纪录 [3] - 一季度因网络攻击减值损失股价大跌，但管理层维持每股27.50 - 28.00美元的净收益指引，过去十年股息复合年增长率近20% [3] 可口可乐（Coca - Cola，KO） - 是全球标志性品牌，拥有庞大食品和饮料产品组合，市场地位主导，客户忠诚度高 [4] - 是股息贵族，有63年股息增长历史，适合寻求收益和稳定性的投资者 [4] - 2023财年营收同比增长6%至457.5亿美元，每股收益增长13%，管理层预计2024财年每股收益将实现两位数增长 [5] 自动数据处理公司（Automatic Data Processing，ADP） - 是人力资本管理解决方案领先提供商，所在行业对各类企业至关重要，股息记录出色，营收和盈利增长强劲 [6] - 经常性收入模式由长期合同和粘性客户群驱动，现金流稳定可预测，2023财年营收同比增长9%至180亿美元，净利润同比增长16%至34亿美元 [7] - 2024年开局良好，一季度营收同比增长7%，每股收益增长15%至2.88美元，调整后息税折旧摊销前利润率扩大140个基点至29.3%，股息收益率2.2% [7]

业绩总结 - ADP 今年庆祝成立75周年，战略重点包括在HCM领域继续赢得市场份额[6] - ADP 着重于新业务预订和客户保留，通过产品投资取得巨大成果[9] - ADP 在HCM市场仍然处于有利地位，受益于公司努力留住员工和满足客户需求的努力[15] - ADP 在现代化方面取得了巨大进展，拥有最先进的技术和服务，以及强大的分销网络[20] - ADP 通过现代化工作取得了更多胜利，保持了高客户保留率[26] 未来展望 - ADP 将生成式人工智能应用于产品和数字转型，提高产品创新速度和服务效率[31] - ADP 看好生成式人工智能在知识共享和服务领域的潜力，有望提高员工跨领域知识和服务水平[34] - ADP对下一代薪酬和人力资源管理产品充满期待[69] 新产品和新技术研发 - ADP 通过生成式人工智能实现了通话总结，提高了服务效率，为客户提供更好的体验[32] - ADP的Wisely产品在财务健康和PayCard领域具有巨大潜力[67] 市场扩张和并购 - ADP在国际市场拥有强大的优势，已经在140个国家开展业务[48] - ADP的国际业务分为两部分，一半是本土业务，一半是跨国公司业务[50] - ADP在国际市场的增长主要通过有机和非有机的方式实现[55] 其他新策略和有价值的信息 - PEO业务的价值主张比以往任何时候都更强大[60] - ADP一直在现代化旅程中，不断提高产品准确性和及时性[29]

文章核心观点 公司将参加以下三个投资者会议: - 巴克莱新兴支付和金融科技论坛 [1][2] - 摩根大通全球科技、传媒和通信大会 [2] - 百德全球消费者、科技和服务大会 [2] 公司概况 - 公司是一家领先的全球技术公司,提供人力资本管理(HCM)解决方案 [4] - 公司的产品和服务包括HR、人才、时间管理、福利和工资 [4] - 公司的产品和服务以数据为基础,为人们设计 [4] 投资者关系 - 公司将在上述会议上进行管理层演讲 [1][2] - 会议的网络直播和录像回放将在公司网站上提供 [3] - 公司的投资者关系联系人包括Danyal Hussain和Matthew Keating [6] - 公司的媒体联系人是Allyce Hackmann [6]

