财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入同比增长10%至41亿美元，达到指引区间高端 [5] - 调整后EBITDA超过20亿美元，创下季度历史新高，EBITDA利润率达50% [5][19] - 总预订价值同比增长14%至229亿美元 [18] - 夜间和体验预订量同比增长9%，较第二季度加速2个百分点 [5][18] - 净利润为14亿美元，每股收益为2.21美元，同比增长4% [19] - 净利润受到一项与公司替代性最低税抵免相关的2.13亿美元一次性估值备抵影响 [19] - 第三季度自由现金流为13亿美元，过去12个月自由现金流达45亿美元，自由现金流利润率为38% [19] - 期末公司现金和投资为117亿美元，代表客人的持有资金为72亿美元 [20] - 第三季度回购了8.57亿美元普通股，过去12个月回购总额超过35亿美元，完全稀释后流通股数减少8% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心住宿业务夜间预订量在各主要区域保持稳定或加速增长：拉丁美洲增长低20%区间，亚太地区增长中十位数区间，北美和欧洲、中东和非洲地区均增长中个位数区间 [18] - 服务和体验业务自5月推出以来获得积极反馈，平均评分为4.3星（核心业务为4.8星） [9] - 第三季度预订体验的客人中近半数没有关联的Airbnb住宿预订，10%为平台新用户 [9][36] - 服务和体验业务收到超过11万份潜在房东申请，几乎是上一季度的两倍 [9] - 酒店业务在洛杉矶、纽约和马德里开始试点，专注于精品和独立酒店 [11][46] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场表现强劲，是夜间预订加速的主要驱动力 [5][18] - 过去12个月，扩张市场的平均夜间预订增长率是核心市场的两倍 [8] - 日本首次预订用户同比增长超过20%，印度同比增长近50% [8] - 拉丁美洲（如巴西）作为早期扩张市场已取得显著市场份额并持续增长 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 增长战略聚焦四个关键领域：提升服务体验、全球市场扩张、拓展服务品类、全平台AI集成 [5] - 本季度共推出65项重大产品改进，包括在美国推出"立即预订、稍后付款"、升级地图功能、更新取消政策等 [6][7] - 国际扩张采取本地化策略，针对不同市场定制产品和营销信息 [30] - 通过服务和体验业务以及酒店业务拓展平台品类，旨在成为一站式旅行平台 [36][54] - AI战略包括超过十几个工作流，重点开发更智能的客服和AI驱动搜索，目标是通过专业化在旅行领域胜出 [12][14][77] - 公司认为AI时代人们将更渴望真实世界的连接，这与Airbnb的使命相符 [15][16] - 对酒店业务采取补充策略，主要填补核心住宿供应不足的市场缺口，尤其适合单晚城市商务旅行等场景 [47][48] - 创新模式转向更创业化的方法，通过城市试点孵化新业务，可同时测试多个项目 [61][62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度收入指引为26.6亿至27.2亿美元，同比增长7%至10%，预计总预订价值将实现低双位数增长 [21] - 预计第四季度夜间和体验预订量将实现中个位数同比增长，但考虑到去年同期的强劲增长，增速将有所放缓 [21] - 将全年调整后EBITDA利润率预期上调至约35%（此前为不低于34.5%） [22] - 对于2026年，公司计划在保持强劲利润率的同时继续投资增长计划 [22] - "立即预订、稍后付款"产品在美国推出后，在符合条件的用户中采纳率高达70%，尽管取消率有所上升，但对净预订量的影响是正面的 [25][26] - 服务和体验业务预计需要3-5年才能对业绩产生实质性贡献 [37][40] - 核心住宿业务远未成熟，潜在市场空间巨大（目前酒店用户与Airbnb用户比例约为9:1），通过提升质量、可负担性和供应量有望重新加速增长 [93][94][106] - 预计2026年的投资将更高效，因为2025年是首次大规模拓展核心以外业务，需要重建平台 [92] 其他重要信息 - 由于"One Big Beautiful Bill Act"于7月4日颁布，从2026年开始，公司的实际税率预计将因外国收入税收优惠而显著降低 [19] - 公司拥有66亿美元的剩余股票回购授权 [20] - 公司强调资本回报是资本配置战略的关键部分，体现了对业务的信心 [20] - 公司认为其AI战略的独特优势在于专业化、世界级设计团队、庞大的验证身份体系（超2亿）和支付平台 [78] 问答环节所有提问和回答 问题: "立即预订、稍后付款"产品的影响、取消率及未来支付工具 - 