评级与目标价调整 - 派珀·桑德勒将爱彼迎的评级从“减持”上调至“中性” [1] - 派珀·桑德勒将爱彼迎的目标价从190美元上调至250美元 [1]

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公司财务表现 - 第三季度收入同比增长10%至41亿美元，略高于市场预期的40.8亿美元 [1] - 调整后息税折旧摊销前利润为21亿美元，超过市场预期 [1] - 每股收益为2.21美元，低于市场预期的2.31美元 [1] - 总预订额同比增长14%至229亿美元，显著超过市场预期的219.3亿美元 [1] 运营指标 - 总预订夜数和座位数同比增长8.8%至1.336亿次 [1] - 公司预计全年预订夜数和座位数的关键指标将同比增长中等个位数 [1] 业绩展望 - 公司预计全年调整后利润率约为35%，较此前指引的至少34.5%有所上调 [1]

市场回顾 - 美股三大指数集体下挫，道指跌0.84%至46912.30点，纳指跌1.90%至23053.99点，标普500指数跌1.12%至6720.32点 [5] - 日经225指数小幅下跌0.71% [5] - 纳斯达克中国金龙指数微跌0.03%，热门中概股涨跌不一 [5] 个股资讯 - 微软股价连续七个交易日下跌，创2022年以来最长连跌天数 [6] - Robinhood股价下跌近11%，创3月份以来最差单日表现 [7] - 特斯拉股价下跌超3%，其股东批准了马斯克的1万亿美元薪酬计划 [8] - 爱彼迎第三季度营收41亿美元，略高于分析师预期的40.8亿美元，调整后EBITDA利润率为50%，高于分析师预期的49.9% [8] - 爱彼迎预计第四季度营收为26.6亿至27.2亿美元，分析师预期为26.7亿美元 [8] 国际宏观 - 英国央行宣布维持基准利率在4%不变，符合市场预期 [8] - 美联储12月降息25个基点的概率为70.6% [10] - 美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为54.2%，累计降息50个基点的概率为28.2% [10] - 克利夫兰联储主席哈玛克表示通胀高企不利于再次降息，对上周降息决定持反对态度 [9] - 芝加哥联储主席古尔斯比称在政府关门期间缺乏通胀数据，使其对继续降息感到不安 [10] 行业动态 - 美国政府与礼来、诺和诺德达成药品控价协议，其折扣药品将在TrumpRx直销渠道上架 [8]

财务业绩概览 - 截至2025年9月的季度 公司营收为41亿美元 同比增长97% [1] - 季度每股收益为221美元 高于去年同期的213美元 [1] - 营收较Zacks一致预期408亿美元高出025% 但每股收益较229美元的一致预期低349% [1] 关键运营指标 - 总预订价值为229亿美元 高于八位分析师平均预估的2197亿美元 [4] - 预订的夜间数和体验数为1336亿次 超过七位分析师平均预估的13191亿次 [4] - 每夜间和体验预订的平均价值为17129美元 高于六位分析师平均预估的16667美元 [4] 股票市场表现 - 公司股价在过去一个月内上涨21% 表现优于Zacks S&P 500指数13%的涨幅 [3] - 公司股票目前的Zacks评级为3级 预示着其近期表现可能与整体市场同步 [3]

核心财务业绩 - 2025年第三季度每股收益为2.21美元，低于市场预期的2.29美元，但高于去年同期的2.13美元，构成-3.49%的业绩意外 [1] - 当季营收为41亿美元，超出市场预期0.25%，较去年同期的37.3亿美元增长 [2] - 过去四个季度中，公司两次超出每股收益预期，四次超出营收预期 [2] 近期股价表现 - 年初至今股价下跌约6.8%，同期标普500指数上涨15.6% [3] - 上一季度每股收益为1.03美元，超出预期的0.93美元，业绩意外达+10.75% [1] 未来业绩展望 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益0.67美元，营收26.7亿美元 [7] - 对本财年的共识预期为每股收益4.23美元，营收121.3亿美元 [7] - 业绩发布前，盈利预期修订趋势好坏参半，目前Zacks评级为3（持有） [6] 行业比较与参考 - 公司所属的休闲娱乐服务行业在250多个Zacks行业中排名前28% [8] - 同业公司华特迪士尼预计将于11月13日公布业绩，预期每股收益1.03美元，同比下滑9.7%，营收预期为228.8亿美元，同比增长1.4% [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入同比增长10%至41亿美元，达到指引区间高端 [5] - 调整后EBITDA超过20亿美元，创下季度历史新高，EBITDA利润率达50% [5][19] - 总预订价值同比增长14%至229亿美元 [18] - 夜间和体验预订量同比增长9%，较第二季度加速2个百分点 [5][18] - 净利润为14亿美元，每股收益为2.21美元，同比增长4% [19] - 净利润受到一项与公司替代性最低税抵免相关的2.13亿美元一次性估值备抵影响 [19] - 第三季度自由现金流为13亿美元，过去12个月自由现金流达45亿美元，自由现金流利润率为38% [19] - 期末公司现金和投资为117亿美元，代表客人的持有资金为72亿美元 [20] - 第三季度回购了8.57亿美元普通股，过去12个月回购总额超过35亿美元，完全稀释后流通股数减少8% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心住宿业务夜间预订量在各主要区域保持稳定或加速增长：拉丁美洲增长低20%区间，亚太地区增长中十位数区间，北美和欧洲、中东和非洲地区均增长中个位数区间 [18] - 服务和体验业务自5月推出以来获得积极反馈，平均评分为4.3星（核心业务为4.8星） [9] - 第三季度预订体验的客人中近半数没有关联的Airbnb住宿预订，10%为平台新用户 [9][36] - 服务和体验业务收到超过11万份潜在房东申请，几乎是上一季度的两倍 [9] - 酒店业务在洛杉矶、纽约和马德里开始试点，专注于精品和独立酒店 [11][46] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场表现强劲，是夜间预订加速的主要驱动力 [5][18] - 过去12个月，扩张市场的平均夜间预订增长率是核心市场的两倍 [8] - 日本首次预订用户同比增长超过20%，印度同比增长近50% [8] - 拉丁美洲（如巴西）作为早期扩张市场已取得显著市场份额并持续增长 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 增长战略聚焦四个关键领域：提升服务体验、全球市场扩张、拓展服务品类、全平台AI集成 [5] - 本季度共推出65项重大产品改进，包括在美国推出"立即预订、稍后付款"、升级地图功能、更新取消政策等 [6][7] - 国际扩张采取本地化策略，针对不同市场定制产品和营销信息 [30] - 通过服务和体验业务以及酒店业务拓展平台品类，旨在成为一站式旅行平台 [36][54] - AI战略包括超过十几个工作流，重点开发更智能的客服和AI驱动搜索，目标是通过专业化在旅行领域胜出 [12][14][77] - 公司认为AI时代人们将更渴望真实世界的连接，这与Airbnb的使命相符 [15][16] - 对酒店业务采取补充策略，主要填补核心住宿供应不足的市场缺口，尤其适合单晚城市商务旅行等场景 [47][48] - 创新模式转向更创业化的方法，通过城市试点孵化新业务，可同时测试多个项目 [61][62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度收入指引为26.6亿至27.2亿美元，同比增长7%至10%，预计总预订价值将实现低双位数增长 [21] - 预计第四季度夜间和体验预订量将实现中个位数同比增长，但考虑到去年同期的强劲增长，增速将有所放缓 [21] - 