文章核心观点 2024年5月投资者热衷于增持优质股息股票 股息股票能带来被动收入和股价潜在上涨 稳定性强 高股息率并非唯一考量因素 并推荐了几只2024年5月值得购买的股息股票 [1] 自动数据处理公司（ADP） - 全球人力资本管理解决方案领导者 过去十年股息大幅增长 [2] - 服务各类企业 商业模式有韧性且重要 不受宏观经济状况影响 [2] - 2023财年财务业绩创纪录 2024年向好 最新季度营收同比增7%至53亿美元 净利润同比增14%至12亿美元 每股收益同比增15%至2.88美元 [2] - 调整后息税折旧摊销前利润率提高140个基点至29.3% 新业务预订和客户留存良好 过去十年股息复合年增长率达10% [3] 百事公司（PEP） - 消费必需品巨头 食品和饮料产品组合强大 品牌全球知名度高 有定价权 [4][5] - 专注食品和饮料制造与分销 具有防御性稳定性 连续52年提高股息 [5] - 当前股息收益率3.06% 2024财年指引强劲 [5] 高盛集团（GS） - 投资银行巨头 股息支付记录长期稳定 多元化投资银行和财富管理收入来源使其在波动时期有优势 [6] - 2024年第一季度投资银行和财富管理部门增长强劲 营收同比增16%至142.1亿美元 每股收益同比增32%至11.58美元 [7] - 监管资产增加360亿美元至创纪录的28.5万亿美元 当前股息收益率2.46% 派息率42.95% 未来十年有提升每股股息空间 [7]

公司比较 - ExlService Holdings (EXLS) 的 Zacks 排名为 2 (买入) 而 Automatic Data Processing (ADP) 的 Zacks 排名为 3 (持有) 表明 EXLS 的盈利预测修正活动更为积极 投资者应对其分析师前景的改善感到满意 [1] - EXLS 的远期市盈率 (P/E) 为 18.60 而 ADP 的远期市盈率为 26.49 此外 EXLS 的 PEG 比率为 1.26 而 ADP 的 PEG 比率为 2.31 [2] - EXLS 的市净率 (P/B) 为 6.05 而 ADP 的市净率为 21.47 [2] 估值分析 - EXLS 的价值评分为 B 而 ADP 的价值评分为 C 表明 EXLS 在估值方面更具吸引力 [3] - EXLS 凭借其稳健的盈利前景和更具吸引力的估值指标 被认为是当前更具价值的投资选择 [3]

核心观点 - 自动数据处理公司（ADP）的Zacks评级被上调至2级（买入），主要反映了其盈利预期的上升趋势，这通常会对股价产生积极影响 [1][2] - 盈利预期的变化是影响股价的最强大因素之一，ADP的盈利预期上升意味着其基本面业务的改善，可能推动股价上涨 [3][7] 盈利预期与股价关系 - 公司未来盈利潜力的变化（通过盈利预期修正反映）与股价短期走势密切相关，机构投资者通常根据盈利预期计算股票的合理价值，进而影响股价 [3] - 盈利预期修正的趋势与股价短期走势之间存在强相关性，跟踪这些修正对投资决策具有重要价值 [4] ADP的盈利预期 - ADP预计在截至2024年6月的财年中每股收益为9.15美元，同比增长11.2% [5] - 过去三个月，ADP的Zacks共识预期增长了0.1%，表明分析师对其盈利前景持乐观态度 [5] Zacks评级系统 - Zacks评级系统基于盈利预期的四个因素将股票分为五类，ADP的2级评级表明其处于Zacks覆盖股票的前20%，具有较高的盈利预期修正特征 [6][7] - Zacks Rank 1股票自1988年以来的平均年回报率为+25%，显示出该评级系统的有效性 [4]

