Key Takeaways ACHR stands out as eVTOL interest grows, supported by regulatory progress and expanding partnerships.ACHR is advancing air taxi plans, expanding globally and securing partnerships to speed commercialization.EVEX achieved a key flight milestone and strengthened its supply chain for future production.As traffic congestion continues to rise across major cities, the need for innovative transportation solutions like electric air taxis is helping fuel the growth of electric vertical takeoff and land ...

全球防务行业趋势 - 持续的全球冲突与大国竞争正迫使各国政府持续加强军事能力 包括系统性地升级武器 车辆 飞机 导弹防御系统和网络能力 同时补充消耗的弹药并提升部队战备状态[1] - 防务优先事项正转向人工智能赋能平台 网络与太空能力 情报监视系统以及先进的导弹防御 这些现代化努力旨在提升速度 精度和韧性 推动多个防务领域对下一代系统的投资[2] - 美国国防开支处于历史高位 前总统特朗普提议增加13.4% 使2026财年国防预算达到1.01万亿美元 这种规模的资金为美国国防部提供了更大的灵活性以下达新订单 扩展现有项目并加速长期采购计划[3] - 行业增长不仅由更高的政府支出驱动 也源于现代军队的演进 各国政府维持强劲的多年期国防预算以提供资金稳定性 同时通过对老旧装备升级和对下一代技术投资来实现军队现代化 此外 商业和军民两用机队的扩张为国防承包商创造了新的需求[4] - 根据Coherent Market Insights报告 全球航空航天与防务市场预计到2032年将达到1.47万亿美元 在2025年至2032年期间的复合年增长率为8.2%[5] 重点公司分析 - **Archer Aviation (ACHR)**: 公司专注于为军事应用开发先进的混合动力电动垂直起降飞机 并与防务公司合作 获得主要合同并进行战略收购以建立内部国防制造能力[7] 市场对其2026年收益的一致预期意味着同比增长12.6% 该股过去一个月上涨了13%[8] - **GE Aerospace (GE)**: 公司在防务领域日益受欢迎的推进与增材技术 关键飞机系统和售后市场服务 正推动其国防与推进技术业务的业绩 在本财年前九个月 公司获得了一份价值50亿美元的美国空军合同 以供应F110发动机 零件和支持服务[9] 市场对其2026年收入和收益的一致预期分别意味着同比增长11.7%和13% 该股过去一个月上涨了7.1%[10] - **Howmet Aerospace (HWM)**: 公司为运输和航空航天（包括国防和商业）行业的客户提供工程解决方案 产品包括航空航天紧固系统 喷气发动机使用的部件以及国防和航空航天应用中使用的钛制结构件[11] 2025年12月 公司宣布达成最终协议 收购 Consolidated Aerospace Manufacturing LLC 以扩大其关键任务紧固解决方案的产品范围[12] 市场对其2026年收入和收益的一致预期分别意味着同比增长11.4%和19.7% 该股过去一个月上涨了4%[13]