将全年调整后EBITDA利润率预期上调至约35%（此前为不低于34.5%） [22] - 对于2026年，公司计划在保持强劲利润率的同时继续投资增长计划 [22] - "立即预订、稍后付款"产品在美国推出后，在符合条件的用户中采纳率高达70%，尽管取消率有所上升，但对净预订量的影响是正面的 [25][26] - 服务和体验业务预计需要3-5年才能对业绩产生实质性贡献 [37][40] - 核心住宿业务远未成熟，潜在市场空间巨大（目前酒店用户与Airbnb用户比例约为9:1），通过提升质量、可负担性和供应量有望重新加速增长 [93][94][106] - 预计2026年的投资将更高效，因为2025年是首次大规模拓展核心以外业务，需要重建平台 [92] 其他重要信息 - 由于"One Big Beautiful Bill Act"于7月4日颁布，从2026年开始，公司的实际税率预计将因外国收入税收优惠而显著降低 [19] - 公司拥有66亿美元的剩余股票回购授权 [20] - 公司强调资本回报是资本配置战略的关键部分，体现了对业务的信心 [20] - 公司认为其AI战略的独特优势在于专业化、世界级设计团队、庞大的验证身份体系（超2亿）和支付平台 [78] 问答环节所有提问和回答 问题: "立即预订、稍后付款"产品的影响、取消率及未来支付工具 - 该产品于第三季度初在美国推出，针对选择灵活或中等取消政策的国内旅行用户，并非向所有用户开放 [25] - 在符合条件的用户中，采纳率约为70% [25] - 经过广泛测试，尽管取消率有所上升，但确信该产品对净预订量有提升作用 [25][26] - 支付灵活性是增长的关键，例如在巴西推出的分期付款功能极大地促进了增长，未来将继续在全球增加支付方式 [82] 问题: 国际市场扩张和提升核心市场外业务密度的投资周期与深度 - 全球市场扩张努力已持续约2-3年，采取本地化方法，不同市场时间线不同 [30] - 拉丁美洲等早期市场已取得显著市场份额并持续增长，日本等新目标市场则处于更早期阶段 [30][31] - 关键在于对选定市场保持持续投资，已看到良好成效 [32] 问题: 服务和体验业务的贡献、用户留存及平台活跃度影响 - 服务和体验业务进展令人兴奋，约半数预订体验的用户没有关联的住宿预订，10%为平台新用户 [36] - 开始出现本地需求，例如在巴黎，70%的"Airbnb原创"体验由本地人预订 [37] - 预计需要几年时间才能产生显著收入，目前专注于在几个关键城市（如巴黎、洛杉矶）实现产品与市场匹配 [37][38] - 留存率数据尚早，需要12个月观察期，但服务和体验是营销住宿的好方法，整合广告能提升独特性 [40] - 里程碑是实现产品与市场匹配后，将成功模式复制到其他城市 [68][71] 问题: 酒店业务的长期战略规划，超越填补供应缺口的可能性 - 长期目标是使Airbnb成为最佳的一站式旅行平台，酒店是产品组合的必要组成部分 [54] - 目前专注于精品和独立酒店，采取谨慎态度以确保酒店业务是增量 [54] - 未来将更多基于个性化，根据用户意图（如商务旅行）优先推荐酒店，而非单纯填补缺口 [55][56] 问题: 2026年新业务发布重点，是现有举措还是新项目 - 2024年已推出服务和体验业务，并开始试点酒店业务，两者均有潜力成为数十亿美元的业务 [60] - 预计每年都会推出新业务，创新模式转向城市试点，可同时测试多个新业务 [61][62] - 例如豪华细分市场增长迅速，是潜在机会，将采取城市试点、验证模式后扩张的策略 [62][63] 问题: AI驱动搜索的测试体验、交互性及其对平台的影响 - AI战略独特，因Airbnb供应非标品，AI能解决复杂问题如客服和搜索 [72][73] - AI搜索正在测试，将增加自然语言输入框，提供对话式、个性化结果，计划明年逐步推出 [73][74][75] - 最终目标是将AI搜索、客服和消息平台整合为统一的AI助手，提供端到端体验 [76] - 竞争优势在于专业化、设计能力、验证身份和支付平台，而非AI模型本身 [77][78] 问题: 当前产品的主要痛点及未来改进方向 - 改进是持续过程，需保持高速产品迭代 [82] - 重点领域包括：增加支付方式和灵活性、提升质量一致性（酒店用户的主要顾虑）、为房东提供定价工具（有助于提升价格竞争力）、改进地图和位置信息 [82][83][84] - 无单一"银弹"，需通过数百项改进实现增长 [82][84] 问题: 2026年投资计划与2025年增量投资的关系，核心住宿业务是否过早成熟 - 2025年是首次大规模拓展核心外业务，投资较重 [90] - 2026年相关业务收入将增长，但首次推出的沉重投入不再，预计可在投资增长计划的同时保持强劲利润率 [90][91] - 核心住宿业务远未成熟，潜在市场巨大（酒店用户比例9:1），通过解决质量、可负担性、供应量问题，有望在所有市场重新加速增长 [93][94][106] - 新业务投资曲线应随着模式成熟而更快产生回报 [92] 问题: 缺席ChatGPT应用集成的原因，以及自研AI搜索与第三方集成的平衡 - 主要因当时认为集成尚未准备好，担心展示效果不佳或被商品化 [99][101] - 原则包括：定制化集成、避免被商品化、不单纯作为数据层、突出Airbnb独特性 [101] - 不反对与聊天机器人集成，未来可能出现在多个平台，但会谨慎评估每个案例 [100][110] - 相信专业化将在旅行AI领域胜出，但持开放态度 [109][110] 问题: 核心业务重新加速的潜力及对AI搜索与第三方应用共存的态度 - 重新加速的潜力基于巨大市场空间（酒店用户比例9:1），通过提升质量、可负担性、供应量和附加服务可获取更大份额 [106][107] - 全球无真正成熟市场（除政策限制区域） [108] - 关于AI搜索与第三方应用，90%流量为直接或自然流量，相信自研最佳体验，专业化致胜 [108][109] - 对库存出现在其他平台持开放态度，但会谨慎评估，可能逐步拓展 [110] 问题: 新测试范式对忠诚度计划和广告等计划时间表的影响 - 新范式允许并行测试更多业务，忠诚度和广告可能更快推广，但后者更偏向平台型业务 [113] - 忠诚度计划在规划中，希望设计独特方案而非传统积分制 [113] - 广告一直在评估，因AI改变搜索范式，需先完善AI搜索再整合广告，避免破坏新范式 [114][115]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入同比增长10%至41亿美元 达到指引区间高端 [5] - 调整后税息折旧及摊销前利润超过20亿美元 创下季度历史新高 [5] - 总预订价值同比增长14%至229亿美元 [5][18] - 夜间和体验预订量同比增长9% 较第二季度加速两个百分点 [5][18] - 净利润为14亿美元 每股收益为221美元 同比增长4% [19] - 净利润受到一项与公司替代性最低税抵免相关的2.13亿美元估值备抵的一次性影响 [19] - 第三季度自由现金流为13亿美元 过去12个月自由现金流为45亿美元 自由现金流利润率为38% [19] - 公司现金及投资总额为117亿美元 代表客人的持有资金为72亿美元 [20] - 第三季度回购了8.57亿美元普通股 过去12个月回购总额超过35亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心住宿业务平均评分为48分（满分5分） [9] - 服务与体验业务自5月推出以来 平均评分为43分（满分5分） [9] - 在第三季度 预订体验的客人中近一半没有同时预订Airbnb住宿 [9] - 服务体验业务已收到超过11万份潜在房东申请 较上一季度翻倍 [9] - 酒店业务已在洛杉矶、纽约市和马德里启动试点 直接与精品和独立酒店合作 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场表现强劲 是夜间预订量增长加速的主要驱动力 [5][18] - 拉丁美洲市场夜间预订量增长在20%左右 [18] - 亚太市场夜间预订量增长在15%左右 [18] - 北美和欧洲、中东及非洲市场夜间预订量均实现中个位数增长 [18] - 在日本 首次预订用户同比增长超过20% [8] - 