公司业绩 - 公司在2024年3月31日的九个月内实现了7%的收入增长，有机常态货币增长为6%[59] - 2024年3月31日的三个月内，公司总收入为52.54亿美元，同比增长7%[61] - 公司在2024年3月31日的三个月内，利用客户资金获得的利息为3.208亿美元，较去年同期增长了28.7%[62] - 公司在2024年3月31日的三个月内，EBIT为15.46亿美元，同比增长13%[73] - 公司在2024年3月31日的三个月内，EBIT利润率为29.4%，较去年同期增加了180个基点[73] - 公司在2024年3月31日的三个月内，调整后的EBIT为15.39亿美元，同比增长12%[73] - 公司在2024年3月31日的三个月内，调整后的EBIT利润率为29.3%，较去年同期增加了140个基点[73] - 2024年3月31日，雇主服务的收入为3,590.7亿美元，较去年同期增长8%[85] - 2024年3月31日，PEO服务的收入为1,665.6亿美元，较去年同期增长5%[89] - 2024年3月31日，净收入为1,184.9亿美元，较去年同期增长14%[82] - 2024年3月31日，调整后的净收入为1,186.0亿美元，较去年同期增长13%[82] - 2024年3月31日，每股摊薄收益为2.88美元，较去年同期增长15%[82] - 公司从操作、投资和融资活动中获得了11353.3亿美元的净现金流，主要受到应收账款收款时间的影响[109] - 公司购买了约330万股普通股，平均每股价格为242.02美元[112] - 2024年第一季度净利润为1,184.9亿美元，同比增长14%[101] - 调整后的调整后的EBIT为1,538.7亿美元，同比增长12%[101] 财务状况 - 公司现金及现金等价物为33亿美元，主要投资于定期存款和货币市场基金[106] - 公司拥有97亿美元的授信额度，足以满足运营、投资和融资活动[107] - 公司通过商业票据计划和短期回购协议融资满足客户资金需求[108] - 公司在2024财年预计资本支出为2亿至2.25亿美元[118] 投资组合管理 - 公司投资组合不包含次级抵押贷款等高风险资产[116] - 公司的客户资金投资策略旨在确保资金安全、流动性和分散化[121] - 公司通过延长投资组合中客户资金的到期日和利用短期融资安排来满足与客户资金义务相关的短期融资需求[122] - 公司的投资策略主要目标是保证本金的安全、流动性和分散化，以最小化不足以满足所有客户资金义务的风险[123] - 公司对投资设立了信用质量、到期日和敞口限制，以确保投资组合的质量[124] - 公司的整体投资组合在2024年3月31日的平均投资余额为47248.8亿美元，其中客户资金占据了41701.7亿美元[125] - 公司面临着利率风险和信用风险，需要不断调整投资组合以限制风险[125] - 公司通过投资等级证券和限制投资额度来限制信用风险[126] - 公司在各个国外司法管辖区开展业务，因此面临着外汇汇率变动的市场风险[127] - 公司的财务报表根据美国通用会计准则（U.S. GAAP）编制，需要管理层进行估计、判断和假设[128] 其他信息 - 公司在各个外国司法管辖区开展业务，因此面临着外汇汇率变动带来的市场风险，通过定期运营和融资活动管理这些市场风险[127] - 公司的财务报表根据美国通用会计准则编制，需要管理层进行估计、判断和假设，这些估计基于历史经验和合理假设[128] - 请参阅财务报表附注2，了解最近的会计准则[129]

财报表现 - ADP第三季度盈利和营收均超过Zacks Consensus Estimate[1] - ADP的每股收益为2.9美元，超出共识估计4.4%，较去年同期增长14.3%[2] - 公司股价在过去六个月上涨了10.7%，表现优于所属行业的9%涨幅[3] 雇主服务部门表现 - 雇主服务部门的营收为36亿美元，按报告基础增长8%，按恒定货币计算增长7%，符合我们的估计[4]