行业背景与机遇 - 电动垂直起降飞行器有望为长期停滞的商业航空业带来颠覆性变革 这些小型飞行器使用锂离子电池而非化石燃料 具有结构简单 重量轻和相对安静的特点 [1][2] - eVTOL技术可能彻底改变城市空中交通 并在此过程中为股东创造数十亿美元的价值 [2] - 华尔街对该行业极为乐观 摩根大通估计到2040年 随着小型电动直升机在关键高流量路线上取代地面出租车 该市场机会可能高达1万亿美元 [4] 公司战略与定位 - Archer Aviation是eVTOL领域的早期参与者 其战略雄心勃勃 旨在成为领先的制造商和服务提供商 [4] - 公司采取垂直整合战略 不仅生产eVTOL 还寻求监管批准以在美国和阿布扎比 日本等司法管辖区推出自己的空中出租车服务 这一战略可显著扩大其潜在可寻址市场并确保大额客户交易 [6] - 公司已与汽车巨头Stellantis合作 在佐治亚州建设大型制造工厂 计划利用后者的制造专长 每年生产650架其Midnight型号飞机 [5] 合作伙伴关系与订单 - 公司与日本航空公司成立了名为Soracle的合资企业 [6] - Soracle已宣布有意购买价值高达5亿美元的Archer Midnight飞机 此类协议对于帮助公司建立经济护城河并在未来几年扩大生产规模至关重要 [7] 财务与运营状况 - 公司目前基本没有收入 但在第三季度消耗了约1.75亿美元现金 主要原因是研发支出 涉及测试其Midnight eVTOL项目 [8] - 公司资产负债表上仅有5.95亿美元现金及等价物 极有可能寻求外部资本来源 例如股权稀释 [10] 监管与商业化进程 - eVTOL的全面商业化尚需时日 即使是在最佳情况下 [8] - 公司可能于明年实现早期商业化 作为白宫eVTOL集成试点计划的一部分启动空中出租车试验 [11] - 公司仍在等待美国联邦航空管理局对其Midnight飞机设计和部件的适航认证 目前尚不清楚这一关键里程碑将于何时实现 [11]

行业阶段与竞争格局 - 美国电动垂直起降飞行器竞赛已进入最严苛阶段 商业空中出租车服务目标定于2026年 届时将不再只是描绘未来愿景 而是以实际准备就绪程度作为衡量标准 [1] - 尽管Joby Aviation与Archer Aviation的最终目标相同 但两者为实现目标所采取的路径截然不同 [1] - 全球监管机构 包括中国 正开始标准化eVTOL认证流程 但在美国 Joby与Archer之间的竞争已不再局限于规则手册 到2026年 执行力将决定谁能率先起飞 [6] Joby Aviation 的战略与进展 - 公司采用工业规模战略 押注规模和数据将带来胜利 计划到2027年将美国月产能翻倍至4架飞机 并在丰田的支持下于加利福尼亚州和俄亥俄州扩大生产 [2] - 所有为获得美国联邦航空管理局型号检查授权而制造的符合性飞机均已投入生产 [2] - 2025年飞行活动频繁 在美国、阿联酋和日本累计记录超过850次飞行 积累了不断增长的真实世界飞行数据 以推进FAA认证的最后阶段 [3] - 基础设施是战略的一部分 公司与Metropolis Technologies合作 将垂直起降机场整合到现有的停车和交通枢纽中 [3] - 其战略信号明确 即在2026年到来时 准备好飞机、数据和降落场地 [3] Archer Aviation 的战略与进展 - 公司采取更分散的“城市优先”策略 与加利福尼亚州、德克萨斯州、佛罗里达州、佐治亚州和纽约州等多个城市合作 根据FAA的eIPP框架提交了多项早期空中出租车运营申请 [4] - 其工作重点在于本地化 包括运营团队、基础设施准备以及与公共安全机构的协调 [4] - 除美国外 公司也在海外布局 在英国建立了与国防导向及军民两用飞机项目相关的工程中心 [5]

Archer Aviation 业务进展 - 公司与美国多个城市合作 向白宫电动汽车收费整合试点项目提交申请 以启动初期电动空中出租车运营 [1] - 提案覆盖加利福尼亚州、德克萨斯州、佛罗里达州、佐治亚州和纽约州的城市 包括与亨廷顿海滩的独家申请 以支持其计划在2028年奥运会前开展的洛杉矶业务 [2] Plug Power 项目动态 - 公司在非洲沃尔维斯湾项目安装了5兆瓦GenEco电解槽 这是非洲首个完全由现场太阳能和电池存储供电的综合性商业绿氢设施 [2] - 该项目生产离网可再生氢 以支持氢动力交通、港口运营 并推动非洲发展成为区域氢能中心 [2] Joby Aviation 合作与布局 - 公司与Metropolis Technologies合作 利用后者全国停车场资源及基于人工智能的计算机视觉技术 在美国开发25个垂直起降机场 [3] - 选址将战略性地从Metropolis的地点中筛选 利用新建和现有设施 以支持早期电动空中出租车市场 [3] Power Bank 项目投产 - 公司在卡尔加里投运了一个1.45兆瓦直流屋顶太阳能项目 根据阿尔伯塔省的小规模发电计划售电 并通过Tier系统产生碳抵消额度 [3] - 该项目支持Fierra公司2040年净零排放目标 标志着PowerBank在阿尔伯塔省电力系统的首个运营资产及小规模发电项目亮相 [4]