在印度 首次预订用户同比增长近50% [8] - 过去12个月 扩张市场的平均夜间预订量增长速度是核心市场的两倍 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司增长战略聚焦于四个关键领域：优化服务、全球扩张、拓展服务范围、全面整合人工智能 [5] - 本季度共实施了65项重大产品改进 包括推出"立即预订 稍后付款"、升级地图功能、更新取消政策等 [6][7] - 国际扩张是多年期战略 目前已在关键市场取得进展 [8] - 通过推出服务与体验业务 将平台服务范围拓展至住宿之外 [9] - 正在试点酒店业务 旨在填补供应缺口并为客人提供更多选择 [11] - 人工智能战略包括超过十几个工作流 专注于打造更智能、更个性化的体验 [12] - 已推出更智能、更快速的人工智能客服支持 在美国试点已将需要人工介入的案例减少15% [13][14] - 正在测试人工智能驱动的搜索功能 预计明年在应用中推出 [14] - 公司认为在人工智能时代 人们将更加渴望真实的线下体验和人际连接 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管同比基数更具挑战性 但第四季度初期势头令人鼓舞 长期预订表现强劲 [21] - 预计第四季度收入为266亿至272亿美元 同比增长7%至10% [21] - 预计第四季度总预订价值将实现低双位数同比增长 夜间和体验预订量将实现中个位数增长 [21] - 预计全年调整后税息折旧及摊销前利润率约为35% 高于此前给出的34.5%的底线 [22] - 对于2026年 公司专注于在保持强劲利润率的同时继续投资于增长计划 [22] - 公司认为其核心住宿业务远未成熟 市场总量仍有巨大增长空间 [93][94] - 通过提高质量、可负担性和供应量 公司相信核心业务能够重新加速增长 [106][107] 其他重要信息 - 由于《One Big Beautiful Bill法案》的颁布 公司预计从2026年开始 该法案将通过对外国收入的税收优惠变化实质性降低有效税率 [19] - 截至第三季度末 公司仍有66亿美元的股票回购授权额度 [20] - 自2022年推出股票回购计划以来 公司已完全稀释后的股份数量减少了8% [20] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于"立即预订 稍后付款"产品的影响 - 该产品面向选择灵活或适中取消政策的美国国内旅行用户 在符合条件的用户中采纳率高达70% [25] - 测试表明该产品确实会导致取消率增加 但公司高度确信其对净预订量的净影响是积极的 [26] 问题: 关于国际扩张的执行和投资 - 全球市场扩张采取本地化方法 不同市场需要不同的时间 但已取得良好进展 [30][31] - 拉丁美洲市场是早期重点 已实现显著市场份额并持续增长 日本等新目标市场也取得进展 [30][31] 问题: 关于服务与体验业务的贡献和用户留存 - 服务体验业务吸引了新用户到平台 约一半预订体验的用户没有关联的Airbnb住宿预订 [36] - 在某些市场如巴黎 本地用户对特色体验需求强劲 70%的特色体验由本地用户预订 [37] - 该业务需要3到5年才能对公司业绩产生实质性贡献 目前正专注于在少数城市实现产品与市场匹配 [37][40] 问题: 关于酒店业务的长期战略 - 酒店业务旨在补充核心住宿供应 特别是在供应受限的市场 [48][49] - 长期目标是使Airbnb成为一站式旅行服务平台 酒店是其中的重要组成部分 [54] - 未来将更加注重个性化 根据用户意图和旅行场景展示酒店或住宿选项 [55] 问题: 关于2026年的新产品发布计划 - 2025年已推出服务体验和试点酒店业务 预计每年都会推出新业务 [60] - 公司将采用更加创业式的方法 可能同时在多个城市测试多个新业务 [61] 问题: 关于人工智能搜索的测试和服务体验的里程碑 - 人工智能搜索将允许用户以自然语言与应用对话 搜索结果也将以自然语言呈现 [74][75] - 