该产品于第三季度初在美国推出，针对选择灵活或中等取消政策的国内旅行用户，并非向所有用户开放 [25] - 在符合条件的用户中，采纳率约为70% [25] - 经过广泛测试，尽管取消率有所上升，但确信该产品对净预订量有提升作用 [25][26] - 支付灵活性是增长的关键，例如在巴西推出的分期付款功能极大地促进了增长，未来将继续在全球增加支付方式 [82] 问题: 国际市场扩张和提升核心市场外业务密度的投资周期与深度 - 全球市场扩张努力已持续约2-3年，采取本地化方法，不同市场时间线不同 [30] - 拉丁美洲等早期市场已取得显著市场份额并持续增长，日本等新目标市场则处于更早期阶段 [30][31] - 关键在于对选定市场保持持续投资，已看到良好成效 [32] 问题: 服务和体验业务的贡献、用户留存及平台活跃度影响 - 服务和体验业务进展令人兴奋，约半数预订体验的用户没有关联的住宿预订，10%为平台新用户 [36] - 开始出现本地需求，例如在巴黎，70%的"Airbnb原创"体验由本地人预订 [37] - 预计需要几年时间才能产生显著收入，目前专注于在几个关键城市（如巴黎、洛杉矶）实现产品与市场匹配 [37][38] - 留存率数据尚早，需要12个月观察期，但服务和体验是营销住宿的好方法，整合广告能提升独特性 [40] - 里程碑是实现产品与市场匹配后，将成功模式复制到其他城市 [68][71] 问题: 酒店业务的长期战略规划，超越填补供应缺口的可能性 - 长期目标是使Airbnb成为最佳的一站式旅行平台，酒店是产品组合的必要组成部分 [54] - 目前专注于精品和独立酒店，采取谨慎态度以确保酒店业务是增量 [54] - 未来将更多基于个性化，根据用户意图（如商务旅行）优先推荐酒店，而非单纯填补缺口 [55][56] 问题: 2026年新业务发布重点，是现有举措还是新项目 - 2024年已推出服务和体验业务，并开始试点酒店业务，两者均有潜力成为数十亿美元的业务 [60] - 预计每年都会推出新业务，创新模式转向城市试点，可同时测试多个新业务 [61][62] - 例如豪华细分市场增长迅速，是潜在机会，将采取城市试点、验证模式后扩张的策略 [62][63] 问题: AI驱动搜索的测试体验、交互性及其对平台的影响 - AI战略独特，因Airbnb供应非标品，AI能解决复杂问题如客服和搜索 [72][73] - AI搜索正在测试，将增加自然语言输入框，提供对话式、个性化结果，计划明年逐步推出 [73][74][75] - 最终目标是将AI搜索、客服和消息平台整合为统一的AI助手，提供端到端体验 [76] - 竞争优势在于专业化、设计能力、验证身份和支付平台，而非AI模型本身 [77][78] 问题: 当前产品的主要痛点及未来改进方向 - 改进是持续过程，需保持高速产品迭代 [82] - 重点领域包括：增加支付方式和灵活性、提升质量一致性（酒店用户的主要顾虑）、为房东提供定价工具（有助于提升价格竞争力）、改进地图和位置信息 [82][83][84] - 无单一"银弹"，需通过数百项改进实现增长 [82][84] 问题: 2026年投资计划与2025年增量投资的关系，核心住宿业务是否过早成熟 - 2025年是首次大规模拓展核心外业务，投资较重 [90] - 2026年相关业务收入将增长，但首次推出的沉重投入不再，预计可在投资增长计划的同时保持强劲利润率 [90][91] - 核心住宿业务远未成熟，潜在市场巨大（酒店用户比例9:1），通过解决质量、可负担性、供应量问题，有望在所有市场重新加速增长 [93][94][106] - 新业务投资曲线应随着模式成熟而更快产生回报 [92] 问题: 缺席ChatGPT应用集成的原因，以及自研AI搜索与第三方集成的平衡 - 主要因当时认为集成尚未准备好，担心展示效果不佳或被商品化 [99][101] - 原则包括：定制化集成、避免被商品化、不单纯作为数据层、突出Airbnb独特性 [101] - 不反对与聊天机器人集成，未来可能出现在多个平台，但会谨慎评估每个案例 [100][110] - 相信专业化将在旅行AI领域胜出，但持开放态度 [109][110] 问题: 核心业务重新加速的潜力及对AI搜索与第三方应用共存的态度 - 重新加速的潜力基于巨大市场空间（酒店用户比例9:1），通过提升质量、可负担性、供应量和附加服务可获取更大份额 [106][107] - 全球无真正成熟市场（除政策限制区域） [108] - 关于AI搜索与第三方应用，90%流量为直接或自然流量，相信自研最佳体验，专业化致胜 [108][109] - 对库存出现在其他平台持开放态度，但会谨慎评估，可能逐步拓展 [110] 问题: 新测试范式对忠诚度计划和广告等计划时间表的影响 - 新范式允许并行测试更多业务，忠诚度和广告可能更快推广，但后者更偏向平台型业务 [113] - 忠诚度计划在规划中，希望设计独特方案而非传统积分制 [113] - 广告一直在评估，因AI改变搜索范式，需先完善AI搜索再整合广告，避免破坏新范式 [114][115]