公司战略与政府合作 - 公司已与美国多个城市合作，提交了多项申请，以在“电动垂直起降飞行器整合试点计划”下启动初期空中出租车运营[1] - 申请旨在为选定美国城市的长期电动空中出租车服务奠定基础，包括组建本地运营团队、开发或升级支持eVTOL飞行的基础设施，以及与公共安全和应急机构密切协调[2] - 申请是与加利福尼亚州、德克萨斯州、佛罗里达州、佐治亚州和纽约州各城市拟议的“公私合作伙伴关系”[2] - 公司与加利福尼亚州亨廷顿海滩市的申请是排他性的，意味着公司是唯一参与该申请的空中出租车原始设备制造商[3] 具体运营计划与里程碑 - 公司在亨廷顿海滩的投标支持其作为2028年奥运会官方空中出租车供应商的角色，计划在洛杉矶及周边地区开展早期空中出租车运营[3] - 美国交通部与联邦航空管理局预计将在2026年初至中期审查eIPP初始阶段提交的申请并公布结果，早期运营活动预计在同年晚些时候开始[9] 行业监管与政策环境 - eIPP旨在通过为顶级美国eVTOL公司创建运营路径，加速电动空中出租车在美国主要城市的采用[1] - eIPP由美国交通部和联邦航空管理局主导，旨在联合行业、监管机构和地方政府，建立早期eVTOL运营，帮助美国城市为未来几年预期的电动空中出租车广泛采用做好准备[4] - 美国交通部公布了国家“先进空中交通”战略，为将eVTOL飞机整合进国家空域制定了框架[5] - 国家AAM战略概述了将eVTOL飞机安全整合进国家空域的协调路线图，旨在统一认证、运营、基础设施和早期部署，使美国公司能够从飞行测试进入早期商业运营[6] - 国家AAM战略及其配套行动计划概述了40项建议，以支持早期运营并推进相关议程，包括加强国内制造业、创造高技能工作岗位和巩固美国在下一代航空领域的领导地位[7] 公司高层与政府官员表态 - 美国交通部长肖恩·P·达菲表示，该战略旨在安全高效地开启航空业的下一篇章，先进空中交通工具将使美国人民受益[8] - 公司创始人兼首席执行官亚当·戈德斯坦表示，通过与政府、交通部、联邦航空管理局及其他联邦机构的密切合作，该行业现已拥有有史以来最清晰的市场化路径，当前重点是执行——在美国建造、部署和飞行这些飞机[8] - 亨廷顿海滩市长凯西·麦基翁表示，很高兴与公司合作探索在亨廷顿海滩进行安全的eVTOL演示，为社区带来新机遇并使城市保持在创新前沿[8] 公司背景与前期工作 - 多年来，公司一直与美国交通部、联邦航空管理局及其他联邦、州和地方机构密切合作，以帮助塑造这条市场化路径，包括参与先进空中交通跨机构工作组、为涵盖空中出租车的《特别联邦航空条例》的制定做出贡献，以及参与eVTOL整合试点计划的制定[8] - 公司致力于设计和开发推动航空未来所需的关键赋能技术和飞机[10]