最终目标是将人工智能搜索、客服和消息平台整合为一个端到端的人工智能助手 [76] - 服务体验业务的里程碑是实现在重点城市的产品与市场匹配 然后规模化推广 [68][71] 问题: 关于产品剩余的痛点 - 公司认为成功关键在于快速的产品开发速度 而非单一的"银弹"解决方案 [82] - 持续关注的领域包括增加支付方式灵活性、提升质量、为主人提供定价工具、改进地图功能等 [83][84] 问题: 关于2026年的投资计划和核心业务成熟度 - 2025年是重大投资年 用于启动新业务 2026年将继续投资但强度会有所不同 [90] - 公司认为核心住宿业务远未成熟 通过解决可负担性、质量和供应问题 市场总量有望翻倍 [93][94] 问题: 关于未参与ChatGPT应用整合的原因 - 公司认为当时的整合尚未准备好 不希望Airbnb被定位为商品化的数据层 [99] - 整合原则包括确保定制化集成、避免商品化展示、突出Airbnb的独特性等 [101] 问题: 关于核心业务重新加速的潜力和第三方整合 - 公司相信通过提高可负担性、质量和供应量 核心业务能够重新加速增长 [106] - 对于第三方整合持开放态度 但会谨慎评估 认为专业化将在旅行搜索中胜出 [108][109] 问题: 关于忠诚度计划和广告业务的时间表 - 忠诚度计划是公司正在探索的领域 但希望推出独特方案而非传统的积分计划 [113] - 广告业务也在考虑中 但需要先完善人工智能搜索新模式 再将广告整合进去 [114]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入同比增长10%，达到41亿美元，处于指引区间的高位 [4] - 调整后EBITDA超过20亿美元，创下公司单季度历史最高记录，EBITDA利润率为50% [4][18] - 总预订价值同比增长14%，达到229亿美元 [17] - 夜间和体验预订量同比增长9%，较第二季度加速2个百分点 [4][17] - 净收入为14亿美元，每股收益为2.21美元，同比增长4% [18] - 净收入受到一项与公司替代性最低税税收抵免相关的2.13亿美元一次性估值备抵的影响 [18] - 第三季度自由现金流为13亿美元，过去12个月自由现金流为45亿美元，自由现金流利润率为38% [18] - 截至第三季度末，公司现金和投资总额为117亿美元，代表客人的持有资金为72亿美元 [19] - 第三季度回购了8.57亿美元普通股，过去12个月累计回购超过35亿美元，完全稀释后的流通股数减少了8% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心住宿业务平均评分为4.8星（满分5星） [9] - 新推出的服务与体验业务平均评分为4.3星（满分5星） [9] - 在第三季度，预订体验的客人中近半数没有同时预订Airbnb住宿 [9] - 服务体验业务吸引了新用户，其中10%的预订者从未在Airbnb上预订过 [33] - 酒店业务已在洛杉矶、纽约市和马德里启动试点，专注于精品和独立酒店 [11][41] - 奢侈品（Lux）细分市场是增长最快的领域之一 [55] 各个市场数据和关键指标变化 - 夜间预订量在各主要区域保持稳定或加速增长：拉丁美洲增长低20%区间，亚太地区增长中十位数区间，北美和EMEA地区均增长中个位数区间 [17] - 美国市场增长显著加速，部分得益于"立即预订，稍后付款"支付的推出 [17] - 在过去12个月中，扩张市场的平均夜间预订量增长速度是核心市场的两倍 [8] - 关键扩张市场的新用户增长强劲：日本首次预订者同比增长超过20%，印度同比增长近50% [8] - 在巴黎，70%的"Airbnb原创"体验由本地人预订 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 增长战略聚焦于四个关键领域：优化服务、全球扩张、拓展服务品类、全平台整合AI [4] - 本季度共实施了65项重大产品改进，包括推出"立即预订，稍后付款"、升级地图功能、更新取消政策等 [5][6][7] - 