就业市场 - 4月私营部门就业人数增加192K 略高于预期的183K 但低于上修后的208K 这是自去年7月以来的最高水平 私营部门就业增长在2023年末和2024年初的低点后再次升温 三个月平均值高于前六个月 [1] - 大公司(员工超过500人)带来了大部分新增私营部门就业岗位 98K 小公司(员工少于50人)新增就业最少 38K 中型公司新增62K 大公司通常能提供更好的福利 如全额医疗保险和401k匹配 但最近在就业增长方面落后于小公司 [2] - 休闲和酒店业上个月新增56K私营部门就业岗位 位居榜首 其次是建筑业35K 贸易/运输/公用事业26K 这些行业通常对正规教育要求较低 [2] - 周五的非农就业人数预计将增加240K 美国劳工统计局(BLS)的就业形势报告从去年年底低于200K的低谷回升 自12月以来平均每月新增约280K个就业岗位 BLS和ADP的数据通常不会实时完全一致 需要几个月的时间来修正国内劳动力的整体变化 就业仍然强劲 但预计会略有下降 [3] 工资增长 - 工资增长似乎已经降温 上个月留在原职位的员工平均加薪5%(环比持平) 而换工作的员工加薪幅度从3月的10%降至9.3% 最近这些数字有所下降 尽管劳动力市场表现强劲 但主要担忧是额外的工资成本 这些成本的增长速度似乎没有就业增长快 这是好消息 [1] 公司财报 - Mastercard(MA)第一季度财报超出预期 每股收益3.31美元 超过预期的3.22美元 远高于去年同期的2.80美元 收入达到63.5亿美元 略高于Zacks预期的63.3亿美元 但该公司指引未来业绩处于此前预期的低端 导致今早开盘前下跌3% 该股今年迄今上涨7% [5] - Estee Lauder(EL)第三财季财报远超预期 每股收益0.97美元 是预期0.48美元的两倍多 收入39.4亿美元 略高于预期0.39% 但由于中国市场担忧导致指引下调 这家化妆品巨头今年迄今持平 今日盘前下跌4% [5]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度收入同比增长7%,调整后每股收益同比增长14% [8] - 雇主服务(ES)分部收入同比增长8%,有机同比增长7% [33] - 客户资金利息收入超出预期,公司上调了全年客户资金利息收入和净影响的预期 [37] - ES分部毛利率同比增加230个基点,主要受到运营杠杆和客户资金利息收入增长的推动 [38] - 人力资源外包(PEO)分部收入同比增长5%,工作场所员工人数同比增长3% [39] - PEO分部毛利率同比下降220个基点,主要由于去年的工伤赔付释放大幅下降 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 雇主服务新业务订单增长保持良好,达到第三季度的历史新高 [9][10] - 雇主服务客户保留率再创新高,主要得益于中型企业业务 [11] - 雇主服务每个受控工资单同比增长2%,反映了整体美国劳动力市场的稳定 [12] - PEO业务收入同比增长5%,但受到短期用工不足的影响 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 中型企业业务的客户保留率和客户满意度均创历史新高 [66] - 国际业务新订单在第三季度加速增长,管理层对国际市场的增长前景保持乐观 [106][107] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在三大战略重点上持续取得进展:提供最佳HCM技术、提供无与伦比的专业服务和利用全球规模优势 [13][14][15] - 公司正在将生成式AI技术应用于各个利益相关方,包括客户、员工、服务团队和销售团队,以提高效率和客户体验 [15][16][17][18][19] - 公司在全球市场的扩张步伐不减,在印度等亚太地区的业务持续增长 [106][107][108][109][110] - 公司在中型企业市场保持强劲竞争力,通过产品投资、卓越的客户服务和强大的分销能力持续获得市场份额 [129][130][131] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对整体劳动力市场和HCM业务环境的稳定性保持乐观 [8] - 预计2025财年每个受控工资单增长将低于正常水平,但客户资金利息收入将继续带来支持 [43][44] - 管理层计划继续大幅投资生成式AI,预计短期内将对利润率产生一定压力,但长期将带来效率和生产力的提升 [44][45] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Owen Callahan 提问** 询问PEO业务在开放式登记季的趋势 [49] **Maria Black 和 Don McGuire 回答** 回应PEO业务在开放式登记季的表现仍在观察,但总体保留率有所改善,预计全年保留率将好于之前的预期 [50][51] 问题2 **Zack Ajzenman 提问** 询问ES收入增长维持不变的原因 [57][58] **Don McGuire 回答** 解释客户保留率和客户资金利息收入增长是ES收入增长维持不变的主要原因 [59][60] 问题3 **Mark Marcon 提问** 询问推动客户保留率和客户满意度提升的关键因素 [65] **Maria Black 回答** 指出中型企业业务是推动客户保留率和客户满意度提升的关键因素 [66]