行业概况 - 电动垂直起降飞行器行业处于早期增长阶段 但已有股票因市场炒作而大幅上涨 [1] - 行业尚在起步阶段 未来发展存在重大不确定性 包括空中出租车服务的需求规模、盈利能力和运营扩张难度 [4] 公司表现与比较 - Archer Aviation和Joby Aviation是电动垂直起降飞行器市场的两家领先公司 [7] - 自2023年初以来 Archer Aviation和Joby Aviation的股价均上涨约330% [1] - 两家公司均尚未开始商业空中出租车运营 [1] 商业化进展 - Archer Aviation和Joby Aviation均计划在2026年启动商业运营 [2] - 两家公司均在推进其电动垂直起降飞行器获得美国联邦航空管理局的认证 并已取得积极进展 [2] - 认证预计将很快完成 目标是在明年投入运营 [3] - 首个市场可能位于北美以外 例如阿拉伯联合酋长国 因其审批流程可能快于美国 [3] - 尽管许多投资者认为Joby Aviation略有优势 可能率先开始运营 但Archer Aviation的进度可能紧随其后 [3] 财务状况与收入 - 在可预见的未来 两家公司都可能深陷亏损 [5] - Joby Aviation目前通过其收购的Blade Air Mobility乘客业务产生部分收入 截至9月30日 该业务为Joby带来2260万美元销售额 [5] - Archer Aviation目前尚未产生收入 [6] - 增长型投资者最终关注的是电动垂直起降飞行器业务本身的强度 这对两家公司而言仍是巨大的未知数 [6] 监管与认证 - 两家公司的电动垂直起降飞行器飞机均尚未获得监管机构的批准 [7] - 这一情况可能在2026年发生改变 [7]

公司战略与业务拓展 - 公司宣布计划在英国西南部建立一个新的工程中心 该地区拥有悠久的航空航天和国防历史 公司计划通过其新成立的英国子公司 在该国建立和发展团队以支持其在该地区的工作 [1] - 公司计划与Anduril UK和GKN Aerospace合作 共同支持英国陆军的NYX项目和国防部的陆地自主协作平台计划 并将探索在GKN Aerospace怀特岛机身生产设施的其他机会 [2] - 公司计划投资当地的工程人才 创造与英国国防优先事项相一致的高技能职位 [4] 核心技术与产品开发 - 公司将贡献其在电动垂直起降飞机开发和混合动力推进方面的最新进展 以满足英国陆军的作战需求 [2] - 公司正在加速开发其混合动力、军民两用飞机 [4] - 公司正在设计和开发推动航空未来所需的关键赋能技术和飞机 [5] 人才与团队建设 - 公司宣布英国顶尖的电动垂直起降工程领导者Limhi Somerville博士将于2026年初加入公司 Somerville博士此前在Vertical Aerospace工作了六年 最近领导该公司的工程项目 更早之前曾在捷豹路虎和华威大学担任工程和研究职务 [3] - 引进Limhi这样水平的领导者对于公司加速开发混合动力军民两用飞机至关重要 [4] 行业与市场环境 - 英国拥有成为推动下一代先进航空航天和国防领域主要参与者所需的人才和工业基础 [4] - 此次扩张基于英国国防采购和工业部长最近的言论 该言论强调了国防部门在推动长期经济增长中的作用 [4] - 公司认为其将现实的创新与所需的资本、制造能力和战略合作伙伴关系相结合 以实际大规模交付下一代航空航天和国防技术 [4]