国际扩张是多年期战略，目前扩张市场增长势头强劲 [8] - 通过推出服务与体验以及试点酒店业务，将平台从住宿扩展到更广泛的旅行服务 [8][11] - AI战略包括推出更智能、更快速的AI客服支持（在美国已减少15%的人工客服需求），并正在测试AI驱动的搜索功能，计划明年推出 [12][13][58] - 公司认为在AI时代，真实世界的体验将更受珍视，Airbnb定位为连接现实世界的平台 [14][15] - 酒店业务被视为对核心住宿业务的补充，旨在填补供应缺口（如城市中心的一晚商务旅行），预计不会造成大量内部竞争 [42][43] - 新的业务测试模式转向"城市试点"方法，允许同时测试多个新业务，并在证明成功后逐步推广 [54][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管同比基数更具挑战性，但第四季度初期势头强劲，尤其是远期预订表现良好 [20] - 对2025年剩余时间持积极展望 [20] - 预计"One Big Beautiful Bill Act"法案从2026年起将实质性降低公司的有效税率 [18] - 第四季度收入指引为26.6亿至27.2亿美元，同比增长7%至10% [20] - 预计第四季度总预订价值将实现低双位数同比增长，夜间和体验预订量将实现中个位数同比增长 [20] - 预计2025年全年调整后EBITDA利润率约为35%，高于此前给出的34.5%的底线 [21] - 展望2026年，公司计划在保持强劲利润率的同时继续投资于增长计划 [21] - 管理层认为核心住宿业务远未成熟，指出目前酒店住宿人数与Airbnb住宿人数比例约为9:1，存在巨大市场扩张机会 [84][85][96] - 公司相信通过改善可负担性、质量和供应，核心业务能够重新加速增长 [96][97] 其他重要信息 - 服务体验业务收到超过11万份潜在房东申请，几乎是上一季度的两倍 [9] - 正在使体验更加社交化，例如在预订前向客人显示同行者信息，并允许客人在应用内交流 [10] - 为酒店定制了产品页面，包括新的搜索筛选器和房间类型选择功能 [11] - AI客户支持功能计划明年扩展到50多种语言 [13] - 公司拥有2亿经过验证的身份信息，支付平台规模庞大（全球每200美元消费中约有1美元通过其平台处理） [71] - 公司大部分流量（90%）是直接流量或自然流量 [98] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: "立即预订，稍后付款"支付工具对美国市场加速的贡献度、取消率情况以及未来支付工具计划 [24] - 该支付选项面向符合特定条件的美国国内旅行用户，在接受此选项的用户中，采用率高达70% [25] - 测试表明该产品确实会导致取消率增加，但公司确信其对净预订量的净影响是积极的 [26] - 公司将继续探索增加支付方式和灵活性以推动增长 [73] 问题: 国际市场扩张和提升非核心市场业务密度的投资周期与执行深度 [27] - 国际市场扩张采取本地化方法，不同市场所需时间不同（例如巴西已进行数年，日本刚开始约一年），但总体进展良好 [28][29] - 公司对目标市场进行审慎选择并保持投资一致性 [30] 问题: 服务与体验业务的当前贡献、明年预期贡献以及对用户留存和平台活跃度的潜在影响 [32] - 该业务吸引了新用户（近半数体验预订者无关联住宿，10%为全新用户），并可能带动住宿预订 [33] - 出现了本地需求（如巴黎的"Airbnb原创"体验），但实现显著收入贡献仍需3-5年 [34][35] - 目前尚早评估用户留存，需观察12个月数据；该业务也有助于通过整合营销提升住宿产品的吸引力 [36] 问题: 酒店业务的长期战略雄心，是否超越填补供应缺口的范畴 [46] - 长期愿景是使Airbnb成为一站式旅行平台，酒店是其中一部分；当前聚焦精品和独立酒店，未来可能通过AI实现个性化推荐 [47][48][49] - 现阶段重点是填补供应缺口（如政策限制市场、短期商务旅行），未来将更侧重于根据用户意图进行个性化展示 [49][50] 问题: 2026年是否会推出新的十亿美元级机会产品或服务，还是专注于已讨论的举措 [52] - 2024年已推出服务体验并试点酒店业务，两者均有望成为数十亿美元级业务；预计每年都会推出新业务 [53] - 公司采用新的"城市试点"模式，允许同时测试多个新业务，并根据效果决定推广规模 [54][55] 问题: AI驱动搜索的测试体验、交互性影响以及服务与体验业务未来3年的里程碑 [58][59] - AI搜索将允许自然语言输入和对话式交互，搜索结果将呈现个性化自然语言描述，计划明年分阶段推出 [68][69] - 最终目标是将AI搜索、客服和消息平台整合为统一的AI助手 [70] - 服务体验业务正通过聚焦关键城市（如巴黎、洛杉矶）寻求"产品-市场匹配"，根据不同游客类型（首次、重复、本地）定制供应，未来几年将逐步推广至更多城市 [60][61][62][63][64] 问题: 当前平台尚存的主要用户痛点或需要改进的领域 [73] - 改进领域包括增加支付方式和灵活性、提升质量控制和体验一致性、为主机提供更好的定价工具、持续改进地图和位置信息等 [74][75] - 强调通过持续、高速的产品迭代（"无银弹"）而非单一重大更新来赢得市场 [73][77] 问题: 2026年增量投资计划（考虑到2024年约2亿美元增量投资的部分可能延续），以及如何看待核心住宿业务在某些大区的成熟度 [79][80] - 2024年是重大投资年，用于启动新业务；2026年将继续投资于增长计划（体验服务、酒店、AI），但由于首年启动阶段已过，投资强度可能不同，目标是在投资同时保持强劲利润率 [81][82] - 新业务启动效率预计会随着"城市试点"模式而提高 [83] - 核心住宿业务被认为远未成熟，市场潜力巨大（酒店与民宿住宿人数比为9:1），通过改善可负担性、质量、供应和吸引年轻一代，有望重新加速增长 [84][85][86] 问题: 缺席ChatGPT应用集成发布的原因，以及关于自建AI搜索与第三方集成的思考 [88] - 主要原因是认为集成体验尚未准备好，担心被定位为商品化数据层，且希望确保能展示Airbnb的独特性 [89][90][91] - 对未来与聊天机器人整合持开放态度，但原则是需有定制化集成、避免商品化、准确展示独特性 [91][92] - 相信专业化将在旅行AI搜索中胜出，但对第三方平台持有条件开放态度，将个案评估 [99][100] 问题: 核心业务重新加速增长的依据（提及可能达到低十位数增长），以及AI搜索与第三方应用发现体验的关系 [95] - 重新加速的依据在于巨大的未开发市场（酒店:民宿=9:1），通过解决可负担性、质量、供应和服务附加问题，可显著扩大用户群 [96][97] - 第三方应用方面，公司相信自有的AI搜索体验最优，但对其他平台持有条件开放态度，将谨慎评估整合方式，避免商品化 [98][99][100] 问题: 新的测试范式对忠诚度计划、广告等其他计划时间表的影响 [101] - 新的"城市试点"模式允许并行测试更多业务，忠诚度和广告这类平台型业务可能更快推广，但仍在探索中 [102] - 忠诚度计划旨在设计独特方案而非传统积分制；广告业务需等待AI搜索范式稳定后再整合，避免颠覆旧模式 [103] - AI搜索即将推出，其他业务信息将在未来公布 [104]

财务业绩 - 第三季度每股收益为221美元，低于市场预期的232美元 [2] - 第三季度营收为409亿美元，超出市场预期的407亿美元 [2] - 第三季度营收同比增长10%，达到公司指引范围的高端 [4] - 第三季度调整后EBITDA超过20亿美元，创下季度历史新高 [4] 运营指标 - 第三季度总预订价值同比增长14%，达到229亿美元 [3][4] - 第三季度预订的间夜和体验人次同比增长9%，增速较第二季度加快 [4] - 增长动力主要来自美国市场的强劲表现和平均每日价格 [4] 业绩展望 - 公司预计第四季度营收在266亿美元至272亿美元之间，市场预期为267亿美元 [5] 市场反应 - 财报发布后，Airbnb股价在盘后交易中上涨438%，报12581美元 [5]