行业概览与驱动因素 - 美国电动垂直起降飞行器行业正寻求在近一两年内实现商业化运营 例如曼哈顿至拉瓜迪亚机场的短途航线[1] - 五角大楼将关注点转向科技行业 认为传统国防承包商无法以足够快和足够低的成本交付新武器以应对快速变化的全球威胁[2] - 五角大楼已承诺投入数十亿美元用于新技术 并就混合动力、自主飞行的空中出租车发布了信息征询书[2] - 该行业面临的主要商业化障碍之一是获得美国联邦航空管理局的认证[7] 主要参与者与技术路径 - 主要的飞行汽车制造商包括Archer Aviation、Joby Aviation和Beta Technologies[3] - 商业空中出租车设计通常是电动的 但为满足军方对载重和航程的关键要求 可换装混合动力引擎[5] - 混合动力引擎能使飞行器比商用电动版本飞得更远[5] - 这些公司正在开发可用于战场的军用电动垂直起降飞行器 其设计融合了自主技术 可用于侦察、监视及运送补给[3][5] - 配置为无人驾驶可使飞行器比商用空中出租车更轻 因为它不需要座椅或载人所需的安全及航空电子系统[5] - 美国空中出租车制造商正与EHang等中国公司竞相开发尖端技术[4] 军事应用与合作伙伴关系 - 制造商认为 油电混合动力飞行器可比直升机更便宜、更安静地运送军事物资[3] - 获得五角大楼的合同将使空中出租车制造商加入同时向商业客户和政府销售的双重用途公司行列[6] - Joby正与传统国防公司L3Harris合作开发军用电动垂直起降飞行器 并于去年11月试飞了原型机[6] - Archer正与Anduril Industries为美国开发军用飞行器[6] - Anduril还与阿联酋国防巨头Edge Group合资开发一款名为Omen的军用电动垂直起降飞行器[6] - 在美国的国防应用需要国防部认定其电动垂直起降飞行器已具备飞行准备[8] 认证进展与商业化时间表 - 特朗普政府试图简化流程 交通部长在9月宣布了一项计划 允许电动垂直起降飞行器公司在获得联邦认证前试飞有人和无人驾驶飞机[7] - Joby在认证竞赛中处于领先地位 已完成了商业许可五个阶段中的四个[8] - Archer和Joby希望最早在2026年开始商业飞行[8]

美国政府加速eVTOL监管与试点计划 - 美国政府正全力投入资源并开辟监管“绿色通道”，旨在推动本土电动垂直起降飞行器（eVTOL）发展，以争夺行业主导地位，并计划在2028年洛杉矶奥运会展示该技术 [1] - 美国政府推出电动垂直起降一体化试点项目（eIPP），允许入选项目在获得型号合格证前，在国家空域系统内进行有限的非载客飞行，无需先完成美国联邦航空管理局（FAA）认证 [1] - 该试点计划源于2024年6月美国总统签署的行政令，要求推动电动空中出租车快速普及，随后于9月由交通部长宣布启动 [1] 行业主要参与者与进展 - 美国行业内主要企业BETA Technologies和Joby Aviation计划申请eIPP试点项目 [2] - Joby和Archer计划在2028年洛杉矶奥运会期间组建一支空中出租车队，载运奥运观众 [2] - 航空公司和制造商等主要参与者已投入巨资，投资者向eVTOL初创公司投入近130亿美元，其中Archer、Beta和Joby三家美国公司独揽100亿美元，剩余约30亿美元分配给了大约57家公司 [3] - 目前上述“三大巨头”都拥有飞行原型机或接近量产的机型，但仍处于与FAA进行型号合格证认证的早期阶段 [3] 全球竞争与美国监管挑战 - 包括印度和阿联酋在内的许多国家正努力加快eVTOL部署，最早可能在2025年开始搭载付费乘客 [3] - 中国亿航飞行器EH216-S已于2024年4月获得生产许可证，完成全部适航认证流程 [3] - 美国国会听证会上，议员强调需维护美国技术优势，避免被其他国家在新兴技术领域超越 [3] - FAA局长表示，若按常规流程认证，可能还需十年才能认证出一架eVTOL [4] - 行业支持者认为新监管计划是迈向大规模商业服务的关键一步，但批评者指出在基础设施、审批流程及公众接受度方面仍存在挑战 [6] 安全担忧与国际运营动态 - 行业内部对绕过监管的举动存在担忧，英国eVTOL开发商Vertical Aerospace董事会主席对Joby和Archer计划在获得FAA认证前于阿联酋开始运营表示担忧 [6] - Joby已向阿联酋交付首架飞行器，预计2026年在该地区正式投入运营，其在迪拜航展上表示，预计在阿联酋获得的批准将是“资格认证项目”，而非完整的型号认证 [6] - Vertical Aerospace董事会主席质疑阿联酋民航总局能否以确保安全的标准批准飞机，并警告若出现安全问题，将成为冲击整个新技术的“黑天鹅日” [7]